Futu Securities IPO beklentileri: küresel yatırım fırsatlar getirir, ancak hala üç büyük zorluk var
Görüntü kaynağı @Visual China
Metin | ABD Hisse Senedi Araştırma Kurumu
Futu Securities'in ana şirketi olan Tencent'in İnternet aracılık firması Futu Holdings (bundan böyle Futu olarak anılacaktır) 8 Mart'ta Nasdaq'a resmi olarak indi. 10 ila 10 ABD Doları arasında bir fiyat aralığında 7,5 milyon Amerikan Saklama Makbuzu düzenlemeyi planlıyor. 12 ABD doları, 103,5 milyon ABD dolarına kadar yükseldi, hisse senedi kodu "FHL" dir.
İzahnameye göre, Futu Holdings'in en büyük hissedarı% 51,7 ile kurucusu ve başkanı Li Hua'dır. Tencent şu anda% 38,2 ile Futu'nun en büyük kurumsal hissedarıdır. Buna ek olarak, Jingwei Çin% 6,1 ve Sequoia Capital% 4 hisseye sahiptir. İzahnamede ayrıca Futu Holdings'in asıl denetleyicisinin Li Hua olduğundan bahsetti. Futu'nun Amerika Birleşik Devletleri'ndeki halka arzından sonra Tencent, Futu'nun en büyük kurumsal hissedarı olmaya devam edecek ve izahname, iki tarafın gelecekte stratejik işbirliği yapacağını gösteriyor.
Ödeme yapan kullanıcıların hızlı büyümesi, Futu kayıpları kâra dönüştürdü
Futu, yatırımcılara ABD hisse senetleri ve Hong Kong hisse senetleri için ticaret hizmetleri sunan ve esas olarak Hong Kong hisse senetleri ve ABD hisse senetleri için ticaret hizmetleri sunan bir İnternet aracı kurumudur. Yeni ekonomi şirketlerinin geçmiş halka arz süper döngüsünün gelişinden ve yurtiçi servet yönetimi pazar talebinin hızlı büyümesinden yararlanan Futu'nun finansal verileri, geçtiğimiz dönemde hızlı bir büyüme kaydetti.
İzahname, Futu'nun 2018'de 811 milyon HK $ 'lık bir gelirle ve 2016'dan 2018'e kadar yıllık% 205 bileşik büyüme oranıyla net bir kar dönüşü elde ettiğini gösteriyor. Futu'nun 2017 geliri, 2016'daki 87,01 milyon HK $ 'dan% 258,2 artışla 311,7 milyon HK $ oldu; net kar 2016'da 98,47 milyon HK $ kayıptan 2017'de 8,1 milyon HK $ zarara geriledi ve 2018'de net kar elde etti 138,5 milyon HK $ (toplam 17,69 milyon ABD $).
Spesifik gelir açısından, Futu'nun cari geliri esas olarak işlem komisyonu ve ücret gelirinden, faiz gelirinden ve diğer gelirden gelir ve her biri şirketin toplam gelirinin% 50,3'ünü,% 44,4'ünü ve% 5,3'ünü oluşturur. Futu, şirketin mevcut ticaret komisyonu ve ücret gelirinin bir düşüşe neden olduğunu ve marj finansmanı ve menkul kıymet ödünç faiz ve mevduat faizinin önemli ölçüde arttığını söyledi. 31 Aralık 2018 itibariyle faiz geliri 360,6 milyon HK $ oldu
Futu'nun zararları başarılı bir şekilde kara dönüştürmesinin nedeni, ABD Hisse Senedi Araştırma Ajansının bunun tam olarak yüksek brüt kar seviyelerinden faiz geliri oranındaki kademeli artıştan kaynaklandığına inanmasıdır.Futu ayrıca, izahnamede marj finansmanı ve menkul kıymet kredilerinin gelecekte gelire katkısını artıracağını açıkladı. 2016 yılından bu yana, marj finansmanı ve menkul kıymet ödünç verme hizmetlerinden elde edilen faiz geliri, toplam gelirin sırasıyla% 2.0,% 21.0 ve% 30.1'ini oluşturdu. Banka mevduatı gibi diğer kaynaklardan elde edilen toplam faiz gelirinin toplam gelire oranı aynı dönemde% 7,7'den% 34'e yükselmiş, bu da toplam faiz gelirini% 44,4'e çekmiştir.
