A-pay piyasası en büyük değişimi memnuniyetle karşılıyor, yatırım fırsatları nerede?
28 Aralık 2019'da, yeni revize edilen Menkul Kıymetler Kanunu, 13. Ulusal Halk Kongresi Daimi Komitesi'nin 15. toplantısında görüşüldü ve kabul edildi ve 1 Mart 2020'de yürürlüğe girmesi planlanıyor.
Menkul Kıymetler Kanunu'nun revizyonu dört yıldan fazla sürdü ve dört müzakereden geçti.Yeni revize edilen Menkul Kıymetler Kanunu, menkul kıymet ihracı sisteminin reformunda, bilgi açıklama gereksinimlerinin güçlendirilmesinde, yatırımcı korumasının artırılmasında ve yasadışı menkul kıymetlerin maliyetinin büyük ölçüde artırılmasında birçok yönden iyileştirildi. Çin'in sermaye piyasasındaki en son üst düzey tasarım faturası olarak kabul ediliyor.
Sektör, yeni menkul kıymetler kanununun hedeflenen A hisse pazarının yönetişiminin 160 milyon A paylı yatırımcının hayati çıkarlarıyla ilgili olduğuna ve sermaye piyasası ekolojisi üzerinde derin bir etkiye sahip olacağına inanıyor.
Yeni menkul kıymetler kanununa göre 1 Mart 2020'den sonra Çin'in sermaye piyasasında pek çok değişiklik yaşanacak. Resmi kaynaklara göre şu anda menkul kıymetler kanununda destekleyici düzenleme ve sistemlerin formülasyonu, revizyonu ve iyileştirilmesi hızlanıyor.Çin sermaye piyasası 2020'de hangi beklentileri tetikleyecek?
Kayıtlı Kombinasyon Boks
Menkul Kıymetler Kanunu'nun revizyonundaki en büyük değişikliklerden biri olan yeni Menkul Kıymetler Kanunu, tescil sistemine yasal düzeyde hukuki statü kazandırmıştır. China News Weekly taradı ve şunu buldu: Onay sisteminin yerini alacak kayıt sisteminin benimsenmesi, endüstrinin en popüler reformu haline geldi.
Yeni menkul kıymetler yasası, onay sistemini üst düzey tasarımdan kaldırdı ve kayıt sistemini açıkça uyguladı.Çin borsasında 26 yıllık ihraç inceleme komitesi sistemi tarihe karışacak.
Yeni menkul kıymetler yasasının gözden geçirilmesi ve revizyonunun bir parçası
Yeni menkul kıymetler kanunu, kayıt sisteminin uygulanmasıyla bağlantılı olarak, hisse senedi ihraçlarının "kârlılık için sürdürülebilir" olması gerekliliğinin, menkul kıymet ihracı koşullarını basitleştirerek ve menkul kıymet ihracında bilgi ifşasına vurgu yaparak "sürdürülebilir faaliyet yeteneği" olarak değiştirildiğini vurgulamaktadır. Kayıt sistemi düzenleme prosedürleri netleştirildi.
Bu, Çin sermaye piyasasına erişim eşiğinin daha da düşürüldüğü ve A-hisse pazarının borsada daha fazla şirkete gireceği anlamına geliyor.
Önceleri, endüstri genellikle kayıt sisteminin borsaya kötü haberler getireceğine inanıyordu. Kayıt sistemi, borsada işlem gören şirketlerin başvuru materyallerinin kapsamlı ve kapsamlı bir incelemesini yapmaz.Önerilen listelenen şirketin başvuru materyalleri gereksinimleri karşıladığı sürece, tam bilgi ifşası yapılır ve şirketin yatırım değerine sahip olup olmadığı ve başarılı bir şekilde listelenip listelenemeyeceği yargılanmak üzere piyasaya bırakılacaktır. .
Onay sistemi ile karşılaştırıldığında, kayıt sistemi pek çok piyasa odaklı anlam katmaktadır, ancak kayıt sisteminin getirilmesi, gelecekteki piyasaya erişimin önündeki engelleri azaltacaktır. Piyasa arzı önemli ölçüde artacak veya sermaye piyasasına belirli bir ölçüde piyasalaşma getirecektir. Şok.
