Fiyatlar neden bu kadar yüksek?
Okuma Notları · İş Trendleri
Bu makalenin kalitesi: Tat: İtalyan kahvesi
Bay Notes şunları söyledi:
1998, 2008, 2018, her sekiz olay olarak adlandırılan olayların hepsi olaylı yıllar, piyasa büyük ölçüde dalgalanıyor ve ekonomi tahmin edilemez.
- Çin'in ekonomik dönüşümü nereye gidecek?
- Emlak piyasasının sıcaklığı devam edecek mi?
- Sıradan insanlar cüzdanlarının küçülmemesi için ne yapmalı?
1. Ekonomik dönüşüm nereye gidiyor?
2016 Hangzhou Yunqi Konferansı'nda Jack Ma beş yeni fikir önerdi: yeni perakende, yeni üretim, yeni finans, yeni teknoloji ve yeni kaynaklar.
Ma Yun'un konuşmasına yanıt olarak, Zong Qinghou, Dong Mingzhu ve Li Dongsheng, "yeni teknolojiler dışında her şey saçma" diyerek baştankara bir araya geldi. Bu sözde "gerçeklik tartışmasına" yol açtı.
Girişimciler tam olarak ne hakkında tartışıyor?Çin'in ekonomik kalkınmasının yönüyle ilgili büyük bir soru, Çin ekonomisinin nereye gitmesi gerektiği büyük bir doğru ve yanlış sorusu, bu doğrudan Çin'in geleceğini ve bu şirketlerin geleceğini de belirliyor.
Örnek olarak e-ticaretin gelişimini ele alın: E-ticaretin gelişimi geri döndürülemez, ancak vergilendirme, gümrük işlemleri ve finans yönetimi, e-ticaretin gelişimine ayak uyduramadı.
Soru şu: İnternet ve küreselleşme hükümet yönetiminin hızını mı bekliyor yoksa hükümet oyunun kurallarını hızla değiştiriyor mu?
Bir de temel soru var: Çin'in ekonomik sanayileşme çağında, ABD'yi doğrudan takip etmeli ve sanal sermaye patlaması çağına doğru ilerlemeli miyiz?
Finans piyasasının bu kadar karmaşık olmasının nedeni, Amerika Birleşik Devletleri önderliğinde küresel para ihracı sonrasında büyük ölçekli borç geri ödemesi ve ABD doları ile altının ayrıştırılmasının sonucudur.
Tarihsel olarak başarılı sanayileşmiş ülkelerde, orta gelir tuzağından başarıyla kurtulan ülkelerin hiçbiri, sanayileşmenin erken ve orta aşamalarında büyük ölçekli bir sanal ekonomi uygulamadı.
Çin daha da aşırıdır. 25 yılda, geniş para 1.53 trilyon yuan'dan 150 trilyon yuan'a yükseldi. Ekonomi oldukça sanallaştırılmış, ancak kredi Amerika Birleşik Devletleri'ninkinden çok daha düşük. Sermaye bir yanardağ gibidir. Ya buradan ya da oradan patlar. Sanal, Çin ekonomisini öldürecek.
Çin şu anda hangi reform döneminde?Çin'in 1978'deki piyasalaşma reformundan bu yana, son yıllarda Çin hukukun üstünlüğü altında bir piyasa aşamasına girmiştir ve piyasalaşma başka bir yönde değişmelidir.
Dönmemiz gerekiyor, avantajlı kaynaklar tükendi, doğal ve insani çevre bozuldu ve yatırımın geri dönüş oranı kritik bir noktaya düştü.
Sistem indirimi en büyük indirim olacak ve güvenlik duygusunu kaybedenler varlıklarını başka ülkelere devredecek. Hukukun ve kredinin üstünlüğü olmadan, başlangıçta varlıklara hizmet eden menkul kıymetler piyasası, yeni başlayanlar için bir cennet haline gelirdi.
Çin ekonomisi, yasalarla yönetilen kendine özgü bir piyasa yolunu seçmelidir.
2. ABD, Çin'e her açıdan ağırlık veriyor
7 Mart 2018 sabahının erken saatlerinde, Trump'ın baş ekonomi danışmanı Gary Cohn (Gary Cohn) aniden istifasını ilan etti ve Wall Street kargaşa içindeydi.
Cohen, serbest ticareti savunuyor, Goldman Sachs için uzun yıllar "ikinci komutan" olarak hizmet etti ve Wall Street'te yüksek bir üne sahip.
