"Beş" gerçekten zayıf, "Altı" bitmeyecek, değil mi? Luo Xiaochun, Jin Bin, Liu Tianjun, Zhang Yichi ve Jinglin Asset Management dahil olmak üzere beş tanınmış özel sermaye teklifi acilen kapatıldı! H
Çin Fon Haberleri muhabiri Wu Jun Fang Peiyan Wang Ying Zhao Ting
Borsada bir atasözü vardır: "Beş fakir, altısı yediyi çevirmeli", her yılın Mayıs ve Haziran aylarında borsa kötü performans gösterme eğiliminde olduğu ve Temmuz'a kadar iyi gitmeyeceği söyleniyor.
Geçtiğimiz Mayıs ayında A-hisseleri şok düzenlemeleri yaşadı Şangay Bileşik Endeksi, Shenzhen Bileşen Endeksi ve ChiNext Endeksi sırasıyla% 5,84,% 7,77 ve% 8,63 düşüşle sona erdi. Yılın başında piyasadaki güçlü toparlanma, bir zamanlar yatırımcılara bir boğa piyasasının yaklaştığını hissettirdi, ancak son iki aydaki "hız treni" piyasası çok kuvvetliydi. Pazarın şu anki aşaması nedir? Bu yıl A hisselerinde yatırım fırsatı var mı? Yatırım operasyonlarında emniyet kemeri nasıl bağlanır ve fırsat nasıl yakalanır?
Menkul kıymetler borsasının mayıs ayındaki zayıf performansı maalesef "beş fakir" i yerine getirdi, sonra haziran ayında borsa ticareti başlamak üzere, gerçekten çıkmaz mı olacak? Bu bağlamda, China Fund News'den bir muhabir, Hanhe Capital'in kurucusu ve yatırım direktörü Luo Xiaochun, Yuance Investment'ın genel müdürü ve yatırım direktörü ve Fengling Capital'in direktörü Zhang Yichi de dahil olmak üzere, A hisselerinin trendini yorumlamak için sektördeki bir dizi tanınmış özel sermaye fon sağlayıcısıyla acilen röportaj yaptı. Chang Jinbin, Liu Tianjun, Taiyang Assets'in genel müdürü ve yatırım müdürü ve Shanghai Jinglin Assets. Umarım onların görüşleri yatırımınıza yardımcı olur.
Hanhe Capital'in Kurucusu ve Yatırım Direktörü Luo Xiaochun
Fengling Capital Başkanı Jin Bin
Liu Tianjun, Genel Müdür ve Tai Yang Assets Yatırım Direktörü
Zhang Yichi, Yuance Investment Genel Müdürü ve Yatırım Direktörü
Ticaret sürtüşmesinden kısa vadede etkilenir
Çin Fon Haberleri: Ticaret sürtüşmeleri son zamanlarda arttı A-hisseleri 2800 ve 2900 puana geri döndü Büyük borsa endeksleri Mayıs ayında keskin bir şekilde düştü. Piyasayı kısa vadeli, orta vadeli ve uzun vadeli olmak üzere üç boyuttan nasıl görüyorsunuz?
Luo Xiaochun: Pazarın kısa vadeli eğilimini asla tahmin etmiyoruz, aslında, kısa vadeli piyasa dalgalanmaları daha çok tahmin edilemeyen sermaye oyunlarının sonucudur. Bununla birlikte, uzun vadeli bir perspektiften, borsaya kote şirketlerin içsel değerinde geri dönüşü olmayan bir hasara neden olmadığı sürece, kısa vadeli dalgalanmalar öz sermaye yatırımının doğal bir niteliğidir ve değeri hafife alınan yüksek kaliteli borsaya kote şirketlerin sürecinde gerekli bir aşamadır.
Orta ve uzun vadede, Çin'in sermaye piyasası ve Çin ekonomisinin geleceğine her zaman güveniyoruz. Birincisi, Çin, dünyadaki hiçbir ülkenin sahip olmadığı, yeterince büyük bir ekonomik hinterlanda, hızla büyüyen bir iç talep pazarına ve yükselen sakinlerin satın alma gücüne sahip; ikincisi, herkesin şu anda endişelendiği çeşitli ekonomik kalkınma sorunlarına yanıt olarak, bunun daha fazla olduğunu düşünüyoruz. Bunların çoğu ülkenin uyum sağlama ve küçültme girişiminin sonucudur ve daha kaliteli gelişme için gerekli ayarlamalardır. Ana pazarımız hala yeterince canlılığa ve büyüme için alana sahip.
Çin'in genel ekonomisinin uzun vadeli gelişimine kaçınılmaz olarak çok sayıda seçkin şirketin sürekli ortaya çıkmasının eşlik edeceğine ve zamanla pazarın gelecekte yeni zirvelere ulaşacağına inanıyoruz.