CITIC Securities'de bir makro analist China News Weekly'ye şunları söyledi: Yeni menkul kıymetler kanununun dört yıllık gözden geçirilmesi ve revizyonundan sonra, kayıt sisteminin tam olarak uygulandığı ve piyasa endişelerine tamamen hazırlandığı açıktır.
Yeni menkul kıymetler kanununa göre, kayıt sistemi ile ilgili sistem hemen ve kapsamlı bir şekilde tanıtılmamaktadır.Kayıt sistemi reformunun aşamalı bir süreç olduğu göz önüne alındığında, yeni menkul kıymetler kanunu ayrıca Danıştay'a menkul kıymet ihraç kayıt sisteminin belirli kapsam ve uygulama adımlarını belirleme ve ilgili sektörlere ve Menkul kıymet çeşitleri için kayıt sisteminin adım adım uygulanması, gerekli yasal alanı bırakmaktadır.
Sermaye piyasası kayıt sistemi reformu doğrultusunda, yeni menkul kıymetler kanunu perspektifinden bakıldığında, bu revizyon bir kombinasyondur.Kayıt sistemi kapsamında Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu inceleme yetkilerini devretmiştir.Aynı zamanda piyasada yer alan tüm tarafların sorumluluklarını güçlendirmekte ve olay sonrası denetimi güçlendirmektedir. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından omuzlanmasından itibaren, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, borsalar, aracılar ve ihraççıların görevlerini yerine getirdiği bir sorumluluk zincirine dönüşmüştür.
Yeni menkul kıymetler kanununa göre, sermaye piyasasında menkul kıymetler kanun ve düzenlemelerinin ihlallerinin maliyeti önemli ölçüde artmış ve menkul kıymetler kanunlarının ihlali cezaları artırılmıştır.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, yeni Menkul Kıymetler Yasasını yasadışı faaliyetleri kesin bir şekilde azaltmak için yorumluyor ve dolandırıcılık amaçlı ihraç için, artırılan fonların orijinal maksimum% 5'lik cezasının artırılan fonları ikiye katlamak için artırıldığını; borsada işlem gören şirketler yasayı ihlal etti ve para cezası orijinal maksimum olan 600.000'den artırıldı. 10 milyon RMB; yanlış beyanlar veya yanlış beyanlara yol açan ilgili konuların gizlenmesi için maksimum para cezası 10 milyon yuan'dır.
Yeni Menkul Kıymetler Kanunu, menkul kıymet ihlalleri için medeni tazminat yükümlülüğünü iyileştirmiş, ihraç edenin kamu taahhütlerini yerine getirmemesini şart koşmuş ve ihraççının hâkim hissedarı ile fiili kontrolörün kusur varsayımını ve müşterek ve hileli ihraç ve yasadışı bilgi ifşasında birkaçını netleştirmiştir. Sorumluluk vb.
Yeni menkul kıymetler kanunu, yatırımcı koruma sistemini şart koşan özel bir bölüm oluşturuyor, sıradan yatırımcıları ve profesyonel yatırımcıları ayırt ediyor ve yatırımcı haklarının korunmasına yönelik hedefli düzenlemeler yapıyor; borsada işlem gören şirketlerin pay sahipliği haklarının kullanılması için bir tahsilat sistemi kuruyor; tahvil toplantılarını ve Tahvil mütevelli sistemi; sıradan yatırımcılar ile menkul kıymet şirketleri arasındaki ihtilaflar için zorunlu bir arabuluculuk sistemi kurmak; borsaya kayıtlı şirketlerin nakit temettü sistemini iyileştirmek.
Özellikle, menkul kıymet ihracı için kayıt sistemi reformunun ihtiyaçlarını karşılamak için, Yeni Menkul Kıymetler Yasası, Çin'in ulusal koşullarına uyum sağlayan bir menkul kıymetler hukuk davası sistemini araştırdığını belirtmek gerekir. Yatırımcı koruma kuruluşunun dava temsilcisi olarak hareket edebilmesi ve açık geri çekilme ve örtük katılım dava ilkelerine uygun olarak yaralı yatırımcılar için hukuka uygun olarak hukuki tazminat davası açabileceği öngörülmektedir.
Aynı zamanda, yeni menkul kıymetler kanunu, bilgi ifşa sistemini sistematik olarak iyileştiren bir bilgi ifşa sistemini şart koşan özel bir bölüm oluşturmuştur.
