İnşaat yatırım stratejisi: tüketim artışını kavramak için boğa piyasası baskısını takip edin
1. Giriş: Tüketim artışını anlamak için şoklayın ve bireysel hisse senetlerini seçin
Piyasa, Nisan 2019'un dördüncü haftasında, kredi gevşemesi sağlandıktan sonra para politikasının tarafsızlığa dönüşünü yansıtan bir düzeltmeye başladı. Yükselen domuz fiyatlarının baskısı enflasyonla ilgili gizli endişeler yaratabileceğinden, yabancı sermaye A hisselerinden dışarı akmaya devam ediyor ve yükselen boğa piyasası belirli baskılarla karşı karşıya. Nisan ayının dördüncü haftasında, "Kredi Kolay Ekonomik İyileşme, Yüksek Kaliteli Kalkınma Uzun Boğayı Sürüyor", uzun vadeli itici güçlere baktık ve vergi indirimlerinden ve fiyat artışından fayda sağlayan gelişmiş üretimin (iletişim, bilgisayar) büyüme yönünü önerdik. Tüketim yönü, emlaktan kaçınma ve döngü yönü, pazarın tarzı bizim kararımızı doğruluyor.
(1) Planlandığı gibi kredi genişlemesi gerçekleştirildi ve para politikası nötrlüğe döndü
Mart 2019'da, sosyal finansmanın ölçeği beklentileri aştı ve para politikası hedefi olan gevşek kredi başlangıçta gerçekleştirildi. TÜFE, mütevazı bir yükseliş sürecine girdi ve üretim seviyelerindeki sürekli artışın, karlılığı artırmak için yatırım tarafından yönlendirilmesi gerekiyor. Vergi indirimleri ve ücret indirimleri gibi politika temettüleri ekonominin dönmesine yardımcı oldu. Politbüro çalışma toplantısında, imalat endüstrisinin yüksek kaliteli gelişiminin teşvik edilmesi ve sistem reformu yoluyla piyasalaşma yönünde daha da geliştirilmesi önerildi. Uzun vadeli itici güçler ekonomik büyümeyi yönlendirmeye başladı ve üretim ve fiyatların toparlanması, uzun vadeli yavaş boğa piyasasının itici güçleri haline geldi. Kısa vadeli bir perspektiften bakıldığında, CPI'nin toparlanması pazarın en kesin ana hattıdır ve yiyecek ve içecek gibi tüketici sektörleri konuşlandırılmaya en değer ana hatlardır.
(2) Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu yavaş yavaş yaklaşıyor ve büyüme ve inovasyon sahneye geri dönüyor
26 Nisan'da 92 şirket Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na başvurdu ve bunların çoğu da borsadan sorular aldı. Düzenleyici otoritelerin verimli çabaları ile Sci-tech Innovation Board'un Haziran 2019'da faaliyete geçmesini bekliyoruz. Bilim-teknoloji inovasyon kurulu yavaş yavaş yaklaşıyor ve teknolojik inovasyon girişimleri sermayenin lehine olacak. Ülke çapında yenilik politikasının da desteğiyle, teknolojik açıdan yenilikçi girişimler, Mayıs ayında bir kez daha sermaye piyasasının önemli bir ana hattı haline gelecek. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, A hisselerinin mevcut değerleme sistemini değiştirdi.Sağlam bir kurumsal yönetim yapısı, teknolojiye sürekli yatırım ve bilimsel ve teknolojik başarıların verimli dönüşümü fiyatlandırılacak ve mevcut A hisse pazarı büyük bir farklılaşma gösterecek. Alt bölüm alanlarındaki teknoloji liderleri, pazarda sıcak bir nokta haline gelecektir.
(3) Yatırım stratejisi: Tüketim artışını yakalamak için seçilmiş hisse senetlerini şok edin
Kredi gevşemesinin etkilerinin kademeli olarak gösterilmesi sürecinde, ekonomik toparlanma görülmeye başlamıştır. Bu, fiyatların toparlanması, çıktı seviyesinin toparlanması ve nispeten istikrarlı faiz oranlarının aşamasıdır. Başlıca varlık türlerinin tahsisinde, şirket karları artmıştır ve hisse senetleri (dönüştürülebilir tahviller dahil) en baskın varlıktır. Kredi gevşetme ve kredi faiz oranlarındaki düşüşten yararlanılarak düşük dereceli kredi tahvilleri de iyileştirilecek. Renminbi takdir etmeye devam edecek. Kredi gevşetme sürecinde, finansal kuruluşların baz para birimine olan talebi, ulusal borç ve yüksek dereceli kredi tahvillerinin faiz oranlarının yükselmesine neden olacaktır. Mart 2019'da, gecelik faiz oranının% 9'a yükseldiği aşırı bir durum yaşandı, bu da baz döviz piyasasına bunun 2013 para sıkıntısına benzer olduğunu hatırlatmaya devam ettiğimiz kararını doğruluyor. Bu nedenle, hala sürdürüyoruz Hisse senedi (dönüştürülebilir tahvil) > ; Kredi borcu > ;para birimi > ; Ulusal borç Yargı. Sektör yapılandırmasında, enflasyonun ana çizgisi ve vergi indirimi gelirinin ana çizgisi, tavsiye ettiğimiz yönlerdir. Büyümeyi sürdürüyoruz > ; tüketim > ; Banka Emlak > ; Döngünün yargısı değişmeden kalır. Piyasa denge ve türbülans aşamasına girdiğinde, yatırımcıların bireysel hisse senetlerini seçmelerini ve menkul kıymetler firmaları, PE, gölge hisse senetleri ve bilim-teknoloji inovasyon kurulunun kademeli olarak getirdiği diğer ilgili yatırım fırsatlarına dikkat etmelerini öneriyoruz.
