Merkez bankasının son açıklaması! CBS'nin QE'nin Çin versiyonu olduğunu ve banka kalıcı tahvillerini desteklediğini yanlış anlamayın. İki önemli önlemin alınması bekleniyor
Pek çok bakanlık, bankaları sermayeyi desteklemek için kalıcı tahvil ihraç etmeleri için destekledi ve gelecekte daha fazla destekleyici politika getirilecek.
Devlet Konseyi Enformasyon Bürosu 19 Şubat'ta Devlet Konseyi ile düzenli bir politika brifingi düzenledi.Merkez bankası başkan yardımcısı ve Devlet Döviz İdaresi Başkanı Pan Gongsheng ve Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu'nun ilgili yetkilileri, ticari bankaların sürekli tahviller yoluyla para politikası aktarım mekanizmasını açıklığa kavuşturmalarını desteklemek için sunuma katıldı. Durum.
Bankalar tarafından kalıcı tahvil ihracı hızlı bir çizgiye girdi. Çin Merkez Bankası'nın ilk kalıcı tahvil ihracını kısa süre önce tamamlamasına ek olarak, merkez bankasının Merkez Bankası Fatura Swap Aracı'nı (CBS) oluşturması gibi düzenleyici kurumlardan destekleyici politikalar sürekli olarak uygulamaya kondu ve nitelikli Banka kalıcı tahvilleri, likiditenin iyileştirilmesini ve kalıcı tahvillerin piyasa kabulünü teşvik etmek için merkez bankası teminatının kapsamına dahil edilmiştir; Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu, kalıcı tahviller gibi sermaye araçlarına yatırım yapmalarına izin vermek için sigorta kurumlarının yatırım kapsamını genişletmiştir; finans ve vergi departmanları daimi tahvillere açıklık getirmiştir. Borcun muhasebe muamelesi ve daimi borcun vergi muamelesi yakında açıklığa kavuşacaktır.
Diğer bazı bankaların da aktif olarak sermayeyi desteklemek için sürekli tahvil ihraç etmeye hazırlandığı ve birçok ticari bankanın halihazırda dahili kurumsal yönetim prosedürlerini izlediği anlaşılmaktadır. Pan Gongsheng, merkez bankasının sürekli tahvil politikası çerçevesini daha da iyileştirmek için ilgili departmanlarla çalışacağını, bankaları birden çok kanal aracılığıyla sermayeyi yenilemeye teşvik etmeye devam edeceğini ve bankacılık sektörünün reel ekonominin yüksek kaliteli gelişimini destekleme kabiliyetini artıracağını belirtti.
Bankaları kalıcı tahvil ihraç etmeye teşvik etmek için iki arka plan düşüncesi
Uluslararası olarak, kalıcı borç, nispeten olgun bir banka sermayesi yenileme aracıdır. Basel Komitesinin sermaye denetimi kurallarında, diğer Tier 1 sermaye kategorisinde listelenmiştir. Bu araç, uluslararası ticari bankalar tarafından yaygın olarak kullanılmaktadır. kullanın.
Verilere göre 2016'dan 2018'e kadar, küresel piyasada bankaların sürekli tahvil ihraçlarının ölçeği yaklaşık 100 milyar ABD dolarıdır. Diğer iki ana Tier 1 sermaye takviyesi aracı, imtiyazlı hisseler ve kalıcı tahviller arasında, uluslararası ticari bankalar çoğunlukla kalıcı tahvilleri seçerler.
Bununla birlikte, Çin'de bankalar, diğer Kademe 1 sermayeyi desteklemek için kalıcı tahvil ihraç etmeye yeni başlıyor.Önceden, yerel bankalar, diğer Kademe 1 sermayeyi desteklemek için esas olarak imtiyazlı hisse ihracına güveniyordu. Düzenleyici otoriteler neden bankaları sürekli tahvil şeklinde sermayeyi yenilemeye zorlasın? Pan Gongsheng, toplantıda, esas olarak aşağıdaki iki düşünceye dayalı olarak ayrıntılı bir açıklama yaptı:
Birincisi, Çinin bankacılık sektörü şu anda nispeten bol ve yapısı esas olarak çekirdek 1. kademe sermayeye dayanıyor, ancak Çinin bankacılık sektörünün diğer 1. kademe sermaye yeterlilik oranlarının seviyesi bazı büyük uluslararası bankalarınkinden daha düşük. Şu anda, Çin'in bankacılık sektörünün diğer Tier 1 sermaye yeterlilik oranı yalnızca% 0,6'dır. Bankanın sermaye bileşimi esas olarak çekirdek 1. Kademe sermayeden oluşur. Bu sermaye yapısının avantajı, sermaye kalitesinin yüksek olması, ancak aynı zamanda daha fazla optimize edilmesi gerektiğidir.
