[Üst düzey röportaj] Gao Yi Assets Qiu Guolu: Yüksek kaliteli finansal hisse senetleri hala değerinin altında ve değer yatırımı beş tuzaktan kaçınmalıdır. A-hisselerinin yükselmesi veya düşmesi "fazl
Günlük Finans Özel, Hızlı Takip
Editörün Notu
2019'da, A-hisse pazarı, uzun süredir kayıp olan değerleme restorasyon pazarını başlattı, para kazanmanın etkisi açıktı ve piyasa duyarlılığı yüksekti. İlk çeyrekteki yükselişin ardından, pazar devam edebilir mi, pazarın sıcak noktaları nasıl değişecek ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu gibi kurumsal yenilikler yatırımı nasıl etkileyecek? Piyasayı ilgilendiren sıcak konulara yanıt olarak, China Securities Journal'dan (ID: xhszzb) bir muhabir, yatırımcıların piyasanın yönünü anlamalarına yardımcı olmak için bir dizi kıdemli yatırımcı ile röportaj yaptı.
Son beş yılda, A-hisse pazarı büyük inişler ve çıkışlar yaşadı ve varlık yönetimi endüstrisi aceleye geldi ve bir grup yüksek kaliteli fon yöneticisi sonunda ortaya çıktı.
Gaoyi Assets, 2015 yılının başlarında resmi olarak ürünlerini piyasaya sürdü. 5.000'den 3.000 puana kadar tekrarlanan piyasa dalgalanmaları yaşadıktan sonra, beş yıl içinde kılıcını keskinleştirdi ve şimdi piyasada tanınan en iyi özel sermaye haline geldi.
Birkaç gün önce, Gaoyi Assets'in Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Qiu Guolu, China Securities Journal'dan (ID: xhszzb) bir muhabirle özel bir röportajı kabul etti ve son beş yılda Gaoyi Assets'in yatırım yöntemleri ve şirket yönetimi konusundaki deneyimini ve Gao Yi'yi paylaştı. Varlıkların A-hisse pazarının gelecekteki beklentileri ve A-hisse pazarındaki mevcut gelecek vaat eden yatırım fırsatları hakkındaki görüşleri.
"Yatırım, bilişin gerçekleşmesidir, aynı zamanda kişiliğin ve karakterin somutlaşmasıdır", "İşleri yasaya göre yapın", "A-hisse pazarının yükselişi ve düşüşü büyük ölçüde kalan likidite tarafından belirlenir", "Bir ısırık almak daha iyidir" Pekala, on çukur kazmayın ," Dünyayı değiştirebilecek şirketleri aramak yerine dünyanın değiştirmediği şirketleri arayın "," Beş değer tuzağından kaçının "... Qiu Guolu, yaklaşık 3 saat içinde çok rafine oldu Sözleri, değer yatırımı ve diğer yönlerdeki benzersiz anlayışını ve içgörülerini özetledi.
Qiu Guolu, A-hisse pazarına gelecekteki yatırımlarla ilgili olarak, A-hisse pazarının gelecekteki orta ve uzun vadeli performansı konusunda iyimser olduğunu ve finansal gayrimenkul, markalı tüketim ve gelişmiş üretimin üç ana alanına odaklanmaya devam edeceğini söyledi. Qiu Guolu, özellikle mevcut büyük finans sektörünün, ödenmemiş bankacılık hisselerinin ve A-hisse pazarındaki sigorta hisselerinin hala değerinin düşük olduğunu vurguladı.
