g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Avrupa'da Asılı "Demokles Kılıcı" Avrupa Borç Krizi Üzerine

önemli ipucu: "Menkul Kıymetlerin ve Vadeli İşlem Yatırımcılarının Uygunluğunun Yönetimi için Önlemler" resmi olarak 1 Temmuz 2017'de uygulandı. Bu WeChat abonelik hesabı aracılığıyla yayınlanan görüş ve bilgiler yalnızca Haitong Menkul Kıymetler (Hong Kong Hisse Senedi 06837) profesyonel yatırımcıları tarafından referans amaçlıdır. Haitong Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü tarafından yayınlanan tam rapor geçerli olacaktır. Haitong Securities müşterileri arasında profesyonel bir yatırımcı değilseniz, yatırım risklerini kontrol etmek için lütfen abonelikten çıkın, bu abonelik hesabındaki herhangi bir bilgiyi alın veya kullanın. Bu abonelik hesabına erişim izinleri ayarlamak zor. Rahatsızlık yaratıyorsa lütfen anlayın. Şirketimiz, bu abonelik numarasının içeriğini takip ettiği, aldığı veya okuyacağı için ilgili personeli müşteri olarak görmeyecektir; piyasa risklidir ve yatırımın dikkatli olması gerekmektedir.

Avrupa'da askıya alındı "Damokles Kılıcı"

Avrupa borç krizinde

(Şarkı Xiao, Ying Gaxian, Haitong Makrosu)

