Gelir artışı yarı yarıya azaldı ve polis soruşturması aniden soruşturuldu.Meili Auto Finance'in Birleşik Devletler'deki halka arzının olasılığı nedir?
31 Ekim'de, Murray Otomobil Finansmanı ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na (SEC) bir broşür sunarak ABD pazarında halka arz etmeyi ve 100 milyon ABD doları toplamayı planladı. SeekingAlpha makalesi, kullanılmış arabalar da dahil olmak üzere Çin'in oto finansman endüstrisinin büyümeye devam ettiğini ve Çin hükümetinin de politikalarla yeni ekonomiyi desteklediğini belirtti. Genel ortam daha elverişlidir. Ancak, ABD halka arz pazarındaki son durum ideal değil, özellikle uygun değil Çinli şirketler.
Aynı zamanda, araba gelirinin ve brüt kârın büyüme oranı büyük ölçüde yavaşladı ve zirveye ulaştığından şüpheleniliyor, ancak net performans artıyor. Makro düzeyden veya şirketin özel performans düzeyinden bağımsız olarak, bu halka arz, uzun ve kısa bir halka arzdır ve gelecekteki performans, daha sonraki çeşitli ayrıntılı düzenlemelere de bağlı olabilir.
Halka arzın arifesinde soruşturma altında
11 Kasım'da, ikinci el araba finans hizmeti sağlayıcısı Meili Financial, aniden Pekin şirketinin genel merkezinin ve kredi sonrası tahsilat departmanının Wuhan şubesinin polis soruşturmalarıyla karşılaştığını bildirdi ve birçok polis arabası şubenin yakınında kaldı.
Polis tarafından aniden soruşturulan haberlerle ilgili olarak, Murray Financial'ın halkla ilişkiler departmanından ilgili bir kişi, komisyoncu Çin muhabirine Murray Financial'ın Pekin genel merkezinde her şeyin normal olduğunu söyledi, ancak Wuhan şubesinin durumunu ayrıntılı olarak açıklamadı.Aynı zamanda, şirket şu anda sessiz listeleme döneminde. Daha fazla yanıt yok.
Genel Bakış
Murray, başvuru belgelerini sunmuş ve Amerika Birleşik Devletleri'nde bir halka arz yoluyla 100 milyon ABD doları toplamayı planlamaktadır.
Şirket esas olarak, prim ödünç verenler ve finans kurumları arasındaki ikinci el araba işlem kredilerinin kolaylaştırılmasına yardımcı oluyor.
Murray'in geliri ve brüt kârı artıyor, ancak büyüme hızı yavaşlıyor. Şirketin net karı artıyor. 2018 yılında şirketin toplam geliri 240 milyon ABD doları, yıllık% 89,3 artış ve 46,39 milyon ABD doları net kar oldu. 2019'un ilk yarısında toplam gelir 140 milyon ABD doları, yıllık% 37,4 artış ve 33,79 milyon ABD doları net kar elde etti.
Şirket ve teknoloji
Çin'in Pekin şehrinde bulunan Murray, ikinci el araba satın alan finansal kurumlar ve yüksek kaliteli kredi verenler arasında kredileri kolaylaştırmak için bir çevrimiçi pazar geliştirdi.
Şirketin yönetimi, şirkete 2017 yılında katılan ve daha önce Chongzhi Network Technology (Beijing) Co., Ltd.'nin kurucusu ve CEO'su olan CEO Gu Chonglun tarafından yönetilmektedir.
Meili Auto, 2018 yılında ve 2019'un ilk yarısında sırasıyla 23.3291 ve 12.8793 ikinci el araç finansmanı işlemlerini kolaylaştırdı. Bunlar arasında, 2019'un ilk yarısındaki işlemlerin toplam değeri, yıllık% 43,1 artışla 7,9 milyar yuan'a ulaştı.
Yönetime göre, 2018 yılındaki ikinci el otomobil finansal işlem verilerine göre şirket, Çin'in en büyük ikinci el araç finansmanı şirketi oldu.
Ayrıca Meili Auto, Çin'deki en eski bağımsız ikinci el otomobil finansmanı sağlayıcısıdır ve bir finansal kiralama lisansına sahiptir, bu da şirketin, finansal ortaklarından krediler yerine getirilmeden önce otomobil alıcılarına fon sağlayabileceği anlamına gelir.
Murray arabaları, Çin'in kredi araştırma merkezini ziyaret edebilir. 43 harici kişisel bilgi, davranış, sosyal ağ ve coğrafi konum kaynağını, veri madenciliği, bilgi grafikleri, makine öğrenimi vb. Kullanan kendi risk değerlendirme modellerine entegre ettiler. teknoloji.
Muşteri kazanımı
30 Haziran 2019 itibarıyla şirket, yaklaşık 300 şehirde 75.000 bayiyi kapsayan ve Çin'de 30 il idari bölgesinde faaliyet gösteren yaklaşık 4.000 kişilik bir çevrimiçi satış ekibi kurmuştur.
Satış görevlisinin görevi, otomobil bayileriyle ilişkiler kurmak ve potansiyel alıcıların kredi başvurularını işlemesine yardımcı olmaktır.
Gelire göre satış ve pazarlama giderlerinin oranı dalgalanmaktadır, ancak genel eğilim daha düşüktür.
