Ali'nin Hong Kong'da listelenmesi yakın, yatırım değeri ve büyüme alanı geometrisi
Ali, 20 Kasım akşamı, uluslararası halka arz ve Hong Kong halka arzından oluşan ve toplam 500 milyon adi hisse senedi ihraç eden küresel arzın teklif fiyatını belirleyeceğini açıkladı.Uluslararası halka arzın nihai halka arz fiyatı hisse başına 176 HK $ 'dır. Ali'nin bu küresel teklif yoluyla topladığı toplam fon miktarının (yüklenim ücretleri ve satış masrafları düşülmeden önce) yaklaşık 88 milyar Hong Kong doları (yaklaşık 11,2 milyar ABD doları) olduğu tahmin edilmektedir.
Ali'nin listelenmek için Hong Kong'a dönme kararından bu yana, Ali'nin ikincil kotasyonuyla ilgili her hareket birçok yatırımcının kalbini vurdu ve sektörde sıcak bir konu haline geldi.
Ali'nin bu kez 500 milyon adi hisse çıkaracağı ve% 15'e varan veya 75 milyona varan fazla pay ihraç edeceği bildirildi. Ali, finansmanı başarıyla tamamlarsa, finansman ölçeği Uber'i geçecek ve 2019'da dünyanın en büyük halka arzına dönüşecek. Hong Kong Borsası da toplam finansman içinde dünyanın en büyük borsası olarak konumunu yeniden kazanacak.
Alibaba, Hong Kong'da listelendikten sonra Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nde kote edilecek ilk İnternet şirketi olacak ve bu şüphesiz yerli yatırımcılara yeni fırsatlar sağlayacak ve yüksek yatırım heyecanı uyandıracak.
Öyleyse, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların çoğunluğu için şu anda dikkate alınması gereken temel soru şu: Hong Kong'da kote olduktan sonra ABD'de beş yıldır kote olan ve hisse senedi fiyatını neredeyse iki katına çıkaran Ali'nin yatırım değeri nedir? Avantajlar ve zorluklar nelerdir? Gelecekteki büyüme alanı nedir?
Temel göstergelerde istikrarlı büyüme ve yatırım değerinin tanınması
Hepimizin bildiği gibi, Alibaba bir zamanlar listelemek için Hong Kong'a gitti ama yapamadı, bunun yerine 2014'te Amerika Birleşik Devletleri'ne gitti ve 25 milyar dolarlık fon toplayarak dünyanın en büyük halka arz oldu. O zamandan beri, Ali'nin hisse senedi fiyatı, beş yıllık listelemede% 210'un üzerinde en yüksek artışla daha yüksek dalgalandı; 19 Kasım kapanışı itibarıyla Ali hisse başına 185,25 ABD doları bildirdi.İlk listelemenin ilk gününe kıyasla, hisse fiyatı neredeyse iki katına çıktı.
Alinin ABD hisse senetlerine yaptığı yatırımın değeriyle ilgili olarak, birkaç gün önce Çindeki uluslararası finans dergisi "Barron", "Finans" ve Tiger Securities ile birlikte "2019 Çin Konsept Hisse Senedi Yatırım Değeri Raporu" nu (bundan sonra "Rapor" olarak anılacaktır) yayınladı. Listede toplam 50 şirket vardı. Bunların arasında Ali birinci oldu. Bu, fırsatçı riskleri dışlama öncülüğünde, Ali'nin en değerli Çin konsept stoğu olarak görüldüğü anlamına gelir.
Yukarıdaki rapor, anket döneminde (1 Temmuz 2018 - 30 Haziran 2019) toplam 2.347 kurumun Ali hissesine sahip olduğunu göstermektedir. Bu kurumlar arasında BlackRock ve Puxin gibi varlık yönetimi şirketlerinin yanı sıra HSBC, Morgan Stanley Bank ve JPMorgan Chase Bank gibi uluslararası yatırım bankaları ve hatta Japan Pension ve Canadian Annuity gibi devlet kurumları da bulunmaktadır.
Ancak raporda, Ali'nin araştırma döneminde yatırım getirisinin yetersiz olduğuna dikkat çekildi; araştırmaya katılan 182 hisse senedi arasında Ali% -8,7 yatırım getirisi ile 16. sırada yer aldı.
Ali, listelenmek üzere Hong Kong'a döndüğüne göre, yatırım değeri doğal olarak yeniden ilgi odağı haline geldi. Yatırım çemberindeki bir kişi, gazetecilere, borsaya kote şirketlerin performansının, şirketin gelişme potansiyelini göz önünde bulundurmanın temel bir göstergesi olarak, genellikle şirketin yatırım değerini belirlediğini söyledi.