özet

Avrupa, salgından en çok etkilenen ülke haline geldi. İtalya'da salgının Şubat ayının sonunda yayılmasından bu yana, Avrupa ülkelerindeki enfekte kişi sayısı önemli ölçüde arttı. 27 Mart itibarıyla, Avrupa'da doğrulanmış vakaların kümülatif sayısı 320.000'i aşarak dünya toplamının% 53'ünden fazlasını oluşturdu ve salgının en çok etkilenen alanı haline geldi. Aslında, Avrupa ekonomik büyüme oranı 19 yılda düştü ve salgının mevcut salgını Avrupa ekonomisini daha da kötüleştirdi ve piyasa, Avrupa borç temerrüdü riskiyle ilgili endişeleri artırdı. Peki, salgın Avrupa borçlarının iflas etmesine neden olacak mı? Ne etkisi olacak?
11 2015 Avrupa borç krizi. Kriz nasıl çıktı? Euro bölgesinin kurulmasıyla bazı ülkeler, büyük miktarda denizaşırı sermaye girişini çekmek ve kısa vadeli ekonomik büyüme sağlamak için para birimi entegrasyonundan yararlandı. Ancak para birimi entegrasyonu, bazı ülkelerin ihracat rekabet gücünü de zayıflatarak cari işlemler dengelerinde bir bozulmaya yol açtı. Örneğin, Yunanistan'ın cari hesap açığı önemli ölçüde artarak 2008'de 34,8 milyar avroya ulaştı. Ve mali kurumlar, 2008 ABD mali krizine dayanmak ve ekonomiyi desteklemek için çok sayıda ABD subprime ile ilgili varlığa sahip oldukları için, Yunan hükümeti çok sayıda yardım politikasını benimsedi ve bu da devlet borcunda keskin bir artışa yol açtı. Uluslararası piyasa, cari açığın sürekli genişlemesiyle birleştiğinde, Yunan hükümetinin borç ödeme gücünü sorguladı ve yatırımını azalttı. Yunan hükümeti, eski borçlarını geri ödemek için yeni borç alamadı ve borç krizi patlak verdi. Sonra borç krizi yavaş yavaş Yunanistan'dan Portekiz'e, İspanya'ya, İrlanda'ya ve hükümet borçlarında keskin artışlarla ilgili sorunları olan diğer ülkelere sıçradı ve ulusal borçlarının getirilerini hızla yükselmeye itti. Ve Avrupa bankaları, diğer euro bölgesi ülkelerinin çok sayıda ulusal borcuna sahip oldukları için, bazı ülkelerin devlet borçlarının temerrüdü, Avrupa bankalarında büyük kayıplara neden oldu ve kriz tüm Avrupa'ya yayıldı. Daha sonra, krizin devam eden yayılması karşısında, Avrupa Birliği, borcunu ödemeyen ülkelere yardımını genişletmek için aktif adımlar atmaya başladı ve Avrupa Merkez Bankası, borç krizini kademeli olarak azaltan büyük miktarda likidite sağladı. Krizin etkisi. Kriz yavaş yavaş yatışsa da ekonomi üzerindeki etkisi devam ediyor. Bir yandan Avrupa borç krizi, Avrupa bankalarının reel ekonomiye sağladığı kredinin ölçeğini önemli ölçüde düşürürken, diğer yandan birçok ülke, temerrüt riskleriyle başa çıkmak için devlet harcamalarını azalttı, ancak bu, ekonominin etkin bir şekilde canlandırılmasını zorlaştırdı. Bu nedenle, Avrupa ekonomisi, özellikle banka kredilerinin genişlemesinin bloke edilmesinden ve genel işsizlik oranının da önemli ölçüde artmasından sonra, borç krizinin son bölümünde sıkıntıya girmeye başladı. Aynı zamanda küresel ekonomi ve sermaye piyasaları da bir ölçüde etkilenmiştir. 2011 yılında, küresel imalat PMI endeksi önemli ölçüde düştü ve MSCI küresel endeksi de aynı yılın Mayıs ayından Ekim ayına kadar% 20'den fazla düştü. Çin için AB'ye yapılan ihracat, Çinin toplam ihracatının% 15inden fazlasını oluştururken, Avrupadaki zayıf talep aynı dönemde Çinin ihracat büyümesinde düşüşe neden oldu.
Avrupa borç krizinin nüksetmesine karşı dikkatli olun. Salgının en ağır darbe alan bölgesi olduğu düşünülürse, birçok Avrupa ülkesinin salgını önlemek ve kontrol altına almak için kontrol önlemleri aldığı ve Avrupa ekonomisinin kısa vadede keskin bir düşüşle karşılaşabileceği düşünülüyor. Ekonomiyi desteklemek için tüm ülkeler mali yardım politikaları uygulamaya koydular: Örneğin, 17 Mart'ta İspanya ve Fransa hükümetleri sırasıyla 200 milyar euro ve 45 milyar euro tutarında ekonomik yardım planları başlattı. Bununla birlikte, çoğu Avrupa ülkesinin borç seviyesi, 2009 sonunda Avrupa borç krizinin ilk aşamasını aştığından, Mali teşvik, devlet borcunu daha da artıracak . Borç vadesi açısından bakıldığında, bu yıl aynı zamanda Avrupa devlet borçlarının geri ödemesinin de zirve dönemidir ve Nisan ve Temmuz en yüksek vadeye sahiptir. Borçlu ülkeler açısından, Fransa ve İtalya, Nisan-20 Temmuz arasında en yüksek borç vadesine sahiptir ve ekonomik koşullar ve borç oranları dikkate alındığında, İtalya ve İspanya nispeten yüksek temerrüt risklerine sahiptir. Aynı zamanda, Avrupa kurumsal borç temerrüt riskleri artmaya devam ediyor . Bir yandan, çok uluslu işletmelerin kaldıraç oranı, gelişmiş ülkelerin ortalama düzeyini aşmıştır. Öte yandan, önleme ve kontrol önlemlerinin yükseltilmesi kurumsal nakit akışını ciddi şekilde etkileyecektir.Örneğin, en iyi kredili Alman şirket tahvili faiz oranı 20 Şubat'taki% 1,75'ten 26 Mart'ta% 4,53'e yükseldi. Borç vadesi açısından bakıldığında, 20 yıl aynı zamanda Avrupa şirket tahvillerinin geri ödemesi için de en yüksek dönemdir ve en büyük vadesi Haziran, Eylül ve Aralık aylarıdır. Avrupa salgınındaki değişikliklere dikkat edin ve Avrupa borç krizine karşı tetikte olun. Avrupa'da salgın uzun süre devam ederse, ekonomi ciddi bir darbe alacak, bir yandan devlet, ekonomiyi desteklemek için pasif olarak borç ölçeğini genişletmek zorunda kalacak, diğer yandan da Avrupalı şirketlerin üretim ve operasyonları üzerinde büyük baskı yaratacak ve bu da Avrupa hükümetlerine ve şirketlerine neden olacak. Borç temerrüdü riski artıyor. Gelecekte, Avrupa salgınındaki değişikliklere çok dikkat etmeli ve olası borç krizlerine karşı tetikte olmalıyız.