2
iki, Ekonomik iyileşme daha da doğrulanmıştır ve ikinci çeyrekte sürekli iyileşme beklenebilir.
2.1 Sanayi işletmelerinin kar artışı keskin bir şekilde toparlandı ve ekonomik iyileşme daha da doğrulandı
Nisan ortasında, endüstriyel katma değer ve GSYİH gibi bir dizi ekonomi, geniş kredi aşamasının etkinliğini kademeli olarak doğruladı ve ekonomik iyileşme de test edildi. Yeni açıklanan sanayi kuruluşlarının ekonomik verilerinde, ülke genelinde belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının toplam karı Mart ayında bir önceki yıla göre% 13,9 artarken, büyüme oranı Ocak-Şubat döneminde keskin bir şekilde toparlandı. İlk çeyrekteki kümülatif düşüş, Ocak-Şubat döneminde önemli bir düşüşle yıllık% 3,3 oldu. Daraltılmış. Sanayi işletmelerinin ekonomik verileri, iktisadi değişimler hakkındaki yargılarımızla her zaman uyumludur. Bir dizi raporda "Ekonomik düzelme şekillenmeye başlıyor ve mavi çip rölesi başka bir şehir", "Ekonomik düzelme yaklaşıyor ve boğa piyasası iyileşiyor", "Kredi gevşetme ile ekonomik iyileşme, yüksek kaliteli kalkınma uzun vadeli sığırları teşvik ediyor" ve diğerleri yavaş yavaş ekonomik iyileşme yaklaşımına işaret ediyor. İlk çeyrekte imalat sanayi alt kalemler itibarıyla yıllık bazda -% 4,2 birikmiş ve düşüş hızı da keskin bir şekilde daralmıştır. Bununla birlikte, çeyreklik bir bakış açısıyla, ilk çeyrekte yıllık bazda kümülatif üretim karı artış hızı, 2018'in 4. çeyreğine göre önemli ölçüde azaldı. Ancak, ilk çeyrek raporunu açıklayan imalatçı işletmelerin durumuna bakıldığında, ilk çeyrekteki kâr artış oranı, bir önceki çeyreğe göre biraz daha az. Bir gelişme var.
2.2 İlk çeyrek raporundaki kar artışı genel olarak toparlandı ve ikinci çeyrek sonuçlarında iyileşmenin devam etmesi bekleniyor
27 Nisan itibarıyla, mevcut üç aylık rapor açıklama ilerlemesi% 66'dır. Hesaplamalarımıza göre (2018'in 1. çeyreğinde listelenen şirketleri inceleyerek), şu an itibariyle şirketin genel kar büyüme oranı yaklaşık% 13 ve ChiNext yönetim kurulunun büyüme oranı -% 16,69'dur ki bu bir önceki aya göre büyük bir gelişme ve performans tahmininde yer almaktadır. Hızın alt sınırı. İlk çeyrekte KOBİ yönetim kurulunun kar büyüme oranının şu anda% 1,01 ile pozitif olması bekleniyor.
Sektör açısından bakıldığında, ilk çeyrekte kâr artış hızı bir önceki çeyreğe göre önemli ölçüde değişerek boğa piyasasından en çok yararlanan TMT ve banka dışı sektörler arasında değişti.Bunlardan medya, bilgisayar, banka dışı ve telekomünikasyon kârları. Bir önceki aya göre büyüme oranı değişimleri% 143,6,% 99,03,% 92,17 ve% 76,17 oldu. Genel, elektrikli teçhizat ve eğlence hizmetleri sektörlerinin kar büyüme oranı da önemli ölçüde değişti. Genel olarak bakıldığında, kâr artış oranı 2018'deki 1. çeyrekteki büyüme oranına yakın. İkinci çeyreğe bakıldığında, vergi indirimleri ve ücret indirimi politikalarının teşvikiyle, kurumsal karlılığın daha da artması, performansın iyileşmesi ve ekonomik toparlanmanın devam etmesi bekleniyor.