Yatırılan her doların yarattığı ekstra gelire dayalı olarak hesaplanan satış ve pazarlama etkinliği, son altı aylık dönemde yaklaşık 0,9'dur.
İşlem başına ortalama gelir artış eğilimi gösteriyor, ancak büyüme ivmesi yavaşladı.
Market
Research and Markets tarafından hazırlanan 2019 araştırma raporuna göre, Çin'in oto finansman pazarının yıllık büyüme oranı yaklaşık% 2,6 ve toplam ölçek 2018'de 1,2 trilyon yuan.
Kullanılmış otomobil finansmanının penetrasyon oranı 2016'da% 8, 2017'de% 10, 2018'de% 13 idi ve 2023'te% 25'e ulaşması bekleniyor.
Çin'in oto finansmanının genel penetrasyon oranı 2017'de% 40 idi ve 2023'te% 58'e ulaşması bekleniyor.
Beklenen büyümeyi yönlendiren ana faktör, hükümetin "yeni tüketici sektörleri için artan mali desteği" ve tüketici harcama alışkanlıklarındaki değişiklikler gibi elverişli bir politika ortamıdır.
Yönetim, şirketin kredi başvurusundan onaya kadar olan süreci sadece 10 dakikaya indirdiğini ve ayrıca kredi verilmeden önce aracın ön ödemesine yardımcı olabileceklerini belirtti.
Finansal performans
Murray'in son mali performansı şu şekilde özetlenebilir:
Güçlü gelir artışı, ancak yavaşlama
Brüt karlar ve kar marjları artıyor ama aynı zamanda yavaşlıyor
Faaliyet karı ve faaliyet kar marjı büyüyor
İşletme nakit akışında güçlü büyüme
Aşağıda, şirketin en son belgelerinden çeşitli finansal ayrıntılar bulunmaktadır.
30 Haziran 2019 itibarıyla şirketin 184 milyon ABD doları nakit ve 566 milyon ABD doları yükümlülük bulunmaktadır.
30 Haziran 2019'da sona eren on iki ay için serbest nakit akışı 118,2 milyon ABD doları olmuştur.
IPO ayrıntıları
Murray, A hisselerini temsil eden Amerikan emanetçi hisselerinin ihracı yoluyla 100 milyon ABD doları toplamayı planlıyor ve nihai ihraç hacmi henüz belirlenmedi.
Her bir A payı 1 oya karşılık gelirken, şirketin öz sermaye teşvik fonunun sahip olduğu B payı hisse başına 30 oya karşılık gelmektedir. S&P 500 Endeksi artık benzer çoklu hissedarlık yapılarına sahip şirket hisselerini kurucu hisse senetleri olarak kabul etmiyor.
Son belgelere göre şirket, halka arz net gelirlerini aşağıdaki amaçlarla kullanmayı planlıyor:
İlgili işletme sermayesi gereksinimlerinin karşılanması dahil olmak üzere, kredi promosyon işinin daha da genişletilmesi;
BT ve risk yönetimi araştırma ve geliştirmesine yatırım yapın;
Genel kurumsal amaçlar için kullanılır.
Halka arz sigortacıları arasında UBS, Deutsche Bank, Nomura, CICC International, Needham and Company, Tiger Securities, vb. Bulunmaktadır.
Yorumlar:
Murray hızla büyüyen bir pazarda, ancak ABD'deki halka arzlarının zamanlaması Çinli şirketler için uygun değil.
Şirket, ekonomik döngüden önemli ölçüde etkilenen otomobil ile ilgili işleri yürütmektedir.
Mali durum açısından, şirketin geliri ve brüt karı artmasına rağmen hız yavaşlıyor.
Neyse ki, işletme karı, net gelir ve işletme nakit akışı sürekli olarak artıyor ve performans etkileyici.
Satış ve pazarlama giderlerinin gelire göre genel oranı, şirketin ölçek ekonomileri sağladığını ve verimliliği artırdığını gösteren bir düşüş eğilimi gösterdi.
Ancak, işlem başına ortalama gelir zirveye ulaşmış gibi görünüyor, yalnızca yaklaşık 1100 $.
Giderek daha fazla Çinli insan çevrimiçi kanallar aracılığıyla araba satın alma konusunda güven oluşturmaya başladıkça, otomobil finansmanı işinin büyümeye devam etmesi bekleniyor.
Yasal düzeyde, ABD pazarına girmek isteyen birçok Çinli şirket gibi, şirket de değişken öz sermaye (VIE) olarak adlandırılan bir yapı benimsemiştir. Bu yapı altında, ABD yatırımcıları yalnızca ilgili offshore şirketlerin faaliyet sonuçları üzerinde sözleşmeye dayalı haklara sahip olacaklar, dayanak varlıklara sahip olmayacaklar.
Bu yasal bir gri alan yaratır.Yönetim, sözleşme şartlarını değiştirirse veya Çin hükümeti bu düzenlemenin geçerli kanun ve yönetmeliklerini düzeltirse, yatırımcılar önemli risklerle karşılaşacaktır. Halka arzla ilgilenen yatırımcılar, bu yapısal belirsizliği önceden dikkate almalıdır.
Murray'in gelirinin ve brüt kârının büyüme hızı yavaşladı, ancak net kar hala artıyor.Mali yönün karışık olduğu düşünülüyor.Yatırımcıların bu halka arz konusunda nasıl bir tavır alması gerektiği, daha fazla detayın açıklanmasını beklemek zorunda.