-----------------------------------------

1. Avrupa, salgından en çok etkilenen ülke haline geldi

Son zamanlarda, Avrupa yeni kraliyet salgınının en ağır etkilenen bölgesi haline geldi. Şubat ayının sonunda İtalya'da COVID-19'un yayılmasından bu yana, Avrupa ülkelerinde COVID-19 ile enfekte olan kişilerin sayısı önemli ölçüde arttı. 27 Mart itibarıyla, Avrupa'da doğrulanmış yeni koroner pnömoni vakalarının kümülatif sayısı 320.000'i aştı ve bu da küresel kümülatif doğrulanmış vaka sayısının% 53'ünden fazlasını oluşturuyor. Bunlar arasında İtalya ve İspanya, sırasıyla 80.000 ve 60.000'i aşan kümülatif doğrulanmış vaka sayısı ile Avrupa'nın en çok etkilenen bölgeleridir; Almanya, Fransa ve İsviçre'deki kümülatif doğrulanmış vaka sayısı da 10.000'i aşmıştır. Daha da kayda değer olan şey, çoğu Avrupa ülkesinde doğrulanmış vakaların mevcut büyüme oranının% 10'dan fazla bir günlük artışı sürdürmesi, bu da salgının etkili bir şekilde kontrol edilmediğini gösteriyor.

Salgın Avrupa ekonomisini daha da kötüleştirdi. Aslında Avrupa ekonomik büyüme oranı 19 yılda geriledi.AB'nin GSYİH büyüme oranı 2019'un ilk çeyreğindeki% 1,7'den dördüncü çeyrekte% 1,2'ye düştü.Özellikle Avrupa'da lider olan Almanya, 19 yılda önemli bir ekonomik büyüme gördü. Zayıf büyüme belirtileri. Yeni taç pnömoni salgınının mevcut salgını şüphesiz Avrupa ekonomisini daha da kötüleştirdi ve Avrupa borç temerrüdü riskiyle ilgili piyasa endişeleri giderek arttı.

Salgın gerçekten Avrupa borçlarının ödenmemesine neden olacak mı? Avrupa'da bir borç temerrüdünün etkisi ne olacak? İlk olarak 11 yıllık Avrupa borç krizine bakalım.

2. 11 yıllık Avrupa borç krizi

2.1 Kriz nasıl patlak verdi

Bazı Avrupa ülkeleri, büyük miktarlarda denizaşırı fonları çekmek için para birimi entegrasyonunu kullanır. Euro bölgesinin kurulmasıyla birlikte Avrupa ülkelerinin entegrasyonu güçlendi ve bazı ülkeler para entegrasyonunun avantajlarını ülkelerine büyük miktarda fon çekmek için kullandılar ve kısa vadede hızlı ekonomik gelişme sağladılar. Örnek olarak Yunanistan'ı ele alalım: 2002 yılından bu yana, ödemeler dengesi kapsamındaki mali hesaplar aracılığıyla Yunanistan'a büyük miktarda yurt dışı fon aktı 2008 yılında bu ölçek 29,9 milyar Euro'ya ulaştı. Aynı dönemde, kredi genişlemesinin de desteğiyle, Yunanistan'ın GSYİH büyüme oranının merkezi yıllık% 4 civarında kalarak kısa vadeli refah ve kalkınma sağladı.

