FED faiz artırdığında emlak çılgınlığı bitecek mi?
Para birimlerinin hızla değer kaybetmesi ile baş edebilmek için, dünya genelinde yükselen piyasa ülkeleri son zamanlarda faiz oranlarında artışlar açıkladı. Merkez Bankası Çarşamba günü bir toplantı yaptı ve ardından aniden geç likidite penceresi (LLW) borç verme faiz oranını 300 baz puan artırarak% 13,5'ten% 16,5'e yükselttiğini açıkladı. Bundan hemen önce Arjantin merkez bankası da önemli bir faiz artışını tamamladı.
Aslında, Arjantin ve Türkiye'ye ek olarak, Rusya, Hindistan, Endonezya, Güney Afrika, Brezilya ve diğer ülkelerin para birimleri de daha büyük zorluklarla karşı karşıyadır. Ve gelişmekte olan piyasa ülkeleri sık sık faiz artırımlarını duyururlar. Bunun başlıca sebebi, Fed'in Haziran ayı faiz artırımının belirlenmiş olmasıdır. Gelişmekte olan piyasa ülkeleri, "hisse, döviz ve borç" gibi üçlü öldürme durumunun bir kez daha acı çekeceğinden endişe ediyor.
ABD Hazine getirilerinde son dönemde yaşanan artış, uluslararası petrol fiyatlarındaki yükseliş ve ABD doları endeksindeki toparlanma, Fed'in yeni faiz artırımlarının "ok gibi" olduğuna işaret ediyor. Yeni bir şok dalgasından kaçınmak için, yükselen piyasa ülkeleri faiz artırımlarını duyurmak zorunda kaldı.
Bazı ülkeler kendi iç ekonomilerinin faiz oranlarını yükseltme sürecini desteklemesine izin vermeseler de, bu intihar yöntemini yalnızca faiz artırımlarını duyurmak için kullanabilirler. Aksi takdirde, kısa vadede, hiç kimse para biriminin değer kaybetmesi, tahvil piyasasının düşmesi ve borsa çökmesi gibi finansal piyasanın büyük etkisine dayanamayacaktır.
Aslında, yükselen piyasa ülkeleri, Fed'in nicel genişleme politikasının "kurbanı". 2008'de küresel mali kriz patlak verdi. O sırada Federal Rezerv, niceliksel genişleme politikasını açıkladı ve finans piyasasına büyük miktarda para akıttı. Ancak bu fonlar Amerika Birleşik Devletleri'nde kalmadı, ancak yükselen piyasa ülkelerine aktı.
Bu, yükselen piyasa ülkelerinde yüksek borçlara ve varlık balonlarının hızla genişlemesine yol açtı. Fed 2016 yılından itibaren QE'den çekilmeye ve bilançosunu küçültmeye başladı ve faiz artırım sürecine de girecek. Bu, büyük miktarda fonun yükselen piyasa ülkelerinden çıkmasına neden olacak ve bu ülkelerde ekonomik ve finansal şoklara, özellikle de varlık balonlarının patlamasına, sistemik bir finansal krizi tetikleyecektir.
Bazı insanlar, dünyanın dört bir yanındaki birçok gelişmekte olan ekonominin Fed'in faiz artırımından etkilendiğini ve Çin'in neden etkilenmediğini garip bulabilir.En fazla, RMB döviz kurundaki son hafif ayarlamalar hayatımızı etkilemedi mi?
Her şeyden önce, Çin dünyanın en büyük ikinci ekonomisidir ve genel gücü güçlüdür ve sıradan bir ekonomiyle kıyaslanamaz. Son dönemde çaresizce faiz artıran Arjantin gibi, ekonomik yapısı tek ve ihracatının üçte ikisi tarımla ilgili.
Rusya'nın boyutları küçük olmasa da ekonomisinin ağırlıklı olarak petrol ihracatına bağlı olduğunu ve Fed'in faiz artırımını dünya çapında ilk alacak olanların belirli kırılganlıklara sahip olanların bu ülkelerin kendi mali sistemleri ve ekonomik yapıları olduğunu belirtmekte fayda var. Koyun darbesi kesmek.