Zhang Yichi: Kısa vadeli bir perspektiften bakıldığında, ticaret sürtüşmesi son zamanlarda daha fazla dikkat çekti.G20 zirvesinin haziran ayı sonunda gelmesiyle takipte değişiklikler olacak.Bu faktöre dikkat ederken iki noktayı daha dikkate almamız gerekiyor: Birincisi, 2018'den sonra pazar ticaretle ilgili. Sürtünme şokları daha dirençlidir İkincisi, piyasanın kısa vadeli perspektifte ayarlanması gerekiyor.İlk çeyrekte yüksek eğimli endeks artışı ve hızlı sermaye girişi sonsuza kadar sürmeyecek.
Orta vadeli boyutta, vergi indirimleri, ücret indirimleri gibi ekonomi politikalarının etkileri yansıtılacaktır.Nisan ayından bu yana piyasanın endişelendirdiği ticaret sürtüşmeleri ve kur koşulları da değişecektir.Orta vadeli piyasa bu faktörlerin daha net hale gelmesini bekleyecek, ancak genel ortam Kombinasyon 2018'dekinden daha iyi. Sonuçta, 2 trilyon vergi indirimi ve ücret indirimi politikaları kurumsal finansmanı destekliyor.
Uzun vadeli bir perspektiften, öz sermaye yatırımının göreceli avantajları açıktır ve piyasa değeri hala düşüktür, bu da mevcut piyasa salınımının yüksek bir salınımdan ziyade nispeten düşük bir salınım olduğu anlamına gelir. Risksiz getiri oranıyla karşılaştırıldığında, hisse senedi varlık primi tarihsel olarak hala yüksektir. İster emlak piyasası, ister denizaşırı piyasalar veya fiziksel yatırım olsun, diğer fonların saptırma kanallarının göreceli çekiciliği de azalmaktadır Sermaye piyasasının işlevi vurgulanarak, öz sermaye yatırımının uzun vadeli boyutu giderek daha iyimser hale gelmektedir.
Jin Bin: Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin beklenmedik şekilde yoğunlaşması, özellikle Huawei'nin ABD taraflar listesine dahil edilmesi, piyasaya yeni bir belirsizlik getirdi. Kısa vadeli piyasa oynaklığını tahmin etmenin zor olduğuna inanıyoruz, ancak orta ve uzun vadede aşırı karamsarlığa gerek yok, gelecekte daha fazla yatırım fırsatı olacağına inanıyoruz. Aslında, Batı dünyası 30 yıl önce Çin'e daha sıkı yaptırımlar uyguladı, ancak daha derinlemesine reform ve açılım yoluyla, sadece yaptırım krizini çözmekle kalmadık, aynı zamanda yeni bir hızlı ekonomik genişleme turunun başlangıcını da başlattık. Gelişmiş ülkelerle karşılaştırıldığında, Çin halkının yaşam standartlarının iyileştirilmesi için hala çok yer var ve Çin halkının yaşamlarını daha da iyileştirme arzusu hala çok acil, bunlar sürdürülebilir ekonomik büyümenin itici güçleridir. Birçok kişiden manevi destek, yetersiz destek! Dış baskı altında, Çin genel reform ve açılma yönüne bağlı kalmaya devam ettiği sürece, gelecek beklentileri hala dört gözle beklemeye değer!
Liu Tianjun: Mevcut piyasa değerlemesi önemli ölçüde düzeltildi. Şangay ve Shenzhen 300 fiyat-kazanç oranı uzun vadeli ortalamanın altına düştü.Küresel olarak, iki piyasanın değerlemeleri de yüksek bir güvenlik marjı ve maliyet etkinliği ile orta ve alt seviyelerde. Orta ve uzun vadede, sermaye piyasasının reformu, ekonomik temellerin istikrar kazanması, sürekli yabancı sermaye girişi ve emeklilik fonlarının uzun vadeli girişi ile yavaş boğa piyasasından A hisselerinin ortaya çıkması bekleniyor.
Jinglin Varlıkları: 1 Mayıs tatilinin ardından, Çin-ABD ticaret müzakerelerinin durumu, önceki beklentilerin ötesine geçen büyük değişikliklere uğradı ve pazar keskin bir şekilde dalgalandı. Yılın başından bu yana yükselişin temellerinden biri Çin-ABD ticaret sürtüşmesinin sona ermesi ve mevcut dalgalanma düşüşün temel nedenidir.
Ardından, pazar, tarifelerdeki 200 milyar ABD doları artışının etkisini temelde sindirdikten sonra, ABD'nin Huawei'ye yönelik sert yaptırımları hakkında daha geniş kapsamlı endişeleri dile getirdi. Giderek daha fazla sayıda yatırımcı, Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki sorunun sadece ticaret değil, aynı zamanda çok yönlü rekabetin gerçekliği olduğunun farkına varıyor.