Ancak para birimi entegrasyonu, bazı ülkelerin ihracat rekabet gücünü de zayıflatarak cari işlemler dengelerinde bir bozulmaya yol açtı. Para entegrasyonunun bedeli, ülkelerin ekonomilerini düzenlemek için para politikası kullanma yeteneklerinin zayıflamasıdır.Avrupa ülkelerinin ekonomik gelişiminde bariz farklılıklar vardır.Ekonomik koşulları zayıf olan bazı ülkelerin döviz kuru ayarlama mekanizmaları ile dış ticaret rekabet güçlerini arttırmaları zordur. Aynı zamanda, bazı ülkeler kaynak girişini ekonomik yapılarını iyileştirmek için kullanmamış, bunun yerine tüketim ve refah harcamalarını artırmış, bu da cari açığın yıldan yıla genişlemesine neden olmuştur. Yine de Yunanistan'ı örnek alırsak, büyük miktarda denizaşırı fon girişi ile Yunanistan'ın cari açığı da önemli ölçüde artarak 2008'de 34,8 milyar Euro'ya ulaştı ve bu, sonraki kriz için gizli tehlikeler yarattı.

ABD mali krizi, Yunan hükümet borcunda bir artışa neden oldu. ABD subprime mortgage krizi 2008'de patlak verdi. Avrupa finans kurumları, ABD'nin yüksek faizli mortgage kredileriyle ilgili çok sayıda finansal varlığa sahip olduklarından, Avrupa ülkeleri de büyük ölçüde etkilendi. Yunanistan'ın GSYİH'sının yıllık büyüme oranı 2009'un ilk çeyreğinde -% 6,7'ye düştü. Ekonomiyi desteklemek ve finansal riskleri hafifletmek için Yunan hükümeti çok sayıda yardım politikası benimsedi ve bu da devlet borcunda önemli bir artışa neden oldu. BIS istatistiklerine göre, Yunanistan devlet borcunun GSYİH'ye oranı 2008'in ilk çeyreğindeki% 103,3'ten 2010'un dördüncü çeyreğinde% 145,8'e yükseldi ve bu, 42,5 puanlık kümülatif bir artış oldu.

Ödeme gücü sorgulandı ve Yunanistan'da borç krizi patlak vermeye başladı. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki subprime mortgage krizinden önce, sürekli olarak büyük miktarlarda yurtdışı fon girişi nedeniyle, Yunanistan'ın cari açığı genişlemeye devam etmesine rağmen, ödemeler dengesi önemli ölçüde bozulmamış ve bu denge bozulmamıştı. Bununla birlikte, ekonomik kurtarma nedeniyle, Yunan hükümetinin borcu kısa vadede keskin bir şekilde arttı ve uzun vadeli ticaret açığı, Yunanistan'ın ödemeler dengesindeki bariz dengesizliği yansıtıyor. Bu, uluslararası piyasaların Yunan hükümetinin ödeme gücünü sorgulamasına ve borcunu azaltmasına neden oldu. Yatırım, bu da hükümetin yeni borcu ödeyememesine ve vadesi gelen borcu geri ödeyememesine neden olarak hükümetin temerrüt riskini tetikler.

Borç krizi yavaş yavaş Yunanistan'dan Portekiz, İspanya ve İrlanda'ya sıçradı ve burada devlet borcunun keskin bir şekilde arttığı ülkeler de var. Yunan borç krizinin başlangıcında, euro bölgesindeki diğer ülkeler, Yunan borç krizinin yalnızca bir örnek olduğuna ve Yunanistan'ın kurtarılmasının nispeten yavaş olduğuna inanıyorlardı. Ancak daha sonra uluslararası pazardaki yatırımcılar, Yunanistan'ın sadece kısa vadeli aşırı bir hükümet borcu artışına sahip olmadığını, aslında diğer avro bölgesi ülkelerinin de aynı sorunu yaşadığını keşfettiler. Örneğin, Portekiz, İspanya ve İrlanda'da 2008-2010 ekonomik kurtarma döneminde, hükümet kaldıraç oranları da sırasıyla yüzde 25,6, 28,7 ve 59,7 puan arttı. Aynı zamanda bu ülkelerde uzun vadeli ticaret açıkları da var. Sonuç olarak, borç krizi yavaş yavaş Yunanistan'dan kendi başlarına bariz sorunları olan diğer ülkelere yayıldı ve ulusal borçlarının getirileri keskin bir şekilde arttı.