Alinin en son mali raporuna göre, 30 Eylül 2019da sona eren ikinci mali çeyrekte, Alinin geliri 119,02 milyar yuan olarak gerçekleşti ve yıllık% 40 artışla 116,8 milyar yuan olan piyasa beklentilerinin üzerinde. Bunların arasında, çekirdek e-ticaretten elde edilen gelir yıllık% 40 artarak 101,22 milyar yuan'a, bulut bilişim işinden elde edilen gelir ise bir önceki yıla göre% 64 artarak 9,291 milyar yuan'a ve dijital medya ve eğlence sektöründen elde edilen gelir ise yıllık% 23 artışla 7,296 milyar yuan'a yükseldi. Yuan, yenilikçi projelerden ve diğer işlerden elde edilen gelir, yıllık% 14 artışla 1,21 milyar yuan'a yükseldi.
Aynı dönemde, Ali'nin adi hissedarlarına atfedilebilen net kar, yıllık% 262 artışla 72,54 milyar yuan oldu; ABD GAAP uyarınca ölçülen net kar, yıllık% 40 artışla 32,75 milyar yuan oldu; düzeltmelerden sonra faiz, vergiler, Amortisman ve amortisman öncesi kar 37.1 milyar yuan idi. Aynı zamanda Alibaba, Haziran 2019'a göre 30 milyon artışla 785 milyon aylık aktif mobil kullanıcıya sahip; yıllık aktif tüketiciler 19 milyon artarak 693 milyona yükseldi.
Genel olarak, gelir, net kar veya aktif kullanıcı sayısı olsun, yukarıdaki temel göstergelerin performansından, Ali nispeten istikrarlı bir büyüme kaydetti.
"Şu anda kesinlikle Ali'nin değer düşüşü değil, ancak mali rapordan Ali'nin temel e-ticaret işinin istikrarlı bir büyüme oranına ve güçlü bir karlılığa sahip olduğu görülüyor. Bulut bilişim ve büyük eğlence gibi diğer işletmeler, kayıplara rağmen güçlü bir büyüme potansiyeline sahip." Yukarıda bahsedilen yatırım topluluğu, Ayrıca, NetEase Koala'yı satın almak için 2 milyar ABD doları yatırım yaptıktan sonra, Ali çaylak sahipliğini artırmak için 23,3 milyar yuan yatırım yaptı ve bulut bilişim alanında yoğun bir şekilde çalışıyor. Son zamanlarda, pazarın batması ve işini sağlamlaştırmaya devam etme çabalarına odaklandı. Genel anlamda güç, hala iyi bir yatırım değerine sahiptir. "
Bağımsız bir e-ticaret analisti olan Li Chengdong, istikrar arayan yatırımcılar için Alibaba hissesi satın almanın çok daha az riskli ve iyi bir seçim olduğunu; halihazırda arabada olan yatırımcılar için beklemeleri ve görmeleri tavsiye edildiğini yazdı. Daha yüksek getiri istiyorsanız, hızlı büyüme aşamasında olan e-ticaret şirketlerini düşünebilirsiniz.
Aracı kurumlar genellikle bir "satın alma" derecesi verir ve gelecekteki büyümenin karşılaştığı zorluklara karşı tetikte olmaları gerekir
Ali, Hong Kong Borsası'na izahnameyi sunduğundan beri, Ali'nin Hong Kong'a dönüşünün nedenleri ve etkileri, olasılık analizi, yatırım riskleri ve alım satım önerileri üzerine bitmek bilmeyen tartışmalar yapıldı.
Ali'nin ikincil kotasyonunun etkisiyle ilgili olarak Dongxing Securities, birkaç gün önce yayınlanan bir raporda, Hong Kong hisse senetlerinin listelenmesinin Ali'nin kanallarını genişletmesine, değerlemesini artırmasına ve finansmanı artırmasına yardımcı olacağına işaret etti. Özellikle, Hong Kong'da listeleme, Alinin finansman kanallarını genişletebilir ve tek bir bölgesel sermaye piyasasına bağımlılığı azaltabilir; ikinci olarak, anakara fonlarının Aliye yatırım yapmak için yasal kanalları vardır ve bu da Alinin değerini artırabilir; ayrıca, Hong Kongda listelenerek Alinin artırması Daha fazla finansman.
Net Economics'in E-ticaret Araştırma Merkezi'nde kıdemli bir analist olan Mo Daiqing, muhabirlere Hong Kong listesinin Ali'nin küreselleşme stratejisinin önemli bir parçası olarak görülebileceğini söyledi. "Güneydoğu Asya ve diğer pazarlar, küreselleşmenin bir sonraki aşamasındaki savaş alanlarıdır. Alibaba zaten Lazada, PayTM vb. Konuşlandırdı ve Hong Kong'da listeleme, Ali'nin küreselleşmesini hızlandıracak."
Alım satımın 19 Kasım 2019 tarihinde kapanışıyla birlikte Ali'nin hisse fiyatı hisse başına 185,25 ABD doları ve toplam piyasa değeri 483,66 milyar ABD dolarıdır. Sektör genel olarak Ali'nin mevcut değerlemesinin düşük olduğuna ve yerel ana akım aracı kurumların Ali'ye temelde bir "satın alma" derecesi verdiğine inanıyor.
