g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Finansal açığı çözün ve yapısal dengeyi sağlayın

Editörün Notu

Partinin Onsekizinci Merkez Komitesinin Üçüncü Oturumu ilk kez "finans, ulusal yönetimin temeli ve önemli ayağıdır" ifadesini ortaya koydu. Bu yeni konumlandırma, finansın hükümetin makro kontrolündeki önemli rolünü vurguluyor ve finansın kendisinin reformu ve iyileştirilmesi yönünü gösteriyor. 28 Şubat 2017'de, Çin Renmin Üniversitesi Finans ve Vergilendirme Araştırma Enstitüsü, Çin Renmin Üniversitesi Chongyang Finans Enstitüsü ve Çin Renmin Üniversitesi Finans ve Finans Okulu, Chongyang Ulusal Halk Kongresi'nin "Çin Mali Sürdürülebilirliği" konulu "Çin Finans ve Vergilendirme Araştırma Raporu" serisinin ilk sayısını ortaklaşa yayınladı. Araştırma: Yapısal Mali Dengenin Kurulması ", Çinin mali gelirinin, harcamalarının, açığının ve devlet borcunun orta ve uzun vadeli ve geçici faktörleri üzerine yapılan araştırmalara dayanarak, ekonomik sistem reformu, bölgesel merkez şehirlerin kurulması ve mali ve vergi sistemi reformları yönlerinden önerir. Yapısal mali boşlukları gidermek için politika önerileri. Aşağıdaki raporun tam metnidir:

Ulusal Halk Kongresi Chongyang "Çin Finans ve Vergilendirme Araştırma Raporu" Sayı 1

Çin Mali Sürdürülebilirlik Araştırması

- Yapısal bir mali denge kurun

Finans ve Vergilendirme Enstitüsü, Renmin University of China

Chongyang Finans Enstitüsü, Çin Renmin Üniversitesi

Finans Okulu, Çin Renmin Üniversitesi

Yazar Li Rong

28 Şubat 2017

Temel ipuçları

1. Yapısal mali denge perspektifinden bakıldığında, bu rapor Çin'in son yıllarda mali sürdürülebilirliğini analiz ediyor. Sonuçlar, 2007-2008 uluslararası mali krizinden bu yana Çin'in birkaç yıl üst üste yapısal bir mali açığı olduğunu gösteriyor. Bu olgunun nedenleri arasında uluslararası ekonomik durgunluk ve iç ekonominin yüksek büyümeden yeni normal orta büyümeye geçişi sayılabilir.

2. Nicel sonuçlar açısından bakıldığında, Çinin son yıllardaki yapısal mali açığı hala küçük ve kontrol edilebilir bir aralıktadır, ancak küresel ekonomik gerileme ve yerel ekonomik büyümenin daha da yavaşlamasıyla Çinin yapısal mali açığı daha da artmıştır. Genişletilmiş risk.

3. Mali gelir, mali harcama, mali açık ve devlet borcunun dört yönünden, merkezi hükümetin mali gelir ve harcama açığı nispeten küçüktür. Yerel vergi iadelerinin ve transfer ödemelerinin son yıllarda genişlemesiyle, merkezi hükümetin geliri mahsup edilemez. Destek durumunun gelecekte kademeli olarak genişlemesi bekleniyor. Yetkiler ve mali güçler arasındaki uyumsuzluk statükosu nedeniyle, yerel yönetimin ödemeler dengesi bir zamanlar büyük bir boşluk ortaya koymuştur.Arz yönlü yapısal reformların tam olarak uygulanması ve "KDV reformu" politikasının tam olarak uygulanmasıyla, yerel yönetimlerin mali kaynaklarının daha da iyileştirilmesi beklenmektedir.

4. Potansiyel çıktı düzeylerinin artırılması, ekonomik sistem reformlarının derinleştirilmesi, bölgesel merkez şehirlerin geliştirilmesi, finans ve reel ekonomi arasındaki ilişkinin yeniden yapılandırılması ve mali ve vergilendirme sistemlerinin iyileştirilmesi açısından yapısal mali açıkların giderilmesi için politika önerileri önerildi.

18. Merkez Komitesinin Üçüncü Genel Kurulunda ilk kez kabul edilen "Çin Komünist Partisi Merkez Komitesi'nin Kapsamlı Bir Şekilde Derinleşen Reformun Çeşitli Temel Sorunlarına İlişkin Kararları", "finansın ulusal yönetimin temeli ve önemli ayağı olduğunu" öne sürdü. Bu yeni konumlandırma, finansın konumunu ekonomik, sosyal ve siyasi alanlara yerleştiriyor Ve diğer çok boyutlu sistemler, finansın hükümetin makro kontrolündeki önemli rolünü vurgular ve finansın kendisinin reformu ve iyileştirilmesi yönüne işaret eder. Finansın rolünü tam olarak yerine getirmek, "kaynak tahsisini optimize etmek, pazar birliğini sürdürmek, sosyal eşitliği teşvik etmek ve ülkede uzun vadeli istikrarı sağlamak için kurumsal bir garantidir." Öte yandan, mali sistem reformu, ekonomik kalkınma biçimini ve sosyal dönüşümü ve diğer kapsamlı derinleşmeyi de etkileyecektir. reform.

Finansmanın ekonomik ve sosyal kalkınmada ve insanların yaşamındaki önemli rolü göz önüne alındığında, mali gelir ve harcamalara olağan ilgiye ek olarak, finansın sürdürülebilir kalkınması çok önemli bir konudur. Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, mali sürdürülebilirlik, devlet dairelerinin gelir ve harcamalarının istikrarı ve sürdürülebilirliğine odaklanır. Aynı zamanda ulusal istikrar ve hükümetin uzun vadeli kalkınmasıyla da ilgilidir. Mali gelir ve gider, hükümetin makroekonomik düzenleme ve kontrole katılma kabiliyetini temsil eder ve aynı zamanda ulusal yönetişim ve kamu sektörü operasyonları için temel garantidir. Finansmanın sürdürülebilirliği, hükümetin mali fonların kaynağını ve hedefini kullanma yeteneğini yansıtır ve hükümetin mali fon kullanımının mantığını değerlendirmenin önemli bir parçasıdır. Genel olarak, mali sürdürülebilirlik anlayışı esas olarak aşağıdaki üç boyutta kendini göstermektedir:

(1) Mali sürdürülebilirlik, bir ülkenin veya bölgenin geçmişten geleceğe mali durumunun tanımıdır. Mali sürdürülebilirlik nispeten istikrarlı bir durumdur, bu da hükümetin gelir ve harcama yapısının ve borç ölçeğinin sürdürülebilir gelişimi anlamına gelir. Bu durumda, hükümet ekonominin karşılaştığı iç ve dış şoklara sakin bir şekilde yanıt verebilir ve hükümet gelir ve gider dengesini tam olarak garanti edebilir. Borcun sürdürülebilir gelişimi öncülü altında, finansın ekonomik istikrar ve ekonomik büyüme üzerindeki makro kontrol rolünü tam olarak geliştirin. Mali sürdürülebilirlik, yalnızca belirli bir dönemdeki mali duruma ilişkin dönemsel kararları içeren uzun vadeli bir süreçtir, aynı zamanda daha da önemlisi, uzun bir süre boyunca devletin mali gelirlerinin ve harcamalarının kapsamlı bir analizini içerir.

