Bai Hongzhi: Fed'in faiz oranlarını artırmasının ardından altın trendi
Fed, daha önce piyasanın beklediği faiz oranlarını 25 baz puan artırmaya devam edecek, bu yılki faiz artırımlarının payı tamamen tükenecek ve federal fon oranı% 2,25-2,5'e yükselecek. Federal Rezerv, parasal karar alma konusunda bağımsızlığa sahiptir. Esas olarak işsizlik oranına ve çekirdek enflasyon oranına bakar. Enflasyon faktörü esas olarak mevcut yükselen ücret seviyesini dikkate alır.
Aslında, petrol fiyatlarının ABD enflasyon verileri üzerindeki etkisi sınırlı, en azından düşündüğümüz kadar büyük değil. Aksi takdirde, bu yılın Ekim ayından bu yana ABD ham petrolünün fiyatı 76 ABD dolarından 46 ABD dolarına düştü, bu da mantıklı olarak enflasyonu düşürdü ve Fed faiz oranlarını yükseltmemeli. Nitekim bu para politikası karar kriteri Bernanke döneminde çok net bir şekilde açıklanmıştı ... Henüz 2011 yılında Fed'in faiz artıracağını ima etmesi, tetikleyici kriterlerden biri enflasyon, diğeri işsizlik oranıydı.
Analiz etmek için bazı teknikler kullanın
Salı günü, CRB emtia endeksinin haftalık grafiği Capital Flow Araştırma Enstitüsü'nün araştırma raporunda yayınlandı. Bu hafta petrol fiyatlarında yaşanan keskin düşüşün ardından CRB endeksi tekrar düştü.Haftalık çizgiye bakarsanız endeksin şu anda en altta olduğunu ve 2016'dan bu yana dalgalanma aralığını - büyük üçgen kırdığını görebilirsiniz. Diğer bir deyişle, mallar için ikinci bir dip arayışı olacaktır.
(Şekil 1: Haftalık CRB endeksi grafiği)
CRB endeksi bu hafta, hatta bu ay bu zayıflığı sürdürürse, gelecek yılın ilk yarısında (2019) emtia fiyatları, özellikle sanayi ürünleri konusunda pek iyimser değilim.Tabii ki, bu uzun vadeli emtia trendleri için önemli olan orta vadeli bir trend. , Bence bireysel çeşitler, özellikle altın olmak üzere giderek trend olan fırsatlar ortaya çıkacak. Kısa vadede kesinlikle daha fazlasını yapma fırsatı olduğunu düşünüyorum. Spesifik çeşitleri "Fon Akışı Araştırma Enstitüsü" nün ücretsiz canlı yayın saatinde sizlerle paylaşacağım.
Aşağıdaki resme bakabilirsiniz.Aylık satıra bakarsanız altının aslında büyük bir şansı olduğunu görebilirsiniz. Altının spot fiyatı, 2006'dan başlayarak son on iki yılın en düşük noktasından 600 $ 'dan 700 $' a, ardından 1.000 $, 1100 $ ve 1200 $ 'a yükseldi.
Şekil 2: Aylık spot altın grafiği
2017'nin başına ve bu yılın en düşük iki noktasına (2018) kadar 1160 ile 1.200 ABD doları arasındaydı. Bu aylık grafikten görülebileceği gibi, altının fiyatı aslında son on yılda düşüklerin yükseldiği bir süreçtir. Bu yüzden, altından çok para kazanmak istiyorsanız, kısa yerine uzun gitmeyi düşünmeniz gerektiğini her zaman söylememin nedeni budur, çünkü uzun olduğunuzda, tepede çok fazla alan vardır ve kısa gittiğinizde, aşağıdaki alan sınırlıdır. Ticaret endüstrisinin eski sözünü bir kez daha onaylayın - büyük para kazanmak için uzun, hızlı para kazanmak için kısa.
