2020'de makro ekonomiye, politikalara ve sermaye piyasalarına mevcut salgından bakmak
23 Ocak 2020 sabahı erken saatlerde Wuhan'ın kilitlenmesinden bu yana, Wuhan'daki yeni tip pnömoninin ulusal acil durumu 10. gününe girdi. Ülke genelinde doğrulanmış ve şüpheli vaka sayısı sırasıyla 11862 ve 17.988'e yükseldi (öğleden sonra 4:35). 10 günlük teyitli ve şüpheli büyüme oranları sırasıyla 26 ve 27 Ocak'ta zirveye ulaştıktan sonra hafif düştü, ancak daha büyük baz nedeniyle, teyit edilen ve şüphelenilen bilgilerdeki günlük net artış hala yukarı yönlü yolda.
3 ve 4 Şubat'tan itibaren şehre dönen insan sayısı kademeli olarak artacak ve bu da salgın kontrolü için daha ciddi bir zorluk. Başka bir deyişle, salgın hala "istikrarsız". Bu durumda, bu salgının çeşitli etkilerini doğru bir şekilde tahmin etmek gerçekçi değildir.Piyasa üzerine birçok çalışma vardır ve ana sonuçlar bazı varsayımlara dayanmaktadır.
1. Yeni koronavirüs salgınının (2019-nCOV) mevcut durumunun salgının gelişimini temsil ettiğini varsayarsak (örneğin, birçok insan düşük ölüm oranı ve yüksek bulaşıcılık önermiştir)
2. 2019-nCOV'un ekonomi üzerindeki etkisini ve SARS'ın ekonomi üzerindeki etkisini düşünün.Aynı zamanda, Çin'in mevcut toplam ekonomik hacmini, hizmet sektörünün oranını ve nüfus akışını göz önünde bulundurun ve sonuç çıkarmak için ayarlamalar yapın.
Bilimsel olarak konuşursak, şu ana kadar bulaşıcılık, ölüm oranı ve 2019-nCOV salgın durumunun son yayılımı hala oldukça belirsiz. Uluslararası topluluğun bize tepkisi bile hala belirsiz. Her şey gelişme sürecinde. Bu nedenle, 2019-nCOV'un 2020'de Çin ekonomisi üzerindeki mevcut etkisinin yüksek derecede belirsizlik içinde olduğu söylenmelidir.
Yeni pnömoni vakalarının günlük büyüme oranı
Yeni pnömoni vakalarının kümülatif sayısı
Bununla birlikte, mevcut durum göz önüne alındığında, Çin'in ekonomik temellerinin, makro politikalarının ve finansal piyasa tepkilerinin içsel bir geri bildirim süreci olduğunu düşünürsek, bazı kaba yargılarda bulunabiliriz.
(1) Ekonomi
1. Salgının gelişme hızından (aynı dönemde SARS kaynaklı ölüm ve enfeksiyonların sayısı bu 2019-nCOV'dan çok daha düşüktür), salgının zaman düğümünden (Bahar Şenliği) veya Çin ekonomisinin yapısı, ulaşım koşulları ve önleme ne olursa olsun Kontrol ve kontrol durumunda (lojistik kontrol, devralınan anti-salgın malzemeler vb.), Salgının Çin ekonomisi üzerindeki etkisi SARS'ı çok aşmalıdır, ancak belirli veriler yargılanamaz. Bunun nedeni, makroekonomik politikaların karşı önlemlerinin ne kadar güçlü olacağı, sonraki ekonomik toparlanma üzerinde büyük bir etkiye sahip olacaktır.
2. Salgın Şubat ayı sonuna kadar istikrar kazanabilirse, temelde 2019-nCOV'un ekonomik temeller üzerindeki etkisinin kısa vadeli bir şok olduğu yargısına varılabilir.
-Hizmet endüstrisinden gelen etki, esas olarak isteğe bağlı tüketime (örneğin, iletişim ekipmanı, otomobiller, altın ve gümüş takılar, giyim ve şapkalar), ulaşım, konaklama ve yiyecek-içecek hizmetleri ve turizme, ancak zorunlu gıda, tütün ve alkol tüketimine yansır. Daha az etkilenir. Bu şokların yoğunluğu, önümüzdeki iki hafta içinde salgının gelişmesine göre değişecek.
-Sanayi üretimi açısından, bu sefer büyük ölçekli izolasyon nedeniyle üretimin geri kazanımı yaklaşık 2-4 hafta gecikecek ve lojistik kanalların tıkanması da erken üretim verimliliğine zarar verebilir. Bu nedenle, imalat sanayi üzerindeki etki ilk çeyreği aşabilir.
Mikro bireyler ve işletmeler açısından bakıldığında, bu şoklar ölümcül olabilir. Örneğin, catering endüstrisindeki istihdamla ilgili istatistikler 30 milyondan fazladır, bu da birçok catering çalışanının işsizlik riskiyle karşı karşıya olduğu ve yemek hizmeti veren şirketlerin nakit akışının kopma riskiyle karşı karşıya olduğu anlamına gelir. Bugün, WeChat grubunun ekranını kaydıran Xibei'nin kurucusu ile yapılan röportaj daha ayrıntılı hale getirildi (politika yanıtı daha sonra tartışılacaktır).
