Salgın altında kazanan kim?
2020'nin ilk çeyreğinde, Çin'in GSYİH'si yıllık bazda% 6,8 düştü.Bu, Çin ekonomisinde son 40 yılda tek çeyreklik ilk negatif büyüme.Bu aynı zamanda yeni pnömoni salgınıyla mücadele etmek için ödediğimiz muazzam bedel.
Dünyadaki salgının kontrolünde başı çekmiş olsak da, denizaşırı salgının şiddetli yayılması ve iç salgının akını nedeniyle asemptomatik enfeksiyonların varlığıyla birleştiğinde, henüz ülkedeki yeni koronavirüsü tamamen ortadan kaldırmayı başaramadık. Nisan ayından bu yana, Çin'deki yeni yerel enfeksiyonların sayısı her gün yaklaşık 10'da kaldı.
Yerel enfeksiyonlu insanların varlığı, ekonomik yaşamımızın tamamen normale döndürülemeyeceği anlamına gelir. Şimdiye kadar, sinema salonları gibi kalabalık yoğun endüstriler hala geçici olarak kapalıdır ve ülkenin pek çok yerindeki ilk ve orta okullar normal okula devam edemez. Baidu Maps Smart Eye verileri, Nisan ayından bu yana ülke genelinde nüfus göçünün ölçeğinin geçen yılın aynı dönemine göre yalnızca yaklaşık% 60 olduğunu gösteriyor.
Bu nedenle gelecekte korkunç bir gerçekle karşı karşıya kalabiliriz, yani etkili bir aşı icat edilmeden önce salgının ekonomik hayata etkisi uzun süre devam edebilir, bu da sonraki ekonomik toparlanmanın yavaş olacağına işaret etmektedir. "V" kurtarma yerine "V" kurtarma.
Çin'in ilk çeyrekteki ekonomik verileri zayıf olsa da, iyi ve kötü noktalar da vardı. Bu makale, ilk çeyrekte Çin ekonomisindeki parlak noktaları bulmaya ve salgına karşı mücadelede hangi sektörlerin galip geldiğini görmeye çalışıyor.
1. Temel tüketim sabit kalıyor Gıda tüketimi hızla arttı.
İlk çeyrekte tüketimi temsil eden tüketim malları toplam perakende satışlarının büyüme hızı bir önceki yıla göre% 19 oranında keskin bir düşüş gösterse de, tüketim artış hızının pozitif büyümesini sürdürdüğü ve en hızlı büyüme oranı gıda tüketimi olan birkaç sektör de vardı.
İlk çeyrekte, belirlenen boyutun üzerindeki hububat, yağ ve gıda ürünleri perakende satışları bir önceki yıla göre% 12,6 artarken, Mart ayındaki büyüme oranı, önceki iki aydaki% 9,7'den bir artışla% 19,2'ye ulaştı. İlk çeyrekte belirlenen büyüklükteki içecek perakende satışları bir önceki yıla göre% 4,1 artarken, Mart ayındaki büyüme oranı bir önceki iki ayda% 3,1'den% 6,3'e yükseldi.
Gıda tüketimindeki keskin artış esas olarak fiyat artışlarından kaynaklanmıştır İlk çeyrekte gıda emtia perakende fiyatları yıllık% 16,6 artarak tüm emtia perakende fiyatlarındaki yıllık% 3,8 artıştan çok daha yüksektir.
Günlük ihtiyaç tüketimindeki artış oranı pozitif oldu.
Bir diğer istikrarlı büyüme oranı ise günlük ihtiyaç sektörü ... İlk çeyrekte perakende büyüme hızı bir önceki yıla göre% 4,2 gerilerken, Mart ayında perakende büyüme oranı negatiften pozitife% 0,3'e döndü.
Kültürel ofis malzemeleri günlük ihtiyaçların doğasına yakın, ilk çeyrekte perakende satış büyüme hızı bir önceki yıla göre% 3,4 düşerken, Mart ayında perakende satışlar da negatiften pozitife% 6,1'e geriledi.