2015'ten 2016'ya kadar altının dibi geçilmedi. Aynı dönemdeki diğer emtialarla karşılaştırıldığında, altın kesinlikle güçlü değil. Ancak bu yılın Ekim ayından bu yana petrol fiyatlarındaki düşüşle karşılaştırıldığında, altın gerçekten hayatta kaldı! Altın ve ham petrolün birbiriyle yakından ilişkili olmamasına rağmen, bu iki çeşidin genel eğiliminin olumlu bir şekilde ilişkili olduğunu ve altının bazen ham petrole hafifçe öncülük ettiğini biliyoruz. Geçen yılın başlarında sizlerle altın, ham petrol ve bakırın trend korelasyonunu paylaşmıştım, aslında bu üçü aynı çeşitler. Altın 2016'da en erken yükseldi, onu ham petrol ve ardından bakır izledi. Bunun altında yatan mantık, altının enflasyon beklentilerini yansıtması, ham petrolün bu beklentiyi güçlendirmesi ve bakır fiyatlarının nihayet fiziksel talep açısından bu beklentiyi yerine getirmesidir.
Petrol fiyatları bu yılın Ekim ayında düşmeye başladı. Örneğin, ABD ham petrolü 76 ABD dolarından 46 ABD dolarına düştü ve 30 ABD doları derin bir düşüş oldu. Dibi "öğütmek" için piyasa görünümünün araştırılması gerektiği tahmin ediliyor, ancak aynı dönemde altın fiyatını görüyoruz. Sadece takip etmekle kalmadı, daha güçlü yürüdü. Aylık grafikten, yükselen düşüklerin böyle bir yükseliş eğilimini görebiliriz.
Altın spotun haftalık çizgisine bakalım, şimdi 1250 dolar civarında. Bu yaz 1.160 dolardan şu anki fiyatı 90 dolara yükseldi. Bazı insanlar bunun büyük bir uzun pazar dalgası olduğunu söylüyorlar.Elbette, bu geriye dönüp baktığımızda, ancak anlaşılması çok da kolay değil.Önce, çok az kişi 1160 $ 'dan dibi almaya cesaret ediyor ve Ekim ve Kasım ayları arasında şimdiye kadar hala alabiliyor. Geri çekilme türü ortaya çıkmaz. Fiyat 1.250 ABD doları civarında mevcut pozisyona hareket etti, aslında daha fazlasını yapma fırsatını değerlendirebilirsiniz.
Şekil 3: Spot altın haftalık grafik
Haftalık grafikten bu sefer 1.250 USD yükselirse ilk olarak 1.300-1350 USD fiyat yoğun bölge ile karşılaşılacağı görülmektedir. Yukarı çıkarsanız, noktalı çizgi 1370-1400 ABD Doları'nın sözde "yaka çizgisidir". Herkes haftaya başlar ve ona bakar.Altın fiyatı 2013'te 1.500 doların altına düştüğü için, altın uzun bir döngü ve çok fazla alanla alt bir alan oluşturuyor olabilir. Bu dibin sol tarafı, Nisan 2013'te 1.500 $ 'lık kırıldıktan sonra, ardından 2015 sonunda 1050 $ civarında bir kafa yapıldı ve nihayet 2016'nın başından bu yıl Ağustos'a kadar bir sağ taraf yapıldı. Bu alanın "boyun çizgisi" yaklaşık 1.400 dolar, yani bu fiyat bir kez kırıldığında, hala hayal gücü için yer var. Elbette, bu gelecekteki olası bir gelişme trendi. Şimdi 50 dolardan başlayarak başlayacağız. Pazarın gelişimine bakın.
Analiz için para akışını kullanın
Yukarıdakiler, disk açısından durumdur. Altına sermaye akışı açısından bakalım ve hazine bonosu ve madencilik sektörü piyasaları üzerinden altına bakalım. Altın her şeyden önce güvenli bir sığınak türüdür, bu yüzden önce onu güvenli liman özelliklerinden analiz ederiz.
