IPO radarı | Bu fotovoltaik ekipman üreticisi, bilim ve teknoloji inovasyon kurulunu aşıyor: üç yıldan kısa bir süre özelleştirme, kontrol hakkı risk altında
Muhabir | Zhao Yangge
Bilim-teknoloji inovasyon kurulu yeniden başlatılacak ve Jinbo ve Trina Solar, 11 Mart'ta engeli aşmak için el ele verecek.
Jinbo'nun ürünleri fotovoltaik endüstrisine büyük ölçüde bağımlı olduğundan ve şirketin müşterileri son derece konsantre olduğundan, "531 New Deal" gibi bir dizi sektör değişikliği nedeniyle Jinbo'nun performansı etkilenecektir.
Ek olarak, Central South University'nin Jinbo hisseleri yalnızca üç yıldan daha kısa bir süre için özelleştirildi. Şu anda, şirketin gerçek kontrolörü Liao Jiqiaonun hissedarlık oranı yüksek değil. Uyum içinde hareket eden kişilerin hissedarlık payları düşüldükten sonra, hissedarlık oranı, ikinci en büyük hissedarınki ile karşılaştırılır. Fark yüzde 1 puandan azdır ve gerçek kontrolör kontrol hakları riski vardır.
Aşağı akım PV'ye büyük ölçüde bağımlı
Jinbo Co., Ltd., 60 milyon yuan kayıtlı sermaye ile 6 Haziran 2005 tarihinde kuruldu. 2017'den 2019'a kadar olan işletme geliri, sırasıyla 142 milyon yuan, 180 milyon yuan ve 240 milyon yuan idi. Karlar sırasıyla 28.968.700 RMB, 53.913.900 RMB ve 77.672.500 RMB idi.
Jinbo'nun hisseleri ağırlıklı olarak gelişmiş karbon bazlı kompozit malzeme ve ürünlerin araştırılması, üretimi ve satışı ile ilgilenmekte olup, bu aşamada karbon / karbon kompozit malzeme ve ürünlerine odaklanmaktadır. Raporlama döneminde Jinbonun ana ürünleri, esas olarak fotovoltaik kristal silikon üretimi alanında kullanılan tek kristal çekme fırını termal alan sistemi ürünleriydi. Ana müşteriler arasında Longji (601012.SH), Zhonghuan (002129.SZ), JinkoSolar (NYSE: JKS) ve JA Solar (002459.SZ) gibi sektördeki büyük şirketler.
Jinbo'nun hisse senetlerinin büyük ölçüde aşağı akım fotovoltaik endüstrisine bağlı olduğu görülüyor.
Mayıs 2018'de, Çin'in "531 Yeni Anlaşması" başlatıldı ve bu, fotovoltaik endüstrisinin gelişiminin kalitesini artırmayı ve aynı zamanda sübvansiyonlardaki düşüşü hızlandırmayı açıkça önerdi. Fotovoltaik sübvansiyonların kurulu kapasitesi ve elektrik fiyatı standartları düşürüldü, bu da fotovoltaik endüstri zincirinde yapısal ayarlamalara neden oldu. Jinbo'nun açıklamasına göre, Jinbo'nun Longji, Zhonghuan, JinkoSolar, vb. Gibi büyük müşterileri, "531 Yeni Anlaşmadan" etkilenmiş, 2018'in üçüncü çeyreğinde gelir geçen yılın aynı dönemine göre% 2,17,% 6 ve% 4,29 arttı % 117,5,% 47,45 ve% 20,41 önemli ölçüde azaldı; Müşterinin çalışma koşullarından etkilenen Jinbo'nun 2018'in üçüncü çeyreğindeki geliri, geçen yılın aynı dönemine göre% 67,56'dan önemli bir düşüşle bir önceki yıla göre% 22,11 arttı.
Ulusal Enerji İdaresi, Ocak 2019'da "Rüzgar Enerjisi ve Fotovoltaik Enerji Üretiminin Sübvansiyonsuz Eşitliği ve Fotovoltaik Enerji Üretimi ile İlgili Çalışmaların Aktif Olarak Teşvik Edilmesine İlişkin Duyuru" ve diğer politikaları yayınladı.Uzun vadede, fotovoltaik enerji üretimi kademeli olarak eşitlik çağına girecek. Kısa vadede, fotovoltaik endüstrisinin gelişimi, yerel endüstriyel politikalardan hala büyük ölçüde etkilenmektedir ve fotovoltaik endüstrisi politikalarındaki değişikliklerin veya ayarlamaların endüstri operasyonları üzerinde bir etkisi olma riski vardır. Açıkçası, fotovoltaik endüstrisine büyük ölçüde bağımlı olan Jinbo hisseleri de etkilenecek.