Temel tüketim sabit kalır.
İstatistik Bürosu tarafından ilan edilen perakende ürünlerini sınıflandırıyoruz ve tahıl, yağ, yiyecek, içecek, tütün ve alkol, tekstil ve giyim, kültür ve büro malzemeleri, günlük ihtiyaçlar, Çin ve Batı ilaçları vb. Temel tüketim malları olarak sınıflandırıyoruz ve geri kalan otomobilleri, mobilyaları, ev aletlerini ve iletişim ekipmanlarını sınıflandırıyoruz. İsteğe bağlı tüketim malları için.
Salgının etkisi altında, temel tüketimin sabit kaldığı, ancak isteğe bağlı tüketimin genel olarak keskin bir şekilde düştüğü görülebilir. İlk çeyrekte, Çinin belirlenen büyüklüğün üzerindeki temel tüketimi, isteğe bağlı tüketimin% 26,1'inden çok daha düşük olan bir önceki yıla göre yalnızca% 6,5 düştü. Mart ayında, temel tüketimdeki düşüş, isteğe bağlı tüketimdeki% 17,8'den hala çok daha iyi olan% 2,9'a geriledi.
Aslında, sadece Çin'de değil, aynı zamanda son ABD perakende satış verilerinde de zorunlu tüketimin isteğe bağlı tüketimden çok daha iyi olduğu görülüyor. ABD'de Mart ayında birçok yerde evde kalma siparişlerinin uygulanması nedeniyle, ABD perakende satışları bir önceki aya göre% 8,5 oranında keskin bir düşüş gösterdi. Ancak, vazgeçilmez tüketim olan yiyecek ve içecek mağazaları, bakkallar ve günlük ihtiyaç malzemeleri satan mağazaların satışları olumlu büyümesini sürdürürken, isteğe bağlı tüketim olan otomobil ve motorlu taşıt, mobilya, elektronik eşya vb. Satışları keskin bir şekilde düştü.
2. Mobil ekonomi aktif
İlk çeyrekte İnternet bağlantılı ekonomik performans aktifti.
Aktif mobil ağ kullanımı.
Birincisi, mobil İnternet trafiğinin yüksek büyümesidir. Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'nın verilerine göre ülke genelinde kümülatif mobil internet trafiği ilk iki ayda 235 GB'a ulaştı ve geçen yıla göre% 44,2 arttı. Bunlar arasında, Şubat ayında hane başına ortalama mobil İnternet erişim trafiği (DOU), bir önceki yıla göre% 45,5'lik bir artışla rekor düzeyde 8,88 GB'a ulaştı.
İkincisi, mobil İnternet kullanıcılarının ölçeğindeki ve süresindeki sürekli artıştır. Analysys verilerine göre, ilk çeyrekte mobil İnternet kullanıcılarının ortalama büyüklüğü yıllık% 1,3 artışla 1,023 milyara ulaşırken, kişi başına ortalama günlük kullanım süresi ise yıllık% 28 artışla 6,62 saate ulaştı.
Bu yılın Mart ayında, ilk on mobil uygulamanın aktif kullanıcı sayısı önemli ölçüde arttı.
Bunların arasında en iyi iki sosyal uygulama WeChat ve QQ'dur ve aylık ortalama aktif kullanıcıları yıllık bazda sırasıyla% 3,5 ve% 33,9 artmıştır. Üçüncü ve dördüncü sırada e-ticaret ve ödeme uygulamaları Taobao ve Alipay, aylık ortalama aktif kullanıcıları sırasıyla% 45.6 ve% 31.4 arttı. Kullanıcı sayısında ortalama% 24,9 artışla iQiyi, Douyin Short Video, Tencent Video, Kuaishou ve Youku Video gibi video ve kısa video uygulamaları beşinci ile dokuzuncu arasında yer alıyor. Onuncu sırada, ortalama aylık aktif kullanıcısı yıllık bazda% 203 artan e-ticaret APP Pinduoduo yer alıyor.