Gaoyi Assets Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Qiu Guolu
A paylaşımlarını anlayın Üç unsur: değerleme, likidite, temeller
Bu yılın başından bu yana, A-hisse pazarı 2018'deki krizden hızla kurtuldu. Mevcut piyasa turunun kısa, orta ve uzun vadeli işleyişine ilişkin görünümden bahseden Qiu Guolu, A-hisse piyasasının orta ve uzun vadeli görünümü konusunda daha iyimser olduğunu söyledi. Bununla birlikte, kendisi nadiren kısa vadeli piyasa yargılarında bulunur ve analizin arkasındaki mantığa daha fazla dikkat eder: piyasanın mevcut durumu nedir, piyasayı etkileyen en önemli faktörler nelerdir ve piyasanın buraya nasıl geldiği. A-hisse piyasası analizi esas olarak üç yöne bakar: değerleme, likidite ve temeller.
Örneğin, 2018 sonunda A hisselerinin değerlemesi, Şangay Kompozit Endeksi'nin 2005'te 998 puan ve 2008'de 1.664 puan değerlemesine yakındı. Genel olarak, A-hisseleri yüksek değerde olduğunda, likidite sıkılaştırmasıyla karşılaşırlarsa, genellikle bir ayı piyasası olacaktır; düşük değerlemelerde likidite gevşemesiyle karşılaşırlarsa, genellikle bir boğa piyasası meydana gelecektir.
Temeller perspektifinden bakıldığında, kısa vadede temellerdeki dalgalanmanın özellikle büyük olması beklenmemektedir ve bu yılın ikinci yarısında kademeli olarak istikrar kazanabilir ve toparlanabilir. Genel olarak, temellerdeki değişiklikler, politikalardaki değişikliklerin ve likiditenin gevşemesinin gerisinde kalacaktır. A-hisse pazarının 2018'deki zayıf performansının temel nedeni, 2017'de ve 2018'in ilk yarısında, 18 aydan fazla düşüş yaşanması ve A-hisse pazarının likiditesinin nispeten sıkı olmasıdır. Ancak, likidite politikasının dönüm noktası aslında Haziran 2018'de ortaya çıktı. O sırada merkez bankası, kaldıraç kaldırmanın aşamalı sonuçlar elde ettiğini ve kaldıraç kaldırmadan dengeleyici kaldıraca geçiş yapılması gerektiğini söyledi. Daha iyimser olduğu finans sektörü, geçen yılın Temmuz ve Ağustos aylarında dibe vurdu. Komisyonculuk en son ve en düşük muhtemelen geçen yılın Eylül sonundan Ekim ayına kadar görüldü. Bazı yüksek kaliteli banka hisse senetleri geçen yıl Aralık ayında ek bir düşüş göstermesine rağmen, yeni düşükler belirlemedi. Likidite politikasındaki gevşeme bu yılın Ocak ayında gerçekten güçlendi.
Qiu Guolu, piyasa kararları verirken en önemli şeyin, piyasanın buraya nasıl geldiğini, mevcut durumun ne olduğunu ve ana etkileyen faktörlerin neler olduğunu net bir şekilde analiz etmek olduğuna inanıyor. Bu sayede yatırımcılar geçen yıl neden düştüğünü ve bu yıl neden yükseldiğini bilecek. Pek çok yatırımcı, Çin'in ticaret ortamındaki değişikliklerden endişe duysa da, bu faktör aslında sadece piyasa duyarlılığı üzerinde çok büyük bir olumsuz etkiye sahip ve geçen yıl reel ekonomi üzerindeki etkisi çok azdı.
Qiu Guolu dedi ki, Tarihsel araştırmalar, A-hisse pazarının aslında esas olarak "fazla likidite" tarafından belirlendiğini göstermektedir. Sözde fazla likidite, para arzının büyümesinin nominal GSYİH'yi aştığı kısımdır. Bu nedenle, orta ve uzun vadede A-hisseleri konusunda daha iyimser olmasının nedeni, esas olarak mevcut düşük piyasa değerlemesi ve dardan pazara kadar likiditeye dayanmaktadır. Gelecekteki likidite uzun vadeli bir gevşeme yaşarsa ve politikalar sıkılaşmaya başlarsa, yatırımcıların dikkatli olması gerekebilir.
