ABD hisse senetleri dipleri satın alabilir mi?
Sadece bir hafta önce, piyasa bu çöküşün ne zaman duracağı konusunda hala endişeliydi; şimdi, Wall Street'teki tartışmanın odağı şu hale geldi: Bu fırtına hala gerçek mi?
Pazar taraması
Geçen hafta ABD hisse senetlerinin ayı piyasasından çıktığına dair haberler vardı. Bu haftaya girerken ABD hisse senetleri toparlanmaya devam etti. S&P 500'ün Salı günü kapanış fiyatı bir hafta öncesine göre% 17 yüksekti. Önceki beş işlem gününden dördü yükseldi ve 2009'dan bu yana ABD hisse senetleri için en iyi hafta oldu.
ABD hisse senetleri Çarşamba günkü açılışta yaklaşık bin puan düştü, ancak iyimserler paniğe kapılmadı.
Bugün Wall Street hararetli bir tartışma başlattı: ABD hisse senedi yatırımcıları için en karanlık an geçti mi? Yıllardır pazarlık yapmak için ender bir fırsat mı?
Öne çıkan analiz
Piyasa tartışmasının özünün, geçen hafta ABD hisse senetlerinde görülen toparlanmanın ayı piyasasında "ölü bir sıçrama" (kısa vadeli bir toparlanma) mı yoksa gerçek anlamda bir iyileşme mi olduğu bulmak zor değil.
Yatırım bankacılığı kurumlarının "savaşması" bekleniyor
Aslında, piyasa eğilimi tersine dönerken, birçok yatırım bankası aceleyle raporlarını değiştirdi, dolayısıyla yatırım bankalarının ve yatırım liderlerinin bir "kavga" beklediği bir sahne vardı:
Boğa:
Morgan, boşta bakmaktan boğalara bakmaya kadar, bunun dipten altını toplamak için en iyi fırsat olduğuna inanıyor. Morgan Stanley'in baş hisse senedi stratejisti Mike Wilson, Wall Street'teki en aşağı yönlü stratejistlerden biri olarak kabul ediliyor, ancak şimdi halk sağlığı olayının ve petrol savaşının ABD ekonomisi üzerindeki olumsuz etkisinin çok uzun sürmeyeceğine inanıyor.
Xiao Mo da yükseliş saflarının bir üyesi oldu Bankanın stratejistleri, hisse senedi piyasası da dahil olmak üzere çoğu risk varlığının bu küresel ekonomik durgunlukta dibe vurduğuna inanıyor.
BlackRock ayrıca "çaresizlikten kurtulmaya" inanıyor Şirket şokun sadece geçici olduğuna inanıyor.Yatırımcıların şimdi yapması gereken şey ısrar etmek ve iyileşme sırasında ortaya çıkabilecek fırsatlara hazırlanmak.
Birçok yatırım yöneticisi, mevcut durumun iyi bir satın alma fırsatı olduğuna inanıyor. Hedge fon kralı ve Appaloosa Management'ın kurucusu David Tepper (David Tepper), geçen hafta temkinli dip avına başladığını ve bazı teknoloji hisse senetleri satın aldığını söyledi.
Aktivist yatırımcı Bill Ackman (Bill Ackman) geçtiğimiz Pazartesi günü ABD ekonomisine "toparlanma bahsi" yaptığını, kısa pozisyonunu kaldırdı ve "% 100 uzun" olduğunu söyledi.
Ayı:
Elbette boş şarkı söylemeye kararlı yatırım bankaları ve analistler de var:
Goldman Sachs, ekonomik durgunluğun ilk başta düşünüldüğünden çok daha ciddi olduğuna inanıyor ve borsa toparlandığında pozisyonlarını hafifletmeyi ve yatırımcılara tampon olarak tahvil ve nakit varlıklarını artırmalarını tavsiye ediyor.
Goldman Sachs'a benzer görüşler arasında Standard Chartered'ın stratejistleri de yer alıyor Bankanın küresel makro strateji direktörü Eric Robertsen, geçen hafta ABD hisse senetlerindeki toparlanmanın esas olarak parasal ve mali teşvik önlemlerinden kaynaklandığı ve ayı piyasasındaki toparlanmaların genellikle sürdürülemez olduğu konusunda uyardı.
Jefferies, teyit edilen yeni taç virüsü vakalarındaki hızlı artışla birlikte borsanın hala dipten uzak olabileceğine inanıyor.
Yeni borç kralları Gundlach, Rogers ve diğer Wall Street liderleri bile son röportajlarda hemfikir oldular: Piyasadaki düşüş henüz sona ermedi ve en kötüsü henüz gelmedi!