(2) Mali sürdürülebilirlik, bir ülkenin hükümeti tarafından izlenen mali kurallar ve mali politikalarla yakından ilgilidir. Normal şartlar altında, farklı dönemlerde maliye politikasında meydana gelen değişiklikler, hükümetin gelir ve harcama davranışında buna karşılık gelen değişikliklere neden olacaktır, bu nedenle maliye politikasındaki değişikliklerin mali sürdürülebilirliği doğrudan etkilemesi nedeniyle, farklı maliye kuralları ve maliye politikaları arasında ayrıntılı bir ayrım yapmak gerekir. Sürdürülebilirlik araştırması ve belirlenmesi. Devletin belirli bir dönemdeki mali sürdürülebilirliğine tekabül eden, o dönemin maliye sistemi ve maliye politikasıdır.

(3) Mali sürdürülebilirlik, makul bir devlet borç oranı ile mali gelir ve harcama yapısı arasındaki optimum uyuşmayı temsil eder. Devlet borç oranının makul bir aralıkta tutulması bir yandan devlet maliyesinin likiditesini sağlarken, diğer yandan da hükümetin mali güvenliğini sağlar. Mali baskı yüksek olduğunda, hükümet hazine bonoları ihraç ederek fon toplayabilir, ancak makul bir borç seviyesi dahilinde hükümetin borç oranının hükümetin borç geri ödeme kabiliyetiyle eşleşmesini sağlamalıdır, aksi takdirde hükümet temerrüde düşecektir. Aynı zamanda, uygun bir mali gelir ve harcama yapısı, devlet maliyesinin likiditesini sağlayarak devlet maliyesinin güvenliğini ve sürdürülebilirliğini sağlamıştır. Ancak, devlet borç oranının ve mali gelir ve harcama yapısının hiçbir şekilde basit bir bire bir örtüşme olmadığını, makroekonomik durum ve hükümetin mali durumuyla dinamik bir kombinasyon olduğunu anlamalıyız. İkisi istikrarlı bir dinamik denge oluşturduğunda O zaman, finans sürdürülebilir bir şekilde gelişebilir. Mali sürdürülebilirlik, hükümet maliyesinin, insanların artan kamu hizmeti ihtiyaçlarını karşılarken ekonomik büyümeyi sürekli ve etkili bir şekilde canlandırmak için uzun bir süre boyunca ekonomideki çeşitli iç ve dış şoklara etkili bir şekilde yanıt verebileceğini göstermektedir.

Mali sürdürülebilirlik aşağıdaki yönlerden de anlaşılabilir: Birincisi, hükümet uzun vadede mali gelir ve gider dengesini koruyabilmelidir; ikincisi, makul ve makul bir vergilendirme aralığı içinde, hükümetin kamu mallarını sağlamak için yeterli mali kaynaklara sahip olması gerekir. Ve hizmetler ve mevcut ve gelecekteki borçları ve faizi geri ödeyecek yeterli yeteneğe sahip; Son olarak, mali sürdürülebilirlik, nesiller arası sürdürülebilirliği de yansıtmalıdır, yani hükümet gelecek nesillerin memnuniyetini kaybetmeden mevcut neslin ihtiyaçlarını karşılayamaz. Talep kapasitesi. Bu nedenle, Çinin mali sürdürülebilirlik bilgileri, mevcut ekonomik ve vergilendirme politikalarının değişmeden kaldığı varsayımı altında mevcut ve gelecekteki mali kaynakların kamusal ürün ve hizmetleri sunmaya devam edip edemeyeceğini yansıtmalıdır, böylece insanların geçim kaynakları inşaatının sürekli çalışmasını sağlamak ve mevcut ve Gelecek borç, şimdiki ve gelecek nesillerin ihtiyaçlarını karşılar.

Bu rapor, aşağıdaki dört bölüme ayrılmıştır: İlk bölüm, mali sürdürülebilirlik çalışmasının amacını ve önemini ve mali sürdürülebilirliğin mevcut değerlendirme göstergelerini ana hatlarıyla belirtir; ikinci bölüm, merkezi ve yerel yönetim gelirlerinden hükümet gelir ve harcamalarının temel bir açıklamasıdır. Çin hükümetinin mali gelişiminin temel durumunu harcamalar ve mali denge perspektifinden analiz edin; üçüncü bölüm, bu bölümün odak noktası olup, Çin'in mevcut yapısal mali dengesini döngüsel dalgalanmalar açısından analiz etmektedir. Sonuçlar, 2008 uluslararası mali ve ekonomik krizinden bu yana Çin'in birkaç yıl üst üste yapısal bir mali açığı olduğunu ve potansiyel GSYİH'nın yüzdesi olarak ölçülen mali gelir ve harcamalardaki boşluğun yıldan yıla artış eğilimi gösterdiğini göstermektedir. Şu anda, Çinin son yıllardaki yapısal mali açığı hala küçük ve kontrol edilebilir bir aralıkta olmasına rağmen, küresel ekonomik gerileme ve yerel ekonomik büyümenin daha da yavaşlamasıyla, Çinin yapısal mali açığı daha fazla genişleme riski altında. Bu nedenle, tetikte olmalıyız ve makro kontrolü uygularken mali sürdürülebilirlik üzerindeki baskıya her zaman dikkat etmeliyiz; dördüncü bölüm politika önerileridir.

