Yi Gang yeniden piyasayı istikrara kavuşturmak için "propaganda"! Hisse senedi ve tahvil ve döviz piyasasının istikrarlı gelişimini sürdürmek gerekiyor, üç ana yoruma bakın
Resim kaynağı: Çin Finans Galerisi
Merkez Bankası Başkanı Yi Gang, para politikasındaki sıkılığın "derecesinin" nasıl anlaşılacağı, para politikası aktarım mekanizmasının nasıl iyileştirileceği ve önemli finansal risklerin önlenmesi ve çözümlenmesi dahil olmak üzere piyasa istikrarını yeniden "teşvik etmek" için çıktı.
8 Ocak öğleden sonra Yi Gang, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı ruhunu uygulamak için Halkın Günlüğü, Xinhua Haber Ajansı, CCTV ve Ekonomik Günlük ile ortak bir röportajı kabul etti. Mevcut parasal ve finansal ortamın genel olarak istikrarlı olduğunu, bir sonraki adımda merkez bankasının ilgili departmanlarla koordinasyon ve işbirliğini güçlendireceğini, politikaları kapsamlı bir şekilde uygulayacağını ve para politikasının arz ve talebin her iki tarafından aktarımını "çeşitli çabalarla" birlikte sağlamlaştıracağını söyledi. Para politikası aktarım mekanizmasını iyileştirmek için anahtar, göstergelerin ve görevlerin idari önlemlerini kullanmak yerine bankalar için bir teşvik mekanizması oluşturmak ve proaktif olarak reel ekonomiye desteği artırmaktır.
Önce Yi Gang'ın konuşmasının ana noktalarına bakın:
1. Karşı döngüsel ayarlama hakkında konuşun:
2018 yılında, merkez bankası bir dizi karşı-döngüsel önlem aldı ve dört RRR kesintisi ve temelde etkin bir şekilde reel ekonomiye aktarılan artan orta vadeli borç verme imkânları (MLF) aracılığıyla bol miktarda orta ve uzun vadeli likidite sağladı ve parasal ve finansal ortam genel olarak istikrarlıydı.
2. Para politikasının derecesini nasıl kavrayacağınız hakkında konuşun:
İhtiyatlı para politikasının orta derecede sıkılığa sahip "derecesi", esas olarak makul bir toplam tutara ve optimize edilmiş bir yapıya yansır. Toplam likidite miktarını doğru bir şekilde kavramak ve mikro piyasa varlıklarının canlılığını artırmaya odaklanmak gerekir.
3. Para politikası aktarım mekanizmasının taranması hakkında konuşun:
Yi Gang, bankanın kredi arzı tarafındaki kısıtlamaları hafifletmek için önlemler alındığını söyledi. Bir sonraki adımda, para politikası aktarım mekanizmasının arz ve talebin her iki tarafından daha da iyileştirilmesi ve araştırılması gerekiyor. Para politikası aktarım mekanizmasını iyileştirmek için anahtar, göstergelerin ve görevlerin idari önlemlerini kullanmak yerine bankalar için bir teşvik mekanizması oluşturmak ve proaktif olarak reel ekonomiye desteği artırmaktır.
4. Büyük riskleri önlemek ve çözmek hakkında konuşun:
Makroekonomik durumdaki değişikliklerin genel olarak değerlendirilmesi, gelişmeyi teşvik etmek ve riskleri önlemek arasında iyi bir denge ve büyük riskleri önlemek ve çözmek için savaşta kararlılıkla mücadele etmek. "Zombi şirketlerini" temizlemeye, dış şoklarla başa çıkmak için "araç kutusunu" zenginleştirmeye ve hisse senedi ve tahvil piyasalarının istikrarlı ve sağlıklı gelişimini sürdürmeye devam edin. Yasadışı para toplama ile başa çıkmak için düzenlemelerin yayınlanmasını teşvik edin.