Li Chengdong, makalede değerleme açısından her bir işletmenin segment değerleme yöntemine göre ayrı ayrı değerlendiğini belirtti. "Temel iş bölümünde daha muhafazakarım, 20 milyar ABD doları brüt kar, net kârın 30 katına göre 10 milyar ABD doları net kar varsayarsak. Makul değerleme aralığı göz önüne alındığında, mevcut Alibaba hisse senedi fiyatı temelde Adil. "
China Securities tarafından yakın zamanda yayınlanan bir araştırma raporuna göre, temel işlerin (Alibaba Cloud hariç) DCF değerlemesini, Alibaba Cloudun değerlemesini ve Ant Financialın değerlemesini hesaplamak için segment değerlemesini kullanıyor. Ana faaliyet alanı olan Alibaba Cloud ve Ant Financialın ADS başına değerlemeleri sırasıyla 165 ABD doları, 45 ABD doları ve 19 ABD dolarıdır ve hedef fiyatı 229 ABD dolarıdır ve "satın alma" derecesi korunur.
Pacific Securities tarafından yayınlanan araştırma raporu, Ali'nin FY2020 ve FY2021'de GAAP dışı net karının sırasıyla 110,5 milyar yuan ve 143,8 milyar yuan olmasının beklendiğine ve şirketin yerel çevrimiçi ve çevrimdışı işleri göz önüne alındığında, karşılık gelen PE'lerin sırasıyla 35,87 ve 30,32 olduğuna işaret etti. Şehrin durumu, şehrin sürekli derinleşmesi, MAU'nun hızlanan büyümesi ve yeni perakende, lojistik, bulut bilişim ve diğer alanların düzeni "satın alma" derecesini koruyor.
Guotai Junan International araştırma raporunda, Alinin 477,26 milyar ABD doları piyasa değerine göre, Alinin Hong Kongda% 15 primle listelendiğini varsayarak, pazar değerlemesine göre, hedef fiyatın 204,5 Hong Kong doları olduğunu ve 19 ve 20 yılda 28,6x ve 28,6x öngörülen P / E oranlarına karşılık geldiğini belirtti. 24,7x, şirketin değerlemesi makul. Kısa ve orta vadede, Alibaba'nın temel perakende işi istikrarlı bir şekilde büyüdü ve bulut işi hızla büyüdü; yeni perakende düzeni ilk sonuçlara ulaştı ve dijital dönüşüm, şirketin teklif fiyatına göre değerleme makul bir endüstri ölçütü haline geldi. Yatırımcıların Ali'yi de gözlem kapsamına almaları önerilir.
Aynı zamanda, Tianfeng Securities araştırma raporunda, Alinin e-ticaret endüstrisindeki lider konumunu, daha önemli kanal batma etkisi ve gelecekte beklenen artış göz önüne alındığında, Alinin makul piyasa değerinin FY2020E'ye göre ayarlanan 550 milyar ABD doları olduğuna inandığını belirtti. Ana net kar, F / K'nin 32,2 katıdır ve mevcut piyasa değeriyle karşılaştırıldığında hala% 20 büyüme alanı vardır.
Ali'nin yatırım değeri kabul edilmekle birlikte, yine de zorluklarla karşı karşıya olduğu unutulmamalıdır. Li Chengdong, reklamların ve komisyonların Ali'nin gelirinin yarısına katkıda bulunduğuna inanıyor, bu nedenle bu iki işletmenin artması veya azalması Ali'nin gelirinde, karında ve hisse senedi fiyatında belirleyici bir rol oynayacaktır. Mali raporlar açısından, Alinin reklam komisyonu büyümesi çeyrek bazda yavaşlıyor ve bulut bilişim, dijital medya ve eğlence ve yenilikçi işletmelerin tümü zarar görüyor.
Ayrıca son yıllarda Ali sık sık satın almalara imza attı ve art arda Youku Tudou, Ele.me, NetEase Koala vb. Kazandı, ancak finansal veriler bu işletmelerin Ali ekosisteminde beklenen sinerjiyi henüz yakalayamadığını kanıtlıyor. Pinduoduo'nun yükselişi, Ali'nin piyasa değeri üzerinde de bir etkiye sahip olacaktır.Pinduoduo ve Alinin iş modelleri büyük ölçüde örtüştüğü için, ikisinin piyasa değeri arasında bir ilişki vardır.
Genel olarak, reklam komisyonları yavaş büyüyor, e-ticaret dışındaki işletmeler para kaybediyor, sık birleşme ve satın almaların neden olduğu sinerji zorluğu ve Pinduoduo'nun getirdiği pazar değeri zorluğu, Alibaba'nın göz ardı edemeyeceği zorluklar ve aynı zamanda yatırımcıların dikkate alması gereken konular.
Kaynak: Blue Whale Finance
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
