VC Andreessen Horowitz'in sancılı dönüşümünün arkasındaki hikaye
Bugün, risk sermayesi endüstrisi hiper bir büyüme içindeyken, Silikon Vadisi risk sermayesi devi Andreessen Horowitz aniden dönüşümünü duyurdu, orijinal VC modelini terk etti ve bir finansal danışmanlık şirketi olarak tescil edildi, bu şekilde kripto para birimi seviyesini artırabilir. Riskli varlıklara yapılan yatırım 1 milyar ABD dolarına ulaşabilir ve bu da yaklaşan 2 milyar ABD Doları tutarındaki fonunun neredeyse yarısını oluşturur.
2009'da mali krizin patlak vermesinden sonra, Marc Andreessen ve Ben Horowitz Silikon Vadisi'ni fethetmek için bir kampanya başlattı. O yıl, ilk girişim sermayesi fon yatırım platformu yeni nesil "kibirli" kurucular bulmayı vaat etti. Hırslı, kendinden emin, odaklanmış ve benzersizdi. Apple CEO'su Steve Jobs (Steve Jobs) olarak hareket edeceklerdi. ) Evrende bir çukur bırakmak için teknolojiyi kullanan model. Facebook ve Twitter gibi şirketleri destekledikten ve milyarlarca dolar kazandıktan sonra aynı şeyi yapmaya başladılar.Andreessen Horowitz'in Menlo Park, California'daki genel merkez ofisinde, Andreessen koltuğuna oturdu.Netscape tarayıcısı ve ardından şirketin halka arz edilmesi dijital çağın mihenk taşı anlarıydı. Orijinal fikrinin 2019'da pek de geçerli olmadığını anlıyor. Yeni görüşü: "21. yüzyıl tatsız bir yüzyıldır." Bu, Forbes ile iki yıldır yaptığı ilk röportajı. Bir ara bağlantı, sosyal medya ve aşırı bilgi yükü çağında, bu "tatsız "ların statükoya meydan okuyacağını ve milyar dolarlık şirketler yaratacağını söyledi. Kibir ondan kayboldu ama öfke ya da muhalefet hala kaldı.
Bu eşit derecede tatsız bir görünümse, mükemmel bir haberci olan 47 yaşındaki Andresen'i düşünün. Harika çek yazımından, popüler blogu (Trump'tan önce) ve Twitter hesabının silahlandırılmasına, bir grup operasyon uzmanını işe almaya kadar Andresen, Silikon Vadisi'nin yıkıcı kurallarının tipik temsilcilerinden biridir. Bu bir başarıydı: On yıl sonra, Andreessen Horowitz, yatırımcılar için 10 milyar dolardan fazla kar yaratan Silikon Vadisi'nin seçkin risk sermayesi kalecileri saflarına katıldı. Önümüzdeki yıl içinde en az beş tek boynuzlu atın (Airbnb, Lyft, Pagerduty, Pinterest ve Slack) halka açılması bekleniyor ve Andreessen Horowitz'in hepsinin yatırımı var.
Andreessen konuşmasında, "Herhangi bir sektörde, farklılaşmanın en büyük şekli nedir? 1 numara olmaktır" dedi.
Ancak, bir numarada kalmak, bir numaraya ulaşmaktan çok daha zordur. Teknolojinin dünyayı daha iyi bir yer haline getireceği yönündeki iyimserlik, Facebook veri skandallarının sürekli açığa çıkmasıyla daha da kötüleşti (Andresen, Facebook'ta erken bir yatırımcıydı ve hala Facebook yönetim kurulunun bir üyesidir). Sosyal medyanın toplumdaki en kötü güçleri teşvik etme eğiliminin her ifşası, ona ve şirketinin ikonik teknolojik evanjelizmine meydan okudu. Shashan Yolu'ndaki toplantı odasında, bir sonraki Instagram, Twitter veya Skype (en ünlü üç işlemden üçü) artık bu risk sermayesi şirketinin hedefi değil. Bugün SoftBank'ta rekor sayıda milyar dolarlık rekabetçi fon ve 100 milyar dolarlık yeni bir fon (Vision Fund) var, bu da Andreessen Horowitz dahil fonları biraz tuhaf gösteriyor. .
