Salgın şiddetleniyor! Kriz karşısında para basmak ve suyu serbest bırakmak son çare mi?
Çin'deki yeni kraliyet salgını etkin bir şekilde kontrol edilirken, dünyadaki diğer ülkelerdeki salgınlar sefil bir şekilde yayılıyor. Bu yazı itibariyle, yurtdışındaki doğrulanmış vakaların kümülatif sayısı 200.000'i aştı.
Yeni taç salgını küresel olarak yayılıyor ve henüz dönüm noktasına ulaşmadı
Bir Amazon kelebeği kanatlarını tutuşturdu, ancak iki hafta sonra Amerika kıtasında bir kasırga patlatmayı başardı Kelebeğin ne kadar güçlü olduğu değil, sistematik bir pozitif geri bildirim döngüsü başlattı.
Tıpkı bu yeni taç salgını gibi, çok az sayıda pnömoni hastası iyi bir şekilde önlenip kontrol edilmese bile, bulaşmanın "uyuşturucu kralı" olabilirler, bire on, on ila yüz ve bir ila yüz ila 10.000 ... tıpkı bu üstel gibi. Sonunda yayılır ve kontrol edilemez hale gelir.
Mevcut dünya uzun zamandır küreselleşmiştir, yalnızca son derece sık bilgi, sermaye ve personel alışverişinde değil, aynı zamanda üretimin karşılıklı bağımlılığında da - bir meta (bir araba / uçak / cep telefonu vb.) Artık hangi ülkede veya Bölgeler bağımsız olarak üretilir, ancak her biri bir parça (parçalar) üretir ve sonra bunları birleştirir, böylece küresel bir endüstriyel zincir oluşturur.
Salgın nedeniyle dünyanın tüm bölgeleri iş ve üretimi askıya almak, hatta ekonomiye ve sanayi zincirine büyük zarar veren "ülkeyi kapatmak" zorunda. Sonuç, gördüğümüz şey: borsa düştü, ham petrol düştü, ekonomi düştü, işsizlik yükseldi ...
Sermaye piyasasını, ekonomiyi ve istihdamı kurtarmak için, çeşitli ülkelerin merkez bankaları bir kez daha madeni para basan yeni bir para turu başlattı.
Salgın, yalnızca yeni bir para basımı ve piyasaya sürülmesinin sigortasıdır.Daha derin nedenler, teknolojik yeniliklerin olmaması, küçük atılımların keşfi ve son on yılda endüstriyel yapının birikmiş kusurlarıdır.
Ancak bu sefer annelerin para basımı ve su tahliyesi ne kadar etkili?
01
Küresel kriz
Her sabah gözlerimizi açtığımızda tarihe tanık oluyoruz.
ABD borsasının çöküşüyle karşı karşıya kalan Bay Buffett, yardım edemedi ama duyguyla iç çekti: "Uzun süredir yaşadım": 89 yaşında yaşadım ve böyle bir sahne görmedim. Ama sonra, ABD borsası üç dalma ve erime başladı. Birinin şaka yapmasına şaşmamalı - Buffett hala çok genç.
Mart 2020'de çok fazla "canlı yıl" yaşadık:
ABD hisse senetleri iki haftada dört kez eriyor ve tarihte beş tane sigorta var;
Ham petrol fiyatları 20 yıl öncesine döndü ve 2001'den bu yana en düşük seviyesine indi;
Ondan fazla ülkenin borsalarında devre kesiciler görüldü ve dünya çapında 50 borsa teknik bir ayı piyasasına girdi;
Hisse senetlerinin keskin bir şekilde düşmesini önlemek için yaklaşık on ülke açık ticareti kısıtlıyor;
Salgının küresel salgınından bu yana Nikkei Endeksi% 28,7, Dow Jones Endeksi% 31,1 ve FTSE Endeksi% 34,1 düştü.
Geçmiş deneyim, borsa düştü, ham petrol yükseldi, altın ham petrol düştü, emlak piyasası yükseldi, emlak piyasası düştü ve borsa yükseldi, çünkü fonlar her zaman bu varlık havuzunda değil, o varlık havuzunda bir çıkış yolu arıyor.
Ancak bu sefer garip olan şey, tüm varlıkların düşmesidir: hisse senetleri, ham petrol, altın, gümüş, emlak vb. İnsanlar, sadece nakit almayı umarak tüm varlıkları ellerinde satmak için deliriyorlar. Bu tür panik ve endişe sahneleri 2008 mali krizini aştı ve neredeyse 1929 Büyük Buhranı ile karşılaştırılabilir.
