Kurucu Menkul Kıymetler: Ekonomik göstergeler Nisan ayında toparlanmaya devam ediyor, ancak çok iyimser olmamalı
Kaynak: Founder Securities
İstatistik Bürosu, Nisan ayı büyüme verilerini açıkladı ve veriler, şüphesiz piyasa beklentileri dahilinde olan Mart ayından bu yana onarım trendini sürdürüyor. Mart emlak ve altyapısının "güçlü yönleri" hala iyi performans gösterirken, önceki "zayıf yönler" - üretim ve tüketimin restorasyonu da iyileşti. Ekonomik performansta önemli bir iyileşme anlamına mı geliyor? Sosyal sıfır dışındaki gerçek tüketici tüketimi nedir? Gayrimenkul ve altyapının dayanıklılığı sürdürülebilir mi? Yukarıdaki konulara odaklanarak, Nisan ayı ekonomik verileri üzerine bazı düşünceler veriyoruz.
sonuç olarak:
1. Nisan ayında, ekonomik arz ve talebe ilişkin çeşitli göstergeler Mart ayında da düzelme eğilimini sürdürmüş, pozitif yıllık büyüme göstergeleri Mart'ta 1'den (gayrimenkul yatırımı) Nisan'da 3'e (sanayi katma değer, gayrimenkul yatırımı ve altyapı yatırımı) yükselmiştir. ).
2. İmalat yatırımı ve sosyal sıfır dışında, diğer temel ekonomik göstergelerin marjinal restorasyonunun eğimi yavaşlıyor.
3. Ekonomik restorasyonun yapısal özellikleri hala açıktır ve gayrimenkul ve altyapı, Mart ayından bu yana ekonomik restorasyonun hala temel ipuçlarıdır.
4. Ekonomik onarımlardaki dengesizlik Nisan ayında birleşti ve "vinç kuyruğu" üretim yatırımı ve sosyal sıfırların onarım hızı iyileşti.
5. İmalat yatırımlarındaki iyileşme ve sosyal sıfır nedeniyle ekonomik restorasyon için çok yüksek beklentilerin olması tavsiye edilmez, bu değişiklik sadece önceki dönemdeki düşük büyüme oranından kaynaklanıyor olabilir.
6. Ne ÜFE ne de ihracat dibe vurmadığında, imalat yatırımının restorasyonu pek iyimser olmayacaktır.
7. Qingming Festivali ve 1 Mayıs tatilinden elde edilen turizm verileri, gerçek konut tüketim restorasyonunun kapsamının sosyal sıfır performansından çok daha zayıf olduğunu gösteriyor.Salgının istihdam ve sakinlerin bilançoları üzerindeki etkisi, tüketim davranışının azalmasına yansıyan tüketimdedir. Aynı zamanda tüketimin "düşüşüne" de yansır.
8. Geniş kredi politikasının ana hattının değişmemesi durumunda, altyapı ve gayrimenkulün dayanıklılığı da süreklilik kazanacaktır.
9. İkinci çeyrekte reel GSYİH büyüme oranı pozitif yönde dönmüş ve ilk çeyrekte -% 6,8'den% 2 -% 3'e çıkması beklenmektedir.
Metin:
1. Nisan ayındaki ekonomik restorasyon, Mart ayındaki ile aynıdır
Mart ayındaki hızlı toparlanmanın ardından, ekonomik arz ve talep Nisan'da toparlanma eğilimi göstermeye devam etti.Sanayi üretiminden yatırıma ve tüketime, ayın büyüme hızı Mart ayına göre daha da toparlandı. Düzenlemelerin endüstriyel katma değeri, Mart'taki yıllık% 1,1'lik düşüşten, tüm göstergeler arasında en küçük toparlanma olan% 3,9'luk bir yıllık artışa yükseldi. Bir önceki yıla göre pozitif büyüme oranının göstergeleri Mart'taki 1'den (gayrimenkul yatırımı) Nisan'da 3'e (endüstriyel katma değer, gayrimenkul yatırımı ve altyapı yatırımı) yükseldi.
Ekonomik toparlanmanın eğimi yavaşlamaya başladı: İyileşmenin büyüklüğü açısından, imalat yatırımı ve sosyal sıfır dışında, diğer arz ve talep göstergelerinin toparlanma eğilimleri Mart ayına göre düştü. Ekonomik restorasyonun dengesizliği veya yapısal özellikleri hala açıktır: gayrimenkul ve altyapı, Mart ayından bu yana genel ekonomik restorasyon için temel ipuçları ve temel destek olarak kalmıştır.Nisan ayında, altyapı yatırımı (elektrik hariç) ve gayrimenkul yatırımı sırasıyla yıllık bazda 2,3 artmıştır. Mart ayına göre sırasıyla% 13.4 ve% 7.0 daha yüksek ... Gayrimenkul satışları, Ocak ve Şubat'taki yıllık% 40'lık düşüşten Nisan'da% -2.1'e hızla yükselmeye devam etti. Bununla birlikte, mutlak verilerden, ekonomik onarımdaki dengesizliğin Nisan ayında yakınlaştığı görülüyor: "vinç kuyruğuna" imalat yatırımı ve sosyal sıfırın onarım hızı Nisan'da hızlanma eğiliminde ve imalat endüstrisindeki yatırım Nisan'da hızlanma eğilimindedir. Şirketin sıfır olduğu aydaki yıllık düşüş% 6,7'ye (önceki değer -% 20,6, aşağıda aynı) ve% 7,5'e (-% 15,8) daraltıldı.
