Lakala'nın "takas temettü" nün arkasında: anormal serbest bırakma süresi, ana hissedarlar% 60'tan fazlasını elinde tutuyor
Metin Qin Xiaopeng
Düzenle Liu Xiaoying
Lakala, 2019'daki A hisselerindeki son güzel erkek grubu olabilir.
27 Aralık 2019 öğlen saatlerinde Lakala aniden her 10 hisse için 20 yuan nakit temettü ve 10 ila 10 arasında yüksek oranlı bir transfer planı attı ve şirketin hisse senedi fiyatı öğleden sonra limitini düzeltti. 7 Ocak 2020 itibariyle şirketin hisse fiyatı% 35'in üzerinde arttı.
Yüksek gönderme dönüşü olumlu olarak yorumlandı, bu da yatırımcıların eğilimi takip etmesine ve hisse senedi fiyatının yükselmesine neden oldu.Geçtiğimiz birkaç yıl içinde, borsaya kayıtlı şirketlerin büyük hissedarları hasadı tamamlamak için nakit çıkış fırsatı buldu ve iyi bir kitabı yanlış anladı.
La Cala, 2019'un 792 milyon yuan ila 809 milyon yuan kar elde etmesi bekleniyor. Temettü planının toplam tutarı 800 milyon yuan kadar yüksek. Listenin ilk yılında, şirket hissedarlara en büyük sevgiyi gösterdi. , Herhangi bir gizem var mı?
01
Çarpık bir şekilde okunan "Gao Gönder Zhuan" Sutrası
Verme ve transfer, sırasıyla bedelsiz hisseler ve kamu yedek fonlarının sermayeye transferidir.
Bedelsiz hisseler ve nakit temettüler, her ikisi de şirketin yıllık vergi sonrası karından gelen kâr dağıtım yöntemleridir.Kâr dağıtımı ancak fazla olduğunda yapılabilir.
Bu nedenle, kâr dağıtım planının açıklandığı zaman, genel olarak faaliyet raporunun açıklandığı zamanla aynıdır.
Nakit temettü, bedelsiz hisse ve sermaye artışı olsun, şirketin gerçek değerini etkilemezler.
Örneğin, A Şirketinin şu anki hisse senedi fiyatı 10 yuan ve yandaki Lao Wang 10.000 hisseye sahip ve piyasa değeri 100.000 yuan. Varsayalım ki, her 10 hisse için Lao Wang 8,000 yuan nakit temettü alacak ve hisse senedi fiyatı olacak 9.2 yuan'da Firavun'un elindeki A hissesinin piyasa değeri hala 100.000 yuan.
Aynı şey gönderme ve aktarma için de geçerli. 10'u 10'a çevirirseniz veya 10 için 10 alırsanız, hisse senedi fiyatı orijinal fiyatın yarısı olur.
Buna, temettüsüz veya temettüsüz fiyat denir.
Bu sadece pastayı birkaç dolar kesmek meselesi ve hacim değişmedi. Ve neden bazı şirketler göndermeye, devretmeye ve öz sermayelerini artırmaya hevesli?
Her şeyden önce, şirket geliştikçe ve büyüdükçe, şirketin öz sermayesi veya kayıtlı sermayesi de, özellikle borsaya kayıtlı olmayan şirketler için buna ayak uydurmalıdır Öz sermaye veya kayıtlı sermaye gücün bir göstergesidir ve transferler finansman için yararlıdır.
İkincisi, borsaya kote şirketler için, gönderme ve aktarma yoluyla hisse senedi fiyatı yüksek bir seviyeden aşağı çekilebilir, bu da yatırımcıların yükseklik korkusunu ortadan kaldırır ve hisse senedi likiditesini artırır.
Üçüncüsü, borsada işlem gören bir şirketin hisse senedi fiyatı 20 ardışık işlem günü boyunca 1 yuan'dan az olduğunda feshedilecektir.Ancak, A-hisselerinin listeden çıkarılması her zaman zor olmuştur.Eğer bu büyük bir sorun değilse, hisse senedi fiyatı 1 yuan'dan azdır, dolayısıyla daha büyük olacaktır. Asgari piyasa değerini artırmaya eşdeğer olan öz sermaye.
