"Pazarlık eseri"! Bu kış kömür pazarında yüksek stoklar
2017'nin soğuk kışı her zaman kömür endüstrisinin envanter modelinde değişiklikleri tetikleyen "fitil" olarak görüldü. Kömür arz tarafı reformunun kayda değer sonuçlar elde etmesiyle aynı zamanda, endüstrinin arz ve talep durumu sıkı bir denge içindedir ve şiddetli soğuk iklim ve "kömürden gaza" kömür endüstrisinin arz ve talebi arasındaki bölgesel çelişkiyi şiddetlendirmiştir. Daha yüksek gereksinimler. Dayanılmaz kömür fiyatları bağlamında, aşağı havza terminalleri, kömür endüstrisinin üst, orta ve alt kesimlerinin envanter transferini kademeli olarak tamamlamak için uzun vadeli işbirliği emirlerini ve ithalat politikalarının kontrolünü kullanmaya devam etti. Aynı zamanda, mevsimsel kömür tüketimine "sezon dışı düşük değil, yoğun sezonda değil" neden oldu. Yeni normal. Bugün, aşağı havza terminallerinin yüksek envanter stratejisi "düşük fiyat" rolü oynamaya devam ediyor ve bir kez daha kömür piyasasının ticaret modeline meydan okudu.
Tüm toplumun envanteri temelde uzun vadeli dip inme sürecini tamamladı.
Eylül 2019 itibarıyla toplam ulusal kömür stoğu 200 milyon tonu aştı. Yıllık bazda sadece 3 milyon tonluk (veya% 1.5) hafif bir artış olmasına rağmen, yılın en düşük noktasına göre 78 milyon tonun üzerinde artış gösterdi. Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, kömür endüstrisinin envanter durumu, 2015'ten 2017'ye kadar aktif stok boşaltma ve 2017'den 2019'a kadar pasif stok boşaltma yaşadı. Dip alma süreci temelde tamamlandı. Ancak, gelecekte envanteri yenilemeye başlayıp başlayamayacağımız, talebin iyileşmesine bağlıdır. Aynı zamanda, endüstri envanter modeli aynı zamanda yukarı akış ocak envanterinden orta ve aşağı akış limanlarına ve terminallerine kaymıştır. Bölgesel bir perspektiften, "ikili kontrol" kıyı bölgelerinde kömür tüketimini önemli ölçüde sınırlandırdı ve ultra yüksek voltajlı inşaat ile iller arası enerji aktarımının güçlü kombinasyonu, bölgesel kömür tüketimini de "batıya ve doğuya" yapıyor.
Sosyal envanterin en önemli bileşenlerinden biri olan ülke çapındaki kilit santrallerin envanteri% 50'ye ulaştı. En son veriler, ana santrallerin toplam envanterinin ve artışının temelde bu orana paralel olduğunu göstermektedir. Çinin termik enerjisinin geniş çapta dağıtıldığını ve altı kıyı santralinin ülkenin kilit enerji santrallerinin yalnızca% 17'sini oluşturduğunu belirtmek gerekir. Termik kömüre daha fazla talep iç pazardan geliyor. Bununla birlikte, yüksek stoklar, tüketim ile tedarik arasındaki doğrudan bağlantıyı engellemiş, arz ve talep için bir tampon oluştururken, fiyat aktarımını da etkilemiştir.
Arz yönlü reform dönemi "sonrası"
Yılın başında meydana gelen kömür üretimi emniyet kazasının birçok araştırma mantığını "altüst ettiği" ve ardından gelen emniyet denetimi ve denetiminin 2019'u tarihteki en sıkı güvenlik denetimi yılı haline getirdiği söylenebilir. Güvenlik kazasından dolayı üzgün olsak da, yukarı akış kömür şirketlerinin güvenli üretime ulaşmak için gösterdikleri çabaları da gördük. Standartları karşılayan işletmelerin sürekli artması ve yeni üretim kapasitesinin sürekli serbest bırakılmasıyla birlikte, ham kömür üretimi 6 ay üst üste 300 milyon tonu aştı. "13. Beş Yıllık Plan" ın erken döneminde ancak yıl sonunda ortaya çıkabilecek durum norm haline geldi. , Piyasa bir kez daha arz ve talep fazlası durumuna döndü. Yüksek kömür fiyatlarının etkisiyle ilk 9 ayda tamamlanan sabit kıymet yatırımlarının kümülatif büyüme oranı% 26,9'a ulaştı, bu da önümüzdeki 2-3 yıl içinde kömür üretiminin artmaya devam edeceği ve tüm toplumda elektrik üretim ve tüketiminin yavaşlamaya devam edeceği anlamına geliyor. 1. Temiz enerji ikamesi derinleşmeye devam ettikçe, arz ve talebin fazla kapasiteye dönüşüp dönüşmeyeceği yakından ilgilenmemizi gerektiriyor.
Stoktan çıkarma yalnızca talebi dengelemeye ve toparlamaya dayanabilir
Envanter, arz ve talep için bir tampon olmasına rağmen, yalnızca talebi dengeleyerek ve toplayarak değiştirilebilir. Stokları azaltmanın üretimi azaltarak teşvik edildiğini düşünün, bu, üst pazardaki şirketlerin üretim karları yoluyla üretimi pasif bir şekilde durduramayacağı anlamına gelir. Geleneksel yoğun sezonun yaklaştığı dördüncü çeyreğe girerken, ticaret pazarı yalnızca tedarikin "soğuk kışına" kadar bekler. Yurt içi üretim gevşemeye devam etti, demiryolu taşıma kapasitesi darboğazı kırıldı, sudaki kömür tüketimi sınırlı kaldı ve kömür madeni satışları sorunsuz değildi, bu nedenle fiyatlar sadece aralıklı olarak düşürüldü.
Genel arz ve talep fazlası ortamında, sanayi envanteri pasif stok boşaltma yoluyla gerçekleştirilmektedir, bu da talebin alt alana girmek üzere olduğu anlamına gelmektedir. Piyasadaki kömür alımlarına yönelik mevcut talebin yerini uzun vadeli istikrarlı alımlar ve ithalat siparişlerinin erken gümrük işlemleri almıştır. Ilık bir kış beklentisi altında, dördüncü çeyrekteki ısıl güç artış hızının desteklemeye devam edip edemeyeceği, ikinci nesil elektrik tüketimindeki yıllık büyüme oranının dengelenmesinin yanı sıra, iklim faktörlerinin üçüncül sanayi ile kentsel ve kırsal bölge sakinlerinin fazla talebini artırıp artırmayacağı da var.
Stratejik olarak kısa vadeli güvenlik denetiminin oluşturulması bekleniyor.İthalatta sıkılaşma ve mevsimsel talep, kısa vadeli fiyatların yukarı yönlü bir kanala girmesine neden oluyor.Yıl sonu fiyatı, arz ve talep artışları oyunundan elde ediliyor.Aynı zamanda, yıllık uzun vadeli çapa etkisi ve elektrik kömürü bağlantısının iptali kömür fiyatları için olumsuz olmaya devam edecek. Genel olarak, yukarı taraf, aşağıdan daha azdır. Tek taraflı operasyonlar kısa vadeli bir kısa vadeli strateji alabilir ve belirli dönüm noktasının ithalata, hava durumuna ve envanter koşullarına hala dikkat etmesi gerekir; arbitraj stratejisi 2001-2005'te olumlu pozisyonlarda kalmaya devam edebilir. (Yazarın birimi: Nanhua Futures)
Bu makale Futures Daily'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
