Li Xunlei: Çin'de hala uçağa binmemiş 1 milyar insan var ve en az 500 milyon kişi tuvaleti kullanmamış. Potansiyel tüketici talebi çok büyük.
Kaynak: WeChat resmi hesabı (ID: lixunlei0722)
2019 yılında ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artmıştır.Küresel ekonomik yavaşlama trendi altında artan iç talep kaçınılmaz bir seçenek haline gelmiştir.Gayrimenkul yatırımlarının büyüme hızının düşmesi beklendiğinden, istikrarlı yatırım veya istikrarlı büyüme elde etmek için altyapı yatırımlarını teşvik etmek mantıklı bir nedendir. . Bununla birlikte, karşı döngüsel bir kontrol aracı olarak, azalan marjinal etkiden bahsetmeye gerek kalmadan altyapı yatırımı 10 yıldan fazla bir süredir kullanılmaktadır ve tüm topluma olan borç artışı göz ardı edilemez. Bu nedenle, bu makale iç talebi genişletmek için daha uygun bir yolun nasıl seçileceğini tartışıyor.
Çin'de henüz uçağa binmemiş 1 milyar insan var
Profesyonel nedenlerle sık sık uçakla uçmak zorunda kalıyorum. Havaalanı ne zaman insanlarla doluysa, Çinliler havalimanına gitmiş gibi geliyor. Ancak bu duygu aslında illüzyonla karıştırılıyor çünkü Çin'in nüfusu 1.39 milyar ve gözlemlediğimiz örnekler genellikle acınacak derecede küçük.
SabreMarket Intelligence tarafından yapılan veri analizi, 2017 yılında Çin Sivil Havacılık İdaresi'nden hava taşıyıcı lisansına sahip havayollarının 589 milyon yolcu taşıdığını ve 2018'de 600 milyonu aşması gerektiğini gösteriyor.
Ama kaç kişi 600 milyon seyahat için bir uçağa bindi? Kesinlikle 200 milyonu geçmeyecek.Birincisi, genellikle uçakla seyahat ederken gidip geliyor, yani gidip geliyorlar ... Uçakla ortalama üç kişiden ikisinin gidip geleceğini varsayarsak, 200 milyon kişi uçakla gitmek zorunda kalacak. 330 milyon yolcunun uçuş rekoru; ikincisi, 600 milyon yolcunun önemli bir kısmının birden fazla uçuş yapmış olması gerekirdi.Örneğin 2018'de 80'den fazla uçuş yaptım; üçüncüsü iç hat yolcuları Ayrıca bazı yabancı yolcuları da içerir.
Örneğin 2017 yılında ABD havayolları iç ve dış hatlarda yıllık% 3,4 artışla 965 milyon yolcu taşıdı.Bunlardan dış hatlarda yolcu cirosu 223,4 milyon, iç hatlarda ise 741,6 milyon yolcu taşıdı. Amerika Birleşik Devletleri'nin nüfusu sadece 320 milyondur ve uçakla yolcu sayısı Amerika Birleşik Devletlerinin üç katıdır. Yolcu sayısı ile yolcu sayısı arasında büyük bir çoklu ilişki olduğu görülebilmektedir.
2012'de China Eastern Airlines'ın başkanı, havacılık endüstrisinin sınırsız pazar potansiyelini göstermek için "Çin halkının dörtte üçünün asla uçağa binmediğini" belirtti. Bugün bu oranın düşmesi gerekiyordu ama 2 / 3'e düşse bile 900 milyondan fazla insan uçağa binmedi. Çin hala gelişmekte olan bir ülke olduğu için, kişi başına harcanabilir gelir düzeyi düşük ve yurt içinde ikamet edenler arasındaki gelir uçurumu, yolcu sayısındaki yüksek artışın ana faktörünün, insan sayısındaki artışın katkısından ziyade yüksek gelir sınıfının katkısı olduğunu tahmin ediyorum.
