g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

MLF, merkez bankasının yayınladığı yeni sinyaller için hacim azaltma ve fiyat seviyelendirme yapmaya devam ediyor

Bu ay toplam 740 milyar yuan MLF vadesinin dolduğu göz önüne alındığında, 200 milyar yuan MLF daralmaya dün devam etti. Piyasa katılımcıları, piyasa faiz oranlarının düşük olması durumunda MLF operasyonlarının kurumsal ihtiyaçları karşıladığına inanmakta, merkez bankası geniş kredilerle reel ekonomiyi doğrudan desteklemekte ve reformlarla maliyetleri düşürmektedir.Dış ortamın etkisiyle para politikası işlemleri nispeten temkinli olmaktadır.

Fonların boşta kalmasını engellemek için geniş kredi

Nisan ve Mayıs aylarında satış hacmi daralması devam ederken, MLF operasyonlarının bu ayki hacim indirimi ve fiyat indirimi piyasa beklentilerinin biraz altında sabit kaldı. CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü müdür yardımcısı, merkez bankasının hareketinin üç ana düşüncesi olduğuna açıkça inanıyor: Birincisi, merkez bankası artık Haziran ayında iki önemli aracın kurulması da dahil olmak üzere geniş kredi yoluyla reel ekonomiyi daha doğrudan destekliyor. Kredi ve sosyal finansman son zamanlarda güçlü bir performans gösterdi. İkincisi, merkez bankasının aktif olarak faiz oranlarını düşürmesi yerine, maliyetleri düşürmek için stok değiştirme ve banka marjlarını düşürme dahil olmak üzere reformlar yoluyla maliyetleri düşürmektir. Üçüncüsü, son küresel piyasa riski duyarlılığının etkisiyle ABD doları güçlendi, dış etkenler de dikkate alındığında, para politikası işlemleri genel olarak temkinli bir tutum sergilediler.

Aslında, bankalar arası piyasada mevcut 1 yıllık fonlama faiz oranı yaklaşık% 2,2'dir ve bu, aynı dönemdeki MLF işletme faiz oranından daha düşüktür. Pazar analistleri, görece yüksek maliyet ve düşük pazar talebinin, hacimdeki bu azalmanın nedeni olabileceğine inanıyor.

Mayıs ayının sonundan itibaren fonların faiz oranı önemli ölçüde yükselmiş, vadesi bir aydan fazla olan fonların faiz oranları kademeli olarak artmış ve vade farkı genişlemiştir. Geçen Cuma, 1 yıllık Şangay Bankalararası Teklif Edilen Faiz (Shibor) 5,1 baz puan yükseldi.

Oriental Jincheng'in baş makro analisti Wang Qing, "Kısa vadede, piyasa faiz oranları nispeten yüksek bir seviyede olmaya devam ediyor, bu da aslında finansal atılmayı frenlemeye devam edecek bir sinyal." MLF faiz oranının bu zamanda düşürülmesi halinde, piyasa faiz oranlarının kaçınılmaz olarak takip edeceğine inanıyor. Belirli bir azalma, piyasa beklentilerini dengelemeye ve finansal atılmayı önlemenin etkisini pekiştirmeye yardımcı olmaz.

Son zamanlarda, piyasa riskinden kaçınma arttı ve tahvil getirileri düşmeye devam etti. 11 ve 12 Haziran tarihlerinde Hazine bonosu vadeli işlemleri güçlenmeye devam etti. Geçen Cuma, 10 yıllık Hazine tahvil getirisi% 2,72 ile Haziran ayından bu yana en düşük seviyesini vurdu. Merkez bankası MLF'yi küçültmeye devam etse de, hazine bonosu vadeli işlemlerinin eğilimi önemli ölçüde zayıflamadı ve çoğu çeşit yükselmeye devam etti.

LPR bu ay hareketsiz kalabilir

Nisan ve Mayıs aylarında döviz arz marjlarının daralmasının ardından piyasa, genel olarak Haziran ayının politika izleme dönemi olabileceğine inanıyor.

