Tanrının "felaket kurbanı" olduğunu paylaşın, A-share "kan kralı" yarım yılda 900 milyon kaybediyor
Yazar City Circle Xie Yuanyuan
Editör Liu Xiaoying
Shanghai RAAS'ın "hayatı" drama dolu ve kârların büyük kayıplara yükselmesi sadece 5 yıldan az sürdü.
2013'ten önce, Shanghai RAAS, kendi görevleri olan bir kan ürünleri şirketiydi.Şirketin işi, esas olarak araştırma ve geliştirme, kan ürünlerinin üretimi ve satışına odaklanmış, yıllık 100 milyon ila 200 milyon yuan arasında kar elde etmiş ve performansı nispeten istikrarlıydı.
İş hayatında para kazanmak için sermaye yoktur. Shanghai RAAS, sektörde bu kadar bilinmeyen kalmaya isteksiz. Şangay RAAS, statükoyu değiştirmek için 2013 yılında sermaye işlemlerine başladı, sadece birincil piyasadaki çılgınca birleşmeler ve satın almalarla değil, aynı zamanda ikincil piyasadaki ağır stoklarda da.
Bu operasyon dalgası sayesinde, Şangay RAAS'ın iş ölçeği hızla genişledi.İki işi, işletme geliri ve hisse senedi yatırımı, karını ikiye katladı ve piyasa değeri 100 milyar sınırına ulaştı.
İyi zamanlar uzun sürmedi. Tıpkı Shanghai RAAS'ın "hayatın zirvesindeyken", 2017 yıllık raporunun ve 2018 altı aylık raporunun ifşa edilmesi iş kabiliyetini sorgulanabilir hale getirdi. Özellikle, Shanghai RAAS, 2018'in ilk yarısında yaklaşık 900 milyon yuan kayıp yaşadı. Bunun nedeni, sermaye operasyonu risklerindeki patlamanın sadece gelirde rol oynamaya devam edememesinin yanı sıra, hisse senedi alım satımının da büyük kârlardan büyük zararlara dönüşmesidir.
01
Öngörülemeyen işletme geliri
Kan ürünleri endüstrisinde, ana işin karlılığı, küspe istasyonlarının sayısından ve küspe toplama hacminden ayrılamaz. Birleşme ve devralmadan önce, Shanghai RAAS'ın 12 plazma toplama istasyonu vardı. 2014 yılında Zhengzhou RAAS ve aynı sektördeki diğer şirketlerin satın alınmasının tamamlanmasından bu yana, plazma toplama istasyonlarının sayısı 12'den 28'e çıktı. Kağıt hamuru hacmi 400 tondan yaklaşık 900 tona çıkmış ve genel ölçek yerli kan ürünleri endüstrisinde bir ilk haline gelmiştir.
Bu dönemde, Shanghai RAAS'ın işletme geliri yükseldi ve şirketin karına önemli bir katkı sağladı. Bunların arasında, 2014'teki toplam işletme geliri, yıllık% 166 artışla 1.32 milyar yuan idi ve ana şirketten düşülen net kar, yıllık% 238 arttı. 2015 yılında, şirketin işletme geliri, bir önceki yıla göre% 53 artışla 2 milyar yuan'ı aştı ve ana şirketten düşülen net kar, bir önceki yıla göre% 42 arttı.
Dönüm noktası yakında geldi. 2017 sonunda, şirketin 39 plazma toplama istasyonu vardı ve yıllık kağıt hamuru toplama hacmi 1.000 tonu aştı, ancak bu yılki işletme geliri yıllık% 17.13 düşüşle yalnızca 1.927 milyar yuan oldu.
Shanghai RAAS tarafından yapılan açıklama, yan kuruluşu Zhengzhou RAAS'ın üretim ve dönüşümünün askıya alınmasından ve "iki faturalı sistemin" tanıtımından etkilendi. Bununla birlikte, şehir çemberinin başkent çemberindeki verilere bakıldığında, tek bir çeyreğe göre, Şangay RAASın üç aylık işletme gelirinin sırasıyla 402 milyon yuan, 466 milyon yuan, 600 milyon yuan ve 460 milyon yuan olduğu görüldü. Gelirin arttığı 2016 yılına kıyasla, Şirketin 2017'nin üçüncü çeyreğindeki 600 milyon yuan geliri, bir önceki yılın aynı dönemini bile aştı (2016'nın üçüncü çeyreğinin geliri 578.1 milyon yuan idi). Zhengzhou RAAS'ın üretim durdurma tarihi üçüncü çeyreğe (20 Temmuz) denk geliyor Başka bir deyişle, ister üretimin askıya alınması ister "iki faturalı sistem" olsun, Shanghai RAAS'ın bu çeyrekteki geliri, Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası bile etkilenmedi. Bu nedenle geri çekilemeyen firmaya soruşturma mektubu verildi.