Yurtiçi havalimanlarının yolcu verim dağılımını örnek olarak alırsak, yurtiçi havalimanlarının toplam iş hacminin hızlı bir büyüme sürdürdüğü görülüyor, ancak arıza verilerine bakarsanız, farklılaşma çok büyük. 229 yurt içi havaalanı arasında, yalnızca 32 havalimanı, toplam yolcu hacminin yaklaşık% 78,5'ini oluşturan on milyonlarca yıllık iş hacmine sahipken, yalnızca toplam yolcu hacmini oluşturan 3 milyondan az yıllık iş hacmine sahip 179 havalimanı bulunmaktadır. Toplamın% 8,9'u.
Veri kaynağı: WIND, Zhongtai Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü
İç hat havalimanlarının% 80'i yolcu hacmine sadece% 10'dan daha az katkıda bulunur Arka taraftaki küçük havalimanlarında neredeyse sıfır yıllık yolcu sayısı vardır. Bir yandan, yaklaşık 1 milyar Çinli hiç uçağa binmedi, diğer yandan iç hat havalimanlarının% 80'i verimsiz ve kapasite fazlası ikilemiyle karşı karşıya. Bunun arkasındaki sebep, büyük gelir açığının neden olduğu yetersiz efektif taleptir.
Çin'de en az 500 milyon kişi tuvaleti kullanmadı
2017'de, Çin'den Japonya'ya yapılan seyahatlerin sayısı 7,35 milyona ulaştı ve Japonya, Çin'in en büyük ikinci ihracat noktası oldu. Birçoğu Japonya'ya gittiklerinde pirinç ocakları ve klozetler (akıllı tuvaletler) satın alacaktı. Ancak, panikle klozet kapağı satın almasının ardında, Çinli tüketicilerin çok güçlü bir satın alma gücüne sahip olduğu ve taleplerinin karşılanamayacağı anlamına mı geliyor?
Bence durum bu değil, önce ev tipi tuvaletlerin penetrasyon oranını inceleyelim. 2016 yılı sonunda Ulusal İstatistik Bürosu Üçüncü Ulusal Tarım Sayımı ana veri bültenine göre, 83,39 milyon hane sifonlu sıhhi tuvalet kullanmaktadır;% 36,2; 7.21 milyon hane, sıhhi olmayan tuvaletler kullanarak,% 3,1; % 12,4'ü kuru tuvaletli 28,59 milyon hane;% 46,2'si normal kuru tuvalet kullanan 106,39 milyon hane; tuvaletsiz 4,69 milyon hane,% 2,0'ı oluşturuyor.
Kırsal hanehalkı temizlik tesislerinin türlerine göre hanehalkı kompozisyonu (2017)
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, Zhongtai Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü
Diğer bir deyişle, sifonlu sıhhi tuvaleti olan kırsal hanehalkı sayısının toplam oranı% 36,2'dir. 2018 sonu itibarıyla bu verinin% 40'a çıktığını varsayarsak, kırsal alanlarda pompalama suyu kullanmayan yaklaşık 340 milyon hane vardır. Sifonu çek.
Peki ya şehirlerdeki durum? Ulusal İstatistik Bürosu, 2017'de ülkede sıhhi tuvaleti olan hanelerin oranının% 71,7 olduğunu açıkladı. Toplam nüfusla çarpılırsa, yaklaşık 400 milyon insanın 2017'de hala sıhhi tuvalet kullanmadığını açıkladı.
Bununla birlikte, sıhhi tuvaletler aynı zamanda kuru sıhhi tuvaletleri de içerir. CICC'nin yakın tarihli bir raporuna göre ("Çin'in Konut Boşluk Oranı Yüksek mi?"), "Urban Stock Evdeki evlerin% 26'sında bağımsız pompalama / sifon tuvaleti yok. "Kentsel alanlarda% 20'lik yüksek bir boşluk oranı varsayıldığında, sıhhi tuvaleti sifonsuz kentsel alanların nüfusu 170 milyon (1.39 milyar kere% 59). Kentleşme oranı% 26 ve% 80 ile çarpılır).