1. Mali sürdürülebilirliğin değerlendirme göstergeleri

Mali sürdürülebilirlik, kamu maliyesinin kalitesini ölçmek için önemli bir kriterdir.Bir yandan maliye politikası, devletin mali gelir ve harcamalarının yapısını ve mali sürdürülebilirliğin durumunu doğrudan etkilerken, diğer yandan mali sürdürülebilirlik, maliye politikasının ekonomik büyüme üzerindeki etkisini de sınırlamaktadır. boyut. İstatistikler, Çin'in 1998'den beri art arda yedi yıl boyunca proaktif bir mali politika uyguladığını gösteriyor. 2008 uluslararası ekonomik ve mali krizinden sonra, ekonomiyi canlandırmak için Çin, maliye politikası açısından arka arkaya birkaç yıldır proaktif maliye politikaları uygulamaya devam etti. Proaktif maliye politikasının arka planı altında, bir yandan ana içerik olarak "yapısal vergi indirimleri" ile mali ve vergilendirme sistemi reformu, işletmelerin makro vergi yükünü bir ölçüde azaltmış ve mali gelirleri azaltmıştır. Ana hükümet yatırımı mali harcamaları genişletti. Kasım 2015'te, temel amacı sosyal verimliliği artırmak olan arz yönlü yapısal reform teklif edilmiş, KDV reformu politikası 1 Mayıs 2016'dan itibaren ülke çapında uygulanmıştır. Bu önlemlerin üst üste binmesi şüphesiz finans sektörünü etkilemektedir. Çin'in sürdürülebilir kalkınması yeni gereksinimler ortaya koyuyor ve mali gelir ve giderlerin yapısındaki değişiklikler ve mali açıkların ölçeği, Çinin mali işlerinin sürdürülebilirliğine halkın dikkatini giderek daha fazla uyandırdı.

Mali sürdürülebilirlik göstergelerini değerlendirmek için farklı araştırmacıların farklı tanımları vardır. Teoride, hükümet kendi harcamalarını kontrol edebilir, ödeme gücünü sağlamak için vergileri ve enflasyonu ayarlayabilir, ancak aslında hükümetin gelir ve harcamaları düzenleme kabiliyeti sınırlıdır ve enflasyonu kontrol etmek kolay değildir, bu nedenle hükümetin mali durumu Sürdürülebilirlik, optimum borç yükü oranıyla sınırlıdır.

Mali sürdürülebilirlik, devlet gelir ve giderleri ile borç oranının yapısına ilişkin belirli gereklilikler ortaya koyduğundan, mali sürdürülebilirliğin değerlendirilmesi, esas olarak mali gelir ve gider akışındaki ve borcun büyüklüğündeki değişiklikler perspektifinden incelenir. Değerlendirme göstergeleri aşağıdaki gibidir:

1. Mali açık oranı. Mali açık, kamu mali harcaması ile gelir arasındaki farkı, mali açık oranı, mali açığın GSYİH'ye oranını ifade eder. Belirli bir dönemdeki mali açık oranı, hükümetin o dönemde karşı karşıya olduğu mali baskı ve mali riskleri temsil eder. Daha yüksek mali açıklar doğrudan finansal zorluklara yol açmayacak, ancak daha yüksek mali açıklarla baş edebilmek için, hükümet çoğu zaman ek borç vererek açığı kapatacak, mali açık oranı çok yüksekse borç yükü buna göre artacaktır. Yük geri ödenemeyecek kadar ağırsa, sosyal ekonominin normal işleyişini bozacak mali riskler ve hatta mali krizler olacaktır.

2. Ulusal borç yükü oranı. Ulusal borç yükü oranı, ulusal borç dengesinin yıllık GSYİH içindeki oranını ifade eder.Genellikle, tüm ulusal ekonominin devlet borcunu üstlenme kabiliyetini ve ekonomik büyümenin borca bağımlılık derecesini yansıtan, hükümetin maliyesinin borç stoku yükünü ölçmek için kullanılır. Ulusal borç yükü oranı, hükümetin uygun borç ölçeğinin kritik değerini belirler. Genel olarak, borç taşıma kapasitesi ülkenin ekonomik kalkınma seviyesinden ayrılamaz. Bir ülkenin ekonomik gücü güçlü ise, hükümetin borç taşıma kapasitesi buna göre daha büyük olacaktır. Ulusal borç yükü oranı orta derecede yüksek olabilir. Ulusal borç yükü oranının uluslararası kabul görmüş uyarı satırı iki kategoriye ayrılmıştır, gelişmiş ülkeler için standart% 60 ve gelişmekte olan ülkeler için standart% 45'tir. Bir ülkenin ulusal borç yükü oranı kritik değeri aşarsa, bu, hükümetin borcunun ekonomik kapasiteyi aştığı anlamına gelir. Şu anda, hükümetin mali yükü daha ağırdır ve bu da mali risklere ve hatta mali krizlere neden olabilir.

3. Ulusal borca olan bağımlılık derecesi. Ulusal borç bağımlılığı, cari yılda ihraç edilen ulusal borç miktarının, belirli bir dönemdeki mali harcamaların ne kadarının devlet borcundan geldiğini ölçmek için kullanılan yılın mali harcamasına oranını ifade eder. Ulusal borç bağımlılığı çok yüksekse, bu, mali harcamaların borç ihracı yoluyla fon sağlamak için çok fazla olduğu anlamına gelir, bu da devlet finansmanının büyük ölçüde borç gelirine bağlı olduğunu, devlet finansmanının finansman kapasitesinde yetersiz olduğunu ve harcama baskısının çok büyük olduğunu gösterir. Şu anda, finansman daha büyük tehditlerle karşı karşıya. Genel olarak konuşursak, ulusal borç bağımlılığı için uluslararası kabul görmüş uyarı standardı% 20'dir.

4. Ulusal borç servis oranı. Ulusal borç servisi oranı, yılın borç servisinin yılın mali gelirine oranını ifade eder.Yılın mali gelirinin ne kadarının devlet borçlarını geri ödemede kullanıldığını ve bir ülkenin belirli bir süre içinde borçlarını geri ödeme kabiliyetini ölçmek için kullanılır. Bir ülkenin mali geliri daha yüksekse, ulusal borç ödeme oranı daha düşük olacaktır ve bu da hükümetin borç geri ödeme yeteneğinin daha güçlü olduğunu gösterir. Aksine, ulusal borç ödeme oranının yüksek olması, hükümetin borç ödeme gücünün zayıf olduğunu, ulusal borcun ölçeğinin uzun süre birikeceğini ve buna bağlı olarak mali istikrarın azalacağını gösterir. Şu anda, ulusal borç servisi oranının uluslararası kabul görmüş uyarı standardı% 22'dir.