Kaliteli mali stoklar hala değerinin altında
Spesifik yatırım araştırması ve stok seçimi açısından Qiu Guolu, kendisinin her zaman uzun vadeli derin değerli yatırımlarda ısrar ettiğini söyledi. Ona göre, stok toplama endüstriyel bir zihniyete sahip olmalı ve "tek bir güzelliğin çirkinliğini örtebilecek" ve yeterince ucuz olanı aramalı. Çünkü "sadece ucuza al ucuza satabilir", aksi takdirde hisse senetlerinizi daha yüksek bir fiyattan almaya razı olan "daha büyük bir aptal" olana kadar bekleyebilirsiniz, bu da bir tür "aptalca" oyun haline gelir. Ancak yine değer tuzağına düşeceği için kötü temellere sahip bir şirket olamaz. Örneğin, yüksek kaliteli banka hisseleri son üç yılda aynı sektördeki diğer sıradan banka hisse senetlerine göre% 80 ila% 90 oranında arttı. Bu fikri, "Yatırım yıldızları saymak değil, ayı saymaktır" şeklinde özetledi.
Qiu Guolu, kazananın bölündüğü daha olgun endüstrilerde "ayı" seçmeye daha istekli olduğunu ve kazananın rekabet gücünün açık ve sürdürülebilir olduğunu söyledi. Özellikle çok hızlı değişen birçok yeni endüstri için, "gökyüzünde binlerce yıldız" olabilir. Hangi yıldızın ay olacağını kestirmek kabiliyetinin ötesinde olabilir. Bu onun için çok zor. Kendisi görece geç kalmıştır ve her zaman görece "durgun" olmuştur. Qiu Guolu, "dünyayı değiştirebilecek şirketler" aramaktansa, "dünya tarafından değişmeyen şirketler" aramaya daha istekli.
Qiu Guolu, uzun vadede lider şirketlerin avantajlarının herhangi bir pazar sonuna kadar geliştikçe daha da belirgin hale geleceğini vurguladı. Özellikle mevcut yüksek teknoloji çağında, çeşitli modern teknolojik yöntemler, büyük şirketlerin yönetim verimliliğini artırmaya büyük ölçüde yardımcı olacaktır. Endüstriyel İnternetin gelişmesiyle birlikte, "büyük ve orta platformlar, küçük ön masalar" geri döndürülemez bir trend haline gelecek.Sadece lider şirketler, ölçek ve verimlilik avantajlarını korumak için güçlü teknolojik orta istasyonlara yatırım yapma gücüne sahip. Bu, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ne benzer. Performans, Çin'in büyük ekonomilerinde daha da belirgindir.
A hisselerindeki özel yatırım fırsatlarından bahseden Qiu Guolu, mevcut iyimserlik alanlarının hala önceki iki yılda olduğu gibi finansal gayrimenkul, marka tüketimi ve gelişmiş üretim gibi üç ana sektörde ve ayrıca tüketim yükseltmeleri ve endüstriyel yükseltmelerde yoğunlaştığını söyledi. Konular. Şahsen, mevcut büyük finans sektörünün, A-hisse pazarındaki ödenmemiş banka hisselerinin ve sigorta hisselerinin piyasa tarafından hala değerinin düşük olduğuna inanıyor.
Aralık 2018'den bu yana menkul kıymetler endeksi trendi
Aralık 2018'den bu yana banka endeksi trendi
Aralık 2018'den bu yana sigorta endeksinin trendi
Kaçınılması gereken beş değer tuzağı
Değer yatırımından bahseden Qiu Guolu, son yıllarda değer tuzaklarından kaçınma konusunda daha yeni bir anlayış kazandığını söyledi.
