Yeni dönem stratejisi: Bahar çalkantılı fonları ikinci çeyrekte biraz soğuyabilir
Stratejik görüş: Şimdi anahtar nokta hızdır
Ağustos 2019'un başından itibaren daha stratejik baktığımız için, genel piyasa trendi konusunda iyimseriz.Hala bu noktada ısrar ediyoruz ve 2020'de Davis Double Bull (performans iyileştirme + artan sermaye) olacağına inanıyoruz. Ancak kısa vadede yöne değil hıza odaklanmalıyız. Endeksin geçtiğimiz yarım ayda üç kuvvetin etkisiyle hızla yükseldiğine inanıyoruz: aşırı satım toparlanması, bahar karmaşası ve trend. Mevsimsel faktörler ChiNext'te yüksek bir ciro oranına ve bireysel yatırımcıların aktif işlemlerine yol açmıştır.Bu mevsimsel faktörler gelecekte yavaşlayacaktır. Bu sefer soğutma hızdaki bir yavaşlamadır, yön değişikliği değil.
(1) deja vu'nun ilk çeyreği. Son zamanlarda, GEM hızla yükseldi ve hacim ve fiyatlar yükseldi. GEM'in ciro oranı, 2019'da Q1'in en yüksek seviyesine yaklaşarak yükseldi. Fonların ihracı arttı ve bireysel yatırımcı hesaplarının açılması yeniden canlandı. Fonların duyarlılığı ve piyasa heyecanı 2019'un 1. çeyreğiyle birçok benzerliğe sahip. Geçmişe dönüp baktığımızda, GEM'de böylesine yüksek bir ciro oranının genellikle uzun süre sürdürülmesinin zor olduğunu görebiliriz. ChiNext Endeksi yükselmeye devam etse bile ciro oranındaki düşüşün de yüksek olasılıklı bir olay olacağına inanıyoruz.
(2) Her yılın ilk çeyreğinde mevsimsel bir rahatsızlık var. GEM'in buradaki yüksek ciro oranı kısmen mevsimsel. Şekil 1, 2012'den bu yana her yılın başında mevsimsel bir zirve olacağını gösteriyor. 2012'den 2015'e kadar mevsimsel yüksek konumların hepsi yıl boyunca en yüksek seviyelerde. 2016'dan 2018'e kadar, GEM'in ciro oranında her yıl Mart'tan Nisan'a kadar mevsimsel yüksekler olacak, ancak genel seviye 2012-2015'ten biraz daha düşük.
Bireysel yatırımcı işlemlerinin son dönemdeki hareketliliği açıkça görülebiliyor ve bunun bir kısmı da mevsimsel ... Şekil 2'den de görülebileceği gibi, her Mart ayında hesap açılışında mevsimsel bir toparlanma olacak. Bir ayı piyasasında veya şok piyasasında bile büyük bir toparlanma olacaktır. Bireysel yatırımcı hesaplarının kurtarılmasının ne kadar sürdürülebilir olacağını belirlemek hala zordur.
(3) Bu sefer 2019'un 1. çeyreğinden daha fazla trend faktörü var. 2020'nin 1. çeyreğinde, 2019'un 1. çeyreğine kıyasla, iç trend faktörlerinin daha iyimser olduğuna ve mevsimsel faktörlerin etkisinin daha az olacağına inanıyoruz. Fon ihracı verilerine bakıldığında, 2020 yılının ilk çeyreğinin yüksek ihracı Şubat 2018'dekine benzer, ancak yıllık hareketli ortalama perspektifinden bakıldığında, bu toparlanmanın istikrarı daha yüksektir.İkinci çeyrekte fon ihracı mevsimsel bir düşüş gösterebilirse de , Ancak düşüş tamamlandıktan sonraki seviye hala nispeten yüksek olabilir.
(4) Kısa vadeli strateji: Hisse senedi piyasası için, yakın gelecekte piyasanın hızlı büyümesinin nedenleri arasında şunlar yer almaktadır: orta-uzun vadeli kâr ve likidite modeli çok iyidir; Şubat bahar türbülansı aktif fonlara, aktif temalara ve aktif fon ihracına yol açtı; politikalar yavaş yavaş çalışmaya devam etmeyi vurgulamaya başladı.
Takibin hızını etkileyen değişkenler: Şubat ayında mevsimsel rahatsızlıkların doğal olarak zayıflaması; işe yeniden başladıktan sonra, yıllık bir ekonomik toparlanma döngüsü başlatılabilir mi? Salgın teknoloji stoklarının tanınırlığını artırdı, teknoloji stoklarında yeni katalizörler ve yeni ana hatlar olup olmayacağı bilinci artırmaya devam ediyor.
Kararımız: Endeksin geçtiğimiz yarım ayda üç kuvvetin etkisiyle hızla yükseldiğine inanıyoruz: aşırı satım toparlanması, bahar karmaşası ve trend. Mevsimsel faktörler ChiNext'te yüksek bir ciro oranına ve bireysel yatırımcıların aktif işlemlerine yol açmıştır.Bu mevsimsel faktörler gelecekte yavaşlayacaktır. Bu sefer soğutma hızdaki bir yavaşlamadır, yön değişikliği değil.
Sektör yapılandırma önerileri: Finans sektörleri (bankalar, gayrimenkuller, aracı kurumlar ve sigorta şirketleri) pozisyonlarını uygun şekilde artırabilirler.Bir yandan değerlemenin avantajları vardır, diğer yandan ekonominin ters istikrara kavuşması politikası bu sektörler için faydalıdır.Aracı sektörü refinansman politikalarının serbestleştirilmesinden yararlanmaktadır. Büyüme stokları yıllık raporun performans doğrulama dönemine giriyor Kısa vadede yine de ataletli olarak yükselebilir Mart ayından sonra atalet soğuması olabilir.İlk çeyrekte bahar çalkantısındaki fonlar biraz soğuyabilir.
2
Geçen hafta piyasa değişiklikleri
ChiNext endeksi (% 7,61), ChiNext 50 (% 7,56) ve China Securities 500 (% 6,70) yükselişe öncülük ederken, A-hisseleri geçen hafta genel olarak yükseldi. Shenwan'daki birinci kademe endüstriler arasında elektronik (% 13.40), ulusal savunma ve askeri sanayi (% 12.19) ve haberleşme (% 11.11) kazanımların başında geldi. Konsept kategorisinde pano indeksi (% 18,27), OLED indeksi (% 17,52) ve 3D cam indeksi (% 16.80) yükselişe öncülük ederken, sadece kan ürünleri indeksi (% -3,43) ve kobalt indeksi (% -2,89) düştü.