Sadece uluslararası çevrenin yeni normalini kabul edebilir ve iç pazardaki fırsatlara daha fazla odaklanabiliriz.
Kısa vadede, uluslararası işbölümüne katılan birçok Çinli şirket, gelecekteki iş sürecinde belirli bir baskı altında olacak. Ancak, iç talebe hizmet etmeye odaklanan endüstriler ve endüstriyel zincir temelde yerli endüstrilerden etkilenmektedir.
Uzun vadeli hazırlıklar yapmanın anahtarı, iç ekonomide istikrarı korumaktır. Bu yıl ile geçen yıl arasındaki en büyük fark, bu yıl likidite, vergi indirimleri, reformlar vb. Açısından bariz değişikliklerdir. Bu faktörler önemli ölçüde iyileştirildi ve iyileştirildi, bu da genel pazar için iyi bir temel oluşturuyor.
Uzun vadede, boğa piyasasının başlangıç noktasıdır
Çin Fon Haberleri: Yılın başında A-hisseleri hızlı ve keskin bir yükselişe geçti ve yatırımcı duyarlılığı yeniden canlandı Piyasa genel olarak bunun bir boğa piyasasının başlangıcı olduğuna inanıyordu, siz ne düşünüyorsunuz? A hisseleri hala boğa piyasası mantığında mı? Böyle bir karar vermeniz için sizi hangi faktörler destekliyor?
Luo Xiaochun: Uzun vadeye baktığımızda, artık uzun vadeli bir boğa piyasasının başlangıç noktası olduğuna inanıyoruz.
Makroekonomik açıdan bakıldığında, Çin ekonomisi kapsamlı büyümeden rafine, yüksek kaliteli ve sürdürülebilir bir büyüme modeline dönüşmeye devam etti.Dünyanın en büyük ekonomileri arasında hala en hızlı büyüyen biziz.
Yerleşiklerin varlık tahsisi açısından, mevcut sakinlerin servet dağılımının ana yollarından biri olarak, 20 yıllık artan gayrimenkulün ardından, risk-getiri oranı artmaya devam ediyor ve çekiciliği düşmeye devam ediyor. Buna karşılık, öz sermaye varlıkları gittikçe daha çekici hale geldi.
Sermaye açısından bakıldığında, kısa vadede tekrarlar olsa da, yabancı sermaye girişlerinin eğilimi geri döndürülemez ve gelecekte piyasaya önemli miktarda artan sermaye getirilecektir.
Piyasa değerlemesi açısından bakıldığında, A-hisselerinin değerlemesi ile büyük küresel sermaye piyasaları arasındaki yatay karşılaştırma en düşük seviyededir ve Çin'in hızlı büyüme ile devasa ekonomik hacmine uymamaktadır. Uzun vadede bir onarım süreci olmalı.
Zhang Yichi: Orta-uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, piyasa gerçekten nispeten elverişli bir durumdadır, değerleme genellikle düşüktür, varlık dağılımı da caziptir, piyasanın kurumsal ortamı iyileşmektedir ve ekonomik temeller, endüstri yapısı stabilize edildikten sonra istikrarlıdır ve yüksek kaliteli şirket hedefleri de ortaya çıkmıştır. su yüzeyi. Ancak hisse senedi endekslerinin hızlı yükselişi ve duygusal dalgalanmalar kısa vadelidir ve genellikle sürdürülmesi zordur.Son dönemdeki piyasa oynaklığı da piyasanın bu tür kısa vadeli özelliklerini yansıtır, bu nedenle bu süreçte piyasa oynaklığına da dikkat edeceğiz. Nispeten istikrarlı ve sorunsuz bir yatırım getirisi sağlamak istiyorsanız, yönüne ve ara dalgalanma sürecine dikkat etmeniz gerekir.
Jin Bin: 2018 ile karşılaştırıldığında, iç politika faktörleri 2019'da daha olumlu hale geldi. 2018'de herkesin endişe duyduğu finansal indirgeme, özel işletmeler ve diğer konular 2019'da büyük ölçüde iyileştirildi. Çinin 2019 yılındaki vergi indirimleri ve ücret indirimleri piyasa beklentilerini önemli ölçüde aştı. Bu politikaların bir yandan önümüzdeki birkaç çeyrekte tüketim artışını canlandıracağına, diğer yandan kurumsal sermayenin güvenini kademeli olarak artıracağına inanıyoruz. Düzeltme sonrası piyasanın değerleme seviyesi göz önüne alındığında, Çin'in mavi çip stoklarının mevcut değerlemesi Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Japonya'dan daha ucuz ve Hindistan'dan% 50'den fazla daha ucuz. MSCI gibi büyük denizaşırı endekslerde A hisselerinin ağırlığının kademeli olarak artması bağlamında Daha sonra, A hisselerinin çekiciliği de artacaktır. Bu nedenle, piyasanın gelecekte daha yapısal yatırım fırsatlarına sahip olacağına inanıyoruz.