Bu, insanları, Shanghai RAAS'ın düşük gelirinin gerçek nedeninin nesnel nedenlerden değil, öznel işletme yeteneklerinden kaynaklandığından şüpheleniyor. Dış dünya yavaşlamadan hemen önce, 2018 altı aylık raporu yayınlandı ve şirketin geliri, bir önceki yıla göre% 10.77 artarak 961 milyon yuan'a yükseldi, bu da 2017'nin ilk yarısına göre yaklaşık 100 milyon yuan daha yüksek. Ancak tek bir çeyrekte, 2018'in ilk çeyreğinde işletme geliri yalnızca 318 milyon yuan idi. İkinci çeyrekte ciro yıllık bazda% 38 artarak 643 milyon yuan'a yükseldi.Şangay RAAS'ın yayınladığı habere göre, gelirinde büyük etkisi olan Zhengzhou RAAS, 2019'un ikinci yarısında üretime devam edemeyecek. Yılın ilk yarısında gelirdeki artış açıklanmadı ve bu değişim modeli biraz psikedelik görünüyor.
Ana iş nasıl değişirse değişsin, her zaman şirket için 100 milyon yuan'ın üzerinde kar yaratıyor Şangay RAAS bu yılın ilk yarısında neden hala yaklaşık 900 milyon yuan gibi büyük bir zarara uğradı? Gerçek şu ki, Şangay RAASın yeni eklenen yan hisse senedi ticareti işi 2015 yılından beri oyun dışı durumda ve ana işletme tarafından elde edilen gelir, yatırım kayıpları çukurunu doldurmak için yeterli değil.
02
"Stock King" felaket kurbanı oldu
Shanghai RAAS'ın sektörde iki unvanı vardır, biri "Bir hisse kan kralı" ve diğeri "hisse senedi kralı".
Ocak 2015'te, şirketin hissedarlar genel kurulu, şirketin risk sermayesi için 1 milyar RMB'yi aşmamak üzere kendi fonlarını kullanması gerektiği konusunda anlaştı.Şubat 2016'da, maksimum yatırım tutarı 4 milyar RMB'yi geçmeyecek şekilde ayarlandı.
Shanghai RAAS, 2015 yılından bu yana, Wanfeng Aowei ve Xingyuan Environment'ın büyük ticaret veya ikincil pazarlarına ek olarak varlık yönetimi planları ve güven planları aracılığıyla ağırlığını artırmaya devam etti. İki hisse senedi, Şangay RAAS'ın beklentilerini karşılayamadı. 2015 ve 2016'da, şirkete 875 milyon yuan ve 828 milyon yuan gelir getirdiler, ana şirkete atfedilen net karın% 61 ve% 51'ini oluşturdular ve başka bir kar kaynağı oldular. Ana kaynaklardan biri olan Shanghai RAAS, "hisse senetlerinin kralı" nın tahtına da oturuyor.
O sırada şirketin yüksek gelir artışı göz önüne alındığında, iki işletme birleştirildi ve net kar 1.6 milyar yuan'ı aştı Aynı zamanda, hisse senedi fiyatı yaklaşık 38 yuan'a fırladı ve piyasa değeri bir kez 120 milyar yuan'a yükseldi.
Bununla birlikte, borsayı tahmin etmek zor ve inişler ve çıkışlar norm. 2017'de, şirketin ağır holdinglerinin iki hissesi "siyah kuğularla" karşılaştı ve bu, Şangay RAAS'ın risk yatırım gelirinin 800 milyon yuan'dan 250 milyon yuan'a düşmesine ve 2017'de şirket haline gelmesine neden oldu. Yıllık kar kesintisinin önemli bir nedeni. Ama bu sadece başlangıç gibi görünüyor 2018 yılında, Shanghai RAAS, yılın ilk yarısında hisse senedi alım satımında 1,38 milyar yuan büyük bir zarar ve 850 milyon yuan doğrudan kar kaybı yaşadı.
Sorunun ciddiyetini fark eden şirketin Wanfeng Aowei ve Xingyuan Environment'a yatırım yapma konusundaki önceki güven planları birbiri ardına sona erdirildi. Bunların arasında, 25 Eylül'de erken sonlandırılan Shaanxi Guotou · Chiying No. 78 Güven Planı, ayın 21'i itibarıyla 265 milyon yuan'lık bir zarar gerçekleştirmişti. Diğer bir deyişle, altı aylık raporun yayınlanmasının ardından, Şangay RAAS'ın bir zararı daha oldu ve sonraki yıllık rapor verileri gerçekten endişe verici.
Ancak, kitaplardaki bu gözle görülür kayıplara ek olarak, Shanghai RAAS'ın başka gizli tehlikeleri de var.
