Petrol fiyatlarının artması sürecinde riskler artıyor
1 Özet
Küresel ekonomik zayıflığın ham petrol talebi üzerindeki etkisi ve piyasa yatırım duyarlılığının baskılanması yılın ilk yarısı boyunca devam edecek.Etki mantığı açısından talep, petrol fiyatlarının uzun vadeli dalgalanma aralığını belirlerken, kısa ve orta vadeli dalgalanmaların ana unsuru hala arzdır. İkinci çeyrekte de sıkışık arz tarafının devam etmesi ve tüketim tarafının da mevsimsel olarak toparlanacağı tahmin edilmektedir.Ancak, ilk çeyrekteki iyi üretim kesintilerinin temelde gerçekleştirilmesiyle marjinal etki azalacaktır.Kontinasyonun piyasaya giriş baskısı ile birleştiğinde petrol fiyatları karşısında arz ve talebin rolü zayıflayacaktır. İkinci çeyrekte, pazarın odak noktası petrol üreten ülkelerdeki jeopolitik ve politika değişikliklerine kaydı. Trendler açısından bakıldığında ise petrol fiyatlarının yükseliş eğilimi devam ediyor, WTI ham petrolünün 68 ABD doları ve Brent ham petrolünün sırasıyla yaklaşık 75 ABD doları, SC ham petrolünün ise 500 ABD doları civarına yükselmesi beklenirken, ikinci çeyreğin ortasından sonuna kadar piyasa riskleri artacak ve petrol piyasası değişken olacak.
2 Makro faktörler: Küresel ekonomik büyüme beklentileri yeniden aşağıya çekildi ve para birimleri gevşeme eğiliminde
IMF, bu yıl Nisan ayında Dünya Ekonomik Görünümü'nde küresel ekonomik büyüme tahminini bir kez daha düşürdü.IMF, küresel ekonominin 2019'da% 3,3 ve 2020'de% 3,6 büyüyeceğini tahmin ediyor. 2019'daki büyüme oranı, Ocak 2019'daki tahminlerin üzerinde. % 0,2 oranında aşağı revize edildi ve 2020 için tahmin değişmedi. IMF'nin tahminine göre bu yıl ABD GSYİH büyüme oranı% 2,3'e düşecek, ancak 2020 büyüme oranının 0,1 puan artarak% 1,9'a çıkması bekleniyor. ABnin tahmini, bu yıl ABnin genel ekonomik büyümesinin% 1,9dan% 1,5e düşmesinin beklendiğini, gelecek yıl için büyüme tahmininin% 1,8den% 1,7ye düşürüldüğünü ve Euro Bölgesinin bu yılki ve sonraki ekonomik büyümesinin sırasıyla% 1,3 ve% 1,6ya indirileceğini gösteriyor. . Aynı zamanda Avrupa Merkez Bankası, Mart ayındaki para politikası toplantısında faiz artırımının zamanlamasını ayarlayarak, daha önce 2019 yazı olan 2019'un sonundan önce faiz artırımına gitmeyeceğini belirtti. Ayrıca, bu yılın başından itibaren küresel ekonomik büyümedeki yavaşlama nedeniyle birçok merkez bankasının para politikaları gevşedi.ABD faiz artırımlarını ve bilanço indirimlerini planlanandan önce bitirecek, Avrupa Merkez Bankası faiz artırımlarını erteleyecek ve bazı gelişmekte olan ekonomiler faiz indirimleri ve küresel para akışları dalgasına katıldı. Genel cinsellik eğilimi gevşiyor, bu da mevcut küresel ekonomik durumun tüm ülkeleri endişelendirdiği ve ekonomiyi desteklemek için para birimi alanında bazı önlemler almaları gerektiği anlamına geliyor.