3
3. Makro likidite
3.1 TMLF sürümü likidite baskısını hafifletir
4 25. ay Aynı gün, Danıştay Enformasyon Bürosu, Danıştay politikaları hakkında düzenli bir brifing düzenledi. Merkez bankasının ilgili liderleri, küçük ve mikro işletmelerin finansman maliyetlerini düşürme çalışmalarını başlattı. Temel noktalar para politikası ve TMLF eğilimi. Yatırım motivasyonu ve faiz oranı reformunun bir sonraki adımı. Para politikasının bir sonraki eğilimi ile ilgili olarak, Çin Halk Bankası Para Politikası Departmanı Direktörü Sun Guofeng, eski iç ve dış ekonomik ve finansal durumların hala karmaşık olduğunu ve hala birçok belirsiz faktör olduğunu söyledi. Bu durumda ihtiyatlı bir para politikası, ekonomik faaliyetin ihtiyaçlarını makul bir aralıkta karşılamak için ekonomik büyüme ve fiyat durumlarındaki değişikliklere göre önceden ayarlanmalı ve ince ayar yapılmalıdır.Kısacası, para politikası her zaman nominal ekonomik büyüme oranına uymalıdır. Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu'nun Kapsayıcı Finans Departmanı direktörü Li Junfeng, küçük ve mikro işletmelerin finansman maliyetlerini düşürme çalışmalarını başlattı.Küçük ve mikro işletmelere verilen krediler açısından ana temanın hala küçük ve mikro işletmelerin finansman maliyetlerini düşürmek olduğuna, ancak kalkınmanın ticari sürdürülebilirlik ilkelerine dayanması gerektiğine inanıyor. , Hedeflenen Orta Vadeli Borç Verme Aracı (TMLF), esnekliği sayesinde para politikasında sorunsuz bir geçişin güçlü bir destekleyicisi olabilir. Çin Halk Bankası başkan yardımcısı Liu Guoqiang, şu anda mevduat ve kredi faiz oranlarının üst ve alt limitlerinin serbestleştirildiğine ve kredi taban oranı (LPR) gibi piyasa odaklı gösterge faiz oranı sistemlerinin sürekli olarak geliştirildiğine dikkat çekti. Faiz koridoru mekanizması başlangıçta oluşturuldu. Kredilendirme kolaylığı faiz oranları, merkez bankasının piyasaya politika sinyalleri göndermesi için önemli bir taşıyıcı haline geldi ve merkez bankasının piyasa odaklı faiz oranı kontrol yetenekleri kademeli olarak gelişiyor, bunların tümü faiz oranı piyasasına yönelik reformları daha da teşvik etmek için koşullar yarattı. Faiz oranı reformunun bir sonraki adımı, piyasa faiz oranları ile gösterge borç verme oranlarının iki yollu birleşmesine odaklanacaktır.
Ters repo, geçen hafta, ikinci çeyrekte TMLF'nin vadesi doldu Yatırım, piyasa likiditesi üzerindeki baskıyı etkin bir şekilde hafifletti. 23 Nisan'dan 26 Nisan'a kadar olan ters geri satın alma vadesi miktarı, toplam 300 milyar yuan olmak üzere 40 milyar, 160 milyar, 80 milyar ve 20 milyar idi. 24 Nisan'da merkez bankası, 2019'un ilk çeyreğinde küçük ve mikro işletmelerin ve özel işletmelerin kredilerindeki artışa bağlı olarak 267,4 milyar TMLF işlemi gerçekleştirdi ve bunların ihtiyaçları ile birleştirildi.İşletme süresi bir yıl olup, süresi dolduğunda finans kuruluşlarının ihtiyaçlarına göre iki kez yenilenebilir. Fiili kullanım Vade üç yıla ulaşabilir ve işletme faiz oranı MLF'den 15 BP daha düşüktür ve% 3,15'e ulaşır. MLF ile karşılaştırıldığında, TMLF, likidite sağlarken piyasa yapısının optimizasyonunda yol gösterici bir rol oynar, piyasanın sağlıklı gelişmesine yardımcı olan ve denetim otoritelerinin "sele karışmama" kararlılığını ve motivasyonunu gösteren likiditenin kesin olarak serbest bırakılmasını sağlar. 17 Nisan'da likiditeyi serbest bırakmak için "OMO + MLF" kombinasyonunu kullandıktan sonra, merkez bankası ikinci çeyrek TMLF'yi yeniden başlattı, iki operasyon bu ay vadesi gelen 366,5 milyar MLF'lik hedging işlemini tamamladı ve toplam likidite sabit kaldı. Sermaye fiyatı açısından, MLF'yi daha düşük maliyetli bir TMLF ile değiştirmek sermaye maliyetlerini düşürmeye yardımcı olacaktır. TMLF, küçük ve mikro işletmeleri ve özel işletmeleri destekleyen büyük ticari bankalar, anonim bankalar ve büyük şehir ticari bankaları üzerinde faaliyet gösterdiği için, sermaye maliyetlerinin düşürülmesi, küçük ve mikro özel işletmelerin aşağı yönlü finansmanına yol göstermeye yardımcı olur.