Daha önce de belirtildiği gibi, küresel sanayi zincirinin iç içe geçtiği günümüz dünyasında, herhangi bir bağlantının kesintiye uğramasının çok büyük bir olumsuz etkisi olacaktır. Salgın nedeniyle fabrika üretimi sınırlandırdı ve üretimi durdurdu, bu da destekleyici parça sıkıntısına neden oldu ve tüm endüstriyel zinciri kırdı.
Yalnızca otomotiv endüstrisinde, Daimler, Volkswagen ve Citroen dahil ondan fazla otomobil devinin 100'den fazla fabrikası kapandı veya kapanmayı planladı.
OECD dahil uluslararası kuruluşlar, 2020'de küresel ekonomik büyüme tahminlerini önceki% 2,9'dan 2009'dan bu yana en düşük seviye olan% 1,5'e düşürdüler ve durumun daha da kötüleşmesine göre büyüme tahminlerini yeniden düşürecek. Bazı kuruluşlar daha da kötümserdir ve doğrudan ABD GSYİH'sının bu yıl% 3,8 oranında küçüleceğini ve Almanya'nın GSYİH'sinin% 5 oranında küçüleceğini öngörmektedir.
Salgının tetiklediği küresel kriz ortaya çıkıyor ve dünya en karanlık ana gelmiş gibi görünüyor.
02
Pazarı kurtarın
Ekonomi beklenmedik şoklarla karşılaştığı her seferinde, merkezdeki anneler her zaman ilk suçlanan kişilerdir. Onların çalışma yöntemleri uzun zamandır mükemmel para basmak ve "madeni para atma" modunu başlatmak için kullanılmaktadır. Yeni taç salgınının tamamen kontrolden çıkması ve trajik etkisi ülkeleri yaptı. Genç annelerin kafası karıştı ve paniğe kapıldı.
Avustralya, faiz oranlarını ayda iki kez düşürerek rekor düşük% 0,25'e düşürdü; Kanada, faiz oranlarını ayda iki kez düşürerek önceki% 1,75'ten% 0,75'e; Arjantin,% 14'lük kümülatif bir düşüşle faiz oranlarını 5 kez düşürdü ...
Dünya ekonomisinin önemli bir dengeleyicisi olan ABD, aslında faiz oranlarını art arda iki kez indirerek faiz oranlarını doğrudan sıfıra indirdi!
Tıpkı domino taşlarını zorlamak gibi ve merkez bankaları faiz oranlarını düşürmek ve suyu serbest bırakmak için yarışıyor. Şimdiye kadar, aralarında Güney Kore, Mısır, Tayland, Yeni Zelanda ve Pakistan'ın da bulunduğu 50'den fazla ülke ve bölge, faiz oranlarını düşürmek, suyu serbest bırakmak ve ekonomiyi canlandırmak için geri dönüşü olmayan bir yol başlattı.
19 Mart itibarıyla dünyanın 50'den fazla ülkesindeki merkez bankaları ekonomiyi canlandırmak için faiz indirimleri yaptı
Faiz oranlarının zaten negatif olduğu Japonya ve Avrupa gibi ülkeler nasıl olabilir? Faiz oranları düşürülemeyecek kadar düşük olduğunda, sadece başka bir yol bulabiliriz - niceliksel genişleme, yani merkez bankası piyasaya para koymak için doğrudan varlıkları satın alır.
Avrupa Merkez Bankası 12 Mart'ta 120 milyar avroluk tahvil alım planı yapacağını duyurdu ve sonraki 19'unda aniden 750 milyar avroluk bir acil varlık satın alma planı açıkladı.
Japonya Merkez Bankası,% -0,1 faiz oranlarını ve% 0 devlet tahvili getirilerini korurken yıllık ETF satın alma hedefini (doğru okudunuz, ETF hisse senedi fonları satın almak için Japonya Bankasıdır) artırmak için 16 Mart'ta acil bir toplantı düzenledi. Trilyon yen ve gayrimenkul yatırım ortaklıklarının (J-GYO'lar) satın alma hedefini 180 milyar yen'e yükseltti.
Faiz oranı sıfıra düşen Fed de atıl durumda değil 12 Mart'ta piyasaya 1,5 trilyon ABD doları likidite sağlamanın yanı sıra, 15 Mart'ta 700 milyar yuan parasal genişleme programını da başlattı. Bütün bunlar yeterli değil, Maliye Bakanı Mnuchin 17'sinde 1 trilyon yuan'ın üzerinde bir teşvik planını açıkladı.