2. Ekonomik faaliyetlerin restorasyonu konusunda fazla iyimser olmanız tavsiye edilmez
Ekonominin dinamiklerini en iyi temsil eden imalat yatırım ve tüketim göstergelerinin toparlanma hızı Nisan ayında önemli bir toparlanma gösterdi, bu ekonominin mevcut dinamiklerinde önemli bir iyileşme görüldüğü anlamına mı geliyor? Her şeyden önce, "zayıflık" perspektifinden bakıldığında, Mart ayında yıllık bazda en büyük düşüş, bu yapısal gelişmeyi büyük ölçüde açıklayabilecek olan imalat yatırımı ve sosyal perakende oldu.
İkincisi, imalat yatırımı açısından, iç talep toparlanıyor olsa da, imalat yatırımlarının toparlanması, ne ÜFE ne de ihracat dibe vurduğunda pek iyimser olmayacaktır.
En önemli şey hane halkı tüketimidir ve gerçek hane halkı tüketiminin restorasyonu, sosyal sıfır performansından çok daha zayıftır. Nisan ayında arabada
Döngü sonrası yiyecek, içecek, tütün, alkol ve gayrimenkul tüketiminden kaynaklanan, sosyal sıfırın nominal ve fiili yıllık düşüşleri sırasıyla% 7,5 ve% 9,1'e geriledi. Bununla birlikte, Qingming Festivali ve 1 Mayıs Tatilinin iç turizm verilerinden yola çıkarak, sakinlerin hizmet tüketimindeki iyileşme çok zayıftır, bu da sakinlerin tüketiminin fiziksel tüketime dayalı sosyal sıfır eğilimine göre anlamını önemli ölçüde azaltmaktadır. İkincisi, ister Qingming tatili ister 1 Mayıs tatili olsun, gelirdeki düşüş katılımdaki düşüşten çok daha büyüktür, bu da kişi başına tüketimin önemli ölçüde düştüğü ve salgının istihdam ve bölge sakinlerinin geliri üzerindeki etkisinin, sakinlerin tüketim harcamalarının restorasyonunu kısıtlamaya devam edeceği anlamına gelir. Buna ek olarak, istihdam durumu hala kötüleşiyor: Hem Nisan ayında incelenen kentsel işsizlik oranı hem de 31 büyük şehirde kentsel araştırılan işsizlik oranı Mart ayına göre 0,1 puan toparlandı ve ortalama haftalık çalışma saati Mart ayına göre 0,5 saat azaldı.
3. Geniş kredi altında altyapı ve gayrimenkul dayanıklılığı devam edecek
Geniş para biriminden geniş krediye, banka kredisi ve yeni sosyal finansman, geçtiğimiz yılın Ocak ayından Nisan ayına göre sırasıyla 2 trilyon ve 3,9 trilyon arttı; bu, salgının ilerleyen aşamalarında altyapı ve gayrimenkul dayanıklılığını desteklemenin anahtarıdır. Geniş kredi politikasının ana çizgisinin değişmemesi ile altyapı ve gayrimenkulün dayanıklılığı da devam edecek. Nisan ayında, küçük kalibreli ve büyük kalibreli altyapı yatırımlarının tek aylık büyüme oranı sırasıyla% 2.3 ve% 4.8'e yükseldi.
Nisan ayında gayrimenkul yatırımı, Mart ayından bu yana dayanıklılığını korudu ve toparlandı. Aylık büyüme oranı Mart'taki% 1,1'den% 7,0'a yükseldi. Ayın yeni başlatılan alanı (% -1,3) ve inşaat halindeki alan (% -1,9) Mart ayına kıyasla önemli ölçüde toparlandı Bu, emlak geliştiricileri için geliştirme fonlarının kaynaklarındaki sürekli iyileşmenin arkasındadır (Ek 5). Nisan ayında satış alanı Mart'taki% -14,1'den bir önceki yıla göre% -2,1'e yükseldi. Yapısal olarak, ikinci kademe şehirlerdeki (aylık% 15) satış toparlanması, birinci kademe (aylık% 5) ve üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerdeki (aylık% 1) daha iyiydi , Temel olarak artan arz ve iyileştirme talebinden kaynaklanmaktadır. Mayıs ayından bu yana duruma bakıldığında, birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki satışlar Nisan ayına kıyasla marjinal olarak artmaya devam etti, ancak üçüncü kademe şehirlerdeki satışlar marjinal olarak zayıf kaldı (Ek 6). Dolayısıyla kısa vadede birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki satış talebindeki toparlanma ve arsa arzındaki artıştan yararlanılarak gayrimenkul yatırımlarının dayanıklılığı devam edecektir.
risk uyarısı: Denizaşırı salgınlardaki değişiklikler ve işe yeniden başlama beklentileri aştı, ülke içi salgınlar tekrarladı ve politika değişiklikleri beklentileri aştı
Bu makale finans sektörü web sitesinden geliyor