Toplantıda Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu Düzenleme Departmanı Direktörü Cong Cong tarafından verilen son veriler, 2018 sonunda ticari bankaların çekirdek 1. kademe sermaye yeterlilik oranının bir önceki yılın sonuna göre 0.28 puan artışla% 11.03 olduğunu; 1. kademe sermaye yeterlilik oranının bir önceki yıla göre% 11.58 olduğunu gösterdi. Bir önceki yılın sonunda 0,24 puanlık artışla toplam sermaye yeterlilik oranı bir önceki yıl sonuna göre 0,55 puan artarak% 14,20 oldu. Sermaye yapısı açısından bakıldığında, Çin'in ticari bankalarının çekirdek Tier 1 sermayesinin oranı% 77-% 78'e ulaştı.
Pan Gongsheng, "Çin'in bankacılık endüstrisinin sermaye yapısının neredeyse% 80'i çekirdek 1. Kademe sermayedir. Sürekli tahvillerin piyasaya sürülmesi, bankanın sermaye yapısını optimize etmeye ve ticari bankaların risklere ve kredi kredilerine direnme kabiliyetini artırmaya da yardımcı oluyor." Dedi.
İkincisi, tahvil piyasası gelişimi perspektifinden düşünmektir. Çin tahvil piyasası hızla gelişiyor Mevcut tahvil piyasasının bakiyesi 86 trilyon RMB'ye ulaştı ve dünyada üçüncü sırada yer aldı. Çin tahvil piyasasının ürün sıralaması da nispeten zengindir.Ticari bankaların kalıcı tahvillerinin piyasaya sürülmesi, Çin tahvil piyasasının çeşitliliğini ve yapısını zenginleştirmeye, uzun vadeli yatırımcıların varlık tahsis ihtiyaçlarını karşılamaya ve tahvil getiri eğrisini iyileştirmeye elverişlidir.
"Genel olarak, kalıcı tahviller uluslararası arenada olgun bir üründür. Piyasaya sürülmesi, bankaların sermaye yenileme kanallarını genişletmeye, Çin bankacılık endüstrisinin sermaye yapısını iyileştirmeye, Çin mali piyasasının ürün dizisini zenginleştirmeye ve Çin tahvil piyasasının gelişimini derinleştirmeye yardımcı olacaktır." Pan Gongsheng dedi.
Merkez bankasının CBS'yi piyasaya sürmesi "QE'nin Çince versiyonu" değil
24 Ocak'ta Merkez Bankası, banka kalıcı tahvillerinin (sabit vadeli sermaye tahvilleri dahil) likiditesini artırmak ve bankaların sermayeye ek kalıcı tahvil ihraç etmelerine destek olmak için bir merkez bankası bono takas aracı (CBS) oluşturmaya ve piyasayı açmaya karar verdiklerini belirten bir duyuru yayınladı. İşletme birincil satıcıları, merkez bankasından merkez bankası bonoları ile takas etmek için nitelikli bankalar tarafından ihraç edilen kalıcı tahvilleri kullanabilir.
Sözde CBS, esasen "tahviller için takas tahvilleridir". Örneğin, açık piyasa birincil satıcısı A, 1 milyar yuan değerinde nitelikli bir banka tarafından ihraç edilen kalıcı bir tahvile sahiptir. Bu kalıcı tahvili dönüştürebilir 1 milyar merkez bankası bonosu karşılığında geçici olarak merkez bankasına teslim edilir (belli bir ücret gereklidir ve ücret kamu ihalesi ile belirlenir) Eldeki merkez bankası bonoları, yeniden yatırım ve diğer düzenlemeler için fon değişimi yapmak üzere merkez bankasına veya diğer piyasa kurumlarına ipotek edilebilir. CBS'nin sona ermesinden sonra, A, merkez bankası bonolarını kalıcı tahvillerle değiştirir.