Liu Tianjun: Kısa vadeli piyasa, dış çevre gibi faktörler nedeniyle oynaklığı artırmış ancak A hisselerinin uzun vadeli mantığı tahrip olmamıştır. Aksine, dış durumun iç gelişimini üst üste getirme ihtiyacını zorladığı ve Çin'in yeni açılma turunun hızlandığı görülebilir. Bu yılın başından bu yana, karar vericiler çok seviyeli sermaye piyasasını yeni zirvelere çıkardı, bilim ve teknoloji inovasyon kurulu ve tescil sistemi pilotlarını hızla ilerletti ve aynı zamanda art arda gümrük vergilerinin büyük ölçüde azaltılması, finansal otomobiller gibi sektörlerde yatırım kısıtlamalarının serbestleştirilmesini hızlandırma ve fikri mülkiyet korumasının güçlendirilmesi gibi önemli politikaları uygulamaya koydu. , Sistem reformunu sürekli derinleştirmek ve dış dünyaya açmak.
Jinglin Varlıkları: Birçok hisse senedinin değerlemesi yıl başındaki pozisyona yakın ve endeks tarihteki en düşük seviyeden yaklaşık% 10'dur Genel değerleme pahalı değildir. Gelecekteki pazarın farklılaşması daha belirgin hale gelecek, önde gelen şirketlerin avantajları ve payları daha belirgin hale gelecek ve fonların seçkin şirketlere tahsisi de önemli ölçüde iyileştirilecektir. Bu, yatırımcıların hisse senetlerini seçme kabiliyetini daha da fazla test edecek ve yükselen piyasadaki genel yükseliş her zaman olmayacak.
Pozisyon genellikle şokta sabittir
Dipnotlarda yüksek kaliteli hisse senetleri
Çin Fon Haberleri: Eğilime karşı pozisyonları artırmak veya azaltmak için geçen ay yatırım operasyonlarında ne gibi değişiklikler yapıldı? En son yatırım stratejisi ve planı nedir?
Luo Xiaochun: Daha önce de belirttiğimiz gibi, kısa vadeli piyasa esasen tahmin edilemez. Bu nedenle, kısa vadeli piyasa dalgalanmaları veya kısa vadeli sermaye oyunları, pozisyonlarımızı ayarlamamız için temel oluşturmayacaktır. Geçmişe dönüp baktığımızda, ister 2015'teki borsa çöküşü, ister 2016'daki devre kesici, geçen yıl piyasadaki genel sistemik düşüş, ister şimdi bile, ultra uzun vadeli değer yatırımı konseptine her zaman bağlı kaldık.
Gelecekte de sürüklenmeme felsefemize bağlı kalmaya devam edeceğiz. Sistematik araştırmamızla, tüm pazarda felsefemizi ve metodolojimizi karşılayan hedefleri seçiyor ve en iyiler arasından en iyisini seçmeye ve yatırım portföyümüzü optimize etmeye devam ediyoruz. Olağanüstü girişimlerin sürekli büyümesine eşlik ederek, ülke reformunun getirilerini paylaşabilir ve ulusal gençleşmenin büyük tarihsel sürecine açılabilir ve katılabiliriz.
Zhang Yichi: Geçen aydaki pozisyonumuz pek değişmedi, çünkü ikinci çeyreğin başındaki durumu düşündüğümüzde ilk çeyrekte piyasanın endeks artışına devam edemeyeceğini düşündüğümüz için Nisan ayında pozisyonumuzu düşürdük ve portföy yapısında bazı düzenlemeler yaptık. Mevcut durumda, orta ve uzun vadeli pazar konusunda hala nispeten iyimseriz.Ayrıca kısa vadeli salınım ayarlamalarına da hazırız.Stratejiler ve planlar açısından, öncelikle yeni değişikliklerin piyasanın mevcut salınım ayarlama aşamasından çıkmasına yardımcı olup olmayacağına dikkat etmemiz gerekiyor. Daha iyi sistematik fırsatlar için ikincisi, önde gelen şirketlerde avantajların yoğunlaşmasının özelliklerinin daha açık olacağına inanıyoruz.Stratejik olarak, çeşitli alanlarda yüksek kaliteli lider şirketlerin tahsisine odaklanmalıyız.