DR001 DR007 ile Genel düşüş, bankalar arası likiditeyi artırdı. Faiz oranları açısından bakıldığında, DR001 geçen hafta büyük ölçüde dalgalandı ve genel eğilim yüksek ve düşüktü. Salı günü, DR001% 2,91 ile geçen haftanın zirvesine ulaştı, ancak Çarşamba günü TMLF'nin piyasaya sürülmesinden sonra kademeli olarak düştü. Merkez bankası 17 Nisan'da açık piyasa işlemlerini yeniden başlattığından beri, DR001 düşmeye devam etti ve DR007 de düştü. Merkez bankası, Danıştayın düzenli politika brifinginde, para politikasının istikrarlı bir hızda ilerlediğini ve faiz oranı reformunun kademeli olarak ilerletildiğini belirtti. Kredi Kolaylığı ve Boğa Piyasası Panoraması nda yaptığımız kesintiye göre, banka kredisi kademeli olarak yenilenirken yasal rezerv tüketimi arttı. Merkez bankasının para politikası gevşemesinin mevcut genel havası değişmeden kalırken, kısa vadede merkez bankası makul ve yeterli bir baz para birimini koruyacak ve bankalar arası likidite kredi genişlemesini kısıtlamayacaktır. Aynı zamanda, merkez bankasının temel para birimi son zamanlarda nispeten yeterli olmuştur ve kredi gevşetme sürecinin odak noktası likidite kısıtlamalarından faiz oranı konsolidasyonuna kaymıştır. Çin'de mevcut fiili durumda, kredi faiz oranı denge faiz oranından yüksek ve mevduat faiz oranı denge faiz oranından düşük. Faiz oranlarının birleşmesi sürecinde mevduat ve kredi faiz oranları piyasa faiz oranlarına yaklaşacak ve reel ekonominin finansman maliyeti daha da düşecektir. "Kredi Gevşetme ve Boğa Piyasası Panoraması" ndaki analizimize göre: Faiz oranlarının düşme sürecinde kredi kısıtlamaları daha da kalkar, yatırım faaliyetlerinin karlılığı daha da artar, ekonomi yükselmeye devam edecek ve borsa toparlanmaya devam edecek. Makalede faiz piyasalaşmasında makro riskten korunma yatırım stratejisi vurgulanmaktadır.
4
4. Yabancı sermaye finansmanı girişi hem düştü hem de bilim ve yenilik temalı fon sıcak
4.1 İlaç ve depo finansmanının azalmasıyla büyük yabancı sermaye çıkışı
Geçen hafta yabancı sermaye çıkışı 127,7 Milyar yuan, geçen yıl rekor 6 Ayın başından bu yana en büyük aylık çıkış kaydı. Ancak Cuma günü Shenzhen Stock Connect'in değişmesi, yabancı sermaye çıkışı bağlamında olumlu bir sinyaldi. Hong Kongun Paskalya tatili nedeniyle Şangay-Shenzhen-Hong Kong Borsası geçen Pazartesi askıya alındı. Geçen haftanın toplam net çıkışı -12,77 milyar yuan idi. Nisan ayından bu yana kümülatif net satış hacmi, geçen Haziran ayında MSCIya A hisselerinin dahil edilmesinden bu yana rekor olan yaklaşık 22 milyar yuan oldu. Endeksten bu yana en yüksek aylık rekor. Geçen haftanın net çıkışının geçen haftaya göre önemli ölçüde daha düşük olduğunu fark ettik. Land Stock Connect bir kez Perşembe öğleden sonra geç saatlerde girdi. Cuma günü, Shenzhen Stock Connect net 800 milyon yuan girdi. Bu, geçen hafta Pekin Başkentinde yapılan değişikliklerin daha olumlu bir işaretidir. 24 Nisan'da, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu bir genelge yayınladı. Genelge, son zamanlarda Hong Kong Para Otoritesi ve Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından yapılan araştırmalar sonucunda, bir anakara bankacılık grubunun bankalarının ve yan kuruluşlarının soruşturma yürüttüğünün ortaya çıktığını gösterdi. Özel sermaye fonları ve diğer kuruluşlar adına, ciddi endişe kaynağı olan bir dizi karmaşık işlem gerçekleştirdiler. Anakara ile Hong Kong arasındaki koordineli denetimin güçlendirilmesi, Şangay-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect'ten alınan Anakara fonları üzerinde belirli bir düzeyde düzenleme baskısı oluşturabilir.
Geçen hafta net Land Stock Connect girişine sahip ilk beş sektör, sırasıyla 2,06 milyar, 1,89 milyar, 1,21 milyar, 1,15 milyar ve 530 milyon yuan net giriş ile banka dışı finans, bankacılık, ev aletleri, inşaat malzemeleri ve gayrimenkul oldu; Land Stock Connect'in net çıkışı Sırasıyla 1.14 milyar, 290 milyon, 200 milyon, 140 milyon ve 130 milyon net çıkışla ilk beş sektör ilaç, makine, inşaat, temel kimya ve medya endüstrileridir. Geçen haftanın akışına kıyasla, kuzeyden sermaye, temel kimya endüstrisinden dışarı akmaya devam ediyor ve bankalar hala ana giriş yönü ... Yapı malzemeleri ve ev aletleri endüstrilerinin dışarıya ve içeri aktığını belirtmekte fayda var. Bireysel stok seviyesinden, Wuliangye, China Ping An, Gree Electric, Kweichow Moutai ve Midea Group yabancı sermaye çıkışının ana hedefleridir.
4.2 Bilim ve inovasyon temalı fonu sıcak, inovasyon Mayıs ayında ana hat haline gelecek
Finansman dengesindeki büyüme hızındaki yavaşlama nedeniyle, iki finansal kuruluşun dengesinin büyüme hızı düşmüştür. Banka-menkul kıymet transferleri ve yeni yatırımcı verilerinin güncellenmesi sona erdiği için, bireysel yatırımcıların artan sermaye girişi için önemli göstergeler olarak finansman bakiyelerini ve yeni çıkarılan kamu fon paylarını kullanıyoruz. Finansman dengesi geçen hafta 976,91 milyara yükseldi ve trilyonluk kritik eşiğe yaklaştı. Yılın ilk haftasından bu yana, finansman hattı üst üste 12 hafta boyunca yukarı yönlü bir rekor kaydetti. Ancak, haftanın yapısal analizine göre, finansman dengesi geçen Çarşamba gününden bu yana hafif bir düşüş gösterdi. Finansman alımları açısından, geçen hafta tüm haftanın finansman girişi yalnızca 264.84 milyar yuan idi, bu önceki haftaya göre% 29 düşüşle geçti, geçen hafta 374.187 milyar girişten önemli bir düşüş oldu ve piyasa duyarlılığı önemli ölçüde düştü.