MLF'den gelen sinyalin açıklanmasının ardından, mevcut duruma göre bu ay para politikasına fazla yer kalmayabileceği, faiz indirimi ve RRR indirimi olasılığının düşük olduğu ve bu ayki kredi piyasası kotasyon oranının (LPR) da olabileceği açıktır. sabit.

Wang Qing, Haziran MLF faiz oranının değişmeyeceğine inanıyor, bu da 20'nci LPR kotasyonunun da muhtemelen önceki aydaki seviyesinde kalacağı anlamına geliyor. Yılın başından bu yana, ticari banka marjları daralmaya devam etti ve piyasa faiz oranlarındaki son artış, bankalar için fonların marjinal maliyetini gerçekten artırdı. Sonuç olarak, bankalar bu ay LPR kotasyonlarını aktif olarak sıkıştırmaya motive değiller.

Founder Securities'in baş ekonomisti Hue, MLF operasyonlarının hacminin küçüleceğini ve fiyatın sabit kalacağını ve müteakip bankalar arası faiz oranlarının kısa vadede yükselebileceğini veya merkez bankasını riskten korunmak için yeniden ters repo işlemleri yapmaya tetikleyebileceğini, ancak faiz oranlarının değişmeyeceğini tahmin ediyor. Para politikası işlemlerinin bir sonraki aşamasının yönünü belirlemeden önce ikinci çeyrek verisinin açıklanmasını beklemek gerekebilir.

"Bir sonraki MLF faiz indirimi en geç Ağustos ayında başlayacak ve yılın ikinci yarısında genel indirim için hala 40 baz puanlık alan var. Bu, işletmelerin genel kredi faiz oranını daha önemli bir düşüşe sürükleyecek ve para politikası karşı döngüsel ayarlamanın etkisini düzenli bir şekilde genişletecektir. "Wang Qing düşünüyor.

Kaynak: Shanghai Securities News

Yeni medya editörü: Xu Zheng

Çin Net Finans Resmi WeChat (Kimlik: zgwcjzx)

MLF sözlerini sürdürdü, ancak faiz oranları değişmedi. Çin Halk Bankası, 15'inde bankacılık sisteminde makul ve yeterli bir likidite sağlamak için, finans kuruluşlarının ihtiyaçlarını tam olarak karşılamak için 200 milyar yuan'lik bir MLF operasyonu gerçekleştirdiğini duyurdu. Duyuru, kazanan teklif oranının% 2,95'te değişmediğini gösterdi. Gün içerisinde ters geri alım işlemi yoktur. Bu ay toplam 740 milyar yuan MLF vadesinin dolduğu göz önüne alındığında, 200 milyar yuan MLF daralmaya dün devam etti. Piyasa katılımcıları, piyasa faiz oranlarının düşük olması durumunda MLF operasyonlarının kurumsal ihtiyaçları karşıladığına inanmakta, merkez bankası geniş kredilerle reel ekonomiyi doğrudan desteklemekte ve reformlarla maliyetleri düşürmektedir.Dış ortamın etkisiyle para politikası işlemleri nispeten temkinli olmaktadır.