Bu nedenle, sıhhi tuvaletleri sifon çekmeden kırsal ve kentsel alanların nüfusu toplandığında, toplam nüfus 500 milyonu aşıyor Bu, muhafazakar bir tahmin olmalı.
Aslında, sifon / sifon tuvaletleri tuvaletler ve alaturka tuvaletler olarak ikiye ayrılabilir.Kırsal hanelerin çoğu klozet kapağı olmayan alaturka tuvaletler kullanır. Bu nedenle, Çin'de en az 600 milyondan fazla insanın henüz tuvalet kapaklı tuvaletler kullanmadığı, bu nedenle potansiyel talebin hala çok büyük olduğu ve akıllı tuvaletler için potansiyel talebin çok üzerinde olduğu tahmin edilebilir.
Genişleyen iç talep yaklaşık 1 milyar insanı döndürmeli
Yukarıda bahsedilen çalışma, Çin'de hala uçak kullanmamış 1 milyar insan olduğu ve en az yarısının ailelerinde sifonlu tuvalet bulunmadığı sonucuna vardı. Bu özellik, potansiyel iç tüketici talebinin hala çok büyük olduğunu yansıtır.Eğer iç talep bu açıdan karşılanabilirse, kapasite fazlası sorunu yoktur ve neredeyse çoğu geleneksel sanayi tam kapasite ile üretim yapabilmektedir.
Ancak öte yandan, yetersiz havalimanı kullanımı ve imalat endüstrisindeki ciddi kapasite fazlası açısından bakıldığında, Çin aslında ciddi bir "etkin talep" sıkıntısı yaşıyor. Aynısı bugün dünyada da geçerli, potansiyel talep yeterli, ancak pratik değeri olan etkin talep yetersiz.
Son on yılda Çin, yoksulluğu azaltmada dünyaca ünlü başarılar elde etti ve yoksul insanların sayısı önemli ölçüde düştü. Buna ek olarak, vergi eşiğinin artırılmasıyla, kentsel istihdamdaki vergi mükelleflerinin oranı mevcut% 44'ten% 15'e düşürülebilir, bu da önceki 180 milyon vergi mükellefinin 64 milyona düşeceği ve bu da yaklaşık 1,23 oranında azalacağı anlamına gelir. Milyarlarca insan.
Başka bir deyişle, çeşitli yerlerde kurulan yardım fonları da dahil olmak üzere Çin'in görece zengin ve görece yoksul nüfusunun yaklaşık% 10'una bakılıyor, bu da hükümetin özel işletme sahiplerine gösterdiği ilgiyi yansıtıyor, ancak yıllar içinde kalan% 10 Görünüşe göre, 100 milyondan fazla düşük ve orta gelirli insanı olan pek çok kişi, politika tercihi vakalarından doğrudan fayda sağlamadı.
Satın alma gücü paritesi faktörü hesaba katıldığında, iç kentsel alanlarda üst-orta gelirli 316 milyon kişinin gelir düzeyi Güney Kore ortalamasına yakın olmakla birlikte, nüfus büyüklüğü Amerika Birleşik Devletleri'ninkine yakın. Nüfusun bu kısmı, 2017'den önce Çin'in tüketim artışına hakim oldu, ancak 2018'den beri tüketim artışı gelirden etkilenmiş ve önemli ölçüde düşmüştür.
Bu nedenle, gelecekte iç talebin genişlemesi, orta ve düşük gelir düzeyindeki 1 milyar civarında ikamet eden kişiye odaklanmalıdır. Çünkü Çin'in iç talebini yönlendiren en büyük güç onlar.
