Haidilaonun halka arz, 100 milyar Hong Kong doları olan piyasa değerini kırdı ve restoran zincirlerinin ölçeği ve yüksek büyümesi hâlâ zorlu
Caijing muhabiri Yu Le Ma Lin / Wen Yu Le / Editör
26 Eylül'de, bir güveç zinciri şirketi olan Haidilao International Holdings Co., Ltd., Hong Kong Borsası'na kote edildi ve piyasa değeri 100 milyar HK $ 'ı (yaklaşık 87.9 milyar RMB) aşarak, onu Çin'in borsaya kote en büyük catering şirketi haline getirdi.
Haidilao'nun (06862.HK) ihraç fiyatı hisse başına 17,8 HK $ 'dır ve her 1000 hisse lotu bir lot için abone olmak için 17,800 HK $ gerektirir. Securities Times'a göre Haidilao, Hong Kong tarihindeki en yüksek giriş engeline sahip yeni hisse senedi haline geldi. 26'sında Haidilao, ihraç fiyatından% 5,6 daha yüksek olan 18,8 yuan'dan açıldı, maksimum 19,64 yuan'a ulaştı ve ardından 17,8 Hong Kong doları ihraç fiyatına yaklaştı.
Çin'de borsada işlem gören çok sayıda catering şirketi yoktur ve bunların piyasa değeri büyük değildir. A-hisse pazarında listelenen Guangzhou Restaurant (60304.SH), Quanjude (002186.SZ) ve Xi'an Food (000721.SZ) gibi şirketlerin piyasa değeri 10 milyar yuan içindedir. Haidilao ile bir güveç zinciri şirketi olan ve aynı zamanda Hong Kong'da da işlem gören Xiabuxiabu (00520.HK), 12 milyar HK doları aşan bir piyasa değerine sahiptir. Aksine, Haidilao catering şirketleri arasında "büyük bir Mac" haline geldi.
Yoğun pazar rekabeti, düşük standardizasyon ve zayıf uyum, catering şirketlerinin sermaye piyasasında daha fazla tercih edilmesini her zaman engellemiştir. Son yıllarda, yerli catering şirketlerinin listeleme hızı neredeyse durdu.
Ruimi Kültür ve Teknolojisinin kurucusu Wei Wuji, Caijing muhabirine, "Haidilao'nun listelenmesi, Çin'in uzun süredir sessiz kalan yiyecek-içecek sermaye piyasası için iyi bir şey," dedi. "Daha fazla catering şirketi hayatta kalmak, daha büyük olmak ve sonra diğer endüstrilerdeki şirketlerle aynı sermaye gerçekleştirmeyi gerçekleştirmek için daha fazla güvene sahip olabilir."
Sır hizmet değil
Haidilao, 1994 yılında Sichuan, Jianyang'da kurulmuştur.Kurucuları Zhang Yong, Shu Ping, Shi Yonghong ve Li Haiyan'dır ve Sichuan tarzı güveçte uzmanlaşmıştır. İzahname, şirketin hisselerinin neredeyse tamamının hala iki çiftin elinde olduğunu gösteriyor. 21. yüzyıla girdikten sonra Haidilao yavaş yavaş Pekin, Şangay ve diğer yerel birinci kademe şehirlere girdi ve hızla gelişti. Shenwan Hongyuan'ın istatistiklerine göre, 2017 yılı sonu itibariyle Haidilao, Çin'in ilk on catering şirketi arasında altıncı sırada yer aldı.
Haidilao, benzersiz hizmet anlayışı ve "sokak dansı" gibi yeni hileleriyle farklı bir marka imajı oluşturdu. Pek çok insan Haidilao'dan bahsettiğinde, aklına gelen ilk şey, onun sıcak hizmeti hakkında her türlü hikayedir. Bununla birlikte, tüketicilerin izlenimlerinin aksine, sektördeki kişiler genellikle Haidilaonun başarısının ana nedeninin hizmet olmadığına inanırlar. Shenwan Hongyuan'da bir analist olan Ma Xiaotian, güveç endüstrisi zinciriyle ilgili bir araştırma raporunda, "Haidilao'nun başarısının arkasındaki özün, grubun güçlü genel endüstri zinciri düzeni ve açık ekolojisi olduğunu" söyledi.
Endüstriyel zincir düzeni açısından, Haidilao daha önce güveç dipleri işini Hong Kong Borsası'na ayırmıştı ve şirketin adı Yihai International (01579.HK). Haidilao için temel malzemeler sağlamanın yanı sıra, bu şirket kerevit çeşnisi ve bibimbap sosu gibi çeşitli karma baharat ürünleri geliştirmiştir. Mali rapor, Yihai International'ın bu yılın ilk yarısındaki gelirinin 1 milyar yuan'ı aştığını, yıllık bazda yaklaşık% 60 artış ve net karının% 170 arttığını gösteriyor.
