Quanfeng Motor: Pazara karşı gelir ve kar artışı, artan envanter baskısı ile ilgilenilmesi gerekiyor
Yeni stok Quanfeng Motor (603982.SH) yakında listelenecek.
İzahname aracılığıyla okunduğunda, temel göstergelerin performansı karışık. Otomobil parçalarında uzmanlaşan bir şirket olarak, geçen yıl genel otomobil pazarındaki gerileme bağlamında, gelir ve defter karları hala nispeten yüksek bir büyüme oranını sürdürdü. Ancak aynı zamanda, stok ve alacaklardaki hızlı artış nedeniyle sadece şirketin işletme net nakit akışı daralmakla kalmadı, aynı zamanda şirketin karlılığını da etkiledi.
Daha fazla analiz, şirketin kaynak yaratma projesi kapasite kullanımı da bazı zorluklarla karşılaşabilir.
Gelir ve net kar piyasa karşısında büyüdü
Quanfeng Automobile, temel olarak önemli otomobil parçalarının araştırma ve geliştirme, üretim ve satışıyla ilgilenmektedir. Şirketin ana ürünleri, ağırlıklı olarak üst düzey araçlarda kullanılan otomobil ısı eşanjör parçaları, otomobil şanzıman parçaları ve otomobil motor parçaları vb. Şirket ayrıca çamaşır makinelerinin parçalarını da üretmektedir.
İzahnameye göre, şirketin geliri ve ana şirkete atfedilebilen net karı 2014 yılından bu yana aynı anda artmıştır. 2018 yılında, otomotiv endüstrisinin genel gerileme döneminde, şirketin performansı eğilimi düşürdü ve yıllık geliri, yıllık% 30.23 artışla 1.202 milyar oldu. Ana şirkete atfedilebilen net kar 91.634 milyon yuan, yıllık% 21.97 artışla gerçekleşti.
Özellikle, otomobil parçaları işinin sürekli büyümesi, şirketin gelirini artıran ana güçtür. 2016'dan 2018'e kadar, şirketin otomobil parçaları iş geliri, her yıl% 73'ten% 85,16'ya yükseldi.Otomobil parçaları işi, şirketin mevcut ve gelecekteki temel geliştirme alanları haline geldi. Bunların arasında, BorgWarner Group için üretilen şanzıman parçaları ve transfer kutusu parçaları, 2018'de şirketin hızlı gelir artışının ana nedeni olan seri üretime 2018'de başladı.
İşletme nakit akışı küçüldü, kar içeriği düşük
Şirketin cirosu ve karı artmaya devam etse de 2018 yılında şirketin net işletme nakit girişinin geçen yılın aynı dönemine göre% 11,44 azaldığını belirtmekte fayda var. Aslında, 2016'dan 2018'e kadar, şirketin net işletme nakit girişi 88.870.900 yuan'dan 18.953 milyona geriledi ve bu da art arda üçüncü yıl düşüş oldu.
İzahnamede açıklanan finansal verilerin analizinden, nispeten zayıf olan net işletme nakit akışı da şirketin bilançosunu bir ölçüde etkiledi.
Daha açık bir tezahür, şirketin faiz getiren yükümlülüklerinin nispeten hızlı artmasıdır. İzahname verilerine göre: 31 Aralık 2018 itibariyle, şirketin defter para fonları yıllık% 9,52 artışla yaklaşık 119 milyon iken; kısa vadeli borçlanma tutarı, 2017'de aynı dönemde 154 milyonun iki katından fazla, 308 milyon yuan'a ulaştı.
Raporlama dönemi boyunca, şirketin uzun vadeli kredileri yıllık% 119.33 artışla yaklaşık 317 milyon yuan'a yükseldi. Banka kredisi almak için, şirket mülklerinin bir kısmını ipotek ettirdi.
İzahnameye göre ipotekli gayrimenkul, şirketin ana işletme varlığı olan endüstriyel tesisidir. Bu bağlamda şirket, izahnamede "şirket, beklenmedik nedenlerden veya kötü yönetimden dolayı banka kredilerini geri ödeyemezse, bunun şirketin üretimi ve operasyonu üzerinde olumsuz bir etkisi olacağını" belirtti.