İç talebi genişletmek iki yoldan başka bir şey değildir, biri yatırımı artırmak, diğeri ise tüketimi artırmaktır. Yatırım, temel olarak altyapı yatırımı, gayrimenkul yatırımı ve imalat yatırımı olmak üzere üç kategoriye ayrılmıştır. Bununla birlikte, altyapı yatırımlarının sürekli yüksek büyümesi, aşırı yüksek yerel yönetim borç oranlarına yol açmıştır.Geçmişte, gayrimenkul yatırımını teşvik etmek denenmiş ve test edilmiş, bu da konut sektöründe aşırı kaldıraçla sonuçlanmıştır. Tüketimi etkileyen yüksek ve emlak şirketleri de sermaye daralması ve zayıf satışların neden olduğu likidite baskılarıyla karşı karşıya.
Genel olarak 2019 yılında gayrimenkul yatırımlarının büyüme hızının% 5'in altına düşeceği, altyapı yatırımlarının büyüme hızının% 10'u pek geçmeyeceği, imalat yatırımlarının büyüme hızının ise bir miktar düşeceği tahmin ediliyor.Bu durumda sabit kıymet yatırımının büyüme hızı düşmeye devam edecek. Aslında, son beş yılda, Çin'in yatırımının (sermaye oluşumunun) GSYİH'ye katkısı, zaten çok yüksek olan küresel ortalamanın yaklaşık iki katı olmuştur.
Bazıları, Çin'in iç talebi canlandırmak için bilgi teknolojisi endüstrisine veya çeşitli yüksek teknoloji alanlarına yatırımı artırabileceğini düşünüyor, tabii ki bunda yanlış bir şey yok.
Sorun şu ki, Çinin ekonomik yapısına geleneksel ekonomi hakimdir ve yeni ve eski kinetik enerjinin dönüşümü uzun vadeli bir süreçtir. Yeni ile eski arasındaki mevcut ilişki yaklaşık 2: 8'dir. Yeni alanlara yatırımı ve gelişmekte olan endüstrilerdeki mevcut yatırım büyüme oranını kesinlikle artırmak gerekir. Zaten çok hızlı.Örneğin, 2017'de Çin'in yüksek teknoloji endüstrilerine yatırımı% 16 arttı. 2018'deki büyüme oranı çift haneli kalmasına rağmen, yeni kinetik enerjinin "enerjisi" nin yeterli olmadığını göstererek geri düştü.
Bu nedenle, yukarıdaki analiz ışığında, iç talebi genişletmenin odak noktası, 1 milyar insanın tüketici talebini artırmak olmalıdır. Ama soru şu ki, bu 1 milyar insanın gelir seviyesi yükseltilemezse, tüketim ölçeğini nasıl genişletebiliriz?
Bence tüketimi artırmanın iki yolu var: Biri bu 1 milyar düşük ve orta gelirli insanın milli gelirin yeniden dağıtılmasıyla doğrudan gelir düzeyini yükseltmek, diğeri ise sosyal güvenlik ve refah düzeylerini artırarak dolaylı olarak sosyal güvenlik ve refahını artırmak. Gelir ve tüketim seviyeleri.
Düşük ve orta gelirli sınıfın gelir düzeyini artırmak için şu yönlerden ilerleyebiliriz: Birincisi, daha fazla istihdam fırsatı sağlamak ve düşük ve orta gelirli sınıfın toplam gelirini artırmak. Mevcut ekonomik büyüme oranı düşüyor ve bazı şirketlerin işten çıkarılmaları sosyal istihdam baskısını artırdı. Devlet daireleri insanların geçim kaynakları alanındaki yatırımları artırarak istihdam fırsatlarını artırabilir. Çünkü nüfusun yaşlanmasıyla birlikte sosyal hizmetlere olan talep artmaya devam edecek.Örneğin yaşlı bakımı sektörü aslında eğitim sektörü ile aynı, işletmelerin bunu ticari operasyonla karşılaması imkansız, kesinlikle büyük miktarda devlet yatırımı gerektirecek.
İkincisi, şirket yüklerini azaltmak ve işçi sınıfından çalışanların gelir düzeyini artırmak için vergi indirimlerini artırmaya ve kurumsal sosyal güvenlik oranlarını düşürmeye devam edin.