Bilgi ifşa yükümlülüğünün kapsamını genişletin; bilgi ifşasının içeriğini iyileştirin; yatırımcıların değer yargılarında bulunmaları ve yatırım kararları vermeleri için gerekli bilgilerin tam olarak açıklanması gerektiğini vurgulayın; bilgi ifşa yükümlülüğünün gönüllü açıklama davranışını düzenleyin; halka açık şirketlerin alıcısının artan hisseleri ifşa etmesi gerektiğini açıklayın Fon kaynakları; İhraççı ve hâkim hissedarları, fiili kontrolörler, direktörler, denetçiler ve üst düzey yöneticiler için kamu taahhütlerinde bulunmaları için bir bilgi açıklama sistemi kurun.
Menkul kıymet alım satım sistemini daha da iyileştirin Listeleme koşulları ve listeden çıkarma koşulları ile ilgili düzenlemeleri optimize etti; içeriden öğrenenlerin ticareti, piyasa manipülasyonu ve ifşa edilmeyen bilgilerin kullanımına ilişkin yasal yasakları iyileştirdi; menkul kıymet işlemleri için gerçek isim sistemi gereksinimlerini güçlendirdi ve hiçbir birim veya kişi, menkul kıymet hesaplarını ödünç vererek veya borç alarak düzenlemeleri ihlal edemez Başkalarının menkul kıymet hesapları, menkul kıymet işlemleri ile ilgilenir; borsada işlem gören şirketlerin hissedar azaltma sistemini iyileştirir; menkul kıymet alım satım sisteminin ve programlı ticaret sisteminin askıya alınmasını ve yeniden başlatılmasını şart koşar; piyasa risklerini önlemek ve kontrol etmek ve işlem düzenini sürdürmek için borsaların araçlarını ve önlemlerini iyileştirir.
Ayrıca, aracı kurumların pazarındaki bekçilerin yasal sorumlulukları Menkul kıymet şirketlerinin, başkalarının kendi adlarına merkezileştirilmiş menkul kıymet alım satımına doğrudan katılmalarına izin vermemelerini şart koşarak; sponsorun, aracılık menkul kıymetler şirketinin ve onun doğrudan sorumlu personelinin, görevlerini yerine getiremediklerinde zarar gören yatırımcılar için hata karinesi ve müşterek tazminat yükümlülüğünü üstlenmesini açıkça sağlamak; Bir menkul kıymet hizmet kuruluşu tarafından özen ve durum tespiti yükümlülüğünü ihlal eden cezalar iş gelirinin beş katı para cezasından on katına çıkarılacak, şartlar ciddiyse menkul kıymet hizmeti işi askıya alınacak veya yasaklanacaktır.
Denetimi ve kanun yaptırımını ve risk önleme ve kontrolünü güçlendirin , Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonunun menkul kıymet piyasası risklerini kanuna uygun olarak izleme, önleme ve bertaraf etme sorumlulukları açıklandı; Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından kanuni yaptırımlarda yasadışı fon ve menkul kıymetlerin dondurulması ve ele geçirilmesi süresinin uzatılması; Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonunun piyasa risklerini önlemek ve piyasa düzenini sağlamak için düzenleyici tedbirler almasını şart koştu Menkul kıymetler piyasasının idari mutabakat sistemi ve bütünlük dosya sistemi eklenmiş, menkul kıymetler piyasasına girişi yasaklama sistemi iyileştirilerek, piyasaya girişi yasaklanan kişilerin belirli bir süre içerisinde menkul kıymet işlemi yapmamaları öngörülmüştür.
Sektör analistlerine göre, kayıt sistemi, A-hisse pazarının kapsayıcılığını her yönden iyileştirecek ve halka arz sürecindeki idari kontrolü ve idari müdahaleyi azaltacaktır.İlk halka arz denetimlerini uygulamak için borsada yapılan değişiklik büyük bir değişikliktir ve ayrıca kayıt sistemine yardımcı olacaktır. Güçlü düzenleyici cezaların ve yeterli mektup açıklama gerekliliklerinin geliştirilmesi, sermaye piyasasını ihlal edenlerin hiçbir yerde saklanmasına izin vermeyecektir.