Bu nedenle Forbes Midas Listesinde bu yıl 55. ve 73. sırada yer alan Andreessen ve Horowitz de kendilerini inkar etme niyetinde. 2 milyar dolarlık bir fon topladılar ve yakında açıklayacaklar (bu, Andreessen Horowitz'in yönetim altındaki toplam varlığını 10 milyar dolara yaklaştırıyor) Amaç, portföy şirketleri ve ilk aşamalarda kaçırdıkları tek boynuzlu atlar için daha büyük bir fon açmak. Kontrol. Daha agresif bir şekilde, Forbes'e Andreessen Horowitz'in 150 çalışanını finansal danışman olarak kaydettiğini ve bu da Andreessen Horowitz'in artık geleneksel bir VC şirketi olmadığını söylediler.
neden? SEC, kripto para çağından önce bazı işlemleri daha fazla denetim gerektiren yüksek riskli yatırımlar olarak görüyordu. Ardından Andreessen Horowitz, "Biz de aynısını yapıyoruz" dedi. Risk sermayesi statüsünden vazgeçerek daha derine inebilecek. Daha yüksek riskli yatırımlar yapın: Şirket kripto para birimlerine veya jetonlara 1 milyar dolar yatırım yapmak veya halka açık şirketlerden veya diğer yatırımcılardan sınırsız hisse satın almak istiyorsa, bunu şimdi yapabilir.
"Tüylerin ne faydası var? Tahriş olmuş gibi görünüyorlar," dedi Andresen bir gülümsemeyle, "Orada olacak şeyler benzersiz olanlar olacak."Andreessen'in macerası
Başarıyı yeniden canlandırmak isteyen Marc Andreessen ve Ben Horowitz, risk sermayesi şirketleri için biyoteknolojiden kripto para birimine kadar çeşitli alanlarda uzmanlar ayırdı ve genel ortakları olacaklar. (GP) sayısı 16 bite çıkarıldı.
Başlangıçtan beri, Andreessen Horowitz'in basit bir inancı vardı:
"Her zaman karlı olan bir risk sermayesi şirketi kurmak istiyoruz."Netscape şirketi Andresen, 24 yaşındayken Time Magazine'in kapağında görünmesini sağladı ve Netscape'teki meslektaşları daha sonra ortaklaşa bir şirket kurdu ve sonunda Opsware haline geldi ve Holloway tarafından yönetildi. Operasyonlardan sorumluydu ve 2007'de 1.7 milyar dolara HP'ye sattı.
İki yıl sonra bir risk sermayesi şirketi kurmadan önce, en azından Sand Hill Road bölgesinde isyanla ün kazandıkları melek yatırımıyla da uğraştılar.
Andresen, ekonomi teorisinden ağ tarafsızlığına kadar pek çok konuda şaşırtıcı 140 karakterlik denemeleriyle tanınan, Twitter akış ruhunun öncülü olan "PMARCA" blogu aracılığıyla girişim önerilerinin desteklenmesine yardımcı oluyor.
Girişim sermayesi şirketlerini kurmak için, Andreessen ve Horowitz'in marka stratejisi modeli sektör seçkinlerine değil, Larry Ellisonın Oracle ve kurumsal yazılım savaşına dayanmaktadır. Dönem boyunca aktif pazarlama stratejisi. Medyayı karşılarlar, yıldızlarla dolu etkinlikler düzenlerler ve dinlemek isteyen herkese sözler söylerler. Okta (şimdi 9 milyar dolar değerinde) ve Slack (7 milyar dolar) gibi şirketlere küçük tohum yatırımları başlattıklarında, geleneksel bilgeliği görmezden geldiler ve Twitter ve Facebook gibi şirketler zaten milyarlarca değerinde. ABD doları, bu şirketlerin hisselerini yutmaya başladığında.
Andreessen Horowitz çalışanları Shashan Road'daki genel merkezde çalışıyor
Daha önceki çıkış projeleri ve bazı tutumlu davranışlardan cesaret alan Andreessen ve Horowitz fonlarını piyasaya yeniden yatırdılar.Andreessen Horowitz pek de geleneksel bir risk sermayesi şirketi değil. Bir Hollywood yetenek ajansı olduğunu söylemek daha doğru olur. Hiçbiri yıllık maaş almıyor ve şirketin yeni genel ortaklarının maaşı sıradan insanların maaşından daha düşük. Aksine, fon giderlerinin çoğu (geleneksel% 2 fon yönetimi giderleri) şirketin tüm giderlerini karşılar.Bu fonlar, pazarlama, iş geliştirme, finans ve işe alım uzmanları dahil olmak üzere hızla büyüyen bir hizmet ekibi kullanır.