Cohen'in istifasını açıklamasından sadece birkaç saat önce, kendisi ve Trump'ın tarife politikası konusunda bir anlaşmazlığı olduğu bildirildi. Trump'ı tutabilecek son kişi gitmişti.
16 Haziran 2018'de ABD hükümeti, Çin'e gümrük vergisi uygulayan ürünlerin bir listesini yayınladı.Çin'den ithal edilen malların yaklaşık 50 milyar ABD Doları'na% 25'lik bir tarife uygulayacak ve bunun 34 milyar ABD Doları resmi olarak 6 Temmuz'da uygulanacak. .
Karşılıklılık ilkesine dayalı olarak Çin, 6 Temmuz Doğu Saati ile 00: 01'de ve Pekin Saatiyle 12: 01'de ABD malları için tarifeleri artıracak. Ticaret savaşı resmen başladı .
Amerika Birleşik Devletleri 34 milyar ABD doları tutarında Çin malına vergi koydu ve Çin, Amerikan mallarına gümrük vergisi koydu.
2 Aralık 2017'de ABD Senatosu, ABD kurumlar vergisi oranını% 35'ten% 20'ye düşüren Trump'ın vergi reformu tasarısını kabul etti.
Aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri, bireysel vergi indirimlerini artırdı ve ABD şirketleri tarafından ülkeye daha düşük bir vergi oranıyla geri aktarılan denizaşırı varlıklara bir defaya mahsus vergi uyguladı.
Kafanı toprağa gömmeyin ve bir devekuşu oynamayın ABD vergi reformu küresel ekonomide bir "silahlanma yarışı" dır.
Vergi indirimi politikaları kesinlikle Amerika Birleşik Devletleri'ni küresel bir vergi krizine dönüştürecek ve şirketler, sermaye ve yetenek Amerika Birleşik Devletleri'ne geri dönecek Bu genel bir eğilim.
Çin ne yapmalı? Tüm dünya vergi yüklerini azaltmak için pratik adımlar atıyor Gözlerimiz bağlı ve görmüyor gibi mi davranıyoruz ve başıboş muyuz?
Geçmişin statik dengesinde, Çinli imalat şirketleri artık avantaja sahip değil, şimdi ABD'nin başını çektiği ülkeler dengeyi bozdu ve vergi indirimleri için rekabet ediyor.
Çin harekete geçmezse, bir sonraki durağan dengede, Çinli şirketler kaçınılmaz olarak dezavantajlı durumda olacaktır.
3. Çin'in yeni ekonomisinin motoru ne tür bir şirket olabilir?
İlk kategori, gelgitin ön saflarında yer alan, yönetimde gelişmiş, ilk birikimi çoktan tamamlamış ve küresel ölçekte maliyet düşüşleri arayan büyük ölçekli işletmelerdir.
Bu şirketler piyasa tarafından yüksek verimlilik ve düşük maliyet açısından test edilmiştir.Midea ve Foxconn gibi şirketler temsilcidir.
İkinci kategori, markalara ve benzersiz teknolojik avantajlara sahip şirketlerdir.
Bu şirketlerin en kötü sonucu, büyük şirketler tarafından satın alınmalarıdır, teknolojileri ve markaları büyük şirketler aracılığıyla ayakta kalacaktır ve girişimcilerin bir prim almasıdır.
Teknoloji ve marka söz konusu olduğunda, bir fiyat savaşıyla hiç mücadele etme zahmetine girmiyorum ve fiyatlar arttığında piyasa bunu kabul ediyor. DJI UAV ve Cathay Biomaterials bunların temsilcileridir.
Sorun bu şirketlerin yaşayıp yaşamayacağı değil, Çin'in yeni ekonomisinin lokomotifi.
İmalatın kar marjı% 5 ila% 6'dır ve dış ticaretin kar marjı% 3 bile değildir.
İnternet şirketlerine bakıldığında, Baidu'nun net karı% 35, Ali% 36 ve Tencent% 28'dir. Büyük uçaklar, akıllı robotlar ve yeni enerji, Çin'in imalat endüstrisinin geleceğidir.
1. Emlak piyasasının yükselişi ve düşüşü ve kentsel gelişim düzeni
Birisi hep sorar, neden Çin'in emlak fiyatlarının düşmeyeceğini söylüyorsunuz?
