Koku sektörünün net karı düşmeyi durdurabilir Huabao International'ın ayrılma kararını nasıl değerlendiriyorsunuz?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Çinli aroma ve koku endüstrisi devi Huabao International (00336-HK), Çin damak tadına dayalı tüketim malları pazarındaki çalışmalarını derinleştirmek, lezzet işini bölmek ve kar elde etmek için koku hammaddeleri ve tütün hammaddelerine yatırım yapmak amacıyla 2015 yılından sonra iş sektörünü yeniden düzenledi. Yeni büyüme noktası.
Kasım 2016'da, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası, Hwabao International'ın Hwabao hisselerini (300741-CN) A hisselerinde listelenmek üzere ayırmasını onayladı. Mart 2018'de, piyasada "tütün lezzetlerinin kralı" olarak bilinen Huabao hisseleri, Shenzhen Borsası'na başarıyla girdi. Bölünmeden sonra, Hwabao International'ın Hwabao hisselerine olan ilgisi azalacak, ancak Hwabao hisselerinin% 81.1 hissesini elinde tutuyor ve bu da baharat işini artırmak için bir platform olarak Hwabao hisselerini kullanmak için daha fazla fon toplayabilir.
Huabao hisselerinin performansı son yıllarda göze çarpmıyor. 18 Ocak'ta Huabao International, Huabao hisselerinin Hong Kong Borsası'ndaki performans duyurusunu yayınladı. Şimdi nasıl performans gösterdiğine bir göz atalım.
Huabao hisseleri yıllık kârın düşmesinin durmasını bekliyor
Duyuruya göre Huabao, 2018 yılında borsada işlem gören şirketlerin hissedarlarına atfedilebilecek net kârın, geçen yılın aynı dönemine göre% -5 ila% 10 artışla 1.09 milyar-12.6 milyar yuan (RMB, aşağıda aynı) olacağını bekliyor. Raporlama dönemi boyunca, borsada işlem gören şirketlerin hissedarlarına atfedilen net kar üzerindeki tekrar etmeyen kazanç ve zararların etkisinin, geçen yılın aynı dönemindeki 114 milyon yuan ile karşılaştırıldığında yaklaşık 110 milyon yuan olması beklenmektedir.
Kaynak: Hong Kong Borsası
2017'nin net karı temelde aynı, bu da Huabao'nun son dört yılda düşen net kar eğilimini sona erdirdiği anlamına geliyor. Net kar gibi gelir de 4 yıldır düşmeye devam ediyor. Son yıllardaki zayıf performansa bir "yanıt" olarak, Shenzhen Menkul Kıymetler Borsasında listelendiğinden bu yana, Huabao hisselerinin hisse fiyatı o zamandan bu yana düştü ve düşüşü durduracağına dair hiçbir işaret göstermeden% 31 düştü.
İlginç olan, Huabao International'ın planlanan bölünme planının, A hisseleriyle savaşmadan önce hisse fiyatına büyük bir hisse senedi fiyatı dalgası getirmesidir. Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası, Hwabao hisselerinin Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'nda listelenmesinin arifesinde Kasım 2016'da Hwabao International'dan Hwabao hisselerinin ayrı olarak listelenmesini onayladığından, "bölünmüş etki" Hwabao International'ın hisse fiyatının ikiye katlanmasına ve piyasa değerinin artmasına neden oldu. 3,2 milyar Hong Kong doları.
Hwabao International'ın Mart 2018'in başından bu yana Kasım 2016'nın başındaki hisse senedi fiyatı eğilimi (Kaynak: Flush)
Bununla birlikte, bölünme planı fonların lehine olsa da, Huabao hisselerinin listelenmesinin ardından yatırımcılar Huabao sistemine soğuk gözlerle "muamele etti". Huabao International ve Huabao'nun hisse senedi fiyatları hem düştü hem de eski ihtişamını yitirdi.
Yatırımcılar, Huabao hisselerinin koku hammaddeleri ve tütün hammaddeleri sektörünün gelişimi konusunda yönetimi kadar iyimser değiller.Huabao hisselerinin performansı düşmeyi durdururken, birçok sorunla da karşılaşmak zorunda. Ana işi perspektifinden bakıldığında, aromalar hala çok büyük bir teknolojik hendek olan bir endüstri değil ve Çin'de tütün kontrolünün derinleşmesiyle birlikte toplam sigara içenlerin sayısı düşmeye devam edebilir.Bu aynı zamanda ana işinin büyüme oranındaki sürekli düşüşün nedenidir. Kısa vadede trendler değiştirilemez.