Altın para birimidir ve enflasyon veya savaş riskine karşılık gelir. Ne tür bir savaş risk olarak kabul edilir? Karşılaştırma için her zaman Amerika Birleşik Devletleri'nde yaşanan "911" olayını kullandım. "911" durumu bakır ve altının yükselmesine neden olmadı, o zaman dünyanın herhangi bir derecesindeki savaşta "911" ile karşılaştırabiliriz ve bu tür bir savaşın piyasa tarafından bir "risk" olarak anlaşılıp anlaşılmayacağını bilebiliriz.
Bu nedenle, altının yükselişi daha çok enflasyondan kaynaklanıyor ve enflasyon sadece TÜFE verilerine bakmakla kalmıyor, aynı zamanda devlet tahvillerinin gerçek getirisi olan ve altınla güçlü bir negatif korelasyona sahip olan devlet tahvillerinin getirisi eksi enflasyona bakıyor. İlişki. Küresel bir bakış açısıyla, Çin, Avrupa ve hatta Japonya gibi diğer ülkelerin verilerine değil, ABD'nin verilerine bakmamız gerekiyor.
ABD tahvillerinin gerçek getirisi düşerse, altının fiyatı genellikle yükselir ve fiili getiri yükselirse, altının fiyatı düşme eğilimindedir. Cari getiri% 1.05 civarında ve son zamanlarda% 1'i kırdı Şimdi soru şu, ulusal borcun gerçek getirisi artıyor mu, azalıyor mu?
Şekil 4: ABD Hazinesinin 10 yıllık reel getirisi
Hazine bonolarının fiili getirisi iki faktörden oluşuyor; biri 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi, diğeri ise enflasyon verilerinin çıkarılması. Fed'in para politikası karar verme standardı, PCE çekirdek enflasyon oranına bakmaktır, ardından nominal getiri oranı eksi çekirdek enflasyon oranı gerçek getiri oranını elde edebilir.
Dün itibariyle ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi% 2,75 civarındaydı. Federal Rezerv bu kez faiz artırımının ardından federal fon oranının alt bandı% 2,25 ve üst bant% 2,5 oldu. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi ile karşılaştırıldığında aradaki fark Yaklaşık 25 baz puan, bu nedenle Fed Başkanı Powell, faiz kararının açıklanmasının ardından yaptığı açıklamada, cari faiz oranının zaten "nötr faiz oranı" nın alt çizgisinde olduğunu söyledi.
Şekil 5: On yıllık ABD Hazine getirisi
Eğer% 2,75'lik on yıllık nominal getiri oranını üst düzey olarak anlarsak, o zaman cari faiz oranı düşük seviyede olabilir ve sözde "nötr faiz oranı" temelde bu pozisyona yakın olmalıdır. Dolayısıyla ileride faiz artırımlarına pek yer kalmadı, Fed faiz artırımlarının sonuna girdi, bu nedenle 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin bir önceki yükseliş nedeniyle Ekim ayındaki en yüksek% 3,25'ten düştüğünü görüyoruz. Fed faiz artırımlarının beklentilerinden kaynaklanıyor ve şu anda piyasa beklentileri kademeli olarak yerine getiriliyor.
Fed gelecek yıl bir kez mi yoksa daha önce beklendiği gibi iki veya üç kez faiz artıracak mı? Faiz oranı üç kez yükseltilirse, 10 yıllık getirinin artması gerekir; faiz oranı en fazla iki kez artırılırsa, temelde mevcut pozisyondur. Yani 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin "başı" görünüyor.
O halde gerçek getiri oranı A-B hesaplamasına benzer. Bu "A", mevcut 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin% 2,75 civarında olduğu ve yukarı yönlü alanın sınırlı olduğu anlamına gelir. Şimdi% 1,8 olan ABD'deki çekirdek enflasyon verilerine bir göz atalım. Fed'in para politikası için önemli referans göstergelerden birinin çekirdek enflasyon olduğunu biliyoruz.