03
Daha az ödeme tahsil etme yeteneği
Yıllık rapora bakıldığında, başkent çemberi şunu buldu: Shanghai RAAS'ın 2017 yılı sonunda alacak bakiyesi dönem başından% 162,19 artışla 957 milyon yuan oldu.Alacak hesaplarının ciro günleri de dönem başından% 228,84 artarak 123,48 güne yükseldi. 2018 ortasından itibaren alacak hesapları Ödemenin bakiyesi 988 milyon yuan ve ciro günleri 182.26 güne çıktı Bu, Shanghai RAASın ödemeleri tahsil etme kabiliyetinin zayıfladığını gösteriyor.
Bunlar arasında, "iki faturalı sistemin" tanıtımından etkilenen Şangay RAAS, 2017'den itibaren, bir pazar acentesi satış modelinden bir terminal pazar satış modeline dönüştü ve müşteri kredi dönemlerini rahatlattı. Ancak bu, Şangay RAAS'ın pozisyonunun gelecekteki işlemlerde zayıfladığını gösteriyor gibi görünüyor.
Ayrıca, kamuya açık bilgiler, 2017 yılının ikinci çeyreğinde, Şangay RAAS'ın vadesi gelen ve yerine getirilmeyen ticari kabul faturalarının bir kısmını, toplam 220 milyon yuan aktarılan cari hesaplara aktardığını göstermektedir. 2017 sonu itibariyle, faturaların bu kısmının vadesi gelmişti. Hesaplarda hala 178 milyon yuan bakiye var. Şimdiye kadar, dış dünyanın hesabın bu bölümünü kurtarıp kurtarmayacağı hala bilinmiyor.
Shanghai RAASın alacaklarını tahsil etme kabiliyetinin zayıflaması, işletme kapasitesinin zayıfladığını gösterir ve aynı zamanda işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışını da etkiler. 2017 yılında, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı önceki yıla göre 373 milyon RMB azalmıştır. Düşüş% 58.49'a ulaştı ve bu, zaten kısıtlı olan Şangay RAAS'ın durumunu kötüleştirmeye eşdeğer.
04
Büyük ve küçük hissedarlar için endişeler
Doğal olarak bu olumsuz faktörler yatırımcıların gözünden kaçamaz.Birçok yatırımcı zaten krizin farkındadır. 2016 yılında artan karlar nedeniyle piyasaya giren hissedarlar, 2017 yılının ikinci yarısında piyasadan ayrılmaya başladı. 2017 sonu itibariyle Shanghai Lai Yıl başında 43.000 olan hissedar sayısı 29.500'e düşürüldü.
Bu dönemde, hâkim hissedar dahil "aile ve arkadaşlar" grubuna ek olarak, kalan dört büyük yabancı hissedarın üçü Shanghai RAAS hisselerini azalttı ve azami indirim, sahip olunan hisselerin% 43'ünü oluşturdu. Şirketin koşullarını en iyi bilen şirket yöneticileri de Aralık ayında üç kez hisse sattı. Şirketin hisse fiyatı o sırada hisse başına hala 19 yuan civarında olmasına rağmen, önemli hissedarların bir dizi eylemi, Şangay RAAS sonrası hisse fiyatının iyimser olmadığını gösteriyor gibi görünüyordu.
Şehir çemberinin başkenti, şirketin altı aylık raporunu kontrol etti ve 30 Haziran 2018 itibariyle, Eski iki büyük hissedar, Kerui Tiancheng ve RAAS China, şirketin toplam hisselerinin% 62.41'ini doğrudan elinde tutuyor ve bağlı ortaklıklar veya varlık yönetimi planları aracılığıyla dolaylı olarak% 11'den fazlasını elinde tutuyor; rehinli hisse senetleri toplam hisselerin% 90'ını oluşturuyor. Açık bilgiler, iki büyük hissedarın şirketin hisselerinin% 73'ünü kontrol ettiğini gösteriyor. Daha önce, Şangay RAAS'ın piyasa değeri yönetimini yürüttüğü yaygın bir söylenti idi. 2017 çalkantılı karşısında, Şangay RAAS'ın hisse senedi fiyatı 19-20 yuan civarında kaldı. İki büyük hissedarla kaç bağlantısı var?
Şangay RAAS'ın rehinli hisse senetleri arasında, hisse senetlerinin% 80'inden fazlasının kapanış fiyatı 13,5-16 yuan'dır.Stokların düşmesini önlemek için, Şubat 2018'de Şangay RAAS, 2017 sonuç bültenini yayınlamadan 5 gün önce yayınladı. Büyük varlık yeniden yapılandırmasının planlanmasına ilişkin askıya alma duyurusuyla ilgili olarak, askıya alma şu ana kadar 7 aydan fazla süreyle askıya alınmış, ancak yeniden yapılandırma planı uzun süredir açıklanmadı.
Şangay RAAS, bu yeniden yapılanma üzerine hisse senedi fiyatını dengeleme umudunu verdi. Şangay RAASın yakın zamandaki performansı açısından, bu yeniden yapılanma bu isteği mutlaka gerçekleştirmeyebilir, ancak şirket için, Umut zayıf olsa bile, hiç umut olmamasından iyidir.