22 Nisan (Pazartesi), 7 Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu temalı fon onaylandı ve 26 Nisan (Cuma) E Fonu Teknoloji İnovasyon Fonu (007346.OF) satışa çıktı ve satılacak ilk Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu temalı fonu oldu. Basında çıkan haberlere göre, 26 Nisan günü öğleden sonra saat 4'te, ilk açık artırmalı bilim-teknoloji inovasyon kurulu fonu olan E Fund Technology Innovation, Bank of China kanallarında 10 milyar yuan'dan fazla abone oldu. Yedi bilim-teknoloji inovasyon kurulu fonunun işe alma talimatlarının tümü, 1 milyar yuan ilk teklif kapağını açıkça belirtmiştir ve 1 milyar yuan'ı aşan kısım için, ölçeğin etkin kontrolünü sağlamak için kıyamet günü oranı onay yöntemi benimsenecektir. Mevcut hisse senedi fonları Sci-tech Innovation Board'a yatırım yapabilir ve Sci-Tech Innovation Board tema fonu tek seçenek değildir. Sci-Tech Innovation Board'un mevcut ilerlemesine göre, Sci-Tech Innovation Board'un Haziran ayında başarılı bir şekilde faaliyete geçeceği iyimser, o zamana kadar pazardaki küçük ve orta ölçekli yatırımcılar halka arz fonları yoluyla piyasaya girecek ve yeni çıkarılan bilim ve inovasyon temalı fonlar kademeli olarak pozisyon oluşturacak.
GEM açılışından önceki ve sonraki sektör trendleri, açılıştan sonraki 6 aylık aralıktaki artış ve azalış sırasına göre yeniden incelenir. GEM, elektronik (% 36,5), bilgisayar (% 35,2), tıp (% 28,0), eğlence hizmetleri (% 27,6) ve medyanın (% 24,2) pazara açılmadan önce açılmasına bağlı olarak arttığını gördük. Halka arzdan sonraki 6 ay içinde tüm sektörlerde önemli kazançlar ve bariz fazlalık getiriler. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun faaliyete geçmesinin ardından ulusal inovasyon politikalarının da desteğiyle teknolojik inovasyon girişimlerinin 5 Aylık sermaye piyasasının önemli bir parçası.
5
5. Haftalık politika
5.1 Tech Innovation Board Takibi
5.1.1 Bilim ve teknoloji inovasyon kurulunu kabul eden işletmelerin son durumu
Bu hafta Şangay Borsası, Şangay Borsası'nın kabulünden bu yana en küçük hafta olan Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na kote olmak için 4 yeni başvuruyu kabul etti. Kabul eden şirketlerin Perşembe günü kayıt yerleri Fujian, Guizhou, Chongqing ve Jiangsu'dur. Listeleme standartlarının seçimi açısından, dört şirketin tümü "Listeleme Standardı Bir" ana akım beyan standardını seçmiştir; sektör perspektifinden, dört şirketten ikisinin İnternet ve ilgili hizmetleri vardır ve dört şirketin her birinin ilaç üretim endüstrisinde biri ve atık kaynaklarının kapsamlı kullanımında bir tane vardır. Aile.
26 Nisan 2019 itibariyle, Sci-tech Innovation Board'da listelenmek için başvuruda bulunan 93 şirketten 78'i sorgulanan 21 grup var. Kayıtlı şirketler arasında kayıtlı yeri olan ilk beş il Pekin, Jiangsu, Şangay, Guangdong ve Zhejiang olup, bunların% 22,6'sı Pekin'den 21 şirket bulunmaktadır. Jiangsu, Şangay, Guangdong ve Zhejiang'daki işletmelerin sayısı sırasıyla 17, 14, 12 ve 7 idi; Pekin, Jiangsu, Şangay, Guangdong ve Zhejiang eyaletleri ve şehirleri% 76,3'e karşılık gelen işletmeler açıkladı.
Diğer bölgelerde beyan edilen şirket sayısı: Fujian, Shandong ve Shaanxi'de 3'er, Hubei ve Tianjin'de 2'er, Anhui, Heilongjiang, Hunan, Jiangxi, Sichuan, Liaoning, Guizhou ve Chongqing'de 1'er ve denizaşırı 1 şirket.
Sanayi dağıtımı perspektifinden bakıldığında, 10'dan fazla beyan edilen şirketin endüstrileri arasında "bilgisayar, iletişim ve diğer elektronik ekipman imalatı", "özel ekipman imalatı, yazılım", "bilgi teknolojisi hizmet endüstrisi" ve "tıbbi üretim" bulunmaktadır. Bunlar arasında "bilgisayar, iletişim ve diğer elektronik ekipman imalat sektörleri" 21 firma ile en fazla olanıdır. Bunu sırasıyla 18 ve 17 beyanname ile "Özel ekipman imalatı ve yazılımı" ve "bilgi teknolojileri hizmet sektörü" yakından takip etti. İlaç imalat sanayinde 12 firma bulunmaktadır.