Fonların boşta kalmasını engellemek için geniş kredi Nisan ve Mayıs aylarında satış hacmi daralması devam ederken, MLF operasyonlarının bu ayki hacim indirimi ve fiyat indirimi piyasa beklentilerinin biraz altında sabit kaldı. CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü müdür yardımcısı, merkez bankasının hareketinin üç ana düşüncesi olduğuna açıkça inanıyor: Birincisi, merkez bankası artık Haziran ayında iki önemli aracın kurulması da dahil olmak üzere geniş kredi yoluyla reel ekonomiyi daha doğrudan destekliyor. Kredi ve sosyal finansman son zamanlarda güçlü bir performans gösterdi. İkincisi, merkez bankasının aktif olarak faiz oranlarını düşürmesi yerine, maliyetleri düşürmek için stok değiştirme ve banka marjlarını düşürme dahil olmak üzere reformlar yoluyla maliyetleri düşürmektir. Üçüncüsü, son küresel piyasa riski duyarlılığının etkisiyle ABD doları güçlendi, dış etkenler de dikkate alındığında, para politikası işlemleri genel olarak temkinli bir tutum sergilediler. Aslında, bankalar arası piyasada mevcut 1 yıllık fonlama faiz oranı yaklaşık% 2,2'dir ve bu, aynı dönemdeki MLF işletme faiz oranından daha düşüktür. Pazar analistleri, görece yüksek maliyet ve düşük pazar talebinin, hacimdeki bu azalmanın nedeni olabileceğine inanıyor. Mayıs ayının sonundan itibaren fonların faiz oranı önemli ölçüde yükselmiş, vadesi bir aydan fazla olan fonların faiz oranları kademeli olarak artmış ve vade farkı genişlemiştir. Geçen Cuma, 1 yıllık Şangay Bankalararası Teklif Edilen Faiz (Shibor) 5,1 baz puan yükseldi. Oriental Jincheng'in baş makro analisti Wang Qing, "Kısa vadede, piyasa faiz oranları nispeten yüksek bir seviyede olmaya devam ediyor, bu da aslında finansal atılmayı frenlemeye devam edecek bir sinyal." MLF faiz oranının bu zamanda düşürülmesi halinde, piyasa faiz oranlarının kaçınılmaz olarak takip edeceğine inanıyor. Belirli bir azalma, piyasa beklentilerini dengelemeye ve finansal atılmayı önlemenin etkisini pekiştirmeye yardımcı olmaz. Son zamanlarda, piyasa riskinden kaçınma arttı ve tahvil getirileri düşmeye devam etti. 11 ve 12 Haziran tarihlerinde Hazine bonosu vadeli işlemleri güçlenmeye devam etti. Geçen Cuma, 10 yıllık Hazine tahvil getirisi% 2,72 ile Haziran ayından bu yana en düşük seviyesini vurdu. Merkez bankası MLF'yi küçültmeye devam etse de, hazine bonosu vadeli işlemlerinin eğilimi önemli ölçüde zayıflamadı ve çoğu çeşit yükselmeye devam etti. LPR bu ay hareketsiz kalabilir Nisan ve Mayıs aylarında döviz arz marjlarının daralmasının ardından piyasa, genellikle Haziran ayının politika izleme dönemi olabileceğine inanıyor. MLF'den gelen sinyalin açıklanmasının ardından, mevcut duruma göre bu ay para politikasına fazla yer kalmayabileceği, faiz indirimi ve RRR indirimi olasılığının düşük olduğu ve bu ayki kredi piyasası kotasyon oranının (LPR) da olabileceği açıktır. sabit. Wang Qing, Haziran MLF faiz oranının değişmeyeceğine inanıyor, bu da 20'nci LPR kotasyonunun da muhtemelen bir önceki ayki seviyesinde kalacağı anlamına geliyor. Yılın başından bu yana, ticari banka marjları daralmaya devam etti ve piyasa faiz oranlarındaki son artış, bankalar için fonların marjinal maliyetini gerçekten artırdı. Sonuç olarak, bankalar bu ay LPR kotasyonlarını aktif olarak sıkıştırmaya motive değil. Founder Securities'in baş ekonomisti Hue, MLF operasyonlarının hacminin küçüleceğini ve fiyatın sabit kalacağını ve müteakip bankalar arası faiz oranlarının kısa vadede yükselebileceğini veya merkez bankasını riskten korunmak için yeniden ters repo işlemleri yapmaya tetikleyebileceğini, ancak faiz oranlarının değişmeyeceğini tahmin ediyor. Para politikası işlemlerinin bir sonraki aşamasının yönünü belirlemeden önce ikinci çeyrek verisinin yayınlanmasını beklemek gerekebilir. "Bir sonraki MLF faiz indirimi en geç Ağustos ayında başlayacak ve yılın ikinci yarısında genel indirim için hala 40 baz puanlık alan var. Bu, işletmelerin genel kredi faiz oranını daha önemli bir düşüşe sürükleyecek ve para politikası karşı döngüsel ayarlamanın etkisini düzenli bir şekilde genişletecektir. "Wang Qing düşünüyor.

Kaynak: Shanghai Securities News

Yeni medya editörü: Xu Zheng China Net Finance Official WeChat (ID: zgwcjzx)