Can Yunji'nin ABD'de IPO üyesi sosyal e-ticaret, yurtdışı yatırım pazarlarından ilgi görüyor
Özet: Yunji, mal satmak için sosyal etkileşimi kullanan sosyal bir e-ticaret platformudur. 2017 ve 2018'de toplam emtia işlemleri sırasıyla% 428,1 ve% 134,4 arttı. Bu rakamlar büyüme yatırımcılarının dikkatini çekmelidir. Son iki yılda toplam aktiflerin% 643 artması da ilginçtir. Toplam nakit, envanter, mülk ve ekipman miktarı arttı.
Yatırımcıların anlayamayacağı özellikler için, Yunji'nin iki aşamalı bir yapısı var ve birkaç hissedar hisselerini bir halka arzda satmayı umuyor.
Yunji Group (YJ), yıllık bazda% 403'lük pozitif işletme nakit akışı ve gelir artışı bildirdi, bu da büyüyen yatırımcıların dikkatini çekmelidir. Ek olarak, şirketin büyüme oranı, çevrimiçi perakende sektöründeki çoğu rakibinden daha yüksek görünüyor ve bu da çok faydalı görünüyor. Şirket vadeli satışlarının 8,3 katında işlem yapmaya başlarsa, Yunji'nin toplam işletme değeri 33 milyar ABD dolarına ulaşacak. Bu yazımızda, toplam değerlemenin bu sayıdan daha büyük olabileceğini açıklayacağız.
iş
Yunji, sosyal etkileşim yoluyla mal satan Çin merkezli bir sosyal e-ticaret platformudur.
Şirketin platformundaki alıcı sayısındaki son artış etkileyici oldu. 2016'da 2,5 milyon olan ev alıcısı sayısı 2018'de 23,2 milyona çıktı. Ayrıca 2017 ve 2018 yıllarında toplam mal miktarı sırasıyla% 428,1 ve% 134,4 artmıştır. Bu rakamlar büyüme yatırımcılarının dikkatini çekmelidir. 31 Aralık 2018 itibarıyla şirketin platform ticaret üyeleri 6,1 milyona ulaştı. Şirket aşağıdaki bilgileri sağlar:
"Üyelerimiz, genellikle orta sınıf tüketiciler, güçlü sosyal becerilere sahiptir ve alışveriş deneyimlerini ve çeşitli ürünleri sosyal çevrelerde tartışmaktan ve paylaşmaktan hoşlanırlar. Üyeler genellikle başkalarına üye olmalarını ve kendileri için ödül kazanmalarını önerir. Üyeler ayrıca Ürünleri çeşitli sosyal platformlarda tanıtın. Bu kullanıcılar ürünlerimizi satın alırlarsa ödüllendirilecekler. "
Şirketin başarısı, şirketin ürünlerini üyelere tanıtmak için bir teşvik mekanizmasına dayanıyor gibi görünüyor. Bu avantaj izahnamede şu şekilde açıklanmaktadır:
"Sosyal ağları etkili ve verimli bir kullanıcı edinme ve katılım aracı olarak kullanıyoruz. Üyelerimiz ürünlerimizi sosyal ağları aracılığıyla ailelerine, arkadaşlarına ve diğer sosyal bağlantılara tanıttığında, ödüllendirilecek ve sonra onlar Ürünlerimizi satın alacağız. Üyelerimiz ve sosyal ağları arasındaki yakın sosyal bağlantı düşünüldüğünde, satın alma işlemlerinin gerçekleşmesi nispeten daha olası. "
Büyük veri ve yapay zeka kullanımı, şirketin işlem yürütmesini artırmasına yardımcı oluyor gibi görünüyor. Yunji, daha sonra daha iyi bir alışveriş deneyimi sağlamak için kullanılan kullanıcılardan büyük miktarda kullanıcı davranış verisi elde ediyor gibi görünüyor. Aşağıdaki satırlar bu sorunla ilgili daha fazla ayrıntı sağlar:
Pazar fırsatları
Çin'in çevrimiçi perakende sektörünün 2022'de 2,2 trilyon ABD Dolarına çıkması bekleniyor. 2017'den itibaren bileşik yıllık büyüme oranı% 15,8'e ulaşacak. Online satışların sayısı artıyor. 2015 yılında, çevrimiçi satışlar perakende pazarının% 10,3'ünü oluşturdu ve 2022'ye kadar% 24,4'e çıkması bekleniyor. Ayrıca China Investment Corporation, sosyal e-ticaret platformlarının bileşik yıllık büyüme oranının da% 61,9'a ulaşarak 2022'de 352,3 milyar ABD dolarına ulaşmasının beklendiğine işaret etti. Açıkçası, Yunji'nin işi, yönetime yardımcı olması gereken büyüyen bir alanda. Şirket, sektörünü geçmese bile, pazar büyüdükçe işi büyüyebilir.
Bilanço
31 Aralık 2018 itibarıyla 220 milyon ABD doları nakit, 159 milyon ABD doları kısa vadeli yatırımlarla toplam likidite faydalıdır. Aynı şekilde, cari varlıklar toplam varlıkların% 97'sini oluşturmaktadır. Ek olarak, rapor edilen borç / varlık oranı 1,22 katıdır ve şirketin mali durumu istikrarlı görünmektedir.
Son iki yılda toplam aktiflerin% 643 artması da ilginçtir. Bu dönemde toplam nakit, envanter, mülk ve ekipman miktarı da arttı. Büyüme yatırımcılarının tam olarak araması gereken şey budur.
