Yükseklikler o kadar soğuk ki Tibet'in su kaynaklarının kışı geldi
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın
"Karla kaplı dağların tepesinde ılık baharı bekliyorum ve platodaki buz ve kar eridikten sonra yalnız kazların geri dönmesini bekliyorum." Çinli anakara şarkıcı Daolang'ın bestelediği "Batı Denizi'nin Aşk Şarkısı" bir zamanlar hit olmuştu. Sözler oldukça sanatsal ve karlı plato çok güzel. Ancak acı soğuk ve yalnızlık, insanları melankoli ile doldurur. Şu anda, bu sözler artık Tibet'in yerli şişelenmiş maden suyu üreticisi Tibet Su Kaynakları (01115-HK) için uygun değil.
Dünyanın çatısındaki göllerin buzul eriyik suları, doğal olarak kirlilik içermeyen ve iz element bakımından zengin, tüketicilerin güvendiği bir maden suyu hammaddesidir. Mükemmel kaynaklarla, Tibet'in su kaynaklarının melankoli ile dolu olduğu neden söyleniyor?
Hisse senedi fiyatı bu yıl düştü ve piyasa değeri 3 milyarı aştı
Karla kaplı platonun soğuğu, soğuğu dışarıda tutmak için birkaç kat daha ekleyebilir, ancak sermaye piyasasındaki şiddetli soğuk, Tibet'in su kaynaklarına onarılamaz bir acı getirdi. Bu yılın başından bu yana, Tibet Su Kaynakları'nın hisse senedi fiyatı,% 40'ın üzerinde kümülatif düşüşle tepeden düştü ve piyasa değeri yaklaşık 3.6 milyar HK $ buharlaştı.
Aslında, Tibet Su Kaynaklarının hisse senedi fiyatları iyi performans göstermedi. 2011'de listelendikten sonra, hisse fiyatı, listelemenin başlangıcındaki en yüksek 4.45 HK $ 'dan 1.21 HK $' lık en düşük noktaya kadar tüm yıl boyunca zayıflık yaşadı. Şimdiye kadar, Tibet Su Kaynaklarının hisse senedi fiyatı listelendiğinde zirveye geri dönmedi ve 2.07 Hong Kong doları olan mevcut hisse senedi fiyatı da üç yıl içinde yeni bir düşük seviyeye ulaştı.
Piyasanın Tibet'in su kaynaklarına ilişkin değeri, hisse senedi fiyatı kadar düşüktür, şu anda 13.62 kat, yiyecek ve içecek endüstrisinin ortalama değerinin 23.8 katından çok daha düşüktür. Tıpkı açığa satış ajansı Iceberg tarafından 2017'de yayınlanan araştırma raporunda Tibet'in su kaynaklarının mali dolandırıcılığa karıştığını ve stoklarının yatırım yapmaya değmeyeceğini ve çökeceğini belirtmesi gibi.Tibet'in su kaynakları herkes tarafından küçümsenen öksüzler gibidir ve hiç değeri yoktur.
Kısa satış raporunun gerçekliğini şimdilik tartışmayacağız.Tibet Su Kaynakları hisse senedi fiyatının neden kurumsal finans ve endüstri perspektifinden ciddi bir gerileme yaşadığını analiz edeceğiz.
Rekabet gücü
Tibet merkezli bir işletme olarak Tibet'in su kaynakları, avantajlı ve karakteristik endüstriler geliştirmek için yerel su kaynaklarının zengin özelliklerini kullanıyor. Şu anda şirketin iki ana ürünü var. Biri "5100 Tibet Buzulu Maden Suyu" (5100 buzul suyu) üretimi ve satışı. ) Ve şişelenmiş maden suyu ürünleri dahil düşük kaliteli ürünler "Gesang Pınarı" ve "Dolma Pınarı" Bu segmentin ürünleri Tibet merkezlidir ve Tibet dışındaki diğer taşra pazarlarında yer alır, ikincisi ise üretim ve satıştır. İki marka yüksek kaliteli bira "Tibet Yaylası Arpa Birası" ve bir kooperatif ürünü olan "Lhasa Birası" ile bira ürünleri Tibetlilerin en sevilen biralarından biridir ve Lhasa sokaklarındaki dükkanlarda her yerde görülebilir. Buna ek olarak, Tibet'in su kaynakları işi ayrıca ön kalıpları ve kapakları, şişelenmiş su üretim hatlarının kiralanmasını ve kredi hizmetleri sağlamayı içerir.
