g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Para Birimi Perspektifinden Gayrimenkul Trendlerine Bakmak - Karınca Yuvasında Bin Millik Dike veya Yok Edildi || Küçük Para Kanalı

Shi Lei Jiang Hua / Metin

Çin'in mevcut emlak piyasası şaşırtıcı ve artan konut fiyatlarının nedenleri üzerine birçok analitik makale var Bu makale, ana analiz mantığı olarak para birimi perspektifini ele alacaktır.

Çinin para politikasının amacı Ekonomik büyüme ve kontrol enflasyonu

"Çin Halk Cumhuriyeti Çin Halk Bankası Yasası", para politikasının nihai amacının "para biriminin istikrarını korumak ve ekonomik büyümeyi desteklemek" olduğunu açıkça belirtiyor. Döviz istikrarı, döviz çiftinin iç para değerinin istikrarını ve dış para değerinin istikrarını içerir.İç para birimi değer istikrarı, yurt içi fiyatların istikrarını (enflasyonu kontrol eder) ve dış para birimi değer istikrarı döviz kurunun istikrarını ifade eder.

Doğrulama için Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nden ilgili ekonomik verileri kullanıyoruz.

1. 1963'ten 2014'e kadar Amerika Birleşik Devletleri'nin ilgili ekonomik verilerindeki artış aşağıdaki gibidir:

Geniş para arzı (M2):% 6,9

Gerçek GSYİH:% 3.0

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) artışı:% 4,0

Konut fiyatı artışı:% 4,5

(Not: Veri kaynakları, Choice Financial Terminal ve BLF Hardwood Forest Financial Investment Club tarafından derlenen Ulusal İstatistik Bürosu, Ulusal Ekonomik Analiz Bürosu, ABD Çalışma Bakanlığı ve ABD Ticaret Bakanlığı'dır)

Bundan açıkça bir denklem görebiliriz:

ABD para arzı artışı (M2)% 6,9 Gerçek ekonomik artış (GSYİH)% 3,0 + enflasyon artışı (TÜFE)% 4,0

ABD'de TÜFE'deki artış ile konut fiyatlarındaki artış temelde örtüşüyor. Para arzı açısından bakıldığında, para nerede açıktır: M2 yılda% 6,9 büyüyor, bunun% 3,0'lık ihraçları reel GSYİH büyümesini desteklemek, kalan ihraç ise TÜFE ve konut fiyatlarındaki artışa yansıyor.

2. 1991'den 2014'e kadar, Çin'in temel ekonomik verilerinin ortalama büyüme oranları aşağıdaki gibidir:

Geniş para arzı (M2):% 19,2

Gerçek GSYİH:% 10,1

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) artışı:% 4,6

Konut fiyat artışı:% 9,8

(Not: Verilerin kaynağı, Choice Financial Terminal ve BLF Broadleaf Forest Financial Investment Club tarafından derlenen Çin Ulusal İstatistik Bürosu'dur)

Burada yeni çizilen denklemin geçerli olmadığını göreceksiniz:

Çin'in para arzı artışı (M2)% 19,2 reel ekonomik büyüme (GSYİH)% 10,1 + enflasyon büyümesi (TÜFE)% 4,6

Ancak TÜFE'deki artışı konut fiyatlarındaki artışla değiştirirsek, denklemin tekrar doğru olduğunu göreceğiz:

Çin'in para arzı büyüme oranı (M2)% 19,2 reel ekonomik büyüme oranı (GSYİH)% 10,1 + konut fiyatı büyüme oranı% 9,8

Açıktır ki, Çin'deki konut fiyatlarındaki artış, aşırı ihraç edilen para biriminin teşvikinden ayrılamaz.

Bu, Çin'in para politikasının amacını ihlal ediyor mu? Ülkemizde TÜFE'nin önemi azaldı mı? Lütfen aşağıdaki özel analize bakın.

Para politikalarını formüle etmede Çin ile diğer ülkeler arasındaki temel fark, Çin'in ekonomik verimliliği, istihdam istikrarını, servet dağılımını vb. Hesaba katan birincil görev olan hızlı GSYİH büyümesini sağlamaya daha fazla önem vermesidir.

2010 yılında, dönemin Başbakanı Wen Jiabao şahsen işsiz nüfusumuzun 200 milyon olduğunu itiraf etti! İstihdam baskımızın ne kadar büyük olduğu tahmin edilebilir.

Çin'in büyümeyi sürdürmesi, esas olarak istihdamı sağlamak ve böylece temel sosyal istikrarı korumak içindir. Bu nedenle, geniş para arzının yıllık büyüme oranını belirlemek için daha fazla "fazla" olması gerekir.