5. Yapısal mali denge. Yapısal mali denge (Yapısal Mali Denge, SFB), esas olarak ekonominin potansiyel çıktı seviyesi altındaki devlet gelir ve harcama açığını ölçer ve genellikle sadece uzun vadeli ekonomik faaliyetlerin etkisi altındaki hükümet gelir ve harcama dengesini içerir. Yapısal denge Uzun vadeli mali denge eğilimi, mali gelir ve giderlerden bazı geçici faktörleri ortadan kaldırmaktır. Döngüsel ekonomik dalgalanmaların dengesine dayanan bir fazlalık dengesidir, temelde ekonominin potansiyel çıktı seviyesi altındaki devlet gelir ve giderlerindeki boşluğu ölçer ve ekonomik döngü ile ilgili uzun vadeli mali davranışın sürdürülebilirliğini yansıtır.

2. Mali gelir ve giderlerin temel tanımı

2.1 Merkezi ve yerel yönetimlerin gelir ve giderleri

1994 yılındaki vergi paylaşım sistemi reformunun ardından, temelde iki aşamalı bir mali sistem kuruldu.Merkezi vergi, yerel vergi ve paylaşılan vergi, vergi kaynakları açısından bölündü ve iki kademeli hükümetin kamu mali gelir bileşimi temelde belirlendi. Gelire karşılık olarak, kamu mali harcamaları da merkezi yönetim harcamaları ve yerel yönetim harcamaları olarak ikiye bölünmüştür, bunlar arasında, merkezi yönetim harcamaları sadece aynı seviyedeki harcamaları değil, aynı zamanda yerel yönetimlere yapılan ödemeleri de içermektedir. Mali sürdürülebilirlik konusuna daha fazla girmeden önce, bu bölüm ilk olarak kısa vadeli ve uzun vadeli mali sürdürülebilirliği gözlemlemek için merkezi hükümetin ve yerel yönetimlerin gelir, gider ve mali dengelerini incelemektedir.

Tablo 2-12010-2015 Genel Kamu Maliyesi Gelir ve Giderleri (Birim: On Bin Yuan)

Veri kaynağı: Maliye Bakanlığı web sitesi.

Genel olarak, merkezi kamu mali geliri ve yerel düzeydeki kamu mali geliri, 2010'dan 2016'ya kadar sürekli bir artış eğilimi gösterdi ve yerel düzeydeki mali gelir daha da arttı. Merkezi hükümetin vergi iadeleri ve yerel yönetimlere yapılan transfer ödemelerinin toplamı, merkezi hükümetin harcamalarının iki katından fazla ve bu miktar bir artış eğilimi gösteriyor. Merkezi düzeydeki harcamalarla karşılaştırıldığında, yerel düzeydeki harcamaların büyümesi, 2014-2015 yılları arasında% 16,4'e ulaşan büyüme oranıyla önemli ölçüde daha yüksek oldu. Yerel yönetimlerin gelir ve giderlerini karşılaştırdığımızda, yerel yönetimlerin gelirlerinin harcamalarının yalnızca% 50'sini oluşturduğu bulunmuştur ki bu da mevcut yerel yönetim harcama sorumlulukları ile mali gücün uyuşmadığı ciddi gerçeğini vurgulamaktadır. 16 Ağustos 2016'da, 2016'dan 2020'ye kadar merkezi hükümet ile yerel yönetimler arasındaki yetki dağılımını açıklığa kavuşturan "Mali Yetkiler Bölümü ve Harcama Sorumlulukları arasında Merkezî ve Yerel Yönetimler Arasında Reformun Teşvik Edilmesine İlişkin Danıştay Kılavuz Görüşleri" (Guofa [2016] No. 49) yayınlandı. Temel görev, merkezi ve yerel yönetimler arasında mali yetki ve harcama sorumluluklarının paylaşımını ilerletmek, merkezi ve yerel yönetimler arasında harcama sorumluluklarının paylaşımını iyileştirmek ve mali güçlerin ve harcama sorumluluklarının il düzeyinde bölünmesini hızlandırmaktır. Bu kılavuzun ilan edilmesi, Çin hükümeti arasındaki mevcut mali ilişkiler üzerinde, özellikle de kuvvetler ayrılığı üzerinde derin bir etkiye sahip olacak ve ayrıca hükümetin iki kademesinin mali sürdürülebilirliği üzerinde derin bir etkiye sahip olacaktır.

Kamu mali gelir ve harcamalarındaki değişiklikleri daha açık bir şekilde göstermek için, iki seviyeli hükümetin kamu mali geliri ve GSYİH içindeki kamu mali harcamalarının 1978'den bu yana zaman içinde değişen eğilimlerini daha ayrıntılı olarak açıklıyor ve gösteriyoruz.

(1) G D P'de kamu mali gelirinin oranı

Şekil 2-1 Tüm düzeylerde kamu mali gelirinin hükümetlerin GSYİH'sine oranı (1978-2016)

Not: Veri kaynağı: China Economic Net istatistik veritabanı.

Yukarıdaki şekil, 1978'den 2016'ya kadar zaman içinde kamu mali gelirinin G D P'ye oranının eğilimini göstermektedir. 1994 vergi paylaşım reformunun, merkezi ve yerel yönetimlerin mali gelir ve harcama yapısında bir dönüm noktası olduğu görülebilir. 1994'ten önce, GSYİH'deki yerel mali gelirin oranı, merkezi hükümetin oranından önemli ölçüde yüksekti; 1994'ten sonra, merkezi hükümetin ve yerel yönetimlerin mali gelirleri GSYİH'yi oluşturuyordu. İki devlet geliri düzeyinin oranı görece dengelidir ve iki devlet geliri düzeyinin ölçeğindeki fark, benzer eğilimleri gösterirken nispeten küçüktür. 2007'den sonra, merkezi hükümetin kamu mali gelirleri GSYİH'nın yaklaşık% 10'unu oluşturuyordu ve yerel yönetimin mali gelirleri% 8-% 12 aralığında GSYİH'yı oluşturuyordu.