Jin Bin: Bir süre önce, potansiyel riskleri önlemek ve portföyün yapısını optimize etmek için bazı hisse senedi pozisyonlarını biraz düşürdük. Ancak piyasa ayarlaması yoğunlaştıkça, piyasanın aşırı tepki vermiş olabileceğine inanıyoruz, bu nedenle kademeli olarak hisse senedi pozisyonlarını topluyoruz. Genel olarak, pazar paniğinin, yüksek kaliteli şirketleri daha düşük fiyatlarla satın almamız için iyi bir fırsat olduğuna inanıyoruz.
Liu Tianjun: Pozisyonlarda önemli bir artış veya düşüş yok ve genel pozisyonlar orta ila yüksek seviyede tutuluyor. Ana pozisyon olarak tüketici sektöründeki lider pozisyonlarla, kısa ve orta vadede TMT sektöründe önemli ölçüde aşırı satış yapan yüksek kaliteli firmaları uygun şekilde tahsis edeceğiz.
Pazar yatırım modellerindeki değişiklikler
Üç ana yöne odaklanın
Çin Fon Haberleri: Bu yılki pazarda hangi sektörlerde yatırım fırsatı var ve neden? Şirketiniz yatırım düzenlemelerini nasıl yapıyor?
Luo Xiaochun: Hanhe her zaman tam piyasa kapsamı konusunda ısrar etti. Yüksek büyüme oranına sahip endüstrilerin bile kötü şirketlere sahip olacağına ve düşük büyüyen endüstrilerin de genelleştirilemeyen iyi yatırım fırsatlarına sahip olabileceğine inanıyoruz. Sermaye piyasası olgunlaştıkça, sektördeki değerleme farklılaşması yoğunlaşmaya devam edecek ve herhangi bir sektörde iyi yatırım fırsatları ortaya çıkabilir. Yapmamız gereken, portföyümüzde yatırım felsefemize ve metodolojimize göre iyi yatırım hedefleri bulmak, sürekli takip ve düşünmeyi sürdürmektir.
Zhang Yichi: A-hisse pazarındaki son iki yıllık yatırımda, sonuç, bireysel endüstrilerdeki bireysel hisse senetlerindeki yatırım geliri seviyesi veya bir şehrin, tek bir havuzun kazanç ve kayıpları olmayabilir, ancak A-hisse yatırım modelindeki bazı değişikliklerin farkında olup olmadığınız olabilir. Geçmişten ekonomiye, büyümeye ve beklenen yatırım modellerine bakıldığında, tahsis yapma, kesinlik bulma ve fiyat / performans oranına ilişkin yatırım modeline geçiş, bu aslında yatırım modelinin ekonomik aşamanın özelliklerindeki değişikliklere uyum sağlayıp sağlamadığına bağlıdır. Ekonomik temeller açısından bakıldığında, birçok alandaki rekabet ortamı daha istikrarlı hale geldi, lider şirketlerin avantajları konsolide edildi, pazar payı arttı ve kalite özellikleri daha net hale geldi. Sermaye yapısı açısından, yabancı sermaye renminbi varlıklarını tahsis etmeye devam edecek ve yüksek kaliteli hisse senetlerinin seçilmesine odaklanacaktır. Finansal piyasa denetimi, güvenlik ve çevre koruma denetimi vb. Perspektifinden bakıldığında, daha güvenli ve daha faydalı olan ana şirkettir. Bu nedenle, yatırım düzenimizin birinci sınıf şirketlere daha yatkın olması gerekiyor ve sürekli olarak alanların güçlendiği ve güçlendiği en iyi şirketleri arıyoruz.Örneğin, bu yılın tarımsal yetiştirme sektöründe, salgının etkisi sadece mevcut domuz eti fiyatını yükseltmek değil. Geleceğin ne kadar önemli olduğu, gelecekteki endüstri yapısında büyük değişiklikleri teşvik etmektir ve gelecekteki endüstri yapısında lider şirketlerin pazar payı artacaktır.
Jin Bin: Genel olarak, gelecek hakkında olumlu kalıyoruz. Şu anda üç yöne odaklanıyoruz:
Birinci yön, hayatın her kesiminde en iyi şirketlerin piyasa nedenlerinden dolayı hisse senedi fiyatlarının yenileme maliyetine yakın veya daha düşük olmasıdır. Çeşitli sektörlerdeki en iyi şirketlerin, sosyal çevre nasıl değişirse değişsin en azından sosyal ortalama getiri elde edebileceğine inanıyoruz. Çoğu zaman, bu tür şirketlerin değerlemesi her zaman yüksektir.Yatırımcıların karamsarlığı bize bu tür şirketleri ikame maliyetiyle hatta daha düşük fiyatlarla satın alma fırsatı veriyorsa, sonunda fazla getiri elde etmemiz olasılığı yüksek bir olaydır. .
