g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Kaçınılmaz tsunami, uygun fiyatlı dalgakıran

Yazar: Huang Fan / mikro-kanal genel numarası: qspyq2015
Bu, Qin Shuo'nun arkadaş çevresinin ilk 1576 orijinal makalesi.

Dünyayı kasıp kavuran subprime borç krizinin üzerinden bilinçsizce on yıl geçti. Yeni nesil yatırımcıların ve yatırım yöneticilerinin çoğu bu finansal tsunamiyi ders kitaplarında öğrendi. Hikayeyi okumak, derinin acısını hissetmeden bir roman okumak kadar zekice.

2008-2009 küresel finansal tsunamiden bu yana, ABD ekonomisi güçlenmeye devam etti, Avrupa ekonomisi istikrarlı bir şekilde toparlandı ve Çin ekonomisi dibe vurdu. Küresel likidite çok fazla, enflasyonist baskı henüz gelmedi, Avrupa ve Amerika borsaları rekor seviyelere ulaşmaya devam ediyor ve yerel emlak piyasası şarkılar çalmaya devam ediyor. WeChat Anları ara sıra "Büyük Kısalar" gibi "çökmek üzere" gibi göz alıcı makaleler yayınlasa da, pek çok insan bunu gerçekten umursamıyor.

Avrupa ve Amerika ekonomilerindeki istikrarlı toparlanma, denizaşırı pazarlardan talep getirdi, rekabet gücünü artıran ve ihracatta genel bir toparlanmaya yol açan renminbi'deki ılımlı değer kaybıyla birleşti. Bu, yakın gelecekte iç ekonomiyi canlandırmada önemli bir rol oynadı. Buna ek olarak, arz yönlü reformlar, üretim iyileştirmeleri, tüketim yükseltmeleri vb. Genelde kurumsal karlar önemli ölçüde artıyor ve tarafsız para politikası da kolay doğru ilerliyor. Milli bayram tatilinden önce merkez bankasının açıkladığı hedeflenen RRR kesintisi bir anlamda da ifade ediyor. Böyle bir sinyalle.

Para birimi gevşek olma eğilimindedir, kurumsal karların artmasıyla birlikte, yerel ekonominin bir süre daha istikrar kazanması bekleniyor. Bu yatırımcı dostu temelin arka planına karşı, hisse senedi ve tahvil piyasaları gelecekte istikrarlı bir şekilde gelişecek ve yatırımcılar için serveti koruma ve artırma hedefine ulaşmada etkili araçlar haline gelebilirler.

Bu nedenle tavsiye edilir Varlığı "makul" bir getiri oranıyla (varlığın korunması ve değer kazanması sağlayabilen) yatırın ve yönetin ve risk tercihi, yatırım süresi ve likidite gereksinimleri gibi faktörlere göre risk toleransını belirleyin ve gerçekçi ve uygulanabilir hale getirin. Yatırım getirisi hedefi. Borsa yatırımcılarını örnek olarak ele alan yazar, makul bir getiri beklentisi oluşturduktan sonra, aşağıdaki ilkelere göre hisse senedi yatırımına sakin bir ruh hali içinde katılabileceklerine inanmaktadır:

Değerlemeyi kriter olarak alın ve iniş ve çıkışları takip etmemek için yalnızca fiyatları beklenen değerden düşük veya ona eşit olan ürünleri seçin. Aksi takdirde, "hype" konseptiyle yatırım yapıyor ve "düşük al ve yüksek sat" ı elde etmeyi umuyorsanız, insan "açgözlülüğü" ve "korku" nun üstesinden gelememekten dolayı sonuç fiilen "yüksek al ve düşük sat" olacaktır. Meşgul ama hiçbir şey almıyor.

Uzun vadeli tutmaya odaklanın ve işlem maliyetlerini düşürmek için işlemleri azaltın. Aksi takdirde, sık operasyonlarla, borsaya yatırım yapmak, "sıfır toplam" oyunundan daha kötü bir "negatif toplam" oyuna katılmaya mahkumdur. Birden fazla turdan sonra, işlem ücretleri ve vergiler anaparayı "yiyecektir".