Aslında, Jinbonun alt müşterileri de oldukça yoğunlaşmış durumda. 2017, 2018 ve 2019'da şirketin ilk beş müşterisine yaptığı satışlar, şirketin mevcut işletme gelirinin% 83,7'sini,% 86,6'sını ve% 74,08'ini oluşturuyordu. Ayrıca, büyük müşterilerle şirkete zarar verecek sorunlar olduğu anlamına gelir.
Gerçek kontrolörün kontrol hakkı risk altındadır
Jinbo'nun hissedarlık yapısı açısından bakıldığında, şirketin öz sermaye istikrarı ve iç kontrolünde istikrarsız faktörler var.
Liao Jiqiao'nun Mayıs 2017'den beri şirketin gerçek kontrolörü olduğu bildirildi. Liao Jiqiao, şirketin hisselerinin% 17.71'ini doğrudan elinde tutuyor, Yiyang Rongsheng'in sermaye katkısının% 21.34'ünü elinde tutuyor ve Yiyang Rongsheng ile imzalanan uyumlu eylem anlaşmasıyla Jinbo hisselerinin toplam% 25.16'sını kontrol ediyor ki bu nispeten düşük. Yukarıda belirtilen uyumlu eylem sözleşmesi, ilk halka arz ve listelemeden üç yıl sonra sona erecektir.
Jinbo hisselerinin tamamlanması ve listelenmesinden sonra, fiilen Liao Jiqiao tarafından kontrol edilen şirketteki hisselerin oranı daha da seyreltilecek. Uyumlu hareket sözleşmesi sona erdikten sonra yenilenmezse veya diğer hissedarların şirketin kontrolünü almak için hissedarlıklarını artırmaları, şirketin mevcut kontrolünün istikrarını etkileyebilir.
Öte yandan, Liao Jiqiaonun Eylül 2017 ve Nisan 2018deki sermaye artışında, çalışanlarından, akrabalarından ve arkadaşlarından aldığı 22,55 milyon RMB, toplam sermaye artışının% 66,09'unu oluşturdu. İzahnamenin imza tarihi itibariyle, yukarıda bahsedilen kredilerin bakiyesi 18.85 milyon yuan idi.
Liao Jiqiao ve alacaklılar arasında imzalanan "Kredi Anlaşması" na göre, faiz yılda bir kez ödenir ve yıllık faiz oranı% 7 veya% 5'dir. Kredi süresi sona erdikten sonra, kredi anaparası toplu olarak geri ödenecektir. Yukarıda belirtilen krediler 2022'den 2024'e kadar olgunlaşacak. Tahminlere göre Liao Jiqiao'nun 2020'den 2024'e kadar yıllık geri ödeme tutarı 1.248.500 yuan, 1.248.500 yuan, 4.248.500 yuan, 16.448.500 yuan ve toplam 535.000 yuan olacak. 23.729 milyon yuan.
Raporlara göre, Liao Jiqiao'nun gelecekteki yıllık geri ödemeleri için ana fon kaynakları ücretler, ikramiyeler, kişisel aile birikimi ve elinde bulunan şirket hisselerinden gelen temettüler. Ancak, gelecekte şirketin çalışma koşullarında ve temettü politikasında büyük değişiklikler olursa, bu Liao Jiqiao'nun krediyi zamanında geri ödeyememesine neden olabilir. Bu durumda şirketin gerçek kontrolör tarafından tutulan öz sermayesinin dondurulup alacaklı tarafından elden çıkarılması riski ve şirketin öz sermaye yapısı vardır. Stabilitenin olumsuz bir etkisi vardır.
Sonuç olarak, borçlanma konusu denetim makamları tarafından defalarca sorgulanmıştır.
Central South University ile ilişki nedir?
Jinbo hisseleri, Central South Üniversitesi'nde derin bir geçmişe sahiptir.
