g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

GF stratejisi Dai Kang: "Yavaş finansal arz tarafı", Çin'deki avantajlı sektörleri ve işletmeleri yeniden şekillendiriyor

Finansal arz yönlü reformlar, hisse senedi arzının ve talebinin her iki ucundan A-hisselerinin ekolojik gelişimini teşvik etti. Borsaya kayıtlı şirketlerde temel farklılaşmanın getirdiği en uygun olanın hayatta kalması, uzun vadeli yatırımcıları güçlendirmeye devam etti. A-hisse yatırım düşüncesi gelişti ve hisse senedi düşüncesinin ve alfa düşünmenin önemi arttı. Kazanın.

Yiyecek ve içecek Wang Yongfeng: Sektör istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ediyor ve liderin derin bir hendeği var

Likör musluğunun derin bir hendeği var ve tüketim yükseltmesi yeni bir büyüme turuna girdi. Baharat endüstrisi istikrarlı bir şekilde büyümeye devam etti, önde gelen çeşni kanalı engelleri güçlüydü ve önde gelen çeşnilerin payı hızlandı. Süt ürünleri endüstrisi, CR2'nin artmaya devam etmesini bekliyor.

Ev aletleri Zeng Chan: Ölçek ekonomilerinin etkisi altında, önde gelen şirketler güçlü ve güçlü

Ev aletlerinin üretim kapasitesi yerleşimi dünyaya öncülük ediyor ve destekleyici endüstriyel zincir yerleşimi tamamlandı. Büyük yurt içi talep, özellikle beyaz eşya sektöründe ölçek ekonomileri oluşturuyor. İstikrarlı ürün formu ve temel teknoloji, endüstrinin Matthew etkisini vurgulamaktadır. Beyaz elektrikli musluklara ve küçük ev aletleri musluklarına dikkat edilmesi önerilir.

Elektronik Xu Xingjun: Lazer endüstrisi, ileri teknoloji elektronikler için önemli bir araçtır ve iç güçler hızla büyüyor

Son yıllarda, lazer ekipmanı, ileri teknoloji elektronik endüstrisinin önemli aşağı akışında yaygın olarak kullanılmaktadır ve yerli lazerler hızla gelişmiştir. Önde gelen lazer ekipmanları ve yerli lazerler konusunda iyimser.

Zou Ge, yapı malzemeleri: Alçı levha ve mimari kaplama endüstrilerine olan talep destekleniyor ve yüksek kaliteli lider kuruluşlar konusunda iyimseriz

Alçı levha sektörü, iç pazar büyüklüğündeki ve penetrasyon oranındaki hızlı artıştan faydalandı.Derin hendekli yerli alçı levha devlerinin pazar payının artmaya devam etmesi, kaplama sektöründeki 100 milyar yuan iç pazarın düşük bir endüstri yoğunluğuna sahip olması ve yerel liderlerin geçmesi bekleniyor.

Ticaret ve Perakende Hong Tao: Yeni eklemeler arıyor, toplu tüketimin penetrasyon oranı konusundaki anlaşmazlık

Toplu tüketim yükseltmeleri ve kanallar çöküyor. Kullanıcı trafiği bonusu aşamasının sonunda, e-ticaret şirketleri ücretli üyeliklerden ve kendi markalarından geçerek e-ticaret ve stagflasyon liderlerine odaklanır.

Hafif Sanayi Zhao Zhongping: Üretim odaklı, küresel avantajları genişletiyor

Önde gelen küresel tüketici elektroniği ambalaj kutusu, temel olarak küresel tüketici elektroniği temel müşteri kapsamına ulaştı. Önde gelen döşemeli mobilya, tüm kategorilerin entegrasyonu yoluyla küresel rekabet gücü yaratır.

Tekstil Konfeksiyon Mi Han Jie: Konfeksiyon ve ev tekstili sektöründeki lider firmaların yatırım fırsatları konusunda iyimser

Hazır giyim ve ev tekstili arz ve talebinin her iki ucunda da olumlu değişimler yaşanmakta ve üst üste binen alt sektörlerin yoğunlaşması düşüktür.Konsantrasyonun artmasıyla erkek giyim ve çocuk giyim liderlerinin fayda sağlaması bekleniyor.

Demir dışı metal devi Guoxian: yeni malzemeler için yeni fırsatlar

Küçük metal alanlar (nadir toprak, tungsten, molibden, kalay) endüstriyel, sivil ve askeri gibi çeşitli alanlarda yaygın olarak kullanılan önemli stratejik metallerdir; NdFeB ve titanyum işleme malzemeleri Çin'de avantajlara sahiptir.

risk uyarısı: Yabancı sermaye girişi, bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun ilerlemesi ve ekonomi beklendiği gibi değil.

Rapor gövdesi

1. A-share gelişimi: Çin'in baskın şirketleri Yisheng'den daha iyi

1.1 "Finansal arz tarafında yavaş sığır", Çin'in avantajlı sektörlerini ve işletmelerini yeniden şekillendiriyor

Finansal arz yönlü reform, finansal sistemde derin ve kapsamlı bir reformdur. Finansal arz tarafı reformu, hisse senedi arz tarafı (borsada işlem gören şirketler) ve hisse senedi talebi tarafı (yatırımcılar) boyutlarından A-hisselerinin ekolojik gelişimini desteklemektedir.Temel farklılaşma, borsada işlem gören şirketlerde en uygun olanın hayatta kalmasını ve uzun vadeli yatırımcıların sürekli büyümesini ve A-hisseli yatırım düşüncesinin gelişimini beraberinde getirmiştir. Hisse senedi düşüncesinin ve Alpha düşünmenin önemi artıyor ve Çinli üstün şirketler kazanacak.

1.2 Stok arzı tarafı: reform en güçlü olanın hayatta kalmasını destekler ve üstün şirketler kazanır

Geçen yılın üçüncü çeyreğinde, ilk olarak A-hisse stratejisi araştırmasının orijinal çerçevenin ötesine geçmesi gerektiğini öne süren "A-share" Evolution "üzerine bir dizi rapor yayınladık. A-hisselerinin küresel sermaye piyasasına artan entegrasyonu ve yenilikçi firmaları halka açılmaya teşvik etme gibi faktörlerden hareketle, en uygun olanlar Hayatta kalmak için, A-hisse yatırım stratejisinin uyarlanabilir şekilde ayarlanması gerekir. Sermaye piyasasının arz yönlü reformu, A hisselerinin orijinal ekolojisini derinden değiştirdi.Gelecekte, A hisseleri büyük bir farklılaşma modelini başlatacak ve "ejderhanın öncülüğündeki" model yeni başladı.