Ayrılıktan sonra koku sektörünün performansı nedir?
Bölünme ve listeden bahsetmeden önce, ünlü bir Çinli zengin kadın olan Zhu Linyao'dan bahsetmek zorunda kaldım. Zhu Linyao, Huabao International'ın ana hissedarı ve fiili kontrolörüdür ve şu anda Huabao International'ın% 73.79 hissesine sahiptir.
Zhu Linyao 2004'ten 2010'a kadar olan dönemde borsaya kote edilmiş şirketlerden çok sayıda dönüştürülebilir imtiyazlı hisseye abone olmuş ve bir yandan Huabao International'da hâkim hisseye sahipken büyük miktarda nakit elde etmek için büyük miktarda hisse dönüştürmüştür. Huabao International'ın hisse senedi fiyatındaki düşüş anında Zhu Linyao, 2017 yılında holdinglerini büyük miktarda artırdı ve kontrol hissesi% 70'e yükseldi. Huabao hisselerinin bölünmesinden faydalanan Zhu Linyao'nun serveti yılda% 80 arttı.
Huabao Departmanı üzerinde mutlak kontrole sahip olan Zhu Linyao'nun Huabao Departmanı'nın geleceği üzerinde derin bir etkisi var. Para toplamak için A'ya döndüğünde, Zhu Linyao'nun hedefi çok nettir; bu, nispeten düşük karlılığa sahip yenilebilir ve günlük lezzet işlerinde güzel bir dönüş yapmaya çalışmak için anakara pazarından sermaye ödünç almaktır. Huabao Internationalın 2017 sonunda kitap para birimi bakiyesi yaklaşık 3.247 milyar yuan olmasına rağmen, bu nispeten yeterli bir değerdir, Zhu Linyao, gıda tatları ve gıda bileşenleri üretim temel projeleri ve teknolojisi için A hisselerinde toplanan fonların% 50'sini kullanmaya devam edecek Koku işinin ölçeğini ve karlılığını genişletmek için araştırma ve geliştirme projeleri.
Zhu Linyao tütün işinden vazgeçmedi (tatlar ve pullar vb. Dahil). Zhu Linyaonun özelleştirme teklifine bakılırsa, tütün işinin karlılığı kabul edilebilir ve şirket gelecekte özelleştirmek isteyebilir. Para sıkıntısı yok ve karı yatırımcılara dağıtmaya gerek yok.
Ayrılıktan sonra koku sektörünün performansına bir göz atalım.
Bağımsız operasyonun ardından Huabao hisseleri tütün aromaları ve malzemeleri işinde uzmanlaşmıştır. Huabao'nun gelirinin% 94'ünü tütün aromaları oluşturuyor ve şirketin gelirinin% 80'inden fazlası tütün şirketlerinden geliyor. Bu açıdan şirketin ürünlerine bakın Yapı tek ve müşteriler oldukça yoğun.
Veri kaynağı: Hong Kong Borsası
Çin Yetişkin Tütün Raporu verilerine göre, Çin'in tütün satış geliri son beş yılda yavaş bir artış eğilimi gösterdi. 2017'de satış geliri 1,434,964 milyar yuan'a ulaştı. Huabao hisselerinin ana işi, yerel tütün endüstrisine derinden bağlıdır ve tütün pazarından büyük ölçüde etkilenir. Bununla birlikte, endüstrinin yükselişi sırasında, Huabao'nun ana iş kolunun son yıllardaki büyüme oranı bundan saptı ve 2015'te negatif büyüme göstermeye başladı.
Veri kaynağı: Çin Yetişkin Tütün Anketi Raporu, Hong Kong Borsası
Yukarıdaki şekilden de görülebileceği gibi, Huabao hisseleri 2015 ve 2016 yıllarında negatif büyüme yaşadı ve genel büyüme oranı China Tobacco'nun satış gelirleri kadar iyi değildi. Bu açıdan bakıldığında, Huabao hisselerinin düşmeye devam etmesinin nedenlerinden biri de budur. Buna ek olarak, hükümet sübvansiyonları Huabao'nun performansını son yıllarda artırmıştır. 2014-2017 boyunca Huabao, 183 milyon yuan, 154 milyon yuan, 159 milyon yuan ve 59 milyon yuan devlet sübvansiyonu aldı. Toplam kâr oranları% 9,56,% 9,51,% 10,42,% 10,76 idi. Hükümet sübvansiyonlarının oranı açısından, Huabao'nun devlet sübvansiyonlarına olan bağımlılığı yıldan yıla artmaktadır.