Bir tur daha fon sağlamanız mı gerekiyor? Andreessen Horowitzin uzmanları size çok yardımcı olacak, konuşmanızı yazmanıza yardımcı olacak ve ardından toplantıyı düzenlemeden önce düzinelerce alıştırmada size rehberlik edecek. Bir mühendislik başkan yardımcısına ihtiyacınız var mı? Şirketin yetenek ekibi, en iyi arama şirketlerini belirleyecek ve araştıracak, etkinliklerini izleyecek ve en iyi adayların seçilmesine yardımcı olacaktır. İnsan kaynakları sorunları mı? Muhasebe krizi mi? NationBuilder'ın CEO'su Lea Endres, "Bir şey yoldan çıkarsa, bir 'yarasa telefonunuz var' dedi.
Andreessen Horowitz'in şirket merkezi ve New York iştirak ofisinin yönetici brifing merkezinde, şirketin çalışanları çöpçatan olarak hareket ediyor, büyük şirketleri ve devlet kurumlarını en son teknolojiyle temasa geçmeye ikna ediyor ve ardından ziyaretçilere göstermek için ilgili portföy girişimlerini ayarlıyor.
GitHub, Microsoft tarafından 7.5 milyar dolara satın alınmadan önce, açık kaynak kod kütüphanesi şirketi 2012'de Andreessen Horowitz tarafından destekleniyordu. Şirketin satış müdürü, şirketin Andreessen Horowitz'e tam zamanlı olarak genç bir personel gönderdiğini söyledi. Ofisinde takılın. Ve market teslimatı tek boynuzlu at Instacart (mevcut piyasa değeri 7,9 milyar ABD doları olan Andreessen Horowitz tarafından yatırılan) gibi tüketici girişimleri, fonu uluslararası perakendeciler ve gıda markaları ile ortaklıklar kurmak için kullanıyor. Mart ayında yapılan son ziyarette, ABD Savunma Bakanlığı Savunma İnovasyon Departmanı ile bir düzineden fazla girişim birbiri ardına bir araya geldi. Birkaç gün önce, bu Hachette Book Group'un bir örneğiydi. "Dağıtım kanallarının% 40-% 60'ına sahip şirketlerimiz var ve sonra bence, vay, bekle, satış gücünüz değiliz," dedi, kendisi Andreessen Horowitz'in genel ortağı, bir zamanlar şirketi Nicira'yı 1,3 milyar dolara satmıştı.
Bu formül (veya kalıp) işe yarıyor! Kaynaklara göre, Andreessen Horowitz'in birinci ve üçüncü amiral gemisi fonlarının (sırasıyla 300 milyon ABD Doları ve 900 milyon ABD Doları) yatırımcılara 5 kez geri dönüşü bekleniyor. Andreessen Horowitz'in ikinci ve dördüncü fonlarının (sırasıyla 650 milyon ABD doları ve 1,7 milyar ABD doları) yatırımcılara üç kat getiri sağlaması ve artması bekleniyor.
Andreessen Horowitz, şirketin yaklaşımını açıklamada isteksiz olsa da, diğer şirketler açıkça davayı takip ediyor. Blog ve podcast uzmanlarından yerleşik finans görevlilerine ve güvenlik uzmanlarına kadar, risk sermayesi endüstrisindeki yatırım dışı profesyonellerin sayısı son yıllarda arttı. Bir risk sermayesi şirketi olan Haystack'in genel ortağı Semil Shah, "Hizmet sağlama fikrine gelince, birçok şirket bu modeli kopyalıyor" dedi.
Bütün bu tezahüratlar ve aşağılama eylemleri düşman yarattı. Diğer yatırımcılar, Andreessen Horowitz'in VC iş modelinin yanlış olduğunu ve sadece bir çaresi olduğunu iddia ettiğini asla unutmadı. Neredeyse en başından beri, şirketin aşırı satın alma işlemi hakkındaki söylentiler o kadar yaygındı ki, Andreessen ve Horowitz 2012'de üçüncü bir büyük fon oluşturmaya başladıklarında, ortakların Yatırımcıların bu görüşü yalanlayabilmeleri için yatırım şirketleriyle her hesabı kontrol etmeyin.
