S&P endeksi fiyat-kazanç oranı rekor seviyeye ulaştı, kalabalık yatırım bankaları bunun arkasında tek bir destek olduğu konusunda uyardı
ABD borsası geçtiğimiz hafta art arda 4 pozitif kaydetti ve S&P 500 endeksi% 30'un üzerinde bir toparlanma ile 23 Mart'ta kaydedilen en düşük seviyeden yaklaşık 700 puan yükseldi.
P / E oranı perspektifinden bakıldığında, Credit Suisse, S&P 500 P / E oranının, Şubat ayında kaydedilen 19 kez düşüşten önceki yüksek seviyeden daha yüksek olan Nisan ayında 19,4 kat rekor bir yüksekliğe ulaştığını hesapladı.
Goldman Sachs, dot-com balonu sırasında fiyat-kazanç oranına eşdeğer olan en son fiyat-kazanç oranını 24 kat olarak hesapladı.
Yatırımcıların dikkat etmesi gereken şey, ABD hisse senetlerinin mevcut eşi görülmemiş yüksek K / E oranının yeterince destekleyici olmaması ve hatta makro ekonomi ve kurumsal operasyonların temellerinden sapmasıdır.
ABD ekonomisinin mevcut temelleri, koronavirüs salgınını engellemek için sosyal kilitleme önlemlerinin benimsenmesinden bu yana, ABD GSYİH'sının düştüğü ve işsizliğin arttığıdır. "Yeni Borç Kralı" Gundlach şunları söyledi:
"Amerika Birleşik Devletleri'nin mevcut GSYİH'si tepe değerinden% 15 düştü. Bu veriler yıllıklandırılmadı. S&P 500 endeksi zirve değerinden yaklaşık% 15 düştü. Değerleme açısından S&P 500 endeksi, eşdeğeri 2'ye geri döndü. 19. yüzyılda yüksek seviye. "
JPMorgan Chase'in baş ekonomisti Joseph Lipton, mevcut resesyonda küresel GSYİH büyümesinin ikinci çeyrekte% 9,8 düşeceğini tahmin ediyor ki bu, küresel mali kriz sırasındaki düşüşle karşılaştırılabilir. Aynı zamanda, V şeklinde bir toparlanma beklentisi kademeli olarak kırılıyor ve ekonomi, 2022 hatta 2023 yılına kadar yeni taç salgınının küresel salgını öncesi seviyeye geri dönemeyebilir.
JP Morgan Chase raporu, mali kriz sırasında, kurumsal karların GSYİH değişimlerine oranının yaklaşık 7 kat olduğuna dikkat çekti. Bankanın ikinci çeyrekte GSYİH büyüme oranının% -9,8 olacağı tahminine göre, küresel şirket karları ikinci çeyrekte yaklaşık% 70 düşecek ve S&P 500 endeksinin temellerden giderek daha fazla kopmasına neden olacak.
Credit Suisse, Morgan Stanley ve Goldman Sachs da kurumsal karların Büyük Buhran'dan bu yana en büyük ve en uzun düşüşü yaşayacağını belirtti. Citi uyardı:
"Bir durgunluk sırasında, hisse başına kazanç düştükçe, borsa da düşecek. Mevcut borsa eğilimi, 2020'de hisse başına kazançta% 50'lik bir düşüş beklentisini yansıtmıyor."
JP Morgan Chase, 2020'de hisse başına kazancın% 70 düşeceğini tahmin ediyor.
Bank of America Merrill Lynch analisti Savita Subramanian (Savita Subramanian) da hesaplamalar yaptı ve borsa toparlanırken piyasanın 2020'de üst ve alt borsalara ilişkin tahminleri daraldı. "Bu, S&P 500 ileri fiyat-kazanç oranının Mart ayındaki en düşük 13 kattan 19,5 katına çıkmasına neden oluyor ki bu, Şubat ortasındaki 18,9 katın en yüksek seviyesinden daha yüksektir.
Bankaları örnek olarak ele alan Subramanian, değerlemelerini incelemek için 20 farklı gösterge kullandı ve "banka değerinin 20 göstergenin çoğuna göre arttığını" ve yalnızca serbest nakit akışı olan 3 göstergeye göre düştüğünü buldu. , Altın ve tahviller.
Bu aynı zamanda, yeni pnömoni salgını altında yatırımcıların varlıkları tercih sırasının nakit, altın, tahviller ve hisse senetleri olduğu ve yatırımcıların risk iştahının keskin bir şekilde düştüğünü de yansıtabilir.
Genel olarak, S&P 500 P / E oranı yeni bir zirveye ulaşmış olsa da, kamu yatırım bankaları bunun arkasında yeterli destek olmadığına inanıyor. Gundlach, borsanın yüksek değerlemesini destekleyen tek faktörün Federal Rezerv'in müdahalesi olduğuna inanıyor. Citi de bu görüşe katılıyor, " Federal Rezervin müdahalesi, aşağı yönlü riskleri sınırlayabilir. "
Bu makale Altın On verilerinden alınmıştır.