Bunlar şirketin itici güçleridir.
Ancak, kâr dağıtımının şirketin karlılığı için gereklilikleri olduğundan, nakit temettülerin şirketin nakit akışı için de gereksinimleri vardır ve yatırımcılar gönderme ve transfer konusunda çok net değiller. Bu nedenle, yüksek bir ödeme veya nakit temettü planı olduğu sürece, şirketin iyi bir büyüme veya nakit akışına sahip olduğu kabul edilir.
Yüksek gönderimli transferler olumlu olarak yorumlandığında, hisse senedi fiyatı üzerine spekülasyon yapma fırsatı haline gelir.İlk iki yılda 10 ila 20, hatta 30 ila 30 ila büyük A hissesi bollaşır.Göndermeye ne kadar cesaret ederseniz, hisse senedi fiyatı o kadar artar.
Gerçekte, pek çok şirket, sermayeyi artırmak için ihtiyat fonlarını kullanır. Bu, yalnızca öz sermaye hesapları arasında yapılan bir düzeltmedir. Aslında, şirketin karlılığı üzerinde hiçbir etkisi yoktur. Ancak, hisse senedi fiyatı yükseldikten sonra, şirketin vicdansız bazı hissedarları, nakit çıkış fırsatını değerlendirdiler.
Sözleşmelerin imzalanması ve faiz oranlarının düşürülmesi gibi geçmiş faydalar hisse senedi fiyatlarını canlandırabilir çünkü şirketlerin karlılığını artırabilirler. Yüksek teslimat ve devir, özellikle devir artışı, büyük hissedarların hasadı hiçbir maliyet olmadan tamamlamasına olanak sağlayabilir.
Yüksek gönderimli transfer + indirim paketi büyük bir heyecanla yayınlandı, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların menfaatlerini zedeledi.Gözetim, bunu kuvvetli bir şekilde düzeltmeye başladı.Ayrıca, ilgili yasaların getirilmesine ek olarak, varlıklarını azaltmayı hedefleyenlere izin vermek için bir endişe mektubu ve denetim mektubu da yayınladı. Gaosongzhuan orijinal halindedir.
02
Yüksek teslimatta dikkatli makine
Yukarıda belirtildiği gibi, kâr dağıtım planlarının ve ihtiyat fonlarının kapitalizasyonunun çoğu, yıllık rapordan veya ara rapordan sonra açıklanacak.Performans tahmini 27 Aralık 2019'da açıklandıktan sonra Lakala, her 10 hisse için 20 yuan nakit temettü ödeyeceğini belirtti. , Ve sermaye yedeğini sermayeye 10 ila 10 arasında aktarın.
Olağandışı serbest bırakma süresi insanları endişelendiremez ve borsanın endişe mektubu da bunu sordu.
Normal şartlar altında, direktörler, denetçiler ve kıdemli hissedarlar tarafından sahip olunan hisselerde 12 aylık bir kısıtlama olacak ve gerçek kontrolörler ve hakim hissedarlar gibi önemli hissedarlar onları 36 ay boyunca gönüllü olarak kilitleyecektir.
Lakala, Nisan 2019'da listelendi ve direktörlerin, denetçilerin, üst düzey yöneticilerin ve önemli hissedarların hisseleri şu anda satış kısıtlamaları altında. 27 Nisan 2020'de La Cala, toplam sermayenin% 38.27'sini oluşturacak olan yasağın kaldırılması dalgasını başlatacak. Diğer bir deyişle, bu yükseliş dalgasına direktörlerin, denetçilerin, üst düzey yöneticilerin veya önemli hissedarların azalması eşlik etmeyecektir.
Bununla birlikte, bu yüksek aktarım dalgası basit veya gizli bir gizem değildir.