Şirketin gerçek denetleyicisi, başkanı ve baş bilim adamı Liao Jiqiao, Haziran 1992'den Haziran 2019'a kadar, Orta Güney Üniversitesi'nde mühendislik alanında doktora yapan, ikinci düzey bir araştırmacı olan ve Orta Güney Üniversitesi Toz Metalurjisi Enstitüsü'nde de çalıştı. . Liao Jiqiao, Kasım 2007'den Nisan 2011'e kadar Orta Güney Üniversitesi tarafından eşzamanlı olarak Fenye Metalurji Merkezi'nin müdürü olarak atandı.Mayıs 2011'den Mayıs 2019'a kadar Fenye Metalurji Merkezi'nin direktörü ve genel müdürü olarak görev yaptı ve ayrıca bazı yan kuruluşlarının başkanlığını yaptı.
Şirketin yöneticisi ve genel müdürü Wang Bingquan, Central South Üniversitesi'nden işletme yönetimi alanında yüksek lisans derecesine sahiptir.
Direktör ve baş mühendis olan Li Jun, Central South Üniversitesi'nden malzeme fiziği ve kimyası alanında yüksek lisans derecesine ve mühendislik alanında yüksek lisans derecesine sahiptir.Eylül 2007'den Temmuz 2010'a kadar Central South Üniversitesi'nde yüksek lisans eğitimi almıştır.
Bağımsız direktör Chen Yiming, Mart 1995'ten Ağustos 1998'e kadar, Central South Üniversitesi Toz Metalurji Fabrikası Baş Mühendis Asistanı; Eylül 1998'den Şubat 2002'ye kadar, Central South Üniversitesi'nde doktora.
18 Ağustos 2011'de şirket, yeni ürünlerin geliştirilmesini ve bilimsel araştırma sonuçlarının dönüştürülmesini hızlandırmak ve okul ile işletme arasındaki işbirliğini güçlendirmek için üniversitelerin yeteneklerini ve teknolojik avantajlarını tam olarak kullanmak için Central South University ile "Endüstri-Üniversite-Araştırma İşbirliği Anlaşması" imzaladı. , Okullar ve işletmeler arasında kaynak paylaşımını gerçekleştirmek. Anlaşma, geçerlilik süresinin on yıl olduğunu öngörüyor. "Sanayi-Üniversite-Araştırma İşbirliği Anlaşması" na göre Jinbo Co., Ltd., endüstri-üniversite-araştırma projeleri tarafından geliştirilen ürünler veya bilimsel araştırma sonuçları için fikri mülkiyet haklarına sahiptir.
27 Ağustos 2019'da IPO sırasında, Central South University ayrıca Jinbo'nun şu anda kullandığı tüm patentlerin (başvurudaki yetkili patentler ve patentler dahil) ve patent dışı teknolojilerin olduğunu doğrulayan bir "Onay Mektubu" yayınladı. Bu birimin herhangi bir hakka sahip olduğu bir hizmet buluşu teşkil etmez. Bu birimin Jinbo adı altında tüm patentler ve patent dışı teknolojiler için mevcut veya olası herhangi bir talebi yoktur ve herhangi bir ihtilaf veya olası ihtilaf yoktur. "
Aslında, Central South University bir zamanlar Jinbo'nun gerçek kontrolörüydü.
Tarihsel verilere göre, Jinbo'nun Haziran 2005 ile Mayıs 2017 arasındaki kuruluşundan itibaren hâkim hissedarı, Central South University Powder Metalurji Engineering Research Center Co., Ltd.'dir. Toz metalurji merkezinin kuruluşundan Temmuz 2019'a kadar gerçek kontrolörü Central South Üniversitesi idi. Bu nedenle, Haziran 2005'ten Mayıs 2017'ye kadar Jinbo hisselerinin gerçek kontrolörü Central South Üniversitesi idi. Mayıs 2017'ye kadar, Jinbo hisselerinin gerçek kontrol yeteneği Liao Jiqiao olarak değiştirildi.
Bu noktayla ilgili olarak, denetim makamlarının soruşturmalarında defalarca bahsedilmiş ve Jinbo hisseleri de buna göre açıklamıştır. Düzenleyiciler gitmesine izin verecek mi? Cevap 11 Mart'taki toplantıda açıklanacak.