2018 sonu itibariyle Futu, 502.000'den fazla kullanıcının müşteri olarak ticaret hesabı açtığı 5,6 milyon kayıtlı kullanıcıya sahipti. 2018'deki yıllık işlem hacmi 907 milyar Hong Kong dolarına ulaştı. 2017'den bu yana, ödeme yapan müşterilerin üç aylık tutma oranı% 97'ye ulaştı. Geçen yıla kıyasla kullanıcılar, müşteriler ve ödeme yapan müşteriler% 43.0,% 75.4 ve% 65.9 arttı. Uzun zamandır kurulmamış bir aracı kurum için bu inanılmaz bir işlem ölçeği.
Varlık dağılımının küreselleşmesi, İnternet komisyoncuları için tarihi bir fırsat
Futu şu anda esas olarak Hong Kong, ABD ve A hisselerinin üç büyük piyasasında ücretsiz gerçek zamanlı kotasyonları ve işlemleri destekleyen yatırım hizmetleri sunmaktadır.Kullanıcılar yalnızca bir hesapla üç büyük pazara yatırım yapabilir. Listenin arifesinde, Futu içeridekiler, gelecekte daha fazla aracılık işinin başlatılacağını, türev ve döviz alanlarına gireceğini ve tam bir finansal hizmet yelpazesine sahip lisanslı bir menkul kıymetler firması kuracağını söyledi.
Aslında, Futu tarafından temsil edilen İnternet komisyoncularının yükselişi şaşırtıcı değil. ABD Hisse Senedi Araştırma Ajansı, iki ana neden olduğuna inanıyor: Bir yandan, geleneksel aracı kurumların mevcut eksiklikleri, Futu için fırsatlar yarattı. Geleneksel aracı kurumların genellikle randevu alması, sıraya girmesi ve hatta çevrimiçi self-servis işlemleri gerçekleştirmesi gerekir.Hesap açma, müşteri hizmetlerinden işlem deneyimine kadar, kullanıcılar için genel deneyim son derece düzensizdir. Öte yandan, makro ortamdaki değişiklikler, tek bir piyasada hisse senedi ve tahvil yatırımlarının varlık tahsisi talebini karşılayamamasına neden olmuştur ve giderek daha fazla yatırımcı, daha çeşitli varlık tahsis planları arayışına girmektedir. Açık deniz yatırımı büyük ölçüde bir zorunluluk haline geldi.
2018 yılında, Çin'in denizaşırı perakende varlık yönetimi pazarının ölçeği 451,6 milyar ABD dolarına, küresel çevrimiçi perakende borsa cirosu 27,8 trilyon ABD dolarına ulaştı. Futu şu anda küresel çevrimiçi menkul kıymetler ticaret pazarının hızlı büyümesini ve Çinli yatırımcıların denizaşırı varlık tahsisini sürekli olarak genişletmeleri için benzersiz fırsatları yakalıyor.
Varlık tahsisinin küreselleşmesi bağlamında, ABD hisse senedi yatırımı, bireysel yatırımcılar için önemli bir seçenek haline geliyor.Gemine yapılan tek bir yatırımla karşılaştırıldığında, ABD hisse senedi yatırımı için eşik daha düşük, sermaye esnekliği daha yüksek ve yakın 150 Çinli konsept hisse senedi var ve bunların çoğu halka aşina olan internet şirketleri ve son yıllarda ABD hisse senetlerinin yerli yatırımcılar tarafından aranması doğal.
Yerli yatırımcıların olgunlaşmasıyla birlikte, küresel varlık dağılımının önemi konusundaki anlayışları da daha derinleşti. Xiaomi, Meituan ve Tencent Music gibi çok sayıda tanınmış ünlü şirket, art arda denizaşırı sermaye piyasasına girdi, bu da insanların denizaşırı pazarlara olan ilgisini artırdı ve yurtdışında daha yüksek kaliteli ve güvenli varlıklar aramaya başladı.
Geleneksel komisyonculuk firmalarıyla karşılaştırıldığında, İnternet komisyonculuğu firmaları pazarlama yeteneklerine daha fazla önem verir ve daha geniş bir kapsama sahiptir.Yeni müşteri maliyet azaltma ve bilgi itme açısından, aynı zamanda geleneksel aracı kurumlar üzerinde belirli bir etkiye sahiptir. Bu, ABD hisse senetlerine yatırım yapmayı yerli A hisselerine yatırım yapmak kadar kolay hale getiriyor ve bu aynı zamanda sınır ötesi İnternet aracı kurumlarını sermaye piyasası için yeni bir çıkış noktası haline getiriyor.
