Guo Shuqing'in RMB döviz kuru desteği nereden geliyor?
Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin tırmanması bağlamında, Çin'e açık satıcılar yeniden hareket etmeye başladı. Haziran ayının sonlarından itibaren, Çin'in A hisseleri ile RMB arasındaki döviz kurunda "çift öldürme" durumu görüldü. Temmuz ayının başlarında, 2.700 puanını aşan sadece A hisse piyasası değildi. Ayrıca, RMB döviz kuru piyasasında önemli dalgalanmalar yaşandı.
3 Temmuz'da, ABD doları karşısındaki onshore ve offshore RMB döviz kurlarının her ikisi de o sabah 6,70 seviyesinin altına düştü. Bunların arasında, kara renminbi bir zamanlar Ağustos 2017'den bu yana en düşük seviye olan 6.71'i vurdu; açık deniz renminbi bir zamanlar 6.70, 6.71, 6.72 ve 6.73 engellerini aştı. RMB döviz kurundaki hızlı düşüş, yerli ve yabancı yatırımcılar arasında eşi görülmemiş bir paniğe neden oldu.
Aslında, insanlar Renminbi'nin gelecekte bir değer kaybı kanalına gireceğinden endişe ediyor ve bu tamamen temelsiz değil. Birincisi, Çin-ABD ticaret sürtünmesi arttığında, Çin'in ihracatı kısıtlanacak ve yurtiçi ihracat ticaret fazlası keskin bir şekilde azalacak ve renminbi devalüasyon tehlikesiyle karşı karşıya kalacak.
İkincisi, Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin artmasından sonra, ihracat artışını desteklemek için RMB'nin bir devalüasyon döngüsüne girmesi muhtemeldir.
Üçüncüsü, RMB ilk günlerde çok güçlüydü ve ABD doları keskin bir şekilde yükselirken, RMB diğer ABD dışı para birimleri karşısında her zaman güçlü kaldı .. Şimdi düşüşü telafi etme ihtiyacı var.
Bu bağlamda, merkez bankası yöneticisi Yi Gang ve merkez bankası başkan yardımcısı Pan Gongsheng art arda RMB döviz kurunu desteklemek için bağırdılar. 5 Temmuz'da, Çin Halk Bankası Parti Komitesi sekreteri ve Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu Başkanı Guo Shuqing, renminbi'nin kısa satıcılarını uyarmak için ayağa kalktı, Son 30 yılda renminbi'nin değerini düşüren, renminbi'yi kaptıran ve daha uzun süre döviz elinde tutan herkes sonunda büyük bir kayıp yaşadı. Son yıllarda, bazı uluslararası spekülatörler renminbi kısaltarak büyük karlar elde etmeye çalıştılar. Gerçekler, durumu ciddi şekilde yanlış değerlendirdiklerini kanıtladı. "
Guo Shuqing'in görüşüne göre, RMB döviz kuru, geçen yıldan bu yana düzeltmeden sonra makul bir çift yönlü dalgalanma aralığına girdi ve ekonomik temeller, önemli bir değer kaybı olasılığının olmadığını belirledi. Aynı zamanda, tedricen uluslararasılaşan bir rezerv para birimi olarak, yuan genellikle gelecekte güçlenme eğiliminde olacaktır.
Bu bağlamda, Guo Shuqing ve Yi Gang dahil olmak üzere son zamanlarda yapılan üst düzey konuşmaların iki anlamı ifade ettiğine inanıyoruz: Birincisi, renminbi, Çin'in ticaret sürtüşmelerinin tırmanmasıyla başa çıkması için bir araç olarak kullanılmayacak. Diğer bir deyişle, ticaret savaşı nedeniyle renminbi aktif olarak değer kaybetmeyecektir. İkincisi, tarihte renminbiyi kısaltan birinin sonu asla iyi olmayacak.
Gerçek şu ki, Amerika Birleşik Devletleri'nde Mark Hart adında bir özel sermaye fonu yöneticisi var.Avrupa ve Amerikan para birimlerini defalarca kısaltmayı başardı ve çok para kazandı. Bununla birlikte, 2016'nın başlarında, renminbi'nin kısaltılması aslında bir dip kaybetti. RMB döviz kurunun sekiz yıl boyunca kısaltılmasının sonucu toplam 1,6 milyar RMB kayıp oldu. Tarihsel olarak, renminbi'yi kısaltan herhangi bir kuvvet iyi sonuçlanmadı.