Aynı zamanda, başarısız olan bazı yatırımlara da katıldılar (bazıları Clinkle, Jawbone ve Fab gibi yüksek profilli yatırımlardır) ve Zenefits gibi yanlış yatırımlar, yatırım şirketinin sorunlarının büyümesine neden oldu. . Andreessen Horowitzin geniş çapta duyurulan görüşü, önemli olanın kaç başarısız şirketi desteklediğiniz değil, kaç şirketin büyük, olağanüstü kazananlar haline geldiğidir. Andreessen, her yıl yalnızca 15 işlemin getiri sağlayacağına inanıyor ve önce tüm sıcak işlemleri görmeyi planlıyor.
Andreessen Horowitz, kendini kanıtlamak için Uber ile bir anlaşma yapmak istedi. Şirket henüz itiraf etmemiş olsa da, finansman konusunda bilgi sahibi olan birkaç kaynak, şirketin yakında büyük bir Uber hissesi alabileceğini ortaya koydu. Şimdiye kadar herkesin hakkında pek bir şey bilmediği hikaye şuydu: 2011 sonbaharında, Uber'in kurucu ortağı Travis Kalanick sıcak bir B tur finansmanı turu yapıyordu ve Andreessen Horowitz'in yatırımı yönetmesi için can atıyordu, elbette Andresen de aynısını yaptı. Bu hedefe ulaşmak isteyen Kalanick, Ekim ayının başlarında diğer şirketleri, Uber'in değeri 300 milyon dolar olduğunda Andresen ve şirketin başka bir ortağıyla anlaşmaya vardıklarını söylemeye çağırdı. Ancak 11 saat sonra, Andreessen Horowitz tövbe etti ve yine de yatırım yapacağını söylese de değerlemesi 220 milyon ABD dolarının çok altındaydı. Ve bu hikaye, Kalanick'in kendisi Forbes'a anlattı.
Kalanick yatırımcılara yazdığı bir mektupta "Bizi şaşırtmaya çalıştılar. Olanlar bu. Uber'in bir sonraki aşaması başlıyor."Bundan sonra Kalanick, yardım için Menlo Ventures'a başvurdu ve diğer taraftan 290 milyon ABD doları değerleme teklifini kabul etti.
Andreessen Horowitz, 2013 yılında Uber'in rakibi Lyft'e yatırım yapmasına ve hisselerinin bir kısmını karlı bir şekilde nakde çevirmesine rağmen, şirket Uber ile işbirliği yapmadı. Müzakerelerde yer alan kaynaklara göre şirket, 2014 ve 2016 yıllarında iki araç çağırma şirketinin birleşme görüşmelerine katıldı. İşlem başarılı olursa, bu şirkete Uber'e bir arka kapı sağlayacaktır. Her durumda, Uber'in Andreessen Horowitz'den kaçan büyük bir balık haline geldiğini görmezden gelmek zor. Şu anda Uber'in değeri 76 milyar ABD dolarına ulaştı ve Lyft'in 4 ila 5 katı büyüklüğünde bir halka arz (IPO) yapmaya hazırlanıyor. Andreessen Horowitz yanıt olarak yorum yapmayı reddetti.
Buna ek olarak, Andreessen Horowitz liderlikte başka hatalar da yaptı ve yönetim çeşitlendirmesinin hızı da çok yavaştı.On genel ortağın (yani, yatırımları gerçekten kontrol eden ve çek yazanların) hepsi erkek, kısmen de bundan dolayı Şirket, GP'nin bir başlangıç şirketinin eski kurucusu olması gerektiğini ve şirket içinden seçilemeyeceğini şart koşuyor. Geçen yıl, Andreessen Horowitz üç kadın GP ekledi, ancak bu en iyi yeteneklerin kaybından önceydi.
Donald Trump'ın 2016'da Amerika Birleşik Devletleri Başkanı seçilmesinden önceki aylarda, Andresen, hızla değişen Silikon Vadisi kültürüne kapılmıştı ve şimdi yasaklanmış aşırı sağ trol Milo tarafından şaşkına dönmüştü. Yiannopoulos'un tweet'i çok hevesliydi. Hindistan'ın yeni bir Facebook hizmetini reddetmesinin ardından, ülkenin başarılı olabileceği konusunda şaka yaptı ve bu, Mark Zuckerberg'den nadiren azarlandı. Buna cevaben, Andresen o zamandan beri dijital bir keşiş haline geldi ve geçmiş tweetlerinin çoğunu sildi ve tasfiyenin Facebook'taki pozisyonuna şiddetle karşı çıktığı için olmadığını, aksine onu suçladığını söyledi. Özellikle siyaset ve kültürdeki "genel eğilimler". İşler "normale döndüğünde", belki 2020'de geri dönebileceğini söyledi.