IPO ikilemi, Futu'nun hala üç büyük sorunu var
Futu'nun pazardan büyük ilgi görmesinin nedeni, "Tencent", "İnternet", "çevrimiçi perakende komisyonculuğu", "Unicorn" gibi ayırt edici etiketlerinden ayrılamaz. Kurucu Li Hua daha da fazlası Tencent'in 18. çalışanı.
Bir öncü olarak Futu, gerçekten de pazar fırsatlarını iyi bir şekilde yakaladı, ancak uzun vadede ABD Hisse Senedi Araştırma Ajansı, şirketin hala üç büyük zorlukla karşı karşıya kalacağına inanıyor.
1. Uzun vadeli kar marjları baskı altında ve İnternet komisyoncuları arasındaki rekabet şiddetli
İnternet çağı teknolojik tek boynuzlu atları doğurdu ve İnternet Hong Kong ve ABD borsacıları buna göre yükseldi. Bununla birlikte, pazar patladıkça rakipler de artıyordu. Geleneksel komisyoncuların dönüşümü, diğer yeni ortaya çıkan İnternet komisyoncularının yükselişi ve hizmet sağlayıcıların hepsi sektörü yaptı Rekabet şiddetlendi.
Futu şu anda ilk kademede olmasına rağmen, rekabet küçük değil ve önderlik özellikle açık değil. Tiger Securities, Futunun şu anki en büyük rakibi ve yakın zamanda bir halka arz başvurusu yaptı; bir finans topluluğu olan Xueqiu, Hong Kong ve ABD hisse senetleri, Xueying Securities, ayrıca Huashengtong, Qingshi, Yunfeng, Zunjia ve Meibao için bir ticaret platformu başlattı. Huineng, Huanying gibi aracılık platformları arasındaki rekabetin oldukça şiddetli olduğu söylenebilir.
Amerikan Hisse Senedi Araştırma Ajansı, iki platformun pazarlama maliyetlerini karşılaştırdı. Tiger'ın 2018'deki pazarlama harcaması 10.527 milyon dolarken, yeni mevduat müşterilerinin sayısı 2018'de 39.700 arttı. Tek bir mevduat müşterisinin maliyetinin kaba bir tahmini 1776 yuan. Futu'nun durumu pek iyi değil.Pazarlama maliyeti 83.904.100 yuan olan 12.523 milyon ABD doları. Ardından 2018'de mevduat müşterileri 52.764 kişi ekledi ve tek maliyet 1.590 yuan.
Hong Kong ve ABD borsaları iyi beklentilere sahip gibi görünüyor, ancak A-hisselerine kıyasla hala niş bir pazar. Toplam ticaret müşterileri sadece on milyonlarca. Bir aracı kurumun birkaç milyon etkili müşteriyi kapması kolay değil. Bu kadar yüksek bir müşteri edinme maliyetiyle, İnternet aracılık platformlarında şiddetli fiyat savaşı hayal edilebilir.
2. Döviz kontrolü altında, performans artışı büyük ölçüde etkilenebilir
Hong Kong ve ABD hisse senetleri bazı tarihsel nedenlerden dolayı yükselen bir yatırım yöntemi haline geldi, yani birçok yüksek teknoloji şirketi VIE yapısı nedeniyle yerli A hisselerinde listelenemiyor, bu nedenle birçok yatırımcı sadece yurtdışı pazarlara gitmek zorunda kalabiliyor, ancak ABD Hisse Senedi Araştırma Ajansı inanıyor, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun ortaya çıkmasıyla birlikte, yerel halka arz'a geri dönme genel eğilim olabilir.
Çin hükümeti, 2016 yılından bu yana döviz politikalarını sıkılaştırdı ve denizaşırı sermaye akışlarının gözden geçirilmesini güçlendirdi. Yurt Dışı Hisse Senedi Yatırımlarının İdaresi Yönetmeliğine göre, Çin vatandaşlarının yıllık döviz kotası 50.000 ABD Dolarını geçmeyecek, bu sadece turizm ve eğitim gibi onaylanmış amaçlar için kullanılabilecek.Çin vatandaşları, sermaye projelerinde sadece nitelikli yerli kurumsal yatırımcılar tarafından sağlanan yöntemleri kullanabilirler. Yurtdışı yatırım.