Bahsi geçen sosyal, e-ticaret, ödeme, video ve kısa video mobil uygulamaların yanı sıra, online eğitim, online ofis, online tıbbi bakım ve taze gıda e-ticareti gibi sektörlerdeki mobil kullanıcı sayısı da önemli ölçüde artmıştır.
Mobil ekonomi hızla büyümeye devam ediyor.
Aktif mobil İnternet, ilgili endüstrilerin gelir artışını da tetikledi.
Telekom operatörleri tarafından açıklanan verilere bakıldığında, ilk iki ayda mobil veri ve İnternet erişim hizmetlerinin kümülatif geliri, geçen yılın sonundaki% 1,5'lik büyüme oranından önemli bir artışla, bir önceki yıla göre% 4,5 arttı.
Genel Postane tarafından açıklanan verilere göre, ilk çeyrekte ülke çapında hızlı hizmet işletmelerinin toplam iş hacmi geçen yıla göre% 3,2 artışla 12,53 milyar olurken, bunun 5,98 milyarı Mart ayında tamamlandı ve bir önceki yıla göre% 23 arttı. İlk çeyrekte toplam posta işi hacmi, yıllık% 7,5 artışla 347,59 milyar yuan oldu. Bunların arasında, 155.43 milyar yuan Mart ayında tamamlandı, yıllık artış oranı negatiften pozitife% 23.8'e yükseldi.
İstatistik Bürosu tarafından yayınlanan istatistikler, ilk çeyrekte fiziksel malların çevrimiçi perakende satışlarının bir önceki yıla göre% 4,3 arttığını gösteriyor ki bu, tüketim mallarının toplam perakende satışlarındaki yıllık% 19 düşüşten çok daha hızlı. Tüketim mallarının toplam perakende satışları içindeki payı, geçen yılın sonunda% 21,5'in üzerine çıkarak% 23,6'ya yükseldi.
3. Farmasötik teknoloji büyümeye öncülük ediyor
Yine ilk çeyrekte, iki büyük ilaç ve teknoloji sektörünün performansı da dikkat çekiciydi.
Önce ilaç endüstrisine bakın.
Satışlar açısından bakıldığında, bu yılın ilk çeyreğinde Çin ve Batı ilaçlarının belirlenen boyutun üzerindeki perakende satışları bir önceki yıla göre% 2,9 artarken, büyüme oranı Mart ayında% 8'e ulaştı ve bu da pozitif büyümeyi sürdüren ender sektörlerden biri oldu.
Üretim açısından bakıldığında, ilaç imalat sanayinin bu yılın ilk çeyreğinde katma değeri, bir önceki yıla göre% 2,3 düşerek, belirlenen büyüklükteki sanayilerin katma değerindeki yıllık% 8,4 düşüşten çok daha düşüktür. İlaç imalat sanayi katma değerinin Mart ayında geçen yıla göre büyüme hızı, bir önceki yıla göre% 10,4 artışla negatiften pozitife döndü.
İlk çeyrekte ürünler, dokumasız kumaşlar ve kimyasal ilaç ürünleri bazında sırasıyla% 6,1 ve% 4,5 arttı.
Yatırım açısından İstatistik Bürosu, ilk çeyrekte sağlık sektörüne yapılan yatırımın yıllık bazda% 0,9 azaldığını ve toplam yatırımdaki% 16,1'lik düşüşün çok daha düşük olduğunu, bunların arasında biyofarmasötik ürün imalatı gibi salgınla ilgili sektörlere yapılan yatırımların artmaya devam ettiğini belirtti. İmalat yatırımları arasında, ilk çeyrekte ilaç imalat yatırımı bir önceki yıla göre% 11,9 düştü ve düşüş oranı, genel imalat endüstrisinin ortalama% 25,2 düşüş oranından çok daha düşüktü.
Teknoloji endüstrisine tekrar bakın.