Değer tuzağından kaçınmanın özü, ucuz olmanın sadece gerekli bir koşul olduğunu, yeterli bir koşul olmadığını açıkça anlamaktır, bir hisse senedine sadece ucuz olduğu için yatırım yapamazsınız. Süreyi uzatırsanız, temellerin zamanın arkadaşınız olup olmadığını belirleyebileceğini göreceksiniz. Özellikle, değer tuzaklarından kaçınmak için aşağıdaki hususlara dikkat etmelisiniz:
Birincisi, şirketin endüstrisinin gün batımı endüstrisi olup olmadığını anlayın; ikincisi, şirketin endüstrisi döngüsel bir endüstri ise, endüstrinin patlamasının zirvesinde olamaz; üçüncüsü, dürüst olmayan şirket yöneticilerinin veya uygulama endüstrisinin olmaması gerekir. Hesap tahsilatı gibi finansal konularda muhasebe sahtekarlığı belirtileri vardır; dördüncüsü, şirketin temelleri dış teknolojik değişikliklerle çabucak bozulamaz; beşincisi, şirket yüksek sabit varlıklar ve kapasite fazlası olan bir sektörde olamaz. Bu değer tuzakları Gao Yi Assets tarafından nispeten erken özetlendi, ancak son yıllarda anlayışını derinleştiriyor, bazen değer yatırımcıları "ucuz" tarafından çekilecek ve değer tuzağına düşecektir.
Qiu Guolu ayrıca, son yıllarda birçok yüksek değerli yüksek kaliteli finansal hisse senedi konusunda iyimser olduğuna dair bir örnek verdi ve bu da değer tuzaklarından kaçmanın bir tezahürüdür. Finans 15 kat kaldıraçlı bir endüstri olduğu için, her hata 15 kat büyütülecektir.Düşük değerlere sahip birçok finansal hisse senedi sadece "sahte ucuz" dur.
İyi araştırma iyi getiri sağlar
Gao Yi'nin özelliklerinden biri, güçlü yatırım ve araştırma yetenekleridir.
Geshang Araştırma Merkezi ve özel sermaye sıralama ağı gibi üçüncü taraf veri istatistiklerine göre, Gaoyi Varlıklarının genel performansı 2015'ten 2018'e kadar olan üç yılda olağanüstü idi.
Bu bağlamda Qiu Guolu, Gao Yi'nin geçtiğimiz birkaç yıl içinde bir miktar başarı elde etmesi halinde, bunun esas olarak yeteneklerin değerini ve sistemin gücünü yansıttığını söyledi. Tabii ki şans da önemli.
Gaoyi platformunda ortalama 20 yıllık ortalama çalışma tecrübesine sahip zengin deneyime sahip altı fon yöneticisi var.Herkesin kendi olgun ve istikrarlı yatırım sistemi ve iyi bir yatırım alanı var.Uzun süredir yatırım ve araştırma yapıyorlar ve yeteneklerini tam olarak kullanıyorlar. değeri. Bir yandan, Gao Yi, fon yöneticilerinin ihtiyaçlarını ve sahiplerin çıkarlarını karşılayan bir mekanizma kullanarak seçkin fon yöneticilerini bir araya getirirken, diğer yandan Gao Yi, fon yöneticilerine hizmet etmek ve fon yöneticilerinin iyileştirilmesi için bir platform görevi görüyor. İhtiyaçların ortak zemini ve ardından operasyonlar, pazarlama, müşteri hizmetleri, araştırma, ticaret, uyumluluk ve risk kontrolü gibi çeşitli alanlarda yetkin profesyonelleri işe alın, böylece fon yöneticileri zamanlarının% 90'ından fazlasını yatırıma odaklayabilirler.
İşleri yasaya göre yapın, daha kolay olacaktır, sonuçlara gelince, bu doğal bir sonuçtur. Gao Yi'nin ekibi diğerlerinden çok daha akıllı değil, sadece kendi yetenekleri dahilinde işleri olabildiğince iyi yapmaya çalışıyor.