Tarihten alınan dersler: Ayı piyasasında görülen toparlanma nadir değildir
Bu kazanım dalgası karşısında, birçok analistin kararlı ve temkinli kalmasının nedeni, tarihte çok fazla ayı piyasasında toparlanma vakası olmuş olmasıdır. Geçmiş ekonomik durgunluklarda, her zaman dibi satın almak isteyen insanlar olmuştur, ancak sonunda "dağın yarısını" kopyalamışlardır.
Yabancı basında çıkan haberlere göre, 1927'nin sonundan bu yana, S&P 50014 ayı piyasası yaşadı (kapanış fiyatı önceki yüksek seviyeden% 20'den fazla düştü) Ayı piyasasının başından sonuna kadar ortalama süresi yaklaşık 641 gündü. Belirli bir süre değişir - en uzun ayı piyasası 1.616 gün sürer, en kısa ayı piyasası ise sadece 133 günde biter.
Önceki ayı piyasalarında, S&P 500 endeksi arka arkaya 20 güne kadar yükseliş gösterdi ve% 15'ten fazla yükseldi. Bu ayı piyasası toparlanmaları her biri ortalama 78 gün sürdü ve en uzun toparlanma olan 100 günden fazla artışla 6 kez gerçekleşti. 1 yıldan fazla sürdü (393 gün).
Örnek olarak son ayı piyasasını ele alalım: Ekim 2007'den Mart 2009'a kadar ayı piyasasında S&P 500 endeksi, mevcut% 17'den çok daha yüksek bir maksimum% 24 arttı.
Ancak, bu toparlanma sadece kısa sürdü ve sonunda daha güçlü ayı piyasası güçlerine yenik düştü.
Yabancı medya istatistiklerine göre, bu yükselen fiyatlar ayı piyasasında başarılı bir şekilde yakalanırsa, ortalama% 25 getiri oranıyla faydalar çok caziptir. Ancak gerçek şu ki, birçok insan toparlanmayı yakaladıktan sonra piyasayı zamanında terk edemedi ve sonunda daha derin düşüşte ortalama% 41 veya daha fazla kayıpla ağır kayıplar yaşadı.
Ek olarak, Forbes bilgi web sitesinde yer alan son makaleye göre, genel olarak konuşursak, boğa piyasasındaki yükselişin aksine, ayı piyasasındaki toparlanma, boğa piyasasından çok daha güçlü olabilir, bu nedenle piyasanın ayı piyasasında keskin bir şekilde yükselmesi nadir değildir. Ayı piyasalarında genellikle üç düşüş trendi vardır ve mevcut ayı piyasası yalnızca iki düşüş trendi dalgası gördü.
Özetlemek gerekirse, önceki ayı piyasalarındaki toparlanma ile karşılaştırıldığında, piyasanın ayı piyasasını ABD hisse senetlerindeki son artışlardan dolayı sonlandırdığını belirlemek için henüz çok erken olabilir. Önceki ayı piyasasındaki toparlanmalardaki artışla karşılaştırıldığında, ABD hisse senetlerindeki mevcut artış çok çarpıcı değil, öyleyse " "Ayıyı çıkar" görülmesi gereken kalıntılar.
Pazarın dibe vurup inmediğini belirlemek için "5P"
Elbette, bazı insanlar mevcut merkez bankasının ve hükümetin tarihteki en güçlü ekonomik canlandırma planını sunduğunu reddedebilir, bu nedenle mevcut durum kabaca tarihsel vakalarla eşitlenemez.
Düşüncemizi değiştirelim, borsanın dibe vurup inmediğini bilmek için hangi göstergelerden bahsedebiliriz.
Analist Simon Flint, risk varlıklarının dibe vurup düşmediğine dair beş "P" gözlemleyebileceğimizi öne sürdü: pandemi, üretim, politikalar, konumlandırma ve fiyatlar. Bunları tek tek analiz ediyoruz.
Pandemi
Yatırımcılar için salgın şüphesiz en büyük belirsiz faktördür.
Jin Shi, dünkü raporda, mevcut varlıklar salgının zararını tam olarak fiyatlandırmış olsa da, salgının zirvesi henüz gelmediği için ekonomi üzerindeki etkisinin ölçülmesinin hala zor olduğuna dikkat çekti.
Ek olarak, çeşitli ülkelerdeki ablukanın tam süresi bilinmemektedir. Pek çok epidemiyolog, salgın hala belirsiz olduğunda, abluka önlemleri gevşetildiğinde, dünyanın enfeksiyon oranında başka bir artış riskiyle karşı karşıya kalacağına da dikkat çekti.
Son olarak, salgın altında, Kasım ayındaki ABD genel seçimleri etkilenebilir.