Daha bitmedi!
İşte daha büyük bir katil geliyor: Federal Rezerv, yalnızca 2008 mali krizi sırasında kullanılan üç özel su tahliye aracı olan MMLF (Para Piyasası Yatırım Fonu Likidite Kolaylaştırma), CPFF (Ticari Kağıt Finansmanı Kolaylaştırma) ve PDCF (Birincil Piyasa Tüccar Kredisi Kolaylaştırma) tanıttı.
Ne demek istiyorlar?
Su tahliyesinin, merkez bankasının ticari bankalara para verdiğini ve ticari bankaların daha sonra para basma ve suyu serbest bırakma amacını gerçekleştirmek için kurumsal sakinlere borç verdiğini biliyoruz. Ancak kriz yayılırken, ticari bankalar risk düşünceleri nedeniyle şirket sakinlerine kredi verme konusunda isteksizler Ne yapmalıyız? Merkez bankası ticari bankaları atladı ve doğrudan işletmelere ve sakinlere su verdi.
Borsayı kurtarmak ve ekonomiyi canlandırmak için küresel anneler çılgınca!
03
On Yıl İkilem
İster Birleşik Krallık, Kanada, Avustralya'daki düşük faiz oranları, ister Amerika Birleşik Devletleri'ndeki sıfır faiz oranları, hatta Japonya ve Avrupa'daki negatif faiz oranları, hem de RRR ve faiz oranlarını düşürmeye devam eden Çin, aslında, her ülke kredi serbest bırakmanın her derde deva olmadığını bilir, ancak Gerçek operasyonda, gevşek su dışında daha iyi bir yol yok gibi görünüyor.
Bu salgından sonraki bir değişiklik değil, son on yılda dünyanın karşı karşıya olduğu para ikilemidir.Sadece salgın para basma ve para bırakma modelini daha radikal hale getirdi.
2008 yılında çeşitli ülkelerin merkez bankaları uyuşturucuyu aldığından beri, herkes yavaş yavaş bağımlı hale geldi, ekonomi temel bağışıklığını yitirmiş gibi görünüyor ve su teşvikine olan bağımlılık giderek derinleşiyor ve nihayet kendini kurtarmak zor.
Son on yılda, merkez bankalarının bilançoları önemli ölçüde genişledi.
Piyasadaki para merkez bankasının yükümlülükleridir ve ticari bankaların para için merkez bankasına rehin verdikleri çeşitli varlıklar (ulusal borç / finansal borç / şirket tahvilleri / varlık menkul kıymetleştirme ürünleri, vb.) Merkez bankasının varlıklarını oluşturur.
Basitçe şu şekilde anlaşılabilir: Merkez bankasının bilançosu ne kadar fazlaysa, o kadar çok banknot basar.
On yıllık gevşeme, küresel merkez bankası varlıklarının yükselmesine ve yükselmesine izin verdi ve küresel para da artıyor.
Fedin varlıkları 1 trilyon ABD Dolarından maksimum 450 milyon ABD Dolarına çıktı;
Avrupa Merkez Bankası'nın varlıkları 1,5 trilyon ABD Dolarından maksimum 5,5 trilyon ABD Dolarına çıktı;
Japonya Merkez Bankasının varlıkları 1 trilyon ABD Dolarından maksimum 5.2 trilyon ABD Dolarına çıktı;
Çin Halk Bankası'nın varlıkları 2 trilyon ABD Dolarından 5,6 trilyon ABD Dolarına çıktı.
Bunların hepsinin temel para birimleri olduğunu ve para birimi çarpanının altı veya yedi kat büyütülebileceğini bilmelisiniz (belirli zaman sayısı esas olarak mevduat rezerv oranından etkilenir).
Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Avrupa'daki üç büyük ekonominin merkez bankaları, son on yılda varlık enflasyonu tablosu
Bu dönemde çeşitli ülke merkez bankaları da para politikasını normalleştirmek için bilançolarını küçültmeye çalıştılar, ancak problemsiz kaldılar.
Çin 2013'te sıkılaşmaya çalıştı ama iki para kıtlığına neden oldu. Sıkışma yine 2016'da oldu, ancak borç felaketleri, güven patlamaları ve P2P kaçak dalgaları vardı ... 2018'de tekrar gevşetilmesi gerekiyor.
Fed 2014 yılında gevşemeden çekilmeye çalıştı, ancak sonunda 2019'un ortasında pes etti. Zayıf bir ekonomi karşısında, Avrupa Merkez Bankası gevşemeye devam etmek zorundadır.