Borç ölçeğindeki artış nedeniyle, özellikle faiz getiren yükümlülükler nedeniyle, şirketin aktif-pasif oranı son birkaç yılda önemli ölçüde arttı: 2016 sonunda% 35,67'den 2018 sonunda% 51,09'a.
Şirketin kısa vadeli borç ödeme gücünü ölçen iki temel gösterge olan mevcut oran ve hızlı orana bakıldığında, belirli baskılarla da karşı karşıya. 2017'nin sonundan 2018'in sonuna kadar, hızlı oran 1,1 kattan 0,8 katına düşürüldü ki bu zaten 1 defadan önemli ölçüde daha düşük; mevcut oran 1,53 kattan 1,28 katına düştü.
Ancak, halka arz tarafından toplanan fonlar şirketin net varlıklarını doğrudan tamamlayabildiğinden, ihraç sorunsuz giderse, şirketin yükümlülüklerinin ve genel nakit akışının, yükümlülüklerdeki müteakip artış dikkate alınmadan önemli ölçüde iyileştirilmesi beklenmektedir.
Alacaklar ve stoklar artıyor ve devir oranları düşüyor
Başlıca finansal verilerin daha ileri bir analizi, şirketin işletme net nakit akışının, kısmen alacak hesaplarındaki ve stoklardaki artıştan dolayı azaldığını ve bunun da bir ölçüde sermaye işgaline neden olduğunu ortaya koymaktadır. Bu aynı zamanda şirketin kârını da büyük ölçüde etkiledi.
İzahnameye göre, 31 Aralık 2018 itibarıyla şirketin alacak hesapları ve stokları bir önceki yıla göre% 30,37 ve% 83,28 artarak sırasıyla 392 milyon ve 263 milyona ulaştı; alacak hesaplarındaki büyüme oranı temelde hasılatla aynı oldu. Büyüme oranı, gelir artış oranından önemli ölçüde yüksekti.
Şirketin alacak hesapları büyüme hızı temelde 2018 sonunda gelir artış hızı ile aynı olmasına rağmen, alacak hesapları devir hızı düşüyor ve ciro gün sayısı artıyordu. İzahname, 2018 yılında şirketin alacak hesapları ciro günlerinin bir önceki yıla göre 9 gün artarak 104 gün olduğunu ve alacak hesapları devir hızının bir önceki yıla göre 0,32 düşüşle 3,47 olduğunu göstermektedir.
Dönem sonunda alacak hesaplarının miktarı temelde yıllık gelirdeki artışla aynıdır, ancak devir oranı önemli ölçüde düşmüştür.Bu daha karmaşık hesaplama yöntemlerini içerir ve birçok faktör içerir, bu yüzden burada tartışmayacağım.
Şirketin yüksek alacak hesapları, iş özellikleri, müşteri yoğunluğu ve endüstriyel zincir durumu ile belirli bir ilişkiye sahip olabilir.
İzahname, 2016'dan 2018'e kadar şirketin ilk beş müşterisinin şirketin toplam gelirinin sırasıyla% 79,1,% 81,1 ve% 78,5'ini oluşturduğunu ve şirketin gelecekte satışları ilk beş müşterisinin beklediğini gösteriyor. Daha yüksek düzeyde.
Genel olarak, şirketin endüstri zincirindeki konumu nispeten zayıf ve pazarlık gücü de yetersiz. Gelecekte, şirketin ana müşteri talebi azalırsa veya hesap dönemi daha da uzatılırsa, şirketin iş ve mali durumu üzerinde belirli bir derecede olumsuz etki yaratabilir.
Envanter açısından, envanterdeki artış, gelirdeki büyümeden önemli ölçüde daha yüksekti ve bunun doğrudan bir sonucu, stok devir günlerinin sayısının artması ve stok devir hızının düşmesiydi. İzahname, 2018 yılında şirketin stok devir günlerinin bir önceki yıla göre 15 gün artışla 80 güne ulaştığını ve stok devir hızının bir önceki yıla göre 1,09 düşüşle 4,48 olduğunu gösteriyor.
Envanter düşen fiyatlar için karşılık oranı düşüktür
Stoklarda önemli bir artış olması durumunda, fiyatta stok düşüşünün sağlanması endişe konusudur. Bu, kar marjını bir ölçüde etkileyecektir.