ABD borsasının dibe vurup toparlanıp toparlanamayacağı, büyük ölçüde salgının paniğinin yatışıp geçmediğine bağlıdır. En son verilere göre, dünya çapında 860.000'den fazla doğrulanmış yeni koroner pnömoni vakası ve 42.000'den fazla ölüm var. Yurtdışında yeni eklenen tanı eğrisinden pek çok ülkede salgının bir platoya girdiği görülüyor, ancak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgının zirvesi gelmekten uzak görünüyor.
Üretim
Bununla birlikte, yukarıda belirtildiği gibi, birçok insan salgının sadece kısa vadeli bir faktör olduğunu düşünüyor, bu yüzden başka bir değişkene dönmemiz gerekiyor - ekonomik refahın gerçek kararı üretimdir.
Hepimizin bildiği gibi, ABD hükümeti ve Federal Rezerv ekonomiyi canlandırmak için birçok politika uygulamaya koydu. Pek çok insan salgın geliştikçe ekonominin V şeklinde bir toparlanma yaşayacağına inanmasına rağmen, ekonomistler büyümede güçlü bir toparlanma potansiyeline gittikçe daha az güveniyorlar.
Buna ek olarak, iki eski Fed liderinin bir hafta içinde konuşması ve ABD'nin "şiddetli" / "sürekli" bir resesyona gireceğine işaret etmesi nadirdir. Mart ayında ekonomik verilerin açıklanmasıyla, ondan doğrulama bulabiliriz.
Politikalar (politikalar)
Birleşik Devletler gerçekten resesyona girerse, "ulusal itfaiye ekibi" kesinlikle boş yere oturmayacaktır. Aslında, Fed ve hükümet tarihteki en güçlü kurtarma stratejisini uyguladıktan sonra, birisi "Bu sadece başlangıç" dedi.
Elbette, olumlu politikalar piyasayı kesinlikle kısa vadede yükselmeye teşvik edecektir, ancak toparlanma ne kadar sürebilir? Politikanın gerçekten etkili olup olmadığı başka bir özelliktir.
2008 mali krizi sırasında, S&P 500 endeksi de bir süre 900 puan civarında yatay işlem gördü, ancak bundan kısa bir süre sonra ABD borsası düştü. S&P 500 endeksi 5 işlem gününde% 17,5 düşüşle 752 puana düştü. Dönem boyunca, Federal Rezerv TARP kurtarma planını açıkladı, ancak ABD borsası düşüş eğilimini değiştirmedi.
Daha da önemlisi, daha güçlü bir teşvik planı aslında piyasa paniğini ağırlaştırabilir, çünkü süper teşvik, bütçe açığı harcamalarındaki artış ve büyük dolar borcu pahasına gelir, bu da Federal Rezerv ve aşırı cephane çeken hükümetin gelecekte daha da büyük zorluklarla karşılaşacağı anlamına gelir. Büyük ikilem.
Konum ayarı (konumlandırma)
Son yükselişle ilgili olarak, "sezon etkisi" diye de popüler bir söz var.Bundan önce, JPMorgan Chase'de stratejist olan Nikolaos Panigirtzoglou, geçen hafta hisse senedi satma çılgınlığının yaklaşık 850 milyar dolarlık bir fon akışına yol açacağını söyledi. .
Bununla birlikte, Golden Ten'in dün bildirdiği gibi, California da dahil olmak üzere çok sayıda emeklilik fonu, üç aylık yeniden dengeleme operasyon planlarını erteledi ve diğer bölgelerdeki emsaller muhtemelen aynı şeyi takip edecek ve ABD borsası hiçbir şey yapmayabilir.
Fiyat:% s
Son olarak, hisse senedi piyasasının değerlemesi ile ilgili.
Daha önce bazı bilim adamları ABD hisse senetlerindeki 10 yıllık boğa piyasasına "bufalo" adını vermişlerdi, yani ABD hisse senetleri merkez bankasının su serbest bırakmasıyla destekleniyordu. Pek çok şirketin karlılığı endişe verici olsa da aşırı değerlendi, bu nedenle, son dönemdeki düşüş aynı zamanda balonu sıkıştıran bir piyasa temizleme sürecidir.
Birçok ABD hisse senedi şirketi, dördüncü çeyrekte ABD hisse senetlerini yükselten iyi haberler bildirdi. Ama gelgitten sonra kimin çıplak yüzdüğünü öğrendim. Salgının etkisiyle şirketler üretimi durdurdu ve çalışanları işten çıkardı. Asıl sakat şirketler daha büyük bir darbe ile karşılaşabilir.Bu yılın ilk çeyreğinin finansal raporlama sezonunda daha fazla ipucu bulabiliriz.
Bu makale Altın On verilerinden alınmıştır.