Son yıllarda, Andresen ve Horowitz kibirli tarzlarını değiştirdiler. Andresen de bunu kabul etti ve şunları söyledi: "Girişim yatırımı krizde olan bir sektör değildir. Bu engellemez Nasıl en iyi yatırım şirketi oluruz ". Horowitz bunu bir adım daha ileri götürdü ve şöyle dedi: "Biraz pişmanlık duyuyorum çünkü işlerinin çok iyi olduğunu düşünenleri incittiğimi hissediyorum. Çok fazla şey yaptım." Şirketin istihdam düzenlemelerine gelince ( Kadın pratisyen hekim olmadan), şirketin dış imajının çekirdek kısmını değiştirmenin zor olduğunu kabul etti ve "Bu benim için büyük bir şey. Değişmesi uzun zaman alabilir ama biz yapıyoruz" dedi.
Andreessen Horowitz'in önemli bir özelliği olan tersine çevirme, tipik risk sermayesi sürecini geride bırakmanın yanı sıra, şirket biyoteknolojiye de yatırım yapıyor, ancak şirketin asla dokunmayacağını söyledi. Meydan okuyanların statüko peşinde koşması, şirketin yeni alanlara girmesi gerektiği anlamına gelir.Şimdi Andreessen Horowitz, sektördeki iki fon için 650 milyon dolar topladı. 2017'de Andreessen Horowitz'in genel ortağı olan Jorge Conde, "Markanın biyoteknoloji alanındaki etkisi teknoloji dünyasındaki kadar büyük değil" dedi. "Ama birlikte çalıştık ve pankartı belirledik."
Şimdi, Andreessen Horowitzin ortakları, ilgili işlemleri değerlendirmek için haftada üç kez bir araya geliyor ve ardından olası yatırımları gözden geçirmek için Pazartesi ve Cuma günleri şirket toplantıları düzenliyor.
Şirketin kripto para birimi yatırımına dahil olmaya başladığını belirtmek gerekir. Geçen yıl şirket bu alan için 350 milyon dolarlık bir fon topladı. Yakın zamana kadar şirketin ortakları Chris Dixon ve Katie Haun, Holo ile özel olarak konuşmak zorunda kaldı. Witz buluşuyor Açıkçası, bu fon, Andreessen Horowitz'in geri kalanından ayrı, bağımsız bir tüzel kişiliktir. Bu, farklı e-posta adreslerine ve kendi web sitelerine sahip oldukları anlamına gelir, çünkü geleneksel bir VC vakfı olarak kayıt yasalarca kısıtlanmıştır. Andreessen Horowitz, kripto para borsası Coinbase'de erken bir yatırımcı olmasına rağmen, diğer kripto para şirketlerine de yatırım yaptı. Bununla birlikte, SEC, bu tür yatırımların "yüksek riskli" yatırımlar olarak kabul edildiğini ve bu tür öz sermaye yatırımlarını ve ikincil piyasa işlemlerini veya fon veya token yatırımlarını geleneksel VC fonlarının% 20'sinden daha azıyla sınırladığını belirtmektedir. .
Bu nedenle, Andreessen Horowitz baharın başında herkesi şaşırtan bir stratejiye karar verdi: VC muafiyetinden vazgeçin, ardından bir mali müşavir olarak kaydolun ve evrak işleri Mart ayında tamamlandı. Bu, şirketin uyum görevlilerini işe almasını, her çalışan için denetimler yapmasını ve yatırımcıların portföyü veya fon performansını (kendi podcast'inde bile) kamuya açık olarak tartışmasını yasaklamasını gerektiren maliyetli ve acı verici bir harekettir.
Önümüzdeki haftalarda, şirket yeni bir büyüme fonunun tamamlandığını duyurduğunda ve bir kaynak, en yeni ortağı için 2 milyar ila 2,5 milyar dolarlık yatırım fonu ekleyeceğini söylediğinde bu kullanışlı olacak. Yeni kurallara göre, fon kuruculardan ve erken yatırımcılardan hisse satın alabilecek veya halka açık hisse senedi ticareti yapabilecek.