3 Arz: Küresel arz küçülmeye devam ediyor, ABD ham petrol arz büyümesi yavaşlıyor
1. Aktif + pasif üretim azaltımı OPEC üretimi düşmeye devam ediyor
Bu yılın şubat ayı itibarıyla OPEC ham petrol üretimi, son dört yılın rekor düşük seviyesi olan günlük 30.549 milyon varile geriledi.Büyük petrol üreticisi ülkeler üretim kesintileri uyguladı ve OPEC ham petrol üretimi keskin bir şekilde düştü. Suudi Arabistan, üretim kesintilerine karşı ana direnç olarak, Ocak ve Şubat aylarında üretimi beklenmedik şekilde kesti. ABD yaptırımları ve yerli petrol sistemi sorunları nedeniyle Venezuela ham petrol üretimi son iki yılda günde 1 milyon varilden fazla azaldı.Şimdiye kadar düşüşün duracağına dair bir işaret yok. Mart ayında, yerli elektrik sisteminin felç olması nedeniyle üretimi% 50'ye düşecek. Günde 10.000 varil ve Mart ayı ortasında ülkenin ABD'ye ham petrol ihracatı sıfıra düştü. Venezuela'da şehirdeki kısa vadeli arz düşüşünün geri döndürülemez olmasını bekliyoruz. Ayrıca geçen yıl Kasım ayında ABD'nin İran'a uyguladığı yaptırımları yeniden başlatmasından bu yana İran'ın üretimi ve ihracatı düşmeye devam etti.Bu yılın Şubat ayı itibarıyla İran'ın ham petrol üretimi günlük 2,743 milyon varile geriledi, bu son beş yılın en düşük seviyesi. İran ham petrolünün ithalatı muaf tutuldu, ancak İran'ın ham petrol ihracat verileri hala düşüş gösteriyor. Geçen yılın Kasım ayından bu yana, İran'ın Avrupa, Güney Kore ve diğer yerlere olan ihracatı sıfıra düştü. Şu anda sadece Çin ve Hindistan gibi az sayıda ülkeye ihracat yapıyor. İhracat hacmi de giderek düşüyor. Mayıs ayı başlarında, ABD'nin İran'a yönelik yaptırımları önemli bir noktaya işaret etti, ancak ABD geçtiğimiz günlerde İran Devrim Muhafızlarını bir terör örgütü olarak göreceğini açıkladı, bu da ABD'nin İran'a yönelik yaptırımlarından muafiyetlerin devam etme olasılığının giderek azaldığı anlamına geliyor.
2. ABD kaya petrolü yukarı akış yatırımı yavaşlamaya devam ediyor
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki aktif petrol sondaj kulesi sayısı son bir yılda veya daha fazla düşüş gösterdi.Özellikle geçen yılın sonundan itibaren petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle Amerika Birleşik Devletleri'ndeki toplam aktif petrol sondaj kulesi sayısı azaldı ve 22 Mart haftasında 824'e düştü. Geçen yılın sonundaki en yüksek noktaya kıyasla 64 birim düşüş yaşadı Sondaj kulelerinin yaklaşık 4 ay petrol fiyatlarının gerisinde kaldığı zamana göre, sondaj kuleleri verileri önümüzdeki 1-2 ay içinde zayıflamaya devam edecek. Aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yedi büyük kaya petrolü üretim bölgesinin verilerinde, envanter kuyularının devam eden büyümesinin aksine, son aylarda kuyu sayısının düştüğünü görüyoruz, bu da doğrudan sondaj kulesi sayısındaki düşüşle ilgili. Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük kaya petrolü üretim bölgesi olan Permiyen Havzası'nın tek kuyulu üretimi geçtiğimiz yıl da düşmeye devam etti.Bu, bu alandaki şeyl petrol kuyularının verimliliğinin düştüğü anlamına geliyor.Aynı zamanda bu alandaki üretim artışındaki düşüşle birlikte, Üretimi sürdürmek için sondajda daha fazla yatırım gerekir.Aynı zamanda, şeyl petrolünün maliyetine daha yüksek gereksinimler getirilir. Şeyl petrol şirketleri, gelecekte çıkarma maliyetlerini azaltmaya kararlı olabilir.
