Yeni dönem stratejisi: Beyaz atlar kayıpları telafi ediyor, kuyruk riskleridir ve stil düşük değerlere dönüşür
Stratejik Bakış: Tarzın Ortalama Dönüşümü
Baima'nın yakın zamandaki uyumuna ve döngüsüne katkıda bulunan iki ana faktör vardır: Biri, bazı Baima'nın yüksek değerlemesi, özellikle kurumsal tahsisin yüksek oranı ve diğeri, en kötü temel eğilimlere sahip sektörlerden bazılarıdır (inşaat, ticaret, kamu hizmetleri) , Madencilik vb.) Değerlemenin altına ulaştı. Her sektörün kısa ve orta vadeli maliyet performansında ciddi değişikliklere iki faktör katkıda bulunmuştur. İleriye baktığımızda, bu döngünün ve Beyaz At'ın değerlemesinin geri dönüşünün dörtte birinden fazla süreceğine inanıyoruz Beyaz At hisse senetlerinde yapılan son düzenlemenin endeks üzerinde daha az etkisi olması bekleniyor, çünkü Beyaz At dışında diğer sektörler çok az kar ediyor.
(1) Hisse senedi fiyatı farklılaşmaya devam edebilir, ancak değerleme kesinlikle ortalamaya dönecektir. Değerleme ve performans, yatırımdaki en temel iki değişkendir.Uzun vadede, performans artışı hisse senedi fiyatlarının sürekli yükselmesini sağlayan temel faktör olsa da, 2-3 yıllık bir perspektife koyarsanız, çoğu zaman bir miktar olacaktır. Değer, performansa daha az dikkat etmek de fırsatlara yatırım yapabilir. Döngüsel endüstrinin çok düşük bir tarihsel değerleme seviyesine ulaştığına inanıyoruz, şu anda ekonomi gerilemeye devam etse bile, çökmüş bir gerileme olmadığı sürece değerleme onarımları ile para kazanabilir. Çünkü uzun vadede her bir endüstri endeksi için mutlak bir alt ve üst olmamakla birlikte, her sektörün değerlemesinin bir aralığı vardır ve değerlemenin dalgalanma aralığı hisse senedi fiyatından çok daha küçüktür.
Baima'nın yakın zamandaki uyumuna ve döngüsel artışına katkıda bulunan iki ana faktör vardır: Birincisi, bazı Baima'nın değerlemelerinin pahalı olması, özellikle yüksek kurumsal tahsis oranı ve diğeri, en kötü temel eğilimlere sahip bazı sektörlerin değerlemelerinin en altına inmesidir. Her sektörün kısa ve orta vadeli maliyet performansında ciddi değişikliklere iki faktör katkıda bulunmuştur.
(2) Bu sefer stil değişikliği en az dörtte bir sürer. Eylül ortasından sonra, piyasa zaten ortalamanın geri dönüşünü sağlamaya başlamış olsa da, domuz fiyatlarındaki keskin artış nedeniyle stagflasyon korkusu hakim, tüketim ve büyüme stagflasyondan en az etkileniyor, dolayısıyla trend fırsatı devam etti. Ancak, stagflasyon korkusu ortadan kalktığında ve düşük değerleme sektörünün baskılayıcı faktörleri de ortadan kalktığında, Baima'nın karşılaştırmalı avantajı ve grup avantajı sarsılacaktır.