Listeleme kriterlerinin seçiminden, toplam 81 şirket,% 87,1'lik bir oranla listeleme kriterleri 1'i seçti; bu, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda listelenmek için başvuran çoğu şirket için hala ilk seçenek. Listeleme için dördüncü kriterleri seçen 6 firma bulunmakta olup, ikinci, üçüncü ve özel kriterleri seçen iki firma bulunmaktadır Şu anda beşinci ve özel kriterlere başvuran firma bulunmamaktadır.
5.1.2 Bilginin açıklanmasına odaklanan bir kayıt sistemi oluşturmak
23'ünde Şangay Borsası, ilk sorgulamalar ve sorgulanan şirketlerin yanıtlarıyla ilgili muhabirlerin sorularını yanıtladı. Kabul edilen şirketler tarafından sunulan izahnameden yola çıkarsak, başvuran şirketlerin çoğu, prospektüsün hazırlanması için belge gereksinimlerine başvurabilir, ancak hala beş önemli sorun vardır. Arka plan, başvuran şirketin bilim ve teknoloji kurulundaki bilgi açıklamasını yansıtır. Çekirdek kayıt sistemi iyi anlaşılmamış ve değerlendirilmemiştir.
Birincisi, Sci-tech Innovation Board'un önemli bilgi açıklama içeriği, şirketin "bilimsel yenilik kalitesinin" içeriğidir, ancak şirket ile ilgili bazı konular yeterince açıklanmamıştır. Çekirdek teknolojinin kaynağı, Ar-Ge ekibinin durumu, teknolojik ilerlemenin derecesi, iç ve dış pazarlardaki konumu ve rekabet avantajları ve dezavantajları, teknolojinin yinelenmesi ve ikame edilebilirliği, teknoloji yolunun evrim ve gelişme eğilimi, fikri mülkiyet haklarının korunması ve yönetimi ve çekirdek teknoloji ile ilgili olarak Endüstriyel uygulamaların ve gelir payının yetersiz ifşası.
İkincisi, işletmenin iş modelinin tanımı net değildir. Bir işletmenin iş modeli, ürün ve hizmet türü ve teknolojik katkı derecesi, yatırımcıların yatırım değeri yargısının önemli bir içeriğidir, ancak bazı işletmelerin ana işleri, üretim ve satış verileri ile yukarı ve aşağı akış koşulları hakkında net olmayan açıklamalar vardır.
Üçüncüsü, risk uyarılarına dikkat etmemek. Yüksek yatırım, hızlı yineleme ve yüksek riskli bilim ve teknoloji işletmelerinin öne çıkan özellikleridir.Yatırımcılara eksiksiz, doğru ve gerçek risk ifşası yoluyla bilgi vermek daha gereklidir. Ama aslında, bazı şirketler vurgudan kaçınarak ve niceliksel hesaplamalardan yoksun kalarak bundan genel hatlarıyla bahsediyor.
Yukarıdaki üç nokta içerik sorunları iken, dördüncü ve beşinci öğeler dil ve biçim sorunlarıdır. İzahname yazarlarının yatırımcıların bakış açısından tam olarak durmadıklarını, belgelerin sıradan yatırımcıların açıklama içeriğini anlamasına uygun olmadığını ve yatırımcılara önemli bilgileri basitçe ve net bir şekilde hatırlatamayacağını yansıtır.
Kayıt sisteminin özünün bilgi ifşa sistemi olduğuna inanıyoruz.Eğer bilgi ifşası katı değilse kayıt sistemi canlılığını yitirecek ve sahte listelemeler için bir cennet haline gelecek, sermaye piyasasının uzun vadeli gelişimini ciddi şekilde engelleyecek ve bu tür şirketler Sci-tech Innovation Board'da listelenemeyecektir. .
Şangay Menkul Kıymetler Borsası, bir veya daha fazla sorgulama turunu geçti ve ihraççıdan tüm gerçek ve eksiksiz bilgileri ifşa etmesini istedi. İlk sorgulamalar, "kapsamlı sorgulama, kilit noktaları vurgulama, makul şüpheler ve sorumlulukları sıkıştırma" ilkesini izledi. Kamuya açıklanan soru mektupları ve yanıt istatistiklerine göre, Şangay Borsası'nın üç şirkete yönelik ilk araştırması, her şirket için ortalama 40'tan fazla soru olmak üzere toplam 152 sorudan oluşuyordu. Soruşturmanın içeriği esas olarak öz sermaye yapısının temel durumu, direktörler, denetçiler ve üst yönetimle ilgiliydi. Şirketin temel teknolojisi, şirket işi, kurumsal yönetim ve bağımsızlık, finansal muhasebe bilgileri ve yönetim analizi vb. İhraççı ve aracı kurumlar 500.000'den fazla kelime ile iyi yanıt verdiler.
5.2 Dış dünyaya açılma
5.2.1 "Bir Kuşak Bir Yol" Forumu
26 Nisan'da ikinci "Kuşak ve Yol" Uluslararası İşbirliği Zirvesi Forumu'nun açılış töreni Pekin'de yapıldı. Devlet Başkanı bir açılış konuşmasına katıldı ve Çin'in açılışa yönelik net tavrını yineledi. Gelecekte Çin, ticaret ve yatırımın serbestleştirilmesi ve kolaylaştırılması, gümrük tarifelerinin düşürülmesi ve ithalatı genişletilmesi ve daha geniş bir yelpazede yabancı yatırım için pazar erişiminin genişletilmesi açısından dış dünyaya açılımını kapsamlı bir şekilde geliştirecektir.