Bu yılın Şubat ayında, en üst düzey, geçen yıl "A-payı" Evrim "dizisinde bahsettiğimiz sermaye piyasası arz tarafı reformunu daha da derinleştiren ve genişleten" finansal arz tarafı reformu "nu gerçekleştirmeyi teklif etti. "Finansal arz tarafı reformunun" temel amacı, sermaye piyasasında en uygun olanın hayatta kalması için bir mekanizma oluşturmak, doğrudan finansmanı artırmak ve kaynak tahsisini optimize etmektir. Finansal arz tarafı reformu, kuruluşlara doğrudan finansmanın desteğini artırmayı, arz açısından en uygun olanın hayatta kalmasını sağlamayı ve kaynak tahsisini optimize etmeyi, küçük ve orta ölçekli veya özel işletmelere teknolojik yenilik konusunda finansman desteği sağlamayı ve bilim ve teknoloji inovasyon kurulu, kayıt sistemi ve emekliliği desteklemeyi amaçlamaktadır. Belediye sisteminin kurulması ve iyileştirilmesi, "yüksek kaliteli kalkınma" ana hattına ekonomik geçişi gerçekleştirecektir.

Geçen hafta yapılan Politbüro toplantısının açılış konuşması, mali arz tarafı reformunun önemini pekiştirdi. Bu politbüro toplantısından, "yapısal" ve "sistematik" in öneminin "döngüsel" den daha önemli olduğu görülebilir. "Döngüsel" genel inişler ve çıkışlarla karşılaştırıldığında, "yapısal" büyük bir ayrışma anlamına gelir ve Çin hakim şirketleri kazanır. Geçen Aralık ayında yapılan Politbüro toplantısında ekonomik görev "döngüsel ve yapısal" olarak tanımlanırken, bu haftaki politbüro toplantısında ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı "döngüsel faktörler var, ancak daha yapısal ve kurumsal faktörler var" olarak nitelendirdi. nın-nin". Sermaye piyasasına bakıldığında "döngüsel", toplam miktarın genel yükselişi ve düşüşü teşvik edeceği, yani ya çamur ve kumun batacağı ya da tavukların gökyüzüne yükseleceği anlamına gelir; "yapısal", büyük farklılaşma anlamına gelir, en güçlü olanın hayatta kalması ve temel desteği olmayan kuyruklu işletmeler ortadan kaldırılacaktır.

1.3 Finansal arz yönlü reform, A paylı hisse senedi piyasasının arz yönünü derinden değiştirecek

Finansal arz tarafı reformu, piyasanın kaynakların tahsisinde belirleyici bir rol oynamasına izin verir.Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun ve pilot kayıt sisteminin başlatılması ve üst üste bindirilmiş listeden çıkarma sistemi, hisse senedi piyasasının arz yönünü derinden değiştirecek ve en uygun olanın hayatta kalması yoluyla A payı ekosistemindeki değişiklikleri teşvik edecektir. Buna ek olarak, Çin'in çeşitli endüstrilerindeki en iyi şirketlerin temelde listelendiği düşünüldüğünde, listede yer almayan çok sayıda üstün şirket bulunmuyor ve yüksek kaliteli cips tedariki gittikçe azalıyor.

Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda pilot kayıt sisteminin başlatılması, A hisselerinin arzını artıracak ve arzdaki artış, A hisselerinin ekolojik değişimini teşvik edecek En güçlü olanın hayatta kalması altında, Çin'deki avantajları olan şirketler kazanacak. Sci-tech Innovation Board'un kendisinden daha önemli olan, Sci-Tech Innovation Board için pilot kayıt sistemidir. Yatırımcıların arabağlantı mekanizması ile sadece A hisselerine değil, Hong Kong hisselerine de yatırım yapabileceklerini düşünürsek. Yatırımcılar için araştırma gücünün büyüme oranı, yatırım yapılabilir hedeflerin sayısının genişleme oranına ayak uyduramaz.En iyi seçim, iyi temellere ve Çin'in avantajlarına sahip lider bir şirket seçmektir.

Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, pilotları listeden çıkarma mekanizmasını iyileştirmeye teşvik ediyor ve piyasaya dayalı listeden çıkarma mekanizması, en uygun olanın hayatta kalmasını teşvik ediyor Önde gelen Çinli işletmelerin kuyruk işletmeleri üzerindeki avantajları daha da genişletildi. Sci-tech Innovation Board sistemindeki reformun, tüm A-hisseleri listeden çıkarma sisteminin daha fazla pazarlanmasını teşvik etmesi bekleniyor. A-hisse listeden çıkarma sisteminin kademeli olarak iyileştirilmesiyle, kuyrukta listelenen şirketlerin listeden çıkarma riski önemli ölçüde arttı ve pilot kayıt sisteminin getirdiği arka kapı değeri küçüldü ve kuyrukta listelenen şirketlerin risk oranı önemli ölçüde azaldı ve Çin'in avantajına sahip lider şirketlerin avantajları daha da artacak. genişletin.

1.4 Hisse senetlerinin talep tarafı: kurumsal değişiklikler yatırımcı yapısını değiştirir ve uzun vadeli avantajı

Finansal arz yönlü reformlar açılımı teşvik etti ve yabancı sermaye ile temsil edilen uzun vadeli yatırımcılar seslerini artırmaya devam etti. Şu anda yabancı sermaye, A hisseli kamu fonları ve sigorta şirketlerinin holdingleriyle üçlü bir trend oluşturmuştur. Yabancı hissedarlık ölçeğinin bir ila iki yıl içinde çeşitli kurumsal yatırımcıların zirvesine çıkması bekleniyor. Çin'in cari hesabı serbestleştirildi, ancak sermaye hesabı hala serbestleşmekten uzak. Bu yıl, A-hisseleri niceliksel değişimden niteliksel değişime kadar kilit noktada duruyor ve sermaye piyasasının iki yönlü açılma hızı, özellikle A-hisseli yatırım faktöründeki artışa ve servetin resmi girişine yansıyarak daha da hızlandı.

Yerli yatırımcılar değerlendirme süresini uzattı ve uzun vadeli yatırımcılar daha da güçlendi. 1) Sosyal güvenlik fonlarının pilot yeni kombinasyonu için beş yıllık değerlendirme yöntemi gelişiyor. Sosyal güvenlik pilot programı, uzun vadeli yatırımı ve değer yatırımını teşvik etmek için bir yıllık bir değerlendirmeden beş yıllık bir değerlendirmeye değiştirildi; 2) emeklilik fonlarının pazara girme sürecini hızlandırmak ve uzun vadeli fonları menkul kıymetler piyasasına girmek için yönlendirmek. Emeklilik fonlarının korunmasını ve takdir edilmesini gerçekleştirebilir ve piyasayı istikrara kavuşturabilir. Uzun vadede, yüksek kaliteli uzun vadeli artan fonların borsaya katılımı, piyasa istikrarına ve gelişimine yardımcı olacak ve uzun vadeli yatırım yapısının optimizasyonuna yardımcı olacaktır; 3) Son yıllarda kapalı uçlu fon ihracı artmaya devam etmiş, kamu ve özel fonlar için değerlendirme dönemi aynıdır. Aynı zamanda büyüyor; 4) Bankalar, piyasaya uzun vadeli fonları teşvik etmek için aktif olarak varlık yönetimi yan kuruluşları kurdu. Varlık yönetimi ürünlerinin genişlemesinin borsa için daha uzun vadeli istikrarlı fonlar getirmesi bekleniyor.