Bazı ülkelerin devlet borçlarının temerrüdü, Avrupa bankalarında büyük kayıplara neden oldu ve kriz Avrupa'ya yayıldı. Avrupa bankaları, diğer euro bölgesi ülkelerinin çok sayıda ulusal borcunu elinde bulundurduğundan, bazı ülkelerde egemen borç krizlerinin patlak vermesinden sonra, bu ülkelerin ulusal borçlarının değeri keskin bir şekilde düştü ve bu varlıklara sahip olan Avrupa bankalarında önemli kayıplara yol açtı ve bu da Avrupa ülkeleri üzerinde olumsuz etkiyi tetikledi. Finansal sistemdeki sistemik risklerle ilgili endişeler. Avrupa borsaları önemli ölçüde düştü, Almanya ve Fransa gibi ülkelerin ülke kredi notları da düşürüldü ve borç temerrüdü riski Avrupa'ya yayıldı.

Sonra Avrupa ülkeleri aktif adımlar atmaya başladı, Avrupa Merkez Bankası büyük miktarda likidite sağladı ve borç krizi yavaş yavaş azaldı. Borç krizinin devam eden yayılması karşısında Avrupa ülkeleri, Yunanistan, Portekiz ve İrlanda gibi devlet borç krizine giren ülkelere finansman desteği sağlamak için aktif adımlar atmaya başladı. Aynı zamanda, Avrupa Merkez Bankası, bankalara yeterli likidite sağlamak için Aralık 2011'de üç yıllık bir yeniden finansman planının (LTRO) iki turunu başlattı. Daha sonra, Avrupa Merkez Bankası, ikincil piyasadan doğrudan devlet tahvilleri satın almak için Eylül 2012'de Doğrudan Döviz Ticareti'ni (OMT) başlattı ve Avrupa devlet borç krizi kademeli olarak azaldı.

2.2 Krizin etkisi

Devlet borç krizi giderek azalmış olsa da krizin ekonomi üzerindeki etkisi devam ediyor. Her şeyden önce, Avrupa borç krizi, Avrupa bankaları üzerinde daha büyük bir etki yaratarak, bankaların reel sektöre sağladığı kredi ölçeğinde önemli bir düşüşe yol açmıştır.İşletmelere yönelik banka kredilerinin ve hanehalkı sektöründeki tüketici kredilerinin büyüme oranı 2011'in başından itibaren düşerek 2012'de sona ermiştir. 2014 yılı, bir önceki yıla göre olumsuz bir büyüme içinde olmaya devam etti. İkinci olarak, devletin temerrüdü riskiyle baş edebilmek için, birçok Avrupa ülkesi hükümet harcamalarını sıkıştırdı. Para birimi entegrasyonu nedeniyle, euro bölgesindeki ülkeler ekonomiyi düzenlemek için para politikası araçlarını kaybetti ve harcamalardaki mali düşüşler, bozulan ekonomiyi etkin bir şekilde canlandırmayı zorlaştırdı.

Daralan kredi ve etkin teşvik eksikliğinden etkilenen Avrupa ekonomisi, borç krizinin ikinci yarısında da gerilemeye devam etti. 2009 yılı sonunda Yunanistan'ın temerrüt riskinin başlangıcında, Avrupa ekonomisi önemli ölçüde etkilenmemiş, subprime mortgage krizinin keskin bir şekilde düşmesinin ardından yıllık GSYİH büyüme oranı toparlanmaya devam etmiştir. Ancak krizin yoğunlaşmasıyla birlikte, özellikle banka kredilerinin genişlemesinin etkilenmesiyle Avrupa ekonomisi sıkıntıya düşmeye başladı. AB'nin GSYİH büyüme oranı 2011'in ilk çeyreğindeki% 3,1'den 2013'ün ilk çeyreğinde% -1,2'ye düşmeye devam etti. Aynı dönemde, AB'deki genel işsizlik oranı da önemli ölçüde arttı.