İkinci yön, A-hisse pazarında yanlış fiyatlandırılan endüstri şirketleridir. Düzenleyici ihraç sistemindeki ve politikalardaki değişiklikler nedeniyle, A-hisse piyasasının değerleme sistemi son yıllarda yeniden inşa edilmektedir. Bu süreçte, tarihsel olarak yanlış fiyatlandırılmış birçok şirket, gerçek değerini aşamalı olarak ortaya çıkaracaktır. Bu aynı zamanda nispeten iyi bir risk-ödül oranı için bir fırsattır. Ekonomiden etkilenmeyen sektörler ve trend temelleri olan sektörlerle karşılaştırıldığında bu alan daha az dikkat çekiyor, işlemler daha az kalabalık ve fazla getiri elde etmek daha kolay.
Üçüncü yön, temelde marjinal gelişme gösteren şirketlerdir. Şu anda, piyasa kısa vadeli talep beklentileri konusunda genel olarak kötümserdir. Bazı şirketlerin temelleri daha önce daha sıkı bir stres testinden geçmişse ve hatta marjlarda iyileşme belirtileri olabilir, bunlar daha savunmacı karşı saldırılar olabilir. İyi çeşitlilik.
Liu Tianjun: Tüm yıl perspektifinden bakıldığında teknoloji, tüketim ve ilaç sektörlerinde yatırım fırsatları mevcuttur. Çin-ABD meselesinde hala büyük belirsizlikler olduğu düşünüldüğünde, yakın gelecekte ağırlıklı olarak tüketim ve ilaç gibi iç taleple ilgili sektörleri tahsis edeceğiz.
Jinglin Varlıkları: Tüketici, hizmet, finans ve internet platformları gibi temelde iç pazara odaklanan lider şirketler kısa vadeli değerleme baskısına sahip olabilir, ancak uzun vadeli performansı iyileştirme mantığı temelde sarsılmamıştır.
Kısa vadeli rahatsızlıklar yabancı sermaye çıkışlarına neden oluyor
Uzun vadeli giriş trendi değişmeden kalır
Çin Fon Haberleri: Yılın başından bu yana, yabancı sermaye A hisselerinin girişini hızlandırmaktan son zamanlarda büyük ölçekli çıkışa doğru gitti, siz ne düşünüyorsunuz? Aynı zamanda A-hissesi ve Çin tahvilleri birçok uluslararası endekste yer aldı.Çin'in temsil ettiği yükselen piyasalar genellikle yabancı yatırımcılar tarafından tercih ediliyor, bu olguyu nasıl değerlendiriyorsunuz?
Luo Xiaochun: Yabancı sermaye akışı ile ilgili olarak, kendi yabancı yatırım tarzlarımızın da çeşitlendiğine inanıyoruz, uzun vadeli değer yatırımları ve kısa vadeli yatırım eğilimleri var. Bazı kısa vadeli fonlar, uluslararası duruma ilişkin kendi yargılarına göre yatırım bölgelerinde yapılan ayarlamalar vb. Kısa vadeli yabancı sermaye girişlerine veya çıkışlarına neden olabilir. Bu çok normal bir fenomendir ve daha önce bahsedilen kısa vadeli piyasa oynaklığının bir bileşenidir ve uzun vadede çok fazla etkisi yoktur. Daha önce de bahsettiğimiz gibi, Çin ekonomisinin geleceğinden emin olmak için yeterince nedenimiz var.Çin ulusunun büyük ölçüde yeniden canlanması geri alınamaz.Böyle bir arka plan altında, kısa vadeli dalgalanmaların aşırı derecede kaygılanması ve yorumlanması gerekmez.
Ek olarak, Çin'in sermaye piyasasının yükselen bir piyasa olarak tanımlanması gerektiğine inanmadığımızı vurgulamak istiyorum. Toplam GSYİH açısından Çin, 2010'dan bu yana dünyanın en büyük ikinci ekonomisi ve dünyanın toplam GSYİH'sinin% 16'sını oluşturuyor ve Çin, dünyanın en büyük ekonomileri arasında hala en hızlı ekonomik büyümeye sahip ülkedir. Gerçek satın alma gücü seviyesi açısından, halihazırda dünyanın en büyük ekonomisiyiz.
Bu nedenle, küresel olarak tahsis edilen fonlar için, eğer Çin'e yatırılmazlarsa, aslında küresel tahsis olarak sayılmazlar. Birçok uluslararası endeks A-hisselerine dahil edilmiştir ve oranları artmaya devam etmektedir.Özellikle bu, Çin sermaye piyasasının sürekli gelişmesinin, yatırım fırsatlarının sürekli ortaya çıkmasının ve önde gelen uzun vadeli yatırım beklenen getiri oranının bir sonucudur. Bu sürecin tarihsel bir seçim, önemli bir işaret ve Çin'in sürekli artan kapsamlı gücünün kaçınılmaz bir sonucu olduğuna inanıyoruz, tersi değil. Sermaye kâr amaçlıdır Çin güçlenmeye devam ederken, küresel sermayenin Çin'e akışı önemli bir tarihsel eğilim ve geri dönüşü olmayan bir yöndür.