A-hisse pazarının yapısındaki değişikliklerle birlikte, yatırımcıların yatırım düşünceleri de, getirilere aşırı odaklanmaktan getiri ve riskler arasındaki dengeye daha fazla dikkat etmeye kadar giderek değişiyor.

1.5 A payı piyasa yapısının evrimi, yatırım düşüncesinin gelişimini teşvik eder

(1) Yatırım düşüncesinin evriminden biri: hisse senedi düşünme, marjinal düşünme ve oyun düşünmeden daha önemlidir.

Geleneksel yatırım düşüncesinde, marjinal düşünce daha yaygındır. Marjinal düşüncenin kendisinde bir sorun yoktur, ancak marjinal düşüncede, uygulanması daha zor olan marjinal değişimler ve bükülme noktaları hakkındaki yargıların doğruluğu gereklidir ve daha iyi ticaret noktalarını gözden kaçırmak kolaydır. Bireysel hisse senetlerine benzer şekilde, marjinal düşünme de tahsis zamanlamasını kaçırmak kolaydır. "Fuji Tailai: A-Share Tarihsel Diplerin Tam Bir Karşılaştırması" nda oluşturduğumuz "üç boyut, yirmi göstergeden" oluşan klasik dip gösterge sistemi, 19 Ocak'ın temelde dip özellikleri karşıladığını gösteriyor. Marjinal düşünceyi benimserseniz, pozisyonunuzu yükseltmek için şirket kârlarının dönüm noktasına kadar beklemeniz gerekir, ayı dönüşünün erken evresindeki çok önemli artışı kaçırmış olabilirsiniz. 14-15 boğa piyasası makroekonomik patlama tarafından desteklenmedi, ancak düşük değerlemeler altında artan likidite ve risk iştahı tarafından yönlendirilen bir boğa piyasası Kurumsal kâr dönüm noktalarının marjinal düşüncesinde ısrar etmek tüm boğa piyasasını bile gözden kaçırabilir.

Marjinal düşünce ile karşılaştırıldığında, hisse senedi düşüncesi bükülme noktasını yargılamaya odaklanmaz.Gelecekte hala bir marjinal bozulma olasılığı olsa bile, hisse senedi fiyatının ima ettiği beklenen getiri oranı standarda ulaştığı sürece, kademeli olarak tahsis etmeyi seçecektir. Hisse senedi düşüncesine dayanan yatırımcılar, hisse senedi fiyatı düştükten ve gelecekteki nakit akışlarına göre iskonto edildikten sonra mevcut hisse fiyatının oldukça cazip olduğunu düşünürler.Son bakır levhayı kazanmak için en düşük hisse senedi fiyatını beklemek istemezler. Adım adım yapılandırın. Hisse senedi düşüncesiyle karşılaştırıldığında, marjinal düşünce, son bakır levhayı kazanmayı umarken, hisse senedi düşüncesi, beklenen getiri oranı psikolojik beklentilere ulaştığı sürece piyasaya girmeyi seçmektir. Hisse senedi düşünme, genel trend araştırması ve muhakemesinde de etkilidir. İster 14 yıllık boğa piyasasının arifesinde ister bu yılın başında, çeşitli göstergeler borsa değerlemesinin en altta olduğunu gösterdiğinde ve beklenen getiri oranının uzun vadeli bir perspektiften açıkça çekici olduğunu gösterdiğinde, kesin bir tahmin yapmadan girişi yapılandırabilirsiniz. Kurumsal karlılığın dönüm noktası.

Geleneksel yatırım düşüncesi arasında oyun odaklı düşünme de daha popülerdir. "Karşı tarafın parası" kazanma anlayışına dayanan saf sıfır toplamlı bir oyun durumunda, oyun düşüncesi çok faydalı olabilir. Bununla birlikte, finansal arz yönlü reform, borsaya kayıtlı şirketler tarafından artan fonların girişini ve en uygun olanın hayatta kalmasını teşvik ettiği için, oyun düşüncesi de hisse senedi düşünmeye geçecektir. Oyun düşüncesi, piyasanın hisse senedi fonlarıyla sıfır toplamlı bir oyun olduğu ve "borsada işlem gören şirket performans artışı için para" yerine "karşı taraf parası" kazandığına dair bir hipotez anlamına gelir. Sıfır toplamlı oyunlar için, karşı taraf daha fazla satın alırsa, o zaman oyun düşüncesine dayanarak, doğal olarak çok fazla satın alamazsınız, çünkü bu, karşı tarafın sedan sandalyesini kaldırmasına veya sipariş almaya eşdeğerdir. Şu anda, piyasadaki bazı yatırımcılar, yüksek kaliteli lider hisse senetlerinin sürekli yükselişini sıcaklık için gruplama olarak anlıyor ve bu aynı zamanda oyun düşüncesine dayanan bir anlayış. Aslında oyun düşüncesine dayalı bu anlayış, finansal arz yönlü reform kapsamında uzun vadeli yatırımcıların sürekli girişinin getirdiği yatırımcıların pazardaki yapısında meydana gelen değişiklikleri görmemiş, borsada işlem gören şirketlerin kendilerinin de farklılaşmasını görmemiştir. Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası kısa süre önce ChiNext büyük sermaye endeksini yayınladı, bu da borsanın gelecekte pazar odağının daha fazla lider şirketlere odaklanacağını fark ettiğini gösteriyor.

Hisse senedi düşüncesinin önemi, marjinal düşünme ve oyun düşüncesine göre neden artıyor?

Finansal arz tarafı reformu, stok arz ve talebinin her iki ucundaki marjinal düşünce ve oyun düşüncesine dair önceki klişeleri kırıyor ve hisse senedi düşünmenin önemi önemli ölçüde arttı. . Hisse senetlerinin talep tarafında, finansal arz yönlü reformlar finansal açılımı teşvik etti.Yurt dışı uzun vadeli yatırımcılar pazara girmeye devam ederken, yerli yatırımcılar da uzun vadeli yatırımcılara dönüşüyor. Uzun vadeli yatırımcılar daha uzun bir zaman diliminden başlama eğilimindedirler ve kısa vadeli marjinal değişikliklere nispeten duyarsızdırlar, bu da marjinal düşünceden hisse senedi düşünmeye doğru evrimi yönlendirir. Dahası, artan fonlar söz konusu olduğunda, piyasa aynı zamanda orijinal hisse senedi fonlarının oyun ikilemini kıracak ve oyun düşüncesinin evrimini hisse senedi düşüncesine sürükleyecektir. Hisse senedi arzı tarafında, finansal arz tarafındaki reform, doğrudan finansman sistemi reformunu teşvik etti, "piyasanın kaynakların tahsisinde daha büyük bir rol oynamasına izin ver", bilim teknolojisi inovasyon kurulu pilot kayıt sistemi ve listeden çıkarma sistemi mükemmel ve A-hisseli şirketler gelecekte en uygun durumda daha da ayakta kalacak. Çin'in hakim endüstrileri ve şirketleri kazanacak. Çinli baskın şirketler için, uzun vadeli yatırımcılar "borsada işlem gören şirketlerin performans artışı için para" kazanmaya dayalı satın almaya devam etmeyi seçecekler. Yatırımcılar hala orijinal oyun düşüncesi ile sınırlıysa, Çin'in baskın şirketlerinin uzun boğa piyasasını kaçırmaya devam edecekler.