Denetim otoriteleri, yüksek aktarımların kaosunu düzeltmeye gelince ilgili politikaları uygulamaya koydular. Örneğin, Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'nın "Shenzhen Menkul Kıymetler Borsasında Kote Edilen Şirketlerin Bilgi İfşa Edilmesine Yönelik Kılavuz İlkeler - Transfer Hisselerinin Yüksek Oranı" (bundan böyle "Yüksek Hisse Devir Yönergeleri" olarak anılacaktır), kârlılık ve yasağın kaldırılması dahil olmak üzere yüksek transfer transferlerinin uygulama koşullarına ilişkin gereksinimleri belirler. Holdingleri ve diğer yönleri azaltın.
"Yüksek Teslimat ve Transfer Rehberi" ndeki iki hüküm, Lakala'nın neden bu zamanda planı yayınladığını açıklayabilir.
Öncelikle, yüksek gönderim transferlerinin belirlenmesinde, GEM'de borsada işlem gören şirketler söz konusu olduğunda, 10 bedelsiz hisse veya dönüştürülmüş hisselerin toplamı 10 hisseye ulaşırsa, yüksek gönderme transferleri olarak kabul edilir ve Lakala doğal olarak tutarlıdır.
Yüksek Gönderimli Transferler Rehberi'nin 8. Maddesi, borsada işlem gören şirketlerin, ilgili hissedarların elinde bulundurduğu kısıtlı payların satış kısıtlama süresinin sona ermesinden önceki ve sonraki üç ay içinde (öz sermaye teşvik payları hariç) yüksek gönderme devir planını açıklamayacağını hükme bağlamaktadır.
Bunlar arasında ilgili hissedarlar, teklif veren hissedarlar, hakim hissedarlar, birlikte hareket eden kişiler ve direktörler, denetçiler ve üst düzey yöneticilerdir. 27 Nisan'daki yasağın kaldırılması sırasında Lakala'nın yöneticileri, denetçileri ve üst düzey yöneticileri vardı, bu nedenle planın açıklanması mümkün olduğu kadar erken yapılmalıdır.
Kılavuz ayrıca, yukarıda belirtilen ilgili hissedarların ilk üç ayda hisselerini azaltmaları veya önümüzdeki üç ay içinde hisselerini azaltma planları varsa, yüksek satış devir planını açıklamayacaklarını da belirtmektedir.
Şimdi bir plan önerin, yasağın kaldırılmasından sonra Dong Jian Gao'nun elindeki azalmaya karşı hiçbir direnç olmayacak. Sun Taoran'a ek olarak, Lakala Denetleme Lisesi'nin doğrudan hisseye sahip sadece iki üyesi var ve ikisi, planın açıklanmasından itibaren 6 ay içinde hisselerini azaltmayı göz ardı etmeyeceklerini söyledi.
Sun Taoran, Lakala Başkanı
Şu anda, yüksek gönderim transfer programının başlatılması, muhtemelen Lakala'nın hisselerin yöneticileri ve denetçileri için sahip olduğu en güçlü aşktır.
03
"Gümrükleme" büyük temettü
Lakala'nın hissedarlara olan bağlılığı aynı zamanda cömert temettülere de yansımıştır.
Bu sefer, her 10 hisse için 20 yuan'lık temettü oranı, Lakala'ya nakit olarak 800 milyon yuan'a mal olacak ve bu, 2019 yılının neredeyse net karı.
Temettüler, hissedarların geri ödeme davranışıdır ve savunulur. Ancak hissedarlığın görece yoğunlaşması nedeniyle, büyük hissedarlara nakit ödeme yapmakla eleştirilmesi kaçınılmazdır.
Üçüncü çeyrek sonu itibariyle, En büyük hissedar Legend Holdings, hisselerin doğrudan% 28,24'üne, şirketin başkanı Sun Taoran doğrudan% 6,91'e ve en büyük on hissedar toplam hisselerin% 65'inden fazlasına sahiptir. Buna ek olarak, şehir topluluğu La Calanın yöneticilerinin, denetçilerinin ve çekirdek personelinin genellikle sınırlı ortaklıklar aracılığıyla hisse sahibi olduğunu ve bu sınırlı ortaklıklardan bazılarının ilk on arasında olmadığını fark etti.