Politikadan "çeşitli promosyonlar" dan bahsedin, parasal, mali ve düzenleyici politikaların koordinasyonu beklenebilir
2018 yılında, istikrar ve değişimin iç ve dış durumu ve endişeleri karşısında merkez bankası, dört RRR kesintisi ve artan MLF ile yeterli orta ve uzun vadeli likidite sağladı. Bu bağlamda Yi Gang, bu likiditelerin temelde etkin bir şekilde reel ekonomiye aktarıldığına inanıyor. 2018 yılında hem çeşitli krediler hem de kapsayıcı küçük ve mikro krediler bir önceki yıla göre önemli ölçüde arttı ve parasal ve finansal ortam genel olarak istikrarlıydı.
2019'un başında merkez bankası döngüsel uyum çabalarını artırmaya devam etti. Kapsayıcı finansta hedeflenen RRR kesintileri için değerlendirme kriterlerini iyileştirmek, RRR'de 1.5 trilyon likidite serbest bırakmak için kapsamlı bir azalma ve Ocak sonunda ilk TMLF gibi. Bu bağlamda Yi Gang, bu önlemlerin makul ve bol likidite ile makul ve istikrarlı finansal piyasa faiz oranlarının korunmasına, para ve kredinin makul büyümesine rehberlik ettiğini, ekonomik büyümedeki düşüşle reel ekonomiye sağlanan finansal desteğin zayıflamadığını, aksine zayıfladığını belirtti. Ters döngüsel ayarlamayı yansıtan desteği artırmaktır.
Ancak, bu kadar orta ve uzun vadeli likiditenin serbest bırakılmasına rağmen, zayıf para politikası aktarım mekanizması, bankalararası piyasada fonların "siltilmesine" neden olmuş, bu hafta bankalararası rehin repo faiz oranı ve Shibor faiz oranı düşmeye devam etmiştir. 7 günlük dönem gibi çeşitler, üç yılın en düşük seviyesine bile düştü.
Bir yandan bankalar arası piyasada değersiz olduğu kadar çok para var, öte yandan reel ekonomi yine de finansman sağlamakta zorlanacak. Bu nedenle, para politikası aktarım mekanizmasının taranması, bir sonraki politika odağıdır.
Yi Gang, reel ekonominin talep tarafında, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının artması gibi faktörler nedeniyle etkin finansman talebinin düştüğünü söyledi. Finans kuruluşlarının sermaye arzı açısından, bankaların risk iştahı azalmıştır ve bunlar aynı zamanda sermaye, likidite ve faiz oranları gibi çoklu kısıtlamalara tabidir. Banka kredisinin arz tarafındaki kısıtlamaları hafifletmek için önlemler aldık. Bir sonraki adımda, merkez bankası ilgili departmanlarla koordinasyonu ve işbirliğini güçlendirecek, politikaları kapsamlı bir şekilde uygulayacak ve para politikasının arz ve talebin her iki ucundan aktarımının taranması için mikro temeli "çeşitli çabalarla güçlendirecektir. Para politikası aktarım mekanizmasını iyileştirmek için anahtar, göstergelerin ve görevlerin idari önlemlerini kullanmak yerine bankalar için bir teşvik mekanizması oluşturmak ve proaktif olarak reel ekonomiye desteği artırmaktır.
Yi Gang defalarca "birkaç şirketi" vurguladı Birçok analist, bir sonraki adımın para politikası, maliye politikası ve düzenleyici politikayı koordine etmek olduğuna inanıyor.
Huatai Securities'in sabit gelir analisti Zhang Jiqiang, bu yılki politikanın odak noktasının para politikası, düzenleyici politika ve maliye politikasının nasıl koordine edileceği olması gerektiğini öngörüyor. Para politikası bireysel olarak ilerlerse, bir likidite tuzağı yaşanacaktır çünkü aktarım mekanizması sorunsuz değildir, likidite dışarı akamaz ve kredi zayıftır, ancak açıkçası ileride bir aşırı kredi olacaktır. Bu nedenle, mevcut odak noktası sadece para politikası değil, aynı zamanda aktarım mekanizmasını temizlemek ve mikro teşvik mekanizmasını yeniden inşa etmek için düzenleyici ve maliye politikalarının nasıl koordine edileceğidir.