Bir fon aracılığıyla katılırsanız, yönetim maliyetlerini en aza indirmek için ana yatırım olarak endeks fonlarını seçmelisiniz. Aksi takdirde, uzun vadede, yüksek ücretler varlıklarınızı ciddi şekilde aşındıracaktır. Çünkü fon yatırımının yönetim ücretleri ve işlem maliyetleri nihayetinde fon hissedarları tarafından "ödenir".

Kısa vadede, belirli riskler taşıyan yatırımlara katılmadan serveti korumak ve artırmak imkansızdır ve küresel pazar büyük bir sorun gibi görünmemektedir. Peki, uzun vadede bu kadar güven verici mi?

Herkes, küresel ölçekte bir sonraki kriz turunu önlemek için sihirli bir silah bulduğumuzu düşünüyor. Sihirli silah da çok basit: uzun vadeli düşük faiz oranları, merkez bankasından sınırsız para basımı, büyük mali borç, görünür ellerle güçlü hükümet müdahalesi ...

Federal Rezerv Başkanı Janet Yellen (Janet Yellen) FED'in 2007'den 2009'a kadar geçen son mali krizden bu yana bankacılık sistemini yenilediği açıklaması da iyimser medya tarafından finansal kriz bir daha olmayacak şeklinde yorumlandı.

Nobel Ekonomi Ödülü sahibi Paul Krugman'ın "Depresyon Ekonomisinin Dönüşü" adlı kitabını tekrar okurken sonuca varmak zor değil: Her kriz çözümü kaçınılmaz olarak yeni bir sıcak nokta yaratacak, yeni bir refah dalgası getirecek ve yeni bir baloncuğa yol açacaktır.Sonunda, balonun patlamasıyla yüzleşmek zorundayız.

1980'lerin sonlarından ve 1990'ların başından bu yana, Amerikan gayrimenkulleri on yıldan fazla bir refah yaşadı. Konut satışları yeni rekorlar kırmaya devam ediyor ve konut fiyatları da yıllık% 10'un üzerinde bir oranda yükseliyor. Özellikle 2000 yılında yüksek teknoloji balonunun patlamasından sonra, Federal Rezerv, emlak piyasasının refahını artıran ve kabul edilen gevşek bir parasal ortam sağlamıştır. "Başka bir balonu değiştirmek için bir balon kullanın" . 2006'nın başlarında emlak zirvesi olduğunda, ABD'deki hanehalkı gayrimenkul varlıklarının toplam değeri 21.6 trilyon ABD dolarına yükseldi ve hanehalkı varlıklarının oranı, 10 yıl önceki 8 trilyon ABD dolarının neredeyse iki katı olan% 56'ya yükseldi.

Ancak, o zamanlar pek çok yatırımcı bir sorun olduğunu düşünmüyordu. Gayrimenkul fiyatlarının sürekli artmasıyla desteklenen gayrimenkul kredileri de genişliyor. Gayrimenkul ipotek kredisi genişleme sürecinde sektördeki rekabet nedeniyle erişim standartları düşürülmüştür ve başlangıçta uygun olmayan veya geri ödeme yapamayan birçok emlak piyasası yatırımcısı kolayca ipotek kredisi alabilmektedir. Yatırım amaçlı gayrimenkuller için ipotek kredisi alma "eşiği" de düşürüldü "Sıfır Peşinat" , "Sıfır Dosya" , Gelir kanıtı gerekmez , Varlık doğrulaması gerekmez Borç veren, kendi parası ve istikrarlı geliri olmadan birkaç ev satın alabilir. Düşük faiz ortamı ve yükselen konut fiyatları, yatırımcıların güvenini daha da şişirmiştir.

Sonunda, emlak fiyatlarının kademeli olarak düşmesi ve faiz oranlarının kademeli olarak yükselmesiyle, çok sayıda borçlu kredilerini geri ödeyemedi ve sonuçta Mortgage kredilerine dayalı sermaye benzeri borç Büyük ölçekli temerrütler, subprime borç krizini patlattı ve çeşitli "kaldıraçlar" ve "yenilikçi ürünler" krizin aktarımını büyük ölçüde yoğunlaştırdı. Bu krizde, dünyaca ünlü pek çok birinci sınıf finans kurumu tek seferde yıkıldı, Amerika Birleşik Devletleri kendisi ağır kayıplara uğradı ve geniş kapsamlı bir küresel mali kargaşayı tetikledi.