2018 yılında şirket, stok amortismanı için 873.600 yuan geri çekti, bu, esas olarak hammaddeler, düşük değerli sarf malzemeleri ve bitmiş ürünler için stok amortisman rezervleri nedeniyle bir önceki yılın aynı dönemine göre% 488,28 artış gösterdi.
Şirketin izahnamede envanter amortisman karşılığı karşılık politikasının aynı sektörün listelenmesiyle tutarlı olduğunu, ancak devalüasyon karşılıklarının oranı açısından şirketin emsallerinden önemli ölçüde düşük olduğunu belirtmekte fayda var. Şirketin envanter amortisman karşılıkları, aynı sektördeki borsada işlem gören şirketlerle aşağıdaki şekilde karşılaştırılır:
İzahnameye göre şirket, envanterin sonraki kullanımının bekleyen sipariş mevcudiyeti, belirsiz durum ve kullanılamaz bakiye olması nedeniyle tüketilen bakiye miktarının oranının düşük olduğunu, dolayısıyla stok amortisman oranının düşük olduğunu belirtti.
Ancak, stokların artmaya devam etmesi ve haftalık payın önemli ölçüde düşmesi durumunda, şirketin stok amortisman rezervleri yeterince ihtiyatlı mı?
Otomotiv pazarı çöktü ve kaynak yaratma projelerinin üretim kapasitesi baskı altında
İzahnameye göre, Quanfeng Motor bu sefer halka açık olarak 50 milyon hisse ihraç etmeyi planlıyor ve esas olarak yıllık 1.5 milyon set otomobil parçası projesi için yaklaşık 490 milyon yuan topladı.
Özellikle, proje ürünleri ağırlıklı olarak otomatik şanzıman parçaları ve yeni enerji otomobil parçalarıdır. Proje üretim kapasitesine ulaştıktan sonra, şirket 1,2 milyon set otomatik şanzıman üretim kapasitesi ve 300.000 set yeni enerji oto yedek parça üretim kapasitesi ekleyecek.
Ancak izahnameden, şirketin mevcut üretim kapasitesinin henüz tam olarak kullanılmadığı unutulmamalıdır. Otomatik şanzıman bileşenleri, otomotiv şanzıman sistemi bileşenleridir ve prospektüs, şirketin şanzıman sistemi bileşenlerinin üretim ve satış oranının son üç yılda her yıl azaldığını ve 2018 itibarıyla% 90'ın altına düştüğünü göstermektedir.
Ayrıca, 31 Aralık 2018 itibarıyla, şirketin otomotiv şanzıman parçaları envanter sayısı, bir önceki yılın aynı dönemine göre sırasıyla% 63.63 ve% 245.76 artışla yaklaşık 34.916 milyon yuan ile 1.054 milyon oldu. Diğer bir deyişle, şirketin otomatik şanzıman parçaları. Bir derece birikim olabilir.
Öte yandan, Çin Otomobil Derneği'nin verilerine göre, yerli otomobil endüstrisi 2018'de düşüş yaşarken, yıllık araç üretimi ve satışları sırasıyla% 4,2 ve% 2,8 düştü. Binek araç üretimi ve satışları sırasıyla% 5,2 ve% 4,1 düştü. Bu aynı zamanda yerli otomobil endüstrisinde 28 yıldır görülen ilk negatif büyümedir.
En son veriler, 2019 yılının ilk çeyreğinin sonu itibarıyla yerli otomotiv endüstrisinin düşüş eğilimini sürdürdüğünü, kümülatif üretim ve satışların sırasıyla% 9,8 ve% 11,3 düştüğünü gösteriyor. Otomotiv endüstrisi zincirinin önemli bir halkası olarak, araç pazarındaki gerileme, parça endüstrisi üzerinde de baskı oluşturdu. Ayrıca, araç ihracat talebi, küresel ekonomik durum ve döviz kuru değişikliklerinin etkisiyle yurt içi otomobil parçaları ihracat pazarı da geriledi. Veriler, 2018 yılında otomobil parçalarının ihracat değerinin 2017'ye göre% 15'in üzerinde bir düşüşle yaklaşık 55,12 milyar ABD dolarına ulaştığını gösteriyor.
Bu tür koşullar altında, kaynak yaratma projelerinin beklenen getirileri sağlayıp sağlayamayacağına dikkat etmeye değer.
Bu makale Bread Finance'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
