Ham petrol ve akaryakıt ikinci üç aylık rapor: gerçeklik ve beklentiler oyun tekrarlandı, yüksek volatilite yeni normal olabilir
1. OPEC + üretim kesintisi fiyat savaşını sona erdirir ve ham petrol fiyatlarının dip noktası kanıtlanmıştır
13 Nisan'da, dört günlük maraton görüşmelerinden sonra OPEC + tarihteki en büyük üretim azaltma anlaşmasını duyurdu. OPEC +, 1 Mayıs 2020'den itibaren iki aylık üretim kesintilerinin ilk turunu 9.7 milyon varil / gün üretim kesintisi ile doğruladı; Temmuz'dan Aralık 2020'ye; Ocak 2021'den 2022'ye kadar günde 8 milyon varil düşüşle Nisan ayında üretim günde 6 milyon varil azaldı OPEC + açıklaması, üretim azaltma anlaşmasının 30 Nisan 2022'de sona ereceğini, ancak üretim azaltma anlaşmasının uzatılmasının Aralık 2021'de değerlendirileceğini belirtti. OPEC, petrol piyasasını dengelemek için daha fazla eylemi belirlemek için 10 Haziran 2020'de bir video konferans düzenleyecek. Buna ek olarak, Amerika Birleşik Devletleri, Brezilya ve Kanada günde 3,7 milyon varil daha üretim kesintisi sağlayacaklarını ve diğer G20 ülkelerinin 1,3 milyon varil / gün kesintiye katkıda bulunacaklarını açıkladı. Bununla birlikte, G20 rakamları bağlayıcı değildir, ancak düşük fiyatların arz üzerindeki etkisini yansıtmaktadır ve yürürlüğe girmesi birkaç ay alabilir.
Suudi Arabistan ve Rusya'daki üretim kesintilerinin günlük 11 milyon varile dayandığını, diğer ülkelerdeki üretimin ise Ekim 2018'e dayandığını belirtmekte fayda var. Yüzeyde, Nisan ayındaki OPEC + üretim seviyesi ile karşılaştırıldığında, günlük 9,7 milyon varil azalma, Mayıs ayındaki üretimin Nisan ayına göre günde 12,4 milyon varil düşeceği anlamına geliyor.Ancak, bu yılın ilk çeyreğindeki ortalama seviyeye kıyasla, Mutabık kalınan üretim azaltma oranı, üretimin günde yalnızca 7,23 milyon varil azaltılacağı anlamına geliyor. Ek olarak, geçmiş durumdan yola çıkarak, üretim azaltma ölçeğinin fiili uygulamasında indirim yapılacaktır. OPEC'in çekirdek üyelerinin Mayıs ayında üretim azaltma anlaşmasını tam olarak uygulayabileceğini ve diğer üyelerin uyum oranının% 50 olduğunu varsayarsak, OPEC + üretimi, 2020'nin ilk çeyreğine kıyasla günde yalnızca 4,3 milyon varil azalacaktır.
Goldman Sachs, bu üretim kesintisinin ölçeğinin, yeni taç salgınının neden olduğu talep kaybını telafi etmekten uzak olduğuna ve WTI petrol fiyatlarının kısa vadede varil başına 20 ABD dolarına düşme riski altında olduğuna inanıyor. Ancak, bu tarihi üretim azaltma anlaşmasının sonucunun, dünyanın en büyük ham petrol üreticisi ülkeleri arasındaki fiyat savaşının sona erdiğine inanıyoruz. G20 ayrıca stratejik petrol rezervleri satın almak gibi petrol piyasasını istikrara kavuşturmak için acil önlemler alma sözü verdi. Bu işaretler, ham petrol fiyatlarındaki düşüşün G20 ülkelerinin ekonomilerini derinden olumsuz etkilediğini göstermektedir.Ham petrol üreticileri ve talep edenleri aktif olarak faizlerini dengelemeye başlamışlardır.Bu birleşik güçle ham petrol fiyatlarının dip noktası kanıtlanmış olabilir.
2. Piyasa, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgının bir dönüm noktasına yaklaştığını ve ham petrole olan talebin aşırı derecede yüksek olup olmadığı hala belirsizliğini bekliyor.
12 Nisan'daki istatistiklere göre, denizaşırı yeni koroner pnömoninin doğrulanmış vakalarının kümülatif sayısı 1.77 milyonu, kümülatif ölüm sayısı 110.000'i aştı. Amerika Birleşik Devletleri'nde doğrulanmış yeni koroner pnömoni vakalarının kümülatif sayısı 560.000'i aşıyor Amerika Birleşik Devletleri, dünyadaki en yüksek sayıda doğrulanmış vaka ve ölüme sahiptir. Washington Üniversitesi Sağlık Ölçütleri ve Değerlendirme Enstitüsü (IHME) modeli, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tıbbi kaynaklardaki darboğazın ve günlük yeni ölüm sayısının zirvesinin 16 Nisan civarında olacağını tahmin ediyor. Model, ihtiyaç duyulan hastane yatakları ve ventilatör sayısı dahil olmak üzere önceki tahminlerini sürekli olarak düşürdü ve kümülatif ölüm sayısını Ağustos başı itibariyle 81.766'dan 60.415'e düşürdü. Avrupa'da, salgın önleme ve kontrol ve virüs tespit çabalarının sürekli olarak güçlendirilmesiyle, birçok yetkili tıp uzmanı, İtalya, İspanya, Almanya vb. Avrupa'da salgının dönüm noktasına yaklaştığını ve yeni teyit edilen vakaların sayısının gelecekte azalmasının beklendiğine karar verdi; Birleşik Krallık, Belçika, İsveç vb. Önleme ve kontrol tedbirleri geç başlatıldı ve salgının dönüm noktası Mayıs ayında görünebilir.
Şu anda piyasa genel olarak Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgının bir dönüm noktasına yaklaştığını bekliyor. Nisan ayı ham petrol talebi için en kötü dönem olabilir ve ardından talep bir önceki aya göre önemli ölçüde iyileşecektir. Goldman Sachs ve Energy Aspects, sırasıyla Nisan ayında küresel petrol talebinin yıllık 21,6 milyon varil / gün ve 22,9 milyon varil / gün azalacağını, Mayıs ayında ise 16,19 milyon varil / gün ve 8,6 milyon varil / gün azalacağını tahmin ediyor. Goldman Sachs, Aralık ayında yıllık bazda düşüşün kademeli olarak 420.000 varile gerilemesini beklerken, Energy Aspects Aralık talebinin günde 300.000 varil artacağı konusunda iyimser.
Piyasanın ham petrol talebindeki toparlanma konusunda fazlasıyla iyimser olduğuna inanıyoruz. IHME modelinin dayanak noktası, ABD'nin "sosyal mesafe" politikasının Mayıs ayına kadar devam edeceği, Beyaz Saray ise şu anda uygulama döneminin 30 Nisan'da bitmesini tavsiye ediyor. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki bazı eyaletlerin son günlerde hastane yataklarında daha az sıkışık hale gelmesi, bu bölgelerdeki salgının hafiflediği anlamına gelmiyor, sadece çeşitli koşullar altında geçici bir rahatlama anlamına geliyor. Avrupa'daki birçok büyük salgın ülkesinin verilerine bakıldığında, son günlerde teyit edilen vaka ve ölüm sayısındaki artış nedeniyle salgının yavaşladığını düşünmek mümkün değil. Bu ülkelerdeki toplam insan sayısı sınırlıdır ve tespit edilen ve tedavi edilen vaka sayısı şaşırtıcıdır. Nispeten doymuş enfeksiyon oranı, bu ülkelerdeki salgının yavaşladığı anlamına gelmez. Özellikle, virüsün asemptomatik geçişi meydana gelir ve vaka keşfi ve teşhisi için zaman ve yöntem de farklı olmuştur. Salgının yayılmasından bu yana, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekonomik aktivite sert bir şekilde soğudu, kamyon yük hacmi ve restoran rezervasyonları yeni düşük seviyelere düştü; Euro Bölgesi'ndeki ekonomik patlama düştü ve hizmet sektörü PMI rekor düşük seviyeye ulaştı. Sıkı önleme ve kontrol önlemlerinin olmaması ve salgının bulaşıcılığındaki daha yavaş düşüş nedeniyle, Avrupa ve Amerika salgınları, beklenenden daha uzun bir ekonomik etkiye sahip olabilecek "kalın bir kuyruğa" sahip olma olasılığı daha yüksektir. Gelişmekte olan piyasalardaki salgın yayılmaya devam ediyor ve verimsiz tıbbi sistemler muhtemelen küresel salgının karmaşıklığını artıracak. Gevşek önleme ve kontrol ve yetersiz tıbbi sistemler nedeniyle, Türkiye, Hindistan ve Malezya'daki salgınlar yayılma eğilimindedir. Güney yarımkürede Brezilya ve Şili ile Afrika'da Güney Afrika ve Mısır, sonbahar ve kıştan sonra daha fazla önleme ve kontrol baskısıyla karşılaşabilir.
3. Yeterli potansiyel üretim kapasitesi satışları ve sabit üretimi tetikleyerek petrol piyasasını veya spekülasyonu yeniden dengeliyor
İlk çeyreğe dönüp baktığımızda, Suudi Arabistan ile Rusya arasındaki fiyat savaşı, ham petrol fiyatlarında yalnızca 11 işlem gününde% 50'nin üzerinde kümülatif bir düşüşü tetikledi. 30 Mart'ta WTI'nin ana kontratı bir kez 19,27 ABD $ / varile dokundu ve bu, ham petrol fiyatlarının Şubat 2002'den bu yana 18 yılda ilk kez 20 ABD $ / varil altına düştüğü oldu. Ultra düşük petrol fiyatları ve küresel depolama kapasitesi karşısında, dünyanın önde gelen petrol üreticisi ülkelerinin ortaklaşa varılan üretim azaltma anlaşmasının, aktif üretim indirimleri içinde meydana gelen pasif üretim azaltımlarını paketlemekle ilgili olduğunu görmek zor değil. Amerika Birleşik Devletleri'nde, petrol fiyatlarındaki düşüş, Amerika Birleşik Devletleri'nde 150'den fazla sondaj kulesinin sadece üç hafta içinde çalışmayı durdurmasına ve yeni kırık kuyuların üretiminde keskin bir düşüşe neden oldu. Rystad Energy verilerine göre, bu yıl yeni tamamlanan çevrimiçi petrol kuyularının sayısı, on yıldan fazla bir süredir 9.000'den az olan en düşük seviyeye düşebilir. Şu anda yedi petrol ve gaz şirketi iflas başvurusunda bulundu.Eğer aşırı düşük petrol fiyatları devam ederse bu rakam keskin bir şekilde artabilir. ABD Enerji Ajansı'nın (EIA) 7 Nisan tarihli raporu, hükümet müdahalesinin yokluğunda ABD ham petrol üretiminin düşmekte olduğunu gösterdi. EIA, bu yılın dördüncü çeyreğinde ABD üretiminin ilk çeyrekte günde 13 milyon varilin biraz altından günde 11 milyon varile düşmesini bekliyor. OPEC için kalan kapasitesi salgın öncesinde gevşek durumdaydı. Yılın başında EIA, OPEC ham petrol kapasitesinin günlük 2 milyon varili aşacağını tahmin ederken Energy Aspects, OPEC'in kalan kapasitesinin Mart ayında günde 5,8 milyon varili aşacağını tahmin etti. Bu hesaplamaya göre, üretim kesintileri nedeniyle OPEC'in kalan kapasitesi yılın ikinci yarısında günlük 10 milyon varili aşacak.
Yeterli potansiyel üretim kapasitesi, petrol üreten ülkelerin satışlara dayalı üretimi belirleme stratejisini tetikleyebilir.Petrol üreten ülkeler pazar payını ele geçirmek için serbestçe hareket ettiklerinde, OPEC + içinde ham petrol fiyatlarının yükselen alanını sınırlayacak bir pencere kırma etkisine neden olması muhtemeldir. Buna ek olarak, 18 Ocak'tan bu yana, limanların ve petrol sahalarının ablukası nedeniyle, Libya'nın ham petrol üretimi Nisan ayında günde 90.000 varile düşerken, ülkenin ham petrol üretimi 2019'da günde yaklaşık 1,15 milyon varil olarak sabitlendi, bu da üretimin azalmayacağı anlamına geliyor. Anlaşmaya göre Libya'nın günde 1 milyon varilden fazla arzı yeniden başlatması bekleniyor.
4. Gerçek ve beklenen tekrarlanan oyunlar, yüksek volatilite yeni normal olabilir
İkinci çeyreğe bakıldığında, OPEC + tarihi üretim azaltma anlaşmasının sonuçlanması, dünyanın önde gelen ham petrol üreticileri arasındaki fiyat savaşının sona erdiğini gösteriyor. Ham petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, G20 ülkelerinin ekonomileri üzerinde derin bir olumsuz etkiye neden oldu.Ham petrol üreticileri ve talep edenler aktif olarak faizlerini dengelemeye başladılar.Bu birleşik güç altında, ham petrol fiyatlarının dibi kanıtlanmış olabilir. Bununla birlikte, piyasa ham petrole olan talebin toparlanması konusunda çok iyimser olabilir.Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgın "ağır kuyruk" etkisine sahip olabilir.Gelişmekte olan piyasalardaki salgın yayılmaya devam ediyor. Buna ek olarak, yeterli potansiyel üretim kapasitesi, petrol üreticisi ülkelerin üretimi satışlara göre belirleme stratejisini tetikleyebilir.Petrol üreticisi ülkelerin tek tek serbest sürüş davranışının pazar payını ele geçirmesi durumunda, OPEC + içinde kırık bir pencere etkisine neden olması muhtemeldir. Bu faktörler, ham petrol fiyatlarının yükselme eğilimini sınırlayacaktır. Uzay. Bir yandan karamsar arz ve talep gerçeği ve sıkı depolama kapasitesi gerçeği, diğer yandan üretimdeki düşüşün alt çizgisi ve salgının beklenen bükülme noktası konusunda iyimserdir.İki yönün tekrarlanan oyunu altında, ham petrol fiyatlarının yüksek oynaklığı yeni normal haline gelebilir.
5. Kükürt kısıtlaması ve yeni taç salgını bir araya geliyor ve yüksek ve düşük kükürtlü akaryakıt pazarı farklılaşmayı hızlandırıyor
Uluslararası Denizcilik Örgütü (IMO) 2020 kükürt limiti emri planlanmıştır ve büyük miktarda yüksek kükürtlü fuel oil (HSFO) talebi, kükürt içeriği% 0,5'in altında olan düşük kükürtlü fuel oil (VLSFO) ile değiştirilir. Veriler, düşük kükürtlü deniz yakıtının Şubat ayında Singapur'un toplam talebinin% 84'ünü oluşturduğunu ve Ocak'taki% 83'ün biraz üzerinde olduğunu gösteriyor. Bunlar arasında, VLSFO% 71,5 ile en büyük payı oluştururken, deniz gaz yağı (MGO)% 12,5'i oluşturdu ve deniz HSFO talebinin oranı% 15'e düştü. Şubat ayında deniz yakıtlarına yönelik toplam talep, Ocak ayına göre% 16 düşerek 3,9 milyon tona geriledi, bu da yeni taç salgınının Asya'daki iç tedarik zincirini ciddi şekilde etkilediğini ve nakliye talebini azalttığını yansıtıyor. Aynı zamanda, yüksek ve düşük kükürtlü petrol (VLSFO-HSFO) arasındaki fiyat farkı da 31 Mart'ta 73,5 $ / tona düştü; bu, kükürt sınırının resmi olarak uygulanmasından önceki 300 $ / tonun üzerindeki fiyat farkına büyük bir tezat oluşturuyor. IMO 2020 kükürt limiti emri ve yeni taç salgınının gelişi, küresel deniz petrol pazarına yıkıcı değişiklikler getirdi.
HSFO ile ilgili olarak, Venezuela'nın Amerika Birleşik Devletleri tarafından uygulanan petrol yaptırımları nedeniyle Rusya ve Orta Doğu şu anda ana HSFO tedarikçileri. Rus rafinerilerinin elden geçirilmesi ve Orta Doğu'daki enerji üretimi talebinin en yoğun olduğu sezon nedeniyle HSFO arzının azalmasına ve Suudi Arabistan ve Rusya'daki üretim azalmasının yerel rafinerileri etkileyip etkilemeyeceğine dikkat etmek gerekiyor. Tesise akaryakıt temini. Birleşik Devletler, karmaşık rafinerilerin bir yoğunlaşması olarak, ikincil tesislerin karı daha iyi olduğunda Rusya'nın HSFO tedarikini yönlendirmeye devam edecek. Ayrıca Orta Doğu'daki HSFO denizde kullanım nedeniyle tüketilemediğinde, bir kısmı ikincil cihaz olarak Hindistan ve Çin'deki rafinerilere akmaktadır. Fransız danışmanlık ajansı Aphaliner, 17 Mart'ta dünya çapında toplam 117, 1.116 milyon TEU konteyner gemisinin scrubberlar kurduğunu söyledi. Ancak yeni taç pnömoni salgını nedeniyle üretimde yaşanan yavaşlama nedeniyle ajans, 17 konteyner gemisinin kurulum süresinin 3 ayı geçtiğini söyledi. Genel deniz HSFO'su şu anda en düşük seviyede olmalıdır. Yıkayıcılı gemiler piyasaya geri döndükçe, HSFO'ya yönelik katı talep kademeli olarak artacaktır.Arz ve talep durumunun sıkı olmaya devam etmesi ve HSFO çatlama yayılımının yüksek kalması beklenmektedir.
VLSFO açısından, halen kapalı olan arbitraj penceresi ve yüksek navlun oranları nedeniyle Nisan ayında Singapur'a gelen arbitraj kargolarının akışı azalacak, Batı Yarımküre'den gelen arbitraj kargosunun Nisan ayında 2 milyon tona düşmesi bekleniyor. Buna ek olarak, düşük kar nedeniyle rafineri VLSFO üretimini düşürdü ve Singapur'un arzının sıkılaşması bekleniyor. Bununla birlikte, salgının salgını küresel ekonomik faaliyetlerde bir yavaşlamaya yol açtı ve piyasa, son kullanıcıların talebiyle ilgileniyor.Singapur'un deniz VLSFO'suna olan talebin toparlanması hala belirsiz. 23 Mart'ta Uluslararası Yakıt Endüstrisi Derneği eski başkanı Robin Meech, yeni taç pnömoni salgınının yol açtığı paniğin 2020'de deniz yakıtı talebinin% 7 düşüşle 27645 milyon tona düşmesine neden olacağını söyledi. Buna ek olarak, Çin, Şubat ayında bir akaryakıt ihracat vergi iadesi politikası uyguladı ve Çin limanları, deniz yakıtı olarak yurt içinde üretilen VLSFO'yu kullanmaya başladı ve Çin'den tedarik talebi düştü. Yüksek stokların ve talebin toparlanmasındaki belirsizliklerin etkisi altında, VLSFO piyasasının arz ve talebi hala nispeten gevşek ve VLSFO çatlak yayılmasının zayıf bir şekilde dalgalanması bekleniyor.
Bu yazı Yide Elite Club'dan
