Başkent Zhang Wei: Kurtarılmış şirket sık sık kabuktan kurtulmanın hilelerini gerçekleştirir ve altı tür hisse senedini kurtarırken dikkatli olmalısınız
Yerel yönetimler tarafından organize edilen yardım fonları, belirgin hisse rehni risklerine sahip borsaya kayıtlı şirketleri kurtarmakla meşgul, ancak ne kadar etkili? Günümüzde, kurtarma "mayın tarlasına" dokunan yerel devlete ait mal varlıkları konusunda bir sıkıntı yok, nasıl kurtarılmalılar? Neyi kurtarayım? Kurtarma planının şaşkınlığı üst üste yığıldı.
14 Aralık'ta, Çin'in en eski risk sermayesi kuruluşu olan Cornerstone Capital'in ev sahipliğinde "Makroekonomi ve Piyasayı Kurtarmanın Yolu" forumu Shenzhen'de düzenlendi.
Forumda Cornerstone Capital Yönetim Kurulu Başkanı Zhang Wei, sermaye piyasasında karşılaşılan mevcut özkaynak rehni riskleri altında büyük kurtarma fonu kurtarma uygulamalarına ilişkin görüşlerini dile getirerek, çeşitli ülkelerin deneyimlerine dayanarak, özel dönemlerde piyasaya giren fonların "acil ama kurtarmada değil" ısrar etmesi gerektiğine inanıyor. "Yoksul", "Tüm işletmelerin kurtarılması gerekmiyor. Özel nedenlerden dolayı geçici likidite güçlüğü çeken ürünlere, pazarlara ve kalkınma beklentilerine sahip özel işletmelerin kurtarılması gerekiyor."
A-hisse pazarı neredeyse "hisse yok ve rehin yok"
Bu yılın başından itibaren, makro ortamdaki değişiklikler, özellikle Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri ve geri dönüşü olmayan ekonomik gerileme gibi çeşitli yönlerden gelen baskılar nedeniyle sermaye piyasası hızla uyum sağlamaya başladı.
Zhang Wei, bu yılın başından bu yana, A hisseli şirketlerin neredeyse hiç hissesi olmadığını ve rehin olmadığını ve öz sermaye rehni risklerinin vurgulandığı alanların özel işletmelerde yoğunlaştığını söyledi.
Zhongdeng'den alınan verilere göre, Ekim 2018 itibarıyla, iki şehirdeki 3485 şirket, yaklaşık% 98'ine tekabül eden rehin vermiştir.Teminatın toplam piyasa değeri yaklaşık 4,3 trilyon olup, piyasadaki rehinli hisse sayısı toplam özkaynakların yaklaşık% 10'unu oluşturmaktadır. A hisselerinin eğilimi düşmeye devam ettikçe, rehinlerin toplam piyasa değeri düştü ve rehin sayısı önemli ölçüde arttı.Eğer hisse senedi fiyatı düşmeye devam ederse veya dalgalanma çok büyükse, yüksek rehin oranına sahip borsaya kote şirketlerin büyük hissedarları zorla satış riskiyle karşı karşıya kalacak ve özkaynakları risk altında olacak.
Wind verilerine göre 27 Kasım 2018 itibarıyla Çin'de bir yıl içinde hisse senedi taahhüt eden ve rehin verilen tüm şirketlerin% 81'ini ve listelenen tüm özel şirketlerin% 75'ini oluşturan 1.637'si özel şirket olmak üzere 2008 borsada işlem gören şirketler bulunmaktadır. , Toplam sermayenin% 10'unu oluşturan yaklaşık 4,6 trilyon yuan toplam ölçeği ile tüm A hisseli şirketlerin toplam sayısının% 56,4'ünü oluşturmaktadır.
Zhang Wei, tasfiyeden sonra, borsaya kote şirketlerin risk aktarımını yoğunlaştıracağına inanıyor ki bu da sistemik risklere neden olmak kolay, bu da rehinli hisse kabul eden finansal kurumlar, hisse senedi satın alan adi yatırımcılar ve tüm sermaye piyasası üzerinde olumsuz bir etki yaratacak.
Bu nedenle, hisse senedi rehinleri menkul kıymet firmaları, bankalar ve diğer finans kuruluşlarının risklerini ateşliyor ve 2019'dan itibaren itfa zirvesi yaklaşıyor, bu da şüphesiz piyasayı daha da kötüleştirecek ve yatırımcı risklerini artıracak.
Zhang Wei, "Öz sermaye taahhütlerinin barbarca artması, kaldıraç kaldırıldıktan sonra büyük ölçekli genişleme işletmelerinin finansman ikilemini ve sektördeki kötü niyetli arbitraj davranışını yansıtıyor." Dedi.
