Guoyan Servet Yönetimi Hayranı Hua: Varlık tahsisi çok özelleştirilmiş bir süreçtir (Şekil)
Sina Asset Management News, 27 Temmuz'da Shenzhen'de Çin Servet Yönetimi 50 Shenzhen Forumu'nun düzenlendiğini bildirdi.Bu forumun teması "Finansal Açılış Bağlamında Varlık Yönetimi Endüstrisindeki Fırsatlar ve Zorluklar" idi. Ulusal Varlık Yönetimi Araştırma Enstitüsü baş uzmanı Fan Hua, zirve forumuna 1 "Varlık Yönetimi Endüstrisi Dönüşümü ve Uluslararası Varlık Yönetimi Yönetimi Referansı" na katıldı ve bir konuşma yaptı.
Fan Hua, varlık tahsisinin çok özelleştirilmiş bir süreç olduğunu söyledi.Aslında çoğu zaman müşterilerin ihtiyaçlarına göre özelleştirilmiş öneriler sunmamız gerekiyor.En iyi tahsis yok, sadece yatırımcılar için en uygun tahsis. Birçok büyük kurumun özelleştirilmiş taktik ve stratejik varlık tahsisi dahil olmak üzere çözüm hizmetleri sağladığını ve yatırımcılara bazı uzun vadeli yatırım yönetimi sağladığını görüyoruz. Varlık tahsisinden fon yönetimine, araştırma desteğine kadar varlık yönetimi şirketleriyle çok yönlü işbirliği yaparak CIC, stratejik ortaklık projelerinde bazı keşifler yaptık, her yönden birbirimize yardımcı oluyoruz ve bu süreçten fayda sağlıyoruz. Ayrıca biraz bilgi transferi alın.
Aşağıdaki konuşmanın tam metnidir:
Başkan Liu Hui sayesinde, SPK konsept ve uygulamada çok ilerlemiştir Başkan Liu Hui varlık tahsisinin servet yönetimi yan kuruluşlarının temel kapasitesi olduğunu söyledi ve daha sonra hazırlanan bilgileri en kısa sürede gözden geçireceğim.
Varlık sahiplerinin bakış açısına göre varlık yönetimi sektörünün mevcut durumu yaklaşık 110 trilyon varlıktır. 1 / 3'ü halka arz, 1 / 3'ü emekli maaşı ve 1 / 4'ü sigortadır. Devlet fonları ile bağış fonlarını karşılaştırıyoruz. Dahası, miktar hala nispeten küçük.
Yatırım hedefi temelde, özel piyasadaki varlıkların küçük bir kısmı ile borsada işlem gören hisse senetleri ve tahvillere dayanmaktadır.
Varlık yönetimi endüstrisinin tüm ekosistemine bakarsak, iki merkezi alana bakabiliriz. Yukarıdakiler, yukarıda belirtilen emeklilik fonları, devlet fonları, bağış fonları ve aile ofisleri de dahil olmak üzere varlık sahipleridir. Bireyler de varlık sahibidirler. Haklar, kendi varlık dağılımını belirler ve temelde varlık tahsisine dayalı varlık yönetimini gerçekleştirir. Bu kişilerin çoğu, endeks fonları, ana akım fonlar, hedge fonlar, alternatif fonlar dahil olmak üzere varlık yöneticilerine emanet edilecek ve bazıları da doğrudan yatırım, öz sermaye, tahviller, listelenmemiş varlıklar dahil olmak üzere temel varlık havuzuna doğrudan yatırım yapacak. Kurumlar komisyoncuları, yatırım bankaları ve bankalar satmak, hepsinin onlara hizmet verdiğini sık sık duyuyoruz. Hukuk firmaları, veri hizmeti sağlayıcıları, sistem hizmet sağlayıcıları ve üçüncü taraf araştırma kurumları, derecelendirme kuruluşları ve danışmanlık şirketleri dahil olmak üzere orta ve arka ofislerde iş desteği sağlanacaktır.
Varlık sahiplerinin tahsis durumları emekli aylıkları ile ilgilidir.Ülkeler arasında bazı farklılıklar olacaktır ve düzenleyici statüleri farklıdır.Genel eğilim, açık piyasa oranının kademeli olarak azalması ve alternatif kısmın giderek artmasıdır.