Bununla birlikte, piyasa, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun artık A-hisse pazarında kayıt sistemi yolculuğuna başladığına itiraz ediyor.Bir sonraki adım, GEM'in kayıt sistemi reformu, ardından küçük ve orta ölçekli kurullar olabilir ve ana kurul, kayıt reformu düzenlemelerine tabi tutulabilir.
Kayıt sisteminin kapsamlı bir şekilde hayata geçirilmesi, gelecekteki kayıt sistemi reformlarının kalitesini derinden etkileyecek iyi bir piyasa ortamı yaratmak için ilgili destekleyici tedbirlerin ve destekleyici kuralların kapsamlı bir şekilde takip edilmesini gerektirir.
Menkul kıymetler iş dünyasından birçok ses, kayıt sisteminin tam olarak uygulanmasının kısa vadede olumsuz olduğunu, ancak uzun vadede olumlu olduğunu söyledi.
Kısa vadede arz baskısının artması kaçınılmazdır ve orta ve uzun vadede yeni hisse senetlerinin piyasalaşma altındaki yoğun ihraç süresi genellikle borsa yükselme dönemine denk gelmektedir. Tescil sistemi, sermaye piyasasının uzun vadeli ve sağlıklı gelişimi için kurumsal bir mihenk taşıdır. Borsada işlem gören şirketlerin yapısını değiştirecektir. Daha yüksek kaliteli münferit hisse senetlerinin ve gelişmekte olan endüstrilerin A paylarında listelenmesi beklenmektedir.Bu, ekonomik dönüşüm ve yenilik yönünü temsil eden borsada işlem gören şirketlerin oranını artıracak ve borsanın uzun vadeli refahının temelini atacaktır.
2020 Yeni Fırsat Fırsatları
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, destekleyici düzenlemelerin ve sistemlerin formülasyonunu, revizyonunu ve iyileştirilmesini hızlandıracağını, temel menkul kıymetler piyasası sistemini iyileştireceğini, revize edilmiş düzenlemeleri sıkı bir şekilde uygulayacağını, denetim ve yaptırım düzeyini sürekli olarak iyileştireceğini ve piyasa reformlarını teşvik etmede yeni menkul kıymetler kanununa tam anlamıyla hakim olacağını belirten bir belge yayınladı, Piyasa düzeninin sürdürülmesinde, piyasa işlevlerinin güçlendirilmesinde ve yatırımcıların meşru haklarının ve çıkarlarının korunmasında aktif rol.
China Galaxy Securities Research, Yeni menkul kıymetler hukuk sistemi reformu, sermaye piyasasının uzun vadeli eğilimini derinden etkileyecek önemli bir olaydır ve yeni bir dönem başlamıştır.
Kayıt sisteminde hisse senedi ve tahvil ihraç koşulları azaltılır, bilginin açıklanması esastır ve kârlılık yargısı yatırımcılara bırakılır. Şiddetli cezalar, dolandırıcılık gibi yasadışı dürtüleri engelleyebilir. "En fazla 600.000 para cezası ile hisse senedi sahtekarlığı suçları" alay konusu nihayet geçmişte kaldı ve övgüyü hak ediyor.
China Galaxy Securities, yeni kayıt sistemi kapsamında, sponsorlar ve menkul kıymetler sigortacıları üzerindeki baskının geçmişe göre daha büyük olacağını, bu durumun düzenlenmiş risk kontrolü olan menkul kıymet şirketleri için iyi ve daha fazla boşluk bulunan menkul kıymet şirketleri için kötü olduğunu belirtti. Aynı zamanda, iyi performansa ve standartlaştırılmış kurumsal yönetime sahip iyi kalitede borsada işlem gören şirketlerin uzun vadeli primlerden yararlanmaları beklenmektedir; paravan şirketleri, zayıf performansa sahip şirketleri ve zayıf kurumsal yönetişimi, kötü şirket işlemlerini ve zayıf kurumsal yönetimi tercih etmek kaçınılmaz bir eğilim olacaktır.
Zhongtai Securities'de bir araştırmacı olan Dai Zhifeng, yeni menkul kıymetler yasasının üst düzey yasal tasarımının uygulanmasının "on iki maddede derin reformu" hızlandırmasının, sermaye piyasasının etkinliğini artırmasının, sermaye piyasasının canlılığını daha da canlandırmasının, reel ekonomiye hizmet etmenin ve yeni üçüncü kurul ve yeniden finansman olan ChiNext'i takip etmenin beklendiğine inanıyor. Bir dizi reform ve gelişmenin hızlanması bekleniyor.