Satış açısından bakıldığında, tüketim mallarının toplam perakende satışları arasında teknoloji ile ilgili ürünler iletişim ekipmanıdır. İlk çeyrekte büyüme oranı% -3,6 ile sadece hafif bir düşüşle gerçekleşirken, Mart ayındaki satış büyüme oranı negatiften pozitife% 6,5'e değişti.
Üretim açısından bakıldığında, imalat sanayiinde bu yılın ilk çeyreğinde bilgisayar, haberleşme ve diğer elektronik cihaz imalat sanayi katma değeri bir önceki yıla göre% 2,8 azalırken, Mart ayında katma değer negatiften pozitife, aynı döneme göre çok daha yüksek olan% 9,9'a yükseldi. Toplam endüstriyel büyüme oranı. Hizmet sektöründe bilgi aktarımı, yazılım ve bilgi teknolojileri hizmet sektörlerinin katma değeri ilk çeyrekte geçen yıla göre% 13,2 arttı.
Ürünler açısından bakıldığında, bu yılın ilk çeyreğinde elektronik komponent, entegre devre ve güneş pillerinin üretimi sırasıyla% 16,2,% 16 ve% 3,4 arttı. Mart ayında endüstriyel robotların üretimi bir önceki yıla göre% 12,9 arttı.3D baskı ekipmanları, monokristal silikon, polikristal silikon ve akıllı saatler gibi ürünler hızlı büyümeye devam etti.
Yatırım açısından İstatistik Bürosu, yüksek teknoloji endüstrilerindeki yatırımın ilk çeyrekte% 12,1 oranında düştüğünü ve toplam yatırımın% 4'ünden daha az olduğunu belirtti. İmalat yatırımında, ilk çeyrekte, bilgisayar, iletişim ve diğer elektronik ekipman imalat sanayine yapılan yatırım bir önceki yıla göre% 10,2 azaldı ve düşüş oranı, genel imalat sanayinin ortalama% 25,2 düşüş oranından çok daha düşüktü.
İlaç ve teknoloji sektörlerinin, üretim tarafında veya satış tarafında ne olursa olsun hızlı büyümesini sürdürdüğü ve ayrıca gelecekteki ekonomik toparlanmaya da öncülük etmesi beklendiği görülmektedir.
4. Para ve finans yüksek büyümesini sürdürürken, finans sektörü yüksek büyümesini sürdürdü.
Salgın trafik kontrolüne ve sosyal izolasyona yol açtığı ve hizmet endüstrisinin insanlarla endüstriden daha yoğun teması olduğu için herkes salgının hizmet endüstrisi üzerindeki etkisinin sektördekinden daha büyük olması gerektiğini düşünüyor. Bununla birlikte, ilk çeyrekte, Çin'in ikincil sektör büyüme oranı% 9,6'ya kadar düşerken, hizmet sektörünün yalnızca% 5,2'lik büyüme oranı nedeniyle GSYİH büyüme oranı% 6,8'e düştü. Öyleyse soru şu: Hizmet sektörü neden ilk çeyrekte beklenenden daha iyi performans gösterdi?
İlk çeyrekte hizmet sektöründeki iki sektörün pozitif büyümesini sürdürdüğünü tespit ettik.Birincisi bilgi aktarımı, yazılım ve bilgi teknolojileri hizmet sektörleri, diğeri ise ilk çeyrekte katma değerin bir önceki yıla göre% 6 arttığı finansal hizmetler sektörü oldu. Hizmet sektörünün% 18'ini finansal hizmetler sektörünün oluşturduğu ve hizmet sektörünün büyümesine ilk çeyrekte katkısının% 1'e kadar çıkması hizmet sektörünün performansının beklentileri aşmasının önemli bir nedenidir.
Döviz finansmanı yüksek bir büyüme kaydetti.
Finans sektörü ilk çeyrekte neden yüksek büyüme gösterdi? Döviz finansmanındaki yüksek büyümeden kaynaklandı.