Şimdi soru şu: Guo Shuqing gibi üst düzey güven nereden geliyor? Her şeyden önce, Çin ekonomisi şu anda L şeklindeki bir trendin dışına çıkmakta ve şu anda ekonomik yapısal dönüşümden geçmektedir ve yavaş yavaş dış talebe bağımlılıktan kurtulacak ve iç ekonomik gelişmeyi canlandırmak için iç talebi genişletecektir. Yılın ikinci yarısında yurt içi ekonomik büyüme hızında önemli bir toparlanma görülmese de, orta hızda bir büyüme ivmesinin uzun süre devam edeceği kesindir. Bu nedenle, renminbi kısaltılması ekonomik destek almayacaktır.
Ayrıca, Çin güçlü döviz rezervlerine sahip olup, döviz rezervleri bir zamanlar 4 trilyon yuan'a yakın olmasına rağmen, cari yurtiçi döviz rezervleri yaklaşık 3.1 trilyon yuan'dır. Çin, tüm dış şoklara dayanabilecek kadar büyük bir döviz rezervine sahip.
Bu nedenle, son dönemde Fed faiz artışlarını ve bilanço indirimlerini gördük ve gelişmekte olan ekonomiler, tek bir ekonomik yapı ve yetersiz döviz rezervi gibi nedenlerle ağlıyorlar, ancak bu Çin'de imkansız. Çin yeterli döviz rezervine sahip olduğundan, RMB döviz kuru sabit olmalıdır.
Üçüncüsü, ticaret savaşı Çin'in ticaret fazlasını daraltabilir ve cari hesabı daraltabilirse de, sermaye hesabı genişleyecektir. Şu anda, uluslararası sermayenin Çin'de düşüş eğilimi gösterme niyeti yok, yılın ilk yarısında borsaya net 131,3 milyar yuan yabancı fon aktı ve yabancı kurumsal yatırımcılar 308,9 milyar yuan Çin devlet tahvili satın aldı. Çin'den büyük ölçekli uluslararası sermaye çıkışlarının yokluğunda, RMB döviz kuru devalüasyon için bir temele sahip değildir.
Son olarak, Çinli üst düzey yetkililer için, RMB döviz kuru şu anda uluslararasılaşma yolunu izliyor.Görece zayıf ekonomilere sahip birçok ülke zaten RMB'yi uzlaştırma ve rezerv para birimi olarak kullandı ve hatta bazı büyük petrol üreticisi ülkeler petrol ihracatlarının fiyatı olarak RMB'yi kullanmak istediklerini bile ifade ettiler. para birimi. Bununla birlikte, uluslararası para sistemindeki RMB'nin durumu sürekli yükseliyor. Herkes daha fazla RMB tutmak istiyor.
Bu bağlamda, bu hızlı değer kaybının ardından RMB döviz kurunun kademeli olarak 6,7 çizgisinde sabitleneceğini ve ardından iki yönlü geniş dalgalanmalar olacağını bekliyoruz. Böylesi tek aşamalı bir devalüasyon yaklaşımı, yalnızca piyasadaki RMB döviz kurunun uzun vadeli düşüşü konusunda aşırı paniği önlemekle kalmaz, aynı zamanda Çin'in ihracat işletmelerinin yabancı emtialarda rekabet gücünü de artırabilir.
Guo Shuqing'in RMB döviz kurunu destekleme konusundaki güveni nereden geliyor? Çin ekonomisinin iyi bir kalkınma ivmesini koruyacağına olan güven, Çin'in devasa dış rezervlerinin tüm zorlukları karşılayabileceğine dair güven ve RMB'nin uluslararasılaşmasına yönelik kararlı tutum. Daha da önemlisi, Çin'den büyük ölçekli uluslararası sıcak paranın aktığına dair hiçbir kanıt yok. Bu nedenle, RMB döviz kuru aktif olarak devalüe edildikten sonra, iki yönlü dalgalanma olasılığı çok yüksektir. Çin'i kısaltmaya çalışan herhangi bir denizaşırı kurum, eninde sonunda başarısızlık geçmişini tekrar edecektir.