Küresel ekonomi ve sermaye piyasaları da bir ölçüde etkilenmiştir. Avrupa'daki başlıca gelişmiş ülkelerin küresel ekonomideki önemli konumu nedeniyle, Avrupa borç krizinin patlak vermesi sadece Avrupa ekonomisi üzerinde önemli bir etkiye sahip olmakla kalmamış, aynı zamanda küresel ticaret faaliyetleri yoluyla diğer ülkelere de taşınmıştır. 2011 yılında Avrupa GSYİH büyüme oranının bir önceki yıla göre keskin bir şekilde düştüğü dönemde, küresel imalat PMI endeksi de önemli ölçüde düştü. Aynı zamanda, küresel sermaye piyasasında bariz bir bağlantı etkisi vardır.Mayıs'tan Ekim 2011'e kadar Avrupa borç krizi nedeniyle Avrupa MSCI endeksi% 24'ün üzerinde düştü ve MSCI küresel endeksi de aynı dönemde% 20'den fazla düştü.

Önemli bir ticaret ortağı olarak, Avrupa borç krizi, Çin'in ihracat büyüme oranının da düşmesine neden oldu. Ekonomik yavaşlama, Avrupa ithalatının yıllık büyüme oranında önemli bir düşüşe neden olmuştur. 2011'den bu yana, Çin'in AB'ye ihracatının yıllık artış hızı da önemli ölçüde azalmıştır ve büyüme oranı 2012'den daha uzun süredir negatif olmuştur. Önemli bir ticaret ortağı olarak AB'ye yapılan ihracat, Çin'in toplam ihracatının% 15'inden fazlasını oluştururken, Avrupa'daki zayıf talep de aynı dönemde Çin'in ihracat artışında düşüşe yol açtı.

3. Avrupa borç krizinin nüksetmesine karşı tetikte olun

Salgından en çok etkilenen Avrupa ekonomileri düşüş belirtileri gösterdi. Bu yeni taç pnömoni salgınında, birçok Avrupa ülkesinde doğrulanmış vaka sayısı, küresel salgının en çok etkilenen alanı olan 10.000'i aştı. Salgının daha fazla yayılmasını önlemek için İtalya, yakın zamanda insanların hareketini kontrol etmek için katı önlemler aldı.Birleşik Krallık ve İspanya halka açık yerleri zorla kapatırken, Almanya, Fransa ve Portekiz de sınıfları askıya almak ve büyük ölçekli toplantıları yasaklamak için politikalar getirdi. Salgın önleme ve kontrolün ekonomik üretim ve işletme üzerindeki etkisi dikkate alındığında, Avrupa ekonomisi kısa vadeli keskin bir düşüşle karşı karşıya kalabilir.

Ekonomiyi desteklemek için çeşitli ülkeler mali yardım politikaları benimsemiştir. 16 Mart'ta İtalya Başbakanı Conte, istihdama yardımcı olmak ve tıbbi sistemi desteklemek de dahil olmak üzere 25 milyar avroluk bir yardım paketini onayladı. 17 Mart'ta İngiliz hükümeti 330 milyar sterlinlik bir hükümet kredisi ve garanti planı açıkladı ve salgından etkilenen şirketler için vergi indirimi ve faiz oranı indirimi önlemleri sağladı. 17 Mart'ta, İspanyol ve Fransız hükümetleri, şirketlere ve çalışanlara salgının etkisiyle başa çıkmalarına yardımcı olacak 200 milyar avro ve 45 milyar avroluk ekonomik yardım planlarını açıkladı. 23'ünde Alman hükümeti de toplam 750 milyar avroluk bir kurtarma paketi açıkladı.

Birçok Avrupa ülkesinde yüksek borç kaldıraç oranları vardır ve temerrüt riski hala mevcuttur. Şu anda, çoğu Avrupa ülkesinin borç seviyesi, 2009 sonunda Avrupa borç krizinin başlangıcındaki kaldıraç oranını aşmıştır. Yunanistan'ın devlet borç oranı% 200'e yakın, İtalya% 154 ile ikinci sırada ve Portekiz, Belçika, Fransa ve İspanya da% 100'ü aşıyor. Salgının etkisiyle karşı karşıya kalındığında, mali teşvik politikalarının benimsenmesi şirketlerin ve bölge sakinlerinin zorlukların üstesinden gelmesine yardımcı olabilir, ancak aynı zamanda bu ülkelerin hükümet borçlarının daha da artmasına neden olacaktır.

