Rüzgârda yükselen ancak iç ve dış sıkıntılarla karşılaşan, yatırım kuruluşlarının karşılaştığı hayatta kalma güçlüklerini detaylandırıyor
Lieyun.com (WeChat ID: ilieyun) Beijing] 2 Haziran'da bildirdi (bambu ile)
Yatırım sektöründe efsaneler var.
Momo'ya erken yatırım yapan Zheng Gang, üç yıldan kısa bir sürede 75 kat getiri elde etti; Didi'nin en eski yatırımcısı Wang Gang, 10 milyardan fazla getiri karşılığında 700.000 kullandı; Lei Jun, 2007'de UC'ye birkaç milyon yatırım yaptı. Yuan, hisselerin% 20'sini işgal ediyor 2015 yılında, Ali UC'yi 4,3 milyar ABD Doları (yaklaşık 28 milyar RMB) karşılığında satın aldı ve bu yatırım 1.000 katından fazla kazandı;
Risk sermayesi, çok parası olan varlıklı insanlar tarafından giderek tercih edilmektedir.
Gayrimenkul geliştirmedeki varlıklı işadamları, zengin ikinci nesil varlıklı sahipleri ve borsada işlem gören şirketlerin başkanları ... herkes, risk sermayesi yoluyla piyasaya yatırım yapmayı ve iyimser getiri elde etmeyi umarak, elinde büyük miktarda fon tutuyor.
Sermayenin cazibesi altında çok sayıda fon başvurusu ortaya çıktı. Bunlar arasında 2014 küçük bir zirveye ulaştı. 2015 itibariyle Çin'de 2.000'den fazla VC kurumu vardı.
Ancak piyasadaki girişimcilik projeleri bu kadar çok yatırım kurumunu destekleyemiyor, bu nedenle sektörde bir şaka var: "VC yatırımı çok fazla, girişimciler yeterli değil."
Fonların çoğu 3 + 2 döngüsünde olduğu için, 2014 yılında kurulan bu fonlar için, kısa süre sonra sonuçları verme ve yeniden fon toplama zamanı gelecek. Şimdi ne tür yaşam koşullarıyla karşı karşıyalar?
suyunu sıkmak
2014, yatırım döngüsü için özel önem taşıyan bir yıl.
Bu yıl boyunca, yeni yatırım kurumları birbiri ardına kuruldu ve tanınmış yatırım devleri kendilerini kurmaya başladılar ve CDH Wang'ın eski ortağı Sequoia Capital'in eski Başkan Yardımcısı Cao Yi tarafından oluşturulan Source Code Capital dahil olmak üzere saf yatırımdan yönetilen yatırıma dönüştüler. Hui, Honghui Capital'i kurdu; eski Gobi ortağı Tong Weiliang, Wutong Tree Capital ile ortaklığa girdi.
Büyük miktarda fon akışı, fon / yatırım kurumlarının yükselişini tetikledi, şiddetli rekabeti tetikledi ve endüstrinin gelişiminde büyük değişiklikler getirdi. Pazardaki arz ve talep ilişkisine yansıdı. Arz fazlası (sermaye) (şirketler) nedeniyle, çoğu şirket finansman elde edebilir ve biraz daha iyi projeler kolayca büyük miktarda sermayeden mahrum bırakılabilir ve şirket değerlemeleri buna göre yükselecektir.
Sermayenin rolü çok ağır ve hatta bazı yeni kurulan şirketleri "VC'ye" modelini geliştirmeye teşvik etti-sermaye görmek istediğini yapıyor ve siparişleri yerine getirmek için kullanıcıları satın almak için çok para harcıyor.
Bu nedenle, başkent kışı geldiğinde, birçok sözde "tek boynuzlu at" olarak adlandırılan değerlemeler, bir slaytta oturmak kadar şok ediciydi, birçok yatırım kurumu arasında paniği tetikleyerek, onları ilk cesur yatırımdan ihtiyatlı kesinliğe geçmeye zorladı. Yatırım seçin ve seçin.
zor
Bu yıl, 2014 yılında kurulan bir grup yatırım kuruluşunun zaten üçüncü yılı. 3 + 2 yatırım döngüsünün kısıtlamalarına tabi olarak, performansa dayalı olarak yeniden fon yaratmanın zamanı geldi. Ancak, bazı yatırım kuruluşlarının performansına bakıldığında, hala "sıfır yatırım" ve "sıfır getiri" durumundalar ... Risk sermayesi adına, tıpkı birçok yatırım kuruluşunun başarısız projelerin "cesetlerini" sessizce gömdüğü gibi, sessizce yok oluyorlar. .