Futu'nun aracılık komisyonu geliri, büyük ölçüde platform tarafından kolaylaştırılan toplam ticaret hacmine bağlı olduğundan, politika döviz kuru hacmini daha da sıkılaştırırsa veya dövizle ilgili herhangi bir yatırımı açıkça yasaklarsa, o zaman Futu'nun beklentileri sorunlu olacaktır. İzahnamede ayrıca şunlar da belirtildi: "Eğer hükümet, RMB'nin yabancı para birimlerine dönüştürülmesine yönelik kısıtlamaları daha da sıkılaştırırsa ve / veya şirketin uygulamalarının Çin Halk Cumhuriyeti yasalarını ve düzenlemelerini ihlal ettiğine inanırsa, şirketin işleri maddi ve olumsuz bir şekilde etkilenecektir."
Ayrıca, yürürlükteki "Yurtdışı Yatırım İdaresi Yönetmeliği" ne göre, RMB'nin yurtdışı yatırımlar için dövize çevrilmesi, ilgili makamların onayını veya kaydını gerektirir. Futu, Çin'deki müşterilere RMB ile ilgili döviz bozdurma hizmetleri sağlamasa da, Futu, müşterilerin denizaşırı yatırımlar için kullanılan yabancı para birimleri için onay veya kayıt sertifikaları sunmalarını şart koşmaz. Ancak, denizaşırı yatırımlarla ilgili mevcut yasa ve düzenlemeler Yorumlama ve uygulamada hala belirsizlikler var.İlgili yasalar ve düzenlemeler Futu'nun ilgili departmanlar tarafından onaylanan kanıtları doğrulamasını gerektiriyorsa, bu durumda Futu düzenleyici uyarılar, emir düzeltme, para cezaları vb. İle karşılaşabilir.
3. İç piyasa lisanslarının eksikliği ve meşruiyet krizi
ABD Hisse Senedi Araştırma Ajansı tarafından yapılan bir ankete göre, denizaşırı yatırımlara hizmet veren İnternet aracılık platformları iki mod seçebilir: Biri Futu gibi bir lisansa başvurmak, diğeri ise Amerika Birleşik Devletleri'ndeki IB (Interactive Brokers) gibi bir aracı olarak hareket etmek. Kişi saptırma moduna daha yakın, müşteri aracı kurumun ve platform yönlendirme moduna daha yakın.
İlkini seçmek elbette nispeten ağır bir modeldir ve gelecekte bir dizi işlem ve ödeme sistemi geliştirilecektir.Ancak daha sonra Futu'nun geliştirme stratejisine atıfta bulunarak, kendi başınıza bir lisans almak gerçekten daha uygun bir seçimdir. Futu esas olarak Hong Kong'da iş yapmaktadır ve Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'nun denetimine tabidir. İzahname ve resmi web sitesi, Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından tanınan bir Sınıf 1/2/4/5/9 lisansına sahip olduğunu ortaya koymaktadır.
Ek olarak, izahnameye göre, Futu's Futu Loan Co., Ltd. (FutuLendingLimited) bir tefecilik lisansına (tefecilik lisansı) sahiptir. Futu ayrıca ABD Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu'nun (FINRA) üyesidir ve aracılık ve tescilli işletme lisansları almıştır. Futu ayrıca ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan bir tasfiye lisansı ve Hong Kong Para Otoritesinden bir sanal banka lisansı için başvurdu.
İzahnamede Futu, kendisini, dijital bir ekonomik platform sağlayarak yatırım deneyiminin dönüşümünü ve varlık yönetimi endüstrisinin dönüşümünü destekleyen bir teknoloji şirketi olarak tanımlıyor. Aslında, Futu, aracılık iş deneyimini iyileştirmek için aracıların en temel ticaret hizmetleriyle başlar. Bununla birlikte, Hong Kong'dan alınan bu sözde lisanslar ülke tarafından onaylanmadıysa, hepsi Çin'in "Menkul Kıymet Şirketlerinin Denetimi ve İdaresi Hakkında Yönetmelikler" kapsamında bir bulut olabilir.
Belirsiz bir diğer risk faktörü, Futu Holdings'in bilgi hizmetleri sağlamak için Çin makamlarından henüz ilgili izinleri almamış olmasıdır. İlgili düzenlemelere göre, Çin'in menkul kıymet yatırım danışmanlığı niteliklerini edinmeden, menkul kıymetler ve menkul kıymetler piyasalarıyla ilgili analiz, tahmin, danışmanlık veya diğer bilgileri yayınlamadan veya yönetmelik ihlallerini içeren. Şu anda, Futu Holdings, menkul kıymet yatırım danışmanlığı yeterliliğini elde etmedi, bu nedenle, kullanıcıların kendi platformunda ilgili bilgileri yayınlayıp yayınlamayacaklarını garanti edememesi nedeniyle düzenleyici kısıtlamalara tabi olabilir.