(2) Yatırım düşüncesinin ikinci evrimi: Pazar betasının önemi azalır ve alfa'nın önemi artar.

Birlikte yükselme ve düşme deneyimi zayıfladı, pazar betasının önemi azaldı ve alfa'nın önemi arttı. Hisse senedi piyasasının yatırım geliri, genel piyasa oynaklığı ile ilgili beta geliri ve belirli sektörlerin / hisse senetlerinin seçimiyle ilgili alfa geliri olmak üzere iki kısma ayrılabilir. Geçtiğimiz birkaç on yılda, Çin bir bütün olarak hızlı bir gelişme aşamasındaydı. Bu gelişme süreci, kademeli bir ekonomik kalkınma modeliyle karakterize edilir. Pek çok endüstri sıfırdan büyümüştür. Genel talep arzdan önemli ölçüde daha büyüktür. Sektör tavan düzeyine ulaşmamıştır. Tüm şirketler geliştirme için yeterli alana sahiptir. Bununla birlikte, son yıllarda Çin artımlı bir ekonomik kalkınma modelinden stok ekonomik kalkınma modeline geçti.Bazı endüstriler tavana yakın ve toplam arz talebi aşıyor.Hem sektör hem de işletme seviyeleri farklılaşmaya başladı. 16 yıldan beri sürdürülen fiziksel arz yönlü reformlar ve 19 yıldan beri sürdürülen finansal arz yönlü reformlar, sektör düzeyinde ve işletme düzeyinde farklılaşma modelini daha da güçlendirdi. En uygun olanın hayatta kalması ve 28. bölünme, Matthew etkisi daha belirgin hale geldi. Borsadaki yatırımlara yansıyan 'nın önemi artarken 'nin önemi azalmaktadır. A-hisse endüstrisi ile kurumsal seviye arasındaki farklılaşma ortaya çıktı.

Sektör ve bireysel hisse senetleri neden farklılaşıyor, pazar betasının önemi düşüyor ve alfa'nın önemi artıyor?

Finansal arz tarafı reformları, stok arz ve talebinin her iki ucundan da endüstrilerin ve bireysel stokların farklılaşmasını teşvik eder.Çin'in avantajlarına sahip endüstriler ve şirketler kazanmaya devam edecek. Hisse senedi arzı tarafında, son birkaç yılın deneyimine dayalı olarak, Çin'in artan ekonomiden hisse senedi ekonomisine geçiş sürecinde, birçok sektördeki lider şirketlerin pazar payı giderek yükseliyor. Matthew etkisi ve rekabet modeli altında pazar yoğunluğu artmaya devam ediyor. Baş işletmeye doğru eğilin. Bu yılki finansal arz tarafı reformu, doğrudan finansman sistemi reformunu teşvik etti ve "pazarın kaynak tahsisinde daha büyük bir rol oynamasına izin verin." Bilim teknolojisi inovasyon kurulu pilot kayıt sistemi ve listeden çıkarma sistemi mükemmeldir. Gelecekte, A hisseli şirketler en uygun olanın hayatta kalmasını daha da sürdürecek. Sektörler ve şirketler kazanacak. Hisse senetlerinin talep tarafında, finansal arz yönlü reformlar finansal açılımı teşvik etti.Yurt dışı uzun vadeli yatırımcılar pazara girmeye devam ederken, yerli yatırımcılar da uzun vadeli yatırımcılara dönüşüyor. Uzun vadeli yatırımcılar, ticaretten ziyade tahsis etme eğilimindedir ve sık zamanlama yerine "satın alma ve tutma" eğilimindedir. Hisse senedi arzı tarafında en uygun olanın hayatta kalmasındaki ekolojik değişikliklerle birleştiğinde, uzun vadeli yatırımcılar için en iyi seçim, Çin'deki üstün endüstrileri ve şirketleri satın almaktır. Bu süreç aslında Ağustos 2018'de arka arkaya yayınladığımız "A-share" Evolution "serisinde bahsettiğimiz A-hisselerinin büyük bir farklılaşma modelini başlattığını yansıtıyor. Finansal arz yönlü reformlar bu farklılaşmayı daha da güçlendirdi.Çin'in avantajlarına sahip endüstriler ve şirketler kazandıktan sonra güçlüler güçlü kalacak.Matta etkisi altında, pazar yoğunluğu daha da arttı.

1.6 Çin'in temellerinde daha iyi marjinal değişiklikler ve daha ucuz değerlemeler

Doların değer kaybettiği dönemde gelişmekte olan piyasalar gelişmiş piyasalardan daha iyi performans gösterdi. Bu yılın başından bu yana Fed doların değer kazanmasını yavaşlattı ve gelişmiş piyasalardan gelişmekte olan piyasalara fonlar aktı ve Çin, yabancı sermayenin en çok değer verdiği yükselen piyasa ülkelerinden biri. Ayrıca, geçen yılın sonundan bu yana, Çin ile ABD arasındaki faiz oranı farklarındaki artış ve RMB döviz kurunun değer kazanması, Çin'in ekonomik temellerindeki nispeten daha iyi marjinal değişiklikleri de yansıtıyor.

A hisselerinin mevcut değerleme seviyesi, diğer büyük küresel endekslerle karşılaştırıldığında yüksek değil, bu da çekici. Yabancı sermaye tarafından en çok tercih edilen endüstri liderleri açısından, önde gelen A paylı şirketler değerlemede bariz karşılaştırmalı avantajlara sahiptir. 18 Nisan itibarıyla Şangay Bileşik Endeksi'nin PE (TTM) değerlemesi 14,4 kat, Şenzen Bileşen Endeksi'nin PE (TTM) değerlemesi ise 26,1 kat oldu.Başlıca küresel hisse endekslerinin yatay karşılaştırmasına göre, A hisselerinin değerlemesi Nass'ınkinden daha düşüktü. Daq Index, Dow Jones Industrial Index ve S&P 500 vb. PEG karşılaştırmasında, önde gelen A hisse senetleri sektörün% 62,5'inde avantaja sahip.