Harvard Business School'da kıdemli bir öğretim görevlisi olan Shikhar Ghosh, raporda şunları yazdı: "ABD pazarında, girişim destekli girişimlerin yaklaşık dörtte üçü nihayetinde sermayeyi yatırımcılara iade edemiyor." Senior American Investment Gil Ben-Artzy ayrıca risk sermayesi kurumlarının% 95'inin yıllık getiri oranının% 12'den az olduğunu ve bu risk kapitalistlerinin para kaybettiğini söyledi.
Bu neden oluyor?
İş modeli yeniliğinin darboğazı ve trafik avantajlarının ortadan kalkması, yeni başlayanlar için daha büyük zorluklar getirdi. Geçen yıla baktığımızda, sektörü heyecanlandırabilecek tek anahtar kelime canlı yayın, paylaşılan bisikletler ve paylaşılan güç bankalarıdır.
Hongtai Fonu istatistikleri, "2016'nın ilk yarısında, yatırım ve finansman olayları 2015'in aynı dönemine göre% 35'ti ve finansman tutarı 2015'in aynı dönemine göre% 25'ti.
Aynı zamanda soğuk kış yatırım kurumları üzerindeki baskıyı da artırdı. Durgun ortamda, büyük isim kurumları çok fazla itibara ve kaynağa sahipler ve iyi projelerin çoğunu ele geçirmişler, bu yeni kurumların farkındalığı inşa edilmemiş ve başarılı vakaların olmaması fon bulmayı çok zorlaştırıyor. 1990'larda Çin'e giren ve bugün faaliyetlerini sürdüren IDG gibi yatırım kurumları bunlardan sadece birkaçı.
Ancak, insanları daha da beklenmedik yapan şey, bazı fon / LP fonlarının da fon kısıtlamalarına sahip olmaya başlamış olmasıdır. Geçen yılın sonunda, içerideki bilgilere göre, listedeki ilk 20 fon fonunun en az yarısı, bir Shanda tarafından yayınlanan fonların fonu sıralamasında toplanmadı.
İsimlendirilmek istemeyen diğer yatırımcılar, "SAIF ve Yongxuan para kaybediyor" dedi. Sequoia Capital bile iki Çin fonu için halka 1,45 milyar ABD dolarına kadar para toplamaya başladı (Sequoia Çin'in halka arzları nadiren oluyor. Finansman sağlandığında, kaynak yaratma genellikle özel olarak yapılır).
Bu nedenle kurumlara yatırım yapmak zordur, sadece performansa ulaşmak için projelere yatırım yapmak değil, aynı zamanda zengin fonlar bulmak da zordur. Sonuçta, fonun parası LP'den geliyor ve LP'ye hizmet ediyor.
hareket
Dış ortamı okuduktan sonra fonun içine bakalım.
Herhangi bir şirket yukarıdan aşağıya bir yapıdır ve en alttaki çalışanların temel ama temel sorumlulukları vardır. Aynı şey yatırım kurumları için de geçerlidir.Ön cephedeki yatırım yöneticilerinin çok sayıda projeyi taraması, bağlantı kurması ve ardından projeleri yukarı doğru itmesi gerekir.
Pazar hızla değişiyor, yeni teknolojiler ve yeni modeller sürekli ortaya çıkıyor, bu da yatırım yöneticilerinin sürekli öğrenmesini gerektiriyor.Günlük işlere ek olarak iş yoğunluğu kolay değil.
Yatırım kurumları çok paraya sahip gibi görünse de, çok parlak bir endüstri gibi görünüyor. Aslında, tanınmış yatırım kurumları için bile, birçok kurumun getiri oranı, sekiz yıllık faaliyetin ardından tek haneli rakamlarda olmuştur. Pek çok insan, fon yöneticilerinin çok çekici olduğunu ve milyonlarca yıllık maaşı kolayca aldıklarını düşünüyor. Ama aslında, fon içindeki muamele tersine çevrilmiş bir piramit şeklindedir, ortaklar en üstte, analistler ve yatırım yöneticileri altta.
5 yıllık deneyime sahip bir yatırım yöneticisi, "Bir miktar birikimi olan kimse artık bu sektörde kalmak istemiyor" dedi.
Zero2IPO Araştırma Merkezi'nden alınan verilere göre, 2015 yılında yatırım yöneticilerinin (kıdemli yatırım yöneticileri dahil) ve daha düşük yerel kurumların yıllık maaşları (temel maaş ve ikramiye dahil) yaklaşık 100.000 ila 500.000 RMB idi. Yabancı kuruluşların analistleri veya yatırım yöneticileri (kıdemli yatırım yöneticileri) Yatırım yöneticisi seviyesindeki uygulayıcıların yıllık maaşı yaklaşık 300.000-1 milyon yuan'dır; yerel kurumların başkan / direktör / ortak seviyesinin yıllık maaşı yaklaşık 500.000-2 milyon yuan ve yabancı kurumların başkan / müdür / ortak seviyesinin yıllık maaşı Yaklaşık 2 milyon ila 4 milyon yuan.
