Mülklerin temizlenmesi ve 10 milyardan fazla azaltılması CITIC Securities ve CITIC İnşaat Yatırımları neden "birbirine kenetlendi"
25 Haziran 2019 akşamı, CITIC Construction Investment (601066) (601066-CN; 6066-HK), şirketin ilk on hissedarından biri olan CITIC Securities'in (600030) hisselerini tasfiye edeceğini ve varlıklarını azaltacağını belirten bir duyuru yaptı. Menkul kıymetler sermaye piyasasının bir hedefi haline geldi, çünkü boğa piyasasının menkul kıymetler sektörünün önde gelen iki şirketi olarak biri tasfiye ve diğerinde hisselerin azaltılması, cevap apaçık olmalıdır.
Spesifik olarak, CITIC Securities, toplam sermayenin% 5,58'ine tekabül eden 472 milyon China Securities hisselerini azalttı.Eğer hisse başına 26,48 RMB'lik A hissesinde 25 Haziran'da China Securities'in kapanış fiyatı esas alınarak hesaplanırsa, indirim miktarı yaklaşık 11,3 milyar yuan olacaktır. . Ertesi gün, China Securities Securities A-hisse limitini açtı.
Aslında bu CITIC Securities'in China Securities'i ilk kez denemesi değil, ilk kez bir satış notu raporu yayınladı ve bu sefer fiili eylemlerle piyasa gibi kendini kanıtlayan doğrudan bir tasfiye indirimi oldu.
Öyleyse neden bu? İki şirket arasında rekabet var mı?
Öncelikle China Securities'in hisse senedi fiyatına bir göz atalım. China Securities'in A hissesi için hisse senedi fiyatı 2018'in ikinci yarısında hisse başına 5,97 yuan idi ve hisse başına en fazla 31,86 yuan'a yükseldi, bu da dört kattan fazla arttı. 25 Haziran'da şirketin hisse fiyatı da üç kattan fazla yükseldi, bu harika, harika.
Fakat böyle bir artış makul mü? Hisse senedi fiyatı artışı şirketin gerçek değerinden mi kaynaklanıyor? Öncelikle bir dizi veriye bakalım 25 Haziran 2019'da işlemin kapanışı itibarıyla China Securities'in hisse senedi piyasası kazanç oranı yaklaşık 34 kat, fiyat / defter oranı yaklaşık 4,5 kat, yüksek mi? Şirketin Hong Kong hisselerindeki değerlemesine bir göz atalım (25 Haziran sonu itibariyle China Securities Construction Investment'ın Hong Kong hisselerindeki kazanç oranı yaklaşık 6,5 kat ve yaklaşık 0,78 kat).
Farklı pazarlarda listelenen aynı şirketin birkaç kez değerleme farkı vardır. Piyasa tarafından aşırı değerlenmiş veya değerinin düşük olduğu bir şirket olması gerekir ve bu hala çok ciddidir.Hong Kong hisse senetleri değerinin altında mı? Yoksa A hisseleri aşırı mı değerli?
Önce aynı sektörü karşılaştıralım. Hem CITIC İnşaat Yatırım hem de CITIC Menkul Kıymetler, aracı kurumların ilk kademesine ait. 25 Haziran 2019'da işlemin kapanması itibariyle CITIC Securities'in fiyat-kazanç oranı yaklaşık 16.7 kat ve fiyat / defter oranı yaklaşık 1.8 kat. Değerleme açıkça CITIC Menkul Kıymetlerinkinden daha yüksektir.
Büyüme oranı açısından, CITIC İnşaat Yatırımının 2014'ten 2018'e net karı 3,41 milyar yuan, 8,34 milyar yuan, 4,97 milyar yuan, 4,02 milyar yuan ve 3,09 milyar yuan olmuştur; CITIC Menkul Kıymetler, 2014'ten 2018'e net kar elde etti. 9.39 milyar yuan, 11.43 milyar yuan, 10.37 milyar yuan, 19.80 milyar yuan ve 11.34 milyar yuan idi.
CITIC Construction Investment ve CITIC Securities'in son beş yıldaki net kar eğilimleri temelde aynıdır ve iki şirketin 2018 itibariyle net karı, beş yıl önceki net karından biraz daha düşüktür. Aynı sektörde ciddi homojenliğe sahip iki şirket temelde aynı net kar büyüme oranına sahip.Ayrıca, iki şirketin net karı beş yıldır artmadı ve CITIC Securities'in piyasa değerlemesi ucuz değil, peki ya China Securities?
CITIC Securities'in Çin Menkul Kıymetlerindeki hisselerini azaltmasının nedeni de budur.Çin Menkul Kıymetler hisse senetlerine sahipse kendi hisselerini geri almak daha iyidir.
Peki, holdinglerdeki azalma CITIC Securities'e ne getirecek? Pazara ne getirecek?
CITIC Securities tarafından açıklanan hissedarlık azaltım planına göre, fonlar, hisse indirimi sonrasında kendi operasyonları için kullanılacak.
Değerleme o kadar yüksek ki, CITIC Securities, CITIC Construction Investment'ın para mevduat bankasındaki hisselerini azaltsa bile, varlıklarını azaltmamaktan daha iyidir.Ayrıca, tüm aracı kurum artık dönüşüm sorunları ile karşı karşıyadır. Sadece bu parayı yatırım bankacılığını, finansal yönetimi ve diğer işletmeleri ele geçirmek için kullanmaktadır. Daha fazla pazar payı kazanmak ve kendi iş yapısını güçlendirmek için, bu bir taşla iki kuş.
Piyasa açısından daha büyük önem taşımaktadır.Yerel menkul kıymetler piyasası güçlü bir spekülasyon atmosferine sahiptir ve menkul kıymet firmaları spekülasyondan faydalanmaktadır.Bu nedenle, menkul kıymet firmalarının derecelendirme raporları, aynı sektördeki şirketlere satış notu raporu verilmesi gibi genellikle iyimserdir. Ve hatta açıklık türü azalmalar daha da nadirdir.
Bu nedenle, CITIC Securities'in hisse senetlerini büyük ölçüde azaltması, kaçınılmaz olarak piyasanın dikkatini çekecektir, çünkü bunların azalması, şirketin ve hatta tüm sektörün ciddi şekilde aşırı değerli olduğu anlamına gelir, aksi takdirde işlerini mahvetmezler. Menkul kıymetler piyasasındaki irrasyonel dalgalanmaları azaltın, menkul kıymetler piyasasının uzun vadeli eğilimini düzeltin ve yanlış sermaye dağılımını önleyin.
Genel olarak, CITIC Securities'in tasfiyesi ve varlıkların azaltılması için piyasayı aşırı yorumlamaya gerek yoktur.İnsanlar da yatırım yapmaktadır.Yatırım yapılan şirket piyasa tarafından ciddi şekilde aşırı değerlendiğinde, holdinglerin azaltılması hem kendi çıkarlarına hem de piyasa kanunlarına uygundur.