"Gelecekte, para politikasının gevşetilmesi kolay ve sıkılaştırılması zor olacak. İlk çeyrekte, özellikle iki seans civarında, herkesin odak noktası düzenleyici ve mali politikalara kayabilir." Zhang Jiqiang, 2019'da iç ve dış faktörlerin özelliklerinin ve politika takdir yetkisinin özelliklerinin değiştirilmesinin zor olduğunu söyledi. Politika yönünün esnek bir şekilde fiili koşullara dayalı olması gerektiği daha açık olacaktır. Ticaret sürtüşmelerinin gelişimi, iç talep korumasının gücünü belirler. Ekonomik gerilemeyle eşleşmeyen katı düzenleyici politikalarda ince ayar yapılabilir. Gayrimenkul, 2019'da politika değişikliklerini kolayca tetikleyen temel bir değişkendir. Zayıf beklentilere dikkat edin. . Şu anda, "rahat kredi" için herhangi bir güçlü önlem görmedik ve merkezi hükümetin kaldıraçtaki ılımlı artışının, gayrimenkul politikalarının gevşemesinin, yerel yönetimlerin örtülü borcunun ve standart dışı durumların tespitinin gevşeyip gevşemeyeceği konusunda endişeliyiz.
Para politikasının ılımlı sıkılığının "derecesi" nerede?
Merkez bankası defalarca bu yılki ihtiyatlı para politikasının tonunun "daha sıkı ve ılımlı" olduğundan bahsetti. Ama orta derecede sıkılığın "derecesi" nerede?
Yi Gang resmi bir yanıt verdi. İhtiyatlı para politikasındaki orta dereceli sıkılığın esas olarak makul bir toplam tutara ve optimize edilmiş bir yapıya yansıdığını söyledi.
Spesifik olarak, bir yandan, yalnızca aşırı kredi daralmasının reel ekonomiyi etkilemesini önlemek için değil, aynı zamanda yapısal kaldıraç kaldırmayı etkilemekten kaynaklanan "taşmanın" da önüne geçmek için toplam likidite miktarını doğru bir şekilde kavramak gerekir. Örneğin 4 Ocak'ta açıklanan RRR kesintisi politikası, sel değil, Bahar Bayramı öncesi nakit enjeksiyon hızına uygun olarak iki aşamada uygulanacak. M2'nin büyüme oranı ve sosyal finansman ölçeği de kabaca nominal GSYİH büyüme oranına uymalıdır. Aynı zamanda, makro kaldıraç oranı temelde sabit olmalıdır.
Öte yandan, likidite yatırımının yönünü doğru bir şekilde kavramak, yapısal para politikasında hassas damla sulama rolünü oynamak ve toplam miktar ılımlı iken mikro-piyasa varlıklarının canlılığını artırmaya odaklanmak gerekmektedir. Örneğin, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı sırasında, Çin Halk Bankası, finansal kurumlara küçük ve mikro işletmelere ve özel işletmelere verilen kredilerin büyümesine dayalı uzun vadeli istikrarlı bir finansman kaynağı sağlamak için Orta Vadeli Kredi Kredisi'nin (TMLF) kurulduğunu duyurdu.
Yi Gang'in para politikasına yukarıdaki cevabında, bir kez daha genel RRR kesintisinin taşkın olmadığından bahsetti. Bundan önce merkez bankasından sorumlu ilgili kişi de RRR kesintisinin hala bir yön kontrolü olduğunu, su basmadığını ve ihtiyatlı para politikasının yöneliminin değişmediğini belirtti.