Son yıllarda, yerel varlık yönetimi çemberi ve özel sermaye endüstrisi, Gaoyi Varlıklarının altı seçkin fon yöneticisini "uyumlu ama farklı" bir şekilde bir araya getirme ve nihayetinde olağanüstü fon yöneticilerinin avantajlarını ve Gaoyi Şirketi platformunu gösterme becerisine çok dikkat ediyor. . Bu bağlamda, Qiu Guolu, Gao Yi'nin modelinin özünün esas olarak şirketin aktif bir şekilde "gerçeği ve bilgiyi arama" kültürü yarattığını ve araştırma kurumları için uzun süredir kültürel bir atmosfer yarattığını söyledi. Örneğin, şirketin bir dizi deneyimli fon yöneticisi vardır, böylece herhangi bir şey, bir endüstri, bir şirket ve derinlemesine endüstri araştırması ve aşağıdan yukarıya bir bakış açısıyla yeni bir teknoloji üzerinde çok açılı ve çok yönlü araştırma yapabilirler. Ve tartışma, bir yatırım nesnesinin özünü daha hızlı, daha derin ve daha uzakta tanımak mümkündür. Yatırım araştırma ekibi arasında sık sık şiddetli tartışmalar oluyor Tüm fon yöneticilerinin aynı fikirde olmasını sağlayacak hiçbir endüstri olmadı, ancak görüşlerin çatışmasında gerçek daha açık hale geliyor. Her sektörde biraz daha fazlasını bilen ve birbirinden öğrenebilen bir veya iki kişi var.
Aynı zamanda, farklı fon yöneticileri karar verme bağımsızlığını koruyacak ve tüm platformda ortak araştırma ve bağımsız yatırım yapacak. Entelektüelleri yönetmenin en iyi yolunun onları görmezden gelmek olduğuna dair bir söz vardır. Gaoyi platformunda, risk kontrolü kapsamında her fon yöneticisi pozisyonunun ne kadarı, ne alacağı ve almayacağı konusunda tam karar verme yetkisine sahiptir.
Ortak araştırmada, her bir fon yöneticisi, diğer fon yöneticilerinin neyi sevdiğini bilebilir, ancak diğerlerinin ne satın aldığını bilemez. Qiu Guolu, borsada işlem gören bir şirketin düzenli olarak rapor vermesinin ardından, belirli bir fon yöneticisinin medya raporları aracılığıyla hangi şirketi tuttuğunu sık sık bildiğini gülümseyerek söyledi. Ancak bu hisse senetleri, fonu piyasa değerinin küçük olması nedeniyle yalnızca ilk on işlem gören hissedar arasında gösterebilir ve fonun net değerinin gerçek oranı küçük olabilir.
"Gao Yi derinlemesine araştırma yapıyor. Bizim için araştırmanın genişliği, ancak daha fazla derinliği olmalı. Sözde 'on çukur kazmaktansa bir kuyu açmayı tercih ederim'", "Daha iyi araştırma daha iyi sonuçlar sağlayabilir. "Qiu Guolu vurguladı.
China Securities Journal'dan bir muhabirle Qiu Guolu'nun grup fotoğrafı
Editör: Xu Xiaohong
Önerilen Kaynaklar
[Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu Keşfi] Yabancı şirketlerin tekelini kırın ve Apple ve Samsung'un önemli bir tedarikçisi olun! Huaxing Yuanchuang bunu nasıl yapıyor?
Sci-tech Innovation Board'un temel verileri burada! Hangi kabul eden şirketlerin en "oyuncu" olduğunu anlamak için bir resim
Yancheng Xiangshui Kimya Endüstrisi Parkı tamamen kapatıldı ve şirket kovuldu! Jiangsu, kimya parklarının% 60'ını 3 yıl içinde kapatacak, kimyasal stoklarına Pazartesi günü bakın
Kur kaybı 6 milyarı aştı, ancak havacılık hisse senetleri bu nedenle fırladı