Bununla birlikte, para politikasının yalnızca toplam tutar kontrolü için kullanılabileceği ve para birimi aktarımının kesin yönünü kontrol edemeyeceği unutulmamalıdır.

Merkez bankası, baz para birimlerinin sayısını ve para birimi çarpanının maksimum değerini kontrol eder.Bu aralıkta, merkez bankasının ticari bankaları yönetmesi gerekmez. Bununla birlikte, ticari bankalar neredeyse her zaman tüm tarafların ve kendi çıkarlarının müdahalesi altında kaldırılır. Bu davranışlar, kredi verme veya tahvil satın alma, döviz ve diğer varlık genişletme davranışları ile gerçekleştirilir.

Özel yatırım istekliliğinin güçlü olmadığı mevcut durumda, hükümetin ve sakinlerin kaldıraç oranını artırmasını beklemek kaçınılmazdır. Kamu iktisadi teşebbüslerinin işletme koşullarını iyileştirmek zordur, kaldıraç oranı zaten yüksek bir seviyededir ve önemli kaldıraç alanı sınırlıdır.Aynı zamanda, ekonomide kamu iktisadi teşebbüslerinin oranı düştükçe, kaldıracı artırmak için kamu iktisadi teşebbüslerine güvenmenin etkisi açık değildir. Konut kredisi tarafından yönlendirilen hızlı emlak piyasası ve gayrimenkul sektörünün iyileşmesiyle ilgili endüstrilerin gelişmesi de ekonomiyi canlandırmada apaçık ortadadır.

Çin'in konut fiyatlarındaki artış neden uzun yıllar "devam edebilir", ancak TÜFE düşük görünüyor? Aynı şey para birimi açısından da yorumlanabilir.

2003 öncesi

Reform ve açılımdan sonra, yatırım ve tüketimin ikili dürtüsü, Çin'in yüksek ekonomik büyümesini yönlendiren önemli bir güç haline geldi. 1990'ların ortalarından bu yana, barınma, tıbbi bakım, eğitim ve emekli maaşlarında reformlar birbiri ardına uygulamaya konuldu; bunun özü, başlangıçta devlet tarafından karşılanan harcamaların sakinler tarafından karşılanacak şekilde değiştirilmesidir (çoğunlukla şehir sakinleri). Genel tüketim malları ile karşılaştırıldığında, bu "mallar" talebin düşük fiyat esnekliği ve yüksek parasal harcamalar ile karakterize edilir. Bu reform önlemlerinin uygulamaya konmasından sonra, bölge sakinlerinin tüketim dürtüsü hızla ortadan kalktı ve bu büyük miktarlardaki "malların" tüketimine hazırlanmak için daha fazla tasarruf kullanma eğilimindeydiler. Ama öte yandan, Çin'in yatırım "dürtüsü" göreceli bir arz kapasitesi fazlası getirdi. Yatırımlardaki aşırı büyüme, sosyal malların arz kapasitesinin hızlı büyümesine, tüketici talebinin düşmesine ve deflasyonist baskıya neden oldu.

Bu, bugün Çin'in "iki sektörlü sorunu". Genel rekabetçi ürün sektöründe karşılaşılan temel sorun, sürekli bir deflasyonist eğilim gösteren "talep kısıtlamaları" dır; tekelci yapıya veya düşük ürün talep esnekliğine sahip sektörlerde, "emtiaların" paraya çevrilmesi esas olarak 1990'ların ortalarında gerçekleşmiştir. Gelecekte, konut, tıbbi bakım, emekli maaşları, eğitim, hidroelektrik ve yakıt ve stoklarla temsil edilen finansal ürünler de dahil olmak üzere, sorun temelde sürekli bir enflasyon eğilimi gösteren "arz kısıtlamaları", yani sermaye piyasaları gibi sanal ekonomik sektörler. Para biriminin emilimi. Çin ekonomisi özel bir "ikili" yapı sunmaktadır.

2003 - 2008

Toplum refah beklentileriyle dolduğunda, insanlar hisse senedi, gayrimenkul, kıymetli maden vb. Fiyatlarının artmaya devam edeceğini düşünecek, böylece parasal varlıklarını bir an önce diğer parasal olmayan varlıklara çevireceklerdir. Aynı zamanda, yabancı sermaye fiziki emtia olarak yabancı ülkelere akar ve ülkede kalan, merkez bankasından türetilen eşdeğer para birimleridir. Bu şekilde, yerel para arzı ülkede her zaman daha fazla fiziksel emtiaya sahip olacak ve "çok fazla paranın daha az emtiayı kovalaması" durumunu daha da kötüleştirecektir.