Bu nedenle, hisse senedi tasfiyesinin risk aktarımını yoğunlaştırmasını önlemek için, yerel yönetimler borsaya kote şirketlere yardım etmek ve kurtarma fonları kurmak için acele ettiler.Yerel yönetimler, aracı kurumlar, sigorta varlık yönetimi ve kurtarma özel tahvilleri dahil olmak üzere aracı Çinli muhabirlerin istatistiklerine göre, toplam 485,05 milyar tutuldu. yuan.
Kurtarma fonu sık sık gök gürültüsü yapıyor
Bununla birlikte, ülkenin her yerinden borsaya kote olan şirketlere yardım etme ve kurtarma için birlikte çalışma sürecinde, piyasanın beklemediği bazı garip olaylar meydana geldi.
"Bu kurtarma ve kurtarma turu sırasında, yüksek fiyatlar üzerinde titreyen bir grup şirket, geri alımlar üzerine spekülasyon yapmak için döndüler, endişe verici temellere sahip bir grup şeytan hisse senedine sıcak para ve kurtarma adıyla bir grup şirket tarafından el konuldu. Ana hissedar, Jin Chan'ın gizli Chen Cang'dan kaçışını oynadı. "Zhang Wei dedi.
Bu nedenle Zhang Wei, hisse senetlerini devralırken en azından aşağıdaki borsa şirket türlerinin dikkatli olması gerektiği sonucuna vardı: ana iş kasvetli, gelir ve kâr Weibo ve geriye yalnızca kabuk değeri olan hurda stoklar kaldı;
Borsaya kayıtlı şirketler, karlarını hızlandırmak için sektörler arası birleşme ve satın almaları kullanırlar.Çok fazla nem vardır ve şerefiye kaybı riski son derece yüksektir;
Hisse senedi fiyat tablosunda manipülasyon izleri var, fiyat yüksek, 2014 boğa piyasasının başlangıcından daha yüksek ve hatta 2015 yılında boğa piyasasının zirvesine yakın;
Uzun bir süre askıya alma, son altı ayda ayı piyasasını sıkıştıran balonlara katlanmadı ve askıya alınmadan önce şişirilmiş fiyattan devlete ait varlıklar ile müzakere edildi;
Kaynak ya da coğrafi tekel avantajı, tamamen rekabetçi ya da insan sermayesi yoğun bir endüstri yoktur ve büyük hissedarlar, stoku temizlemek ve ayrılmak ister;
Büyük hissedarlar yüksek pozisyonlarda nakit ödeme sözü verdiler, nakde çevrilen fonlar eşdeğer etkin yatırım yapmadı, lüks arabaları ve konakları israf etti ve hatta bir esnaf olmaya hazırlanmak için mallarını yurt dışına transfer etti.
Örneğin:
(1) Yüksek riskli devlete ait birleşme ve devralma vakası - Jinlitai, hisse fiyatı düştükçe ve performans düştükçe, devlete ait hissedarlar ciddi kayıplar yaşadı.
23 Ocak: Şirket, hâkim hissedarın% 15'ini Çin Ulusal Savunma Finansmanı Araştırma Derneği'nin bir yan kuruluşuna devretmeyi planladığını açıkladı.
8 Şubat: Şirket, hâkim hissedarın rehin verdiği hisselerin tasfiye hattına yaklaştığını, bu durumun hakim ortağın özkaynaklarının devrini etkileyebileceğini ve işlemin acilen durdurulacağını, Haziran ayında işlemlerin yeniden başlamasının ardından üst üste 6 alt limit olacağını açıkladı.
Performansta düşüş: 2017'de net olmayan kâr bir önceki yıla göre% 32, 2018'in ilk üç çeyreğinde ise net olmayan kar bir önceki yıla göre% 90 düştü.
Aynı zamanda, çok yüksek alım satım fiyatı-kazanç oranı + düşen performans tuzağına düştü.
(2) Devlete ait M & A-Dahua Intelligence'ın yüksek riskli bir durumu, tipik bir aşırı değerleme + düşen performans örneği.
2 Kasım'da ana hissedarın, borsada işlem gören şirketin hisselerinin% 23.51'ini Fuzhou Eyaletine Ait Varlıklara devretmeyi planladığı açıklandı İşlem fiyatı hisse başına 8,7 yuan ve toplamda 2,2 milyar yuan'dan fazla.
Şirket 2010 yılında halka açıldı ve bir zamanlar temassız IC kart pazarında liderdi, ancak endüstri kısa sürede düşük karlarla gün batımı endüstrisi haline geldi. Ardından, bir düzineden fazla sektörler arası ve sınır ötesi birleşme ve satın alma gerçekleştirerek Nesnelerin İnterneti, İnternet TV ve İnternet finansmanı dahil bir iş matrisi oluşturdu Bununla birlikte, herhangi bir pozitif kar katkısı olmadı, özellikle de borsa tarafından reddedildikten sonra satın almakta ısrar eden Zhongzhi'ye 1 milyar nakit para çekmesine yardımcı olan Zhongzhi Leasing Company, şirketin karını yutan bir kara deliğe dönüştü, ancak Dahua Intelligent'in büyük hissedarları önce ve sonra nakde çevirdi Yaklaşık 4 milyar yuan.