Buna ek olarak, Haidilao, depolama ve lojistikten sorumlu Shuhai Group'u, dekorasyondan sorumlu Shuyun Dongfang'ı, koyun tedarikinden sorumlu Zalut Banner Haidilao'yu ve insan kaynakları yönetiminden sorumlu Weihai Consulting'i kurarak endüstriyel zinciri tamamen kontrol etti. Her bağlantı. Ma Xiaotian, bunun Haidilao'nun "C-end ve diğer catering B-uçlarına girmesine ve işini hızla genişletmek ve pazar alanını artırmak için güveç endüstrisinin tedarik zincirini ve kanal avantajlarını kullanmasına" yardımcı olacağına inanıyor.
İzahname, 2017'de Haidilaonun işletme gelirinin 10.64 milyar yuan ve net karının yaklaşık 1.19 milyar yuan olduğunu gösteriyor. 2015'ten 2017'ye kadar olan üç yılda, Haidilao'nun mağaza sayısı 2017 sonunda 112'den 273'e yükseldi. Buna karşılık, Haidilao'nun işletme geliri% 35,9'luk bir bileşik büyüme oranını birleştirdi ve net karı birleştirdi. Büyüme oranı% 70,5 gibi yüksek.
Haidilao ile karşılaştırıldığında, önde gelen A hisseli yemek şirketlerinden biri olan Quanjude, 2017'de 1,86 milyar yuan gelire sahipti ve bu Haidilaonun beşte birinden azdı. Quanjudeun 200 milyon yuanlik net kârı yalnızca Haidilaoya aitti. altıda biri.
Şirketin tüm endüstri zincirindeki yerleşimi, yüksek kar marjlarına çok katkıda bulundu. CITIC Securities'de bir analist olan Jiang Ya, araştırma raporuna göre, Haidilaonun ana bağlı şirketlerinin hepsinin bağımsız olarak işletilen ticari varlıklar olduğuna ve tedarik zinciri altyapısına, depolara vb. Yatırımlarının, listelenen şirketin raporlarının dışında olduğuna ve bu da şirketin Sermayenin geri dönüşü.
Genişleme ve gizli endişeler
Haidilaonun büyümesi son yıllarda önemli ölçüde hızlandı. Broşür, 1994 yılında kurulan bu catering şirketinin 2014 yılında sadece 100 mağaza açtığını ve bu da 20 yıl sürdü. Ancak Mayıs 2018 itibarıyla Haidilao'nun mağaza sayısı 320'ye ulaştı ve dört yılda 220 yeni mağaza açıldı, bunlardan sadece 2017 yılında 97 yeni mağaza açıldı, bir önceki yıla göre% 55,1 artış. Broşür ayrıca Haidilao'nun bu yıl 180-220 yeni mağaza açmayı planladığını da gösteriyor.
2017'de Haidilaonun arka mutfaktaki gıda hijyeni ve güvenliği sorunları bir zamanlar şirketi kamuoyunun ön saflarına itti, ancak prospektüste verilen rakamlara göre Haidilaonun mağaza açılış hızı ve gelir artışı olaydan önemli ölçüde etkilenmedi. etkiler.
Haidilao, finansmanı "hızlı koşmaya" yardımcı olmak ve büyüyen catering pazarında yarışmak için kullanmayı umuyor. İstatistiklere göre, Çin'in yemek pazarının 2017'deki kapasitesi 3,96 trilyon yuan idi.Referans verilerine göre, güveç pazarındaki ilk beş şirketin pazar payı 2017'de sadece% 5,5, pazar yoğunluğu ise düşüktü.
Bu nedenle Haidilao, çok çeşitli yeni mağazalar aracılığıyla "kanal çöküşünü" hızlı bir şekilde tamamlamayı umuyor. İzahnameye göre, Haidilaonun son yıllarda ikinci ve üçüncü kademe şehirlerdeki mağaza sayısı ve gelir artışı birinci kademe şehirlere göre önemli ölçüde daha yüksek. Haidilao, 2017 yılı sonu itibarıyla birinci kademe şehirlerde 65, ikinci kademe şehirlerde 120, üçüncü kademe ve alt şehirlerde 69 mağazaya sahipken, ikinci ve üçüncü kademe şehirlerde hala çok yer vardı.
İzahnamede açıklanan verilere göre, Haidilaonun ikinci kademe şehirlerdeki tek bir mağazaya dair günlük satışları 156.000 yuan olup, bu birinci kademe şehirlerdeki 154.000 yuanden bile daha yüksektir. Buna karşılık, üçüncü kademe şehirlerdeki ve altındaki tek mağazalı satışlar 110.000 yuan'dır ve bu halen kuluçka dönemindedir.
Hızlı genişleme şüphesiz operasyonel belirsizliği artırdı. Catering sektörü danışmanı Wang Dongming, Caijing'e, kote edildikten sonra Haidilao'nun sermayesinin önemli ölçüde artacağını, ancak yiyecek içecek iş risklerinin buna göre sermaye piyasasına aktarılacağını söyledi. "Haidilao iyi idare etmezse, para kaybederse hisseyi telafi edecek" dedi.