Merkez Bankası tarafından açıklanan verilere göre 2019 yılı sonu itibarıyla Çin finans sektörünün toplam varlıkları 318,7 trilyon yuan, bankacılık kurumlarının toplam varlıkları yaklaşık% 91'i 290 trilyon yuan; sigorta sektörü kurumlarının toplam varlıkları 20,6 trilyon yuan, 6.5 Menkul kıymetler sanayi kuruluşlarının toplam aktifleri% 2,6 ile 8,12 trilyondur. Bu nedenle, finans sektörünün büyümesinin anahtarı bankacılık sektöründedir.
Merkez Bankası, Çin'deki tüm ticari bankaların bilançosu olarak kabul edilebilecek Diğer Mevduat Bankaları Bilançosunu düzenli olarak yayınlamaktadır. Bu yılın Mart ayı itibarıyla, diğer mevduat bankalarının toplam varlıkları, geçen yılın sonuna göre 11,5 trilyon RMB artışla 300,8 trilyon RMB oldu. Toplam banka aktiflerinin büyüme oranı, geçen yılın sonundaki% 8,4'ün üzerinde% 9,8 oldu ve Ekim 2017'den beri en yüksek seviyeye yükseldi.
Bankacılık sektörünün toplam varlıkları neden hızlandı? Çin'in bankacılık sektörünün ana işi kredi işidir, bu nedenle finans sektörünün yüksek büyümesinin temel nedeni, para ve kredinin yüksek büyümesidir.
Bu yılın Mart ayı sonunda, Çin'in geniş parası M2'nin büyüme oranı geçen yılın sonundaki% 8,7'den yükselerek% 10,1'e yükseldi.Mayıs 2017'de M2 büyüme oranının tek haneye düşmesinden bu yana ilk kez çift haneli rakamların üzerine yükseldi.
Para birimindeki hızlı artışın arkasında sosyal finansmanın hızlı büyümesi var. İlk çeyrekte, çeşitli krediler 7,1 trilyon yuan arttı ve toplam yeni sosyal finansman miktarı, tarihteki en yüksek üç aylık değer olan 11.08 trilyon yuan oldu. İlk çeyreğin sonunda, sosyal mali denge büyüme hızı geçen yılın sonundaki% 10,7'nin üzerine çıkarak% 11,5'e yükseldi ve son 20 ayda yüksek bir seviyeye yükseldi.
Döviz finansmanının büyüme hızı neden yükseldi? Merkez bankası, reel ekonominin salgının baskısı altında kaldığı dönemde, finansal karşı döngüsel kontrolün büyük ölçüde arttığını ve finansal sistemin reel ekonomiye verdiği kredi desteğinin önemli ölçüde arttığını belirtti.
17 Nisan'daki Politbüro toplantısı, salgının etkisini önlemek için daha büyük makro politika çabalarının kullanılması gerektiğine işaret etti. Proaktif bir maliye politikası daha proaktif olmalı, açık oranını artırmalı, salgınla mücadele için özel hazine bonoları çıkarmalı, yerel yönetimler için özel tahvilleri artırmalı, sermaye kullanımının etkinliğini artırmalı ve ekonominin istikrarını sağlamada gerçekten kilit bir rol oynamalıdır. İhtiyatlı bir para politikası, makul ve yeterli likiditeyi sürdürmek için RRR indirimleri, faiz indirimleri ve yeniden finansman gibi önlemleri kullanarak daha esnek ve uygun olmalı, kredi piyasası faiz oranını aşağıya doğru yönlendirmeli ve özellikle küçük, orta ve mikro işletmeler olmak üzere reel ekonomiyi desteklemek için fon kullanmalıdır.
İster mali açık oranında bir artış olsun, ister özel hazine bonosu ve mahalli idare özel tahvili ihracı olsun, tüm toplumun finansmanının daha da artacağı anlamına gelir. Bu nedenle salgının etkisinden korunmak için döviz finansmanı artmaya devam edebilir.
