MR: Ekonomi istikrarlı ve ilk çeyrekte ilerliyor, birçok gösterge piyasa beklentilerini aşıyor
Temel görünüm: İlk çeyrekte GPD büyüme oranı geçen yılın dördüncü çeyreğiyle aynı olan ve beklenen% 6,3'ün üzerinde olan yıllık bazda% 6,4 oldu ve başlangıç iyi bir başlangıç oldu. İster endüstri, yatırım, tüketim, finans veya fiyat göstergeleri olsun, hepsi istikrarlı ve ilerici bir gelişme eğilimi göstermiştir. Olumlu faktörler kademeli olarak artarak yıl boyunca istikrarlı ve sağlıklı ekonomik kalkınma için sağlam bir temel oluşturdu. Özellikle, imalat PMI'nin genişleme aralığına geri dönmesi, şirketlerin gelecekteki pazar beklentileri konusunda iyimser olmaya başladığını ve üretimi aktif olarak genişlettiğini gösteriyor. Geleceğe bakıldığında, ekonomik istikrar sinyalleri ortaya çıktı, altyapı yatırımları güçlenmeye devam edebilir ve tüketimin marjinal bir şekilde iyileşmesi bekleniyor.Çin ekonomisinin en zor aşaması geçmiş olabilir.İlerleyen dönem için iyimseriz. Bununla birlikte, özel yatırım ve imalat yatırımlarının büyüme oranı hala düşüyor ve dikkatli olmak gerekiyor.
1. Endüstriyel katma değer yıldan yıla arttı ve imalat PMI genişleme aralığına geri döndü
Mart ayında, endüstriyel katma değer bir önceki yıla göre arttı ve imalat PMI genişleme aralığına döndü. Mart ayında belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının katma değeri reel olarak bir önceki yıla göre% 8,5 artarak ilk iki aya göre 3,2 puan daha hızlı, Temmuz 2014'ten bu yana ise% 1 artışla yeni bir zirveye ulaştı. İlk çeyrekte, belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının katma değeri bir önceki yıla göre% 6,5 artarak 2018 yılında tüm yılın büyüme oranını aştı. Mart ayında resmi imalat PMI önceki aya göre 1,3 puan artarak 50,5 oldu ve refah sınırının üzerine çıktı. Reel ekonominin gelişimini desteklemek için devletin idareyi basitleştirme ve vergi ve harçları azaltma politikasının kademeli olarak uygulanmasıyla, politikaların etkileri ortaya çıkmaya başladı, arz ve talep uçları toparlandı ve işletmelerin üretimi ve işleyişi iyileşti.
Şekil 1: Endüstriyel Katma Değer Eğilimi
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, MRI
Tatilden sonra üretime devam etme şevki yüksek ve siyah endüstrisinin büyüme oranı arttı. Demirli metal eritme ve haddeleme işleme endüstrisi% 8,5 arttı Tatilin başlaması ve ısıtma sezonunun sona ermesinin ardından yüksek fırın üretiminin aktif olarak yeniden başlamasıyla, demirli metal eritme ve haddeleme işleme endüstrisinin katma değeri Ocak ayından Şubat ayına 2,4 artışla yıllık% 8,5 arttı yüzde puanı. Demir dışı sektörün büyüme hızı da önemli ölçüde hızlanarak% 11,1'e ulaştı.
Şekil 2: Üç ana sektörün endüstriyel katma değer eğilimleri
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, MRI
2. Sabit yatırım toparlanmaya devam ediyor ve altyapı yatırımları güçlenmeye devam ediyor
Sabit yatırımların büyüme hızı toparlanmaya devam etti, ancak özel yatırımların büyüme hızı düştü. Ocak-Mart 2019 arasında, sabit kıymetlere yapılan ulusal yatırım (kırsal haneler hariç) yıllık% 6,3 artışla 10.087,1 milyar yuan oldu ve büyüme oranı ilk iki aydakinden 0,2 yüzde puan daha yüksek oldu. Zincir hızı açısından bakıldığında, sabit kıymet yatırımı (kırsal hanehalkı hariç) Mart ayında% 0,45 artmıştır. Bunlar arasında, sabit varlıklara yapılan özel yatırım, yıllık% 6,4 artışla 6,149,2 milyar yuan idi ve büyüme oranı ilk iki aydakinden 1,1 yüzde puan daha düşüktü.
Şekil 3: Sabit kıymet yatırım trendi
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, MRI
İmalat yatırımlarının büyüme hızı düştü ve altyapı yatırımlarının büyüme oranı artmaya devam etti. Verilerin dökümünden sanayi yatırımları geriledi Ocak'tan Mart'a büyüme oranı% 4,4 oldu, Ocak-Şubat dönemine göre 1,4 puan daha düşük, Madencilik sektörüne yapılan yatırım% 14,8 arttı ve büyüme oranı 26,6 puan düştü; Sanayi yatırımı% 4,6 arttı, büyüme oranı 1,3 puan düştü. Üçüncül sanayinin büyüme oranı Ocak ayından Şubat ayına 1 puan artışla% 7,5 oldu. Bunların arasında altyapı yatırımı (bir önceki yıla göre% 4,4, büyüme oranı Ocak ayından Şubat ayına kadar 0,1 puan arttı. Altyapı yatırımları gelecekte de devam edecek Bununla birlikte, özel yatırım ve imalat yatırımlarının büyüme hızı hala düşüyor ve ekonomi istikrar belirtileri gösteriyor, ancak dibe vurduğunu söylemek zor, ikinci çeyrekte yatırım üzerinde hala aşağı yönlü baskı var.