Çin'de bugün durum, ABD'nin yüksek faizli borç krizinin arifesine çok benziyor: gayrimenkul on yıldan fazla bir süredir artıyor. 2015'te A hisselerinin "yapay boğa piyasası" nın patlamasından sonra, merkez bankası kurtarma için likidite desteği sağlamak için gevşek bir para politikası sürdürdü. , Ve aşağı doğru ekonomik büyümeyi canlandırmak için, emlak piyasası doğrudan "stoksuzlaştırma" adına teşvik edilir ve emlak piyasası, orijinal yüksek fiyatlar temelinde hızla yükselmiştir. Yatırımcılar, emlak fiyatlarının sadece yükselen ve ev almaya düşmeyen zihniyetiyle hareket ediyor. Dünyaca ünlü bir konut değerleme ajansı olan Savills, Ulusal gayrimenkulün toplam değeri o yıl 300 trilyon yuan idi, bu aynı yıl Çin'in toplam GSYİH'sinin dört katından fazla. Bu arada, 1990'da Japon balonunun patlamasından önce, toplam gayrimenkul değeri / GSYİH% 200'tü; ABD'nin 2006'daki yüksek faizli borç krizinin arifesinde, toplam gayrimenkul değeri / GSYİH% 170 idi. Satın alamayacaklarının çok ötesinde milyonlarca veya on milyonlarca ipotek almaktan çekinmeyen yatırımcılar karşısında, peşinat genellikle yüksek faizli teminatsız krediler, kredi kartı kredileri veya P2P yoluyla elde edilir. Fikir basit: Ev fiyatı yükseldi ve her şey sorun değil.

Haitong Securities verilerine göre, bireysel konut kredileri 2016 yılında 5,68 trilyon yuan'a ulaştı ve tüm yıldaki yeni kredilerin% 44,91'ini oluşturdu, bu da 2016'daki yeni kredilerin yaklaşık yarısının kişisel kredilerle satın alındığı anlamına geliyor. Aralık 2016 itibarıyla bireysel orta ve uzun vadeli krediler (ağırlıklı olarak ipotek) bakiyesi 23,44 trilyona ulaştı. 2016 yılında, konut alımları için konut ipoteklerinin oranı% 50'yi aştı, bu da peşinat oranının yarıdan az olduğu anlamına geliyor; bu, 2006'daki ABD mali krizinden önceki ortalama% 50 peşinat oranından daha düşük. Çinli sakinlerin kaldıraç oranı, subprime mortgage krizinden önce bunu aştı. Birleşik eyaletlerin. Gayrimenkule yatırılan kredileri "tüketici kredisi", "kredi kartı kredisi" vb. İsimler altında sayarsanız, fiili kaldıraç oranı daha yüksektir.

Bazı ipoteklere ek olarak, diğer yerel finansman platformu borçları, kurumsal finansman, standart dışı finansman, güven platformları aracılığıyla çeşitli gayrimenkul finansmanı, P2P ve çeşitli şekillerde teminatlar sağlayan benzeri subprime kredilerimiz de bulunmaktadır. Bu büyük ölçekli yüksek faizli mortgage kredileri ve "finansal yenilik" gibi görünen ancak aslında "düzenleyici arbitraj" gibi görünen çeşitli karmaşık "kanallar ve iç içe geçme" yapıları, aslında 2006-2007 yıllarında Amerika Birleşik Devletleri'nin durumuna benziyor.

Küresel ekonomi söz konusu olduğunda, küresel düşük faiz oranlarının ve benzeri görülmemiş likiditenin desteğiyle finansal tsunamiden bu yana, ekonomi tamamen toparlandı ve yenilenen bir refah gelmiş gibi görünüyor.

ancak, Tarihsel döngüden yola çıkarsak, küresel ekonomik döngü temelde yaklaşık on yıllık bir döngü, "kriz-depresyon-iyileşme-yükseliş" ve nihayet bir sonraki krize giriyor, kendini tekrar ediyor ...