Genel salınımdan bahsediyorum, büyüme hızı biraz düştü, ancak büyük ölçekte çökmeyecek.
Emlak piyasası desteklenmezse, işe yaramayacak çünkü reel ekonomi bir dönüşüm geçiriyor, ancak reel ekonomi geliştiğinde ve yeni temel endüstriler ortaya çıktığında, emlak sektörü "bıçak kullanır".
Çin'deki her şehrin yeni bölgeleri var ve tüm yeni bölgeler inşaat halinde.
Yerel yönetim borcunun çökmemesinin nedeni, 2013 yılında 4 trilyon yuan arazi geliri sayesinde, gayrimenkulün yerel finans ve GSYİH ile yakından ilişkili olması ve gayrimenkulün yerel yönetimler için en büyük gayrimenkul varlığı olmasıdır. Önemli bir GSYİH kaynağı .
Hanehalkı varlık tahsisi, altın satın almayı, hisse senedi satın almayı, dolarları değiştirmeyi ve gayrimenkul satın almayı içerir.Çin'in hanehalkı varlık tahsisinde Pekin, tüm aile varlıklarında en yüksek gayrimenkul tahsisi oranına sahip olup,% 83,8'lik paya sahipken, onu% 76,5'lik payla Şangay izliyor.
Birinci kademe şehirlerde konut fiyatları düşerse, orta gelirli ve üstü iflas edecek ve daha düşük harcama gücüne sahip olacaktır.
Son iki yıldaki iş durumu iyi değil, ancak kentsel hanehalkı varlıkları büyümeye devam etti ve servetleri hala artıyor. Açıkça söylemek gerekirse, aile gayrimenkullerinin değerinin son iki yılda ortalama% 26,8 artmasıdır.
Hiçbir şey yapmayın, büyük bir şehrin merkezinde iki süit olduğu sürece rüyadan uyanacaksınız çünkü konut fiyatları yeniden yükseldi.Böylesine yüksek bir piyasa riski, bu kadar yüksek bir gayrimenkul tahsisi ve bu kadar çok para birimiyle, emlak fiyatları keskin bir şekilde düşerse, bu ya emlak balonunu başka bir balonla değiştirmek ya da Çin ekonomisini yerde bırakmak demektir.
Bilge insanlar bilir, Ekonomik istikrar son sözdür.
Gayrimenkul politikası artık yekpare değil, bin şehir ve bin stratejidir, farklı şehirlerin farklı politikaları olması düşünülebilir.
Birinci ve ikinci kademe sıcak şehirler ve hatta aşırı ısınmış emlak piyasalarına sahip bazı üçüncü kademe şehirler için, konut fiyatlarını düşürmek ve balonları bastırmak emlak piyasası düzenlemesinin temel notlarıdır. Stokları yok etmek, envanterleri büyük ve on yılda çok az artış gösteren şehirler için en önemli görevdir.
Çin'deki kentsel gelişim düzeni şöyle: Birinci kademe şehirler, birinci kademe şehirlerin uydu şehirleri, ikinci ve üçüncü kademe şehirler ve ikinci ve üçüncü kademe şehirlerin komşu şehirleri.
2. Toprak reformu, ekonomik dönüşümün başarısı ile ilgilidir
Çin harika bir şey yapıyor Çin'in ekonomik dönüşümü başarılı olsun ya da olmasın, bu tek hamle.
Gökyüzü büyük ve kara en büyüğüdür. 2016'dan bu yana Çin'in en büyük reformu, kırsal arazi sistemi reformudur.
Kasım 2017'de, Onikinci Ulusal Halk Kongresi Daimi Komitesi'nin 30. toplantısı, arazi reformuna katılan 33 şehir ve ilçenin deneme süresinin bir yıl uzatılmasına karar verdi.
Bu toprak reformunun hedeflerinden biri, kırsal arazinin bir kısmının Kapitalizasyon Çiftçiler, ellerindeki toprakla varlıklarını canlandırıyor, Bonus alın .
2018 yılına kadar, arazi hakları onaylandığında, çiftçilerin kendi inisiyatifleriyle tazminat için arazileri gönüllü olarak aktarabilecekleri ve şehirlere girebilecekleri tahmin edilmektedir. Çiftçiler araziyi devredebilir, öncül isteğe bağlıdır.