1.7 Ekonomik arz ve talebin her iki ucundan Çin'in avantajlı endüstrilerini ve işletmelerini aramak

Avantajlı Çin şirketleri, finansal arz tarafında yavaşlamaya öncülük ediyor.Çin ekonomisindeki hem arz hem de talep açısından Çin'in güçlü avantajları var. Talep yönünden, Çinin benzersiz avantajları, büyük iç talep pazarında yatmaktadır, orta sınıfın hızlı büyümesinin getirdiği tüketim artışları, endüstri konsantrasyonu artmaya başlamıştır ve bazı küresel rekabet şirketleri, aktif olarak denizaşırı pazarları genişletmektedir. Yiyecek ve içecekler (likör, çeşniler, Süt ürünleri), ev aletleri (beyaz eşya, küçük ev aletleri), hafif sanayi üretimi (kağıt ambalaj, döşemeli mobilya), inşaat malzemeleri (alçıpan, boya), tekstil ve giyim (erkek giyim, çocuk giyim) gibi endüstri liderlerinin Çin'de güçlü avantajları vardır. Arz açısından bakıldığında, Çin'in benzersiz avantajları, yüksek kaliteli insan sermayesi, eksiksiz bir imalat sanayi zinciri ve benzersiz doğal kaynaklarda yatmaktadır. Elektronik (lazer) ve demir dışı metaller (küçük metaller) gibi endüstri liderlerinin Çin'de güçlü avantajları vardır.

1.8 Risk uyarısı

1) Yabancı sermaye girişi beklentilerin altında kaldı; 2) Bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun ilerlemesi beklenenden daha azdı; 3) Makroekonomik eğilim beklentilerin altında kaldı.

2. Yiyecek ve İçecek: Sektör istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ediyor ve önde gelen hendek derin

Çin'in yiyecek ve içecek liderleri, güçlü bir hendek inşa etmek için marka gücüne güveniyor ve uzun vadeli yatırım getirisi yüksek ve istikrarlı. Mart 2019 sonu itibarıyla 15 yılı aşkın süredir listelenen şirketlerin istatistiklerine göre 15 yılda en yüksek yıllık getirisi olan 20 hisse senedi, 6 hisse senedi ise yiyecek ve içecek stoku oldu. Bu tüketim malları liderleri, güçlü marka engelleri oluşturmak için uzun vadeli sermaye yatırımına ve marka oluşturmaya güvenirler ve sektörün büyüme ve olgunluk dönemlerinde sektörden daha yüksek büyüme sağlayabilir ve böylece pazar payında sürekli artış elde edebilir. Ve marka tekeli, liderin ölçek etkisine eklenmiş olarak lidere güçlü fiyatlandırma gücü getirir, böylece karlılıkta sürekli iyileşme sağlayabilir ve ardından hisse senedi fiyatlarının sürekli artışını teşvik edebilir.

2.1 Likör: Ünlü ve yüksek kaliteli likörün önde gelen hendeği derindir ve tüketim artışı yeni bir büyüme dönemine girmiştir.

Özel tüketimin yükseltilmesinden yararlanılarak, önümüzdeki 5 yıl içinde üst düzey şarap gelirinin YBBO'sunun% 15 ve ikinci üst düzey şarabın% 18 civarında olacağı tahmin edilmektedir. Gelecekte üst düzey ve alt üst düzey likör tüketimi için ana itici güç, özel tüketimin yükseltilmesi olacak ve ana tüketici grupları, yüksek gelirli ve orta sınıf insanlar olacak. Çeşitli tahminlerin sonuçlarına dayanarak, Çin'in orta sınıf ve üzerindeki insan sayısının önümüzdeki beş yıl içinde en az% 10 artacağını tahmin ediyoruz. 1) Boston Consulting Group tarafından yayınlanan "Çin Tüketici Eğilimleri Raporu: Yeni Tüketici Ekonomisine Öncü Üç Yükselen Güç" raporuna göre, üst orta sınıf ve varlıklı hanelerin bileşik büyüme oranının 15-20 yıl içinde% 13,2 olması bekleniyor. 2) "Orta sınıfın yükselişi, Çin'in birçok tüketim malı devi üretmesi bekleniyor" raporumuza göre Ekonomist İstihbarat Birimi, "Çin Tüketim 2030" da Çin'in orta sınıf ve üzeri nüfusun bileşik büyüme oranının 2017'den 2030'a% 7,5'e ulaşacağını tahmin ediyor. Ortalama fiyattaki artışı hesaba katarak, önümüzdeki 5 yıl içinde üst düzey şarap gelirinin YBBO'sunun% 15 ve ikincil yüksek kaliteli şarabın% 18 civarında olacağını tahmin ediyoruz.

2.2 Çeşniler: Sektör istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ediyor ve lider şirketlerin payı hızlanıyor

Baharat endüstrisi istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ediyor ve sektörün gelirinin önümüzdeki üç yıl içinde yaklaşık% 10 artması bekleniyor. Baharat endüstrisinin gelirindeki artış, esas olarak hacimdeki artıştan kaynaklanmaktadır. 2013'ten 2018'e kadar, çeşni endüstrisinin geliri% 9.44, satış hacmi% 5.52, ortalama fiyatı ise% 3.71 arttı.

İhtiyatlı bir şekilde, tatlandırıcı endüstrisinin satış hacminin önümüzdeki üç yıl içinde yaklaşık% 7'lik bir bileşik büyüme oranını korumasının beklendiğini tahmin ediyoruz: (1) Toplu yemek hizmetleri istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ediyor. Catering kanallarında kilogram başına yemek çeşnisi alımı, ev kanallarının 1,56 katıdır. Yiyecek dağıtımının gelişmesinden yararlanarak, catering endüstrisinin yemek ücreti gelir artış oranı 2015'ten bu yana% 5'in üzerine çıkmıştır. Gelecekte, toplu yemek hizmetlerinin istikrarlı bir şekilde büyümeye devam etmesi ve çeşni satışlarının büyümesini artırması beklenmektedir. (2) Rafine ev yemekleri konusunda açık bir eğilim var. Ailede önceki bir şişe yağ, tuz, sos ve sirke fenomeni ile karşılaştırıldığında, şu anda daha fazla çeşit aile çeşnisi var.Örneğin, soya sosu işleve göre soya sosu ve hafif soya sosuna bölünüyor ve istiridye sosu ve pişirme şarabı yavaş yavaş aile mutfağına giriyor.

Önde gelen çeşniler kanalının güçlü engelleri var ve payının hızlanması bekleniyor. Baharat endüstrisinin genel konsantrasyonu düşüktür, CR22018'de yalnızca% 10,6'dır. Önde gelen şirketlerin payının önümüzdeki birkaç yıl içinde hızlanmasını bekliyoruz - (1) Sektörün arz tarafı reformu, ambalaj malzemeleri ve hammadde maliyetlerinde yavaş bir artışa yol açtı ve önde gelen şirketler maliyet baskılarıyla daha fazla başa çıkabiliyor ve hatta fiyat artışları yoluyla maliyet baskılarını aktarabiliyor; (2) önde gelen şirketler artmaya devam ediyor Kanalları genişletin ve yerel markaların payını alın; (3) Tüketici marka bilinirliği artacak. Yüksek karlılık ve yüksek devir hızından yararlanın. Çeşni lideri yüksek bir ROE seviyesine sahiptir.

