Banka sayacındaki yerel yönetim tahvillerinin fiyatı bir ay boyunca 100 yuan'ın altına düştü ve getiri yükseldi
25 Mart'tan itibaren, bankanın tezgah üstü piyasasında yerel devlet tahvillerinin ihracı başladı. İlk altı pilot bölge ve şehir, Ningbo, Zhejiang, Sichuan, Shaanxi, Shandong ve Pekin, bankanın tezgah üstü piyasasında art arda yerel devlet tahvillerini ihraç etti. Yerel yönetim tahvilleri banka gişelerine geldikten sonra, satışlar nispeten arttı ve bazı tahviller hızla tükendi.
Bir aylık bir aradan sonra, çeşitli bankaların yerel tahvillerinin mevcut satışları, çoğu yerel tahvilin cari fiyatının 100 yuan nominal değerinin altına düştüğünü ve getirinin kupon oranına göre arttığını gösteriyor.
6 il ve şehirdeki yerel yönetim tahvillerinin fiyatı 100 yuan'ın altına düştü,
Verimde artış
Ticari bankaların karşı piyasası aracılığıyla yerel yönetim bonosu ihraç eden 6 pilot il ve şehirden oluşan ilk parti, banka gişesi aracılığıyla toplam 7 dilim tahvil ihraç etti. Pekin'deki 2 dilim hariç, diğer beş bölge 1 dilim ihraç etti. Tezgah üstü satışların toplam tutarı 6.8 milyar yuan. Bunların arasında 1,1 milyar Zhejiang, 300 milyon Ningbo, 1,5 milyar Sichuan, Shaanxi 900 milyon, Shandong 1 milyar ve Pekin 2 milyar. Tahvillerin nominal değeri 100 yuan ve vadesi üç ya da beş yıldır.
Çin Sanayi ve Ticaret Bankası aynı zamanda altı il ve şehirdeki yerel tahvillerin aracılık bankasıdır. 24 Nisan'da Beijing News'ten bir muhabir ICBC Mobil Bankacılık Uygulamasını inceledi ve yedi yerel tahvilin cari işlem fiyatlarının 100 yuan'ın altına düştüğünü gördü. Bunların arasında 5 tahvilin fiyatı 99 yuan'ın altında ve diğer 2 tahvilin fiyatı 99 yuan ile 100 yuan arasında.
Pekin'deki en düşük cari fiyatlı iki tahvil olan "19 Beijing Bond 08" ve "19 Beijing Bond 10" 98.56 yuan seviyesinde. Sichuan, Shaanxi ve Zhejiang'daki iki yerel tahvilin cari fiyatları 99 yuan'ın altında olup, "19 Sichuan Bond 37" 98.91 yuan, "19 Shaanxi Bond 05" 98.94 yuan ve "19 Zhejiang Bond 04" 98.96 yuan'dır.
Buna ek olarak, Shandong ve Ningbo'daki iki yerel tahvilin fiyatları 99 yuan ile 100 yuan arasında, "19 Shandong Bond 14" ün şu anki fiyatı 99.48 yuan ve "19 Ningbo Bond 03" in cari fiyatı 99.62 yuan. Nitekim yerel yönetim tahvillerinin fiyatı Nisan ayından bu yana düşüş eğilimindedir. Tarihsel fiyatlar, "19 Zhejiang Bond 04" müşterilerinin satın alma fiyatının 1 Nisan'da 99.69 yuan'dan mevcut 98.96 yuan'a düştüğünü gösteriyor.
Tahvil alım satım fiyatlarındaki düşüş, getirinin vadeye kadar yükselmesi anlamına geliyor. İhraç kupon oranı% 3.0 civarındaysa, cari vadeye kadar alış getirisi yaklaşık% 3.2, kupon oranı yaklaşık% 3.2 ise, cari vadeye kadar alış getirisi yaklaşık% 3.6'dır.
Örnek olarak Pekin'deki iki tahvili ele alalım, kupon oranları hem% 3,25, ihraç süresi hem 5 yıl hem de cari kalan süre 4 yıl 346 gün ve faiz ödeme sıklığı yılda bir kez. 98.56 yuan cari fiyatından satın alındığında, bu dönemde elde edilen faiz geliri 3.07 yuan (ilk dönem bir yıldan azdır) ve sonraki dört dönemin her döneminin faiz geliri 3.25 yuan ve tutma vadesinden faiz geliri 16.07 yuan'dır. Yıl sona erdikten sonra, 100 yuan anapara geri kazanılır ve alış-satış marjından elde edilen kâr da elde edilebilir. Vadeye kalan getiri ise% 3,6129 ile tahvilin kupon faizinden daha yüksek.