Bu yıl şirket büyük bir kayıp yaşadı. 2017 raporunun karıyla ölçülse bile, şirketin önerilen işlem fiyatı üzerinden hesaplanan fiyat-kazanç oranı 67 katına ulaştı, bu da aşırı değerleme + performanstaki keskin düşüşün tipik bir örneğidir.
(3) Kurtarma fonlarını aldıktan sonra, yüksek gönderimli bir temettü planı-Zhengye Technology atın.
8 Kasım'da Zhengye Technology, şirketin veya gerçek denetleyicisinin "kurtarıldığını" ve Dongguan'daki yerel devlete ait işletmelerden yaklaşık 416 milyon fon desteği aldığını duyurdu. "Başlıca öz sermaye taahhütlerinin yüksek oranı nedeniyle borsada işlem gören şirketlerin finansman baskısını hafifletin."
15 Kasım'dan bu yana, şirketin yöneticilerinden, süpervizörlerinden ve üst düzey yöneticilerinden bazıları ve onların akrabaları, toplamda 7 kişi, toplam piyasa değeri yaklaşık 6.0565 milyon yuan olmak üzere, 295.300 hissesini azalttı. "Kurtarma kimin için?" Tartışmalara neden oldu.
22 Kasım'da Shenzhen'in ilk 2018 performans tahmini açıklandı.Zhengye Technology'nin 2018 yıllık kârının% 10-% 40 artması bekleniyor ve aynı zamanda yüksek ücretli bir transfer temettü planı başlatacak.
Duyuru, dağıtım önerisinin 31 Aralık 2018 itibariyle toplam sermayeyi baz olarak kullanmak, her 10 hisse için tüm hissedarlara 4,2 RMB (vergi dahil) nakit temettü dağıtmak ve her 10 hisse için sermaye yedeğini tüm hissedarlara devretmek olduğunu göstermektedir. 9,5 hisse artırıldı. Bu dağıtım planı rastgele bir şekilde son altı ayda A hisseli şirketlerin en cesur dağıtım planlarından biri haline geldi.
Gaosongzhuan'ın arka planı altında, Zhengye Technology'nin iyi bir performansa sahip olup olmadığı veya başının belada olup olmadığı kafa karıştırıcıdır.
(4) Yardım fonlarının desteğini aldıktan sonra, holdingleri derhal azaltın: Botian Environment
Botian Environment, Pekin Haidian Bölgesi Devlete ait Varlıklar Denetleme ve İdare Komisyonu ile Jiangsu Bank'ın Pekin Şubesi arasındaki stratejik işbirliği anlaşması çerçevesinde Kasım 2018'in başlarında (ve sonraki 50 milyon yuan) ilk 50 milyon yuan yardım kredisini aldı. Şirketin hisse senedi fiyatı hafta içinde% 28,31 arttı. .
19 Kasım'da şirket, halka arz öncesinde risk sermayesine yatırım yapmış olan ikinci, üçüncü ve dördüncü büyük hissedarlarının, sahipliklerini toplam% 31,35 oranında "takas tarzında" azalttığını duyurdu.
Şirketin performansının artmasına rağmen, yükümlülükleri ve nakit akışı iyimser değil, Borç-aktif oranı% 80'e yakın, işletme nakit akışı ise negatif olmaya devam ediyor.
Ülke deneyimi: Kurtarma fonu nasıl çalışır?
Zhang Wei, genel olarak, özel dönemde piyasayı kurtarma konusunda çok fazla uluslararası deneyim olduğunu tanıttı.ABD, Japonya, Hong Kong veya Tayvan olsun, Çin'in bazı deneyimleri var.Kurtarma, "acil durumlara yardım et ama fakirlere değil" ilkesini gerektiriyor.
Örneğin, 2008 mali krizi sırasında, ABD Hazine Bakanlığı ve Federal Rezerv 700 milyar ABD doları tutarında fon kullanmak için bir başlangıç planı ve 400 milyar ABD dolarından fazla sıkıntılı varlık yardım planının fiili kullanımını oluşturdu. Kurtarma fonunun, finansal kriz sırasında iflasın eşiğinde olan finansal kurumları desteklemek, otomobil endüstrisi destek programları, emlak endüstrisi yardım programları, küçük işletme kredi programları vb. Dahil olmak üzere birden fazla destek yönü vardır.