Gelecekte Çin, daha geniş bir alanda yabancı yatırım erişimini genişletecek. Şu anda, yabancı yatırım konuları ile ilgili olarak, Çinin mevcut sistemi uluslararası ana akımla, yani erişim öncesi ulusal muamele artı bir negatif liste sistemi ile tutarlıdır. Gelecekte, negatif listedeki yabancı yatırımlı yasaklanmış endüstriler önemli ölçüde azalmaya devam edecek ve daha fazla alan yabancı mülkiyete veya tek başına yatırıma izin verecek. Bunların arasında modern hizmet endüstrileri, imalat ve tarım her yönden dış dünyaya açılacaktır.
Serbest ticaret açısından, Çin gelecekte yeni pilot serbest ticaret bölgeleri kuracak, 11 Serbest ticaret bölgesinin kapasitesini genişletin ve serbest ticaret limanları inşa etmek için önemli liman şehirlerinin keşfini hızlandırın. Bunlar arasında, Şanghay ve Hainan'daki politika endişelerinin odağı, serbest ticaret bölgelerinin ve serbest ticaret limanlarının geliştirilmesinde en önemli önceliktir. Buna ek olarak Çin, İpek Yolu ülkeleri ile bir e-ticaret işbirliği muhtırası imzalayarak e-ticaret ticaretinin gelişimini de destekleyecektir. Çin, ithalatı artırmak için inisiyatif alacak ve ticaret fazlası peşinde koşmayacak, dış ticaretini dengeli bir yöne yönlendirecektir. Gümrük vergilerinin daha da düşürülmesi ve ithalatın genişletilmesinin hükümetin uluslararası taahhütleri olduğu göz önüne alındığında, yatırım perspektifinden bakıldığında, serbest ticaret bölgesindeki limanlar ve ulaştırma endüstrileri açıkça fayda sağlayacaktır.
Politika düzeyinde hükümet çarpıklıklarını azaltın ve döviz kurlarının piyasalaşmasını vurgulayın. Çin, gümrük vergilerini düşürmeye, tarife dışı engelleri kaldırmaya ve yüksek kaliteli yabancı malların Çin pazarına girmesini desteklemeye devam edecek. Döviz kuru politikası açısından, rekabetçi devalüasyona girmeyeceğiz ve ticaret korumacılığı uygulamayacağız, bunun yerine daha yüksek düzeyde uluslararası ekonomik ve ticari kurallar arayacağız.
Buna ek olarak Çin, Çin'in denizaşırı ekonomik ve ticari işbirliği bölgelerini geliştirmeye ve yabancı yatırımdaki aktif rolünü oynamaya devam edecek. Şu anda, Çinin denizaşırı ekonomik ve ticari işbirliği bölgeleri, "Kuşak ve Yol" üzerindeki ülkelerde altyapı inşaatına 10,2 milyar ABD doları yatırım yaptı, 2,4 milyar ABD doları vergilendirdi ve 270.000 iş yarattı. Parkların yaklaşık% 45'i karlı ve% 19'u kârlı. denge.
5.2.2 Borsa
22 Nisan'da Şangay'da Çin-Japonya Sermaye Piyasası Forumu düzenlendi Şangay Borsası ve Japonya Borsası bir ETF birlikte çalışabilirlik anlaşması imzaladı ve taraflar, iki piyasa arasında bir ETF birlikte çalışabilirlik mekanizması kurmayı kabul etti.
Çin ve Japonya'daki fon şirketleri, QDII ve QFII yoluyla fon oluşturur ve fonların tamamını veya çoğunu birbirlerinin pazarındaki ETF ürünlerine yatırır ve ürünleri yerel pazarda listeler. Japon Nomura Asset Management Co., Ltd., bu ETF birlikte çalışabilirlik planına katılmak için Çin'in en büyük ETF fon yönetim şirketi olan China Asset Management ile işbirliği yapacak.
Gelecekte Çin, menkul kıymetler ve fonlar alanında yabancı yatırımı açacak ve diğer küresel sermaye piyasalarıyla olan bağlantısını güçlendirecektir. Çinli yatırımcıların bakış açısından, varlık tahsisi küreselleşme eğiliminde olacak ve varlık sepeti genişleyecektir. Çin pazarı açısından bakıldığında, Japonya gibi gelişmiş ve olgun pazar ülkelerinden fonların devreye sokulması, A hisselerinin yatırım tarzını iyileştirmeye yardımcı olacaktır. Kurumsal yatırımcılar ABD yatırımcı yapısının% 90'ından fazlasını oluştururken, Japonya% 70'den fazlasını oluşturuyor ki bu, A paylı perakende yatırımcıların görece yüksek bir orana sahip olduğu piyasa yapısından farklıdır. Bu nedenle, piyasa tarzı uzun vadeli değer yatırımlarına daha meyillidir.Gelecekte sermaye piyasasının bağlanabilirliği derinleşecek ve A hisselerinin fiyatlandırma ve yatırım yöntemleri de gelişmiş ülkelerden önemli ölçüde etkilenecektir. QFII'nin yatırım stratejisi ve tercihleri, yerli yatırımcıların dikkat etmesi gereken bir husus olacak.