2020, Avrupa ülkelerinde devlet borçlarının geri ödenmesi için en yoğun dönemdir. Önümüzdeki birkaç yıldaki Avrupa ulusal borçlarının vade ölçeği açısından bakıldığında, Nisan ve Aralık 2020 arasındaki kümülatif vade ölçeği, toplam ödenmemiş borç ölçeğinin% 12'sini oluşturarak 1,76 trilyon ABD dolarına ulaşacaktır. Sırasıyla 321,7 milyar dolar ve 455,8 milyar dolar ile ulusal borç vadesinin zirvesi.

İtalya ve İspanya nispeten yüksek borç temerrüt risklerine sahiptir. Nisan-Temmuz 2020 arasındaki vade borçlarının dağılımına bakıldığında, Fransa ve İtalya sırasıyla 296,9 milyar ABD doları ve 277,1 milyar ABD doları ile toplam vade ölçeğinin% 15'inden fazlasını oluşturan en yüksek vade ölçeğine sahiptir. Almanya, Birleşik Krallık ve İspanya da nispeten yüksek olgunluk ölçeklerine sahiptir. Kendi ekonomik koşulları ve borç oranları dikkate alınırsa, İtalya ve İspanya nispeten yüksek temerrüt risklerine sahiptir. Elbette, Yunanistan ve Portekiz'in bu yıl ulusal borç vadeleri sırasıyla yalnızca 19,6 milyar ABD doları ve 13,3 milyar ABD doları olmasına rağmen, yüksek devlet kaldıraç oranları yeniyi borç alıp eskisini geri ödemelerini de zorlaştıracak.

Aynı zamanda, Avrupa şirket borcunu ödememe riski artmaya devam ediyor. Şu anda, birçok Avrupa ülkesinin kurumsal kaldıraç oranı, gelişmiş ülkelerin ortalama düzeyini aşıyor. Örneğin, Lüksemburg'un kurumsal borcu GSYİH'nın% 300'ünü aşarken, İrlanda, Hollanda, Fransa ve Belçika'nın kurumsal kaldıraç oranları da% 150'yi aşıyor. Daha önce de belirtildiği gibi, salgın kötüleşmeye devam ederken, Avrupa ülkelerinin önleme ve kontrol önlemleri önemli ölçüde yükseltildi ve bu da kurumsal nakit akışı üzerinde büyük bir etkiye sahip olacak. En kredibilitesi olan Alman şirket tahvili faiz oranı 20 Şubat'ta% 1,75'ten 26 Mart'ta% 4,53'e yükseldi, bu da aslında Euro Bölgesi'ndeki özel sektör tahvillerinin temerrüt riskindeki keskin artışı yansıtıyor.

Vade ölçeği açısından bakıldığında 2020, Avrupa şirket tahvillerinin geri ödemesi için de en yoğun dönemdir ve Haziran, Eylül ve Aralık aylarında vade ölçeği nispeten yüksektir. Önümüzdeki birkaç yıl için Avrupa şirket tahvillerinin vade ölçeği açısından bakıldığında, Nisan-Aralık 2020 arasındaki kümülatif vade ölçeği 2,02 trilyon ABD dolarına ulaşacak ve 6, 9 ve 12 olmak üzere toplam ödenmemiş borç ölçeğinin% 14'ünü oluşturacak. Şirket tahvillerinin aylık vadesi en büyüğü oldu ve 372,6 milyar, 3226 ve 333,8 milyar ABD doları oldu.

Avrupa salgınındaki değişikliklere dikkat edin ve Avrupa borç krizine karşı tetikte olun. Şu anda, ister devlet borcu ister şirket borcu açısından olsun, Avrupa'daki durum iyimser değil. Avrupa'da salgın uzun süre devam ederse, Avrupa ekonomisi ciddi bir etki yaratacak, bir yandan hükümetlerin pasif olarak borç ölçeğini genişletip ekonominin temelini oluşturmasına neden olacak, diğer yandan da Avrupalı şirketlerin üretim ve operasyonları üzerinde büyük bir baskı oluşturacaktır. Gelecekte Avrupa salgınındaki değişikliklere çok dikkat etmeliyiz ve aynı zamanda salgın kontrol altına alınsa bile gelecekteki olası borç krizlerine karşı tetikte olmalıyız.