Çiftçilere transfer etmemelerini tavsiye ediyorum. Hiçbir becerisi olmayan ve şehre yerleşemeyen çiftçiler için toprak, son ve en önemli varlığınız, vatanınızı korumak için son savunma hattı ve son ve en değerli varlığınızdır.
Artık çiftçilerin elindeki topraklar sermayeleştirildi ve kullanım hakkı ipotek edilebilir. Sanayileşme toprağın değerini artırır ve çiftçiler araziyi hisse satın almak ve hisse temettülerini paylaşmak için kullanır.
Liuyang, Xihutan Köyü'nde, arazi başına düşen mevcut kira yılda en fazla 800 yuan'dır. Kolektif arazi yoluyla pazara girerken, her bir toprağa 8.000 yuan'lık bir temettü dağıtılacaktır.% 30'u köy kolektif kooperatifine,% 70'i köylülere ve köylülere bir mu arazi gidiyor. Kafasına 5600 yuan.
3. Emlak vergisi beklenenden daha hızlı ilerliyor
Kasım 2017'de Maliye Bakanı Xiao Jie'nin "Çin Komünist Partisi Ondokuzuncu Ulusal Kongresi Raporunun Kılavuz Kitabı" nda yer alan "Modern Bir Mali Sistemin Kurulmasını Hızlandırma" başlıklı makalesinde, ilk kez "2019 yılında tüm yasal işlemlerin tamamlanması ve vergi kanunun uygulanmasının tamamlanması çabası" ortaya çıktı. İlkelerin Reform Görevleri .
Emlak vergisi mevzuatı, mevcut emlak vergileri ve ücretlerinin temizlenmesi ve konsolidasyonunun yanı sıra tüm vergi sisteminin ayarlanmasını içerir İşlem bağlantısında vergileri azaltırken, holding bağlantısındaki vergiyi arttırır.
Vergilendirmenin yasal ilkelerinin 2020 yılında tamamlanması görevine göre, Emlak vergisi mevzuatı 2020 yılına kadar tamamlanacaktır.
Birçok insan emlak vergilerinin çok iyi nedenlerle bu kadar çabuk uygulanamayacağına inanıyor.
Her şeyden önce, zaman açısından, emlak vergisinin Ulusal Halk Kongresi Daimi Komitesi tarafından birinci, ikinci ve üçüncü derece olarak kabul edilmesi en az dört yıl alacaktır. Ek olarak, emlak vergisinde yer alan faydalar çok karmaşıktır ve mevzuatı zorlaştırır.
İkinci olarak, emlak vergisinin toplanması ülke çapında ağ oluşturmayı ve gayrimenkulün ülke çapında kaydını gerektirir ve konut fiyatlarını değerlendirmek son derece zordur.
Son olarak, politikaların konut fiyatları üzerindeki etkisi göz önünde bulundurulduğunda, emlak piyasası kaldıraçların kaldırılmasının yüksek baskısı altında nispeten "savunmasız" ve emlak vergileri kolayca deveyi alt eden son saman haline gelebilir.
İlk bakışta, bu sorunlar gerçekten zor, ancak emlak vergilerinin getirilmesindeki gecikmenin bir nedeni olamazlar.
Emlak vergisi mevzuatı ve daha önce Maliye Bakanı Xiao Jie tarafından önerilen uygulama esaslarına, yani "önce mevzuat, tam yetki ve adım adım ilerleme" uyarınca, merkezi seviyenin emlak vergisi mevzuatından sonra genel bir çerçeveyi netleştirmesi beklenebilir.
Dahil etmek Vergi tahsilat kapsamı, temel muafiyet koşulları, vergi oranının standart kapsamı Vb, belirli detaylar il hükümeti tarafından açıklığa kavuşturulabilir, her şehrin tahsilat standartları farklı olur, dış piyasa sistemi tam olarak kopyalanmaz, piyasa üzerindeki etkisinin yumuşak ve kademeli bir süreç olacağına inanıyorum.
1. A-hisse pazarı tersine döndü
Her şeyden önce, borsa genellikle GSYİH büyümesine ayak uyduramaz GSYİH boğa hisse senedi ayı .
1992'den 2013'e kadar, A payı pazarı ile GSYİH büyümesi arasındaki korelasyon yalnızca% 9,67 iken, korelasyon ABD'de% 46,3, Japonya'da% 65, Almanya'da% 84,7, Birleşik Krallık'ta% 54,4 ve Brezilya'da% 43,4 idi. Rusya da% 74,5 gibi yüksek bir ülke.