Everbright Securities'in sabit gelirli baş analisti Zhang Xu, RRR kesintisinin "indirim + yenilenmesiz MLF" yöntemiyle benimsendiğini, bu nedenle büyük mevduat tabanları ve küçük MLF vadelerine sahip bankalar için daha faydalı olduğunu söyledi. Büyük ticari bankalar, büyük bir mevduat tabanına ve fon kaynağında yüksek oranda mevduata sahiptir; kentsel ticari bankalar ve kırsal finans kurumları, küçük MLF hisselerine ve daha küçük vadelere sahiptir. Anonim bankalar ise tam tersi, MLF'nin bazı kuruluşların ilk çeyreğindeki vadesi, bu RRR kesintisinde aldıkları fonlardan bile daha büyük.
"Dolayısıyla, bir dereceye kadar, RRR kesintisinin büyük bankalara, şehir ticari bankalarına ve kırsal finans kurumlarına 'hedeflendiği' söylenebilir." Zhang Xu, aslında, küçük ve mikro işletmelere kredi dengesi açısından, büyük bankaların ölçeği açısından dedi. En büyüğü; küçük ve mikro işletme kredilerinin bankanın toplam aktifleri içindeki payı ve küçük ve mikro işletme kredileri bakiyesinin büyüme oranı açısından en yüksek olanı, şehir ticari bankaları ve kırsal finans kurumlarıdır.
Hisse senedi ve tahvil döviz piyasasının istikrarlı ve sağlıklı gelişimini sürdürme talebi
Aslında Yi Gang'ın konuşmasında, önceki içeriğin çoğu yeniden vurgulandı ve pek yeni bilgi yoktu. Bununla birlikte, Yi Gang'ın bu sefer finansal riskleri önleme ve çözme konusundaki spesifik önerileri (özellikle hisse senedi ve tahvil döviz piyasasının istikrarlı ve sağlıklı gelişimini sürdürmek vb.) Dikkate değer.
Yi Gang, bir yıldan fazla süren yoğun düzeltme işleminin ardından, maruz kalınan finansal risklerin düzenli bir şekilde ele alındığını, makro kaldıraç oranının temelde sabit olduğunu ve finansal risklerin genel olarak birleştiğini söyledi. Şu anda, Çin'in ekonomik ve finansal operasyonları genel olarak sağlam, ancak yine de birçok belirsizlik var. Stratejik kararlılığı sürdürmeli, aynı zamanda ritmi ve gücü de kavramalıyız. Finansal risklerin önlenmesi ve çözülmesi, arz yönlü yapısal reformun ana çizgisine hizmet etmeli, istikrarı korurken ilerleme arayışının genel havasına bağlı kalmalı, makroekonomik durumdaki değişiklikleri genel olarak dikkate almalı, kalkınmayı teşvik etmek ile riskleri önleme arasındaki ilişkiyi dengelemeli ve kararlı bir şekilde önlem ve kararlar almalıdır. Büyük bir risk savaşı.
Merkez bankasının önemsediği finansal riskler nelerdir? Yi Gang şu beş noktayı ortaya koyuyor:
Birincisi, stratejik kararlılığı sürdürmek ve makro kaldıraç oranını sabitlemek. Yerel yönetim borç risklerini uygun şekilde ele alın ve üretim kapasitesinin, borçların ve "zombi işletmelerin" temizlenmesini teşvik etmeye devam edin.
İkincisi, büyük dış belirsizliklerin finans piyasası üzerindeki etkisinin doğru şekilde ele alınmasıdır. Dış şoklarla başa çıkmak için "araç kutusunu" zenginleştirmek. Sermaye piyasası reformunu derinleştirin, kurumsal düzenlemeleri iyileştirin ve güveni artırın.
Üçüncüsü, politika koordinasyonunu güçlendirmek ve çeşitli finansal riskleri düzenli bir şekilde çözmeye devam etmektir. Mevcut riskleri önlemek ve etkisiz hale getirmek, çeşitli "kara kuğu" olaylarını önlemek ve borsa, tahvil piyasası ve döviz piyasasının istikrarlı ve sağlıklı gelişimini sürdürmek gereklidir. Yasadışı mali kurumları ve yasa dışı mali faaliyetleri olabildiğince erken önlemeye devam edin.