Pan Gongsheng, CBS'nin amacının kalıcı tahvillerin piyasa likiditesini iyileştirmek, piyasa varlıklarının sürekli banka tahvillerine abone olma istekliliğini artırmak ve bankaları sermayeye ek olarak kalıcı tahvil ihraç etme konusunda desteklemek olduğunu vurguladı. QE'nin Çince versiyonu değildir. Temelde QE'den farklıdır. Spesifik olarak, iki nedeni vardır:
Birincisi, CBS, likidite yerleştirmeyi ve temel para biriminin iş hacmini içermeyen bir "kupon kuponu" olmasıdır. Piyasa yapıcılar swaplara katılırlar ve kalıcı tahvillerini merkez bankası bonoları ile değiştirirler, ancak merkez bonolarını alırlarsa merkez bankasının baz para birimini otomatik olarak alabilecekleri söylenemez, ikisi arasında bir ilişki yoktur. Çok önemli bir nokta, baz dövizin merkez bankası bonoları ile değiştirilmeden otomatik olarak merkez bankasından alınabilmesidir ki bu, bankacılık sisteminin likiditesi üzerinde nötr bir etkiye sahiptir.
"Uluslararası mali krizden sonra, diğer bazı ülkeler tarafından benimsenen QE, genellikle varlıkları satın alırken temel para birimini koyar. Biz takas ettiğimizde, likiditeyi otomatik olarak serbest bırakmaz ve temel para birimi ile hiçbir ilgisi yoktur. "Pan Gongsheng dedi.
İkincisi, merkez bankası bonolarının takası, kalıcı tahvil mülkiyetinin devri ve kredi riskiyle sonuçlanmadı.Sürekli tahvillerin mülkiyeti hala ticari bankaların bilançosunda ve gelir elde edenler de tahvil sahipleridir, ancak böyle bir işlemle , Merkez bankası, kalıcı tahvillerin likiditesini artıran piyasa odaklı standartlara uygun olarak ücret almaktadır. Daimi tahvillerin sahipliği ve ilgili riskler devredilmedi. Yani QE'den önemli bir fark var.
Everbright Securities'in sabit gelirli analisti Zhang Xu, bir aracı kurum Çin muhabirine, CBS'nin sürekli tahvil yatırımcılarının likidite baskısını hafiflettiğini, ancak kalıcı tahvillerin kredi riskinin hala ticari bankalar tarafından karşılanması gerektiğini söyledi. Bu nedenle CBS, kalıcı tahvil yatırımcılarının sermaye yeterlilik oranını doğrudan etkilemeyecektir. Aslında kredi riskinin merkez bankasına devredilmesi manevi tehlikeye neden olabilir ve piyasanın fiyatlandırma sistemini bozabilir.
Zhang Xu ayrıca döviz varlıklarındaki düşüşün Çin bankacılık sisteminin orta ve uzun vadeli nispeten büyük bir likidite açığıyla karşı karşıya kalmasına neden olduğunu ve bazı bankaların likidite kısıtlamalarıyla karşı karşıya olduğunu söyledi. Sürekli tahvillere yatırım, likiditeyi daha da tüketecek ve yukarıdaki kısıtlamaları güçlendirecektir. CBS, bayiler tarafından tutulan düşük likiditeli kalıcı tahvilleri, fonları yeniden canlandıran ve yatırımcıların potansiyel finansman yeteneklerini geliştiren yüksek likiditeli merkezi bonolara dönüştürebilir. Bu operasyonda merkez bankası baz para birimini ihraç etmemiş, sadece kendi likidite yaratma fonksiyonunu sürekli tahvil yatırımcılarının varlık likiditesini iyileştirmek için kullanmıştır.