Düşük değerleme döngülerinin, isteğe bağlı tüketimin (arabalar, ev aletleri, havacılık, oteller) ve finansın en az dörtte bir süren karşılaştırmalı bir avantaja sahip olabileceğine inanıyoruz. Bu sektörler ekonomi ile yakından ilişkilidir ve önümüzdeki çeyrekte bu sektörlerin değerleme restorasyonunu iki faktör tetikleyebilir. Birincisi, faiz oranları daha önce stagflasyon tarafından bastırılmıştı. Merkez bankasının MLF, LPR ve ters geri alım gibi faiz oranlarında yapılan küçük ayarlamalarla, faiz oranları üzerindeki yukarı yönlü baskı büyük ölçüde azaldı; ikincisi, 2019'daki en büyük makro düzeydeki odak, gayrimenkul yatırımları ne zaman hızla düşecek? , Ve Ekim verileri emlak satışlarının iyi bir seviyede olduğunu gösteriyor. Ekonomi sezona girmek üzere ve yıl sonunda ekonominin sert bir şekilde düşmesi pek olası değil. Daha sonra ekonomi, ekonomik gerileme konusunda sürekli endişe duyma durumundan, kendisi değerleme onarımı için iyi bir pencere dönemi sağlayan bir pencere dönemine dönecektir.
(3) Kısa vadeli strateji: Beyaz at bir kuyruk riskidir. Eylül ortasından bu yana yapılan düzeltmeler, daha çok kar ve daha önceki karlar gerçekleştikten sonra daha fazla pozisyon ayarlaması için gereken ayarlamalardan kaynaklanmaktadır. Kısa vadeli yükseliş nakdi veya tersine çevirmenin ardından baskı var, ancak 2019'dan önceki ikisinden daha iyi. White Horse hisse senetlerinde yapılan son düzenlemenin endeks üzerinde küçük bir etkisi olması bekleniyor, çünkü White Horse haricinde diğer sektörler, oyun bazlı bir kar olsa bile çok az kar elde ediyor, bu yüzden White Horse hissesinin ayarlamasının endeks üzerinde önemli bir etkisinin olmaması bekleniyor.
Sektör konfigürasyon önerileri: Kasım sonundan itibaren, ekonomi veri penceresi dönemine girerken, karlılık endişeleri tamamen pasifleştirilecektir. Ekonomik kriz nedeniyle bastırılan isteğe bağlı tüketim ve finansmana dikkat edilmesi tavsiye edilir. Bazı döngüsel endüstriler (inşaat, ticaret, kamu hizmetleri, madencilik vb.) Tarihteki en düşük PB'ye ulaştı ve piyasa, bazı tarihsel değerleme tabanlarının etkinliğine meydan okuyor. Sağduyu açısından bakıldığında tarihsel değerlemenin alt kısmının kırılması genellikle küçük bir olasılık olayıdır.Şu anda sağduyuya inanılması gerektiğine inanıyoruz.Mutlak bir getiri yatırımcısıysanız, düşük değerli döngüsel hisse senetlerinin yerleşim fırsatlarına dikkat etmeye başlayabilirsiniz.Olasılık önümüzdeki altı ay içinde yüksek olacaktır. Kazanımlar var. Genel stile bakıldığında, dördüncü çeyrekteki tarz, isteğe bağlı tüketime, finansa ve ekonomiyle daha ilgili olan döngülere odaklanarak, kademeli olarak düşük değerlemelere kayabilir.
Geçen hafta, A hisseleri ChiNext 50 (% 1,14), CSI 500 (% 0,73) ve ChiNext Endeksi (% 0,30), Shanghai Stock 50 (% -1,10), CSI 300 (-% 0,70) ve KOBİ Yönetim Kurulu tarafından yönetildi. Endeks (% -0,35) düşüşe öncülük etti. Shenwan'daki birinci kademe endüstriler arasında çelik (% 4,74), inşaat malzemeleri (% 3,62) ve madencilik (% 3,40) kazanımlara öncülük etti. İlaç ve biyoloji (% -1,98), yiyecek ve içecek (% -1,96) ve elektronik (% -1,95) Düşüşe liderlik et. Konsept kategorisinde tahta endeksi (% 8,21), animasyon endeksi (% 6,27) ve çevrimiçi oyun endeksi (% 5,54) kazanımların başında, akıllı hoparlör endeksi (% -4,76), bira endeksi (% -4,16) ve kuş gribi endeksi ( -% -2.94) düşüşe yol açtı.