Andreessen Horowitz, kalabalık bir risk sermayesi yatırım ortamında rekabetçi kalmayı bu şekilde planlıyor.
Bu bağlamda, Stanford Üniversitesi'nde bir VC araştırma profesörü olan Ilya Strebulaev, geleneksel şirketler üzerindeki baskının her zamankinden daha fazla olduğunu çünkü daha olgun melek yatırım grupları ve SoftBank'ın Vizyon Fonu gibi girişim dışı yatırım devleri olduğunu söyledi.
"Girişim yatırımı sürekli değişiyor" dedi ve "Çok fazla temel değişiklik beklemeliyiz."Endüstrinin Andreessen Horowitz'in hizmeti işlemsel bir tatlandırıcı olarak kullanma vizyonu gibi bazıları kaçınılmazdır. Ya da Andreessen Horowitz modelinin, bunun için her zaman büyük miktarda para gerektiren doğal sınırlamaları. Eski işletme çalışanlarının karma karneleri gibi diğerleri belirlenebilir. Yüksek maaşların, hırslı, genç çalışanları, yukarı doğru hareketlilik için çok az fırsatla uzun vadeli istihdamda tutmaya yetmediğini söylüyorlar. Andreessen ve Horowitz'in eski şirketi Opsware'in gazileri hala Andreessen Horowitz şirketine dağılmış durumda olduğundan, bazı çalışanlara özel muamele uygulandı, onlara yaptırım uygulanmayacak ve bu moralleri zayıflatacak. Aynı zamanda şirket, zararsız görünebilecek herkesi bir ortak (en düşük seviyedeki yetenek veya muhasebe müdürü bile) olarak adlandırmakta ısrar ediyor. Bununla birlikte, şirketin eski bir ortağının da belirttiği gibi, bu unvanlar terfi ve kariyer geliştirme umutlarını sınırlarsa, şirketin geçmiş GP kurallarına göre emekli olabilirler.
En tehlikeli şey, sektördeki en tanınmış risk sermayesi şirketi olmak veya rakipler, tüm sektör radikal değişikliklere uğrayacak olsa da, intihalden önce onlarla dalga geçmektir.
Dünyanın her yerinden insanlar, Christchurch, Yeni Zelanda'daki toplu katliamların canlı videolarından beyaz milliyetçi YouTube videolarına kadar Facebook ve Google gibi büyük teknoloji şirketlerinin toplum üzerindeki etkisini yavaş yavaş fark ettiler. Bu sürekli değişen trendle karşı karşıya kalan aşırı büyüme risk sermayesi geçmişi ve Zuckerberg'in format hedeflerinin açıklaması onu dibe vurabilir.
Aynı derecede ödün vermeyen bir seçimde Andreessen, Facebook CEO'sunu, sorunu düzeltmek için gerekli ve acı verici adımları atmaya kararlı olan mutsuz bir kurucu örneği olarak gösterdi. Mart ayında Andreessen, "Facebook'u gizlilik ve bilgi açısından yeniden şekillendirmek için bu notu yayınladı. Gözlerinizi kapatın ve bir takım elbise içindeki klasik bir karakterin bunu yapacağını hayal edin."
Andresen, şirketi yönetmekle meşgul olduğunu ve hobileri olmadığını söylese de, artık küçük bir oğlu olduğunu söyledi.Ayrıca en sevdiği HBO yeni oyunu "Inheritance" dan bir cümle alıntıladı, Bu hedefe ulaşmak için gereken zihniyeti tanımlamak için:
"Aynı anda iki fil süremezseniz, sirkteki anlamınız nedir?"Giderek artan kalabalık risk sermayesi endüstrisi ve SEC ve diğer düzenleyici kurumların geleneksel VC kurumlarını yüksek riskli varlıklara yatırım yapmaktan alıkoymaları bağlamında, Silikon Vadisi yatırım devi Andreessen Horowitz, "kripto para birimi gibi yüksek riskli varlıklara" maruziyetini genişletmek amacıyla isteksizce kendi modelini değiştirdi. "Varlık" yatırımı, bu çok garip bir mantık gibi geliyor. Makul açıklama, Andreessen Horowitz'in görüşüne göre, mevcut kripto para biriminin aslında düşük riskli bir varlık olduğudur.