Yeni menkul kıymetler kanunu, borsada işlem gören şirketlerin kalitesini ihraç, alım satım ve mektup ifşası açısından iyileştirmeye, piyasa ortamını optimize etmeye, yasa ve yönetmelik ihlallerine yönelik cezaları artırmaya ve sermaye piyasasının sağlıklı gelişimine yardımcı olan yatırımcı koruma mekanizmalarını optimize etmeye odaklanıyor, orta ve uzun vadeli risk iştahını artırıyor ve çekiyor. Yüksek kaliteli yatırımcılar, piyasa etkinliğini artırma, birleşme ve devralmalar, yeniden finansman ve yeniden finansman danışma taslakları gibi politikaları üst üste koyma Mükemmel yönetişim ve temel değerlere sahip borsaya kayıtlı şirketlerin primleri deneyimlemesi ve daha sorunsuz finansman kanallarına sahip olması beklenir.
Zhongtai Securities, yeni menkul kıymetler yasasının menkul kıymetler firmaları üzerindeki etkisi konusunda iyimser ve sermaye piyasası reformunun hızlandığına ve menkul kıymet firmalarının tahsis fırsatlarıyla karşı karşıya olduğuna inanıyor. 2019'da, bilim ve teknoloji inovasyon kurulu için pilot kayıt sistemi sorunsuz bir şekilde çalışacak, GEM kayıt sisteminin büyümesinin hızlanması bekleniyor ve yeni üçüncü yönetim kurulu reform sistemi devam edecek İlerlemeyle birlikte, birleşme ve devralma varlıklarının yeniden düzenlenmesi için ortam iyileşti ve yeni yeniden finansman düzenlemeleri görüşleri istedi. Büyüyen İşletme Pazarı, ihraç fiyatlandırması ve hissedarlığın iyileştirilmesi piyasa beklentilerini aştı. Menkul kıymet firmalarının geleneksel işi gelişmeye devam ediyor.
Komisyonculuk sektöründeki son eğilimler
Aynı zamanda, Şangay ve Shenzhen 300 ETF seçenekleri listelendi ve türev finansal ürünlerin zenginliği artarak komisyoncular için yenilikçi iş fırsatları getirdi.Sektör likidite yönetimi yöntemlerinin uygulanması, risk önleme kabiliyetini daha da geliştirdi ve tahsis fırsatlarını başlattı. Gelecekte, aracılık sektörü için değer keşfi işlevini kullanacak. Başlangıçta, modern yatırım bankaları, merkezde sermaye aracılık, kredi ve yatırım işlerinin koordineli gelişimini yönlendirir, işletmelere çok yönlü sermaye hizmetleri sağlar ve giriş noktası olarak yatırım danışmanları ile aracılık işini varlık yönetimine dönüştürür. Uluslararası gelişme, marka rekabet gücünü artırır ve dış dünyaya açılır. Çinli şirketlerin küreselleşen ihtiyaçlarını karşılamak için, önde gelen menkul kıymet firmalarının rekabet gücünün artmaya devam etmesi bekleniyor.CITIC ve Huatai gibi sektör liderlerine dikkat edilmesi tavsiye ediliyor.
Zheshang Securities ayrıca, yeni menkul kıymetler yasasının aracılık sektörü üzerindeki olumlu etkisi konusunda iyimser ve kısa vadede, aracı kurumların performansının kayıt sisteminin tam olarak uygulanmasıyla artırılabileceğine ve kötü performans gösteren hisse senetlerinin ve kabuk kaynak stoklarının değerlemesinin daha fazla etkilenebileceğine inanıyor. .
Shen Wan Hongyuan ayrıca, menkul kıymet firmaları için "iyi" bir yatırım derecelendirmesinin sürdürüldüğüne inanmaktadır. Menkul Kıymetler Kanunu'nun revizyonu çerçevesinde, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, destekleyici düzenlemelerin formülasyonunu, revizyonunu ve iyileştirmesini hızlandırmaktadır. Daha sonraki reform politikalarının uygulanmaya devam edeceği ve bunun yardımcı olacağı beklenmektedir. Aracı kurumların değerlemesini artırmak, özellikle lider şirketler için iyidir.