Ancak, üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşundan biri olan Fitch, CBS'nin Çinli yetkililerin kalıcı tahvilleri desteklemeye meyilli olabileceği anlamına geldiğine inanıyor.Bu durumda, kalıcı tahviller, kayıpları karşılamada gerçekten bir rol oynayamayacak ve diğerlerinden farklı olacak. Bir ülkenin merkez bankası tarafından, küresel sistemik açıdan önemli bankalara benzer finansal enstrümanlar ihraç etmek için kullanılan yöntem.
Merkez bankasının CBS lansmanı için nicel bir hedefi yok
Çin bankalarının daimi tahvil piyasası henüz yeni başladı. Daha fazla yatırımcıyı kalıcı tahviller için ikincil piyasaya katılmak ve geliştirmek ve genişletmek için, şu anda CBS'nin piyasaya sürülmesi merkez bankasının iyi niyetini yansıtıyor.
Ulusal Finans ve Kalkınma Laboratuvarı müdür yardımcısı Zeng Gang, bir aracı kurum Çin'den bir muhabirle yaptığı röportajda, Bank of China'nın ilk kalıcı banka tahvillerini ihraç etmek üzere olduğunu, ancak piyasanın bunu kabul etmeye istekli olduğunu söyledi.Banka kalıcı tahvilleri gelişmiş bir ikincil piyasa oluşturabilir mi? Kısa vadede bunları başarmak zor olabilir Bu nedenle, bankaların kalıcı tahvillerinin piyasa likiditesini artırarak piyasanın kalıcı banka tahvillerine abone olma istekliliğini artırmak için merkez bankasından uygun rehberliğe ihtiyaç vardır. Bankaların sürekli tahvil ihraçlarının ölçeğindeki artış ve piyasa işlemlerinin derinliği ve genişliğindeki artışla birlikte, banka kalıcı tahvil piyasası da banka finansal tahvilleri gibi olgun bir piyasaya dönüşebilir ve o sırada merkez bankasının likidite desteğine ihtiyaç duyulmayabilir. .
Bu nedenle, CBS'nin piyasaya sürülmesi geçicidir.Banka kalıcı tahvillerinin ikincil piyasası aktif hale geldikten ve gelecekte büyüdükten sonra, piyasa katılımcıları kendi başlarına işlem yapabilir ve bu aracı kullanma zorunluluğu azalacaktır. Merkez Bankası Para Politikası Departmanı Direktörü Sun Guofeng de toplantıda yaptığı açıklamada, CBS'nin kalıcı tahvil ihraçlarının ilk aşamasında piyasayı yönlendirmede ve geliştirmede esas olarak bir rol oynadığını ve piyasanın kendi güçlerinin bir rol oynayacağını umduğunu söyledi. Merkez bankası fatura takas aracının işleyişinden yola çıkarak, merkez bankası, bu hizmetin ücretsiz olarak sağlandığını söylemek yerine, piyasa odaklı standartlara göre ücret almalıdır. Piyasaya dayalı ücretler için özel standartlar, bankalar arası piyasada teminatsız finansman ile teminatlı finansman arasındaki yayılmaya göre belirlenir Bu nedenle, sonunda piyasa dengesi sağlanacak ve talep sonsuza kadar genişlemeyecektir.
"Merkez bankasının işleyişi de belirli bir piyasa odaklı ücret ayarına sahiptir ve merkez bankasının fatura takas aracının işlem sayısı tahmin edildiği kadar büyük olamaz. Yakında ilk CBS operasyonunu gerçekleştireceğiz. Operasyona da göz atabilirsiniz. , O zaman daha net olacak. "Sun Guofeng dedi.
Pan Gongsheng, merkez bankasının CBS'nin oluşturulması için nicel bir hedefi olmadığını vurguladı. "Bu konu yeni bir tür finansal piyasa ürünü olarak ortaya çıktı. Amacımız piyasaya rehberlik etmek ve piyasayı büyütmek. Niceliksel bir hedef yok." Ek olarak, kalıcı tahviller de nispeten iyi yatırım ürünleri olduğundan, kalıcı tahvil sahipleri, merkez bankası bonoları karşılığında her zaman kalıcı tahvilleri kullanmayabilirler.Ayrıca, merkez bonolarının değişimi ile baz dövizin serbest bırakılması arasında da bir fark vardır.
