Ekim ayındaki finansal veriler endişe verici Merkez bankası RRR'yi tekrar düşürmeli mi?
Merkez bankası dün Ekim ayı finansal verilerini açıkladı: İster yeni RMB kredileri, ister toplam sosyal finansman, ister M2 ve M1'in üç finansal verisi olsun, hepsi farklı vadelerde yeni düşükler belirledi. Bu, uzmanları gerçekten iç ekonomik krizin muazzam baskısını hissettiriyor.
Verilere göre, Ekim ayında yeni RMB kredileri sadece 697 milyar yuan, önceki değer 1.380 milyar yuan, bir önceki aya göre kesilmiş; sosyal finansman ölçeği Ekim ayında 728.8 milyar yuan artmış ve önceki değer 27 ayın en düşük değeri olan 225.4 milyar yuan olmuştur; 10 Ay sonunda M2% 8,0 büyüdü ve ardından rekor düşük seviyeye geriledi. Buna ek olarak, M1'in büyüme oranı, 2014'ten bu yana rekor düşük olan yıllık% 2,7 idi.
Ekim ayı mali verilerinin piyasa beklentilerinin gerisinde kalmasıyla karşı karşıya kalan birçok uzman, Ekim ayının mevsimsel faktörlerle birlikte sosyal finansmanın ve kredilerin en düşük noktası olduğunu söyledi. Önümüzdeki birkaç aydaki finansal veriler bozulmaya devam ederse, merkez bankasının durgun finansal verileri desteklemek için faiz indirimleri ve RRR indirimleri dahil olmak üzere daha fazla tepki önlemi alması muhtemeldir.
Merkez bankasının yayınladığı Ekim ayı finansal verileriyle ilgili sorun nedir? İlk nokta , Banka kredileri yarı yarıya kesildi ve sosyal finansman önemli ölçüde küçüldü, bu da toplumun finansmana olan talebinin ciddi şekilde yetersiz olduğunu gösteriyor.Uzun vadede, ekonomi ciddi bir düşüş baskısı altında olacak ve durgunluk kaçınılmaz.
Ekim ayında bilanço içi kredi arzının üç ana nedeni vardı: Para politikası gevşemeye eğilimli olsa da, finansal sistem hala küçülüyor. Şu anda, iş ortamı kötüleşiyor, mevcut iyi projeler yok ve işletmelerin yatırım riskleri çok yüksek, bu nedenle kredilere olan talep büyük ölçüde azaldı.
İşletmelerin piyasa görünümüne güvenleri yetersizdir ve finansal olmayan orta-uzun vadeli krediler sadece 142,9 milyar artarak çok düşük bir rakamdır. İşletmelerin iç ekonominin geleceği konusunda temkinli davrandıklarını ve kaldıraç oranını artırmak istemediklerini gösteriyor.Bu durum tersine çevrilmezse 2019'da daha çok küçük ve orta ölçekli özel işletmenin kapanmasından korkuyorum.
Bankalar kredilerini sıkılaştırıyor. Merkez bankası, bankaları küçük ve orta ölçekli özel teşebbüslere kredi fonları yatırmaları için yönlendirse de, bu tür işletmelerin riskleri çok yüksektir ve bankalar hala korumalarını gevşetmeye cesaret edemiyor. Bankalar için, kamu iktisadi teşebbüslerine ve yerel finansman platformlarına kredi verme konusunda bir sorun olsa bile, bu büyük bir sorun değildir. Reel ekonomiye çok fazla risk koyar.Çok sayıda kötü borç ortaya çıktığında sorumluluğu kimse üstlenemez.
Ekim ayında, yeni eklenen sosyal finansmanın yıllık 471,6 milyar yuan gibi keskin bir düşüşle 728,8 milyar yuan olduğunu belirtmek gerekir. Bilanço içi kredi zayıftı ve güçlü denetime tabi üst üste bindirilmiş bilanço dışı finansmana ilişkin gereklilikler azalmaya devam etti ve bu durum, sosyal finansman artışında Ekim ayında keskin bir düşüşe neden oldu.
İkinci nokta, Ekim sonunda, M2'nin büyüme oranı sadece% 8 idi, bunun iki ana nedeni vardı: Birincisi, Ekim ayı, M2 büyümesini artırabilecek mali mevduatın arttığı dönemdi. Bu yıl, Ekim ayında vergi indirimi politikasının teşvik edilmesi nedeniyle, mali mevduatlar sadece 581,9 milyar yuan olarak gerçekleşti ve M2'deki artışı bastırdı.