Korelasyon, hemen hemen tüm büyük ekonomilerden çok daha düşüktür.Sıkı bir taramadan geçen borsa şirketleri için, hisse senetlerini uzun süre tutmanın getirisi, genel GSYİH büyüme oranına yetişemiyor?
2000 yılında, borsaya 1 yuan yatırdım ve elimde tutmaya devam ettim. 2014 yılına kadar, kalan 0,75 yuan (nakit temettüler dahil olmak üzere enflasyon hariç), bankaya talep üzerine yatırmak daha iyidir ve cari dönemin sonunda enflasyon düşüldükten sonra net değer hala 0,78 yuan.
Buna karşılık, Amerika Birleşik Devletleri 1.5 yuan ve her ikisi de yükselen ekonomiler olan Hindistan ve Brezilya 2 yuan'dan fazla.
Borsaya kayıtlı şirketlerin kalitesi düşüktür ve karları borsada olmayan şirketler kadar iyi değildir.
Binlerce seçilmiş şirketten sonra, net kâr oranı borsada olmayan şirketlerinkiler kadar iyi değil: 2000'den 2014'e kadar, tüm borsada işlem gören şirketlerin yıllık net karı bir bütün olarak% 13,7 ila% 35,1 oldu. Aynı dönemde, borsaya kayıtlı olmayan şirketler Bu gösterge% 64,9 ile% 86,3 arasındadır ve ikisi arasında önemli bir boşluk vardır.
2. Zayıf kredi toprağı nedeniyle, kayıt sisteminin geniş ölçekli uygulanması ve büyük ölçekli listeden çıkarma çökmeye neden olacaktır.
Şu anda, Çin borsası yalnızca katı bir yasal ortam altında piyasalaşmayı başarabilir ve mevcut denetim ve piyasa önlemleri, A-hisse piyasasındaki genel zayıf kredi ortamına uymalıdır.
Bazı profesyoneller kayıt sisteminin düzenleyici makamların kira aramasını engelleyebileceğini belirtmişlerdi, bu doğru, ancak mevcut piyasanın uygulama için bir temeli yok.
Çok fazla şirket halka açılmak istiyor ve arz talebi fazlasıyla aşıyor. Kim önce gelirse, kim sonra binerse ve kimin hangi tahtaya binerse kira aramak için kocaman bir oda var.
Şimdi 3.000'den fazla A hisseli şirket olduğuna göre, düzenleyiciler azarlandı.Ya 30.000 şirket varsa? Yarım ise " Kuruş hisse senedi (Fiyatları 1 yuan'ın altında olan hisse senetleri) "Ne? Ya her yıl 200 şirket listeden çıkarırsa?Perakende yatırımcıların çoğunlukta olduğu bir pazarda, yukarıdaki yaklaşım A-hisse pazarını bir Kesimhane.
Piyasalaşma adına çıkarılan satış varantlarını unutmayın, sonuç ne oldu? Bir katliama dönüştü.
Yerel yönetim de piyasalaştırma adına arazi satıyor, artık gayrimenkul hala büyük ve yerel finansla bağlantılı.
A hisse senetlerinin piyasalaşması yerel kredi temeli ile eşleşmelidir. Kesin olarak kabul edilemez Aksi takdirde, piyasalaşma adına herhangi bir sözde yenilik sadece yeni bir fayda dağıtım turudur.
3. Vicdan adına piyasa oyunu konusunda çok endişeliyim.
Her ahlakçı, popülizm adına kendi çıkarını savunursa, piyasa en kötü piyasa haline gelecektir.
İyi huylu bir piyasada, faiz oyunlarına yer olmalıdır ve usul adaleti öncülüğünde tüm tarafların çıkarları adil bir şekilde korunmalıdır.
Ayrıca, iyi huylu bir pazar, prosedürler için bir saygı kültürü oluşturacaktır çünkü bu prosedürler test edilmiştir. Gözetim otoritelerinin tutması gereken en önemli husus, kanunun alt sınırını büyük ölçüde bozmamaktır.
Menkul kıymetler piyasası için önemli olan, içeriden bilgi ticaretine izin verilmemesi ve bilgi avantajına izin verilmemesidir. " Yün ".