2.3 Süt ürünleri: Sektördeki CR2'nin% 65'ten fazla artmaya devam etmesi bekleniyor ve lider bir gıda platformu oluşturacak

Bloomberg verilerine göre, 2018'deki süt endüstrisi (bebek süt tozu hariç) geliri, son beş yılda (2013-2018)% 5,33 bileşik gelir artışı ile 399,1 milyar yuan oldu. Bölünmüş hacim ve fiyat açısından son beş yılda süt endüstrisinin ortalama fiyatı% 4,22, satış hacmi ise% 1,06 artmıştır. 2015'ten bu yana sektör satış büyümesindeki önemli düşüşün başlıca nedenleri şunlardır: (1) Talep yavaş yavaş doymuştur ve endüstri yüksek hızlı bir büyüme döneminden olgun bir döneme geçmektedir; (2) 2014'ten bu yana, çeşitli süt ürünleri şirketleri düşük kaliteli ürünleri azaltmak için fiyatları yükseltmiş ve ürün yapılarını yükseltmiştir. Ürün üretimi, bazı terminal talebinin kaybına neden oldu. Sektör talebi 2018'de, özellikle tüketim artışları ve üçüncü ve dördüncü sınıf şehirlerdeki süt ürünleri tüketiminin artması nedeniyle toparlandı. Tüketim artışlarından ve üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerdeki tüketimin artmasından yararlanarak, sıvı süt gelirinin önümüzdeki beş yıl içinde yaklaşık% 5 bileşik büyüme oranını korumasını bekliyoruz.

Süt endüstrisinde CR2'nin artmaya devam ederek% 65'in üzerine çıkmasını bekliyoruz. Çin'in süt ürünleri endüstrisi (bebek süt tozu hariç) açık bir ikili rekabet modeline sahiptir. Bloomberg verilerine göre 2018'de gelir 399,1 milyar yuan oldu ve CR2% 46,0'a ulaştı. ABD meşrubat endüstrisini benzer endüstri özellikleriyle (daha fazla kategori ve ikili rekabet) karşılaştırdığımızda, "Coca-Cola Empire" verileri, CR2'nin 1995'te% 74'e ulaştığını gösteriyor. 2000'den sonra Coca-Cola ve Pepsi'nin pazar payı kahveli içecekler, çaylı içecekler, meyve suyu içecekleri ve fonksiyonel içeceklerin etkisiyle azalmıştır. Çin'deki iki ana süt ürünleri kategorisi arasında, oda sıcaklığında sütün soğuk zincir kısıtlaması yoktur. CR2 seviyesinin, standart ABD alkolsüz içeceklere kıyasla yaklaşık% 75'e yükseltilebilmesi beklenmektedir; düşük sıcaklıkta süt, soğuk zincir teknolojisi ile sınırlandırılmıştır ve önde gelen şirketler, payı ele geçirmekte yavaştır ve yerel süt ürünleri şirketlerine hayatta kalmak için alan verir. CR2 seviyesinin nispeten düşük olması ve yaklaşık% 55'e ulaşması bekleniyor.

2.4 Risk uyarısı

1) Gıda güvenliği sorunları; 2) Makro ekonomi beklentileri karşılamıyor.

3. Ev aletleri: Ölçek ekonomilerinin etkisi altında, önde gelen işletmeler ve güçlüler Hengqiang

3.1 Lider küresel üretim kapasitesi düzeni, eksiksiz destekleyici endüstriyel zincir yerleşimi

Dayanıklı tüketim mallarının temel kalkınma yasası perspektifinden, son tüketicilerin ürün özelliklerine yönelik talebinin karmaşıklık ve çeşitlilik arz edip etmediği, üretim işletmelerinin rekabete engel oluşturma yönünü belirlemektedir.

Ev aletleri endüstrisi söz konusu olduğunda, ana ev aletleri ürünleri öncelikle tüketicilerin temel işlevsellik ihtiyaçlarını karşılar.Genellikle, ürün formu ve çekirdek teknolojisi uzun bir zaman boyutunda nispeten sabittir. Bu bağlamda, ölçek avantajının nasıl oluşturulacağı, bir işletmenin rekabet gücünü artıran önemli faktörlerden biri haline gelmiştir.

Uluslararası bir perspektiften bakıldığında, Çin'in ev aletleri şirketleri halihazırda önemli bir konuma sahipler. Industry Online, China Industry Information Network, MRI, vb. Tarafından açıklanan verilere göre hesaplayın:

(1) Beyaz güç: 2018 yılı itibarıyla, klima ve buzdolabının üretim kapasitesi sırasıyla 220 milyon adede ve 140 milyon adede ulaşarak küresel üretim kapasitesinin% 85,0'ına ve% 61,7'sine ulaşmıştır. 2017 yılında, çamaşır makineleri üretim kapasitesi küresel üretim kapasitesinin yaklaşık% 41'ini oluşturmuştur;

(2) Kara güç: 2018 itibariyle, siyah gücün üretimi 150 milyon birimdir ve toplam küresel üretimin yaklaşık% 67'sini oluşturmaktadır;

(3) Küçük ev aletleri: 2016 itibariyle, üretim ölçeği yaklaşık 2,6 milyar birim olup, küresel toplam üretimin yaklaşık% 80'ini oluşturuyor ve bunun yaklaşık 2,1 milyar birimi ihraç edildi.

Giriş yönü bileşenleri için yeterli üretim kapasitesi. Ev aletleri terminal ürünlerinin imalatında, yukarı akışla ilgili destekleyici üretim kapasitesi de oldukça fazladır ve endüstriyel zincir kümelenmesi de işletmelerin gelişimini teşvik etmede önemli bir rol oynamıştır. Özellikle, önde gelen şirketler temelde çekirdek parçaların ve bileşenlerin kendi kendine üretimini gerçekleştirerek sektöre giriş engellerini daha da güçlendirdi. Örnek olarak soğutma endüstrisini ele alalım:

(1) Çin'in rotorlu ve tamamen kapalı pistonlu kompresörlerin üretim kapasitesi sırasıyla 240/250 milyon adede ulaştı ve küresel üretim kapasitesinin yaklaşık% 80'ini oluşturdu;

(2) Soğutucu akışkanın satış ölçeği 665.000 tona ulaşır;

(3) Isı eşanjörlerinin ve valflerin satış ölçeği sırasıyla 621 / 122,2 milyar yuan'a ulaştı.

