Aylık Mali İnceleme Kuruluşlara yönelik mali yardımın odağı, "acil yardım" dan "yoksulluğa yardım" a kaymıştır.
Mart ayından bu yana, küresel ekonomik duruma hakim olan iki paralel çizgi var:
Bir ipucu, salgının küresel yayılımıdır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Johns Hopkins Üniversitesi Sistem Bilimi ve Mühendisliği Merkezi'nin istatistiklerine göre, Pekin saatiyle 12 Nisan'da saat 10: 00'da dünya çapında 1,77 milyondan fazla insana yeni koroner pnömoni bulaştı ve 108.000'den fazla kişinin öldüğü doğrulandı. Çünkü etkili aşılar ve tedaviler geliştirilmeden önce, salgını kontrol altına almak için mevcut etkili önlem, virüsün yayılmasını azaltmak için izolasyondur.Bu nedenle, dünya çapında birçok ülke art arda daha katı izolasyon önlemleri benimsemiştir.Salgın kontrol altına alınmadan önce, izolasyon önlemleri etkili olacaktır. Sonsuza kadar devam edecek, bu nedenle tüm ülkelerin ekonomileri, virüsün doğrudan zararına ve ekonomiyi kesintiye uğratan karantina önlemlerinin çifte darbesine dayanmalıdır.
Bir başka ipucu da, Çin'in iş ve üretime ekonomik olarak yeniden başlamasının ilerlemesidir. CICCnin günlük "başlangıç endeksi" verilerinin istatistiklerine göre, mevcut ulusal ortalama işe geri dönüş oranı% 85'tir ve Guangdong, Şangay, Pekin, Hebei ve diğer bölgeler, öğrencilerin Mayıs ayı başlarında ve ortasında okula dönmelerine izin vermeyi planlayarak Çin'in yalnızca İşe yeniden başlama düzenli bir şekilde teşvik edilirken, karantina önlemleri de dikkatli bir şekilde gevşetildi.
Yukarıdaki iki ipucundan etkilenen Çin ekonomisi, çalışmaya ve üretime devam etme sürecinde iki belirsizlikle karşı karşıyadır:
İlk belirsizlik faktörü Wuhan'ın 23 Ocak'ta kapatılmasından bu yana Çin, en şiddetli izolasyon önlemlerini benimsedi.Ekonomi üzerindeki buna karşılık gelen kısa vadeli etki şüphesiz çok büyük.İlk iki ayın ekonomik verileri de etkinin şiddetini doğruladı. CICC'nin günlük "işe başlama endeksi", Şubat sonunda ulusal ortalama işe dönüş oranının% 61 olduğunu, yani Mart ayında bir aylık işe dönüş oranının 24 puan arttığını, bu oranda ekonomik operasyonların Nisan ayı içinde normale dönmesi ve işe dönüş oranının 100'e ulaştığını gösteriyor. %, ancak CICC verileri, Nisan ayından bu yana ulusal yeniden başlama oranının temelde% 85-% 87 arasında sabitlendiğini gösteriyor. Ekonominin ne zaman normale döneceği belirsiz .
İkinci belirsizlik faktörü , Denizaşırı salgın hastalıkların yayılması ve çeşitli ülkelerde karantina önlemlerinin devam etmesi, Çin ekonomisine sırasıyla arz ve talep yönünden yayılma etkileri yaratmıştır. Örneğin, Cheung Kong İşletme Enstitüsü'nün Çin İşletme Durumu Endeksindeki değişiklikler, dış saldırı potansiyeli ve talebin ikili etkisinin hafife alınmaması gerektiğini gösteriyor. Şirketin satış ve istihdam beklentisi endeksleri Mart ayında şubat ayına göre toparlanmasına rağmen ortalama seviyenin sadece% 56 ve% 72'sini oluştururken, stok ileriye dönük endeksi Şubat ayına göre düşmesine rağmen ortalama seviyenin 1,2 katı seviyesinde kaldı. 8 Nisan'da yapılan Politbüro Daimi Komitesi toplantısında da vurgulandı " Dış ortamdaki değişikliklerle başa çıkmak için daha uzun süre hazırlıklı olun "Dış arz ve talebin Çin ekonomisi üzerindeki yayılma etkisinin karar vericiler tarafından teyit edildiği görülüyor.
Şekil 1 Cheung Kong İşletme Enstitüsü Çin İşletme Durumu Endeksi Veri kaynağı: Wind
Yukarıdaki iki ipucu ve iki belirsizlik bağlamında, ilk çeyrekteki finansal verilere ve Çin Halk Bankası'nın 2020 finansal istatistikler basın toplantısında yayınladığı politika sinyallerine bakarsak, aşağıdaki sonuçlara varabiliriz: Salgına verilen parasal ve finansal müdahalenin ilk aşamasının düzeni tamamlandı, yani "acil durum" görevi bitti .
Her şeyden önce Bir çeyrekte GSYİH büyüme hızına öncülük eden sosyal finansman stokunun büyüme hızına ilişkin ampirik veri yasasına göre, sosyal finansman stokunun son dört çeyrekte bir önceki yıla göre kümülatif büyüme oranı sırasıyla% 11,2,% 10,7,% 10,7 ve% 11,5 olmuştur. Finansman açısından, ekonomi ikinci çeyrekte zaten toparlandı ve önceden konuşlandırıldı. .
Şekil 2 Sosyal finans büyüme oranı ve GSYİH büyüme oranı Veri kaynağı: Rüzgar
İkincisi Mart ayı sonu itibarıyla, bankacılık sisteminin kredi-mevduat oranı bir önceki aydaki% 79,94'ten% 79,71'e geriledi ve ilk çeyrekte kredi oluşturma mekanizmasının iyileştiğine işaret ediyor. 7,1 trilyon net artış, geçtiğimiz yılın ilk çeyreğindeki en yüksek değerdir. Kredinin serbest bırakılmasıyla senkronize edildiğinde, finansal durgunluk bir noktada birleşiyor. Bu değişiklik, para politikasının aktarılmasına elverişli .
üçüncü Ocak ayında M1'in büyüme oranının sıfıra düştüğü için merkez bankası, salgının neden olduğu kurumsal nakit akışının kopması riskine karşılık firmaları kurtarmak için bir takım önlemler aldı.Mart ayı sonu itibarıyla M1'deki büyüme oranı% 5'e yükseldi. Ocak ayındaki -10,7 milyar olan 12 aylık net artış da keskin bir artışla 2,7 trilyonun üzerine çıktı ve dış kaynak kullanan işletmelerin 12 aylık sürekli artan net artışı da iyileşmeye devam ediyor.
Şekil 4: Kurumsal nakit akışı
Yukarıdaki üç noktayı özetlemek gerekirse, salgının etkisine yanıt olarak, finansal acil durum müdahalesi önceden planlanmıştır.Ardından, ilk çeyrekte ekonomik büyümenin kısa vadeli dibe vurması ve ikinci çeyrekte politika korumasından kaynaklanan ekonomik toparlanma ile, kuruluşlara mali yardımın odağı da olmalıdır. Buna paralel olarak, "yoksulları kurtarmak", "fakirleri kurtarmaktan" değişti, ancak "yoksulları kurtarmak" sorunu, "yoksulları kurtarmaktan" çok daha karmaşık. Yukarıda bahsedildiği gibi, küresel ekonominin iki ipucu altında Çin ekonomisi iki belirsizlikle karşı karşıya. "Yoksulları kurtarmanın" nasıl sağlanacağı kesinlikle merkez bankasının karşılayabileceği bir şey değil.