Nesnel olarak, tüm paranın büyük hissedarların, yöneticilerin, denetçilerin ve üst düzey yöneticilerin ellerine geçmesine neden oldu.
Temettü miktarı, şirketin hissedarlarının eğilimini ve anlık faydalar ile uzun vadeli gelişme arasındaki dengeyi yansıtır. Bu tür bir tasfiye türü gibi temettüler açıkça daha acil faydaları dikkate alır.
Borsanın endişe mektubunda, nakit dağıtımının kaynak yaratma projesinin ilerlemesini etkileyip etkilemeyeceği de belirtildi.
Üçüncü çeyrek sonu itibarıyla, La Kala'nın birleşmesi kapsamında müşterinin tasfiye rezervi hariç tutulduktan sonra La Kala'nın parasal fonları 2,522 milyar yuan idi. 30 Aralık 2019 itibarıyla La Kala'nın özel fon oluşturma hesabındaki fonlar 532 milyon yuan idi ve mevcut fonlar yaklaşık 2 milyar yuan için, 800 milyon temettü almak bir sorun gibi görünmüyor.
Kalan 1,2 milyar yuan kulağa çok benziyor, ancak önceki yıllara göre çok daha düşük.
Buna ek olarak, La Kalanın para toplama projesi 2 milyar yuan gerektiriyor, ancak listeleme sırasında toplanan net fon miktarı sadece 1.232 milyar yuan, bu da La Kalanın 700 milyon yuanden fazlasını toplamasını gerektiriyor.
Altı aylık rapor, Lakala'nın belki de fonlar üzerindeki baskıyı azaltmak için kendi fonlarından yaklaşık 670 milyon yuanuan yatırım yaptığını gösteriyor, Lakala fonların bu kısmını özel fon yaratma hesabından değiştirdi.
Takas edilen para aynı zamanda kaynak yaratma projeleri için de kullanılacak Bu şekilde, kaynak yaratma projelerine yönelik fonlar hariç, Lakala'nın günlük operasyonlar için defterlerinde sadece 600 milyon yuan'dan daha az nakit olacak. Geçtiğimiz altı yılın mali verilerine bakılırsa, Lakala, yılın gelir ölçeği cari olanın yalnızca sekizde biri olmasına rağmen, kitaplarda hiç bu kadar düşük bir nakit tutma oranına sahip olmamıştı.
Buna rağmen, La Kala hala temettü ödemelerinde ısrar ediyor ve bu da insanların La Kala'nın uzun vadeli gelişimi için terlemesine neden oluyor.
04
Büyüme darboğazı
Belki de La Kala hakkındaki izleniminiz, kart tüketimini kaydırmak için cep telefonunun kulaklık jakına dikdörtgen bir makine yerleştirme aşamasındadır, ancak La Kala'nın tamamen karşı saldırıya geçtiği kabul edilmelidir.
Lakala, üçüncü şahıs ödeme lisansı alan ilk şirketlerden biriydi, ancak C-end pazarına düştü. Son kalan Tenpay ve Alipay tarafından dövüldü. Bundan sonra Lakala yön değiştirdi ve B-ucuna girdi. Rakipleri işbirlikçi takım arkadaşlarına dönüştürün ve muhteşem bir şekilde dönün.
Kaynak: iiMedia Danışmanlığı
Marketlerde, ödeme kodu düşülerek kontrol edilebilen nakit tahsilat kutusu, Lakala'nın ürün formlarından biridir.B-end yardımı ve gayri nakdi işlemlerin büyüme trendi ile yurtiçi üçüncü şahıs ödeme lisansından da yararlanmaktadır. Lakala, sadece azaltın ama artırmayın, başarılı bir şekilde B-uç ödemesinin ilk kademesi arasında yer alıyor ve piyasadaki konumu UnionPay'den sonra ikinci sırada.