Japonya Merkez Bankası daha da tuhaf. Çok sayıda devlet tahvili ve hisse senedi satın almak için doğrudan piyasaya gidiyor. 2018'de, sahip olduğu ETF varlıklarının bakiyesi, toplam Japon ETF'nin% 60'ından fazlasını oluşturuyordu. Merkez bankası alım satımı durdurduğunda, varlık balonunun patlamasına kesinlikle neden olacaktır.
Düşük faiz oranlarından sıfır faiz oranlarına, negatif faiz oranlarına ve hatta çılgın QE'ye (niceliksel genişleme) kadar, küresel merkezi hükümet, sadece tek bir amaç olan parayla büyüme satın almak için suyu serbest bırakmak için her yolu denedi. Ancak sonuçlar tatmin edici değildi, Kriz asla ortadan kalkmadı, ertelendi.
04
Yol neresi
Merkez bankalarının karşılaştığı sorun, mevcut para politikası araçlarının bir dizi felaketle sonuçlanarak çöküyor olmasıdır.
Para birimi gevşediğinde, varlıkların fiyatını yükseltir, böylece varlıkları elinde tutan varlıklı insanlar daha zengin olur ve daha az varlığa sahip düşük ve orta gelirli gruplar para basmaktan pek fayda sağlamaz.
Ancak para birimi sıkılaştığında, ekonomik bir gerilemeyi tetikleyecektir. Asıl darbeyi ilk çeken, düşük ve orta gelirli gruplar - bunlar şirket tarafından işten çıkarılacak ilk işçi grubu olacaklar.
Gevşek kredi teşviki nedeniyle, zengin ve fakir arasındaki kutuplaşmayı genişletti, bu da sonunda dünya çapında popülizmin yükselmesine neden oldu ve toplumsal huzursuzluğu tetikledi: Paris Sarı Yelek Hareketi, güney Çin'deki bir şehirdeki kargaşa, Latin Amerika, Şili ve diğer ülkelerdeki kargaşa ... kökleri buradan geliyor. .
90 yılın ardından, gelişmiş ülkelerin popülizm endeksi yeni bir zirveye ulaştı
Tanınmış bir uluslararası yatırımcı olan Dario, dünyanın başlıca gelişmiş ülkelerindeki popülist ve düzen karşıtı partilerin oranına göre "Gelişmiş Ülkelerin Popülist Dikkat Endeksi" ni (yukarıdaki resme bakınız) tasarladı. Krizden önceki% 5 şu anda yaklaşık% 35'e yükseldi ve yüksek seviyesi 1930'lardaki Büyük Buhran'dan sonra yalnızca% 40'tan sonra ikinci sırada. Bu tehlikeli bir işarettir.
Ancak ekonomiyi canlandırmak için inatçı para basma sorunu temelden nasıl çözülür? Ekonominin içsel büyüme kapasitesini iyileştirin. Teknolojik yenilikler, kurumsal reformlar, nüfus ve küreselleşme temettüleri vb. Yoluyla, üretim verimliliğini artırın ve döngüsel operasyon ve içsel büyümeyi gerçekleştirin.
Merkez bankası tarafından suyun serbest bırakılması yalnızca krizi geciktirdi ve reformlar ve teknolojik yenilikler için zaman kazandırdı, böylece atılımlar elde etmek için uzay için zaman değiştirdi.
Ancak gerçek şu ki, yol bağımlılığı uzun bir süre sonra uzanarak suyu canlandırmak için oluşur, ancak geldiğinde asıl niyeti unutur ve böylece geri dönüşü olmayan derin ve çamurlu bir yola adım atar.
Çeşitli ülkelerin hükümetleri kademeli olarak parasal genişleme dozunu kontrol etmeli ve reformlara, dönüşümlere ve teknolojik yeniliklere daha fazla odaklanmalıdır. Ancak bu şekilde ekonomi yavaş yavaş içsel büyümenin doğru yoluna dönebilir ve mevcut parasal teşvik araçları kademeli olarak ortadan kaldırılabilir. Elbette iniş ve çıkışlarla dolu.
Uzun vadede hepimiz öleceğiz.
Şu anda yaşayan bizler, ölümden sonraki selden bağımsız olarak dünyayı gerçekten canlandırmak istiyor muyuz? Parasal teşvikin temettülerine alışmış ve defalarca "para günlerini" kazanmak için uzanmış küresel anneler, bu yeni taç salgını üzerine düşünecekler ve bundan sonra reform yapabilecekler mi?
Sadece bekleyip görebiliriz.