Ancak makro açıdan bakıldığında, salgın Şubat sonundan önce temelde stabil ise, bu şoklar nispeten ciddi bir makro politikanın uygunsuzluğundan kaynaklanan bir şoka eşdeğer olabilir ve ekonomik temel eğilimleri değiştirmeyecektir (analizin ayrıntıları için bkz. "2020 · Xiangshuai Yıllık Zenginlik Raporu" "). 2020'de, Çin'in makro düzeyinin hala ekonomiyi ikiye katlama görevini yerine getirmesi gerekiyor, bu nedenle dibe vurma olasılığı daha yüksek.
3. Salgın Şubat sonundan önce büyümeye devam ederse, 2019-nCOV ekonomik temeller üzerinde daha önemli bir etkiye sahip olacaktır. Mevcut çeşitli yönetim ve kontrol durumları göz önüne alındığında, bunun ekonomik politikayı savaş benzeri bir planlama modeline götüreceğinden, daha fazla piyasa başarısızlığına yol açacağından ve ardından daha planlı bir döngüye gireceğinden daha da endişeliyim. Umarım Tanrı Çin'i korusun, bu durum olmayacak.
(2) Politika
1. Politika tarafı da bekliyor. Şu anda, sadece merkez bankası piyasadaki likiditeyi tamamlama konusunda net bir açıklama yaptı ve bölümlerin geri kalanı değişmeden kaldı. Arazi ve Kaynaklar Bakanlığı'na bağlı bir dernek, ev sahiplerini kiralarını düşürmeye çağırdı ve Wanda gibi çok sayıda işletme ve dükkan da yanıt verdi. Ancak bu aslında etkisiz bir yaklaşımdır, çünkü nihai maliyet A firmasından B firmasına aktarılır.Çeşitli ara bağlantılardan dolayı sonunda herhangi bir hak sahibi olmayabilir.
2. 2020 politikasının ana notu gevşiyor. Mevcut salgın durumu göz önüne alındığında, gevşek fazla kilo kaçınılmazdır, ancak aşırı kilo ölçeği salgının gelişimine göre değişecektir (bu sürekli takip gerektirir, bu nedenle salgının şeffaflığı sadece bir yaşam meselesi değil, aynı zamanda ekonominin ve insanların geçim kaynağının temel bir unsurudur).
3. Makro ekonomik politikaların gevşetilmesi bazı pratik sorunlarla karşı karşıyadır, bu nedenle benimsenen gevşetme yönteminin (yönünün) ekonomik eğilimler üzerinde daha büyük bir etkisi olacaktır
Çeşitli küçük ve mikro işletmeler artık zor bir dönemdedir. Bir işe başlamak mümkün değil ve devlet, çalışanlara ücret ödenmesini şart koşuyor, bu da "hiçbir şey oturmamak" anlamına geliyor ve fonlar aşırı derecede sıkı. Finansman baskısını hafifletmek, politikanın yapması gereken bir adımdır. Bununla birlikte, Çin'in finansal sisteminin yapısal özellikleri göz önüne alındığında, küçük ve mikro işletmelerin bir RRR indiriminden veya hatta bir faiz indiriminden faydalanması zordur (tabii ki, bir faiz indirimi bir RRR indiriminden daha iyidir). Aşırı genişleme, finansal varlıklarda balonlara neden olma konusunda da endişelidir. Aynı zamanda, mali açığı daha da genişletmek de zordur (ayrıntılar için "2020 Xiangshuai Yıllık Servet Raporu" na bakın).
İdeal durum şudur: kolaylık sağlamak için girişime güvenmek ve aynı zamanda insanların geçim kaynaklarının idari olarak korunmasıyla işbirliği yapmak
Para politikası, sermaye piyasasında likidite krizi olmamasını sağlamak ve piyasayı istikrara kavuşturmak için likiditeyi yenilemeye devam etmelidir. Bankalar arası pazara erişimin rahatlatılması, daha fazla kuruma sermaye zincirindeki bağlantıları azaltan ve sermaye kullanım maliyetini düşüren merkez bankası lehine kazanma şansı verecektir.
Bugün, Alibaba'nın e-ticaret bankası Wuhan'daki kredi faiz oranının% 10 düşeceğini duyurdu. E-ticaret bankalarının yıllık faiz oranı ortalama% 16 (çeşitli fiyatlandırma,% 13-18 arası). E-ticaret bankalarının bankalar arası ve bankalar arası fonlara güvendiği göz önüne alındığında Özkaynak, maliyet düşük değil, bu düşüş oldukça önemli.
Aslında, çevrimiçi ticari banka şu anda çok sayıda çalışanı içeren 50 milyon küçük dükkana kredi veriyor. Benzer şekilde, Tencent ve JD.com gibi internet şirketleri hatırı sayılır kapsama yeteneklerine sahiptir.Merkez bankası bu şirketlerin sermaye maliyetlerini doğru bir şekilde azaltabilir ve şirketlerin büyük ölçekli sulama uygulamalarına izin verebilirse, mevcut finansal sistemin verimliliğini çok aşacaktır.