Zhang Wei, ABD Hazine Bakanlığı raporuna göre, yatırım portföyünün genel görünümünden, 2018 mali yılı itibariyle, 400 milyar ABD doları tutarında kurtarma fonunun 10 yıllık faaliyetinin ardından, başlangıçtaki fon miktarının% 103'ünün geri kazanıldığını ve para kazanmaya daha yeni başladığını söyledi.
Zhang Wei, "Devlet kurtarma fonunun geliri sadece finansal getirilere bakmakla kalmıyor. Hükümetin kurtarma fonunun ekonominin sistemik istikrarını sürdürmek için daha fazla mülahazası var." Ancak bu uygulama ABD ekonomisini kısa vadede harekete geçirdi ve bazılarını getirdi. Olumsuz etkiler arasında gelir dağılımındaki genel dengesizliği şiddetlendirmek, gruplar arasındaki servet uçurumunu artırmak ve ardından "Wall Street İşgal Hareketi" ni tetiklemek bulunmaktadır.
Bu nedenle, özel bir dönemde piyasaya giren fonlar için Zhang Wei, kurtarma stratejik hedefinin gerçekleştirilmesini sağlamak için kurtarmanın ilk önce "acil durumu kurtarmada ısrar etmesi, yoksulları değil" konusunda ısrar etmesi gerektiğini önerdi. "Bu, temelde kurtarmanın amacını ve yolunu belirler, tüm şirketlerin kurtarılması gerekmez."
A hisseli şirketlerin ve özel teşebbüslerin durumuna gelince, bazıları gerçekten de ana işlerinde rekabetçidir, performansları da uzun süredir istikrarlı ve yönetim de girişimci. "Sadece çeşitli nedenlerden dolayı geçici olarak sıkı sermaye zincirleri ve zayıf likidite sorunları yaşıyorlar. Zorlukların üstesinden gelmelerine yardımcı olmak için fon yatırmak gerekiyor. "Zhang Wei, piyasa çöktüğünde bile piyasa hala satış yapmıyorsa, artan risklere ve hatta sistemik risklere yol açabileceğini söyledi.
Zhang Wei aynı zamanda rekabet gücü olmayan ve ilerleme kaydetmek istemeyen bazı şirketler için işletme zorluklarının geçici değil uzun vadeli olduğuna inanıyor.Geri üretim kapasitesine sahip şirketler için zamanın trendine karşı gelemeyeceklerine, aksi takdirde piyasaya elverişli olmayacağına inanıyor. Doğal olarak temizleyin.
"Zombi şirketlerine ve kötü temellere sahip" paravan şirketlere "dahil olmayın, düşük fiyatlarla pazarlık yapmak veya hatta şöhret ve servet için" mermi "kapmak bir yana," diye ekledi.
İkincisi, kurtarma politikasının başarısını değerlendirme kriterleri sadece "savaş zamanının" etkilerine değil, aynı zamanda uzun vadeye de bağlıdır ve geri çekilme sonrası piyasa performansı hakkında yeterli yargılarda bulunur.
Zhang Wei, karar vericilerin sadece geçici istikrara dikkat etmeleri gerektiğine değil, aynı zamanda genel durumu sistematik olarak ele almaları gerektiğine inanıyor. Özellikle piyasa kurtarma önlemlerinin kanamayı bir süreliğine durdurabileceğini, piyasa sisteminin iyileştirilmesinin piyasanın güvene dönmesi için en önemli şey olduğunu vurguladı.Sistemden güven gelmesine, yatırımı ve finansmanı yasallaştırma ve sistematik yönetim süreciyle birleştirmeye çalışmalıyız. İkili beklentiler.
Zhang Wei, Cornerstone Capital'ın bakış açısından, kurtarma durumundaki yeni yatırım fırsatları konusunda iyimser olduğunu ve değer yatırımının hedefini ve zamanlamasını aradığını ve kavradığını söyledi.
Zhang Wei, borsada işlem gören bazı şirketlerin, aşağıdaki faktörlere dayanarak, çeşitli açılardan değerlendirerek değer yatırımı alanına girdiğine inanıyor: piyasa değeri 2 milyardan fazla, mevcut PE, tarihsel ortalama PE'den% 20'den daha düşük, aktif-pasif oranı% 70'den az, 2018 yılında ROE'nin% 10'un üzerinde, net kârın bileşik büyüme oranının son üç yılda% 15'in üzerinde ve şerefiyenin net aktiflere oranının% 35'in altında olacağı öngörülmektedir.Değer yatırım standardında 373 adet hisse havuzu bulunmaktadır.Sektör dağılımı açısından, Tıbbi biyoloji, elektronik, bilgisayarlar, makine ve teçhizat, otomobiller, hafif endüstriyel imalat vb.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