Zhang Yichi: Yabancı sermaye girişine iki açıdan bakmamız gerekiyor.Birincisi, uzun vadeli bir perspektiften, yabancı sermaye girişinin hala stratejik varlık tahsisi seviyesi tarafından belirlenen genel yön olduğu, diğeri ise sürekli yabancı sermaye girişi ve bazı hisse senetlerinde tutma pozisyonları ile. Oranın artmasının ardından, taktik ve dış piyasa rahatsızlıklarını etkileyecek pozisyonlardaki oynaklık ayarlamaları artacak.Örneğin, geçen yıl Şubat ve Ekim aylarından itibaren ve bu yılın ikinci çeyreğinden itibaren bu kategoriye giriyor. Çin, küresel ekonominin yaklaşık% 15'ini oluşturuyor ve RMB varlıklarına tahsis edilen uluslararası fonların oranı, Çin ekonomisinin olması gerekenden çok daha düşük. Yüzeysel olarak, RMB varlıklarının tahsisi MSCI gibi uluslararası endeks kurumlarının dahil edilmesinden kaynaklanmaktadır.Aslında, itici güç Çin'in kendi finansal piyasa geliştirme politikalarında yatmaktadır. Çin, RMB varlıklarının tahsisi için fırsatlar sağladı ve bu da, açıklık derecesini değerlendirdikten sonra MSCI gibi kurumlar tarafından sonuçların dahil edilmesine yol açtı. Çin, finans piyasasının açılmasını teşvik etmeye devam ettiği sürece, bu itici güç var olacak ve MSCI ve diğer kurumların müteakip katılımı da daha yüksek olacaktır. Bu süreç, küresel fonların gerçeklerle yüzleşmesine neden oluyor: Çin, dünyanın en büyük ikinci ekonomisidir ve RMB varlıkları küresel tahsisatta ağır bir ağırlıktır. Şu anda, birçok küresel yatırım kuruluşu, önümüzdeki birkaç yıl içinde Çin varlıklarının tahsis ağırlığını artırmayı teklif etti ve RMB varlıklarının yabancı sermaye ile tahsisi hala başlangıç aşamasındadır.
Jin Bin: Son piyasa ayarlamalarından sonra piyasanın değerleme seviyesi göz önüne alındığında, Çin blue chip stoklarının mevcut değerlemesi Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Japonya'dan daha ucuz ve Hindistan'dan% 50'den fazla daha ucuz. MSCI gibi büyük denizaşırı endekslerde A hisseleri kademeli olarak artmaktadır. Genel arka plan altında, A hisselerinin çekiciliği de artacaktır. Bu nedenle, piyasanın gelecekte daha yapısal yatırım fırsatlarına sahip olacağına inanıyoruz.
Liu Tianjun: Kısa vadede, ticaret sürtüşmeleri ve döviz kuru dalgalanmaları gibi risk faktörleri nedeniyle, bir miktar yabancı sermayenin A hisselerinden çıkması normaldir. Uzun vadede, Çin'in ekonomik büyüme oranı dünya ortalamasının çok üzerindedir ve sermaye getirisinin de gelişmiş ekonomilere göre bariz avantajları vardır. Şu anda, kuzeye bağlı fonlar ve QFII gibi yabancı sermaye, A hisselerinin toplam piyasa değerinin% 5'inden daha azını oluşturmaktadır.Dünya payının% 15'ini oluşturan Çin ekonomisi ile karşılaştırıldığında, hala iyileştirme için çok yer var. Yabancı yatırımcıların A hissesi eklemesinin uzun vadeli eğilimi değişmeyecek.
Jinglin Varlıkları: Yurtdışı fonlar, son iki yılda piyasadaki en önemli artan fonlardan biri olmuş ve iç piyasada seslerini önemli ölçüde artırmıştır. Büyüklük açısından, "üçlü konumda" olan yurt içi halka arzlar ve sigortalarla belirsiz bir şekilde karşılaştırıldı ve boşluk daralmaya devam ediyor.