Bankaları kalıcı tahvil ihraç etmeye teşvik edin, bu iki önlemin getirilmesi bekleniyor
2018 yılı sonunda bankacılık sektörünün sermaye yeterlilik oranı verileri, ticari bankaların fiili sermaye yeterlilik düzeyinin uluslararası düzey ve gelecekteki kredi büyüme gereksinimlerine kıyasla uluslararası düzenleyici standartların asgari sermaye gereksinimlerinden daha yüksek olduğunu ortaya koysa da, birden fazla kanala ihtiyaç duyulmaktadır. , Sermayeyi zamanında yenileyin.
Özellikle dört büyük kamu bankası için, hepsi uluslararası emsallerine kıyasla önemli küresel bankalar oldukları için, Çin İnşaat Sanayi ve Tarım Şirketi'nin dört bankası, toplam orta vadeli zarar karşılama kapasitesi (TLAC) gereksinimlerini karşılamada hala çok sayıda boşluğa sahiptir. Sürekli tahviller TLAC'ın sermaye gereksinimlerine dahil edilebilir Büyük Dörtlü için kalıcı tahvil ihraç etme ihtiyacı daha da acil. Bu nedenle, Çin bankaları tarafından kalıcı tahvil ihracı için politika çerçevesinin de acilen iyileştirilmesi gerekmektedir, bu da düzenleyici makamların uygun politika ortamları ve koşullarının oluşturulmasını hızlandırmasını gerektirir.
Pan Gongsheng, bir sonraki adımda incelenecek sermaye ek tahvillerinin ihracını desteklemek için iki temel önlem önerdi:
Birincisi, sermaye takviyesi tahvil yatırımcılarının kapsamını genişletmek ve tezgah üstü ihraçları incelemek.
"Ticari bankaların sermaye tahvillerinin ticari bankaların tezgahında ihraç edilmesini teşvik edip edemeyeceğimizi merak ediyoruz, bu da nitelikli yatırımcıların ve yüksek net değerli bireysel yatırımcıların ek sermaye tahvillerine yatırım yapmasına izin veriyor." Dedi Pan Gongsheng, bir başka örnek de yabancı kuruluşların Çin sermaye ek tahvillerine yatırımlarını artırmaktır. Ayrıca, nitelikli Çin ticari bankalarının yurt dışı tahvil piyasalarında sermaye takviyesi tahvilleri ihraç etmesine izin vermek de mümkündür. Ayrıca fonlar, yıllık ödemeler vb. Gibi bazı uzun vadeli yatırımcıları sermaye yenileme bonolarına katılmaya teşvik edebilir.Bu, gelecekte yatırımcıların kapsamını genişletmek için yapılması gereken bazı çalışmalardır. "Pan Gongsheng dedi.
Pekin'deki bankacılık sektöründen bir kişiye göre, gerçekte, bankalar genellikle bankanın sermaye araçlarına yatırım yapmak için bilanço dışı fonları kullanırlar. Bu fonlar temelde banka borçları veya müşteriler tarafından finansal yönetim için bankalara emanet edilen fonlardır, ancak Banka sermayesine karşılık gelen sermaye kesintileri olmaksızın takviye yapılması, sahte sermaye enjeksiyonundan şüphelenilmektedir.
"Yukarıda bahsedilen sorunların temel nedeni, çok az sayıda nitelikli finansal kuruluş yatırımcısının olmasıdır. Daha önce, ticari bankaların sermaye araçları yatırımcı grubu, esas olarak bilanço içi kendi kendine işlem ve varlık yönetimi ve ticari bankaların halka arz fonları olmak üzere nispeten sınırlıydı. Yeni varlık yönetimi düzenlemeleri Gelecekte, bankanın servet yönetiminin net değerinin yönetilmesinden sonra getiri oranı için artan gereklilikler nedeniyle, sermaye araçlarının yatırımı daha çok ticari bankaların kendi kendine işleten fonlarına bağımlı hale gelmekte, bu nedenle sahte sermaye enjeksiyonu sorununu önlemek için yatırım grubunun çeşitliliğini zenginleştirmek gerekmektedir. Bahsi geçen bankacı dedi.