Aşağıdaki şekil, toplam varlıklar hakkında daha fazla ayrıntı sağlar:
Borç açısından, şirketin mali borcunu rapor etmemesi çekici görünüyor. 31 Aralık 2018 itibariyle, borç hesapları toplam yükümlülüklerin% 45,9'unu, ertelenmiş gelir ise% 17'sini oluşturdu.
Aşağıdaki şekil toplam yükümlülükleri göstermektedir:
Gelir tablosu
2018 yılında gelirin% 86'sı emtia satışlarından geldi. Yunjinin kalan geliri üyelik planlarından ve diğer gelirlerden gelmektedir. Gelir, bir önceki yıla göre% 403 artarak 1,89 milyar ABD doları oldu. Bu şirket eşit olmaktan uzak değil. Faaliyet kaybı% 12.9 düşüşle -14.4 milyon RMB'ye geriledi.
Yunji Groupun mali geliri 6,7 milyon ABD doları olduğundan, karı net işletme gelirinden daha yüksektir. 2018'de net zarar - 8 milyon dolara eşitti. Aşağıdaki resim, bu sorunla ilgili daha fazla ayrıntı sağlar:
Gelir tablosunun bu özelliklerine değindikten sonra yatırımcıların takdir etmesi gereken şey nakit akım tablosudur. 2018 yılında şirketin faaliyetlerinin yarattığı nakit akışı 128 milyon ABD doları ve satın alınan mülkün değeri 4 milyon ABD doları olmuştur.Değer yatırımcıları bu şirkete bakmalıdır. Aşağıdaki resim, bu sorunla ilgili daha fazla ayrıntı sağlar:
hissedar
Hissedarlık yapısı o kadar da faydalı değil. Bir hissedar hisselerin% 46'sına ve müdür hisselerin% 48.9'una sahiptir. Ek olarak, bir halka arzda hisse satmakla ilgilenen hissedarların listesi uzundur. Bu yeni hissedarlar için pek çekici değil. Aşağıdaki resim, bu sorunla ilgili daha fazla ayrıntı sağlar:
Çift hissedarlık yapısı ve Cayman Adaları'na dahil edildi
Halka arzdan sonra tedavüldeki hisse türlerine gelince, piyasa Yunji tarafından bildirilen A ve B Sınıfı hisse senetleri ile aynı fikirde olmayabilir.Kurucular ve mevcut hissedarlar sahipliklerini korumak için çok çalışıyorlar ki bu pek de ideal görünmüyor. Mevcut yönetim gerçekleştirilmezse, değiştirmek kolay bir iş olmayabilir. Edinme girişimleri de başarısız olabilir. Aşağıdaki satırlar bu sorunla ilgili daha fazla ayrıntı sağlar:
Yunji'nin Cayman'daki kaydı ideal değildir ve Cayman'ın menkul kıymetler yasaları küçük ve orta ölçekli hissedarları korumaz. Aşağıdaki şekilden de görülebileceği gibi Yunji'nin Hong Kong'da, Çin'de iştirakleri bulunan bir şirketi bulunmaktadır. Birçok Çinli şirket Amerika Birleşik Devletleri'nde ticaret yapmaya karar verdiklerinde aynı şeyi yapıyor. Artık bu özellikten bahsedildiğine göre, yatırımcılar bu iş yapısının kendi çıkarlarına zarar verdiğini bilme hakkına sahiptir. Aşağıdaki resim, bu sorunla ilgili daha fazla ayrıntı sağlar:
Gelirlerin kullanımı
Gelirlerin kullanılması faydalıdır, çünkü şirket gelirleri sözleşmeden doğan yükümlülükleri veya benzerlerini ödemek için kullanma niyetinde değildir. Aşağıdaki satırda gösterildiği gibi Yunji, diğer amaçların yanı sıra ticari faaliyetlerini ve teknik yeteneklerini artırmayı umuyor:
Değerleme ve rakipler
Şirket, izahnamede rakiplerin bir listesini vermedi. Öyleyse, dünyadaki en ünlü e-ticaret perakendecilerinden bazılarını kullanalım. Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, en büyük beş çevrimiçi perakendecinin vadeli satışları yaklaşık 0,4 ila 8,3 kattır. Ek olarak, brüt kar marjları% 14 ile% 77 arasında ve gelir artışı% 8 ile% 61 arasındadır:
Gelir, bir önceki yıla göre% 403 artarak 1,89 milyar ABD doları oldu. Bu rakam dikkate alındığında, 2019'daki vadeli gelir 4 milyar ABD dolarına eşit olmalıdır. Alibaba'nın 8.3 kat satışını kullanarak Yunji'nin kurumsal değeri 33 milyar ABD dolarına ulaşabilir. Ancak bu sayı çok daha fazla olabilir çünkü şirket babadan çok daha hızlı büyüyor. 9x veya 10x satış kullanılması da kabul edilebilir. Bu durumda işletmenin toplam değerinin 36 milyar ABD doları veya 40 milyar ABD doları olması gerekir.
sonuç olarak
2018 yılında şirketin geliri bir önceki yıla göre% 403 arttı ve işletme nakit akışı 128 milyon dolar oldu.Birçok büyüme yatırımcısının bu isimle ilgilenmesi gerekiyor. Diğer rakiplerin beklenen fiyat-kazanç oranı yaklaşık 0,4 ila 8,3 kattır. Ancak büyüme oranları aynı değil. Bunu akılda tutarak, Yunji'nin EV / satış oranı 8 kattan biraz daha yüksek olmalıdır. Yatırımcıların anlayamayacağı özellikler için Yunji'nin iki aşamalı bir yapısı var ve birkaç hissedar hisselerini bir halka arzda satmayı umuyor. Bu, bazı yatırımcıların ismini aktarmasına izin verebilir.
Bu makale ABD Hisse Senedi Araştırma Derneği'nden
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