Kamu mali gelirinin GSYİH'ye oranı açısından bakıldığında, 1994 vergi paylaşım sistemi reformu aslında iki seviyeli hükümetin dengeli mali gelirini teşvik etti. Ana vergi kaynakları, merkezi hükümet ve yerel yönetimlerin bölünmesi için temel gerekliliklere dayanarak 1: 1 durumu. Mevcut "yapısal vergi indirimi" ortamında, küçük ve mikro işletmeler ve yüksek teknoloji işletmeleri için bir dizi vergi teşviki sürekli olarak genişletildi. Daha da önemlisi, 1 Mayıs 2016'da "KDV reformu" ülke çapında teşvik edildi ve uygulandı ve katma değer sağlandı Bu politikaların, hükümetin iki kademesinin kamu mali gelirlerinin ölçeği üzerinde derin bir etkisi olacaktır. Mali sürdürülebilirliğin temel içeriğine göre, belli bir devlet borcu ölçeği koşulunda, sürdürülebilir finansman, devlet gelir ve giderlerinin temelde eşit olmasını gerektirir.Bu nedenle, iki yönetim kademesinin kamu mali gelirleri dengelendiğinde, harcama ölçeği de optimaldir. Temelde dengeli olmalı, ama doğru mu? Aşağıdaki Şekil 2-2, G D P'deki tüm düzeylerde devlet kamu harcamalarının oranının zaman içinde nasıl değiştiğini göstermektedir.

(2) Kamu mali harcamalarının GSYİH içindeki oranı

Şekil 2-2 Her düzeydeki hükümetlerin kamu mali harcamalarının GSYİH'ye oranı (1978-2016)

Not: Veri kaynağı yukarıdakiyle aynıdır.

Genel olarak, mali harcamaların GSYİH'ye oranının "U" şeklinde bir değişim eğilimi gösterdiği görülmektedir. 1996 yılında, mali harcamaların GSYİH'ye oranı en düşük, sadece% 11,1 iken, o zamandan beri, ulusal kamu mali harcamalarının GSYİH içindeki oranı yıldan yıla artmıştır. , 2016 itibarıyla% 25'ten fazla. Zaman içinde, merkezi yönetim mali harcamalarının GSYİH'ye oranı önemli ölçüde azalırken, yerel yönetim mali harcamalarının GSYİH'ye oranı kademeli olarak artmıştır. Bunlar arasında, merkezi hükümetin kamu mali harcamaları (bu düzeyde) yıldan yıla düşüş eğilimi gösterdi .. 2005 yılından bu yana, merkezi hükümetin bu düzeydeki harcamaları GSYİH'nın% 5'inden daha azını oluşturuyordu. Yerel yönetim kamu harcamalarının GSYİH içindeki oranı 1996'dan bu yana yıldan yıla artmış ve yerel yönetim harcamalarının oranı% 10'un altından% 20'ye yükselmiştir. Hükümet harcamalarının iki düzeyi arasındaki boşluk yıldan yıla artmıştır ve yerel kamu harcamaları, toplam kamu mali harcamalarının 4 / 4'ünden fazlasını oluşturmaktadır.

Ekonominin ve toplumun gelişmesiyle birlikte, yerel yönetimlerin daha fazla kamu hizmeti sunması gerekiyor ve harcamaların ölçeği de daha büyük. 1994 yılında, vergi paylaşım sistemi reformu hükümetin mali gücünün bölünmesi ilkesini oluşturdu.Buna karşılık olarak, her seviyedeki kuvvetler bölümünün sınırları da sosyal kalkınma ile kurumsal olarak düzenlenmelidir. "Danıştay'ın Merkezi ve Yerel Mali Yetkiler ve Harcama Sorumlulukları Bölümü Reformunu Teşvik Etmeye Yönelik Yol Gösterici Görüşleri" nin (Guo Fa [2016] No. 49) yerel yönetim harcamalarının ölçeğini ve merkezi yönetim kamu mali harcamalarının ölçeğini azaltması beklenmektedir. Artış, iki seviyeli hükümetin mali harcama yapısının dengeli bir şekilde gelişmesine yardımcı olacak ve böylelikle iki seviyeli hükümetin sürdürülebilir kalkınmasını sağlayacaktır.

(3) Mali açık oranı

Şekil 2-3 Mali açık oranı (1978-2016)

Not: Veri kaynağı yukarıdakiyle aynıdır.

Mali denge perspektifinden bakıldığında, yukarıdaki grafik 1978'den 2016'ya kadar olan mali açık oranını, yani merkezi hükümet ile yerel yönetimler arasındaki mali dengenin GSYİH oranında zaman içindeki değişim eğilimini göstermektedir. Gözlemler, ulusal kamu maliyesi gelir ve harcamalarının temelde aynı olduğunu ve 1978 ile 2016 arasında "sıfır" değerinde kaldığını, merkezi hükümetin ve yerel yönetimlerin kamu maliyesi gelir ve harcamalarının temelde sadece 1984'ten 1994'e kadar aynı olduğunu buldu. Çeşitli derecelerde kıtlık veya fazlalık durumu. 1978'den 1984'e kadar, merkezi hükümetin kamu mali gelirleri yetersiz iken, yerel yönetimlerin kamu mali fazlaları nispeten büyüktü; 1984'ten 1994'e kadar, hükümetin iki kademesinin kamu mali gelirleri ve harcamaları temelde aynıydı; 1994'ten 2016'ya Mali fazla açıktır ve yıllık GSYİH içindeki harcamadan daha yüksek gelir oranı yıldan yıla artmıştır ve yerel yönetim kamu maliyesi sıkıntısı da yıldan yıla artmıştır.Merkezi hükümet yerel yönetimlere transfer ödemeleri ve vergi iadeleri sağlasa da, Sübvansiyonlar, ancak temel kamu hizmetlerinin arzındaki artış ve yerel güçlerin kapsamının genişlemesiyle, yerel yönetimin mali geliri harcamaları karşılayamıyor, bu da Çin'deki iki hükümet gücü ve mali güç düzeyi arasındaki mevcut uyumsuzluğun mevcut durumunu daha da vurguluyor.

Mali sürdürülebilirlik analizine dayalı olarak, uzun vadeli hükümet gelir ve harcamalarının gelişimine kısa vadeli bir perspektiften bakmanın yanı sıra, kısa vadeli hükümet gelir ve harcamalarının büyüme eğilimini de analiz etmek gerekir. Özellikle Çin'in yapısal reformlarının mevcut makro bağlamında, bir dizi makroekonomik politikanın, özellikle maliye ve vergilendirme politikalarındaki değişikliklerin, kısa vadeli hükümet gelirleri ve harcamaları üzerindeki etkisi bu bölümün odak noktası haline gelmiştir. Buna dayanarak, "KDV reformu" politikasının mali gelir ve giderler üzerindeki etkisini gözlemlemek amacıyla, aylık mali gelir ve mali harcamaların yıllık artış oranını göstermek için 2014 yılından bu yana mali gelir ve giderlerin aylık gelir ve gider verilerini kullanıyoruz.