İkincisi, kalıcı tahvillerin ve ikinci kademe sermaye tahvillerinin dönüştürme hükümleriyle ihracını araştırmaktır.
Pan Gongsheng, tahvil piyasası yoluyla sermayeyi tamamlayarak farklı sermaye aracı terimlerinin tasarımı açısından keşfedilecek çok şey olduğunu söyledi. Bu sefer esas olarak kalıcı tahvillerin düşülmesidir. Dünyada ihraç edilen pek çok kalıcı tahvilin içinde, dönüştürme türü kalıcı tahviller adı verilen dönüştürme hükümleri vardır, yani bir olay tetiklendiğinde, yatırımcıların Tahviller, ihraççıda öz sermayeye dönüştürülebilir. Süresiz tahviller için, belirli bir kloz tetiklendiğinde, tahvil sahibinin alacaklı hakları sıfıra indirilir. Konvertibl kalıcı bir tahvil ise, madde tetiklendiğinde otomatik olarak öz sermayeye çevrilebilir, bu nedenle Basel Denetim Komitesi kurallarında kalıcı tahviller düzenleyici sermaye olarak sayılabilir.
Ticari bankaların muhasebe anlamında sermaye ile düzenleyici anlamda sermaye arasında belli bir fark olduğunu, düzenleyici anlamda belirli koşullar altında zarar karşılama kapasitesi varsa düzenleyici sermaye olarak sayılabileceğini belirtti. Bu kez, kalıcı tahvillerin düşürülmesi ilk çıkarılacak olanlardır. Bir sonraki adımda, merkez bankası şartların tasarımını daha da optimize edecek, sermaye takviyesi tahvilleri için tetikleme koşullarını ve zarar emme mekanizmasını iyileştirecek ve kalıcı tahvillerin ve ikincil sermaye tahvillerinin ihracını dönüştürme koşullarıyla araştıracaktır.
Conglin ayrıca, bir sonraki adımda, Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu'nun ticari bankaların risk durumunu, sağlam işleyiş derecesini ve diğer faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendireceğini ve ticari bankaların, kontrol edilebilir riskler öncülüğünde sabit vadeli olmayan sermaye tahvillerine yönelik başvurularını inceleyeceğini ve ticari banka sermaye araçlarını optimize etmeye devam edeceğini belirtti. Düzenleme ve onay süreci.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Ev ve hisse senedi satma çağrısı tekrar geliyor! A-hisse farkı 0,4 , yabancı sermaye girişi yıl başında 100 milyar civarında Boğa piyasasının başlangıç noktası sloganları atan brokerlar var. Yedi ana gösterge piyasaya bakıyor.
Merkezi emsal! 70 milyon insanı etkileyen Guangdong-Hong Kong-Makao Greater Bay Bölgesi'nin planlaması burada! 11 şehir finale kaldı, yatırım yapmak istiyor, ev satın almak istiyor, parayı yönetmek istiyor ... Sekiz anahtar nokta görülmeli
Yılda köfte satışından elde edilen gelir 1.985 milyar idi ve Sanquan Foods Afrika domuz ateşi virüsüne yakalanmıştı. Şirketin bununla başa çıkmak için aldığı son dört önemli önlem, yükselen domuz eti ve gıda konsepti stokları baskı altında.
Yeni yıl daha yeni başladı, ancak menkul kıymetler sektörü yoğun bir şekilde el değiştiriyor! 18 aracı kurumdan en az 25 üst düzey yönetici göreve başladı
Kişi başına kâr yaklaşık 4,5 milyon! Bunun gibi bir servet kazanan finansal kiralama sektörü olduğu ortaya çıktı.Finans sektörünün kişi başına karı en yüksek, bu şirketin kişi başına karı 13.64 milyon.
Şok! Şu anda yaklaşık 230.000 banka satış noktası var! 4588 bankacılık kurumu var, bu en çok Çinlilerin 1 / 3'ünü kapsayan 40.000'den fazla satış noktasıyla
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için komisyoncunun China WeChat hesap sayfasına menkul kıymetler kodunu ve kısaltmasını girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