Sigorta varlıkları arasındaki fark görece büyüktür.Sigorta varlıklarının% 80'i borç varlıkları olarak tahsis edilmiştir. Egemen servet fonlarının farklı fon kaynaklarına göre farklı tahsisleri vardır.Ekonomik kalkınma ve kar maksimizasyonu açısından devlet varlıkları ve alternatif varlıkları tahsis etmeye daha istekliyiz. Yönetim yedekleri nakit ve sabit gelir olarak tahsis edilecektir.
Gördüğünüz gibi, vakıf fonlarının tahsisi, özel sermaye fonları, gayrimenkul ve altyapı dahil olmak üzere Yale'den daha fazla etkilenecek.
Varlık tahsisi modelini birkaç ana kategoriye ayırıyoruz: Birincisi,% 60 hisse senedi ve% 40 tahvil gibi varlık kategorilerine ayrılmıştır. İkincisi, Yale tarafından temsil edilen SAA'dan TAA'ya, çok sayıda alternatif varlık ve bazı küçük taktik ayarlamalarla stratejik varlık tahsisidir. Üçüncüsü, ilk iki kategorinin birleştirilmesi, tüm portföyün risk seviyesinin öz sermaye ve borç oranına göre belirlenmesi ve alternatif konfigürasyonların daha iyi risk ayarlaması ve garantili getiri sağlayabilmesidir. Dördüncüsü, Danimarka'yı temsil eden risk faktörüdür.İhtiyaçlar nispeten yüksektir ve kaldıraç gereklidir.
Farklı varlık tahsis modellerini karşılaştırmak, ölçek büyük olduğunda büyük ölçekli, kendi kendine çalışan ve çok sayıda alternatif ve aktif ürün için uygundur; Yale temelde yüksek alfa ve yüksek alternatif oran; CPPIB bir Kanada emeklilik fonudur. Bunları birleştirin ve belirli bir kaldıraç kullanın. Getirilerini karşılaştırırsak, yatay eksendeki öz sermaye dağılımının oranı belirleyici bir rol oynar Daha fazla öz sermayenin uzun vadeli getirisi daha iyidir ve daha az öz sermayenin getiri oranı Japonya gibi daha düşüktür. Sol ve sağ grafik arasındaki fark, çok önemli bir risk faktörü olan döviz kurudur.
Geliri atıf olarak kullanırsak, temelde onu birkaç bölüme ayırabiliriz: biri hisse senedi ve borç oranı dahil olmak üzere varlıklardan elde edilen risk primidir; diğeri ise daha yerli bir varlık tahsisi olan dinamik varlık tahsisidir. Risk bütçesi açısından,% 20'nin sadece en küçük% 20'si, üçüncüsü, kamu yönetimi ve alternatif yönetim dahil olmak üzere fon yönetiminin katkısıdır. Getirinin% 80'i aslında stratejik bir tahsis kararıdır ve çoğu insan fazla getiri verecektir. üzerinde.
Yurtdışı varlık geliştirme ölçeğindeki değişikliklere bakarsanız, aslında varlık tahsisi ile ilgili işler son yıllarda önemli ölçüde büyüdü ve alternatif çok yükseldi. Aslında, oran hala nispeten küçüktür, ancak varlık tahsisi hala nispeten küçüktür ve hala nispeten büyüktür. Gelişim umutları.
Spesifik varlık tahsisi işi, 60 hisseli, 40 tahvilli fonlar gibi geleneksel dengeli fonlar gibi doğrudan ürünleri içerir ve Bridgewater tarafından sağlanan tüm hava şartlarına uygun çok varlıklı ürünler de basit çok varlıklı ürünlerdir.Buna ek olarak, birden çok varlığı da aktif olarak yöneteceklerdir. , Geleneksel taktik konfigürasyon artı bazı dinamik konfigürasyon vardır. Son kategori, yalnızca dinamik konfigürasyon yapan, ancak amaç yönetimi geleneksel konfigürasyonun üzerine yerleştirmek olan mutlak kârlı ürünlerdir.
Buna ek olarak, varlık tahsisi çok özel bir süreçtir.Aslında çoğu zaman müşterilerin ihtiyaçlarına göre özelleştirilmiş öneriler sunmak zorundayız.En iyi tahsis yok, sadece yatırımcılar için en uygun tahsis. Birçok büyük kurumun özelleştirilmiş taktik ve stratejik varlık tahsisi dahil olmak üzere çözüm hizmetleri sağladığını ve yatırımcılara bazı uzun vadeli yatırım yönetimi sağladığını görüyoruz. Varlık tahsisinden fon yönetimine, araştırma desteğine kadar varlık yönetimi şirketleriyle çok yönlü işbirliği yaparak CIC, stratejik ortaklık projelerinde bazı keşifler yaptık, her yönden birbirimize yardımcı oluyoruz ve bu süreçten fayda sağlıyoruz. Ayrıca biraz bilgi transferi alın.