Tibet 5100 buzul suyu her zaman Tibet'in su kaynaklarının temel ürünü olmuştur. Şirketin yükselişi, güçlü dağıtım kabiliyetine sahip demiryolu kanalına bağlıdır. 2007 yılında, Tibet Water Resources, China Railway Express ile bir işbirliği ilişkisi kurdu ve China Railway Express'e şişelenmiş maden suyu sattı. Çok sayıda müşteriyle, şirketin geliri 2008'de 120 milyon yuan'dan (aşağıda aynı RMB) 2013'te 787 milyon yuan'a yükseldi ve net kar 11.2 milyon yuan'dan 440 milyon yuan'a yükseldi. Tibet 5100 Glacier Water, zirvede Çin'de% 28,5 pazar payına sahipti ve iç pazarda birinci sırada yer aldı.
Ancak şan sonsuz değil, Tibet'teki su kaynakları eskisi kadar iyi değil. 2018 ara raporuna göre, şirketin 2018'in ilk yarısındaki geliri, yıllık% 2 düşüşle 447 milyon yuan oldu; 5100 buzul su ürünleri geliri bir önceki yıla göre% 3 arttı, Gesang Spring geliri bir önceki yıla göre% 28 azaldı ve bira geliri 4 azaldı. %. Söz konusu dönemde, toplam satış hacmi 59.200 ton olurken, bir önceki yıla göre% 4 düşüş kaydetti.
Tibet'in su kaynaklarından su ürünleri ve bira ürünlerinin satışı, şiddetli pazar rekabeti nedeniyle düştü. Nielsen verilerine göre Mart 2017'de ilk altı şişelenmiş su devi Nongfu Spring, China Resources C'estbon, Master Kong, Baisui Mountain, Wahaha ve Binglu sıralamasına göre sıralanıyor. Tibet 5100 adı altı dev arasında bulunamıyor. Besbelli ki, Tibet'in su kaynakları rekabet açısından eski ihtişamını kaybetti. Yurtiçinde ve yurtdışında pek çok maden suyu ürününün nüfuz etmesi ve bira pazarının doygunluğuyla, Tibet'in su kaynaklarının pazar payı ciddi şekilde daraldı.
Ancak, Nongfu Spring ve China Resources C'estbon gibi şişelenmiş su devlerinin düşük kaliteli ürünlere odaklandığını belirtmekte fayda var. Geçtiğimiz iki yılda, iyileştirme ve geri dönüş maden suyu endüstrisinin iki anahtar kelimesi haline geldi ve maden suyu tüketimi, yüksek maliyet performansı çağına geri döndü. Tibet Su Kaynakları, kilit noktayı kavradı ve iki yıl önce orta-üst düzey ürünleri kesti.Alışveriş web sitelerinde 5100 Tibet Buzulu Maden Suyu fiyatının nispeten yüksek olduğunu ve şişe başına ortalama 4-7 yuan fiyatla satıldığını gördüm.
Veriler, yüksek kaliteli suyun şu anda içme suyu pazarının% 10'unu oluşturduğunu gösteriyor.Bu kategoride, Evian% 25, Tibet 5100% 20, Kunlun Dağı% 10 ve Baisui Dağı, pazarın% 10'unu oluşturuyor. Orta ve düşük kaliteli su piyasaları geride kaldığında, Tibet'in su kaynaklarının yüksek kaliteli su pazarında yeniden kazanmış olduğu görülebilir.
Maliyet kontrolü zor, brüt kar marjı önemli ölçüde azaldı
Maliyet tarafı kontrolü, bir şirketin karlılığında önemli bir faktördür ve brüt kar marjı, maliyet tarafı kontrolünün ana göstergelerinden biridir. Aşağıdaki grafikten, Tibet'in su kaynaklarının genel brüt kar marjının her yıl azaldığını ve şu anda% 56,66'ya düştüğünü görebiliriz, bu da şirketin maliyet tarafı kontrolünün iyileşmediğini, ancak kötüleştiğini gösterir. Brüt kar marjındaki genel düşüş, esas olarak su işinin brüt kar marjı tarafından aşağıya çekildi.Su sektörünün brüt kar marjı daha da azaldı ve 2013'ten 2018'in ilk yarısına kadar yaklaşık yüzde 20 puan düştü.