Dahası, yükselen piyasa ülkelerinin hükümetleri aşırı derecede yüksek dış borç oranlarına sahiptir ve emlak balonu çok büyüktür ve bu ülkelerin döviz kontrol önlemleri yoktur ve fonlar her an gelip gidebilir. Bu da yerli ve yabancı sıcak paranın bu ülkelerin ekonomisinde ve geleceğinde olumsuz bir tutum sergilemesine neden olduğundan, herhangi bir çalkantı olursa önemli ölçüde geri çekilecek, bu da gelişmekte olan ülkelerin ekonomisine ve finansmanına doğrudan etki edecektir. Çin ekonomisi şu anda istikrarlı ve diğer yükselen piyasa ülkeleriyle aynı krizi yaşamayacak.
Son olarak, Arjantin, Türkiye, Rusya gibi gelişmekte olan ülkeler, iyi kabul edilen yüz milyarlarca döviz rezervine sahip olabilirler ve Fed'in faiz artırım çılgınlığını geri alamazlar. Bu nedenle, bu yükselen piyasa ülkeleri elbette Fed'in faiz artışından derinden korkuyor. Çin'in 3,1 trilyon döviz rezervi var, bu da gelen tüm fırtınalarla uzun bir süre başa çıkmak için yeterli olacak, Çin'in döviz kontrolüne sahip olduğundan bahsetmeye gerek yok ve fonların hemen akması kolay değil.
Şimdi soru şu ki, Fed önümüzdeki ayın başlarında faiz artırımı yapacağını açıklarsa, Çin Halk Bankası bunu takip edecek mi? Bu bağlamda, Çin Merkez Bankası'nın iç ekonomik duruma bağlı olarak muhakkak ilk defa gerekli önlemleri alacağına inanıyoruz:
Birincisi, daha önce olduğu gibi, ters repo ve MLF gibi faiz oranlarını bankalararası piyasa faiz oranını yukarı doğru yönlendirmek için yükselterek, aynı zamanda, hedeflenen RRR'yi 25 baz puan düşürdü. Bu, finansal kuruluşların sermaye maliyetini yükseltirken, para birimlerini sıkılaştırıyor gibi göründüğü, ancak aynı zamanda yetersiz likiditeyi önlemek için finans piyasasına belirli bir miktar likidite enjekte ettiği anlamına gelir.
İkincisi, yurt içi TÜFE% 3'ü aşarsa, Fed şu anda faiz oranlarını yükseltirse, merkez bankası da aynı anda faiz oranlarını artıracak, ancak buna göre piyasaya bir miktar likidite bırakacaktır. Şu anda Çin'deki faiz oranlarının piyasalaşması son aşamaya geldi (mevduat faiz oranlarının serbest bırakılması) Bu nedenle, merkez bankası faiz oranlarını artırsa bile, yine de semboliktir Bankaların genel olarak faiz oranlarını yükseltip yükseltmemeleri gerçek koşullarına bağlıdır.
Üçüncüsü, Fed'in faiz artırımını açıklamasının ardından, merkez bankası, bankalar arası borç verme piyasasındaki orta ve kısa vadeli faiz oranlarının ilk kez yükselmesi için pencere yönlendirmesi ile rehberlik etmeli ve kısa ve orta vadeli faiz oranları için bir koridor oluşturmalıdır. Ancak merkez bankası, Fed'in faiz artışının etkisine cevaben faiz oranlarını nasıl yükseltirse artırsın. Yurt içi mortgage faiz oranlarının yükselen eğilimini de bir süre değiştirmek zor.
Fed faiz oranlarını yükseltti ve dolar endeksi değer kazanmaya devam etti, bu da dünya çapında yün kırpmakla eşdeğerdir. Çin Merkez Bankası için, Fed faiz oranlarını her yükselttiğinde, örtülü bir faiz artırma yöntemi benimsiyor, ancak mevduat ve krediler için gösterge faiz oranını kullanmak yerine, bankalar arası para piyasası faiz oranlarını yukarı doğru yönlendiriyor. Bununla birlikte, banka finansman maliyetlerindeki artış kademeli olarak yayılacak ve mortgage faiz oranlarını yükseltecektir. Yurt içi mortgage faiz oranları yükselme eğilimi gösterdiğinde, Çin'in emlak sektöründeki son çılgınlığı, Fed'in faiz artırımı nedeniyle sona erecek.