(4) Aylık kamu mali gelirinin yıldan yıla büyüme oranı

Şekil 2-4 Ay için kamu mali gelirinin yıllık artış oranı (201401-201611)

Not: Veri kaynağı yukarıdakiyle aynıdır. Yıllık Aralık ayı yıllık büyüme oranı, China Economic Network'ün istatistik veritabanına dahil edilmemiştir.

Yukarıdakiler, yıllık kamu mali gelirleri ve harcamaları perspektifinden Çinin 1978den bu yana mali durumunun temel tanımını göstermektedir. Yıl boyunca mali gelir ve harcamalardaki değişiklikleri daha net göstermek için, cari ayın yıllık büyüme oranı temel aylık kamu mali gelirlerine göre çizilir. Aylık süreye göre değişiklikler (bkz. Şekil 2-4). Genel olarak, Ocak 2014'ten Kasım 2016'ya kadar, aylık kamu finansmanı gelirlerinin yıllık büyüme oranı önemli ölçüde yavaşladı. 2014'te ortalama aylık büyüme oranı% 8,12'ye ulaşırken, 2016'nın 11 aylık ortalama yıllık büyüme oranı sadece % 5.65'tir. Aynı zamanda yıldan yıla büyüme hızı net bir zaman trendi sergiliyor.Her yılın ilk 1-2 ve Mayıs-Ağustos aylarında yıllık büyüme oranı diğer aylara göre oldukça yüksek. Bunlar arasında, merkezi ve ulusal kamu mali gelirinin yıldan yıla büyüme oranındaki değişim eğilimi temelde aynıdır, yerel yönetimin kamu mali gelirinin yıllık büyüme oranı daha büyük dalgalanmaktadır.

(5) Cari ayda kamu mali harcamalarının yıllık büyüme oranı

Şekil 2-5 Cari ayda kamu mali harcamalarının yıllık büyüme oranı (201401-201611)

Genel olarak bakıldığında, cari ayda kamu mali harcamalarının bir önceki yıla göre büyüme oranı, kamu mali gelirinin bir önceki yıla göre artış hızından zaman içinde daha önemli dalgalanmaktadır.Yıllık ortalama aylık büyüme oranı daha az değişse de, 2014 yılında ortalama aylık büyüme oranı yaklaşık% 9,58 olmuştur. Ortalama büyüme oranı% 10,06 idi, ancak aylık yıllık büyüme oranı yıl boyunca daha da dalgalandı. 2016'yı örnek olarak ele alırsak, birinci ve üçüncü aylardaki büyüme oranı bir önceki yıla göre% 20'den fazla arttı, ikinci, dördüncü ve yedinci aylardaki büyüme oranı% 5'in altında kaldı ve onuncu ayda yıllık büyüme oranı% 12,5 düştü ve geri kalanın çoğu Aylık büyüme oranı pozitifti ve% 10-20'de devam etti. Buna ek olarak, 2015 yılından bu yana, yerel yönetim kamu mali harcamalarının yıllık büyüme oranındaki oynaklık temelde ulusal kamu mali harcamalarıyla tutarlıdır ve merkezi yönetim mali harcamalarının yıllık büyüme oranı önemli ölçüde dalgalanmaktadır.

2.2 Devlete ait sermayenin işletme geliri ve gideri

Devlete ait sermaye yönetimi, devlet gelir ve giderlerinin önemli bir parçasıdır. Eylül 2007'de, Devlet Konseyi, Çin'de devlete ait bir sermaye operasyonu bütçe sisteminin resmi olarak kurulmasının başlangıcını işaret eden "Devlet Sermayesi Operasyon Bütçesinin Yargılanmasına İlişkin Görüşler" yayınladı.

Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan verilere göre, 2012'den 2015'e kadar, kamu sermayesi işletme gelir ve giderleri yıldan yıla artış eğilimi göstermiştir. 2015 yılında, ulusal kamu sermayesi işletme geliri ve gideri 2012'ye kıyasla iki katından fazla artmıştır. Ödemeler dengesi temelde dengelidir ve denge geçtiğimiz yıl artmıştır. Bunların arasında, merkezi işletmelerin devlete ait sermaye kazançları, yerel işletmelerin devlet sermayesi kazançlarından daha yüksek olup, merkezi işletmelerin% 60'tan fazlasını oluştururken, 2014'te% 70'e ulaştı.

Tablo 2-6 Devlete ait sermayenin işletme gelir ve gideri (birim: 100 milyon yuan)

2.3 Devlet fonları

Maliye Bakanlığının Vergi Dışı Gelirlerin İdaresinin Güçlendirilmesine İlişkin Bildiri şunları şart koşmaktadır: Devlet fonları, kanunlara, idari düzenlemelere ve belirli bir kamu teşebbüsünün gelişimini desteklemek için Devlet Konseyi'nin kanunlarına, idari düzenlemelerine ve ilgili belgelerine uygun olarak hükümetleri ve bunların bağlı departmanlarını belirtir. Vatandaşlardan, tüzel kişilerden ve diğer kuruluşlardan ücretsiz olarak toplanan özel amaçlı mali fonlar ". Birçok devlet fonu projesi vardır. Farklı mali gelir biçimlerinin aksine, her fon projesi kabaca altı kategoriye ayrılmıştır: (1) Özel amaçlı vergili fonlar; (2) Kaynak vergili fonlar; (3) Çevre vergili fonlar ; (4) Ek vergi niteliğinde fon; (5) Kullanıcı ücreti niteliğinde fon; (6) Kamu varlık geliri niteliğinde fon.