Buna ek olarak, 2018 yılında Kuzey Amerika'da boru hattı kapasitesinin yetersizliği, bölgesel ham petrol stoklarının birikmesine ve WTI-Midland ve WTI-WCS spreadlerinin yükselmesine neden olmuş, ancak boru hattı kapasitesindeki artışla birlikte mevcut spreadler makul seviyelere dönmüştür. Ancak bu, ham petrol boru hattı kapasitesinin talebi karşılayabileceği anlamına gelmiyor.OPEC istatistiklerine göre, Amerika Birleşik Devletleri'nin ana kaya petrolü üreten bölgesindeki mevcut Permiyen ham petrol üretimi, bölgenin boru hattı iletim kapasitesini aşan günde 3,7 milyon varili aştı. Ayrıca bu alandaki üretim artışını da bir ölçüde sınırlıyor. ABD boru hattı ekleme planına göre, ABD'nin 2019-2020 için yeni boru hattı planının günde 5,96 milyon varil olması bekleniyor ve 2019'da Permian'dan Körfez Bölgesine yeni boru hattı kapasitesinin, çoğu yoğunlaşılan günde 1,925 milyon varile ulaşması bekleniyor. Bu yılın ikinci yarısında faaliyete geçecek, bu da Permiyen Havzası'ndaki stok baskısının bu yılın ikinci yarısında hafifleyeceği anlamına geliyor.
4 Talep: ABD arıtma faaliyetleri kademeli olarak aktiftir ve gelecekteki talep periyodik olarak artacaktır
Şubat ortasından bu yana ABD rafineri faaliyetleri kademeli olarak aktif hale geldi. Rafineri işletme oranı ve ham petrol işleme hacmi toparlanıyor. Yoğun sezonun önceden stoklanması bekleniyor. Eylül ayı başlarına kadar ABD rafinerisi girdileri mevsimsel bir artış gösterecek ve ham petrol stoklarını artıracak. Gitme miktarı. Mart ayı sonundaki envanter raporu, Amerika Birleşik Devletleri'nde Houston Waterway'de bir kimyasal depolama tankında çıkan yangından rahatsız oldu. Rafinerinin çalışma hızı düştü ve ham petrol stokları arttı. Ancak bunun kısa vadeli bir rahatsızlık olduğuna inanıyoruz. ABD'nin ikinci çeyrekteki rafineri faaliyeti Yükseliş eğilimine devam edin. Buna ek olarak, son zamanlarda ABD'de benzin çatlağı spreadleri güçlenirken, dizel çatlama spreadleri önemli ölçüde zayıfladı.Bu, esas olarak mevsimsel faktörlerden ve önceki spreadlerin talebe dönmekten sapmasından kaynaklanıyor.
5 Fon varlıkları: fon uzun-kısa oranı toparlandı
Bu yılın başından bu yana, büyük spekülatörlerin ham petrol vadeli işlemlerinde net-uzun pozisyonları artmaya devam etti ve uzun-kısa pozisyonların oranı artmaya devam etti. Beş büyük petrol fonunun net-uzun pozisyonları geçen yılın Kasım ayından bu yana yeni bir zirveye ulaştı. Uzun pozisyonlar artarken kısa pozisyonlar düştü. Kısa pozisyon oranının iyileşmesi, piyasanın yükselişte kaldığı anlamına gelir. Ancak aynı zamanda, Brent ham petrolünde spot hedging kısa pozisyonların büyümesini de gördük.Petrol fiyatlarının ağırlık merkezi yükselmeye devam ederken, spot hedging pozisyonlarının kademeli girişi, petrol fiyatlarının yükseliş trendine karşı en büyük direnç olacak.
6. Sonuç
Bu makale, Founder Interim Futures'tan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