Tibet'in su kaynaklarının işletme maliyetleri esas olarak hammaddeler ve sarf malzemeleri, çalışanlara sağlanan faydalar ve nakliye maliyetleridir. Şirket tarafından üretimde kullanılan hammaddeler ve sarf malzemeleri arasında ağırlıklı olarak PET peletler, PET preformlar ve su şişelerinin üretimi için ambalaj malzemeleri yer almaktadır.Hammadde maliyeti her zaman şirketin satış maliyetinin% 60'ından fazlasını oluşturmuştur. 2008 yılında, şirketin hammadde ve sarf malzemeleri 48,2 milyon yuan'a mal oldu, ancak 2017'de 270 milyon yuan'a ulaştı. Hammaddeler arasında PET plastiklerin fiyatı son dönemdeki düşüş eğilimini durduramaz Şu anda kauçuk ve plastik sektörünün genel yükseliş trendi hakimdir ve PET ürünleri genel pazara uygundur. Aşağı havza talebindeki iyileşme ve sıkışık envanter gibi faktörlerden etkilenen Tibet'in su kaynakları için hammadde maliyeti, satış maliyetini etkileyerek artmaya devam edecek.
Taşımacılık maliyeti açısından, maden suyu kaynağı uzak bir bölgede yer aldığından, şirketin nakliye maliyeti emsal şirketlere göre daha yüksektir. Şirket, uzaktaki buzullardan ve karlı dağlardan su almak için çok fazla ulaşım kaynağı kullanmak zorunda ve maden suyunun ana tüketicileri, özellikle de yüksek kaliteli maden suyu, şirketin nakliye maliyetlerinin büyük ölçüde tüketilmesine neden olan güney ve doğu Çin'de bulunuyor. Şirket, üst düzey maden suyu işini artırmaya devam ederken, nakliye maliyetlerinin yalnızca artması bekleniyor.
Özetle, Tibet Su Kaynaklarının brüt kar marjı önümüzdeki birkaç yıl içinde düşmeye devam edecek ve bu da şirketin karlılığını etkileyecektir.
Ek olarak, Tibet'in su kaynaklarının brüt kar marjını etkileyen önemli bir faktör müşteri yapısındaki değişikliktir. 2006'dan 2011'e kadar Tibet Water Resources, doğrudan China Railway Corporation'a bağlı bir şirket olan China Railway Express ile bir sipariş imzaladı ve bu dönemde şirketin satışlarının% 90'ı ve gelirinin% 80'i demiryolu taşımacılığı kanallarından geldi. Ancak 2011'den sonra China Railway Express alımlarını kademeli olarak azalttı. Bundan sonra, China Railway Express şirketten satın almayı bıraktı ve bu da şirketi yeni satış kanalları ve müşteriler aramaya zorladı. Benzin istasyonları, havayolları vb. Şirketin gelişen satış kanalları haline geldi ve bu da şirketin ürün satışlarını etkiledi.
Orta sınıf marka rotasını seçmenin ihtimali nedir?
En yoğun yılda, Tibet'in su kaynaklarının şişelenmiş suyunun yaklaşık% 90'ı China Railway Express'e satıldı. Artık Çin Demiryolu Grubu büyük siparişini kaybettiğine göre, Tibet Su Kaynaklarının yüzleşmesi gereken sorun şudur: çeşitlendirilmiş bir rota izlemek, orta ve üst düzey markalar geliştirmek ve oldukça rekabetçi bir pazarda farklılaştırılmış bir şekilde yeni satış kanalları ve müşteriler aramak.
Şu anda tiyatrolar, havayolları, benzin istasyonları ve diğer birçok çıkış yeri Tibet'in 5100 buzul suyunun gölgesine sahip. 30 Haziran 2018 itibariyle, Tibet'in su kaynakları ve su ürünleri perakende kanalları 100'den fazla şehri ve çevrimdışı perakende kanallarını kapsayan 15.000'den fazla perakende satış noktasını kapsamaktadır. Bu açıdan bakıldığında, Tibet'in su kaynakları kanallar açısından iyi gidiyor.