6
6. Pazar keskin bir şekilde düzeldi ve tüketim artışı kısa vadede kavranabilir
6.1 Piyasa keskin bir şekilde geriledi ve değerleme hızla düştü
Yılın başından bu yana yaşanan ekonomik ve finansal veriler, geniş kredi hızına ilişkin kararımızı kademeli olarak doğruladı ve kredi genişlemesi sonuçlara ulaştı. Sosyal finansal verilerin iyileştirilmesi ve ekonomik çıktının istikrar kazanması bağlamında, merkez bankasının para politikası nötraliteye dönmüş, bu da piyasa beklentilerini gevşetme konusundaki başarısızlığa yol açmış, tahvil faizleri yükselmeye devam etmiş ve geniş kredi süreci kademeli olarak artan kazanç beklentilerinden iyileştirilmiş yatırıma geçiş sürecine geçmiştir. Mali raporların yoğun bir şekilde açıklanması sürecinde, piyasa da geçtiğimiz hafta bir düzeltme başlattı. Büyük pazar endeksleri büyük düşüşler yaşadı, bunlardan en büyük düşüşü% 6,55'e ulaşan küçük ve orta ölçekli pano endeksi, ardından Shenzhen Bileşen Endeksi, Şangay ve Shenzhen 300, Şangay Bileşik Endeksi, Şangay 50, ChiNext 50 ve ChiNext izledi. Sırasıyla% -6.12,% -5.64,% -5.61,% -4.92,% -4.59 ve% -3.38'dir.
Sektör performansı açısından bakıldığında, endüstri endeksi geçen hafta düştü. Ulusal savunma ve askeri sanayi, ev aletleri, otomobiller ve diğer endüstriler en büyük düşüşleri yaşadı ve hepsi yaklaşık% 10 düştü. Tarım, ormancılık, hayvancılık, balıkçılık ve yiyecek ve içecek endüstrileri daha küçük düşüşler yaşadı. Endeksin ve sektörün göreli performansı, geçen hafta ortaya koyduğumuz kısa vadeli faydaların iki ana çizgisine, yani vergi indirimlerinden yararlanan gelişmiş imalatın (telekomünikasyon, bilgisayar) büyüme yönü ve fiyat artışlarından yararlanan tüketim yönü ile de uyumlu.
Değerleme açısından bakıldığında, Rüzgar Tüm A Endeksinin mevcut P / E oranı ve P / B oranı sırasıyla 17.69 ve 1.75 olup, tarihsel% 26 ve% 16 beşte birlik dilimlerde yer almaktadır. Yılın başından bu yana, kredi genişleme sürecinin sürekli ilerlemesinden yararlanarak borsa yükseliyor, değerleme sürekli düzeliyor.Nisan ortasındaki all-A değerleme seviyesi 2018 başındaki seviyeye yaklaştı. Geçen hafta haftalık raporda yer alan görüşümüze göre, mevcut boğa piyasasının itici faktörü performans iyileştirmesine, piyasadaki önceki hızlı yükseliş ise uzun vadeli yavaş bir yapısal boğa piyasasına dönüştü. Piyasa, performans gelişimini doğrulama sürecinde büyük bir düzeltme geçirdi ve değerleme de Nisan ortasından itibaren hızla düştü.Ardından gelen ekonomik istikrar ve karlılık sürecinde, piyasa düzeltmeden sonra kademeli olarak yükselecek.
Sektör değerleri açısından bakıldığında, inşaat ve inşaat malzemeleri, çelik, kimyasallar ve gayrimenkul gibi döngüsel sektörlerin mevcut değerleme seviyeleri nispeten düşüktür ve ekonomik iyileşme sinyalleri resmi olarak başlatıldığında daha büyük fırsatlara sahip olacaklardır.
6.2 Boğa piyasasının baskı altında kalmasının ardından, tüketim artışını yakalayın
Domuz eti fiyatlarının artan baskısı, gizli enflasyon endişesine ve A hisselerinden sürekli yabancı sermaye çıkışına neden olabileceğinden, mevcut boğa piyasası belirli baskılarla karşı karşıyadır. İlk çeyrekte ekonomik ve finansal verilerdeki genel iyileşme, aslında yılın başında borsada devam eden yükselişin bir kanıtıdır. İlk çeyrekte sanayi kuruluşlarının ve A hisseli şirketlerin açıklanan karlarına bakıldığında, kâr büyüme oranının altındaki mantık daha da doğrulanmıştır.Ekonomi, önümüzdeki ikinci çeyrekte de iyileşmeye devam edecek ve bu aynı zamanda A hisselerinin devam eden yükselişinin itici gücüdür.
Kısa vadeli piyasa oynaklığı ve düzeltme sürecinde, yatırımcıların, vergi indiriminden yararlanan gelişmiş üretimin (telekomünikasyon, bilgisayar) büyüme yönünü ve fiyat artışlarından yararlanan tüketim yönünü izlemeye devam etmelerini ve borsa düzeltmeleri sürecinde tüketimin ve büyümenin etkisini kavramalarını tavsiye ediyoruz. Göreceli faydalar.
Bu makale inşaat yatırım stratejisi araştırmasından türetilmiştir.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