2018'in sonunda, Lakala'nın satış şirketinin POS cihazları ve tarama kodu kabul ürünleri, 3.65 trilyon yuan işlem miktarı ile 19 milyondan fazla tüccarı kapsadı. İşletme geliri elde etmek toplam gelirin yaklaşık% 90'ını oluşturur ve La Calanın işletme performansı da çok iyidir.
2015'ten 2018'e, Lakalanın gelirinin bileşik büyüme oranı% 52.9a ulaştı ve ana şirkete atfedilebilen net kârın bileşik büyüme oranı% 68.6 idi.
Şaşırtıcı bir performans artış oranı elde etmek için La Cala yüksek bir bedel ödedi. La Kala, kanal acenteleri aracılığıyla işini genişleterek tüccarların ölçeğini genişletiyor ve kar paylaşımında tavizler vermiştir (bu, acentenin La Kala'nın maliyetine yansıyan payı olarak anlaşılabilir).
Lakalanın kanal ajansları için kar paylaşımı, yüksek kaliteli tüccar geliştirme ajansları için 2016 öncesi% 60 -% 85'ten% 80 -% 100'e yükseltildi.
Bu nedenle, Lakalanın satın alma işinin brüt kârı daraldı. 2016'dan 2018'e, Lakala'nın satın alma işinin brüt kar marjı% 65.47'den% 42.24'e düştü.
2019'un ilk yarısında brüt kar marjları neredeyse sabit kaldı, ancak gelir düştü. 2019'un ilk yarısında, La Cala ödeme işlemi değeri bir önceki yıla göre% 11 düştü ve ilk üç çeyrekte gelir, bir önceki yıla göre% 12.42 düştü. 2018'deki% 100'ün üzerindeki büyüme oranıyla karşılaştırıldığında, La Cala'nın rapor kartı hayal kırıklığı yarattı.
Özel tüccarlar ve mobil ödeme işlemleri ölçeği açısından, toB tarafındaki üçüncü taraf ödeme endüstrisi henüz hisse senedi savaşı dönemine girmedi, ancak büyüme hızı yavaşladı. "Bağlantısız doğrudan bağlantılar" ve merkezileştirilmiş rezerv depozitosu gibi politikaların art arda getirilmesiyle birleştiğinde, üçüncü şahıs ödeme kurumlarının işletme maliyetleri önemli ölçüde artmıştır.Bu, kaynakların La Kala gibi önde gelen şirketlerde yoğunlaştığı zamandır. Ancak, gelir ve işlem miktarında çifte düşüş oldu ki bu gerçekten yanlış.
Lakala bu aşamada sözleşmeli tüccarların sayısını kar paylaşımından taviz vererek oluşturmuştur.Bir sonraki aşamada sektör hizmet için savaşmalıdır.
Lakala, prospektüste, tüccarların viskozitesini artırmak ve tüccarların işlerini daha iyi yapmalarına yardımcı olmak için bir Lakala tam ödeme platformu inşa etmenin gerekli olduğunu belirtti.
İiMedia Consulting tarafından hazırlanan bir rapor, tüccarların pazarlama, satın alma ve satış yönetimi, finansal hizmetler ve diğer hizmetleri B tarafı üçüncü taraf ödeme platformu aracılığıyla sağlamayı umduğunu gösteriyor.
Ürün yükseltmeleri araştırma ve geliştirme gerektirir ve Lakalanın bu alandaki yatırımı nispeten zayıftır.
2018'de, Lakalanın araştırma ve geliştirme giderleri 273 milyon yuan idi ve gelirinin% 4,8'ini oluşturuyordu. Görünüşe göre bu oran düşük değil, ancak Hong Kong borsasında listelenen muadili Huifu Tianxia'nın% 7'sinden çok daha düşük.
Ayrıca Ar-Ge harcamalarında Ar-Ge dış kaynak kullanımı harcamalarında 87,84 milyon yuan var Dış kaynak kullanımı, gerçek teknolojiyi ve yetenekleri kendi ellerinde tutamayacağı aşikar.
Bir sonraki rekabet turunda, Lakala statüsünü hala koruyabilir mi?
