Gizlenmiş roller coaster tarzı bir performans yaratma bulmacasına liderlik ediyor: erken birleşmeler ve satın almalar mevcut kâra gerçekten katkıda bulundu?
Önce tavuk mu yumurta mı geldi? Bu karışık bir sorudur.
Kârdaki artış hisse fiyatının yükselmesine mi neden oldu, yoksa kendi hisse fiyatındaki artış da rapor kârlarında artışa yol açtı mı? Bu gerçekçi bir durum.
Yıllık zarar 680 milyondu ve ilk çeyrekte ana şirkete atfedilebilen net kar 600 milyonu aştı.Yıllık ve üç aylık sonuçlar aynı anda açıklandıktan sonra, Lingyizhi Manufacturing (002600.SZ) üç ardışık işlem günü için günlük bir limite sahipti.
Uzun zamandır baktığımızda, şirketin "roller coaster" performansı, hisse senedi fiyat değişikliklerinin yönü ile büyük ölçüde örtüşüyor. Oldukça tuhaf bir fenomen ortaya çıktı: Şirketin kapanış hisse senedi fiyatı, dönemin başlangıcına kıyasla keskin bir şekilde yükseldi ve mevcut açıklamada ana şirkete atfedilebilen net kârın yükselmesine neden oldu.
Bunun temel nedeni, bağlı ortaklığın bağlı kuruluşu Oriental Liangcai'nin standardı karşılayamama tazminatının gerçeğe uygun değerinde meydana gelen değişikliğin, raporlama dönemi sonunda şirketin hisse fiyatından etkilenmesi ve bu etkinin 2017'den beri devam etmesidir.
2019'un ilk çeyreğinde, şirketin kesintiden sonra ana şirkete atfedilebilen net karının, yıllık% 10,59 düşüşle yaklaşık 225 milyon yuan olduğunu belirtmekte fayda var. 2018 yılında, şirketin ön ödemeleri, şerefiye, alacakları, vb. Yaklaşık 1.806 milyar yuan değerinde varlık değer düşüklüğü zararına maruz kalmıştır.
Performans hisse senedi fiyatını teşvik ediyor mu? Veya hisse senedi fiyatları performansı etkiledi mi?
Bu beyin yakıcı sorunu tartışmadan önce, şirketin geçmişini gözden geçirelim.
Önceki: Jiangfen Manyetik Malzemeler
Lingyizhi'nin selefi Jiangfen Manyetik Malzemelerdir ve ana işi manyetik malzemeler ve ürünlerdir. 2011'de listelendikten sonra, Jiangfen Magnetic Materials'ın ana şirketine atfedilebilen net karı düşmeye devam etti. 2014 yılına kadar, şirketin ana şirketine atfedilebilen net karı 4 milyon yuan'dan azdı ve bu kar veya zararın eşiğindeydi.
Şirket, 2015 yılında Dijing Optoelectronics ile önemli bir varlık yeniden yapılandırması gerçekleştirdi ve düz panel teşhir işini artırdı; 2016 yılında şirket, hassas yapı işini artırmak için Oriental Liangcai ile varlıklarını yeniden düzenledi.
Konsolidasyon kapsamının genişletilmesiyle, şirketin gelir ve kar ölçeği önemli ölçüde arttı. Ancak aynı zamanda kitap şerefiye dengesi de büyüyor. 2016 yılı sonu itibariyle, şirketin şerefiyesi yaklaşık 2.242 milyar yuan olup, esas olarak Dijing Optoelectronics ve Oriental Bright'ın birleşmesinden oluşmuştur.
2017 yılında vaat edilen performansa ulaşılamaması nedeniyle şirket, Oriental Liangcai için yaklaşık 271 milyon yuan şerefiye değer düşüklüğü tahakkuk etti.
Şubat 2018'de, Lingyi Technology arka kapı Jiangfen Magnetic Materials'da listelendi, şirketin ana hissedarı Lingsheng Investment (Shenzhen) Co., Ltd. olarak değiştirildi ve gerçek kontrolör Zeng Fangqin olarak değiştirildi.
Yeniden yapılanmanın tamamlanmasının ardından, şirket, orijinal işi temelinde sofistike işlevsel cihazlar ekledi ve borsaya kote şirketlerin şerefiye yapısı, esas olarak Jiangfen Manyetik Malzemelerin yaklaşık 1,918 milyar yuan şerefiye ile ters satın alınması nedeniyle değişti.
Zengin birleşme ve devralma tarihi ve yeniden yapılanma, kârların ve hisse senedi fiyatlarının rezonansının yolunu açtı.
Kar ve hisse senedi fiyatı arasındaki rezonans: Daha önceki birleşme ve devralmalar "gök gürültüsüne adım atan" cari döneme gerçekten kar katkısı sağladı?
2017 yıllık raporuna göre, Oriental Liangcainin performans vaadinin başarısız olması nedeniyle, tazminat anlaşmasına göre, tazminattan sorumlu kişi, şirketin büyük varlık yeniden yapılanmasından elde edilen yaklaşık 174 milyon hisse ile şirkete tazminat ödeyecek. Tazminat, şirket tarafından toplam 1 yuan fiyatla ödenecektir. Fiyat geri satın alındı ve iptal edildi ve fark yaklaşık 174 milyon yuan nakit ile telafi edildi.
Yıllık rapora göre, tazminat hisselerinin bu kısmı için, şirket 31 Aralık 2017 tarihinde hisse başına 8.37 yuan kapanış fiyatındaki gerçeğe uygun değer değişikliği kar ve zararını dahil etti. Hisselerin gerçeğe uygun değer değişikliği için performans tazminatının bu kısmı ve nakit tazminat tutarı yaklaşık 1.632 milyar yuan toplam gelir üretti.