(1) Devlet fonu geliri

Şekil 2-7, 2008'den 2016'ya kadar devlet fonu gelirindeki artışı göstermektedir. Genel olarak, şu özelliklere sahiptir: Devlet fonlarının toplam ölçeği hızla büyümüştür ve yerel yönetim fonlarının geliri, merkezi hükümet fonlarından çok daha fazladır. 2008'den 2016'ya kadar, yerel fonların toplam geliri, merkezi fonun toplam gelirinin 5 katından 10 katına çıkmıştır. 2014 yılında, yerel yönetim fonlarının geliri, merkezi yönetim fonunun 12 katı olmuştur. Devlet fonları, gelir paylaşım oranına göre merkezi hükümet ve yerel yönetimler arasında bölünmüştür. 2016'da, ulusal hükümet fon geliri 4661,9 milyar yuan idi ve bunun merkezi hükümet fon geliri, ulusal hükümet fon gelirinin% 8,96'sını oluşturuyordu. Bu seviyedeki devlet fonu gelirinin oranı% 91.04'tür, bu da devlet fon gelirinin esas olarak yerel yönetimler tarafından kullanıldığını göstermektedir. Çin'deki fon gelirinin mülkiyet yapısının iki özelliği vardır: Birincisi, yerel yönetimler fon gelirinin ana gövdesi haline gelmiştir. 2010'dan bu yana, yerel yönetimler tarafından kullanılan fon geliri oranı% 90'a ulaştı ve bu, yerel yönetimler için önemli bir gelir kaynağı haline geldi; ayrıca, yerel ekonomik kalkınmada hükümet fonlarının önemli rolünü vurguladı; ikincisi, yerel yönetimler, merkezi hükümetten daha fazla fon gelirine bağımlı hükümet. Merkezi hükümet ile karşılaştırıldığında, yerel yönetimler, kendi seviyelerinin mali ihtiyaçlarını karşılamak için mali gelirin ana aracı olarak hükümet fonlarını seçmeye daha meyillidir. Arazi transfer gelirinin devlet fon gelirinin ana bölümünü oluşturduğunu belirtmekte fayda var.

Şekil 2-7 Devlet fon geliri (birim: 100 milyon yuan)

(2) Devlet fon harcamaları

Devlet fonlarının amacı, belirli bir kamu teşebbüsünün gelişimini desteklemektir.Ayrıca, merkezi ve yerel kamu hizmetlerinin geliştirilmesi için kullanılan merkezi hükümet fonları ve yerel yönetim fonlarının harcamalarına bölünmüştür. Gelire karşılık gelen yerel yönetim fonları, ulusal hükümet fon harcamalarının% 90'ından fazlasını oluşturan en büyük harcama ölçeğine sahiptir. Devlet fon harcamaları, yerel yönetimlerin kamu işlerinin gelişimi için önemli bir kaynaktır Kamu hizmetlerinin fon eşitlemesi önerisiyle, devlet fon harcamalarının yerel kamu kalkınmasını desteklemedeki rolünün gelecekte daha fazla vurgulanması beklenmektedir.

Şekil 2-8 Devlet fon harcamaları (birim: 100 milyon yuan)

(3) Kara devir ücreti

Devlete ait arazi kullanım hakları devir ücretleri. 2007'den önce, arazi devir gelirleri bütçe dışı özel hesapların yönetimine dahil edildi. Bundan sonra, devlet arazi devri gelir yönetim sistemini yeniden düzenledi ve tüm arazi devir gelirleri yerel hazineye aktarıldı ve yerel yönetim fonlarına dahil edildi Bütçe, genel bütçeden ayrı olarak muhasebeleştirilen iki hat gelir ve gider tarafından yönetilmektedir.Özel fonlar özel amaçlar için kullanılmaktadır.Hükümet fonlarının ölçeği hızla artmıştır.Arazi transfer ücretleri, yerel yönetimlerin sürekli büyümesini destekleyen yerel yönetim fon gelirlerinin önemli bir parçası haline gelmiştir. Harcama gereksinimleri. Yeni ekonomik durum altında Çin'in ekonomik büyüme hedefleri sürekli ayarlanıyor, gayrimenkul makro kontrolü daha da derinleştiriliyor ve yeni eklenen arazi alanı azalmaya devam ediyor ve arazi transferlerinden elde edilen gelir küçülüyor, arazi transfer fonunun gelir artışı kademeli olarak yavaşlayacak. Aşağıdaki tablo, 2010'dan 2015'e kadar Çin'deki devlete ait arazi kullanım haklarının devrine ilişkin gelir ve giderlerin temel durumunu göstermektedir.

Tablo 2-2 Arazi Transfer Fonu Ölçeği

2.4 Devlet borcu

Devletin mali sürdürülebilirliği çalışmasında çok önemli bir faktör, devlet borcunun durumunu incelemektir. Önceki analize dayanarak, mali sürdürülebilirliğin çok önemli bir göstergesinin, hükümetin borç faizini ve anaparayı zamanında geri ödeyebileceğini biliyoruz. Çin'de hazine bonosu ihraç etme yetkisi yalnızca merkezi hükümete sahiptir.Yerel yönetim finansman platformlarının ortaya çıkmasıyla birlikte yerel yönetimin görünmez borcunun ölçeği de mali sürdürülebilirliği etkileyen önemli bir faktör haline gelmiştir.

Ekim 2011'de, Devlet Konseyi'nin onayı ile Şangay, Zhejiang, Guangdong ve Shenzhen yerel yönetim borç ihracı için pilot projeler başlattı.Yerel yönetim borç ihracı yavaş yavaş yeni bir borç şekli haline geldi. 2013 yılında Ulusal Denetim Ofisi, ülke genelinde tüm düzeylerde devlet borçları hakkında kapsamlı bir analiz ve istatistik yapmak için ilk kez "Ulusal Hükümet Borç Denetim Sonuçları" nı (Ulusal Denetim Ofisi'nin Duyurusu (2013 No. 32) yayınladı. Sonuçlar, Haziran 2013 sonu itibariyle hükümetin Geri ödeme yükümlülükleri olan borçların ölçeği 20.698.865 milyar yuan idi ve koşullu borçların ölçeği de 9576.105 milyar yuan'a ulaştı (ayrıntılar için bkz. Tablo 2-3).

Tablo 2-3 Ulusal hükümet borcunun ölçeği (birim: 100 milyon yuan)

Veri kaynağı: "Ulusal Hükümet Borç Denetim Sonuçları" (Ulusal Denetim Ofisi tarafından 30 Aralık 2013 tarihinde yapılan duyuru)

Raporda ayrıca, bu devlet borçlarının ağırlıklı olarak ekonomik ve sosyal kalkınma ve insanların yaşamlarının iyileştirilmesi ile ilgili projelerin inşası için kullanıldığına ve bunların hepsinin dünyada yaygın olarak kullanılan kontrol standartları referans değer aralığında olduğuna ve risklerin genellikle kontrol edilebilir olduğuna dikkat çekildi. Bununla birlikte, devlet borcunun sürekli artmasının her zaman mali sürdürülebilirliği etkileyen önemli bir faktör olduğunu ve yerel yönetim borç ihracı pilot uygulaması ve merkezi hükümetin yerel yönetimlere borç verme yetkisi gibi çeşitli biçimlerin geliştirilmesi ile birlikte, Daha fazla gelişme, toplumun tüm sektörlerinin genel endişesini uyandırmalıdır. Ancak, yerel yönetim borcunun 2013 denetim raporunda yalnızca yetkili bir veri kaynağı olduğu ve yılın geri kalanına ilişkin verilerin bulunmadığı göz önüne alındığında, bu bölümde, mali mevcudiyeti esas olarak ulusal borç yükü, ulusal borcun ölçeği ve ulusal borcun geri ödeme oranı perspektiflerinden inceliyoruz. Kalıcı sorunlar.