2008'de uluslararası mali krizin patlak vermesinden bu yana

Uluslararası mali krizin etkisine cevaben Çin, makro politika yönelimini zamanında ayarladı, proaktif bir maliye politikası ve orta derecede gevşek bir para politikası uygulamaya başladı ve bir ekonomik canlandırma önlemleri paketi kabul etti. Politikanın uygulanmasından sonra, Çin'in parasal kredisi hızla büyümeye devam etti ve bu, güvenin artmasında ve ekonomik iyileşmenin desteklenmesinde önemli bir rol oynadı. Aynı zamanda, dünyanın hemen hemen tüm büyük ekonomileri, parasal koşulların hızlı bir şekilde iyileşme aşamasındadır.

"Daha fazla para olursa enflasyon olur." Parasal koşulların hızlı küresel gevşemesi bağlamında, enflasyon beklentileri hızla yükselmeye başlamış, gayrimenkul, hisse senetleri ve altın fiyatlarında hızlı artışlar şeklinde tezahür etmiştir - bu artış bir ölçüde absorbe etmiştir. Para birimindeki artışın neden olduğu enflasyonist baskı, çeşitli para birimi göstergelerinin TÜFE tahmininin doğruluğundaki açık düşüşü de açıklayabilir.

Enflasyonun artmaya devam etmesi için gayrimenkulün "tavanı" önemli ölçüde yükseldi

Gayrimenkulün yükselmeye devam etmesi için bir "tavan" var mı? Varsa tavan nerede?

Orta ve uzun vadede, para stokları hızla genişlemeye devam ediyor ve olası enflasyonist baskılar artmaya devam ediyor. Özellikle iyimserlik enflasyon beklentilerini yoğunlaştırdığında ve para akışının hızı hızlanma eğiliminde olduğunda, TÜFE enflasyonu önemli ölçüde artacak, sosyal borç ve kaldıraç artacaktır. Orandaki hızlı artış aynı zamanda gelecekteki ekonomik ve finansal riskleri artıracak ve daha fazla ekonomik büyüme için alanı sınırlayacaktır.

Döngüsel değişiklikleri ölçerken, CPI göstergesi görece gecikmeli olacaktır .. CPI önemli ölçüde arttığında, genellikle ekonomik ve finansal balonların patlamasının arifesindedir.

Çin'de, TÜFE önemli ölçüde artarsa, artan konut fiyatlarının neden olduğu yaşam maliyetini daha da artıracaktır. Enflasyon baskısı ve konut fiyatları zorlayıcıysa, bazı insanlar ipoteklerini ödeyemeyecekler, bu da geri dönmeyen ipotek oranlarında bir artışa yol açacak veya birinci ve ikinci kademe mülkleri satıp üçüncü ve dördüncü kademe hayata dönmeyi seçecekler - bunlar "satış etkisi" nin aktarılmasına yol açacaktır. Mikro olaylardaki artış, satış etkilerinin yürütülmesi ve medya raporlarındaki değişim, insanların beklentilerini iyimser beklentilerden genel olarak kötümser beklentilere doğru değiştirecek ve toplu satış gerçekleşebilir.

ABD subprime mortgage krizi çok tipik bir örnektir. Subprime mortgage krizi patlak vermeden önce, dünya aşırı likidite konusunda endişeliydi, ancak Lehman Brothers'ın iflasının damgasını vurduğu subprime mortgage krizinin tam ölçekli patlak vermesinden sonra, ABD finans piyasası hemen likidite sıkıntısı çekti.

Çin'in emlak piyasası, süper-çıkarılan parayı emen bir "baraj gölü" dür. Evlerin arzının askıya alınması veya terk edilmesi "baraj gölündeki küçük deliktir" - bin millik bir hendek bir karınca yuvasında yok edilebilir.

Son olarak, size emlak yatırımı konusunda tavsiyelerde bulunacağım (sadece referans için):

Makroya dikkat ederken ayrıntıları da dikkatlice gözlemlememiz gerekiyor.

Gayrimenkul yatırımı risklerinin gittikçe büyüdüğü bu zamanda, gayrimenkulün getirebileceği yüksek getirilerden ödün vermemiz ve onları nispeten düşük getiri beklenen ancak düşük riskli varlıklarla değiştirmemiz gerekebilir.

Yüksek getirili belirli bir yatırımdan daha iyi olan bileşik faiz geliri elde etmek (kayıpları önlemek) için genel varlıkları korumak için tüm varlıklarınızı dağıtın. Bu tarafsız stratejidir.