Tabii ki Haidilao, Jianyang, Sichuan'daki küçük bir güveç restoranından yıllık 10 milyar yuan'dan fazla geliri olan büyük ölçekli bir catering grubuna dönüşebilir ve sektördeki rekabet gücü de ortadadır. Zhongmeilian Group başkan yardımcısı Cao Liyun, Haidilao'nun en büyük avantajının kurumsal kültür, ürün standardizasyonu, yönetim sistemizasyonu ve insan kaynaklarının korunması olduğuna inanıyor.
Haidilao her zaman benzersiz yönetim modeliyle tanınmıştır ve catering endüstrisinde çalışma ve araştırma konusu haline gelmiştir. İzahname, "aile mentoru ve çırak" mağaza modelini, yani "benzer bölgelerdeki (genellikle mentor-çırak ilişkisi olan mağazalar) bir dizi mağazanın bir aile oluşturduğunu ve yetenekli bir mağaza yöneticisinin (genellikle Organizasyondaki diğer mağazalardan ustalar) ... Dükkan sahibi, sadece bu mağaza için bir performans komisyonu almakla kalmaz, aynı zamanda çırakları ve torunları tarafından yönetilen mağazalarda daha yüksek bir performans komisyonu yüzdesi alabilir. "
Bununla birlikte, mağazaların hızla büyümesiyle Haidilao'nun geleneksel yönetim yöntemlerinin ve gıda güvenliği denetimi yeteneklerinin devam edip edemeyeceği her zaman ilgi odağı olmuştur.
25 Ağustos 2017'de, "Legal Evening News" gazetesinden bir muhabir, Haidilao'daki bir Pekin mağazasının arka mutfağının hijyen ve güvenliğinin endişe verici olduğunu keşfetti. Sofra ve sıhhi tesisat aynı havuzda yıkandı, bulaşık makinesi yağı birikti ve fareler kilere bile sürünerek girdi. , Personelin lağımı kazmak için sofra takımı kullandığı fenomeni. Bu rapor, o sırada yaygın kamuoyunu uyandırdı ve sağlık durumu hakkında kamuoyunda endişe uyandırdı. Haidilao hızlı bir şekilde özür dilemiş ve güvenlik denetimini güçlendirmek için bir dizi önlem almış olsa da, mağaza sayısının hızla artmasıyla yönetim ve kontrol daha da zorlaşacaktır.
Haidilao'nun kurucu ortağı Shi Yonghong, Caijing'den bir muhabire, "Zincir işletmelerin ölçeği büyüyor ve daha fazla bağlantı artıyor ve hatalar için giderek daha fazla olasılık var." Her gün endişelendiğimiz şey, hiçbir bağlantıda hata yapılmamasını nasıl sağlayacağımızdır. "
Bu amaçla, Haidilao, şirketin işletme departmanları ve iş departmanları üzerindeki doğrudan kontrolünü artırmak için ayrı şirketler kurmak üzere insan kaynakları, finans ve diğer fonksiyonel departmanların bölünmesi dahil olmak üzere organizasyonel incelme dahil olmak üzere bir dizi yapısal ayarlama gerçekleştirdi. Çin Siyaset Bilimi ve Hukuk Üniversitesi Franchise Araştırma Merkezi direktörü Li Weihua, listenin sadece Haidilao'nun popülaritesine ve pazar genişlemesine yardımcı olmakla kalmayacağını, aynı zamanda şirkete bazı kısıtlamalar ve düzenlemeler getireceğini söyledi.
Ancak öyle olsa bile, üçüncü kademe ve alt şehirlerdeki işler hala "büyüme aşamasındayken", Haidilao'nun tüm ülkeyi "tek numara" ile yiyip yiyemeyeceği hala şüphelidir ve ölçek ve standardizasyon sorunları karşısında hala iyileştirilmesi gerekmektedir. Zincir catering işi için, Haidilao'nun sürekli kalite testine dayanıp dayanamayacağı, dışarıdan bakanların ve düzenleyicilerin odak noktası olacaktır.
Buna ek olarak, oldukça parçalanmış yemek pazarı ve düşük giriş engelleri de herhangi bir şirketin tekel avantajı oluşturmasını engelliyor ve önde gelenler arkalarına yaslanıp rahatlamak için büyük ölçekli operasyonlara güvenemezler. Yine bir güveç zinciri şirketi olan Little Sheep, bir zamanlar büyük bir hit oldu ama kısa sürede hızla dibe düştü, artık bir iz bulmak zor. Haidilao ayrıca geç kalanlardan gelen zorluklarla da karşı karşıya. Xiaolongkan ve Banu Maodu Hotpot gibi gelişmekte olan markalar hızla gelişiyor Haidilao'nun bu oldukça rekabetçi sektördeki mevcut konumunu koruyup koruyamayacağı henüz belli değil.