Diğer bazı yerel tahvillerin vade sonu getirisi kupon oranından yüksektir. "19 Zhejiang Bond 04" kupon oranı% 3,32 ve cari vade getirisi% 3,6074; "19 Ningbo Bond 03" kupon oranı% 3,04 ve vadeye kadar getiri% 3,2571; "19 Sichuan Tahvili" 37 "kupon oranı% 3,31 ve satın alma-vadeye kadar getirisi% 3,6085;" 19 Shandong Bond 14 "kupon oranı% 3,01 ve satın alma-vadeye kadar getirisi% 3,2626;" 19 Shaanxi Bond 05 "% 3,33 kupon oranına sahiptir , Vadeye kadar getiri% 3.6123'tür.
Yerel tahvil fiyatlarındaki düşüş, tahvil piyasası ortamına bağlı.
Bireysel yatırımcılar üzerinde çok az etki
Ticari bankaların tezgahı aracılığıyla satılan ilk yerel tahvil partisinin fiyatı neden düştü? Bu bağlamda, Oriental Jincheng Araştırma ve Geliştirme Departmanı'nın teknik müdür yardımcısı Zhang Yijun, gazetecilere bunun esas olarak son piyasa değişiklikleri ile ilgili olduğunu söyledi. Beklenenden daha iyi olan son makroekonomik verilerin açıklanması ve Çin-ABD ticaret müzakerelerindeki son olumlu ilerlemeyle birlikte önceki dönemsel karşıtı politikaların kümülatif etkisinin görülmesi nedeniyle, piyasa güveni yeniden sağlandı ve tahvil piyasası getirilerinde yükselme eğilimi görüldü. Hem devlet tahvili getiri eğrisi hem de Çin Kalkınma Bankası tahvil getiri eğrisi, yerel tahvil getirilerinde olduğu gibi, tahvil fiyatlarında düşüşe yol açan Mart sonundan bu yana yükseliş eğilimi gösterdi.
Çin Chengxin International Makro-Finansal Araştırma Departmanından bir analist olan Wang Yuanhui, Beijing News'e verdiği demeçte, "kırılmanın" yerel tahvil ihraç fiyatlandırma mekanizmasının piyasalaşma eksikliğiyle de ilgili olduğunu söyledi. Mahalli idare tahvillerinin faiz oranı görece düşüktür Bu sefer ihraç edilen yerel tahvillerin vadesi 3 yıl 5 yıl olup, kupon oranı% 3,01 ile% 3,32 arasında olup, aynı dönemdeki vadeli mevduat ve kayıtlı devlet tahvillerinin faiz oranlarından 25-40 baz puan daha yüksektir. , Ancak yapılandırılmış mevduatlar ve çoğu banka servet yönetimi ürünü ile karşılaştırıldığında, 100 baz puanın biraz altındadır.Önceki fiyatlandırma, mevcut fiyat değişikliklerini etkileyen pazarlamadan yoksundur.
Yerel borcun müteakip eğilimi ile ilgili olarak, Zhang Yijun, ilk çeyrekteki ekonomik büyüme oranının beklenenden daha hızlı stabilize olduğuna, piyasa güvenini ve beklenen iyileşmeyi artırdığına ve uzun vadeli getiri üzerinde ayarlama yapılması için baskı yaptığına inanıyor. Aynı zamanda, finansal verilerin dibe vurduğu ve kredilerin gevşemesinin etkisinin ortaya çıktığı göz önüne alındığında, para politikasındaki gevşeme hızının yavaşlayacağı, gelecekte sermaye faiz oranının daha fazla düşmeyeceği, bu da kısa vadeli getirilerin kolayca yükselip düşebileceği anlamına geliyor. Şu anda faiz tahvil piyasasını etkileyen birçok olumsuz faktör var.Gelecekte faiz oranı tahvil piyasası dalgalı ve zayıf bir piyasa gösterecek.Yerel yönetim tahvillerinin faiz oranı ve fiyat değişimleri de tüm tahvil piyasasındaki değişikliklerle ayarlanacaktır.