3.2 Yüksek iç talep, özellikle beyaz eşya sektöründe güçlü bir ölçek ekonomisi yaratıyor

Geçtiğimiz on yıl, Çin'in önde gelen ev aletleri şirketlerinin ölçek genişletmeyi tamamlamaları için altın on yıl oldu. İç ekonominin istikrarlı ve yüksek hızlı büyümesi ve hanehalkı tüketim seviyelerinin sürekli yükselmesi ile yönlendirilen yerel pazardaki yüksek iç talep, ev aletleri şirketlerinin büyümesi için güçlü bir itici güç sağlıyor. Daha düşük işçilik maliyetleri ve daha yüksek iş gücü üretkenliği ile birlikte, Çin'in ana ev aletlerinin ölçeği uluslararası lider seviyeye ulaştı.Sektördeki lider şirketler, ölçek ekonomilerinde bariz avantajlara sahip:

(1) Büyük ev aletleri açısından: 2018 yılında, klima, buzdolabı, çamaşır makinesi, renkli TV, davlumbaz, gaz sobası, buzdolabı ve elektrikli su ısıtıcılarının çıktıları sırasıyla 1,5 / 0,7 / 0,6 / 1,5 / 0,3 / 0,4 / 0,2 / 40 milyon birime ulaştı;

(2) Küçük ev aletleri açısından: 2018 yılında elektrikli fanlar, elektrikli süpürgeler, mikrodalga fırınlar, elektrikli ızgaralar ve su sebillerinin üretimi sırasıyla 1.8 / 1.0 / 0.8 / 1.8 / 30 milyon adede ulaştı.

Önde gelen şirketlerin mali tabloları açısından:

(1) Gelir ölçeği: 2017 FY'de, ilk üç yerli beyaz elektrikli armatür, yerleşik denizaşırı uluslararası liderler Whirlpool, Electrolux ve Daikin'in gelir ölçeğini aştı;

(2) Büyüme oranı: Son on yılda, Çin'in ev aletleri segmentlerindeki lider şirketler, gelir ve net kar CAGR açısından karşılık gelen denizaşırı önde gelen şirketleri aştı.

3.3 Kararlı ürün formu ve temel teknoloji, endüstrinin Matthew etkisini vurgular

Ana ev aletleri ürün biçiminin ve temel teknolojinin "ikili istikrar" özelliklerini hesaba katarak, güçlü olanın güçlü ve güçlü olanın daha güçlü olmasının Matthew etkisi yavaş yavaş endüstride ortaya çıktı: pazar rekabet modeli sabittir ve pazar payı yoğunlaşmaya devam eder; tüketim yükseltmeleri Ortaya çıkan ortalama fiyat artışı temettü yavaş yavaş piyasaya yansıtılır.

(1) Konsantrasyon: 2018 sonu itibarıyla, klima yurtiçi satışlarında CR3, beş yıllık dönemde yüksek bir seviyede tutulmuş, çamaşır makineleri ve buzdolapları için CR3 sırasıyla 11/7 ila% 71 /% 57 artarken; klima satışları için CR3 yurtdışı satışları% 60'a,% 7 artarak;

(2) Fiyat: 2018 sonu itibarıyla hava, buz, yıkama ve davlumbaz endüstrilerindeki ortalama fiyatlar sırasıyla 4.402 / 4.646 / 3.071 / 3.189 RMB'ye, CAGR ise 5 yılda% 1,0 /% 6,5 /% 7,0 /% 7,3 oldu.

3.4 Yatırım tavsiyesi: Yan sanayinin önde gelen hedeflerine dikkat edilmesi önerilir

Ölçek avantajı altında, lider şirketler, yerli ve yabancı rakiplerle rekabet ederken, maliyet, verimlilik, teknik rezervler ve endüstri durumu açısından kademeli olarak bariz karşılaştırmalı avantajlar elde ettiler. Önde gelen A paylı ev aletlerinin değerleme düzeyi, kademeli olarak yurt dışındaki ülkelerle paralellik gösterirken, büyüme, karlılık ve kurumsal işletme verimliliği açısından denizaşırı şirketlerden daha iyidir. Bu nedenle, küresel konfigürasyon perspektifinden bakıldığında, önde gelen A paylı ev aletleri hala iyi bir fiyat / performans oranına sahiptir ve daha iyi bir şirket kalitesinin gelecekte daha yüksek bir prim elde etmesi beklenmektedir. (Ayrıntılar için, lütfen "Küresel Ev Aletleri Lider Karşılaştırması: Bir Paylaşımlı Ev Aletleri Pazarının Gelecekte Premium Değerleme Alması Bekleniyor" başlıklı raporumuza bakın).

3.5 Risk Uyarısı

1) Yabancı yatırımcıların A hissesi tahsis etme istekliliği beklendiği kadar iyi değil; 2) Döviz kuru keskin bir şekilde dalgalanıyor; 3) Hammadde fiyatları keskin bir şekilde dalgalanıyor; 4) Gayrimenkul patlaması beklenenden daha az; 5) Ekonomik büyüme beklenenden az; 6) Tüketici istekliliği beklenenden az.

4. Elektronik endüstrisi: lazer endüstrisi - üst düzey elektronik endüstrisi için önemli bir araç, iç güçler hızla büyüyor

Lazer ekipmanı önemli bir hassas işleme aracıdır.Elektronik endüstrisinde yaygın olarak kullanılmaktadır.Yüksek kaliteli akıllı telefonlar, paneller, yeni enerji, yarı iletkenler ve diğer önemli aşağı akımlarda yaygın olarak kullanılmaktadır.Yerel elektronik endüstrisindeki hassas üretimin büyümesiyle, bir dizi yerli Rekabetçi işletme.

4.1 Lazer ekipmanı: Endüstri hızla büyümeye devam ediyor ve yerli elektronik endüstrisinde önemli uygulamalara sahip

Malzeme işleme alanında, lazerler kullanıma göre sınıflandırılır (örnek olarak küresel lazer pazarını alın) ve kesme, kaynaklama, markalama, yarı iletken ve son işlem gibi alt bölümlere ayrılabilir. Bunlar arasında kesme (2017'de% 35), metal kaynak (% 16) ve markalama (% 15) en önemli üç segmenttir. Çin'in lazer ekipman endüstrisi hızla büyüyor. "2019 Çin Lazer Endüstrisi Geliştirme Raporu'na (Bitmiş Baskı)" göre, Çin'in lazer ekipmanının ölçeği 2017'de 49,5 milyar yuan'a ulaştı ve bu da% 28,57'lik bir büyüme oranına karşılık geliyor. 2018 ve 2019'da tahmini pazar büyüklüğü 60,5 milyar yuan Ve 75.6 milyar yuan,% 22.22 ve% 24.96 büyüme oranlarına tekabül ediyor.

Nereden Elektronik endüstrisinin uygulama pazarından başlayarak, lazer ekipmanının geniş uygulamasını gözlemleyebiliriz.