Yüksek müşteri yoğunluğu göz önüne alındığında, son yıllarda Çin genelinde sigara yasakları çıkarıldı ve insanların sigara yasakları konusundaki farkındalığı artmaya devam etti. Gelecekte tütün endüstrisi düşerse, devlet sübvansiyonlarının zamanlaması ve miktarı belirsiz olduğunda, Aynı zamanda Huabao'nun ana ürünlerinin çalışma koşullarını da etkileyecek.
Çeşitlendirilmiş geliri artırmak için yaklaşık 5 milyar çeşni işi satın alındı
Aslında, koku işini bölmek Huabao Internationalın son yıllardaki en büyük iddiası değil. Huabao International, çeşitlendirilmiş bir gelir kaynağı eklemek için Eylül 2018'de Jiahao Food'u dahil etmek üzere 4,745 milyar yuan yatırım yaptı.
Bilgiye göre, Jiahao Foods'un Guangdong Jiahao ve GCCC olmak üzere tamamına sahip olduğu iki yan kuruluşu var. Guangdong Jiahao, özellikle Çin'deki restoranlar için çok çeşitli çeşni ürünlerinin üretiminden, satışından, pazarlanmasından ve dağıtımından sorumludur.Ürünleri arasında hardal sosu, konsantre meyve suyu, tavuk özü ve fonksiyonel soya sosu bulunmaktadır. GCCC, bölgede Çin mutfağını tanıtmayı hedefliyor, ancak kuruluşundan bu yana aslında faaliyet göstermedi.
Guangdong Jiahao'nun ölçeği küçük değil, Çin genelinde 200.000'den fazla restorana hizmet veriyor ve 2016 ve 2017 yıllarında vergi sonrası net kar 132 milyon yuan ve 134 milyon yuan idi. Huabao International, 4 Eylül 2018'de Jiahao'nun satın alımını tamamladı. Bu tarihten 30 Eylül 2018'e kadar Jiahao, yaklaşık 26,78 milyon RMB satış geliri ve yaklaşık 7,99 milyon RMB işletme zararı elde etti. Satın alma işleminden kaynaklanan bir defaya mahsus satın alma ile ilgili maliyetler ve kur kazançları hariç tutulduğunda, Jiahao'nun işletme karı yaklaşık 9.42 milyon yuan'dır. Çin'in catering pazarının büyümesi ve restoranların daha zengin ve daha seçici müşteri tabanlarını tatmin etmek için çeşnilerin artan kullanımı göz önüne alındığında, Guangdong Jiahao'nun karlılığı daha iyi performans gösterebilir ve Huabao International için önemli bir gelir kaynağı haline gelebilir.
Hwabao International'ın şu anki piyasa değeri sadece 10,1 milyar HK $ 'dır Bu kadar büyük bir servet ve piyasa değerinin neredeyse yarısı ile Hwabao International'ın iş dağıtımına para harcadığı söylenebilir. Baharat işine girdikten bir ay sonra, Huabao International ayrıca e-sigara işindeki art arda kaybını bıraktı ve "inceltme" ve tatlar, tütün hammaddeleri ve tatlar konusunda uzmanlaşma girişimiyle VMR Ürünlerinin yaklaşık% 62,7'sini yaklaşık 75 milyon ABD Doları karşılığında sattı. Baharat işi yeni satın alındı.
Ancak, ağır sermaye yeniden yapılandırması Huabao Internationalın borcunun keskin bir şekilde artmasına neden oldu. Borç oranı 31 Mart 2018'de% 8,27'den 30 Eylül 2018'de% 26,81'e çıktı. Toplam borç 4,89 milyar yuan'a ulaştı.
sonuç olarak: Huabao International'ın bölünmesinden sonra koku işi zayıf büyümenin darboğazıyla karşı karşıya kalsa da, güçlü bir esnekliği sürdürüyor. Baharat işinin satın alınması, Huabao International'ın iş yapısını ayarlaması için önemli bir stratejidir ve performans iyileştirmede rol oynamak için hala hayal gücüne yer vardır.
Yazar: Tan Han count
Editör: Zhang Junfen