Ancak sektördeki bazı kişiler yerel yönetim bonolarının fiyat dalgalanmasının normal olduğunu ve tamamen bilgi ve fon kaynaklarına bağlı olduğunu belirtti. Bu değişikliğin yerel yönetim tahvili satın alan bireysel yatırımcılar üzerinde fazla bir etkisi olmamaktadır.Bireysel yatırımcıların varlıklarının süresi dolduktan sonra kazandıkları anapara ve faiz sabittir ve bu dönemde işlem fiyatlarındaki değişikliklerin yatırımcı gelirleri üzerinde çok az etkisi vardır.
Yerel yönetim borcu iyi bir yatırım seçeneği midir?
Yerel yönetim tahvilleri banka kasalarına indiğinden beri tüketiciler tarafından memnuniyetle karşılandı. Bazı yerel yönetim tahvillerinin "aceleye getirildiği" ve halka açılır açılmaz satıldığı anlaşılıyor.
Daha önce, yerel yönetim tahvilleri, esas olarak ticari bankalar gibi büyük kurumsal yatırımcılar için ulusal bankalar arası tahvil piyasası ve borsa tahvil piyasası yoluyla ihraç ediliyordu. Banka gişesi aracılığıyla ihraç edildikten sonra, bireysel yatırımcılar da satın alabilir ve yerel yönetim tahvilleri yeni bir yatırım seçeneği haline gelmiştir.
Wang Yuanhui gazetecilere verdiği demeçte, devlet tahvilleriyle karşılaştırıldığında, yerel yönetim tahvillerinin güvenlik açısından devlet tahvillerinden sonra ikinci sırada olduğunu ve getirilerinin devlet tahvillerinden daha yüksek olduğunu söyledi. Banka servet yönetimi ürünleri ile karşılaştırıldığında, banka servet yönetimi ürünleri henüz kırıldığından, yerel tahviller, muhafazakar bir risk iştahına sahip ve istikrarlı getiri elde etmeyi uman küçük ve orta ölçekli yatırımcılar için daha cazip hale geliyor. Bununla birlikte, yerel tahvillerin de bazı dezavantajları vardır.Bazı yapılandırılmış banka servet yönetimi ürünleri, yerel tahvillere göre daha yüksek getiriye sahiptir.Ayrıca, daha az yerel tahvil türü vardır ve daha fazla miktarda satın alınabilen ve yatırım için daha uygun olan birçok varlık yönetimi ürünü vardır.
Zhang Yijun, yerel yönetim tahvillerinin sürekli piyasalaşmasıyla getiri açısından, farklı bölgelerde ihraç edilen tahvillerin piyasa fiyatlarının değişeceğine dikkat çekti.Görece zayıf ekonomik ve finansal kaynaklara sahip bölgeler için, kredi priminin de nispeten yüksek olacağını belirtti. Aynı zamanda yerel yönetim tahvillerine yatırımcılar sadece tahvil alıp vadeye kadar bekletmekle kalmaz, aynı zamanda piyasa fiyat dalgalanmalarında uygun fırsatları değerlendirerek alım-satım marjından da faydalanabilirler. Öte yandan, banka servet yönetimi ürünleri ile karşılaştırıldığında, yerel tahvil yatırım işlemlerinin başlangıç noktası düşüktür.Tek karşı defter girişli tahvil işlemlerinin başlangıç noktası ve minimum artım birimi, hem nominal değer olarak 100 yuan hem de banka varlık yönetimi için minimum satın alma tutarı 10.000 yuan'dır.
Likidite açısından yerel yönetim tahvili yatırımcıları, kişisel fonlama ihtiyaçlarına göre işlem saatleri içerisinde istedikleri zaman tahvil alıp satabilmekte, işlem fonları gerçek zamanlı olarak takas edilerek likidite ihtiyacını karşılayabilmektedir. Ancak Zhang Yijun, yatırımcılara vadeye kalan yatırımcılar için faiz oranlarındaki değişikliklerin onları etkilemediğini, ancak nakit elde etmesi gereken yatırımcılar için satış anında faiz oranlarındaki bir artışın bir teklif-teklif yayılımına neden olabileceğini hatırlattı. kayıp.
Beijing News muhabiri Gu Zhijuan Editör Wang Yu Li Ming reddi