Bu yılki salgın önleme ve kontrol harcamalarının tamamı "mali genişleme" nin bir parçası olacak: hükümet harcamaları artacak.
Sorun şu ki mevcut verimlilik son derece düşük ... Şu anda Wuhan Hongshi caddeden geçen kokmuş bir fare haline geldi, ancak ekonomiyi kontrol etmeyi düşünürseniz, WH Hongshi ya da her neyse, adı ne olursa olsun, bu tür kurumların ortaya çıkması kaçınılmazdır.
Aslında, salgın önleme ve ilgili mali harcamalar piyasa işletmeleri aracılığıyla "dolaştırılabilir":
Lojistik Cainiao, JD, SF ve diğer şirketlere yaptırılabilir mi?
Malzeme koordinasyonu Ali Departmanına (Tao Departmanı) devredilebilir mi? Çeşitli işletmeler arasındaki koordinasyon, WH hükümeti ve Sağlık Komisyonu'ndan daha mı güçlü?
Yemek servisi ve tıbbi personelin geri kalanı bile Xibei, Grandma's, Ctrip, Homeinn ve diğer şirketlere yaptırılabilir mi?
Birkaç "profesyonel" büyük şirketi denetlemek, işleri kendi başınıza yapmaktan daha verimli ve uygun maliyetli mi ve aynı zamanda işletmeler aracılığıyla istihdamı genişletmek mi? Küçük ve mikro işletmeleri destekliyor musunuz? Son dönemdeki politikalar benim için biraz anlaşılmaz, onları sindirmek için zamana ihtiyacım var veya ilgili departmanların onları sindirmek için zamana ihtiyacı var.
Yani mevcut politika yönü devam ederse salgın kontrol altına alındıktan sonra ekonomik yapı da bozulacaktır. Kısa vadede uyarılma altında iyileşse bile, uzun vadeli gizli tehlikeler kesinlikle daha erken ortaya çıkacaktır.
Ek olarak, mevcut ekonomik temellerin 2003'ten çok farklı olduğu dikkate alınmalıdır. 2003, Çin ekonomisi için güçlü bir büyüme dönemi iken, 2019-2020 bir düşüş dönemiydi. İç ve dış zorluklara ilişkin karamsar beklentiler ekonomik belirsizliği artırdı ve yatırımın iç ve dış motivasyonu zayıfladı. Şu anda salgın oluşabilir ve başarısızlığa yol açabilir. Daha yüksek kesinlik ve daha düşük yatırım isteği. Bu, politikalarda belli ölçüde güç gerektirir, aksi takdirde kötümser beklentilerin tersine çevrilmesi zor olacaktır.
örneğin, çeşitli ekonomik yönetim politikalarının uygulanması, vergi ve ücretleri azaltmak için daha fazla çaba gerektirir. Bazı alanlar (etkilenen alanlar) hedefli yardım politikalarına sahip olmalıdır. Yine aynı şekilde, kötümser bir beklentiye göre, yetersiz politika gücü hiçbir politikaya eşdeğer değildir.
Buna ek olarak, herhangi bir kriz en çok alttaki kişilerden (yardım alamayan hasta aileler, ilgili işsizler vb.) Etkilendiği için, alt kesimlerin geçim kaynaklarının korunmasını genişletmek ve güçlendirmek için çok yer vardır. Ancak, verimliliğin nasıl artırılacağı ve paranın hayatta zorluk çeken insanların eline geçmesine nasıl izin verileceği, ulusal hükümetin idari kapasitesinin sınanması meselesidir.
Genel olarak, gevşetme politikaları ağırlığı artıracaktır, ancak verimlilik etkileri ve uygulama yöntemleri yola bağlıdır.
(Xinhuanet'ten)
(3) Finans piyasası
Finans piyasası 3 Şubat'ta açıldı. Bu, birçok insanın özellikle endişeli olduğu bir konudur.
Kısa vadeden bahsedelim:
Kısa vadeli gevşek likidite durumu tahvillere fayda sağlamaya devam ediyor (nedenlerden dolayı lütfen "Xiangshuai'nin Pekin Üniversitesi Finans Kursu" Akşam Yemeği ve "2020 Xiangshuai Yıllık Servet Raporu" na bakın)
Büyük belirsizlik ortamında, sözcüğü piyasanın tepesinde tutun ve piyasa duyarlılığının tersine dönmesini bekleyin.
Referans malzemeleri:
"2020 Xiangshuai Yıllık Servet Raporu"
"Xiangshuai'nin Pekin Üniversitesi'ndeki Finans Kursu"
Xiangshuai-finans
Xiangshuai'nin finans arenası
"Kılıç olarak yaz,
Fortune Kanyonu boyunca size eşlik edin "
Xiangshuai'nin finans arenasından yeniden basıldı