Sonuncusu dış kaynak CIO'dur. Küçük kuruluşlar varlık tahsisi veya uygulaması yapamazlar. Varlık tahsisi yönetimini uygulamak için bir şirkete tam yetki verecekler.Eğer ilgileniyorsanız, sütunumuzu okuyabilirsiniz.
Taktik varlık tahsisi ile ilgili olarak, risk bütçesinin en küçük kısmına değindik.Yurtdışı temelde birkaç düzeyi içerir: biri hisse senetleri, tahviller ve büyük varlık sınıfları arasında seçim, biri hisse senetleri içinde seçim, diğeri ise tahvil seçimidir. . Yerli varlık tahsisi yaparsanız, ülkeye özgü seçimler yapamayabilirsiniz.Birçok kurum buna tarz ve endüstri koysa da bunu yapmak gerçekten zor.Geçtiğimiz birkaç yıl içinde birçok kurum özellikle iyi sonuçlar alamadı.
Sharpby iyi gitmiyor. Yapılandırma sürecinde onlara nadiren çok yüksek risk bütçeleri veriyorlar. Bu daha önce bahsettiğimiz şey. Risk bütçesi büyük levhanın sadece% 40'ı Ne yapılabilir? Yatırım dönemini uzatmak için, basit ifade, yatırım kazanma oranının zaman içinde uzatılabileceğidir.Zaman ne kadar uzun olursa, varlık sınıfının getirisi o kadar büyük değil, daha küçüktür.Ayrıca, büyük varlık sınıfları için bir ortalama geri dönüş süreci de vardır.
S&P 500'ün bir yıllık, üç, beş, on, yirmi yıl elde tutma, yirmi yıl tutma geri dönüş dağılımı kesinlikle karlı. Buffett, ertesi gün hissenin yükselip düşmeyeceğini bilmiyor, dedi On yıl elde tutmak sorun değil, o ve yurtdışı hedge fonlarının fon yöneticileri sonuca bahse giriyor.
Herkes fiyat dalgalanmaları konusunda çok endişelidir.Yatırım süresi uzadıktan sonra, fiyat dalgalanmaları giderek daha küçük bir rol oynayacaktır. Ara varsayım, tüm yatırım süreci boyunca alınan nakit akışını varlıklara yeniden yatırmaktır. Varlığın fiyatı ise Yüksek, yatırım fiyatı nispeten yüksektir, satın alınabilecek miktar nispeten düşüktür ve düşük fiyat bir miktar satın alır, bu da fiyatın varlık üzerindeki etkisini yumuşatır. Değer yatırım felsefesine sahip bir yatırımcı, iyi bir şirket seçtiği sürece nakit akışı olduğuna ve uzun süre elimde tutarsam para kazanacağıma inanır. 30 veya 40 yıldan fazla elde tutulursa, fiyatın yatırım getirileri üzerindeki etkisi% 10'dan azdır.Yaklaşık bir yıl ise, temelde kaynağın% 100'ü fiyattır.
Çinli ve uluslararası yatırımcıların kompozisyonunu karşılaştırıyoruz Bu tablo biraz eski olmasına rağmen, yabancıların nispeten güvenilir olduğunu düşünüyorum, bireysel müşteriler% 40, kurumsal müşteriler% 60. Çin'deki durum tam tersidir.Bu, servet yönetimi yan kuruluşlarının gelişimi için nispeten büyük bir zorluk teşkil eder Bireysel müşterilere nasıl adapte olunur?
Varlık tahsisini nasıl yaparız? Varlık sahibi isek, aslında, tahsisatımızın ne olduğunu net bir şekilde düşünmemiz gerekir ve kar hedefinin ne olduğu, para biriminin ne olduğu, ne tür riskler ve dezavantajların tolere edilebileceği ve değerlendirme döngüsü dahil olmak üzere birçok soruyu yanıtlamamız gerekir. Herhangi bir likidite gereksinimi var mı, kıyaslama için gereksinimler ve avantajlar var mı? Varlık yöneticileriysek, müşterilere daha fazla varlık tahsisi hizmeti sunmak için daha fazla zaman harcayabiliriz.
Hepsi konuşmam için, hepinize teşekkür ederim.
Kaynak: Sina Finance
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