Aynı zamanda, kurumsal mevduatlar ve hanehalkı mevduatları da sırasıyla 600,4 milyar ve 334,7 milyar azaldı ve bu da M2'nin büyüme oranını baskıladı.
İkincisi, Ekim ayına girdikten sonra, yerel birinci kademe şehirlerdeki emlak işlemleri yarı yarıya küçüldü ve ikinci, üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerdeki işlemler de değişen derecelerde küçüldü. Ciddi konut talebi sıkıntısı, M2 büyüme oranının daha da düşmesine neden oldu. 2009 gibi erken bir tarihte, gayrimenkul, M2'nin büyümesini sağlayan kapsamlı bir genişleme dönemine girerken, M2'nin büyüme oranı bir kez% 29'a ulaştı.
Artık, çeşitli finansal veriler iyi olmadığından ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı arttığından, emlak düzenlemesini gevşetebilir ve emlak piyasasının yerel ekonomiyi teşvik etmede temel bir rol oynamaya devam etmesine izin verebiliriz, böylece emlak sektörü Çin ekonomisini kurtarabilir. .
Bununla birlikte, mevcut gayrimenkul düzenlemesinin üç yıldan fazla sürdüğüne ve düzenlemenin etkisinin çoktan ortaya çıktığına ve yarıda bırakılmaması gerektiğine inanıyoruz. Dahası, Çin ekonomisi için artık sel baskını yapmak mümkün değil.Eğer gayrimenkul geçmişte gevşerse, ekonomi üzerinde belirli bir olumlu etkisi olabilir. Ancak ekonomik canlandırma şimdi uygulanırsa, ekonomik canlandırma üzerindeki etki çok zayıf olabilir.
Doğrusu, Çin'in para politikası bu yıl gevşeme yönünde önyargılı. Merkez bankasının hedeflenen dört RRR indirimi, MLF, ters repo, yeniden borç verme ve reeskont sıklıkla kullanılmaktadır. Gevşek parasal ortamın reel ekonomi üzerinde fazla bir etkisi olmamıştır. Korkarım ki parasal genişleme tek başına küçük, orta ve mikro işletmelerin finansman zorluklarını ve pahalı finansman sorunlarını çözmez. Sonra ne yapmalıyız?
Her şeyden önce, gevşek para proaktif maliye politikaları ile koordine edilmelidir, sadece gevşek para ile istenen hedefe ulaşmak zordur. Bu nedenle, reel ekonominin yaşam ortamını sürekli iyileştirmek için aktif olarak vergi ve harçları düşürmeliyiz ve bu tür vergi indirimleri artırılmalıdır. Ekonomik durum iyi olmadığında ekonomik pastanın büyütülmesi için küçük, orta ve mikro işletmelerin gelişmesine ve büyümesine daha fazla destek olmalıyız.
Ayrıca, para politikası ne kadar gevşek olursa olsun, merkez bankası sadece bankalara krediyi KOBİ'lere yöneltme konusunda rehberlik edebilir, ancak dolaylı finansmanın etkisi kesinlikle çok iyi olmayacaktır. KOBİ'ler için finansman zorluğu, temel olarak doğrudan finansmanla çözülmektedir, özellikle düşük kredili tahvil ihraçları, hisse senedi piyasası halka arzları ve hisse senedi alım satım platformlarının kurulması. Takip, gevşeme lehine devam ederse, beklenen etkiyi elde etmek yine de zor olacaktır.
Son olarak, gayrimenkul için spekülatif talebi dizginleyin, emlak balonunu sıkıştırın ve yüksek konut fiyatlarını aşağı çekin. Çünkü sadece yükselen gayrimenkul beklentisini değiştirerek, sosyal fon stoku reel ekonomiye akabilir. Artık herkes Çin toplumunun para için kötü olmadığını biliyor, para politikası ne kadar gevşek olursa olsun, yüksek konut fiyatları ve sürekli servet yaratma bağlamında, reel ekonomiye kesinlikle çok fazla para akışı olmayacak.
Ekim ayı için son mali veriler şaşırtıcıydı. Aslında, merkez bankasının para politikası gevşemeye yakın, ancak geniş para biriminin reel ekonomi üzerinde çok az etkisi var. Gelecekte reel ekonomi iyi gidecekse, çeşitli reformlar uygulanmalıdır. Ve her fırsatta RRR'nin düşürülmesi sadece ekonominin yapısal sorunlarını çözmeyi zorlaştırmakla kalmayacak, aynı zamanda RMB döviz kurunu sürekli bir devalüasyon tehlikesine sokacaktır.