Genel olarak, hisse bazlı performans tazminatı, takip eden yıl geri alımın ardından doğrudan iptal edilecek ve borsada işlem gören şirketin karını etkilemeye devam etmeyecektir.
Bununla birlikte, 2018 yıllık raporuna göre, şirketin hisselerinin orijinal hissedarı Oriental Bright Color'dan Cao Yun'un elinde bulunan 228.571.428 hissesi hala rehin dondurma durumunda. Şirket geçici olarak 115.227.242 hisseye karşılık gelen tazminat paylarını geri alamaz ve iptal edemez. 31'inde, şirket hisselerinin kapanış fiyatı, gerçeğe uygun değerden ölçülen finansal varlıklara dahil edildi ve değişiklikler cari kar ve zarara dahil edildi. 2018 yılında, şirketin hisse senedi fiyatı% 70'in üzerinde düşerek gerçeğe uygun değerdeki değişikliklerden yaklaşık 879 milyon yuan kayıp yaşandı.
2019'un ilk çeyreğinde şirketin hisse fiyatı ikiye katlandı Hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan etkilenen şirket, yaklaşık 353 milyon yuan'lık bir adil değer değişikliği oluşturmak için performans tazminat hisselerini geri satın almadı ve iptal etti. Bu, şirketin ilk çeyrekte ana şirkete atfedilebilen net karını bir önceki yıla göre% 47,85 artarak 602 milyon yuan'a yükseltti.
Şerefiye ve ön ödemeler art arda arttı: Kötü yönetim mi yoksa "finansal banyo" mu?
2018'de hisse fiyatlarındaki düşüşten etkilenen şirketin gerçeğe uygun değer kaybı 800 milyon yuan'ı aştı. Ek olarak, şirketin ön ödemeleri, şerefiye ve alacakları, yaklaşık 1.806 milyar yuan değerinde varlık değer düşüklüğü zararına maruz kalmış ve bu yıl için yaklaşık 680 milyon yuan zarara neden olmuştur.
Önce avans ödemesine bakın. Yıllık rapora göre, Jiangfen Magnets'in toplu emtia ticareti işi için avans ödemesi yaklaşık 1.119 milyar yuan'dır ve tam olarak geri alınamama riski büyüktür Raporlama döneminde, şirket% 85'lik bir karşılık oranı ile yaklaşık 951 milyon yuan'lık şüpheli alacaklar için karşılık ayırmıştır.
Temmuz 2018'de borsa sorgulama mektubuna verilen cevaba göre, Jiangfen Magnetic Materials, kar büyüme noktasını genişletmek amacıyla, listeleme platformunun finansman avantajlarını kullanarak Guangzhou Zhuoyi ve Jiangmen Henghao ile işbirliği yaptı ve 2014 yılında dökme malları (alüminyum külçeler) işletmeye başladı. , Külçe çinko, elektrolitik bakır vb.) Ticareti.
Jiangfen Magnetic Materials, büyük ölçekli ticaret işlemleri sürecinde ağırlıklı olarak peşin ödeme yoluyla fon sağlar. Guangzhou Zhuoyi ve Jiangmen Henghao, toplu mal satın almak ve bunları Jiangfen Magnetic Materials'ın beş yan kuruluşuna piyasa fiyatından daha iyi bir fiyata satmak için ön ödemeli hesaplar kullanır. Ön ödemeli hesaplar döngüsel olarak yuvarlanır ve kapatma döngüsü yaklaşık 3-6 aydır.
30 Haziran 2018 itibarıyla, Jiangfen Magnetic Materials'ın beş yan kuruluşu, toplu emtia satın almak için Guangzhou Zhuoyi ve Jiangmen Henghao'ya toplam yaklaşık 1,12 milyar yuan peşin ödeme yaptı. Bununla birlikte, Guangzhou Zhuoyi ve Jiangmen Henghao, Guangzhou Zhuoyi ve Jiangmen Henghao'nun yönetiminden gelen yanıtlara göre, şu anda sıkı defter fonları ve zorlu işletme cirosu altında. İlgili ön ödemeler, şirketin yan kuruluşunun toplu ticaret işinin normal işleyişini etkileyecek şekilde programa göre halledilemiyor. . Şirket, yukarıda belirtilen ön ödemeli hesapların belirli bir geri kazanım riski taşıdığına inanmaktadır.
Bu, şirketin şerefiye değer düşüklüğü testini de bir ölçüde etkiledi.
2018 yılında, şirketin Jiangfen Magnetic Materials'ı tersine satın alması, yaklaşık 286 milyon yuan'lık bir şerefiye değer düşüklüğüne yol açtı. Yıllık rapor notlarında verilen temel parametrelere göre, Jiangfen manyetik malzemelerin ters alımında indirim oranı% 10,2 olup, şerefiye değer düşüklüğü testleri yapan diğer iki üniteden daha düşüktür. Şirket, 2019 yılındaki gelir artış oranının yaklaşık% 18.00 olmasını ve gelir artış oranının 2020'den 2023'e her yıl sırasıyla yaklaşık% 12.00,% 9.00,% 5.00 ve% 3.00 düşmesini bekliyor.
Buna ek olarak, 2018 yılında, bağlı ortaklık Oriental Liangcai, Gionee Group alacaklarında yaklaşık 205 milyon yuan şüpheli alacak karşılığı ayırdı ve kümülatif karşılık oranı% 85 oldu.
Şirket performansı ile hisse senedi fiyatı arasındaki ilişki sadece "görünmez el" den değil, aynı zamanda finansal becerilerden de etkilenir.
Bu makale Bread Finance'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