Bununla birlikte, tiyatrolar, havayolları, benzin istasyonları vb. 5100 Glacier Su Kuşağı'ndaki kanalları belirli bir ölçüde genişletmiştir, ancak satış performansına katkıları hala nispeten sınırlıdır. Şirketin, China Railway Express tarafından alımlarını azaltmak için indirildiği 2011 yılından bu yana, orta fiyatlı şişelenmiş su Gesangquan'ın piyasaya sürüldüğü 2016 yılına kadar, şirketin nem departmanının satış geliri artmadı, 633 milyon yuan'dan 480 milyon yuan'a düştü ve bu da şirketi sağlayamadı. Genel performans bir sıçrama getirdi.
Bazı araştırma kurumları Çin şişelenmiş su şirketlerini ikiye böldü. 500 ml PET şişelenmiş su için çevrimdışı terminal fiyatı 5 yuan'dan fazladır ve 5100 buzul suyu ve Kunlun Dağı ile temsil edilir; 3-5 yuan aralığı, temsilci olarak Baisui Dağı ile Temsilci; 1-3 yuan aralığında C'estbon, Wahaha, Nongfu Spring ve Master Kong gibi birçok marka bulunmaktadır.
İlginç bir şekilde, pazar araştırma şirketi Nielsen'in verilerine göre Haziran 2018'de Çin'in şişelenmiş su pazarında Nongfu Spring% 26,4 pazar payı ile birinci, China Resources C'estbon% 20,9 ile ikinci ve Baisuishan Son üç yılda, sıralamada üçlü bir sıçrama gerçekleştirdi ve% 9,6 ile üçüncü oldu ve sektörde ilk üçü ilk kez yaptı. Buradan, 3-5 yuan için orta seviye su pazarına odaklanan Baisui Dağı'nın mevcut tüketiciler arasında daha popüler olduğu ve daha geniş bir pazar beklentisine sahip olduğu anlaşılmaktadır.Ne de olsa, ürün popülerlik dereceleri üreticiler tarafından değil milyonlarca tüketici tarafından belirlenmektedir. Tüketicilerin tüketim eğilimleri.
Orta ve üst düzey su sektöründeki Tibet Su Kaynaklarının ana ürünleri olan Gesang Pınarı ve Zhuoma Pınarı, fiyat ve ürün özellikleri bakımından Baisui Dağı'na benzer. JD platformunda görüldüğünde, 500 ml * 24 şişe Gesangquan maden suyunun fiyatı 96 yuan, şişe başına ortalama 4 yuan, bu da tipik bir orta fiyat maden suyu. Kaliteli ve düşük fiyat, yüksek maliyet performansı ve diğer övgüler çoktur.
Şişelenmiş su pazarının gelişme trendinin "sıcak çarkına" girerken, Tibet Su Kaynaklarının Gesang Pınarı ve Zhuoma Pınarı performansına ne dersiniz? Örnek olarak Gesangquan'ı ele alalım. 2017'de uluslararasılaşma stratejisini yoğunlaştırıp kanal stratejik işbirliğini derinleştirdikten ve bir dizi pazarlama faaliyetiyle marka tanıtımını sürdürdükten sonra, Gesangquan ürünlerinin geliri bir önceki yıla göre% 47 ve satış hacmi bir önceki yıla göre arttı. % 56. Ancak 2018'in ilk yarısında Gesang Springs'in satışları bir önceki yıla göre% 23 düştü.Tibet Su Kaynakları açıklaması, pazar segmentindeki ürün markalarının şiddetli rekabetinden kaynaklanıyordu.
Genel tüketim artışı eğilimi altında, 1 yuan'daki düşük fiyatlı su sona erdi ve rekabet ortamı giderek netleşti.İkinci altın çağ geldi.Çin'in orta ve üst düzey su nehirleri ve gölleri arasında yeni bir mücadele turu şiddetli rekabeti getirdi. Cestbon, Nongfu Spring, Uni-President, Jiaduobao ve diğer yerleşik su şirketleri orta-üst düzey su ürünlerini piyasaya sürüyor ve Tibet'teki orta-üst düzey su kaynaklarının pazar payı sıkılmaya devam edecek. Orta-üst düzey su pazarında iyi bir iş çıkarmak için anahtar iki noktada yatmaktadır: Biri ürünün "sağlığı" ile ilgili yüksek kaliteli ve kıt su kaynağı, diğeri ise ürüne daha kültürel çağrışım ve kişilik özellikleri kazandırmak ve ürünün katma değerini artırmak.
Yazar: Tan Han count
Editör: Li Lulu