Şekil 4: İmalat yatırımı eğilimleri
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, MRI
3. Tüketim artışı sabitlendi ve toparlandı
Ocak ayından Mart ayına kadar, sosyal tüketimin büyüme hızı sabitlendi ve toparlandı. Mart ayında tüketim mallarının toplam perakende satışları, Ocak ve Şubat aylarına göre 0,5 yüzde puanı artışla yıllık% 8,7 artışla 3172,6 milyar yuan oldu. 2019'un ilk çeyreğinde, tüketim mallarının toplam perakende satışları, yıllık% 8,3'lük nominal bir artışla 9.779 milyar yuan oldu ve tüketim beklendiği gibi zayıf görünmedi. Özellikle Mart 2019'da yurt içi otomobil satışları, Ocak ayından Şubat ayına göre yaklaşık% 15'lik bir düşüşle karşılaştırıldığında, bir önceki yıla göre% 5,2 düşüşle 2,52 milyon adede ulaştı.
Şekil 5: Tüketim mallarının toplam perakende satışlarının trendi
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, MRI
4. Para arzının büyüme oranı beklentileri aştı ve sosyal finansman önemli ölçüde iyileşti
M2'nin büyüme oranı yeni bir yüksekliğe ulaştı ve M1'in büyüme oranı keskin bir şekilde toparlandı. Mart ayında M2'nin büyüme hızı geçen yıla göre% 8,6 artarak son 13 ayda yeni bir zirve yaptı, büyüme hızı geçen ayın sonu ile geçen yılın aynı dönemine göre 0,6 ve 0,4 puan yükselerek piyasa beklentilerini aştı. M2'deki toparlanma temel olarak iki faktöre bağlıydı; sürekli ve nispeten gevşek para piyasası ortamı ve ticari bankalar tarafından artan fon kullanımı. Yıldan yıla M1 büyüme oranı da bir önceki aya göre 2,6 puan artışla% 4,6'ya yükseldi ve fiili ekonomik nakit akışı iyileşti.
Şekil 6: Para arzı 2015'ten beri değişiyor
Veri kaynağı: Çin Halk Bankası, MRI
Bilanço içi ve bilanço dışı finansman uyumlu çabalar gösterdi ve sosyal finansman önemli ölçüde iyileşti. Mart ayında, yeni sosyal finansman, yıllık 1.275 milyar yuan artışla 2.860 milyar yuan oldu ve bunun her ikisi de yıldan yıla hızlı bir şekilde toparlanan standart dışı kalibreler için toplam 82.4 milyar yuan eklendi. Bilanço içi ve bilanço dışı finansmanın büyüme hızının hızla artması, Mart ayında sosyal finansmanın beklenenden daha yüksek büyümesinin temel nedeni oldu.Ayrıca, yerel yönetimler tarafından özel tahvillerin erken ihraç edilmesi de sosyal finansmanın gelişmesine ilk çeyrekte olumlu etki yaptı. Bilanço dışı finansman ve yerel yönetim özel borç finansmanının sosyal finansmanın destekleyici rolünü artıracağını, bilanço içi kredi ve doğrudan finansmanın da bu süreçte istikrarlı bir şekilde artacağını ve bu nedenle sosyal finansmanda bir önceki yılın ikinci çeyreğinde sürekli pozitif büyüme olasılığı çok yüksek. Büyük.
Şekil 7: 2015'ten bu yana sosyal finansman miktarındaki değişiklikler
Veri kaynağı: Çin Halk Bankası, MRI
5. Gıda dışı fiyat artışları yıllık bazda TÜFE artışına yol açmış, petrol ve doğalgaz aramaları ÜFE artışını artırmış, yıllık TÜFE artışını artırmıştır. Mart ayında TÜFE bir önceki aya göre 0,8 puan artarak% 2,3 arttı. Bunlar arasında, gıda fiyatları% 4,1 artarak TÜFE artışını yaklaşık% 0,82 etkiledi; gıda dışı fiyatlar% 1,8 artarak TÜFE artışını yaklaşık% 1,46 etkiledi. Gıdada, bahar sebzelerin pazara girmesi için sezon dışıdır. Pek çok yerde düşük sıcaklık ve yağmurlu havanın etkisiyle birleştiğinde, taze sebzelerin fiyatı bir önceki yıla göre% 16,2 artarak TÜFE artışını yaklaşık% 0,42; domuz eti fiyatı% 5,1 artarak sürekli düşüş gösterdi 25 ay sonraki ilk artış, TÜFE artışını yaklaşık 0,12 puan etkiledi. Gıda dışı kalemler arasında, tıbbi bakım, eğitim, kültür ve eğlence ve konut fiyatları sırasıyla% 2,7,% 2,4 ve% 2,1 artarken, bunlar birlikte TÜFE artışını yaklaşık 0,94 puan etkiledi.
Şekil 8: Son beş yıldaki tüketici fiyat eğilimleri
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, MRI ÜFE'si yıldan yıla hafif bir artış gösterdi. Mart ayında ÜFE bir önceki aya göre 0,3 puan artarak yıllık% 0,4 arttı. Başlıca endüstriler arasında petrol ve doğal gaz çıkarma endüstrisi% 9,7; petrol, kömür ve diğer yakıt işleme endüstrileri% 3,5 arttı. Demirli metal eritme ve haddeleme işleme endüstrisi% 0,5 düşüşle% 1,5, otomobil imalat endüstrisi% 0,1 düşüşle% 0,6 azaldı.
Şekil 9: Son beş yılda sanayi üreticilerinin fabrika çıkış fiyatlarının eğilimi
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu, MRI