Eski ve modern Çinlilerin ve yabancıların tarihsel deneyimlerinden yola çıkarak, döngüde depresyondan kaçınmak için yeterli yeteneğe ve bilgeliğe sahip değiliz. Bu nedenle, zorlu bir girişimcilik yaşamış veya başarılı bir yatırımla hatırı sayılır bir servet biriktirmiş olanlar için, geleceğin geleceğine direnmek için aşağıdaki makul servet planlaması yoluyla bireyler, işletmeler ve aileler arasında makul servet tahsisini gerçekleştirmenin zamanı gelmiştir. Yaklaşan tsunami karşısında önceden güçlü bir dalgakıran inşa etmek gibi.

Birinci nesil zengin insanlar olarak, Çin'de özel servet yaratmanın ana modu çoğunlukla endüstriyel operasyondur (veya sermaye operasyonu). Kişisel varlıklar ile kurumsal varlıklar arasındaki ilişki, gerçek bağımsızlık olsa bile çok yakındır (ayrılmanın zor olduğu noktaya kadar bile) ve Endüstri dışındaki kişisel varlıklar için yatırım kanalı nispeten basittir. Balon patladığında, ciddi şekilde etkilenecektir (endüstri, kişisel servet önemli ölçüde azalırken zorluklarla karşılaşır). Böylece, Bireyler ve kontrol ettikleri şirketler arasındaki varlık ilişkisini düzeltmeyi içeren servet planlamasını düşünmenin zamanı geldi. Aslında, kişisel ve kurumsal varlıkların ayrılması durumunda, şirketin finansal desteğe ihtiyacı varsa, hedeflerine farklı şekillerde ulaşabilir (kişisel varlık rehni teminatları şirket için kredi alma garantisi vb.).

Aile serveti planlaması (kişinin kendisi ve aile üyeleri için emeklilik varlıkları ve çocukların eğitim fonları vb.) Ve kariyer halefiyet düzenlemeleri (vergi konularına odaklanarak) gündemde olmalıdır. Çin henüz bir veraset vergisi getirmedi, ancak yabancı tecrübeye atıfta bulunarak ve ülkemizin mevcut durumu dikkate alındığında, gelecekte veraset vergisi alma olasılığı artıyor. Yurtdışında yaygın olarak kullanılan çeşitli güven planları (varlık tröstleri, mülk tröstleri, hayır amaçlı bağışlar için özel tröstler vb.) Ve çeşitli koruma sigorta planları, servet planlamamız ve iş mirası düzenlemelerimiz için diğer taşlar olarak kullanılabilir. Üzerine çizmek.

Geçtiğimiz on beş yılda gayrimenkul, ülkedeki en iyi yatırım ürünü oldu ve gayrimenkule yatırımın yenilmezliği Çin halkının inancının bir parçası haline geldi. Bununla birlikte, yazar hala zamansız bir şekilde tavsiyede bulunmak istiyor: Asla yükselip alçalmayan yatırım ürünleri yoktur. Herkes kesinlikle şöyle diyecek: Bu sefer tamamen farklıyız! Ancak bunun yatırımcılar için tarihteki en pahalı cümle olduğunu unutmuş olabilirsiniz. Gayrimenkul servetinizin büyük çoğunluğunu oluşturuyorsa, tahsis oranını azaltmanın zamanı gelmiştir. "Tüm yumurtalarınızı aynı sepete koymayın" her zaman duyulmalıdır.

İyimser bir bakış açısıyla, Bu bir balon gördüğümüz ilk zaman değil, balonun ilk patlaması da değil, tabii ki son olmayacak.

Sermaye ekonomisinin (piyasa ekonomisinin) döngüsel özelliği, krizler, bunalımlar, toparlanma, yükselişler deneyimlemek ve ardından bir döngü halinde yükselen ve ilerleyen krizler ve gerileme döngüsüne girmektir.

Kötümserlerin gözünde yılın her günü ya kışın ya da kışa doğru giderken, iyimserlerin gözünde ise her soğuk kış bir sonraki bahara hazırlıktır. Zenginliği koruma ve artırma hedefine ulaşmak için iyimser bir tavır sürdürmemiz gerekiyor, ancak iyimserliğimizi sürdürmek, önümüzdeki kış için yastıklı ceket hazırlamamızı etkilememeli.