Tüketici Elektroniği: Tüketici elektroniği alanında hassas işleme ekipmanı, özellikle lazer işleme ekipmanı için büyük bir talep vardır Akıllı telefonların imalatını örnek alırsak, lazer kesim, kaynak, işaretleme ve diğer ekipmanlar yaygın olarak kullanılmaktadır. Apple'ın endüstri zinciri şirketleri açısından bakıldığında, anakara endüstri zincirinde daha önemli bir rol oynuyor ve yerel üst düzey akıllı ekipman, endüstrinin büyümesi için önemli bir ivme sağlıyor.

Yeni enerji gücü pili: Yeni enerji araçları, yerli imalatın yeni bir büyüme vurgusu haline geliyor ve CATL gibi güç bataryası endüstrileri küresel tedarik zinciri yapısında önemli bir rol oynuyor. Güç pillerinde, kaynak, işaretleme, kesme, sıvı enjeksiyon ve diğer ekipmanlar hücrelerde, modüllerde ve pil paketlerinde yaygın olarak kullanılmaktadır. Gelecekte yeni enerjili araç pazarının sürekli genişlemesi ile birlikte, lazer ekipman endüstrisinin, yeni enerji gücü pil üretim kapasitesinin sürekli inşasını takiben hızla büyümesi bekleniyor.

OLED paneli: Üst düzey akıllı telefonlar genel olarak panel seçimi olarak OLED'i benimsemeye başlamış ve OLED'in penetrasyon oranı hızla artmıştır.Olied'in yaygınlaşması sürecinde yerli güç de hızla artmıştır. Yerli panel sektörü küresel sanayi zincirinde hızla yükselmekle birlikte, daha çok proses imalat sektörüne yansımaktadır Ekipman ve malzemelerin yerlileştirilmesinin iyileştirilmesi gerekmektedir.

OLED panel üretim sürecinde, lazerle ilgili çok sayıda işlem vardır: TFT arka düzleminde anahtar düşük sıcaklık polisilikon (LTPS) üretimi, cam ve film kesme, doğrudan lazer plaka yapımı, markalama, kazıma, kaynak vb. İlgili ekipman sadece birim fiyatı yüksek olmakla kalmaz, aynı zamanda uygulama ölçeği de büyüktür, bazı ekipmanların birim fiyatları on milyonlara hatta yüz milyonlara ulaşır. Paneller büyük bir endüstriyel zincirdir ve gelecekte yerel lazer ekipmanı için yeni ve önemli bir uygulama senaryosu haline gelmesi beklenmektedir.

Yarı iletken endüstrisi: Yarı iletken endüstrisi, ülkenin gelecekteki gelişimi için önemli bir yöndür.Yeni enerji ve panel endüstrisi zincirinde önemli atılımlar olduğunda, "Çin Çipi", yerli teknoloji donanımının geliştirilmesi için en önemli öncelik haline geldi.

Yarı iletken endüstrisindeki lazer uygulamaları daha kapsamlı ve çeşitlenmektedir.Lazer kesim, açık delikler, kaynak / birleştirme, soyma, işaretleme, modelleme, ölçüm, biriktirme vb. Gibi birçok önemli yarı iletken işlemine çeşitli lazer teknolojileri entegre edilmiştir. Bu teknolojiler, yarı iletken cihazların, yüksek yoğunluklu ara bağlantı (HDI) baskılı devre kartlarının (PCB) ve entegre devre (IC) paketleme uygulamalarının işlenmesinde yaygın olarak kullanılmaktadır.

Çiplerin yerelleştirilmesi, gelecekte elektronik endüstrisinde önemli bir endüstri trendi.Yerel yarı iletken endüstrisinin büyümesiyle, yerli lazer ekipmanının da yarı iletken endüstrisi zincirine dahil edilmesinin beklendiğine inanıyoruz.

4.2 Lazer: Lazer ekipmanının temel bileşeni, yerli güç artıyor

Lazer ekipmanı esas olarak lazerler ve diğer optik, mekanik, elektronik cihazlar ve yazılımlar tarafından bir araya getirilir ve bunların en büyük kısmını lazerler oluşturur. Dahası, lazerlerin performansı doğrudan lazer işleme ekipmanının performansını belirler, bu nedenle teknoloji ve üretim malzemeleri ürün kalitesinin çekirdeğidir.Aynı zamanda, yüksek güçlü lazer işleme ekipmanı yüksek hassasiyete ve küçük sevkiyatlara, montaj ve genel üretime sahiptir. Aynı zamanda farklıdır: Ekipmanın montajından sorumlu personelin rolü de aynı derecede önemlidir.

Son yıllarda yerli lazerler hızla gelişti ve pazar payları artmaya devam etti. Örnek olarak fiber lazerleri ele alalım. 2007'den önce yerli fiber lazerlerin sanayileşmesi neredeyse boştu ve tamamı ithalata bağlıydı. 2007'den sonra, ulusal endüstri politikasının ve ilgili işletmelerin Ar-Ge yatırımlarının desteğiyle, yerli işletmelerin kapsamlı gücü, güç ve performansla sürekli iyileştirildi. Kademeli artış yerli ikame sürecini başlatmış, yerli lazer firmaları da son yıllarda hızlı bir gelişme kaydetmiş ve pazar payları artmaya devam etmiştir.

Yapısal bir bakış açısına göre, küçük ve orta güçlü lazerler temelde ev içi ikame sağlamıştır ve yüksek güçlü lazerler hala ikame için bir sonraki yön olacak geniş bir alana sahiptir. "Çin Lazer Sektörü Geliştirme Raporu" na göre, 2018 yılına kadar Çin < ;; 100W) Fiber lazerlerin lokalizasyon oranı% 98.2'ye, orta güçlü (100W-1.5kW) fiber lazerlerin lokalizasyon oranı da% 52.1'e ulaştı. Yüksek güçlü yerli ürünlerin kendi kendine üretim oranı% 34,5 ile nispeten düşüktür, ancak 2016'daki% 6,6'dan büyük ölçüde iyileştirilmiştir. Yüksek güç pazarı tüm lazer pazarında daha büyük bir paya sahiptir ve bir sonraki yerli ikame olacaktır. Çabanın yönü.

Geleceğe baktığımızda, yerli lazerlerin, özellikle de yerli yüksek güçlü fiber lazerlerin payının, esas olarak aşağıdaki noktalara dayanarak daha da artacağına inanıyoruz:

Milli iradenin teşviki: Ulusal politikalar lazer endüstrisinin gelişimine desteği hızlandırıyor, yerel politikalar yayınlanıyor ve lazer sanayi parklarının inşasını teşvik ediyor ve devlet optoelektronik açısından, özellikle lazer teknolojisi Ar-Ge yatırımı, yetenek eğitimi ve tanıtımı ve patent birikimi açısından hızlandırılmış bir ivme ve mekansal desteğe ulaştı.

Yerel alt pazarın gelişimi: Çin, lazer endüstrisi zincirinin en büyük imalat kümelenmesi ve en önemli bölgesidir.

4.3

OLED

5.1

152002-20172.131.420