Küresel pazarda yatırım fırsatlarını derinden geliştiren finansal teknoloji, hayal gücü getiriyor
80'li ve 90'lı yıllarda doğan birçok genç yatırımcı için Hong Kong ve ABD borsaları hem yabancı hem de tanıdık geliyor. Tanıdık olan şey, birçok Çinli şirketin iki yerde başarılı bir şekilde listelenmiş olmasıdır, bu da Çinli yatırımcılara doğal bir aşinalık hissi verir. Alışılmadık olan şey, yüksek düzeyde uluslararasılaşmaya sahip borsa için, birçok insanın biliş ve pratiğinin hala emekleme aşamasında olmasıdır.
Denizaşırı borsalar, ticaret sistemi, ticaret çeşitleri, ticaret kuralları ve yatırımcıların kompozisyonu açısından A hisselerinden önemli ölçüde farklıdır. "Futu burada fırsatı yakaladı ve yatırımcıların Hong Kong ve ABD hisse senetlerine yatırım yaparken karşılaştıkları çeşitli zorluklara yanıt olarak yatırımcıların denizaşırı yatırımlarını kolaylaştırmak için ilgili ürün ve hizmetleri başlatma eğiliminden faydalandı." Kurucu Li Hua Medya ile bir röportajda söyledi.
Uzun vadede, hisse senedi ticareti ve mutabakatı, marj finansmanı ve menkul kıymet ödünç verme, piyasa verileri ve bilgileri, sosyal hizmetler ve kurumsal hizmetler dahil olmak üzere şu anda Futu tarafından konuşlandırılan beş büyük işletmenin, gelişimlerini birden çok boyutta derinleştirmesi ve fayda getirmesi bekleniyor. Piyasa, kurumsal değerinin de artmasını bekliyor. Sürekli iyileştirme elde edin. ABD pazarındaki finansal teknoloji şirketleriyle karşılaştırıldığında Futu, değerleme büyümesi için makul bir temele sahiptir.
Futu'nun vizyonu menkul kıymetlerle sınırlı değil, şirket ayrıca finansal yönetim, kredi, taahhüt ve diğer alanlara genişleme için önemli bir alan girmeyi planlıyor. Aslında, komisyon işi ve kar gelirine ek olarak, Futu geçen yıl, Xiaomi, Meituan, 51 Kredi Kartı, Seventh Avenue, Inke, Meitu, Zhongan dahil olmak üzere birçok yeni ekonomi şirketinin Hong Kong hisse senedi halka arzlarının yüklenmesine katıldı. Makaleleri ve Yi Xin vb. Okumak
Küresel pazara bakıldığında, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çevrimiçi menkul kıymet alım satım piyasalarının hızlı büyümesi, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde Futu'ya daha fazla geliştirme fırsatı getirebilir.Futu, büyük miktarda araştırma ve geliştirme maliyeti yatırdı ve kullanıcılar tarafından büyük beğeni topladı. En tanınmış yerel teknoloji aracılık platformu olan Robinhood ile rekabet edecek.
Yedi yıldır kurulan bu genç aracı kurum için, Futu'nun gelecekteki pazar artışlarının genişlemesi veya işin genişletilmesi, varlıkların küreselleşmesi rüzgârına adım atması olsun, büyüme için çok yer var gibi görünüyor. Küresel varlık tahsisi fırsatını değerlendirmek yeni bir macera ve halka açık olmak, Futu'nun yedi yıllık işi için yetişkinlere yönelik bir armağan. (Bu makale ilk olarak Titanium Media'da yayınlandı)
[Titanium Media: ABD Hisse Senetleri Araştırma Derneği'nin (Kamu Hesabı: Meigushe) yazarının tanıtımı - Çinli yatırımcıların dünyayı anlamasına yardımcı olmayı, ABD teknoloji hisse senetleri ve Çin hisse senetleri hakkında rapor vermeye odaklanmayı amaçlıyor. ABD hisse senetleri ile ilgilenen arkadaşlar bize dikkat etmelidir. Lütfen belirtin
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