(1) Ulusal borç ölçeği

Şekil 2-91986'dan 2015'e kadar ulusal borç ölçeği

Not: 1986'dan 2010'a kadar hazine bonoları bakiyesi verileri "Çin Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler İstatistik Yıllığı 2011", hazine bonoları bakiyesi ise 2011-2015 arasında Maliye Bakanlığı web sitesinde yer alan "2011-2015 Merkezi Yönetim Hazine Tahvili Bilançosu" ndan alınmıştır.

Yukarıdaki şekil, hazine bonolarının (ihraç, anapara geri ödemesi, bakiye) zaman içindeki eğilimini yansıtmaktadır. 1994 yılındaki vergi paylaşım sistemi reformunun ardından, yıllık ulusal borç ihracı ve ulusal borç dengesinin yıldan yıla artış eğilimi gösterdiği görülmektedir. Hazine tahvili ihracı 1986'da 6.251 milyar yuan'dan 2014'te 1.787.57 milyar yuan'a yükseldi. 28 yılda, ulusal borç ihraç miktarı 286 kat arttı. Bunlar arasında, 2007 yılında ihraç edilen en büyük devlet tahvili tutarı 2313.91 milyar yuan idi, bunun başlıca nedeni 2007 özel devlet tahvillerinin etkisi idi. Milli borcun geri ödenmesinin 1986'dan 2014'e göre görece küçük bir eğilimi olduğunu belirtmekte fayda var. Bu nedenle, ulusal borç ihraçlarının ölçeği yıldan yıla artarken, ulusal borç dengesi de keskin bir yükseliş eğilimi gösterdi.

(2) Ulusal borç yükü oranı

Şekil 2-10 Ulusal borç yükü oranı (1986-2015)

Ulusal borç yükü oranı, G D P'deki ulusal borç dengesi oranını ifade eder. Esas olarak mali borç stoku yükünü ölçmek için kullanılır ve ekonomik büyümenin borca bağımlılık derecesini yansıtır. Yukarıdaki rakamı inceleyerek, ulusal borç yükü oranının 1986 ile 2015 arasında istikrarlı bir şekilde değiştiğini görebiliriz. Ulusal borç yükü oranı 2002'den bu yana temelde% 15'te kalmıştır. 2007'de, ulusal borç yükü oranı en yüksek seviyedeydi ve milli borç dengesi GSYİH oranını oluşturuyordu. Gelişmekte olan ülkeler için uluslararası standart olan% 45'in çok altında olan% 19,53, ekonomik büyümenin ulusal borca daha az bağımlı olduğunu gösteriyor.

(3) Ulusal borca bağımlılık

Şekil 2-11 Ulusal borç bağımlılığı (1986-2015)

Hazine borç bağımlılığı, cari yılda ulusal borç ihraçlarının mali harcamalara oranını temsil etmektedir.Yukarıdaki gözlemler birleştirildiğinde, son yıllarda milli borç dengesi ve ihraç miktarının büyük ölçüde artması nedeniyle, 1994-2008 yılları arasında ulusal borç bağımlılığının uzun bir süredir aşıldığı görülmektedir. Uluslararası uyarı sınırı% 20'dir 2007 yılında özel devlet tahvillerinden etkilenen devlet tahvili ihracı, mali harcamaların% 46,5'ini oluşturarak uyarı sınırının iki katından fazlasını oluşturmuştur. Bununla birlikte, 2008 yılından bu yana, uluslararası mali ve ekonomik krizlerin etkisine rağmen, hazine borç bağımlılığındaki değişim eğilimi nispeten istikrarlı olmuştur. 2015 yılında, hazine bonosu ihracı, mali harcamaların sadece% 12,1'ini oluşturarak, mali harcamaların% 88'inin halen Kamu mali geliri ve diğer hükümet geliri biçimleri, mali harcamaların bu aşamada ulusal borca dayanma yeteneği hala nispeten kontrol edilebilir.

(4) Ulusal borç geri ödeme oranı

Şekil 2-12 Hazine bonosu geri ödeme oranı (1986-2015)

Hazine borcu geri ödeme oranı, cari yılın borç servisinin mali gelire oranını ölçer ve hükümetin ulusal borcu geri ödeme baskısını yansıtır.Uluslararası uyarı sınırı% 22'dir. Yukarıdaki rakam, hazine borcu geri ödeme oranının 1986'dan 1998'e kadar önemli bir büyüme trendi gösterdiğini ve 1998'de% 59,2 ile en yüksek değerine ulaştığını göstermektedir. O zamandan beri, büyüme eğilimi yavaş yavaş yavaşlamıştır. 2012 yılında, kademeli olarak uluslararası uyarı seviyesinin altında olan% 15 seviyesine gerilemeye başlamıştır. Devletin borçları geri ödeme baskısının bir dereceye kadar yönetilebilir olduğunu gösteriyor. Ulusal tahvillerin faiz ödemesine ilişkin eksik veriler nedeniyle, yukarıdaki şekilde gösterilen Çin borç geri ödeme oranının, büyük ölçüde eksik tahmin edilen ulusal borcun faiz ödemesi hariç, yalnızca cari yıl mali harcamadaki ulusal borcun geri ödeme oranından hesaplandığını belirtmek gerekir. Çin'in ulusal borç geri ödeme oranının seviyesi, dolayısıyla ulusal borcun ölçeğindeki artışla birlikte, hisse senedi borçlarının borç servisinin getirdiği finansal sürdürülebilirlik baskısı hala birçok endişeyi uyandırmalıdır.

(5) Yerel yönetim borcu

2015,,,,,,2016

2-13

2016

Structural Fiscal BalanceSFBHageman(1999)structural budget balance (SBB) as the residual balance after purging the actual balance of the estimated budgetary consequences of the business cycle3GDP

IMF Navigating the Fiscal Challenges Ahead,2000Bornhorstet.Al(2011)

Bornhorstet.Al(2011)

1. GDP H P