5. Gayrimenkul satış yatırımlarının iyileştirilmesi Gayrimenkul yatırımı öne çıkıyor.
Çin'in yatırımı temel olarak üç ana kategoriyi içeriyor: altyapı yatırımı, imalat yatırımı ve gayrimenkul yatırımı. İlk çeyrekte altyapı yatırımı bir önceki yıla göre% 19,7, imalat yatırımı% 25,2 ve gayrimenkul yatırımı yıllık bazda yalnızca% 7,7 düştü. Ayrıca, Mart ayında gayrimenkul yatırımlarının büyüme hızı negatiften pozitif% 1,2'ye dönmüş ve gayrimenkul yatırımları gelişen olarak nitelendirilebilir.
Satışlar açısından, Mart ayında ulusal emlak satışları 1,2 trilyon yuan olup, önceki iki aydaki 820,3 milyar yuan satıştan% 48 daha yüksek. Mart ayında, ulusal emlak satışları yıllık bazda% 14,6 düşüşle geçtiğimiz iki aydaki yıllık% 35,9 düşüşten önemli ölçüde daha daraldı. Crane Araştırma Merkezi'nden alınan verilere göre, ülke genelinde en büyük 100 emlak şirketinin satışları Mart ayında bir önceki yıla göre% 17 düşüşle Şubat ayındaki% 38'lik düşüşten de önemli ölçüde azaldı.
Parasal kredi konut piyasasını destekler.
Çeşitli kredi türleri arasında, yerleşiklerin orta ve uzun vadeli kredileri esas olarak ipoteklerdir. Salgından olumsuz etkilenmesine rağmen, sakinlerin orta ve uzun vadeli kredileri, ilk çeyrekte 1,26 trilyon yuan artarak yıllık 120 milyar yuan gibi hafif bir düşüş gösterdi. İlk çeyrek sonu itibarıyla konut ipoteği bakiyesi büyüme oranı% 15,9 ile yılsonundaki% 16,7'nin biraz altında, ancak yine de% 12,7 olan ortalama büyüme oranının üzerinde.
Merkez Bankası tarafından açıklanan kredi yapısı verilerine bakıldığında, kredi ilk çeyrekte ağırlıklı olarak kurumsal sektöre yatırılırken, kurumsal sektöre sağlanan kredi ilk çeyrekte 6,04 trilyon artarak konut sektöründen gelen 1,21 trilyon yeni kredinin çok üzerinde gerçekleşti. Ancak, verilen tüm krediler mevduat yaratacaktır Mevduat yapısı perspektifinden, hanehalkı mevduatları ilk çeyrekte 6,47 trilyon yuan artarak 1,86 trilyon yeni kurumsal mevduatın çok üzerinde olmuştur.
Geniş para M2, aslında esas olarak yerleşiklerin ve işletmelerin çeşitli mevduatlarını içerir. İlk çeyrekte geniş para M2, yıllık% 10,1 artışla 208 trilyona ulaştı. Tarihsel veriler, Çin'in emlak piyasası satışlarının ve konut fiyatlarının, geniş para M2'nin büyüme oranıyla oldukça ilişkili olduğunu göstermektedir. Bu nedenle, mevcut kredi esas olarak şirketler sektöre yatırılsa da, gayrimenkul sektörünün nihai olarak fayda sağlayacağı göz ardı edilmemiştir.
Özetle, ilk çeyrekte salgının etkisiyle ekonomik büyüme oranı keskin bir düşüş gösterdi, ancak temel tüketici ürünleri sektörü sabit kaldı, İnternet ekonomisi aktifti ve büyümeye ilaç ve teknoloji endüstrileri öncülük etti. Konjonktür karşıtı düzenleme ve kontrolün güçlendirilmesiyle, döviz finansmanının büyüme hızı önemli ölçüde toparlandı Ekonomik iyileşmeye yardımcı olurken, iki büyük finans ve gayrimenkul sektörü bundan faydalanabilir.
Kaynak: Jiang Chao Macro Bond Research
Sadece yatırımcıların referansı için, yatırım tavsiyesi teşkil etmez