Üçüncüsü, devlet dairelerinin idari giderlerini azaltın: Çin hükümetinin idari harcamalarının mali harcamalar içindeki oranını yansıtacak kesin veriler olmasa da, devasa idari organizasyon ve memurların ölçeği göz önüne alındığında, bunun çift haneli bir seviyede olduğunu tahmin ediyorum. Ancak ortalama ülke% 10'un altındadır. Departmanları ve personeli azaltarak idari maliyetleri daha da düşürmek ve insanların geçim kaynağı harcamalarını artırmak gerekir.
Dördüncüsü, hedeflenen sübvansiyonlar düşük ve orta gelirli ailelere alışveriş kuponları verilerek verilmektedir: Örneğin, kırlara yönelik ev aletleri çiftçileri sübvanse etmenin ve tüketimi canlandırmanın bir yoluydu. Yoksulluğun azaltılmasına ilişkin geleneksel Çin düşüncesi "insanlara nasıl balık tutacaklarını vermek" şeklindedir, ancak fiili uygulama sonuçları genellikle verimsizliğe ve adaletsizliğe yol açar. Hong Kong Özel İdari Bölge yetkilileri, insanlara "insanlara nasıl balık tutacaklarını vermek" için doğrudan para verme yöntemini benimsemiştir. Adaleti yansıtabilir ve tüketimi teşvik edebilir.
Ayrıca bu 1 milyar insanın sosyal güvenlik ve refah düzeyini iyileştirerek aslında dolaylı yoldan ikamet edenlerin gelirini artırabilir ve tüketim oranını daha güvenle artırabilir. Bunun elbette önce sosyal güvenlik fonlarındaki boşluğu doldurması, ardından ek yatırımlar yapması gerekiyor. Uygulanabilecek yöntem, mali sübvansiyonları sosyal güvenliğe artırmak veya devlete ait varlıkların sosyal güvenliğe ücretsiz transferinin kapsamını ve ölçeğini genişletmektir.
Düşük ve orta gelir grubunun emekli aylıkları ve sağlık sigortası konusundaki endişeleri temelde ortadan kaldırılabilirse, marjinal tüketim eğilimi büyük ölçüde artacaktır.
Yukarıdaki tedbirler uygulanabilir ve verimli bir şekilde uygulanabilirse, iki yöne bağlıdır: Birincisi, hükümetin harcamaların ölçeğini ve oranını nasıl genişlettiği, diğeri ise ilgili reformların nasıl etkili bir şekilde teşvik edileceğidir.
Hükümetin kaldıraç oranını artırmak için tam donanımlı olduğunu düşünüyorum. Herkes yerel yönetim borcunun çok ağır olduğunu tartışsa da, fiili kaldıraç oranı çok yüksektir. Bununla birlikte, yerel yönetimlerin temel olarak dört tür varlık içeren varlıkları vardır: devlete ait varlıklar, idari varlıklar, arazi ve doğal kaynaklar. Ayrıca, merkezi hükümetin varlıkları eşit derecede büyüktür. Bu kadar çok büyük ölçekli merkezi işletme varsa, diğerleri de vardır. Önemli varlıklar ve kaldıraç seviyesi çok düşük (şu anda yaklaşık% 20), bu nedenle kaldıraç için daha fazla yer var.
Gelişmiş ekonomilerin varlıklarının çoğu uzun süredir özelleştirilmiştir ve bunlar tipik olarak küçük ve yoksul hükümetlerdir. Çin'in devlete ait varlıklarının ölçeği çok büyük olduğu için, ipotekler, varlıkların azaltılması ve nakit paranın gerçekleştirilmesi yoluyla finansman ve gelir elde etmek mümkün olmalıdır.
Çin ekonomisi zenginleşmeden önce yaşlanmanın acımasız durumuyla karşı karşıya olduğundan, gelecekte devlet dairelerinin kaldıraç oranının kaçınılmaz olarak artması mantıklı.