Şekil 6: ABD çekirdek PCE fiyat endeksinin yıllık oranı
2015 yılında çekirdek enflasyon% 1,8 iken, Fed faiz artırımına başladı ve hedefi aslında üst limitin% 2'yi geçememesidir, yani grafiğin sağ tarafında da görebilirsiniz,% 2'ye çıkmayacak değil mi? Çünkü Fed, verilerin yukarı doğru hareket ettiğini fark eder etmez faiz oranlarını yükseltmeye başlayacak. Yani Aralık 2015'ten bu yana faiz oranlarını bir kez yükseltmek zorunda kaldım, neden zorlanıyor? Çünkü Yellen görevden ayrılmadan önce sözünü tutmak zorunda ve çekirdek enflasyon da yükselmeye devam ediyor.
Daha sonra Aralık 2016'da tekrar yükseldi. Geçen yıl faiz artırımı 2017'de hızlanmaya başladı. Bu yıl Aralık ayında 4 faiz artırımı sayarsak bu yıl. Dolayısıyla, ulusal borç A-B'nin fiili getirisi hesaplamasına dönersek, bu A, ulusal borcun nominal getirisinin şu anda% 2,75 civarında olduğunu, EBM çekirdek enflasyon oranının ise% 1,8-2 civarında olduğunu göstermektedir. Az önce söylediğim gibi, Hazine tahvillerinin getirisi temelde zirvede, bu nedenle gerçek getirinin artması pek olası değil ve muhtemelen yana doğru gitme veya düşme olasılığı daha yüksek. Altın fiyatı ile olan negatif korelasyona göre altın fiyatına destek olduğu açık.
Son resme bakalım. Bu grafik, sermaye akışı yoluyla altın trendlerini analiz etme yöntemimizdir. Şekildeki sarı çizgi altın ETF'nin fiyatı, orta şok çizgisi ise altın madenciliği fonlarının oynaklığıdır.Yukarıdaki şekil enflasyondan korunan devlet tahvillerinin temelidir.Bu göstergeleri tek bir grafiğe koymaya alışacağım.
Şekil 7: Altın ETF, volatilite ve hazine bonosu bazında aylık grafik
Bu aylık bir grafik ... Genel olarak, madencilik sektörünün oynaklığı yükseliş eğilimini sürdürürken, ulusal borç ile fiyat karşılaştırması aslında şok aralığının daha düşük izinde. Bu nedenle, aylar arası veya yıllar arası perspektifinden, altın fiyatının yüksek olasılığının yukarı doğru gelişme olması gerekir. Bu resim hakkında daha önce grupta birçok kez konuştuk, bu yüzden bugün ayrıntılara girmeyeceğim.
Bu nedenle, aylık çizgi perspektifinden, altın piyasası görünümüne ilişkin görüşüm, şok edici bir yükseliş trendi olmalı. Ticaret açısından, günlük dalgalanmaya bakarsanız, oynaklığın aşırı alım alanına yakın olduğunu ve aşırı alım alanının 20'nin üzerinde olduğunu göreceksiniz. Yani bu, fiyatın daha sonra artabileceği ve sonra geri düşebileceği anlamına gelir.Belki, pozisyon, yani sermaye açısından bazı ayarlamalar yapmanız gerekebilir. Piyasa görünümü konusunda iyimser iseniz, pozisyonunuzu koruyabilir veya pozisyonunuzu yükseltmek veya düşürmek için bir hamle yapabilir ve uzun gitmeden önce fiyatın düşmesini bekleyebilirsiniz.
Fed'in faiz artırımının ABD hisse senetleri üzerindeki etkisine gelince, zaten diske yansıdı, ancak ABD hisse senetlerinin arkasında açığa satış için hala daha büyük bir fırsat olduğunu düşünüyorum, bir dahaki sefere size yayınlayabiliriz.
Orijinal açıklama: Bu makale ilk olarak Huitong.com, tanınmış bir yerel finansal analist olan Bay Bai Hongzhi tarafından yazılmıştır. Lütfen yeniden basım için kaynağı belirtin. Teşekkürler.