Fon yöneticilerinin yarısından fazlasının yıllık geliri 500.000 ila 600.000 yuan arasındadır. Sözde milyon yıllık maaş geliri, varlık büyüklüğü bakımından yalnızca ilk 20 fon şirketinde görünmektedir.
Bu şartlar altında, birçok yatırım yöneticisi kariyerlerini değiştirmeye veya FA olmaya başladı. FA'nın geliri anlık gelir olduğundan, projenin çıkmasını beklemeden bir proje her tamamlandığında karşılık gelen ödülleri alabilir. Bu nedenle, bazı yatırım yöneticileri kısa vadede yüksek getiri elde edebilen bir Çerçeve Anlaşma'ya geçmeyi tercih ediyor. Geriye doğru sayarsak, bazı birinci kademe kurumlar, bazı ikinci kademe kurumların yatırım yöneticilerinden daha fazla FA kazanır.
Giderek daha fazla yatırım pratisyeni VC endüstrisini terk etti ve bu tür değişikliklerin yatırım kurumları üzerindeki etkisi de aşikâr. Yabancılarla savaşmak için önce içeriye yerleşmek gerekir, iç istikrar sağlam değildir Mükemmel dış rekabet gücünden nasıl bahsedebiliriz?
dönüş
Tabii yatırım kurumları yerinde durmayacak.
Yeniden karıştırma sürecinde, bazı güçlü eski / yeni yatırım kurumları kendi ritimlerini belirlediler ve katılmaları için yüksek kaliteli projeleri çekebilirler.
Ek olarak, bazı yatırım kurumları işlerini yatırım etrafında genişletmeye veya dönüştürmeye başladılar.
Örneğin, bir süre önce çok popüler olan "Halkın Adı" nın yapımcısı Shen Zhen. Ali'de on yıldan fazla deneyime ve ilk altın potasına sahip olan Shen Zhen ve Ali'nin birkaç eski meslektaşı, Eylül 2014'te ortaklaşa Micang Capital'i kurdu. Shen Zhen, kurucudur. Hangzhou merkezli bu yatırım kurumu, toplam 5 milyar yuan ile birinci sınıf VC'lerden daha az olmayan fonlar topladı. Bir yıldan az bir sürede 41 girişimci projeye yatırım yaptı.
Ancak Shen Zhen, yatırımcıların yolunda daha ileri gitmedi. Bir yıl sonra Shen Zhen, kurduğu Yicang Capital'den ayrıldı. Sebeplerden bahseden Shen Zhen, açık bir şekilde, kavramlardaki bazı farklılıkların yanı sıra, en büyük sebebinin, yavaş yavaş kalbinde bir korku izi hissetmesi olduğunu söyledi.
Herkesin bildiği gibi, Shen Zhen film ve televizyon sektörüne girdi.
Diğer bir dönüşüm türü, iş düzenini genişletmek için yatırım işine güvenmektir ve sermayeye yardım temsilcilerinden biridir.
Bangshi Capital, erken aşama öz sermaye yatırımlarına odaklanan bir fon yönetim şirketidir ve şu anda yıllık 100 milyon yuan yatırımla beş RMB melek yatırım fonunu yönetmektedir. Kurucu ortak Dong Yuan, Zhejiang Business Magazine tarafından 2015 yılında Hangzhou'daki ilk on melek yatırımcıdan biri olarak seçildi.
Şimdi, Bangshi Capital kendisini hem girişimcilik hizmetlerini hem de yatırım hizmetlerini kapsayan yenilikçi bir girişimci hizmet platformu olarak konumlandırıyor ve böylece projenin başlangıcından itibaren kapalı döngü bir dönem oluşturuyor. Şimdi Bangshi Capital, girişimcilere girişimcilik hizmetleri sağlamak için işe alım, kuluçka merkezleri, girişimci kahve ve maker apartmanlarından girişimcileri birbirine bağladı.
Gelecekte Bangshi Capital, kapalı döngü bir kaynak ekolojisi oluşturmayı umarak girişimcilik hizmetlerine ve yatırım hizmetlerine odaklanacak.
Değişim sürekliliğe yol açar, değişim durgunluğa yol açar; değişim refaha yol açar, değişim çürümeye yol açar; değişim hayata yol açar ve değişim ölüme götürür. Çekirdek rekabet katmanına giremeyen yatırım kurumları için esneklik başka bir çıkış yoludur.
Bu makale Lieyun.com'dandır, yeniden basıldıysa lütfen kaynağı belirtin:
