Kobalt endüstrisi hakkında ayrıntılı rapor: Glencore "kobalt fiyatlandırma gücünü" geri kazanıyor
(Hatırlatma: Makalenin sonunda bir indirme yöntemi vardır)
1. Glencore: dünyanın "en baskın" renkli lideri
Glencore, dünyanın "en baskın" demir dışı şirketidir. Ana faaliyet alanları arasında enerji ürünleri ve metal mineraller yer alır. Enerji ürünleri ağırlıklı olarak kömür ve petrol endüstrisi zincir ürünleridir. Metal mineralleri ağırlıklı olarak bakır, çinko, kobalt, Çinko, kobalt ve bakırın en baskın olduğu kurşun, nikel, demir-krom alaşımları, altın, gümüş vb. Son beş yılda çinko, kobalt ve bakır ürünlerinin fiyatları üretim kontrolü ve ticaret kontrolü yoluyla sürekli olarak düşük seviyelerden yükselmekte olup, bunlar arasında çinko ve kobaltın fiyat kontrolü klasiktir.
2015 yılında, küresel emtia fiyatları genel olarak dibe düştüğü için, Glencore net karında 32,2 milyar yuan'lık büyük bir zararı (o zamanki döviz kuruna dönüştürülmüş) ve ciddi nakit akışı problemlerini sürdürdü. Aynı zamanda, yönetim ekibi, 2015'in ikinci yarısında bakır ve çinko üretiminin azaldığını duyurdu ve küresel bakır ve çinko fiyatlarının yükselmeye başlamasına neden oldu. Fiyattaki iyileşme, Glencore'un krizden başarıyla çıkmasına yardımcı oldu ve Glencore'un 2016'da sürdürülebilir işletme net karı Zarar 5,2 milyar yuan'a geriledi ve bu 2017'de 37,7 milyar yuan kâra dönüştü.
Glencore şu anda Londra ve Frankfurt borsalarında, 25 Mayıs 2011 - 31 Ocak 2018 tarihleri arasında Hong Kong Borsası'nda listelenmiş ve ardından 31 Ocak 2018'de listeden çıkarılmıştır.
Bakır, çinko, kobalt ve ham petrol fiyatları 2015 yılında düşmeye devam ederken, Glencore'un hisse senedi fiyatı 28 Eylül 2015'te hisse başına 66,67 sent ile en düşük noktasına geriledi ve piyasa değeri yalnızca 9,2 milyar ABD doları oldu. 2015 sonunda çinko, bakır ve kobalt fiyatları toparlanmaya başladıkça Glencore'un hisse fiyatı yükselmeye devam etti. 2 Ağustos 2019 itibarıyla Glencore'un hisse fiyatı hisse başına 240,30 ABD doları oldu ve en düşük noktadan% 260 artış oldu. Mevcut toplam piyasa değeri 328. Yüz milyon ABD doları.
2. Glencore Zinc'in "miktar kontrolü ve fiyat koruması" nın tarihsel incelemesi
Glencore'un kendi çinko üretimi ve ticaret hacmi dünyada ilk sırada yer almaktadır. Glencore'un 2014 yılında kendi ürettiği çinko üretimi 1.39 milyon ton, küresel pazar payı% 10.3, çinko ticaret hacmi 3.4 milyon ton ve küresel pazar payı% 25.2 oldu. 2015-2016'da Glencore'un hacim azaltma ve fiyat koruma stratejisinin uygulanmasıyla, çinko kendi kendine üretimi ve ticaret hacmi hem azaldı hem de pazar payı düştü (hala dünyanın en büyüğü). Glencore, 2018 yılında% 8 küresel pazar payı, 3,2 milyon ton ticaret hacmi ve% 24,1 küresel pazar payı ile 1,07 milyon ton çinko üretti. Dünyanın en büyük kendi ürettiği hacim, Glencore'un küresel çinko fiyatlandırma gücünün ve en büyük ticaret hacmi yükselticisinin temelini oluşturur.
Glencore'un "hacim azaltma ve fiyat koruması", küresel çinko fiyatlarında başarılı bir şekilde önemli bir artışa yol açtı. Küresel ekonomik krizden etkilenen çinko ve diğer dökme ürünlerin fiyatı 2015 yılında düşmeye devam etti ve LME çinko fiyatı 12 Ocak 2016'da 1444,5 ABD doları / ton ile en düşük noktaya geriledi. Glencore, küresel çinko fiyatından tasarruf etmek için 9 Ekim 2015'te 500.000 ton çinko üretimini azaltacağını duyurdu.Kısa bir toparlanma döneminden sonra LME çinko fiyatı tekrar düştü (piyasa, üretim kesintisinin uygulanıp uygulanamayacağından hala şüphe duyuyor). Üretim azaltma planı gerçekten uygulandı ve küresel çinko fiyatları dipte yükselmeye başladı. 11 Şubat 2016'da Glencore, 2015 üretim raporunu açıkladı. 2015 yılında, 3. çeyreğe göre 79.000 tonluk önemli bir düşüş olan 317.700 tonluk çinko üretimi oldu. Azaltma planlandığı gibi gerçekleştirildi. 2016 Q1 ve Q2 Glencore üretim raporlarının hemen ardından, üç aylık çinko üretimi sırasıyla 257.100 ton ve 249.400 ton oldu.Glencore'un üç aylık üretimindeki sürekli düşüş, küresel çinko fiyatlarında sürekli artışa yol açtı.Aynı zamanda Glencore, ticari faaliyetler yoluyla çinko üretimini genişletti. 2016H1 ve 2016H2'de Glencore'un çinko ticaret hacmi sırasıyla 1,2 milyon ton ve 800,000 ton olurken, 2015H1 ve H2 sırasıyla 1,3 milyon ton ve 1,8 milyon ton oldu! 2015 yılında 3,1 milyon ton olan Glencore çinko ticaret hacmi 2016 yılında 1,1 milyon ton düşüşle 2 milyon ton olarak gerçekleşti. ILZSG verilerine göre 2015 yılında toplam küresel rafine çinko üretimi 13,97 milyon ton oldu. Glencore 2016 yılında kendi üretimini gerçekleştirdi. 2015 yılında çinko üretimindeki 350.000 ton ve ticaret hacmindeki 1.1 milyon ton azalma, küresel çinko arzının% 2.5 ve% 7.9'una eşittir!
Glencore, Ekim 2015'te, Avustralyalı George Fisher ve Lady Loretta (MT Isa) üretimi 245.000 ton, McArthur River üretimi 135.000 ton azalttı ve Peru Iscaycruz'un da dahil olduğu 500.000 ton çinko üretim kesintisini açıkladı.
Üretim 80.000 ton azaltıldı ve Kazakistan Kazzinc, üretimi 40.000 ton azalttı. 2016 yılında Glencore'un fiili toplam çinko üretimi 350.000 ton azaltılarak azaltma hedefinin% 70'ine ulaştı.
Glencore'un kendi ürettiği üç aylık çinko üretimi 2015Ç3'te 397.000 ton, 2015Ç4'te 318.000 ton, 2016Ç1'de 257.000 ton ve 2016Ç2'de 249.000 tondan kademeli olarak azaldı.
Glencore'un çinko ticareti hacmi 2016'da önemli ölçüde düştü. 2015'in ikinci yarısında, Glencore'un çinko ticaret hacmi 1,8 milyon ton iken 2016'nın ilk yarısında 1,2 milyon tona ve 2016'nın ikinci yarısında 800,000 tona geriledi. 2018H2'de Glencore'un çinko ticaret hacmi 1,7 milyon ton olarak gerçekleşti ve temelde üretim kesintisi öncesi normal seviyeye döndü.
Glencore'un kontrol edilebilir miktar ve fiyat sigortası stratejisinin başarısı için nesnel koşullar: 2016-2018, küresel çinko madeni arzı küçük. ILZSG'nin (Uluslararası Kurşun ve Çinko Grubu) verilerine göre, küresel rafine çinko üretimi 2013'ten 2014'e talebin altında seyrederken, arz ve talep sırasıyla 50.000 ton ve 270.000 tonun altında seyrederken, küresel çinko fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi nedeniyle küresel çinko madeni sermaye harcamaları yıldan yıla artmaktadır. 2016'dan 2018'e düşüş, dünyada neredeyse hiç büyük ölçekli çinko madeni üretime girmedi ve yeni arz küçüktü.
Glencore'un kontrollü miktar ve fiyat sigortası stratejisinin başarısının nesnel koşulu: düşük küresel çinko stokları. 9 Ekim 2015 tarihinde, küresel çinko borsası envanteri 760.000 ton olarak gerçekleşti, 2012 sonunda 1.55 milyon ton olan yüksek seviyeden keskin bir düşüş yaşandı ve stok seviyesi düşüktü.
3. Glencore Cobalt'ın "miktar kontrolü ve fiyat koruması" nın tarihsel incelemesi
Glencore'un kendi ürettiği kobalt ve kobalt ticaret hacmi dünyanın en büyüğüdür. 2015 yılında, Glencore'un kendi ürettiği kobalt üretimi 23.000 ton, küresel pazar payı% 20.9'du. 2016 yılında kendi ürettiği kobalt üretimi 28.000 ton, küresel pazar payı% 23.5. Kobalt ticaret hacmi% 32.3'lük pazar payı ile 39.000 ton oldu. 2017 yılında kendi ürettiği kobalt üretimi 27.000 ton, küresel pazar payı% 21, kobalt ticaret hacmi 42.000 ton ve küresel pazar payı% 32.2; 2018'de KCC üretiminin yeniden başlamasıyla Glencore'un kendi ürettiği kobalt üretimi 42.000 tona ulaştı. , Küresel pazar payı% 29 olup, 2018 yılı kobalt ticaret hacmi açıklanmadı.
2015'ten 2016'ya kadar, küresel kobalt fiyatları zayıflamaya devam etti, MB kobalt fiyatları 10 ABD $ / lb'ye kadar düştü ve Çin'deki Yangtze Nehri'ndeki spot elektrolitik kobalt fiyatları 195.000 yuan / tona düştü. Eylül, Kasım ve Şubat 2016'da, Çin Devlet Rezerv Bürosu, kobalt fiyatının temelini oluşturan toplam 5.050 ton metal kobalt üç kez satın alıp depoladı. Aynı zamanda 2015, Çin'de ve dünyada lityum pilli yeni enerji araçlarının salgınının ilk yılıydı. 2015 yılında Çin 330.000 yeni enerji aracı sattı ve kümülatif satışlar 500.000'e ulaştı. 2016'da Çin'in yeni enerji araç satışları 507.000'e ulaştı. Avrupa, Avrupa ve diğer yerlerde yeni enerji araçlarının üretimi ve satışı da patlamaya başladı.Yeni enerjili araçların lityum pillerindeki üçlü pil katot malzemesi kobalt gerektiriyor, bu da kobalt talebinin sürekli artmasını sağlıyor. Kobalt arz ve talep ilişkisi gelişti.Aynı zamanda yeni enerji araçlarının patlak vermesinin arka planı da spekülasyonlar doğurdu. 2017-2018Q1'de, Coblt27 ve diğer şirketlerin yüksek profilli istiflemesinin etkisiyle küresel kobalt fiyatları hızla yükseldi. Çin'deki elektrolitik kobalt fiyatı, 195.000 tonluk düşük bir seviyeden 13 Nisan 2018'de maksimum 690.000 yuan'a yükseldi. /Ton.
Glencore, kobalt ürünlerinin satış hacmini ve altı aylık ticaret hacmini açıklamadığı için, Glencore'un yükselen kobalt fiyatı sürecindeki gerçek rolü nicel olarak analiz edilemez. Bununla birlikte, 2016'da kendi kendine üretilen kobaltın küresel pazar payı% 23,5 ve kobalt ticaret hacminin küresel pazar payı Glencore'un% 32,3'ü belirleyici bir rol oynamış olmalı.
2016Ç4-2018Q1 kobalt fiyat artışı sırasında Glencore'un kendi ürettiği kobalt üç aylık üretimi düşüktü, Glencore'un kendi ürettiği kobalt üretimi 2016Ç3'te 8.300 ton iken, 2016Ç4'te 7.300 tona ve 2017Ç1'de 6.300 tona geriledi.
Glencore'un kobalt üretimi 2019'un 1. ve 2. çeyreğinde düşmeye devam etti.
Coblt27: Fiziksel kobalt ve kobalt maden haklarına yatırım yapan bir maden kaynakları şirketi. Piyasadaki 2877,5 ton kobaltın yüksek profilli stoğu küresel spekülasyona yol açtı. Coblt27'nin öncülü, 2006 yılında kurulan ve Şubat 2017'ye kadar maden kaynakları araştırması yapan Arak Resource idi. Mart 2017'de şirket, fiziksel kobalt ve kobalt mineral haklarına yatırım yapan bir maden kaynakları şirketine dönüşmeye karar verdi ve Nisan ayında adını Cobalt 27 olarak değiştirdi ve bir finansman planı başlattı. Haziran 2017'de Cobalt 27, Kanada Girişim Borsası'nda hisse başına 9 Kanada doları ihraç fiyatıyla listelenmiş ve 200 milyon Kanada doları tutarında fon toplamıştır. 1486,5 tonu yüksek kalite metalik kobalt ve 671 tonu düşük kalite metalik kobalt olmak üzere toplam 2157,5 ton kobalt satın alınmış, bunların 951,9 tonu peşin, 1205,6 tonu ise özsermaye ile takas edilmiştir. 7 Aralık 2017'de Cobalt 27, 85 milyon Kanada doları adi hisse senedi, 8,1 milyon hisse 10,50 Kanada doları fiyatıyla ihraç edeceğini ve yükleniciye 720 ton metalik kobalt satın almak için 12,15 milyon fazla tahsis hakkı vereceğini açıkladı. Toplam satın alma fiyatı 58 milyon ABD dolarıdır.
Kobalt fırlaması için nesnel koşullar: devam eden düşük fiyat, 2016'da küçük bir gelecekte küresel kobalt tedarikine yol açtı. 2018 sonunda yalnızca Eurasian Resources RTR 14.000 ton projesi tamamlandı. Aynı zamanda, Çin'in 5.000 ton metal kobalt toplaması, son derece düşük metal kobalt envanteriyle sonuçlandı.
Glencore, 2018'in 2. çeyreğinden bu yana kobalt fiyatlarının kontrolünü kaybetti. Nisan 2018'de, Çin'de elektrolitik kobalt fiyatı ilk düşen oldu ve ardından mb kobalt fiyatı düşüşü takip etmeye başladı. 31 Ağustos 2018'de, MB düşük kaliteli kobaltın ortalama fiyatı 33,3'e düştü
Çin'de elektrolitik kobalt fiyatı 487.500 yuan / tona düştü. Eylül-Ekim 2018'de, denizaşırı tüccarların fiyat artışlarının etkisiyle, mb kobalt fiyatı 34 ABD $ / lb'ye yükselmeye devam etti. Ancak, elektrolitik kobaltın fiyatı yalnızca Çin'de 490.000'e hafif bir artıştan sonra hızla tekrar düştü. 7 Kasım 2018'de Glencore, KCC'nin aşırı uranyum içeriği nedeniyle kobalt satışlarını askıya alacağını ve uranyum giderme ekipmanlarının tamamlanmasının ardından kobalt ürünlerinin satışına devam edeceğini duyurdu.Üretim normal bir şekilde ilerliyor ve satışların 2020'nin ilk çeyreğinde yeniden başlaması bekleniyor. KCC, 2018'den 2020'ye kadar dünyanın en büyük yeni kobalt arzıdır. 2018-2019 üretim yönergeleri sırasıyla 11.000 ton ve 34.000 tondur. KCC'nin kobalt satışlarını askıya almasıyla ilgili güçlü bilgiler, küresel kobalt fiyatlarındaki hızlı düşüşü durduramaz ve MB kobalt fiyatları toparlanır İki ay sonra düşüş 16 Kasım 2018'de yeniden başladı. 5 Nisan 2019'a kadar, MB düşük kaliteli kobaltın ortalama fiyatı 15,35 ABD doları / lb ve Çin'de elektrolitik kobaltın ortalama fiyatı 273,500 yuan / ton idi. Glencore, tüccarların fiyat artışları ve Eylül-Kasım 2018 arasında KCC kobalt ürünlerinin satışının askıya alınması yoluyla kobalt fiyatlarını kurtaramadı ve Glencore, kobalt fiyatlarının kontrolünü kaybetti.
Glencore'un 2018'in 2. çeyreğinden bu yana kobalt üzerindeki kontrolünü kaybetmesinin ana nedenlerinin analizi:
1. Aşırı kar, aşırı yeni arz doğurarak Glencore'un KCC satışlarını askıya almasına neden oldu. Küresel kobalt hala fazla. Glencore KCC'nin 2018'de 11.000 tonluk kobalt üretimi hariç, küresel kobalt arzı hala 157.000 tona ulaşırken, küresel kobalt talebi Sadece 148.000 ton, fazlalık hala ciddi.
2. Envanter yüksek. Küresel kobalt fazlasının 2017 ve 2018'de sırasıyla 9.000 ton ve 14.000 ton olacağı ve buna karşılık gelen kobalt envanterinin 2018'de küresel kobalt talebinin% 17,4'ünü oluşturacak şekilde en az 23.000 ton olacağı tahmin ediliyor! Aşırı envanter, özellikle spekülatif envanter, çok yüksek bir kobalt fazlası oranını açıkladı, fiyatlar üzerindeki olumsuz etkiyi yoğunlaştırdı.
3. Kobalt talebinin yaklaşık% 50'sini oluşturan 3C ürün sevkiyatları reddedildi ve düşük kaliteli 3C piller kobalt arındırıldı. Küresel cep telefonu sevkiyatlarının 2018'de% 2 azalması bekleniyor. Aynı zamanda, güç bankaları ve düşük kaliteli elektrikli aletler, lityum kobalt oksit piller (birim ağırlık) yerine üçlü piller (NCM811 pil birimi ağırlık katot malzemesi% 12,1 kobalt içerir) kullanmak için maliyet baskıları kullanmak zorunda kalıyor. Lityum kobalt oksit katot malzemesi% 60,2 kobalt içerir) ve 3C ürünlerine yönelik kobalt talebi iki nedenden dolayı azalmıştır.
4. Glencore Copper'ın "Win in Stability" nin tarihsel incelemesi
2015 yılında% 6,6'lık küresel pazar payı ile 1,5 milyon ton kendi ürettiği bakır üreten Glencore, 3,1 milyon ton bakır ticaret hacmi ve% 13,6'lık küresel pazar payı ile dünyanın en büyük üçüncü bakır madenciliği şirketidir. 2018 yılında Glencore'un kendi ürettiği bakır üretimi% 6,1'lik küresel pazar payı ile 1,45 milyon ton, bakır ticaret hacmi ise% 18,9'luk küresel pazar payı ile 4,5 milyon ton olarak gerçekleşti ve onu dünyanın en büyük bakır tüccarı yaptı.
2011'den bu yana, küresel bakır fiyatı, 2011'in başındaki 10.000 ABD $ / ton yüksek seviyesinden 15 Ocak 2016'da 4.318 ABD $ / tona düşerek düşük seyretmeye devam etti. Glencore, bakır fiyatlarını artırmak için 7 Eylül 2015'te 400.000 ton bakır katot üretimini azalttığını açıkladı.11 Şubat 2016'da Glencore üretim raporu, Glencore'un 2015'in 4. çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre 21.900 ton bakır katot üretimini azalttığını gösterdi. 5 Mayıs tarihli üretim raporu, 2016 yılının ilk çeyreğinde, bakır katot üretiminin bir önceki aya göre 40.000 ton azaldığını gösterdi. 2016 yılının üçüncü çeyreğinde, küresel bakır fiyatları, 4318 ABD $ / ton seviyesinden 2018 ortasında maksimum 7311 ABD $ / lb'ye yükselerek dibe vurmaya başladı.
Glencore'un kendi ürettiği bakır üretimi 2015'ten 2017'ye düşmeye devam etti. 2015'in 4. çeyreğinde, Glencore'un kendi ürettiği bakır üretimi 375.000 ton olarak gerçekleşti ve üretim bir önceki aya göre 22.000 ton azaldı ve üretim azaltma planı başlangıçta yerine getirildi. 2016'nın ilk çeyreğinde, Glencore'un kendi ürettiği bakır üretimi, aylık 40.000 ton düşüşle 335.000 ton oldu. Yıllık üretim olarak 2014-2017 yıllarında kendi ürettiği bakır üretimi sırasıyla 1.55 milyon ton, 1.5 milyon ton, 1.43 milyon ton ve 1.31 milyon ton olarak gerçekleşti. 2017 yılında üretim, 2014 yılına göre 240.000 ton azaldı ve üretim azaltma planı% 60 oranında tamamlandı.
Glencore'un bakır ticareti hacmi yıldan yıla artmaktadır. 2014 yılında Glencore'un bakır ticaret hacmi 2,8 milyon ton, 20153,1 milyon ton, 20164 milyon ton, 20174 milyon ton, 20184,5 milyon ton ve 2018 bakır ticareti olmuştur. Küresel pazar payı% 18,9'dur.
Bakır madeni düzeyinde, gelecekte geliştirilebilecek büyük ölçekli bakır madenlerinin azlığı nedeniyle, Glencore'un gelecekte kendi ürettiği bakır üretimini genişleterek küresel bakır fiyat kontrolünü ele geçirme olasılığı daha düşüktür, bu nedenle Glencore, bakır ticaretini artırmak için adımlar atmıştır. Bakır fiyatlarının kontrolünü iyileştirme stratejisi, uzun vadede bakır talebinin katılığına bağlıdır.Arz tarafındaki kaynakların görece kıtlığı nedeniyle, bakır fiyat merkezi gelecekte daha yüksek bir konumda olacaktır. Aynı zamanda, Şili devletine ait bakır endüstrisi, Freeport, BHP Billiton vb. Glencore'un küresel bakır fiyatları üzerinde hakim bir kontrol elde etmesi zordur. Aynı zamanda, daha fazla liderle ortak kontrole ulaşmak zordur. Bu nedenle, Glencore dünyanın en büyük bakır tüccarı olmasına rağmen, gelecekteki bakır ticareti stratejisini benimseme olasılığı daha yüksek olacaktır " "İstikrarda başarı" yaklaşımı, bakır fiyatlarını dengelemeye çalışır.
5. Kobalt endüstrisinin durumu "Glencore Fiyatlandırma Gücü" koşullarını karşıladı
ana sonuç:
1. Glencore, bakır fiyatları üzerinde belirli bir etkisi olan çinko ve kobalt için küresel bir fiyatlandırma gücüne sahiptir (Glencore, son dört yılda bakır ticaret hacmini genişletmiştir ve küresel bakır fiyatları üzerindeki etkisi giderek artmıştır).
2. Küresel fiyatlandırma gücüne sahip olmanın temel koşulları: kendi kendine üretilen madenlerin yüksek pazar payı (büyük çeşitler için% 10 +, küçük çeşitler için% 20 +) + ticaret hacminde mutlak lider pazar payı (büyük çeşitler için% 20, küçük çeşitler için% 30 ) (Glencore'un fiyat artışlarından önceki pazar payı: 2014 yılında Glencore'un kendi ürettiği çinko pazar payı% 10,3 ve çinko ticaret hacmi% 25,2; 2016'da kendi kendine üretilen kobalt% 23,5 ve kobalt ticaret hacmi% 32,3; 2015'te Kendi kendine üretilen bakırın pazar payı% 6,6, bakır ticareti% 13,6 ve Glencore bakırın fiyatlandırma gücü daha zayıf. Küresel ölçek ne kadar küçükse, gereken pazar payı da o kadar yüksek olur (kobalt küresel fiyatlandırma gücü, çinkodan daha fazla pazar payı gerektirir) Pazara girme hakkı için gereken pazar payı, rakiplerin giriş engelleri düzeyinde değerlendirilir).
3. Fiyat artışlarını tetikleyecek fiyatlandırma gücünün nesnel koşulları: önümüzdeki iki yıl içinde daha az yeni arz + düşük stok + fiyat artışlarını desteklemek için talepte önemli bir düşüş olmaması.
5.1 Kobalt talebi: en kötü nokta geçti ve gelecekte yavaş yavaş iyileşecek
2018'de küresel kobalt talebi 130.000 ton, yıllık bazda% 8.1 artış ve bunun% 14'ünü yeni enerji araçları için güç akülerine olan talep 18.000 ton oldu. 3C talebi hala en önemli aşağı havza. 2018'de küresel 3C kobalt talebi 64.000 tondu ve% 49'unu oluşturuyordu.
Yurt içi cep telefonu sevkiyatları bir önceki yıla göre dengelendi ve yeni enerjili binek araçlara olan talep büyümeye devam etti. 2019 yılının ikinci çeyreğinde yurt içi cep telefonu sevkiyatları bir önceki yıla göre% 0,4 artarak son üç yıldaki sürekli düşüşü sona erdirdi. 2018 yılının dördüncü çeyrek verilerini kullanarak ilk çeyrekte Bahar Şenliği'nin etkisi göz önüne alındığında, 2019'un ikinci çeyreğinde cep telefonu gönderileri sadece% 0,4 düştü. %, 2019Q1 ve 2018Q4'teki yıllık% 11,9 ve% 11,7'lik düşüşe kıyasla, önemli bir gelişme var. Cep telefonu gönderileri için en kötü zaman geçti! Yeni enerjili binek araçlara olan talep büyümeye devam ediyor. 2019 yılının ikinci çeyreğinde yurt içi yeni enerjili binek araç üretimi bir önceki yıla göre% 44 arttı.Üçüncü çeyrekte binek araç satışlarının artış hızı sübvansiyonlar nedeniyle gerilese de yeni enerjili araç talebi eğilimi Büyümeye devam edecek.
Yeni enerji araçlarına yönelik kobalta olan talep hızla artmaya devam ediyor. 2019-2020 yılları arasında yeni enerjili araçların küresel satışlarının sırasıyla 3,39 milyon ve 5,21 milyon olduğu varsayılırsa, 2019-2020 yıllarında buna karşılık gelen yeni enerji araçlarının kobalt tüketimi sırasıyla 31.000 ton ve 46.000 tona ulaşacaktır.
2019'da, küresel 3C kobalt talebi son beş yılda ilk kez azaldı ve 2020'deki 5G değiştirme dalgası, 3C talebinin yeniden büyümesini sağlayacak. IDC verilerine göre, akıllı telefonların, tabletlerin ve dizüstü bilgisayarların sevkiyatları 2018'de azaldı, ancak güç bankalarına ve elektrikli aletlere olan talep hala artıyor. Bu dalgalanma, 2018'deki 65.000 tonluk 3C kobalt talebine karşılık geliyor. Güç bankaları ve elektrikli el aletleri kademeli olarak lityum kobalt oksit pilleri değiştirmek için üçlü piller kullandığından% 0,07'lik bir artışla 3C kobalt talebi azaldı. 2019-2020'de 3C ürünlerine yönelik küresel kobalt talebinin sırasıyla 64.000 ton ve 64.600 ton olacağı tahmin ediliyor. Talep artış oranları sırasıyla% -1,5 ve% 1'dir.
2019'dan 2020'ye kadar küresel kobalt talebinin 146.000 ton ve 166.000 ton olacağı ve talep artış oranının sırasıyla% 12,2 ve% 13,5 olacağı tahmin ediliyor. (İstatistiğin rahatlığı açısından, 3C pillerde üçlü pillerde kullanılan kobalt miktarı, güç pilleri talebinde sayılır, bu da Tablo 2'deki 3C kobalt talebinin Tablo 1'de hesaplanan değerle karşılaştırılmasıyla sonuçlanır)
5.2 Kobalt arzı: düşük fiyatlar arz daralmasını tetikler
Glencore, 2019-2020'de yeni kobalt arzının% 76'sını ve% 68'ini oluşturacak. Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki kömür madenciliği şirketlerinin çoğunun üretimini durdurmasıyla, 2019'da kobalt arzındaki ana artış sadece Glencore KCC'nin 3.000 ton kobalt (yaklaşık 25.000 ton) satışından ve 6.000 tonluk (8.000-10.000 ton üretim) Eurasian Resources RTR satışından kaynaklanacak, 2020 En büyük yıllık artış, Glencore KCC'nin büyük ölçekli satışlarıdır. 2020 yılında hem KCC kobalt üretiminin hem de satışının 30.000 tona ulaşması beklenmektedir.
Kayıp, küresel kobalt arzının küçülmeye başlamasına neden oldu. Kongo Kinmen madencilik kobalt şirketlerinin çoğunun Haziran sonunda üretimi durdurduğu dikkate alındığında, 2019-2020 tedarik tahmini düşürüldü ve küresel kobalt arzının 2018-2020'de 146.000 ton, 150.000 ton ve 190.000 ton olması bekleniyor (orijinal tahmin 146.000 ton idi) , 160.000 ton ve 203.000 ton), sırasıyla% 12,% 3 ve% 26.5 büyüme oranları ile.
2019'da kobalt arz fazlası ve talebinin büyük ölçüde azalması bekleniyor! Fazlalık aniden 4000 tona düştü, Glencore'un 2019-2020'de yeni kobalt arzının% 76 ve% 68'ini oluşturacağı düşünüldüğünde, Glencore'un kobalt ürünlerinin üretim ve pazarlama stratejisinin, kobalt endüstrisinin arz-talep ilişkisi ve fiyatları üzerinde önemli bir etkisi olacak.
Kobalt fiyatlarındaki sürekli düşüş, izabe tesislerinin envanter kayıpları nedeniyle zarar görmesine neden olmuştur Stok kayıpları düşüldükten sonra ton başına net kar yalnızca yaklaşık 10.000 yuan / tondur. 2 Ağustos 2019'da Yangtze Nehri'nin yurt içi demir dışı elektrolitik kobalt işlem fiyatı 235.000 yuan / ton ve Shanghai Nonferrous.com'un Jinchuan ve Zambian marka elektrolitik kobalt fiyatı 224.000 yuan / ton oldu. En yüksek puan% 67 düşüşle 680.000 yuan / ton oldu. Baichuan Information'ın istatistiklerine göre, yerli elektrolitik kobalt izabe tesisinin ton başına brüt karına karşılık gelen mevcut yerli elektrolitik kobalt fiyatı, 2015'in başından bu yana en düşük olan 6000 yuan / ton'dur ve zararlar, üç ücret ve diğer giderler düşüldükten sonra meydana gelmiştir. Dökümhanelerdeki envanter kaybını dikkate almıyorsanız, vergisiz elektrolitik kobalta kobalt hidroksit satın almanın mevcut maliyeti yaklaşık 164.000 yuan / ton, ton başına brüt kar yaklaşık 34.000 yuan / ton olup, ton başına üç ücret ve gelir vergisi gideri düşülmektedir. Net kar yaklaşık 10.000 yuan / ton ve kar nispeten zayıf.
Kobalt ürünlerinin fiyatındaki hızlı düşüş, izabe tesislerinde kayıplara ve üretim kapasitesinin daralmasına neden oldu. Ocak ayından Haziran 2019'a kadar toplam yurt içi kobalt ürünleri üretimi (metal hacmi) yıllık% 6 düşüşle 42.000 ton, yerli elektrolitik kobalt üretimi ise Ocak-Haziran döneminde 4.021 ton, yani% -2.5 oldu.
Ocak-Haziran 2019 arasında toplam yurt içi kobalt tuzları üretimi (esas olarak kobalt sülfat) 14.300 ton, yıllık% -11,7 ve Ocak-Haziran arasındaki yurt içi kobalt oksit üretimi ise yıllık% -3,9 ile 23.900 ton oldu.
5.3 Envanter: Elektrik kobalt envanteri keskin bir düşüş gösterdi ve ham kobalt envanteri Glencore'da yoğunlaştı
Ocak-Haziran 2019 arasında, yurt içi kobalt konsantresi ithalatı yıllık% -58 olmak üzere toplamda 35.000 ton oldu. Kobalt fiyatlarındaki düşüş, yerel kobalt endüstrisi zincirinin büyük ölçekli stok kaybına yol açtı. Aynı zamanda, izabe üretimindeki azalmalar da kobalt konsantrelerine olan talebin azalmasına yol açtı. Hammadde tarafında kobalt konsantresi ithalatı keskin bir düşüş gösterdi. Şu anda, kobalt sanayi zincirindeki ana fazla, ara kobalt hidroksitte yoğunlaşmıştır.
Elektrolitik kobalt stokları tarihsel olarak düşük seviyededir. 3 Ağustos 2019'da, yerel elektrolitik kobalt fabrikası stoğu 199 ton oldu ve Temmuz 2018'in en yüksek seviyesi olan 1.300 tondan keskin bir düşüşle. 31 Temmuz 2019'da Wuxi Paslanmaz Çelik Ticaret Merkezi'ndeki elektrolitik kobalt stoğu, son üç yılın en düşük seviyesi olan 54 ton oldu.
5.4 Glencore fiyatı kontrol altında tutabilirse, elektrolitik kobalt fiyatının 250.000 yuan / tonu aşması bekleniyor
Madencilik için elektrolitik kobaltın nakit maliyeti yaklaşık 200.000 yuan / ton'dur. Şu anda, Congo Kinmen Mining'in% 4 kobalt cevheri satın alması ve sonunda elektrolitik kobalt eklemesi için tüm sürecin tüm maliyeti 200.000 yuan / ton. Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nin üretim kapasitesi 10 yıldan fazla bir süredir neredeyse hiç amortisman değil. Tam maliyet yaklaşık nakit maliyete eşittir. Gelecekteki elektrolitik kobaltın gelmesi bekleniyor Fiyatın sürekli olarak 200.000 yuan / tonun altına düşmesi zor. Aynı zamanda 250.000 yuan / tonluk fiyat tüm sektörün karına karşılık geliyor.Kobalt endüstrisinin mevcut arz ve talep durumuna göre 2019'un ikinci yarısında elektrolitik kobalt fiyatlarının dalgalanma aralığının 200.000-250.000 yuan / ton olması bekleniyor.
Glencore fiyatı kontrol altında tutabilirse, elektrolitik kobalt fiyatının 250.000 yuan / tonu aşması bekleniyor. Şu anda, arz, talep ve envanter, fiyat artışlarını tetikleyecek fiyatlandırma gücü koşullarını karşılıyor.
Arz Yeni arz büyük ölçüde Glencore'un katkısından kaynaklanıyor. Glencore, 2019-2020'de sırasıyla yeni arzın% 76'sını ve% 68'ini oluşturacak.Glencore'un kontrol edilebilir hacim ve fiyat garantisi durumunda, gelecekteki yeni kobalt arzı çok sınırlı olacak.
Talep tarafı 3C en kötü noktayı geride bıraktı. 2019'un ikinci çeyreğinde yurt içi cep telefonu sevkiyatları bir önceki yıla göre olumluya döndü ve mutlak hacim stabilize oldu.Aynı zamanda 5G'nin 2020'de getirdiği cep telefonu değiştirme dalgası da talepte önemli bir artış getirecek ve yeni enerji araçlarına olan talep devam ediyor Desteklemek.
Stokta var Aşağı havza şirketleri ve kobalt tuzu eritme bağlantısı açısından envanter düşüktür. Wuxi Vadeli İşlem Borsası ve elektrolitik kobalt fabrikası envanteri tarihi düşüktür. Fazla stok çoğunlukla kobalt hidroksit bağlantısında yoğunlaşmıştır ve kobalt hidroksit envanteri esas olarak Glencore'da bulunmaktadır. Yayınlanan satış hacmi verilerine göre, Glencore'un kobalt hidroksit envanterinin, satış sonrası alımlara ve Glencore üretim verilerine göre 30.000 metal tonun üzerinde olacağını ön tahmin ediyoruz.
Şu anda, 220.000 yuan / ton metal ton fiyatı varsayımı altında, NCA pillerdeki kobalt maliyeti% 3,7, NCM523 pillerdeki kobalt maliyeti% 5,9, NCM622 pillerdeki kobalt maliyeti% 5,5 ve NCM811 pillerdeki kobalt maliyeti% 3,7'dir. % 2.4 Mevcut kobalt fiyat seviyesinde, batarya sektörünün kar marjı artmış ve kobalt alternatif teknolojilerinin araştırma ve geliştirme hevesi azalmıştır. Lityum kobalt oksit bataryadaki kobalt maliyeti, önemli ölçüde düşen güç bankası maliyetinin yaklaşık% 10,1'ini oluşturmaktadır.Güç bankasının gelecekte lityum kobalt oksidi değiştirmek için düşük kobalt üçlü pilleri kullanmaya devam etmesi bekleniyor, ancak süreç yavaşlayacak.
Aşağı akım akü bağlantısının maliyetinin kobalt fiyatına olan duyarlılığı, gelecekte kobalt fiyatındaki artışı sınırlayacaktır. 400.000 elektrolitik kobalt fiyatının altında, 622 pilin maliyetindeki kobalt payı% 10'a ulaştı. Uzun vadede kobalt fiyatının neredeyse 400.000 yuan / tonu geçmesini bekliyoruz. Yüksek fiyatlar, alt pazardaki şirketleri, kobalt talebine zarar veren kobalt alternatif teknolojilerini güçlü bir şekilde araştırmaya teşvik edecek.
6. Yatırım tavsiyesi (atlandı)
Hatırlatma: Orijinal belgeye ihtiyacınız varsa, bu raporu aramak ve indirmek için gelecekteki düşünce kuruluşu www.vzkoo.com'da oturum açabilirsiniz.
En son içeriği zamanında almak için herkese açık "Future Think Tank" hesabını takip edin.
(Rapor kaynağı: Shen Wan Hongyuan; Analist: Xu Ruoxu / Wang Hongwei)