Yabancı yatırımın etkisi kademeli olarak ortaya çıkacaktır Yatırımcı yapısının ve ticaret tarzının iyileşmesi bir trenddir En önemli etki, yabancı mülkiyet oranındaki artış, ortalama ciro oranındaki düşüş ve değerleme merkezinin aşağı doğru kaymasıdır. Yabancı yatırımcılar hisse senedi alırken uzun vadeli karlılığa daha fazla önem verirler ve yüksek kaliteli lider şirketler daha istikrarlı değerlemeler verir. Hızlı yabancı sermaye akışı, ağırlıklı mavi çip sektörünün göreli değerlemesinin yeniden değerlendirilmesini sağlayacaktır. Değer yatırımı mantığı giderek daha önemli bir konuma gelecektir.
Olası risklerle nasıl başa çıkılır
Çin Fon Haberleri: Mevcut borsaların karşı karşıya olduğu ana riskler hakkında ne düşünüyorsunuz? Profesyonel bir yatırım kurumu olarak nasıl tepki verecek?
Luo Xiaochun: Hanhe için risk her zaman bir olarak özetlenebilir, yani değeri ona uymayan bir hedefi aşırı yüksek bir fiyata satın almak, fiyatın çok yüksek olduğunu varsayan mükemmel kalitede bir şirket bile iyi bir yatırım fırsatı değildir. . Bununla başa çıkma şeklimiz de özetlemek çok basit: Uzun vadeli değeri düşük hedefler aramaya devam etmek, takip etmeye devam etmek, düşünmeye devam etmek ve pratikte bilme ve yapmanın birliğini gerçekten başarmaktır.
Zhang Yichi: Mevcut piyasa dalgalı bir aşamada olmasına rağmen, orta ve uzun vadede hala düşük bir salınım seviyesindedir. Mevcut piyasadaki ana riskler, iki faktörün belirsizliğinden kaynaklanmaktadır: Biri, çeşitli iç ekonomi politikalarının erken aşamadaki etkilerinin belirsizliği, diğeri ise ticaret sürtüşmelerinin evrimindeki belirsizliktir. Yatırımcıların yapması gereken asıl iş tahmin etmek değil, gözlemlemek ve cevap vermektir.
Cevap olarak, öncelikle, piyasadaki nispeten istikrarlı yapısal özelliklere dikkat etmeliyiz.Görece istikrarlı yapısal özelliklerin, yüksek kaliteli lider hisse senetlerinin göreceli avantajlarının giderek daha açık hale geleceği anlamına geldiğini anlıyoruz.İkincisi, piyasa dalgalanmalarını gözlemlemek ve iyi pozisyonlar oluşturmaktır. Esnek yanıt. Bunlar, sürüş sırasında dikkat edilmesi gereken iki konu gibidir: Hedef belirlendiğinde biri trafik sıkışıklığına ve karmaşık yol koşullarına eğilimli bir yol değil, doğru yolu seçmek, diğeri ise her an yol üzerindeki yol koşullarına ve rögar kapaklarına dikkat etmektir. Bu iki şey sonunda hedefe güvenle ulaşabilir.
Jin Bin: Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki artan sürtüşme, ekonomik açıdan elbette büyük bir risktir, ancak hisse senedi yatırımı açısından, bu riskin piyasa tarafından tamamen kabul edildiğine ve sindirildiğine inanıyoruz. Dış baskı altında Çin'in hangi yönü geliştirmeyi seçeceğinin daha fazla ilgiyi hak eden bir eğilim olduğuna inanıyoruz. Ancak Çin bu nedenle reform yolunu izler ve daha kararlı bir şekilde açılırsa, piyasadaki dalgalanmalar satın almak için iyi bir fırsat olacaktır.
Liu Tianjun: Çin-ABD ekonomik ve ticari ilişkileri ticaret sürtüşmelerinden teknolojik kısıtlamalara çıkarıldı ve duyarlılığı bastıran en önemli faktör olan gelecekteki evrimde hala belirsizlik var. Bir yatırımcı olarak aşırı kötümser olmamalı. Çin ile ABD arasındaki ekonomik ilişkiye rasyonel bir bakış açısı getirmek gerekiyor. İki ülke arasındaki mevcut karşılıklı bağımlılık derecesi, emtia ticaretiyle sınırlı değil. İki taraf, ürün değer zincirindeki işbölümü konusunda yüksek derecede bir anlaşmaya sahip. Diyalog ve müzakere hala ikili farklılıkları çözmek için var En etkili yol.
Editör: Kaptan
"
Çin Fon Haberleri: Fonun dikkat ettiği her şeyi bildirin
Chinafundnews
QR kodunu tanımlamak için uzun basın, Çin Fon Haberlerini takip edin
Telif Hakkı Bildirimi:
"China Fund News", bu platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir, izinsiz yeniden basılması yasaktır, aksi takdirde yasal sorumluluk aranacaktır.
Binlerce su ve dağ her zaman aşıktır, bu yüzden lütfen "güzel" i tıklayın! ! !