Tüm içeriden öğrenenlerin ticaretini yasaklamak imkansızdır ve piyasada dahili bilgilere sahip olan hissedarların Lei Feng olmasına izin vermek imkansızdır.
Öyleyse, denetim otoriteleri ne yapmalıdır?
Düzensizliklerin çoğunu önleyin ve piyasanın, düşüklerin en uygun olanlardan sağ kaldığı bir limon pazarı (kusurlu pazar) olmasını önleyin.
1.2018, servetin yeniden dağıtılması sürecidir
Gayrimenkulde büyük bir boğa piyasası, borsalarda büyük bir boğa piyasası yoktur. 2018, servetin yeniden dağıtım sürecidir.
2018 yılında borsa Piyasada yukarı ve aşağı zıplayın, doğru stoğu bulun, sağlam bir şekilde tutun ve maliyeti azaltın . Aksi takdirde orta gelir sınıfının mal varlıkları bu bıçakla yarı yarıya kesilecektir.
Gayrimenkul de dikkatli olmalı Ekonomik büyüme yavaşlar ve döviz büyümesi düşer Böyle bir piyasa emlak piyasası boğa piyasasına öncülük edebilir mi?
Sıradan bir ev satın alamazsınız Ekonomik temeli olan birinci ve ikinci kademe şehirlerde, büyük geliştiriciler gayrimenkulleri için iyi çevre olanaklarına sahiptirler, ancak bu şekilde düşük olmayan bir kira getirisi elde edebilirler ve yüksek konut fiyatlarının temeli olur.
Financial Associated Press'in 9 Şubat 2018 tarihli bir raporuna göre Evergrande Group, 1 Şubat - 28 Şubat tarihleri arasında ülke çapındaki tüm mülklerde% 12'lik temel bir indirimden yararlanacağını ve bazı projelerde sınırlı indirime sahip olacağını (% 5'e varan indirim) duyurdu.
Sunac'ın Ocak 2018 satış brifingine göre, ortalama fiyat da 2.000 RMB düştü.
Gözlerinizi açık tutun ve iyimser olun.Büyük geliştiriciler dördüncü ve beşinci kademe şehirlerde indirim satıyorsa, en azından bu şehirlerdeki para birimlerinin daraldığı ve aynı paranın gelecekte daha iyi evler satın alabileceği anlamına gelir.
2018'de, likidite gerilimlerinin neden olduğu yerel varlık çöküşlerine özellikle dikkat etmeliyiz; dünyanın dört bir yanındaki büyük göç bölgelerindeki gayrimenkuller çok yükseldi ve borsa Şubat ayında karıştırıldı ve varlıklar birbiri ardına çökecek.
2018'de bazı malikaneler olacak, en uygun maliyetli yatırım ürünlerini bulacak ve geceleri uyuyabileceksiniz.
2. Çinli ailelerin yarısından fazlası intihara meyilli mal tahsisi yapıyor
Orta gelirli aileler için tipik varlık tahsisi böyledir.
Acil durumlarda yüz binlerce dolar tasarruf edin.
Servetlerinin yaklaşık% 70'i evlerde ve hanelerin yarısı borsanın bir satış noktası olduğuna inanarak hisse senetlerine dokunmuyor Stoklar belli bir seviyeye yükseldiğinde muhtemelen hanelerin% 10'undan daha azı artık dayanamıyor ve borsaya koşuyor. .
Bunun başka bir çeşidi daha var: Bir miktar para, para, sigorta ve döviz karşılığı alınıyor. Hisse senetleri olan gayrimenkul dışında daha az insan fon alır ve daha az tahvil alır.
Daha da korkutucu olan şey, aile ne kadar zenginse, varlıkların paylaşımının o kadar dengeli olmasıdır.
Yatırım yapılabilir varlıklar yüz milyonlarca ve çevrenizde çeşitli profesyonel hizmet sağlayıcılar var; çocuklar da yüksek öğrenim gördüler, yatırımı daha iyi anladılar ve daha rasyoneldiler. Gayrimenkul, fonlar, tahviller, sigorta ve denizaşırı yatırımlar nispeten dengelidir.
Orta gelirli hanehalklarının en korkunç varlık tahsisi, bazı mevduatlar için faiz oranının para biriminin devalüasyonuna ayak uyduramamasıdır. Bir eve sahip olduktan sonra, tüm para kumarla eşdeğer olan borsaya yatırılır.
Dürüst insanlar kumar oynamak en korkunç olanıdır.