Ancak, devlet harcamalarını artırmak ve kaldıraç oranını artırarak insanların geçim kaynaklarına fayda sağlamak yeterli değildir, ayrıca insanların geçim kaynaklarına fayda sağlama verimliliğini artırmak için reformları aktif olarak teşvik etmek de gereklidir. Örneğin, Çin'deki uçak almayan veya sifonlu tuvalet kullanmayan nüfus ağırlıklı olarak kırsal alanlarda yoğunlaşmıştır, ancak, verimliliği ve çiftçilerin gelirini artırmak için kırsal alanlarda modern tarım teşvik edilmelidir. Bu, uzun yıllar süren arazi sözleşme sistemi reformunu gerektirir ve kırsal kolektif arazi ve çiftlik arazilerinin transferini teşvik eder.
Tarımsal modernizasyon ve büyük çiftlikler modeli gelecekteki kalkınma yönü olması gerektiğinden, Çin'in kırsal alanlarındaki mevcut üretim ve yaşam tarzı sonuçlandırılmaktan çok uzak. Yalnızca yoğunlaştırılmış kırsal ve tarım reformları, arazi transferi ve kaynakların diğer pazar tahsisi yoluyla , Kırsal nüfusun yaşam koşullarının temelden iyileştirilmesi için iyi bir kırsal yaşanabilir çevrenin planlanması.
Buna ek olarak, devlete ait girişim reformu, mali ve vergilendirme reformu ve idari sistem reformu da milli gelirin adil ve etkili bir şekilde yeniden dağıtılması üzerinde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Örneğin kapasite fazlası alanında, rekabetçi endüstrilerde, devlete ait işletmelerin çekilip çekilmeyeceği veya güçlenip büyümeye devam edilip edilmeyeceği ve daha güçlü ve daha büyük olup olmayacağı, cevaplanması gereken pratik sorulardır. Bu, devlete ait teşebbüs reformu kavramını içerir, Benim bakış açıma göre, "insanların daha iyi bir yaşam arayışı bizim hedefimizdir".
2017 yılında çeşitli işletme türlerinin net varlıklarının getiri performansı
Veri kaynağı: WIND, Zhongtai Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü
Örneğin, ulusal mali gelirdeki artış vergilendirme, ücretlerin ödenmesi, arazi transferi, devlete ait öz sermaye farklılaştırması ve devlete ait işletme karları yoluyla elde edilebilir, neden devlete ait öz sermayenin azaltılmasıyla elde edilemez?
Hisse senedinin ekonomik özelliklerinin giderek daha belirgin hale geldiği trendi altında, kurumsal yoğunlaşmadaki artış ve kayıpların oranındaki artış ana eğilimlerdir.Örneğin, 2019'da ÜFE'nin zayıflamasıyla, nispeten yüksek kamu iktisadi teşebbüsleri payına sahip üst pazardaki şirketlerin kar azaltma olasılığı artacak, dolayısıyla azalma Belki devlete ait varlıklar daha da fazla fayda sağlayabilir.
Kısacası, 1 milyar yuan'lık gelir düzeyini ve etkin talebin ölçeğini artırmak ve tüketim kapasitesini artırmak için, mali harcamaların ölçeğini artırmak için devlet dairelerine güvenmeliyiz. İki yöntem, biri borcu ve kaldıracı artırmak, diğeri çeşitli varlıkların varlıklarını azaltmaktır; ve İnsanların geçim kaynakları alanındaki mali harcamaların ölçeğini ve oranını artırmak, aynı zamanda verimlilik ve adaleti de göz önünde bulundurmak için, mali ve vergilendirme, idari sistemler, devlete ait işletmeler ve kırsal arazi transferi gibi bir dizi reformla desteklenmelidir.
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için komisyoncunun China WeChat hesap sayfasına menkul kıymetler kodunu ve kısaltmasını girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