Dördüncüsü, düzenleyici sistemin eksikliklerini daha da tamamlamaktır. Finansal altyapı denetim sistemini iyileştirin. Yasadışı para toplama ile başa çıkmak için düzenlemelerin yayınlanmasını teşvik edin. Mülkiyet haklarının ve fikri mülkiyet haklarının korunmasının güçlendirilmesine daha fazla önem verin.
Beşincisi, finans sektöründeki teşvik mekanizmasının etkinliğini artırmak, pozitif teşvik mekanizmasını güçlendirmek ve sorumluluk, durum tespiti ve saldırganlığı teşvik eden bir atmosfer yaratmaktır.
Yukarıdaki beş nokta arasında, 2. ve 3.Maddeler finansal piyasalarla daha yakından ilgilidir. Daha önce, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı, büyük riskleri önlemek ve çözmek için finansal piyasadaki anormal dalgalanmaları ve rezonansları önlemek için yapısal kaldıraç kaldırmanın temel fikrine bağlı kalınması gerektiğini önerdi.
China Minsheng Bank'ın baş araştırmacısı Wen Bin, bir aracı kurum muhabirine verdiği demeçte, bu yıl piyasa rezonansını ve çapraz bulaşmayı önlemenin finans piyasasının odak noktası olduğunu ve en büyük önceliğin emlak piyasası ve döviz kuru piyasasının istikrarını korumak olduğunu söyledi. Gelecekte, Çin dış dünyaya açılımını daha da genişletecek ve Çin'in finans piyasası küresel piyasa ile daha yakından bağlantılı hale gelecek Dış uluslararası finansal durumdaki değişiklikler de finansal piyasanın istikrarını etkileyecektir. Finansal piyasanın istikrarını korumak sadece finansal piyasanın güvenliğine yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda ekonominin sorunsuz işlemesi için koşullar yaratır.
"Finansal piyasa, finansal sistemin merkezinde ne kadar çok yer alırsa, dalgalanmasının bankalar, hisse senedi ve tahvil piyasaları ve döviz piyasaları gibi diğer piyasalarda rezonansı tetiklediği enerji o kadar büyük olur; riske maruz kalma arttıkça, oynaklığının diğer piyasalar üzerindeki etkisi de o kadar büyük olur. "Devlet Konseyi Geliştirme Araştırma Merkezi Finans Enstitüsü müdür yardımcısı Chen Daofu, bir aracı kurum Çin muhabirine söyledi.
Bunun nasıl önleneceğine gelince, Industrial Bank'ın baş ekonomisti Siyasi Komiser Lu, bir aracı kurum Çin muhabirine finansal piyasa oynaklığının normal olduğunu söyledi.Bir yandan, mekanizma tasarımındaki oynaklığa uyum sağlamak ve piyasa direncini artırmak için risklerin "yavaş gazlanmasını" sağlamak gerekiyor. Öte yandan, öngörü yönetimi de çok önemli ancak kontrol edilemez, bu nedenle piyasa varlıklarının "akışı takip etme", yani tahvil piyasasındaki temerrütlerin normalleşmesi ve RMB döviz kurunun oynaklığı gibi finansal piyasa dalgalanmalarındaki dalgalanmaları tolere etme kabiliyetlerini geliştirmek için gerekli. Artış aşamalı olarak piyasa tarafından kabul edilecek ve kullanılacaktır ve bir sonraki adım sistem yapısını iyileştirmektir (temerrütleri ele alma prosedürlerini iyileştirmek, piyasa likiditesini artırmak vb.).
Chen Daofu, beklentilerin piyasa aktarımı ve rezonansında önemli bir rol oynadığına inanmakta ve Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı, sosyal kaygılara zamanında cevap vermek ve piyasa beklentilerini hedefli bir şekilde yönlendirmek gerektiğine işaret etmiştir. Beklenti yönetimi, piyasadaki fikirlerin özgürce ifade edilmesini kabul etme temelinde piyasa beklentilerine rehberlik eden üst düzey bir sosyal yönetim çerçevesidir.Altında yatan ilke, güvene dayalı makul bilgi iletişimidir.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
